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比特币走势分析 头肩底

作者  |  星期四, 22 2月 2018 16:37  |  发布于 头条新闻

Bitcoin 2018-02-22

 

比特币目前走出头肩底形态,接下来我们预测比特币会继续下跌。 bitcoin

 

 

 

 

美国网红Kylie吐槽Snapchat新设计,SNAP大跌7%

作者  |  星期四, 22 2月 2018 15:27  |  发布于 头条新闻

美国网红Kylie Jenner今日在推特吐槽Snapchat的新设计,令Snap股价大跌7%

Kylie Jenner表示:“还有其他人不再打开Snapchat的吗?还是说只是我?额。。。真难过。”随后,她又发了一套推特称:“还是爱你的哟Snap...我的初恋。”

Jenner发布推特后,Snap股价下跌7%,市值蒸发13亿美元。

不过,SnapCEO Evan Spiegel有望成为2017年美国收入最高的高管,其股票期权所带来的收入高达6.366亿美元。

去年四季度,Snap曾表示正在重新设计App,以吸引新用户并进一步提高App的盈利能力。

该公司从去年11月起慢慢推出变化。近期,Snap表示将允许用户在推特和Facebook上分享一些内容。这对于以“阅后即焚”而闻名的Snap来说是一个全新的尝试。

GBH Insights首席战略师Daniel Ives在报告中表示,重新设计App应该有助于吸引更高年龄的用户这一重要的广告目标。他补充说,广告商对公司总体看好,表明销售和广告价格应该会上涨。不过,他承认Snap面临很多问题,包括低于行业平均水平的单个用户收入(ARPU)以及来自Instagram等其他社交网络的竞争。

不过,并非所有人都满意Snapchat的改造。目前,在Change.org上已有120万人签名请愿“删除新的Snapchat升级。”

Kylie Jenner是美国演员、模特、企业家和社交媒体名人。她曾参加过电视真人秀《 Keeping Up with the Kardashians》,并担任过《Seventeen》杂志的形象代言人;还曾经登上过《OK!》、《Teen Vogue》等杂志。

Expedia 53亿美元市场营销 2017年

作者  |  星期四, 22 2月 2018 00:00  |  发布于 头条新闻

这笔支出相当于整个集团收入的一半以上(52.7%),比2016年的营销支出(44亿美元)增长了21%。

上一次营销支出占总收入一半以上还是在2015年,当时34亿美元的营销支出占到了总收入的50.7%。

值得注意的一点是:Expedia的竞争对手在线旅游巨头Priceline集团迄今为止在销售和市场营销方面支出约40亿美元(截至20179月的数字),因此两家公司在2017年的市场营销支出总计超过105亿美元。

Expedia称其销售和市场营销力度再一次增加,是由于该公司希望在全球范围内扩张,因此在“成本更高的渠道”中投入很大。

特别是HomeAway2017年的最后一个季度增加了营销支出,并在传统品牌活动的影响下,进一步深入到绩效营销领域。

ExpediaCFO Alan Pickerill在上周与投资者的电话会议中表示:“随着我们大举投资于供给,我们也期望利用性价比更高的渠道来推动全球增长品牌的需求,从而导致了销售和营销费用的增长快于收入。”

不会放弃营销投资

该公司表示,将继续大力投入营销,其CEO Mark Okerstrom声称Expedia扩展全球的雄心壮志需要大量投资以吸引新客户。

他补充道:“例如,当我们在新市场推出时,我们从某种程度上是从零开始,因为我们没有回头客。 我们在这些国家没有品牌知名度。所以,我们必须投资于能够获取客户流量的企业,以便让这些客户回到我们这里消费。随着时间的推移,显然,我们的目标是建立一个重复的客户群,以便这个特定的销售点能开始至少提高整体的效率,如果不是,则可以看到杠杆作用。”

