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美国经济直面四场“超级风暴”：鲍威尔的真正大麻烦来了？

作者 Robert | 2023-09-25 | 发布于新闻快讯

今年以来持续展现出韧性的美国经济，也许依然有能力抵御住新风暴的洗礼，然而，如果在某一时间段，同时席卷而来的有多达四场“超级飓风”，美国经济还能够经受得起冲击吗？

眼下，这个棘手的问题或许已经摆在了美联储主席鲍威尔的面前……

虽然美国经济今年已经经历了一些波涛汹涌的浪潮，但或许都没有眼下更为具有不确定性。今年秋季可能面临的一系列挑战包括了——美国政府的长期停摆、更大规模的汽车工人罢工、学生贷款的恢复偿付以及油价的猛烈上涨。

尽管上述每项挑战单独拎出来都有可能不会造成太大伤害，但这些因素叠加在一起可能会造成“1+1+1+1远大于4”的破坏力，尤其是在高利率已经导致金融市场人心惶惶的背景之下。

安永-博智隆首席经济学家Gregory Daco就表示，所有这四重威胁都可能会扰乱经济活动。

目前，许多分析师已预计今年四季度美国经济增长将出现迅速放缓，尽管尚不至于立刻会出现衰退。Daco预测，第四季度经济增速将从本季度预期的3.5%大幅放缓至0.6%。高盛经济学家则预计，四季度的经济增长率将从第三季度的3.1% 大幅降至1.3%。

政府关门威胁近在眼前

美国经济当前面临的最紧要风险，无疑是在不到一周后就将面临的政府关门危机。9月30日是美国2023财年的最后一天，美国国会需在这一天前，通过预算拨款法案，涵盖下一财年的可自由支配支出和联邦机构资金。

如果这项预算拨款法案或临时拨款法案未能在这一期限前通过，那么美国政府就会再度面临停摆。而目前，两党国会议员间的意见仍相去甚远。

一旦政府停摆发生，届时除社保支出外的许多政府职能都会中止，数以十万计的联邦政府雇员将被迫放无薪假。这些政府雇员可能会在停摆期间减少开支，政府也会暂时减少购买商品和服务。

在历史上，2018年12月类似的对峙曾导致了为期五周的政府停摆，这也是美国历史上持续时间最长的停摆。当时大约30万名联邦工作人员休假。根据美国国会预算办公室的数据，2018年第四季度的经济产出因此减少了0.1个百分点，2019年第一季度减少了0.2个百分点。

对于美联储主席鲍威尔而言，一旦政府长期停摆，也可能会对美联储决策产生重大影响——因为这会让依赖经济数据进行决策的美联储无数据可用，叠加不稳定的经济状态，这将导致美联储年内按兵不动的概率提升。

汽车行业大罢工仍在持续

在美国政府关门威胁近在眼前之际，美国汽车行业的大罢工则仍没有消停的迹象，甚至反而有愈演愈烈的态势。

9月15日开始的美国汽车工人联合会(UAW)罢工目前仍处于“进行时”。上周五，美国汽车工人联合会主席Shawn Fain表示，罢工范围将扩大到通用汽车和Stellantis在美国20个州的38个零部件配送中心。

虽然预计有限罢工的初步影响不大，但更大范围的停工可能会抑制美国汽车生产并推高汽车价格。汽车零部件供应商的工人也可能失去工作。根据高盛公司的数据，大范围罢工每持续一周，年化经济增长率就会减少0.05到0.1个百分点。

由于工厂停工，罢工还可能推迟汽车行业从新冠疫情造成的供应链中断中完全复苏的时间。去年大部分时间，由于零部件短缺压制了产量，经销商手头的汽车库存十分紧缺。在许多家庭希望购车时，这大幅推高了汽车价格。

密歇根大学经济学家Gabe Ehrlich表示，“虽然我不认为罢工本身会使经济陷入衰退，但还有其他的障碍。把这些因素综合起来看，今年第四季度可能会是一个颠簸的季度。”

学生贷款即将恢复偿付

美国经济当前面临的另一大风险，则是将于10月1日恢复的联邦学生贷款支付。

从10月开始，数以千万计的学生贷款借款人平均每个月将需要支付200至300美元。这将是自2020年3月暂停贷款偿还以来，借款人首次不得不偿还贷款。在此期间，他们把钱花在电视、旅游、新房和其他成千上万的产品上。这种支出也是近年来尽管利率飙升，但经济仍保持韧性的原因之一。

据富国银行经济学家Tim Quinlan估计，在未来一年里，重新开始支付学生贷款可能会从美国人的口袋里，“掏走”大约1000亿美元。

随着学生贷款的重新恢复偿还，美国一些最大的零售商目前也正担心消费者支出可能出现放缓。连锁零售企业塔吉特首席财务官Michael Fiddelke上个月表示，“即将恢复偿还的学生贷款，将给数千万预算本已紧张的家庭带来额外压力。在这种背景下，我们的计划仍保持谨慎。”

瑞银分析师指出，包括塔吉特、耐克和安德玛在内的零售商可能会受到冲击，因为学生贷款借款人所占客户比例更高。其结果可能导致零售销售和消费者支出总体下滑。

油价飙升下通胀阴魂不散

最后，令美联储在经济面临的一系列不确定性下行风险面前，依然不得不“哑巴吃黄连”站队鹰派的一大原因，则是近来不断飙升的油价。

汽油价格的上涨正令美联储彻底陷入困境。过去几天，布伦特原油价格一直徘徊在每桶90美元以上，远高于今年夏天略高于70美元的水平。根据美国劳工部的数据，8月份汽油价格环比飙升10.6%，为2022年6月以来最大的一个月涨幅。

这导致消费者通胀率在去年呈下降趋势后连续第二个月走高。本月美国加油站的价格大多稳定在较高水平。根据能源数据和分析提供商OPIS的数据，周五每加仑普通汽油的平均价格为3.86美元。

能源成本上升，就像学生贷款支付一样，削减了美国人外出就餐、购买节日礼物和其他随意消费的预算。能源成本上升也会影响制造、运输或飞行的商品和服务的价格。上个月，美国机票价格上涨了近5%。持续的通货膨胀可能会给美联储带来压力，迫使其在更长的时间内维持更高的利率，以进一步放缓经济。

美联储官员本周即将“轮番登场”

