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深度分析

巴菲特2022年致股东公开信

作者  |  2022-02-27  |  发布于 深度分析

 

神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司刚刚在官网公布每年一度的致股东公开信。2021年,伯克希尔终于跑赢标普500指数,而此前的五年和十年表现都均不及美股大盘,输得无话可说。进入2022年,巴菲特更加“扬眉吐气”,来自科技企业的富豪们身价集体缩水,而巴菲特凭借价值投资标的的良好表现,成为目前唯一的身家在今年有所增加的“原十大富豪”。

  据美国《投资者商业日报》对标普全球市场财智等公司的数据进行了分析,标普500指数中今年10家公司表现不错,其中和巴菲特有关联的就有3家——首先就是伯克希尔公司,还有伯克希尔持股的美国银行和美国运通。今年以来美国银行涨近8%,市值增加230多亿美元,持有该股的伯克希尔赢得超34亿美元的财富。美国运通方面,该股今年以来累计上涨17%有余,市值增加逾190亿美元;作为大股东伯克希尔就占到了其中的43亿美元。

  依照惯例,股东信开始还是伯克希尔的业绩与美股风向标:标普500指数表现的对比,2021年伯克希尔每股市值的增幅是29.6%,标普500指数的增幅是28.7%,伯克希尔跑赢了0.9个百分点。长期来看,1965-2021年,伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.1%,明显超过标普500指数的10.5%,而1964-2021年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3641613%,也就是36416倍多,而标普500指数为30209%,即超过302倍。

巴菲特致股东信首页对比伯克希尔的业绩与美股标杆:标普500指数的表现巴菲特致股东信首页对比伯克希尔的业绩与美股标杆:标普500指数的表现

  上表注:表中数据为正常日历年数据,但以下的年份例外:1965年和1966年均为截至当年的930日,而1967财年总计为15个月,结束于当年1231日。

  巴菲特2022年致股东公开信全译:

  伯克希尔哈撒韦公司

  致伯克希尔哈撒韦公司的股东:

  查理-芒格,我的长期合作伙伴,我的工作是管理你的一部分储蓄。我们很荣幸得到您的信任。

  我们的职位有责任向您报告我们想知道的内容,宛如我们是缺席的所有人而您是经理人,我们喜欢通过这封年度信函以及年度会议直接与您交流。

  我们的政策是平等对待所有股东。因此,我们不与分析师或大型机构进行讨论。此外,只要有可能,我们都会在周六早上发布重要的沟通信息,以最大限度地让股东和媒体在周一市场开盘前有时间消化吸收新闻。

  公司在定期向美国证券交易委员会(SEC)提交的年度10-K报告中列出了伯克希尔公司的大量事实和数据,并且我们在K-1K-119页上进行了复制。一些股东会觉得这个细节很吸引人;其他人只喜欢学习查理和我认为在伯克希尔公司的新事物或有趣的事物。

  唉,2021年几乎没有此类行动。不过,我们确实在提高您的股票内在价值方面取得了合理进展。57年来,这项任务一直是我的首要职责。它将继续如此。

  你拥有什么

  伯克希尔公司拥有各种各样的企业,有些是全部,有些只是部分拥有。第二类主要由美国大型公司的有价普通股组成。此外,我们还拥有一些非美国公司股票,并参与了几家合资企业或其他合作活动。

  无论我们采用何种所有权形式,我们的目标都是对具有持久经济优势和一流CEO的企业进行有意义的投资。请特别注意,我们持有股票是基于我们对其长期业务表现的预期,而不是因为我们将它们视为利用短时市场变动的工具。这一点很关键:查理和我不是选股者;我们是业务选择者。

  我犯了很多错误。因此,我们范围广泛的业务包括一些具有真正非凡经济地位的企业,许多其他具有良好经济特征的企业,以及少数处于边缘地位的企业。我们的普通股持仓的一个优势是——有时——很容易以优惠价格分批购买优秀的企业。这种投机取巧的经历在谈判交易中是非常罕见的,而且从不会大量发生。当它在有价普通股市场上发生时,从错误中退出也容易得多。

  惊讶,惊讶

  以下是关于你们的公司的一些事情,即使是经验丰富的投资者也经常会感到惊讶:

  许多人认为伯克希尔是一个庞大且有些奇怪的金融资产集合。事实上,伯克希尔拥有和经营的美国“基础设施”资产——在我们的资产负债表上被分类为房地产、厂房和设备——比其他任何美国公司拥有和经营的都多。这种优势从来都不是我们的目标。然而,这已成为事实。

  截至年底,这些国内基础设施资产在伯克希尔的资产负债表上的价值为1580亿美元。这一数字在去年有所增加,并将继续增加。伯克希尔永远都在发展壮大。

  每一年,你的公司都要缴纳大量的联邦所得税。例如,在2021年,我们缴纳了33亿美元,而美国财政部报告的企业所得税收入总额为4020亿美元。此外,伯克希尔还支付大量的州税和外国税。“我在办公室做贡献了”,这是伯克希尔股东们不容置疑的断言。

  伯克希尔的历史生动地说明了美国政府和美国企业之间无形且往往不被承认的金融合作关系。我们的故事始于1955年初,当时伯克希尔精纺和哈撒韦制造同意合并他们的业务。在请求股东批准的请求中,这两家历史悠久的新英格兰纺织公司表达了对合并的高度期望。

  例如,哈撒韦的询价向股东保证:“资源和管理的结合将造就纺织行业最强大、最高效的组织之一。”这种乐观的观点得到了该公司的顾问雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)的支持(没错,就是那个雷曼兄弟)。

  我敢肯定,对于福尔河(伯克希尔)和新贝德福德(哈撒韦)来说,这是一个令人愉快的日子。然而,当乐队停止演奏、银行家们回家后,股东们却收获了一场灾难。

  在合并后的九年里,伯克希尔的所有者眼睁睁地看着公司的净资产从5140万美元跌至2210万美元。这种下降在一定程度上是由股票回购、欠考虑的股息和工厂关闭造成的。但数千名员工9年的努力也带来了经营亏损。伯克希尔的困境并不罕见:新英格兰的纺织业已经悄无声息地进入了漫长而不可逆转的死亡之旅。

  在合并后的9年里,美国财政部也因伯克希尔的问题而蒙受损失。在此期间,这家公司总共只向政府缴纳了337359美元的所得税——可怜啊,每天才100美元。

  1965年初,事情有了转机。伯克希尔任命了新管理层,重新配置了可用的现金,并将几乎所有的收益投入到各种良好的业务中,其中大部分业务多年来一直保持良好。将收益再投资与复利的力量相结合,产生了神奇的效果,股东们发财了。

  应该指出的是,伯克希尔的所有者并不是这次航向调整的唯一受益者。他们“沉默的合作伙伴”,即美国财政部。随后从该公司收取了数百亿美元的所得税。还记得每天100美元吗?现在,伯克希尔每天向财政部支付约900万美元。

  公平地说,我们的股东应该承认—实际上应该大肆宣扬—伯克希尔的繁荣是由于公司在美国运营而得到大力培养的。如果没有伯克希尔,我们的国家在1965年以后的几年里依然会表现得非常出色。然而,如果没有我们在美国的家,伯克希尔永远不会成为今天的样子。当你看到国旗时,请说声谢谢。

  从1967年以860万美元收购National Indemnity开始,伯克希尔已经成为保险“浮动”资金的世界领导者—这些我们持有并可以投资的资金,但不属于我们。包括一笔相对较小的人寿保险收入在内,伯克希尔的总浮动资金已从我们进入保险业务时的1900万美元增长到1470亿美元。

  到目前为止,这些浮动资金的成本可以忽略不计。虽然我们经历过好几年保险损失加运营费用超过保费的情况,但总体而言,我们从产生上市资金的承保活动中获得了55年的适度利润。同样重要的是,浮动金非常具有粘性。我们保险业务的资金每天都在来来去去,但它们的总金额不会出现急剧下降。因此,在浮动资产投资时,我们可以从长远考虑。

  如果你还不熟悉浮动金的概念,我建议你参考第5页的长篇解释。令我惊讶的是,我们的浮动金去年增加了90亿美元,这种价值的累积对伯克希尔的所有者来说很重要,但却没有反映在我们的GAAP(“公认会计原则”)的收益和净值报告中。