Expedia继续使用营销费用来吸引消费者进入其品牌组合的举措,似乎缓解了分析师的担忧,有人质疑为什么该投资没有呈现出“积极效果”。

玩具反斗城或再关闭200家门店,相关玩具股 HAS 和 MAT

作者  |  星期四, 22 2月 2018 00:00  |  发布于 头条新闻

美国最大玩具零售商玩具反斗城计划再关闭200家门店,并裁减大量公司员工,因节日销售季业绩令人失望。

  该公司最近刚刚宣布关闭约180家门店,影响近4500名员工。加上即将关闭的这200家门店,将使该公司的门店数量较去年申请破产保护之前减少近一半。

  不过,该消息人士称,目前有关店面关闭的讨论还在进行中,具体数量可能会有所变化。

苹果与矿企商议 确保锂电池估供应平稳

作者  |  星期三, 21 2月 2018 19:38  |  发布于 头条新闻

苹果公司 AAPL正在与主要钴矿企业洽商,首次直接从矿企长期购买钴,希望确保其生产智能产品锂电池必须的贵金属有长期稳定供应来源。

  苹果直接洽商矿企表明,面对电动汽车电池需求的快速增长有可能造成钴短缺的局面,这家科技巨头期望确保其iPhoneiPad电池将有充足的钴供应。根据其中一位知情人士称,苹果正在寻求锁定每年数千吨的供应合约,合约期限五年或更长。

  全球大约四分之一的钴产量用在智能手机上。但有钴矿生产厂商表示,除了智能手机生产行业外,汽车业与飞机引擎生产行业对钴的需求也在升温。因此,其他业界也希望与生产钴的公司讨论,长期稳定供应的协议。

  钴矿:价格暴涨、巨头垄断,这4人“瓜分”了全球60%的钴矿,目前全球60%的钴矿资源掌握在嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、金川集团这四家手中。

  而全球已探明的钴资源储量共计500万吨,其中65%分布在非洲刚果,其余35%分布在世界其它地区。500万吨中,储量第一位的是全球综合性的矿业巨头嘉能可,它的钴储量为250万吨。第二位的是洛阳钼业,为铜、钼、钴等综合性大型资源供应商,其中钴资源储量为56万吨。第三位的是金川国际,钴资源储量为45万吨(权益储量37万吨)

  过去18个月,钴的价格已经增长了两倍以上,每吨超过8万美元。目前,三分之二的钴供应来自刚果。

美联储公布一月会议纪要, 导致美股下跌

作者  |  星期三, 21 2月 2018 16:16  |  发布于 头条新闻

美联储周三公布了130-31日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要。纪要显示:尽管有好几位官员预计今年的通胀率会提高,但仅有“两三人”担心经济会过热。

  这份纪要显示美联储官员同是还上调了对通胀的预期,称核心个人消费开支(PCE)指数“今年可能从去年121.5%的基础上显著上涨”。

  这份会议纪要表明,“好几位”官员认为经济存在上行的风险。而那次会议公布的声明则称经济面临的风险是平衡的。

  联储官员表示,1月份美国经济看起来比2017年底更强劲。经济状况的强化“增强了美联储基金利率轨迹逐渐向上的合理性。”为传递这一信息,美联储官员们改变了其声明,以指向“继续渐进式加息”。

  据IHS Markit的预览版PMI数据,美国制造业采购经理人指数(PMI)攀升至近3年半新高,从55.5攀升至2月份的55.9。服务业PMI指数从53.3上涨至55.9。该数据高于50则意味着经济扩张,高于55则被视为优秀。

  与此同时,美国不动产交易商协会报告称,在二手房供不应求的背景下,美国1月份的二手房销售年化数字达538万幢,低于市场预计的559万幢。

美股暴跌后反弹,接下来怎么走

作者  |  星期三, 21 2月 2018 11:12  |  发布于 头条新闻

(整理出瑞信/摩根士丹利/Strategas Research 观点)