事实上，上述美国经济面临的四大挑战，甚至都不是外界整理而出的，而是美联储主席鲍威尔自己总结出来的……

在上周三议息会议后的新闻发布会上，当鲍威尔被问及有哪些可能影响经济的外部因素时提到了“罢工、政府关门、恢复学生贷款、长期利率上升、油价冲击”。鲍威尔当时表示，“你们面临的是一个似乎拥有强劲势头的经济。这正是我们的出发点。但我们也确实面临着一系列风险。”

而本周，包括鲍威尔在内的多位美联储官员也将再度轮番登场，值得投资者密切关注。以下是他们讲话的具体日程安排(均为)

周二06:00明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话；

周三01:30美联储理事鲍曼在一场活动致欢迎词；

周四21:00芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；

周五01:00美联储理事丽莎·库克发表讲话；

周五04:00美联储主席鲍威尔将参加会议并回答现场观众和线上参与者的问题；

周五07:00里奇蒙德联储主席巴尔金就货币政策发表讲话。

周六00:45纽约联储主席威廉姆斯参加有关经济前景和货币政策的一场讨论。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

特斯拉要去泰国投资啦？泰国新总理透露投钱的还有谷歌、微软

作者 Robert | 2023-09-25 | 发布于新闻快讯

结束纽约联合国大会行程返回曼谷后，上任刚满一个月的泰国新总理赛塔·他威信周日公开表示，特斯拉、微软、谷歌这些美国科技巨头将在泰国投资“至少50亿美元”。

由于泰国总理并没有讲清楚50亿美元到底是怎么算出来的，所以眼下并不清楚他的意思是一系列投资加起来50亿，还是每一家巨头各出50亿美元。他威信透露“特斯拉的投资将着眼于电动车生产设施，而微软、谷歌将关注的是数据中心。”

根据泰国总理的社交媒体，他本周与摩根大通、贝莱德、微软、谷歌、雅诗兰黛等美国公司的高管会面，还在本周五前往纽交所敲了开市的铃声。

他威信在周四也曾提及，在纽约之行期间他与特斯拉CEO马斯克进行了对话。泰国政府在声明中表示，他威信告知马斯克泰国政府准备在现有的电动车产业激励框架下支持特斯拉的投资，而马斯克“称赞了泰国适宜投资的人力资源”。对此，马斯克也公开回复称，很荣幸与他威信会面，泰国有非常令人兴奋的未来。

根据泰国财政部的9月最新预期，在出口疲软等因素影响下，泰国今年的GDP增速大概为2.8%。泰国官方统计数据显示，该国今年前两个季度的经济增速分别为2.6%和1.8%。他威信在竞选时也表示，他的政府希望将这个东南亚第二大经济体年经济增速提高至5%。

泰国也是亚洲第四大汽车生产国，在目前的电车转型浪潮中也向车厂、电池制造商和消费者提供补贴，来维持产业链中的位置。作为全球市值最高的车企，特斯拉的扩张计划也备受资本市场关注。算上泰国，近期光是亚洲区域与“特斯拉建厂”传出绯闻的就有印尼、印度、沙特等国。

美国科技巨头在东南亚动作频频

泰国总理这番表态的大背景，正是美国资本、特别是科技巨头近期在亚洲颇为活跃的表现。在这一轮AI浪潮接近商业化的时间点上，微软、英伟达等AI龙头也频频出现在名单上。

举例而言，在9月10日美国与越南达成的一系列协议中，就包括微软与越南金融科技公司Trusting Social共建“为越南和新兴市场量身定制的AIGC解决方案”。另一边，英伟达越南软件集团 FPT、“越南特斯拉”Vinfast的母公司VinGroup等本土企业展开合作，在各个领域部署AI。Meta，以及半导体产业公司安靠科技、新思科技也将在越南展开部署。

而在本月初，英伟达总裁兼CEO黄仁勋还亲自去了一趟印度，并获得印度总理莫迪在首相官邸接见。

在黄仁勋访印数天后，英伟达便与穆克什·安巴尼旗下的信实工业达成战略合作协议，英伟达将向印度产业龙头提供GH200等芯片，并帮助其打造适用印度市场的大语言模型。非常凑巧的是，英伟达也在本周与印度第二大IT公司印孚瑟斯（英国首相的老丈人就是这家公司的联合创始人）达成AI领域的深化战略合作。

根据发稿前的最新消息，印度本土媒体PTI周日傍晚援引政府信源报道称，手机制造商苹果准备在未来4-5年内将该公司在印度的产值翻5倍至400亿美元，这个数字在上一财年为70亿美元。

统计数据显示，在印度今年二季度出口的1200万部智能手机中，有接近一半（49%）是苹果手机，力压三星（45%）一头。更为重要的是这一数据的变化速度太快了，在去年二季度印度出口的800万部智能手机中，苹果只占了9%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

欧洲传来芯片大消息！美股跳水-全球市场下挫-俄罗斯突发：限制汽油、柴油出口

作者 Robert | 2023-09-25 | 发布于新闻快讯

亚太股市集体下挫后，欧美股市接力下跌。

周四，美股三大指数集体收跌，道指下跌1.08%，标普500指数跌1.64%，纳指跌1.82%。

欧洲股市大幅走低，截至收盘，德国DAX指数跌1.33%，法国CAC40指数跌1.59%，英国富时100指数跌0.69%。

消息面上，9月21日，英国央行跟随美联储步伐，暂停加息，将基准利率维持在5.25%。

另据新闻，9月21日，欧洲《芯片法案》正式生效。当天欧盟委员会发布的公告称，该方案通过 “欧洲芯片计划” 促进关键技术产业化，鼓励公共和私营企业对芯片制造商及其供应商的制造设施进行投资。

此外，9月21日，俄罗斯政府宣布对汽油和柴油出口实施临时限制，以稳定国内市场。临时限制不涉及俄罗斯向欧亚经济联盟成员国的供应、俄罗斯在国际性政府间协议框架下向其他国家的供应、人道主义援助等类型的供应。

美联储暂停加息美股开盘大跌

周三美联储宣布暂停加息，维持基准利率5.25%-5.5%不变。美联储货币政策委员会的会议记录暗示，美联储倾向于今年再加息一次。在为期两天的政策会议后发布的新经济预测中，官员们还下调了对明年降息的预期，这表明他们预计利率将在更长时间内保持在较高水平，以遏制通胀。