  我们在保险业创造的巨大价值,很大程度上要归功于伯克希尔在1986年聘用阿吉特•贾殷( Ajit Jain.)时的好运气。我们第一次见面是在一个周六的早上,我很快地问阿吉特他在保险行业的经历。他回答说:“没有。”

  我说“人无完人”,然后就雇了他。那是我的幸运日:阿吉特实际上是我能做出的最完美的选择。更棒的是,35年后的今天,他依然如此。

  关于保险的最后一个想法是:我认为,伯克希尔的浮动金很可能—但远非确定—能够在不造成长期承保损失的情况下得以维持。但是,我可以肯定,在某些年里,我们将经历这种损失,也许涉及非常大的数额。

  伯克希尔在应对灾难性事件方面的能力是其他保险公司所没有的—在我和查理去世后,这一优先地位将长期保持下去。

  我们的四巨头

  通过伯克希尔,我们的股东拥有数十家企业。而其中一些公司又拥有自己的一系列子公司。例如,Marmon有超过100个单独业务,从租赁铁路车厢到制造医疗设备。

  尽管如此,我们“四大”业务公司的运营占了伯克希尔公司价值的很大一部分。名列前茅的是我们的保险公司集群。伯克希尔实际上拥有该集团100%的股份,我们之前描述过该集团庞大的浮动资金。我们为支持这些保险公司的承诺而投入的巨额资金,进一步扩大了这些保险公司的投资资产。

  保险业务是为伯克希尔量身定做的。产品永远不会过时,营收通常会随着经济增长和通货膨胀而增加。此外,诚信和资本将永远重要。我们公司能够而且一定会经营得很好。

  当然,还有其他一些保险公司拥有出色的商业模式和前景。然而,要复制伯克希尔的经营模式几乎是不可能的。

  苹果,按年底市值计算,是我们的亚军,是我们另一种类型的持仓。在这里,我们的持股比例仅为5.55%,高于一年前的5.39%。这个增幅听起来像是小菜一碟。但考虑到苹果2021年的收益中,每0.1%的持股都是1亿美元。我们并没有花费伯克希尔的资金进行增持,苹果的回购起了作用。

  有一点值得一提,那就是只有苹果的股息才会被计入伯克希尔的财报。去年,苹果支付了我们7.85亿美元的股息。然而,按照我们在苹果公司的“持股份额”,利润达到了惊人的56亿美元。该公司保留了大部分利润用于回购苹果股票,这一举动值我们给它一个大大的赞。苹果公司才华横溢的首席执行官蒂姆-库克将苹果产品的用户视为自己的初恋,这无可厚非,但他的其他支持者也同样受益匪浅。

  BNSF,我们的第三大持仓,依然是美国商业的头号动脉,它是这个国家和伯克希尔不可或缺的资产。如果BNSF运输的产品改用卡车运输,那么美国的碳排放量将井喷。

  BNSF 2021年的利润达到了创纪录的60亿美元。这里需要指出的是,我们谈论的是我们喜欢的老式算法:扣除利息、税收、折旧、摊销和所有形式计提后的利润。(我们的这种算法也发出了一个警告:随着股市上涨,对利润的进行“调整”,礼貌的说法,已经变得更加频繁,也更加不切实际。恕我直言,牛市造就了财务造假...)

  BNSF的火车去年行驶了1.43亿英里,运送了5.35亿吨货物。这两项成就都远远超过了其他任何一家美国铁路公司。你可以为你的铁路感到骄傲。

  我们另一只重仓股BHE2021年赚了创纪录的40亿美元。这比2000年的利润1.22亿美元增长了30多倍,那一年伯克希尔第一次购买了BHE的股票。现在,伯克希尔持有该公司91.1%的股份。

  BHE的社会成就与其财务业绩一样引人注目。该公司在2000年没有风能,也没有太阳能发电。当时,它只是被认为是美国庞大的电力事业行业中一个相对较新的、较小的参与者。随后,在大卫-索科尔和格雷格-阿贝尔的领导下,BHE成为了一家公用事业公司(请不要抱怨),以及美国风能、太阳能和输电领域的领军企业。

  格雷格关于这些成就的报告出现在A-3A-4页。你会发现那里的介绍绝对不是时下流行的“洗绿”故事。早在2007年开始,BHE每年都会详细介绍其在可再生能源和输电方面的计划和业绩。