1、在经历3周暴跌后反弹的行情后,市场对于美股是否已经见底存在分歧,Strategas Research调查显示57%的机构投资者认为标普将会跌破29日的盘中低点。历史数据也为相关的论调提供一定的支撑:在上两轮回调中,标普500都是经历了W型的走势,股指在经历第一轮回调后数周内再次回探前期低点,然后才完全恢复。

2、在触发因素方面。债券收益率及通胀水平是市场关注焦点。瑞信的历史研究表明,历史上当名义利率小于5%时,股价与收益率上升呈正相关,当收益率为5-6%时,股票对利率敏感度较低。在1991年至2014年,当利率上升时,利率小于5%情况下,标普500指数回报率为69.8;当利率介于5%和6%之间时,该指数回报率为10.5; 利率大于6%时,股指回报率-18.8%。

但瑞信认为这个临界点在最近一段时间可能已经下跌到3.5%的水平:2017年美国国债收益率上涨的时间里,股票回报率为31.2; 2016年为43.5%。

3、而在通胀方面(理论上通胀上行会损害股市,但如果同时企业盈利也在提高,相关的影响应该是中性的),摩根士丹利认为过去的三周的市场反应表明通胀因素对市场有决定意义的(想想黑色星期五大跌的诱因)。之所以通胀尚未给市场造成非常的影响在于一季度的财报季相关数据非常强劲,同时全球经济增长也好于预期。

4、在关键指标上,摩根士丹利认为实际债券收益率可能才是问题的关键。虽然最近名义债券收益率经历一轮大涨,但美国10年期实际债券收益率实际上并没有突破2013年以来相关的盘整区(但也已经处于临界点了)。这也可以帮助理解为什么现在股市是由盈利所驱动的。

但二季度可能不会有这么乐观的情况。随着投资者预期央行加大政策正常化的力度,实质收益率可能会突破过去五年的区间,这将对股市造成更大打击。相对较低的实质收益率对股票估值有很大支持,所以向上突破将表明股票不得不依靠盈利--而不是估值的扩张--来推动股价走高。因此二季度的企业财报将成为关键(而现在市场预期其可能会放缓)。因此未来市场极有可能重复2月这种大幅波动的市场行情。

金矿ETF一周吸5.29亿美元,创下了2013年9月记录

作者  |  星期三, 21 2月 2018 01:16  |  发布于 头条新闻

全美历史最悠久的金矿ETFVanEck公司的Vectors金矿ETF(代码GDX)在过去一周中吸引了5.29亿美元的资金,这创下了20139月以来的资金流入单周记录。

VanEck官网显示,GDX始创于2006年,也是全美最早的黄金股ETF。截至216日,GDX管理的净资产为76.49亿美元,年初至今回报率为-5.9%,过去1年回报率为-9.97%,过去5年回报率为-10.17%

GDX历史回报率(蓝色线),图片来自VanEck官网

GDX重仓的金矿股包括:Newmont Mining9.63%),Barrick Gold7.05%),Newcrest Minin6.32%),Franco-Nevada6.30%),Goldcorp5.36%)。

分地区来看,加拿大的金矿股占到了GDX投资对象的50.22%,美国和澳大利亚的金矿股分别占到了15%以上,南非和英国的金矿股占到了6%以上。

周二,受美元走强的影响,黄金暴跌近20美元,失守1330美元关口。受此拖累,GDX下跌2.84%,报21.87美元。

科技股和标普500ETF遭遇撤资潮

此前,2月以来,美国股市震荡不断,大量资金撤离科技股ETF和标普500ETF

2月第二周,美国科技股相关ETF撤资规模创下自2000年互联网泡沫破裂以来的最高纪录。

彭博社数据显示,资产规模达560亿美元的PowerShares QQQ Trust Series 1 ETF(代码QQQ)在上周的五个交易日中遭遇近40亿美元赎回,投资者撤资速度甚至已经超过了金融危机时的速度。