周四美国股市开盘后反应低迷，三大指数全部下跌。截至分析师发稿，道指跌0.37%，纳指跌1.05%，标普500指数跌0.67%。

美国国债收益率普遍走高，两年期国债收益率周三触及2006年以来最高水平。两年期国债收益率对美联储即将采取的行动更为敏感。

美国两年期国债收益率走势（2023年1月至今）

美元指数则持续走强，创下了近三个月以来的新高。

美元指数走势（2023年1月至今）

对于美联储按兵不动，多位市场人士的意见并不统一。

摩根大通CEO吉米·戴蒙就表示，美联储未来可能不得不继续加息以对抗黏性通胀。戴蒙认为，美联储的一开始的加息就已经为时已晚，过去18个月的快速加息只是“迎头赶上”。戴蒙表示“他们不得不提高利率的可能性更大，我说的是四个月后的事情。六个月后，通胀率将保持在4%，而且各种原因，它并不会下降。”

“新债王”双线资本CEO冈拉克(Jeffrey Gundlach)就表示，美联储决定将利率维持不变是该央行一段时间以来做出的最佳决定之一。冈拉克表示，美联储使用的数据不可靠，而且受到联邦学生贷款重启、汽车工人罢工和通胀等事件的扭曲。他补充称，考虑到这些因素，美联储保持谨慎并采取观望态度是合理的。此外，冈拉克还表示，随着失业率可能在2024年第一季度超过三年移动平均线，以及包括政府关门风险在内的其他不利因素，经济可能在未来四到六个月内放缓。

景顺首席固定收益策略师兼宏观研究主管瓦尔德（Rob Waldner）表示，美联储加息是通过经济增长放缓来为通胀降温的，但同时也使经济衰退成为更大的威胁。尽管美联储官员声称，他们预测经济将实现软着陆，但瓦尔德表示，“我们越来越担心经济衰退”。景顺的一个关键想法是，随着通胀下降，不断上升的实际利率似乎很快就会超越美国经济增速。

英国央行意外暂停加息英镑表现低迷

根据英国央行的公告，英国央行货币政策委员会（MPC）的五名成员投票维持利率不变，四名成员希望将利率提高到5.5%。拥有决定性一票的英国央行行长贝利选择维持当前利率5.25%不变。下一次英国央行议息会议为11月2日。

21日，英国和欧洲股市均有不同程度的下跌。截至分析师发稿，英国富时100指数下跌0.24%，法国CAC40指数下跌1.45%，德国DAX指数下跌1.16%。

对于未来，MPC重申了之前的指引，称利率将“在足够长的时间内保持足够的限制性”，并且“如果有证据表明压力持续增加，则需要进一步收紧货币政策”。但MPC也表达了对经济停滞的担忧，因为7月份产出收缩0.5%，降幅大于预期，官方数据显示失业率上升，职位空缺减少。该委员会还指出，商业活动数据正在萎缩，同时对显示工资增长正在加速的官方指标提出了质疑。

英国央行还加快了量化紧缩的步伐，寻求尽快缩减资产负债表规模，为未来可能的金融稳定干预提供空间。从10月份开始的12个月里，英国央行计划将其英国国债投资组合减少1000亿英镑，至6580亿英镑。去年，英国央行减少了800亿英镑债券。英国国债投资组合在2022年达到8750亿英镑的峰值。

不过，英国央行表示，暂停加息是暂时的，如果通胀率没有像预期的那样下降，它就会作出反应。目前的通胀率仍是2%目标的三倍多。货币政策委员会预测通胀将在2025年第二季度达到目标水平。

当天发布的会议纪要还显示，英国央行将第三季度GDP增长预期从0.4%下调至0.1%。2023年下半年的潜在增长率也可能低于8月份预期的0.25%。

英国央行强调:“越来越多的迹象表明，紧缩的货币政策对劳动力市场和整体实体经济的势头产生了一些影响。”随着经济放缓，通胀预计将在“中期”降至2%以下。短期内，英国央行预计，通胀将“显著”下降，尽管“油价将再次带来上行压力”。

英国央行行长贝利表示:“通胀在最近几个月大幅下降，我们认为这种情况将继续。但我们没有自满的余地。我们需要确保通胀回归正常水平，我们将继续采取必要的决策来实现这一目标。”

英国财政大臣杰里米·亨特表示，他完全支持货币政策委员会。他表示“货币政策委员会为抑制通胀而采取的强硬行动正在发挥作用。”他补充说，政府需要表现出财政纪律，以支持央行的行动。

英国央行意外暂停加息也引发了市场热议。Redburn Atlantic首席经济学家戴维斯在一份报告中说，英国央行将利率维持在5.25%不变，但黏性通货膨胀意味着它还没有达到峰值。她表示“这不太可能标志着加息周期的结束，从长远来看，今天的决定只会让货币政策委员会有更多工作要做。”她说，尽管通胀率很容易降至4% —5%，但从长期来看，要让CPI回到2%的水平是很困难的。

此前一天，英国国家统计局公布的最新物价数据显示，英国8月消费者价格指数（CPI）同比上涨6.7%，涨幅低于7月的6.8%。英国国家统计局表示，8月CPI涨幅微降主要原因是食品价格涨幅放缓。

去年4月以来，英国通胀形势不断恶化。去年10月，英国CPI同比涨幅达11.1%，创40年来新高，此后开始小幅回落。为控制通胀，英国央行自2021年12月以来已连续14次加息，基准利率升至5.25%。

英镑兑美元跌至3月以来的最低点，因为交易员削减了对英国央行进一步加息的押注。

英镑对美元走势（2022年8月至今）

交易员们目前预计，未来几个月进一步加息的幅度不到25基点。高盛和野村周三均表示，利率可能已经见顶。英镑兑美元过去一个月的跌幅达到4%左右，是10国集团货币中表现最差的货币。

欧洲《芯片法案》正式生效

俄罗斯宣布对汽油和柴油出口实施临时限制

欧洲方面，还有两则大消息传来。

据新闻，21日，欧洲《芯片法案》正式生效。当天欧盟委员会发布的公告称，该方案通过 “欧洲芯片计划” 促进关键技术产业化，鼓励公共和私营企业对芯片制造商及其供应商的制造设施进行投资。

在法案框架下，欧盟计划在成员国和委员会之间建立协调机制，以加强成员国之间的合作，监测芯片供应，预估需求，并在必要时启动应急机制。

公告说，欧洲在全球半导体生产市场中所占的份额还不到 10%，并且严重依赖第三国供应商。如果全球供应链严重中断，欧洲工业部门可能会在短时间内耗尽，导致欧洲工业陷入停滞。

根据芯片法案，到2030年欧盟将汇集来自欧盟机构和各成员国111.5亿欧元公共投资，并将利用大量私人投资。今年7月，欧洲议会通过了《芯片法案》。法案要求，到2030年欧盟芯片产量占全球的份额应从目前的10%提高至20%，满足自身和世界市场需求。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

