美银美林的股票及量化研究策略师Savita Subramanian新近发布报告预计，明年标普500的目标点位为2200点，到2025年涨至3500点，十年累计上涨67%。

报告指出，明年美国大盘股会有温和上涨，未来12个月美国经济陷入衰退的可能性低，但美股的估值已经摆脱此前的低谷，恢复正常水平，投资回报预计也会相应减少。明年美股将在目前基础上上涨5%，与每股收益增长幅度相当，即每股收益将升至125美元。

美银美林认为，估值对预测短期回报没什么指导意义，却是长期回报的最重要决定因素。根据历史经验，在十年的观察区间内，60%-90%的回报都可以用估值来解释，未来10-11年80%-90%的回报都可以用正常化的市盈率来解释。

基于当前估值，以未来经济增长缓慢和流动性收缩为前提，美银美林分析预计，未来十年的复合年化回报率有4%-12%的置信区间达到8%。这一水平低于过去50年10%的平均回报率，考虑到预计分红收益率为2%，未来十年标普500涨至3500点意味着股指年均回报6%。