QQQ的持仓数据来看,该ETF重仓诸多硅谷高科技企业:苹果(10.93%),微软(9.26%),亚马逊(8.79%),谷歌母公司alphabet8.19%),Facebook5.72%),英特尔(2.8%),思科(2.66%)。

以资产规模计全球最大ETF——SPDR标普500 ETF(代码SPY)的投资者在同一周赎回资金规模达到236亿美元,创SPY单周外流资金额历史新高。这一赎回规模占周初SPY资产总规模的8%,赎回比例为20108月以来最高

LBCC股票或将从纳斯达克退市

作者  |  星期二, 20 2月 2018 16:39  |  发布于 头条新闻

国小盘股、饮料厂商长岛冰茶公司(Long Island Iced Tea Corp)接到通知称,如果现状再无改善,其股票将从纳斯达克退市。

  去年年末,该公司表示将更名为Long Blockchain CorpBlockchain即为区块链。LBBC

  消息公布后,该公司股价一日暴涨183%。该公司表示,“公司业务重心将转向探索投资于充分利用区块链技术的机遇”。

  但是好景不长,自去年12月改名以来,这家公司股价已经下跌了一半以上。据日前提交的一份文件显示,这家无法盈利的饮料生产商接到通知称,如果现状再无改善,其股票将从纳斯达克退市。

  区块链技术也被称之为分布式账本技术,是一种互联网数据库技术,其特点是去中心化、公开透明,让每个人均可参与数据库记录。虚拟货币比特币就是区块链技术最早、最成熟的应用之一。

美股做市商

作者  |  星期一, 19 2月 2018 15:04  |  发布于 头条新闻

股票市场的庄家,一般是指国内对大资金的一种称呼,而所谓的做市商,Market Maker,是交易所明确合作并且列出的,有证券造势牌照的机构,对市场上某一些产品进行流动性的提供。但是很多人对于Market Maker的解释非常错误并且漏洞百出。这个问题的由来是因为对做市商的不了解导致了和坐庄这样的交易手法混淆,但是很多错误解释则会引领进入深渊。

对于Market Maker,是不存在所谓的逢低吸筹码和拉高出货的。但是对于基金来说,是一定要逢低吸筹或者逐渐顺次建立仓位的,至于是否拉高出货的,在于拉高的成都以及出货的量。但是无论如何,这个都是真实存在并且在反复做的事情。不逢低吸筹难道还逢高吸筹建仓位?

 

关于NYSE Specialist Firms

交易所席位初期并不是为了考虑进行流动性供应而设立的,而是单纯的Broker经纪商执行需要,或者是Dealer。第一批交易员也是在交易所成长的。在交易所设立席位不仅距离交易最近,方便大型的投行以及证券公司服务客户,并且可以:

comm fee,也就是所谓的手续费用是0

可以看到整个流动性全貌。因为即使是最后的流动性也是输入到交易大厅并且可以看到浮动的。但是在现在的市场中这点已经不完全能看到真正大量的交易。

交易所席位其实也不是固定的。如果交易所希望增加加入公司与交易量,有时会出售或者新增部分席位。但是例如NYSE,席位已经非常固定并且价格非常高昂。难么,设立NYSE Specialist 是为了什么?他们的职责在以下已经非常清晰的说明:

Manage the opening process. .日常的管理处理,保持对特定证券的公开市场价格进行监看。

Execute orders for floor brokers. 这其实是是他们最最最重要的工作!所以他们最重要的工作不是提供流动性!!而是提供Execution services,也就是头寸执行类服务!!他们可以选择立刻执行下单或者保持单据直到触及到了顾客的锁定价格。同时他们也会用自己的库存股票进行买卖,保持市场的流动性以便于Execution的正常执行。所以!!!他们动用自己的库存并不是完全并且纯粹为了提供流动性,而是需要帮助客户执行在未达到目标之前的下单。