否决！威胁否决！白宫又要关门？美国债总额破历史纪录

作者 Robert | 2023-09-25 | 发布于新闻快讯

美国政府再次陷入“关门”危机。随着“最后期限”的迫近，“党争”丑态将再一次暴露无遗。

每个财政年度（10月1日至次年的9月30日），美国国会都必须通过12项拨款法案，涵盖下一财年的可自由支配支出和联邦机构资金。2023财年将于9月30日结束，如果届时所有12项拨款法案或临时拨款协议都没有通过，那么美国政府将面临停摆。

本月19日，众议院曾就国防预算案举行程序性投票，以212票赞成、214票反对的结果未获通过。21日，美国国会众议院在国防预算案的程序性投票中再次否决推进该法案。

在表决失败后，众议院议长、共和党人麦卡锡表示，“这些人只想毁了这个地方，没有办法”。麦卡锡随即宣布，众议院将进入休会。

此外，根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于18日突破33万亿美元。《纽约时报》称，国债总额再创新高，美国政府财政前景堪忧。

目前，国会两党正在2024财政年度拨款法案问题上缠斗不休。由于是否削减开支分歧严重，两党现在仅批准了为政府提供资金的12项年度支出法案中的其中一项。

9月22日，据路透社报道，美国白宫管理和预算办公室当天表示，美国总统拜登将否决众议院为国务院和国土安全部提供的拨款法案。

距离“最后期限”仅剩不到十个工作日的时间，美国政府究竟会不会“关门大吉”？我们拭目以待。

美国债总额破历史纪录！

政府将面临“关门”？啥情况→

根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于18日突破33万亿美元。《纽约时报》称，国债总额再创新高，美国政府财政前景堪忧。

美国的财政年度始于每年10月1日至次年的9月30日结束。如果国会在今年9月30日，也就是2023财政年度最后一天之前，无法通过长期的拨款法案或者短期支出法案，政府将面临停摆危机，剩下的时间已不到10个工作日。

美国众议院议长麦卡锡我们会理性、负责、妥善地处理这个问题，我们希望能够为政府提供资金，但我们要控制浪费性开支。

据美国国会预算办公室的计算，在2019年的史上最长政府“停摆”期间，美国经济永久性地损失了30亿美元。美国商务部长雷蒙多近日表示，商界非常担忧美国政府在10月1日一旦出现“停摆”，这将给美国经济带来极大挑战。高盛指出，美国政府全面“停摆”每持续一周，经济增长将直接下降约0.15个百分点。

美国民主党众议员华金·卡斯特罗我确实希望能避免政府“关门”，2013年共和党人关闭政府时，数百万美国人付出了高昂的代价。

美国政府逼近十年内第四次关门

据参考消息援引香港01网站9月22日报道，由于共和党保守派议员抵制，美国联邦政府新财年预算案仍未通过，这让政府停摆风险升高。

报道称，共和党籍的众议院议长麦卡锡至9月21日仍未能解决党内分歧，其中涉及8860亿美元（约合6.47万亿元人民币）的国防预算法案。虽然已加入禁止用于军人堕胎、变性等其他条款，但共和党保守派议员仍不满意，第三度倒戈与民主党议员共同反对提交大会辩论，这也是本周内第二次。

众议院21日在经过两个半小时会议后，以212票赞成、216票反对，继续搁置对国防预算法展开辩论。由于共和党在众议院只有微弱的议席数量优势，在五名保守派议员倒戈后，不够票数把法案交付辩论，这对麦卡锡来说是一个挫败。共和党版的国防预算法案也由于当中添加的部分条款，遭到民主党反对。

在表决失败后，众议院议长、共和党人麦卡锡表示，“这些人只想毁了这个地方，没有办法”。麦卡锡随即宣布，众议院将进入休会。

本月19日，众议院曾就国防预算案举行程序性投票，以212票赞成、214票反对的结果未获通过。

据中国新闻网援引美媒报道，麦卡锡的原定计划是先对共和党人普遍支持的国防预算案进行表决，获得通过后，再对临时预算案进行投票。麦卡锡曾一度认为他已获得足够票数，但国防预算案程序性投票结果显示，麦卡锡并未获得足够票数，其计划失败。

美媒分析认为，麦卡锡对于共和党内极右翼势力的妥协导致该群体变得“更加强硬”。麦卡锡的“失败”意味着政府“关门”风险加剧。

由于预算案在众议院仍陷僵局，即使经修订的法案在共和党主导的众院通过，也恐难获民主党控制的参议院过关。除非国会能在限期前通过临时支出法案，否则美国或出现十年内第四次政府关门。

另据美国有线电视新闻网网站报道，美国国会众议院共和党领袖要求共和党籍众议员回家度过周末，与此同时，众议院围绕政府预算案的分歧仍然很深，下周周末出现政府关门的可能性正越来越大。

报道说，共和党籍众议员原本计划在周末继续开会讨论一项临时政府预算法案。但这一策略如今已被搁置，因为众议院共和党人出现严重内斗，有可能让整个众议院瘫痪。

据多位议员和议员助手透露，新的计划是，共和党人将试图通过单独的长期支出法案，因为他们的短期预算法案因强硬派的反对无法获得必要的共和党票数。

白宫发出威胁

9月22日，据路透社报道，美国白宫管理和预算办公室当天表示，美国总统拜登将否决众议院为国务院和国土安全部提供的拨款法案。

据悉，众议院共和党人正试图争取通过该拨款法案，以避免美国政府在10月1日陷入停摆。

“最后期限”迫近 “党争”闹剧再起

据新闻报道，两党争斗频繁将美国政府推入“关门”危机，据统计，1980年以来，美国联邦政府停摆已经超过20次。

彭博社政治分析师瑞恩·贝克威思他们往往会把事情推到悬崖边缘，这就像一个七年级学生，最后一刻才做作业。我们希望他们能做完，但有时就会告诉你，我明天有个论文要交，做不完了，没告诉你。

美国商务部长雷蒙多表示，这样的“不确定性”将会损害经济发展。

美国商务部长吉娜·雷蒙多如果生意要成功，重要的是要有“可预测性”，可以按照正常秩序运行的“可预测性”，而这种政治驱动的因素经常会带来干扰。

美国《华盛顿邮报》报道称，华盛顿的政客们在预算问题上长期针锋相对，而在2024年美国总统大选渐近的背景下，两党斗争可能更加激烈。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

中信证券：特斯拉end-to-end方案初现-有望复制FSD成功路径

作者 Robert | 2023-09-25 | 发布于新闻快讯

美股投资网9月25日研报认为，特斯拉在推特（X）平台上展示了Optimus机器人的最新进展，视频展示了视觉自标定、颜色分拣任务、单脚保持平衡等能力。从技术角度上看，特斯拉展示了机器人End-to-end技术路线可能性，依靠视觉自标定产生真实世界的数据，通过Dojo训练end-to-end网络，由图像直接生成机器人的控制指令并执行，并实现了颜色分拣任务。我们认为，该方案与其FSD的运行模式类似，FSD以及Dojo的成功经验有望加速机器人迭代速度，由单一任务向多任务拓展。建议关注特斯拉机器人相关受益标的以及特斯拉引领下机器人end-to-end网络和机器人姿态控制相关有望受益的公司。

原文如下

▍事项

2023年9月24日，特斯拉在推特（X）平台上展示了Optimus机器人的最新进展，视频主要分为三个部分，四肢的视觉自标定、按颜色分拣任务和单脚保持平衡，对此我们点评如下

▍机器人中的视觉自标定（self-calibrating）对标自动驾驶中的自动标注（auto labeling），为机器人训练提供真实世界数据集。

在视频的第一个部分，展示了机器人的视觉自标定能力，仅通过视觉和关节编码器，可以精确的定位四肢在空间中所在的位置。对于机器人训练而言，经标注过的真实世界训练数据集往往难以获得，需要大量人工手工标记，并且从二维图像到三维空间中映射的位置难以保证精度。特斯拉通过视觉自标定算法，通过视觉图像以及关节角度，可以自动生成精确的三维空间的位置数据，产生训练数据集。视觉自标定可类比特斯拉FSD中的自动标注，大幅提升了数据集标注的效率，为后续网络训练奠定基础。

▍展示机器人End-to-end技术路线可能性，纯视觉+端计算，未来有望复制自动驾驶（FSD）的成功路径。

过去来看，相比于新能源汽车，机器人具备更高的自由度、更复杂的动力学模型，机器人的端到端网络非常难训练。视频的第二个部分，展示了机器人在端到端网络下的颜色分拣能力，展示了该技术路线的可能性。此外，特斯拉提到1）纯视觉机器人采用纯视觉方案作为感知，神经网络的输入只有图像；2）端计算特斯拉机器人的神经网络运行是完全本地的（fully on-board），无需采用云计算，并且在人的干扰下仍可以实时重新决策和执行；3）end-to-end特斯拉机器人采用end-to-end，视频作为输入，控制作为输出（video in, controls out）。从纯视觉+端计算+end-to-end网络这几方面来看，特斯拉机器人与其FSD的逻辑架构十分接近，在Dojo的训练平台加持下，机器人未来有望复制FSD的成功路径。

▍单脚保持平衡，炫技机器人运动控制能力。

视频第三个部分，机器人展示了单脚保持平衡等若干“瑜伽”动作。单脚保持平衡相比于双脚保持平衡的难度进一步提升，对机器人的位控环和力控环要求进一步提升。具体而言，机器人中IMU传感器、关节力/力矩传感器以及制动器在单脚平衡任务中发挥重要作用。IMU通过监测机器人的整体姿势和倾斜角度，从而为人形机器人的位控环提供了重要反馈信息；力/力矩传感器作为力控环的感知设备，在机器人保持平衡中提供实时力反馈支持；制动器在机器人展示拉伸、瑜伽姿势时最后形成动作定格的过程中，确保机器人的精度和稳定性。特斯拉机器人已能实现单脚保持平衡，展现了强大的运动控制能力，强调了核心零部件的重要性。

▍特斯拉有望引领行业技术路线，相关产业链值得关注。

除了特斯拉本身的进展展示之外，特斯拉对于行业技术路线的引领是值得关注的。类似于特斯拉引领下，自动驾驶的技术路线有向不借助高精地图、不依靠激光雷达的纯视觉方案发展的趋势。我们认为，在特斯拉的引领下，机器人中纯视觉+end-to-end网络+端计算架构的应用，有望受到行业内其他同行关注，成为未来机器人的重要技术路径之一。

▍风险因素

机器人技术路线变动风险；机器人技术进步速度低于预期；机器人应用场景发展潜力低于预期。

▍投资策略。

特斯拉人形机器人最新进展视频，展示了end-to-end网络在机器人中闭环的可能性。我们认为机器人end-to-end网络在实现单一任务后，迁移到其他任务的速度是很快的，后续迭代速度有望加速，复制FSD的成功路径。建议主要关注三条投资主线1）特斯拉迭代速度加快，特斯拉人形机器人相关受益公司；2）机器人End-to-end网络下有望受益的公司；3）机器人运动控制。

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iPhone-12辐射数值或不符合中国标准-印度产iPhone15专供中国-苹果手机深陷多事之秋

作者 Robert | 2023-09-25 | 发布于新闻快讯

近日，法国国家频率管理局（ANFR）发布公告称，检测结果显示苹果iPhone 12手机的电磁波辐射值超出欧盟标准，已要求苹果公司自当日起从法国市场暂时下架这款手机。作为苹果第一个搭载5G的手机系列，根据Counterpoint Research的统计，iPhone 12 系列的全球累计销量仅在 2021 年 4 月时就突破了 1 亿部大关。因此，辐射超标事件引起了广泛关注。

据悉，ANFR将把收集到的信息传送给欧盟所有成员国，因此不排除未来iPhone 12在更大范围内被禁售。多个国家也就事件纷纷表态。

德国联邦网络管理局BNetzA表示可能会启动类似措施，并与法国政府保持密切联系。西班牙消费者组织OCU敦促停止销售iPhone12。荷兰电信监管机构呼吁苹果澄清其 iPhone12机型的辐射情况。意大利工业部表示正在监控事态发展，将要求苹果公司在该国对 iPhone 12 的软件进行升级。葡萄牙电信监管机构ANACOM 表示，正在与法国协调监测和分析事态发展。加拿大联邦创新、科学和经济发展部（ISED）称该部门在2月对 iPhone12 进行了常规检查，结果显示该款手机符合适用的射频限制标准。不过在法国对 iPhone12 的禁令发布后，加拿大已宣布将采取额外措施，重新确认相关产品的合规性。韩国科学技术信息通讯部表示已要求苹果公司就iPhone 12机型的辐射问题提交情况报告。