Serve as catalysts. 他们也是经济上与下单之间的中介点,也就是进行交易撮合。这点在现在大多数被ECN所代替。

Provide capital. 如果买入的下单指数短暂的超过了总卖单,或者卖单短暂的超过了总买单,他们则会使用公司的自有资金去平衡短暂的总量。这也就是提供了部分流动性,这部分流动性不会超过总交易的10%,其实也很难超过。这样做不仅是提供了短暂流动性,并且为了防止大面积价差或者流动性干涸导致的恐慌性抛盘等现象。

Stabilize prices. 稳定价格保持平滑。所谓的不平滑就是突然间的Gap,例如隔夜开盘由于开盘前大幅度的卖单或者买单集中释放导致了价差的出现,但是他们所要做的就是平衡让这种大幅度的价差(前一分钟价格10元后一分钟就5元)的情况出现。

所以:其实Specialist 其实最重要的职责不是为了提供流动性,他们所做的一切都是为了能让经纪商,也就是broker能更好地顺畅地execution执行掉所有的下单。在没有执行科技之前,这一切都是靠人手工来做,在这样的情况下,NYSE提供了这样的服务,去保持市场上应有的流动。这种机制其实比较像国内现在的情况,没有稳定的做市商,很多交易都是需要经纪商放到交易所中来帮助撮合。

 

关于他们详细的情况是:http://www.nyse.com/pdfs/specialistmagarticle.pdf

另外,现在已经有很少的所谓的Specialist firm,投行大多数在交易所里面设有席位,这里的Specialist firm含义是专门在交易所内进行结算头寸这样类型的工作,所有列表可以在这里查到:http://www.nyse.com/pdfs/special010302.pdf

上面列表中不包含券商与投行等等。下面图片中的几乎都是券商和投资银行,而很少见Specialist Firm 另外,并不是所有的券商都穿蓝色工作服的。按照不同银行划分,是不同颜色的衣服。很多券商和投行穿着的是标准西装,再加上自己投行的夹克。蓝色工作服是巴克莱的。高盛的就明显不一样。

另外还有别的就更不一样了,例如Knight。旁边还有个穿绿色的和后面的161号黑色的不知道是哪家。这个Knight的蓝色和旁边的蓝色西装以及巴克莱的蓝色价格鲜明对比。

 

必须更正的是:

1.现在的Market Maker是电子化的,大量的程序进行高频交易,而对市场提供流动性,他们其实是传统人手的增强版本,能够更好地配对以及进行更快速的Clearing & Execution Services,也就是清算与结算服务。所以,这是增强版本,而且比以前强得多,错误也少的多,频率也高的多。

2.所谓的信息优势,其实比大家想象的小很多。首先,我们以前做交易员的时候,任何一个方向性的大仓位,绝对是要一周左右才能消化完的,我们会每天进行部分的消化,有时候甚至要卖出一点。另外,我们是绝对禁止交易员下止损单入场的,而采用总的PM管理和风控监督止损的,就是防止为了经纪公司为了挣取高昂的手续费用而强制打到止损。我们如果真的要进行block trading,也就是大批量的交易,绝对会在Dark Pool也就是暗池里消化很多头寸,我有认识的几家基金只在暗池内进行交易。另外场内交易员(对也就是上面所说的Speiallist 的职责)知道我们大聚进入也没有用。他们不知道我们是不是在另外一个交易商手里是不是下了天量的put option,也不知道我们是不是反向做空了期货,也不知道我们到底是为了hedge还是为了build position

3.什么叫崩盘必买????我怎么没听说过?Flash Crash那天谁崩盘必买了?08年那年雷曼破产后导致的崩盘谁必买了??如果是为了避免买盘卖盘不平均导致的跳高,那也不是崩盘必买吧?除了绿鞋机制Green Shoe,没有投行会给破了发盘价格的IPO进行购入吧?

down 1100s

 

那么Market Maker做什么,他们的利润,风险和流动性如何提供?