目前，法国负责数字化事务的部长级代表让-诺埃尔·巴罗表示，苹果公司承诺将更新在法国销售使用的iPhone12手机的软件，以使其符合欧盟标准。

SAR值是什么?iPhone 12的SAR值符合我国规定吗？

从检测数据来看，iPhone 12的头部和躯干SAR值符合规定，但四肢SAR值为5.74W/kg（瓦特每千克），超过了欧盟规定的上限值4W/kg。

SAR（specific absorption rate）的中文是比吸收率，指的是生物组织单位时间（dt）单位质量（dm）所吸收的电磁波能量（dW）。这个指标反映的是人体暴露于特定来源电磁辐射下身体吸收能量的水平。

通常情况下，监管机构会检测人体常和手机接触的三个部位（头部和躯干、四肢）对电子产品辐射的吸收量去衡量该产品的辐射是否超标。

ANFR对iPhone 12手机的SAR检测值，是否符合我国标准呢？

根据现行国家标准GB 21288-2007《移动电话电磁辐射局部暴露限值》要求，任意10g生物组织、任意连续6min平均比吸收率（SAR）值不得超过2.0W/kg。

值得一提的是，上述标准将被国家标准GB 21288-2022《移动通信终端电磁辐射暴露限值》代替，新标准将于2024年1月1日正式实施。新标准增加了不同频率、不同人体部位适用的暴露限值。在100kHz至6GHz频率范围内，局部暴露（头和躯干）任意10g组织，任意连续6min平均比吸收率（SAR）不应超过2W/kg。局部暴露（四肢）任意10g组织，任意连续6min平均比吸收率（SAR）不应超过4W/kg。

也就是说，无论按照现行标准还是即将实施的新标准，单从数值上说，ANFR对iPhone 12手机的SAR检测值是不符合我国标准的。

据彭博社报道，苹果已建议技术支持人员在消费者询问相关问题时保持沉默，不要主动提供任何信息。

苹果公司的员工被告知，如果消费者询问法国政府关于该机型辐射超标的说法，工作人员应该说他们没有任何信息可以分享。工作人员还应拒绝顾客退货或换货的要求，除非该手机符合苹果公司的正常退货政策。

但根据《中华人民共和国消费者权益保护法》第八条规定，消费者享有知悉其购买、使用的商品或者接受的服务的真实情况的权利。消费者有权根据商品或者服务的不同情况，要求经营者提供商品的价格、产地、生产者、用途、性能、规格、等级、主要成份、生产日期、有效期限、检验合格证明、使用方法说明书、售后服务，或者服务的内容、规格、费用等有关情况。

iPhone 12的SAR值超标,会对人体产生危害吗？

需要明确的是，辐射分为电离辐射和非电离辐射。在日常生活中，我们接触到的电子产品或家用电器如手机、电脑、电视机等，所产生的电磁辐射属于后者。非非电离辐射可以说是无处不在，它不会引起物质电离，一般也不会破坏原子或分子结构，如频率在0至300GHz的电磁波。

根据国际非电离辐射防护委员会(ICNIRP)的指引，只有当头部和躯干的比吸收率超过20 W/kg、肢体的比吸收率超过40 W/kg时，才达到ICNIRP所规定的危险阙值。但出于危险预防的原则，欧盟的肢体比吸收率上限，仅为卫生机构给出的危险阙值的10%。也就是说，对SAR值的监管限制远低于科学家已发现危害证据的水平。iPhone 12的SAR值虽然超出欧盟标准，但远未达到对人体产生危害的级别。

国际癌症研究机构（IARC）将使用手机产生的“射频电磁场”归类为2B类致癌物。

不过，其实有比手机辐射更危险且日常生活可能接触到的东西。如1类致癌物（对人类为确定致癌物）中的酒精饮料、槟榔嚼块、室外空气污染、二手烟等。

为新西兰卫生部提供咨询的独立电磁场顾问马丁·格莱希尔指出，手机是在最大发射功率下进行测试的，实际上手机的发射功率通常只比最大发射功率低 50 到 100 倍（甚至更低），远远低于法定（和基于健康的）限制。格莱希尔表示，过去 10 到 15 年的大部分研究都是通过癌症登记数据进行的。即使考虑到使用手机与脑肿瘤发病之间的延迟，这些癌症登记研究也没有显示出使用手机的人数与脑肿瘤发病率之间的关系。

如果实在担心，消费者应如何在日常生活中适当防范手机辐射？

我们可以适当减少使用时间，保持距离，尽量使用耳机或扬声器模式，这样手机就不会贴着头部。另外，我们可以适当避免在信号微弱时打电话，因为在该情景下，手机的射频辐射会增加。

印度产iPhone15被质疑专供中国？

恰逢iPhone 15发售，iPhone 12辐射超标的情况会对市场信心造成冲击。毕竟消费者担心类似的问题会出现在iPhone 15上。

但iPhone 15这个节点似乎成了多事之秋。有传言称，中国产的iPhone 15将仅供应欧美市场，而印度产的iPhone 15将专门投放中国市场。疑似“区别对待”刺痛着中国消费者的神经。

不过，彭博社报道中的原文为“苹果将首次在上市当天销售印度制造的iPhone”。

据悉，目前印度只生产约7%的iPhone, 中国生产约90%的iPhone，剩余的3%产于其他国家。理论上，印度的产能并不足以供应整个中国市场。但这不能排除印度产的专供中国市场。

早在去年10月，小红书等社交平台上有消费者反映，他们买到的iPhone 14系列，其包装盒上印有“Assembled in India（印度组装）”字样。

他们对印度组装iPhone的品控表现出担忧，这份担忧也并非毫无依据。

虽然印度作为新兴制造大国，提供了较低的生产成本和巨大的劳动力资源。但是与中国相比，印度的技术基础和供应链完整性仍有所欠缺。印度产iPhone的良品率和合格率也是备受质疑。

这不禁让我们联想起过去越南产AirPods 3大面积“翻车”的情况。部分消费者收到越南产AirPods 3后发现耳机做工参差不齐，有的毛边四溢，有的存在胶水残留，有的伴随有明显的电流声。

《消费者报道》将对苹果产品的口碑及品控情况保持密切关注。

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13年来首次！美联储将裁员约300人-发生了啥？

作者 Robert | 2023-09-25 | 发布于新闻快讯

据新闻9月23日消息，据美国有线电视新闻网报道，美国联邦储备委员会发言人9月22日证实，美联储系统将在今年年底前裁员约300人。

报道称，此次裁员是该机构自2010年来的（13年来）首次裁员。美联储系统目前有约2.1万名员工。

美联储发言人表示，此次裁员对象主要集中在支持性职位，包括不再需要的技术职位。

美联储在去年年报中曾披露，到2022财年末实际雇佣人数为23970人，而2023年的预算编制为23974人。值得一提的是，在2022财年美联储大概有500个预算内岗位处于空缺的状态，所以在预算层面上其实已经“预告”过裁员的情况了，而且实际减员的人数还要略低于预期削减的状况。