首先,Market MakerMake the market不太一样。所以专业的Market Maker一般喊自己叫Liquidity provider,也就是流动性的提供商。现在的他们一般是利用高频交易系统,在距离纽约交易所非常近的地方利用毫秒级的买卖为交易所特定的交易产品,包括股票期权以及ETF等诸多产品提供着流动性,他们这样做的原因因为:

1.他们的例如,来自于Bid Ask Spread。也就是买入价和卖出价的价差。对于他们来说,买入价是真正的买入价,卖出价是真正的卖出价,而对于大多数买房来说,他们看到的卖出价才是他们的买入价,他们的买入价是市场接受的卖出价。这是真正的“低买高卖”这种价格会有非常短暂的错配但是会被迅速的修正。而这种几乎是一直保持的低买高卖也是为什么他们要进行高频交易,取得非常大的交易量的原因。

2. 他们的手续费用是0. 并且,如果你是Liquidity provider,在为某些特定的,要求你进行流动性提供的股票或者交易池提供流动性时,会对你进行返点。意思就是不仅不收费,而且还退你钱。

3.他们需要为自己积累充足的流动性,吸引更多地交易买方进入他们的通道连接到他们的执行。例如我们以前跟Knight Group开会的时候,他们就反复强调他们作为流动性提供商所提供的充足的流动性所能带来的优势:更好地VWAP,更好地结算技术以及更容易的借到做空与充足的购买量。

4.大量的电子自动化的流动性提供,也能为投行部门吸引到比较好的单子,进行协同作战。这里必须说明的:除了Green Shoses,没有人会为股票狂跌进行购买。

所以,作为Market Maker或者是流动性提供者,他们拿到的不是所谓的特权,是实实在在的钱。他们的出现是在大量的ECN被普及之后,以及越来越多的股票上市,需要有专业的造势商提供服务。城堡集团以及Knight就是前段时间出事的那个,就是著名的流动性供应商。另外,高盛以及其他几个公司以非常出色的造市与交易也在这个市场上非常重要,尤其是暗池。

他们所承受的风险也是显而易见的。因为他们即使在毫秒级别的水平,也需要承受相应的短暂的方向性风险,因为他们手里会有很短的仓位。

做市商制度最重要的是提供流动性,限制庄家只是一个辅助,高流动性可以吸引更多地投资者以更少的价差进行购买。美股投资网 Tradesmax

做市商也不会盯着庄家,They just do their job……这个世界上最大的庄家是不屑于在股票市场的……他们都在外汇,期货等真正的,某种程度上除了中央银行和国家财政之外没有庄家的地方。如果你说美国市场上有公开庄家,我们一般称作他们为PE或者沃伦巴菲特…………

庄家的出现,并不是因为做市商的缺失,而是因为总体盘面和资金不够大,才会被一些看起来的大资金操纵。羊群效应是坐庄以及庄家出现真正的源头。而做市商则完全是两个世界上的东西。但是,你也很难界定做市和坐庄的关系,因为他们都是在提供流动性,但是标准的做市则是有价差的……

 

对于做市商所有利润来源有兴趣的朋友可以详细看下这个论文:

在中国,老百姓心目中的庄家一般被描绘成这样吧

其实只要不涉及内幕交易,控盘的庄家怎么交易股票是无所谓的,所谓的低位吸筹和拉高出货只是说说,拉高要砸钱,而高位不一定出得了货,遇上大势不好,拉高了还帮不少人解套了,做了圣女,坑的还是自己,什么?你说庄家能读懂指数怎么走?要能读懂那个谁还坐庄啊。总之,这事的风险系数一点也不比散户低,高抛低吸对散户难,对庄家也不是什么简单的事。07年的时候鸡犬升天,所谓每个股票背后都有个庄,08年熊市的时候庄家都死绝了。

 

而现实世界的specialist,一般是蓝衣工人摸样....

你问为什么人家制服那么统一?因为...NYSE一共才7specialist firm...能不统一吗...