美联储年报

此次裁员正值美联储的敏感时期。根据上周公布的数据，美联储账本的亏损总额已经超过1000亿美元，这里反映的是美联储支付给银行的储备金利息，与美联储账上7.5万亿美元债券和MBS证券所产生的利息差额。根据不同的测算，到2025年美联储的亏损可能还要扩大至1500亿-2000亿美元。这个亏损的数字也与美联储何时降息，以及降息幅度有直接关系。

根据财报，美联储系统2.4万人大概一年要花掉63亿美元的运营成本。不过美联储并不会因为资产持仓的亏损而被迫裁员，基于财政部的收益结转机制，美联储现在只需要开一张白条，承诺等未来实现盈利了再还。

与美联储此番表态“因使用云服务裁掉软件工程师”类似，美联储系统在2003年至2010年期间也经历过岗位数量从2.4万持续下降至1.97万的情况，当时的减员原因是纸质支票的时代结束了，美联储不再需要雇佣大量清理和处理文件的人员。

据中新经纬，报道还提及，尽管裁员与美联储的损失没有直接关系，但美联储的运作一直受到国会共和党人的密切关注，他们对美联储就气候变化和不平等经济学等问题的深入研究表示担忧，这些问题似乎超出了其货币政策和银行监管的职责。

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100万干到1.5亿！他是如何做到的？疯狂“效仿”巴菲特-恪守这十条原则

作者 Robert | 2023-09-25 | 发布于新闻快讯

帕伯莱在1994年通过创业攒下了100万美元，入市投资后如今净资产已超1.5亿美元。印度裔投资家帕伯莱从不讳言自己是巴菲特和芒格等投资大师的疯狂效仿者。

帕伯莱曾说过，“人类的DNA中含有奇怪的物质，它们使人无法采纳好主意。我很久以前就学到了一点是不断观察行业内外的情况，当你看到有人在做明智的事情时，要强迫自己也这么做。”

帕伯莱将自己的投资法则归纳为“憨夺型”投资情况好，我赚得多，情况不好，我赔得少。这也是投资大师如巴菲特、芒格等人所追求的低风险高收益投资法则。这类梦幻型投资机会一般只会在市场极度低迷或者上市公司遭遇一次性可解决危机时才出现。当天上下黄金雨的时候，投资大师们会押上自己的身家去重投，帕伯莱的做法也是“少投注、投大注，只挑最好的投”。

帕伯莱在其所著的《憨夺型投资者》一书中，归纳了10条投资原则

一、投资现有的业务

购买股票，相当于你在现有的公司里获得了所有权，你也因此具备了一大优势——公司本身已有自己的员工团队和一套经营模式。你可以在不用额外投入精力的条件下坐享其成。

股票市场的存在让投资者拥有多家公司的股票成为常态，股票种类和持有的时间，全部在投资者的掌控之中。股票的变现特征，方便投资者随时买入卖出股票。股票市场绝对是人类文明发展的一大进步，这台比其他更多资产更加优越的财富机器使用方便，操作成本低廉。

二、投资经营模式简单的企业

购买企业之前，我们必须得了解其内在价值，任何企业的内在价值都是由其净现金流量按照一定的利率折现后确定的。投资股票不容易，为了打赢这场心理战，最有效的武器是买进经营模式简单的企业，我会说服自己为何这样做赚钱概率更高，一下子赔很多钱的概率会很低。

我甚至会把整个论证的过程写下来，如果这个论证过程一个自然段都写不完，那么这笔投资就会出现问题。如果要我打开Excel表格，进行一连串数字的验证，那么这绝对是对我的投资想法亮红灯的时候。这正好说明了也许我压根就不应该投资。

三、投资低迷行业里遭遇困境的企业

就股票市场而言，对前景不看好的散户有可能在几分钟内抛售自己手头所有的股票。相比收购整个公司，人类的心理会对股票市场交易行为的影响更大。能够让股票成功交易的唯一条件是，投资者有勇气在市场出现极低售价时抄底买进。

我们只能通过排除法，先排除那些经营模式复杂或者我们完全无法理解经营模式和范围的企业，然后我们就会拿到一部分经营模式简单、熟悉的低迷企业名单。

四、投资具有持久竞争优势的企业

企业界有很多具有持续竞争力的企业，如可口可乐、哈雷戴维森、纳贝斯克的奥利奥饼干等。当然也有很多企业没有（可持续性的）投资优势，如达美航空、通用汽车、固铂轮胎、捷威计算机公司等。

即使是那些具有可持续竞争优势的企业也无法长生不老，因此，在使用现金流折现公式时，要把一个企业青壮年期的期望值放低一些，我们在贴现现金流计算的时候，就不应该把期限定在10年以上。

五、少投注、投大注，只挑最好的投

憨夺型投资方式的关键是少投注、投大注、看准时机投注。那些多投注、投小注和经常投注的投资者投资回报低得可怜。看准投资成本和风险偏低、回报偏高的投资机遇，集中下注，这是创造财富的关键。

六、注重套利（护城河）

憨夺型套利利差就是沃伦巴菲特说的护城河（竞争优势）。憨夺型套利利差最终都会消失，这里的关键问题是，套利利差持续的时间和竞争优势的可持续性。正如巴菲特所说的，投资的关键不是评估一个行业如何影响社会，或者其增长速度，而是确定公司的竞争优势是什么，最重要的是这种竞争优势的可持续性。

所有的竞争优势最终会消失，即使看似能长久的憨夺型套利利差也会消失，但这并不意味着我们就不投资，或者投资无法得到较好的回报，我们需要明白竞争优势持续的时间是10个月还是10年。套利利差越大越好，持续的时间越久越好。

七、安全边际的重要性

全球各地绝大多数顶级的商学院不明白安全边际或者憨夺型投资的概念。对他们而言，风险低的投资项目必然回报低，高回报必然需要承受高风险。不管早晚，我们肯定会碰到低风险、高回报投资的情况，它就在我们身边。