 

NYSE母公司数据分析师 Ken 加盟到 https://www.tradesmax.com/ 担任首席数据科学家和策略分析师

首先说做市商,有同志提到了NYSENASDAQ市场的区别,但本质上SpecialistMarket Maker的区别相当微妙。大致上,Market Maker就是Specialist的削弱版本。NYSE几年前就开始构思削弱Specialist的特权,08年中的时候,NYSE出了政策,Specialist已经名存实亡变成Designated Market Maker...曾几何时这些工人摸样的家伙是可以从下面图片中那种自家程序里收到进市场的order,而这些order还没有显示在公共屏幕上给所有人看到。这是什么样的信息优势啊。

这代表什么不言而喻了,只要知道或者推测某个客户要大批量买进某个股票,就可以提前推高价格,在更高的价格成交客户的单子。当然,(当然如果他们手里已经有了客户的order,那么再做这种事就是要坐牢的。)有关这种Specialist与客户利益冲突的问题已经被争论几十年了,这也就是为什么NYSE会考虑削弱Specialist逆天的特权。

交易所默认是给这些蓝衣工人特权是为了回报他们为市场所做的贡献,那么他们干了什么呢?

首先想象一下没有这些蓝衣工人的市场。Mike想卖一只冷门股票,结果发现市场上没有接盘的人,于是他灰心丧气得离开了。恰巧他离开后1个小时,Linda过来想买这支冷门股票,却发现没有卖家....若是时光倒流,我们的蓝衣工人可以先买下Mike同学卖出的股票,然后守在那里等Linda出现以稍微高一点的价格卖给她。皆大欢喜是不是?

这就是做市商的起源,为了让交易有延续性(continuous trading),或者叫提供流动性。做市商还被交易所强制赋予崩盘必买的使命,所以一旦恐慌性暴跌,这帮蓝衣工人很可能是唯一会在那里锲而不舍接盘的人。若突然出现强大买力,而市场供应不足,他们也有义务抛出自己的存货提供流动性。他们盈亏自负,承担相应的责任,得到相应的优势。所以作为理性人,绝对不是什么利他主义者。

现在的美股市场上,1分甚至几厘的价差很普遍了,而97年以前NASDAQ市场的股票最小价差是1/8美元,94年的时候,学术界发现NASDAQ股票成交价格中缺少奇数(如1/83/8等),所以做市商把最小的价差保持在0.25美分以上。在公布这一研究结果的第二天,NASDAQ交易统计中奇数报价比例顿时由1%上升至50%,舆论哗然。由此发现,NASDAQ的做市商互相勾结,保持过宽的交易差价。这一报告给NASDAQ做市商带来强大的压力,最终在1996年演化为投资者的集体诉讼。现在,为了防止这种类似的情况发生,平均每个NASDAQ的股票有14个做市商,互相竞争,以求提供最有效公平的价格。

 

关于崩盘必买,这是NYSE specialist4大功能之一:

In the instance where there's a demand-supply imbalance in a particular security, the market maker must make adjustments by purchasing and selling out of his or her own inventory to equalize the market. If the market is in a buying frenzy, the specialist will provide shares from until the price is stabilized. A specialist will also buy shares for his or her inventory in the event of a large selloff.

崩盘必买和崩盘托市是两个概念,先不说specialist手里的存货未必能对股价短暂的抛压起到决定性影响。而且specialist的作用不是阻碍价格运动而是在短时间缺乏流动性的时候提供流动性,specialist不是利他主义者,也正因此在价格疯狂运动的时候,他们有动机为保护自己而把单子摆得远离之前的成交价,即使这样他们仍然提供了部分的流动性。你可以说他们趁火打劫,有时也的确如此,但仍然有些情况,事后你或许发现他们作为对手盘给你的价格已经相当好了。当价格稳定后specialist会把自己接的单子慢慢平掉。

 



 

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