股票市场中安全边际最形象的例子是巴菲特在1973年购买华盛顿邮报股票时的看法我们的优势在于从格雷厄姆身上学习到的一点，成功投资的关键是投资那些市价要比企业内在价值小得多的股票。巴菲特在华盛顿邮报上的1060万美元原始投资额，最终获得了百倍的投资收益。安全边际是尽可能降低失利的风险，同时提高盈利的概率非常有效的手段。

八、投资风险低、不确定性高的业务

经典的憨夺型投资是情况好，我赚得多，情况不好，我赔得少。恐惧和贪婪是人类最基本的心理。只要人们凭借自己的情绪在市场上做出投资决定，定价就会受到恐惧和贪婪心理的影响。

当极度恐惧的情绪占据整个市场时，就会出现非理性行为，所以这个时候，股市就如同一个剧院，里面的观众看到烟雾就会大喊“着火了！着火了！”人们会不顾一切冲向紧急出口。在股市这个剧院里，只有当别人购买了你的席位后，你才能离场，你想这个时候能以多少价位卖出席位？

真正的投资秘诀在于只购买那些没有着火的剧院的座位，那里的观众虚惊一场，或者购买那些火势即将扑灭的剧院。大家着急离场，你要抓紧时机进场。

九、投资中模仿好过创新

比尔·盖茨等全球伟大的企业家，都曾利用过其他公司创造的成果，效仿别人是他们成功的原因之一。山姆·沃尔顿一生都在学习并模仿其他零售商的经营模式。沃尔玛的量贩模式等都是模仿凯马特的。如果你去研究那些成功的企业模式，你会发现很多成功的点子都是由优秀的管理者从其他公司那里模仿并以新方式执行的。

为了在证券市场上投资，请不要管创新者的做法，要关注那些模仿或者发挥能力强的人经营的企业，这就是真正的憨夺型投资交易方式，即低风险、高收益的投资方式。

十、抛售的艺术

很多投资者以10美元的价格买入某只股票，在其价格跌至8美元的时候就坐不住了，恨不得立马抛掉，再寻找下一个潜力股。人类的大脑经过数百万年的进化，但是我们依然无法非常冷静地对待股市的震荡。当狮子怒吼时，我们的大脑告诉自己得赶紧跑。我们不会继续靠近狮子，我们知道“三十六计，走为上策”。当股市大跌时，我们心生恐惧，就好比我们听到了狮子怒吼一样，我们的第一反应是赶紧把股票卖掉，抹去曾经拥有这只股票的记忆，然后匆匆离场。

这是为什么绝大多数投资者的投资回报率不会高于市场股市指数的原因，他们很热衷于买入正在上升的股票，而碰到股价大跌的股票时，总是忍不住“立马止损”离场。在两三年的期限内，我们不会因为狮子吼，就赶紧躲起来。这在一定程度上避免了我们在极度悲观的时候进行非理性无原则的抛售。

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美国小盘和工业股票正在下跌，这通常是衰退的信号

作者 Brandon | 2023-09-24 | 发布于新闻快讯

美国小盘股和工业股正在下跌，这通常是经济衰退的信号，但在今年股市已经超出预期的情况下，一些投资者认为这些走势不过是噪音而已--目前是这样。

标普 500 工业指数在 8 月 1 日达到顶峰，此后下跌了约 8%，在美国几家主要航空公司因油价突然飙升而下调第三季度利润预期后，该指数濒临回调。小型股罗素 2000 指数从 7 月 31 日的收盘高点下跌超过 11%，大约是标普 500 指数同期跌幅的两倍。小盘股和工业股的大幅下跌通常发生在经济衰退的时候。

股市中还有其他一些麻烦迹象。标准普尔 500 指数正在走向一年来的首次季度亏损，刚刚经历了自 3 月 10 日硅谷银行倒闭以来最糟糕的一周，而且自周三以来已经下跌了 2.8%，周三是美联储宣布政策的日子，其主题是 "利率越高，时间越长"。

美国银行（Bank of America Corp）的策略师说，作为回应，全球投资者正以 12 月以来最快的速度从股票基金中撤出资金。

截至9月20日止一周，全球股市经历了2022年12月以来最严重的资金外流，总计169亿美元流出市场，美股净流出179亿。

根据美股大数据 StockWe.com 新兴市场股市获得14亿美元资金流入，表明投资者对这些市场出现了一些兴趣。

尽管如此，股市仍有希望。根据彭博的一个模型，盈利季节即将到来，这可能比利率对股价的影响更大。彭博情报公司的数据显示，预计第三季度各公司的利润降幅将仅为 1.1%，随后至少在下一年都会有所增长。此外，美联储本周表示，预计经济增长将比几个月前的预期更为强劲。

"Bokeh Capital Partners创始人兼首席投资官金-福雷斯特（Kim Forrest）说："距离财报季只有几周时间了，我们没有看到很多公司将盈利和营收目标调低。"我们不知道经济衰退何时到来--最终会到来--但美国最大的公司并没有发出直接威胁的信号。"

对一些投资者来说，最近的下跌不过是一个买入机会。接受彭博社调查的预测机构预测，经济增长将在明年年中放缓，然后再次回升。

奈德-戴维斯研究公司（Ned Davis Research）的首席美国策略师埃德-克利索德（Ed Clissold）说："现在就说股市发出了衰退的信号还为时过早。"该公司将标普 500 指数的年终目标定为 4500 点，并预测美国有可能在 2024 年上半年陷入经济放缓。"如果我们正朝着这个方向迈进，那么现在似乎还处于非常早期的阶段，但我们还需要再等几周，看看年末的势头会走向何方。"

小型股股价下滑可能预示着增长放缓的预期。这些公司历来是在大盘反弹走高之前最先触底的公司之一，它们与国内经济密切相关，业务范围往往不如大型公司多样化，因此在经济不确定时期，它们的风险更大。

研究小盘股等信号的一个复杂因素是，今年市场在萎靡不振之前已经上涨了多少。截至 7 月 31 日，标准普尔 500 指数飙升了近 20%。因此，尽管该指数自那时以来下跌了近 6%，但要回吐 2023 年的全部涨幅，还有很长的路要走--而且引发大跌的原因并不明显。

另一个挑战是历史。卡森集团（Carson Group）首席市场策略师瑞安-德特里克（Ryan Detrick）表示，标普 500 指数过去三次在 8 月和 9 月均下跌至少 1%，但都在 10 月出现反弹，2022 年上涨 8%，2015 年上涨 8.3%，2011 年上涨 11%。追溯到 20 世纪 50 年代，该指标在 8 月和 9 月下跌至少 1%的 10 次中，有 9 次在 10 月份走高。