  想进一步了解这些信息,请访问BHE的网站brkenergy.com。在那里,你会看到该公司长期以来一直在实施应对气候变化的举措,这些举措消耗了其所有的收入。但前方有更多的机会。BHE拥有良好的管理、经验、资本,可以满足国家对大型电力项目的需求。

  投资

  现在让我们来谈谈我们无法控制的公司,这个列表再次提到了苹果。下面表格列出了我们持仓市值最大的15只股票,其中几只是伯克希尔的两位长期投资经理托德•库姆斯(Todd Combs)和特德•韦施勒(Ted Weschler)选择的。到2021年底,这对明星投资经理对340亿美元的投资拥有完全的权力,其中许多投资都没有达到我们在表中使用的门槛值。此外,托德和特德管理的相当大一部分资金存在伯克希尔旗下企业的各种养老金计划中,这些计划的资产未包含在此表中。

  ※这是我们的实际买入价,也是我们的计税基础。

  ※※BHE持有;因此,伯克希尔股东仅持有该头寸91.1%的权益。

  ※※※包括对西方石油公司100亿美元的投资,包括优先股和购买普通股的认股权证,这一组合现在价值107亿美元。

  除了脚注位置的西方控股(Occidental holding)和各种普通股头寸外,伯克希尔哈撒韦公司还拥有卡夫亨氏(Kraft Hein26.6% 的权益(采用“股权”方法计算,而非市场价值,价值为131亿美元)和Pilot 公司38.6%的权益。Pilot公司是旅游中心的龙头企业,该公司去年的收入为 450 亿美元。

  自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来,这部分股份已进行了“股权”会计处理。在2023年初,伯克希尔将购买Pilot的额外权益,这将使我们的所有权提高到80%,并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。

  美国国债

  伯克希尔的资产负债表包括1440亿美元的现金和现金等价物(不包括持有的BNSFBHE)。其中,1200亿美元以美国国债的形式持有,全部在一年之内到期。这使伯克希尔为1%公开持有的国债中的约1⁄2提供了资金。

  查理和我已承诺,伯克希尔(连同我们除BNSFBHE以外的子公司)将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。我们希望您的公司在财务上坚不可摧,从不依赖陌生人(甚至朋友)的善意。我们俩都喜欢睡个好觉,我们希望我们的债权人、保险索赔人和您也这样做。

  但是需要1440亿美元之多?

  我向你保证,这笔巨款并不是爱国主义的疯狂表现。查理和我也没有失去对企业所有权的压倒性偏好。事实上,80年前的1942311日,当我购买了三股Cities Services优先股时,我第一次表现出对此的热情。它们的成本是114.75美元,花费了我所有的积蓄。(当天道琼斯工业平均指数收于99点,这一事实应该向你喊话:永远不要做空美国。)

  在我最初遭受亏损之后,我总是将至少80%的净资产投资在股票上。在那段时间里,我最青睐的状态是100%—现在仍然如此。伯克希尔目前在企业中80%左右的仓位,是我未能找到符合我们长期持有标准的整个公司或其中一小部分(即可销售的股票)的结果。

  查理和我在过去不时忍受着类似的重仓现金状况。这些时期从来不是令人愉快的,也不是永久性的。而且,幸运的是,在2020年和2021年期间,我们有一个温和的有吸引力的替代方案来部署资本。请继续阅读。

  股份回购

  我们可以通过三种方式增加您的投资价值。第一种方式始终是我们心目中的重中之重:通过内部增长或收购来提高伯克希尔控股业务的长期盈利能力。今天,内部机会带来的回报远高于收购。然而,与伯克希尔的资源相比,这些机会的规模很小。

  我们的第二个选择是购买许多公开交易的良好或优秀企业的非控股部分权益。有时,这样的可能性既众多又极具吸引力。然而如今,我们几乎没有发现什么能让我们兴奋的东西。

  这在很大程度上是因为一个真理:长期低利率推动所有生产性投资的价格上涨,无论是股票、公寓、农场、油井等等。其他因素也会影响估值,但利率始终很重要。

  我们创造价值的最后一条途径是回购伯克希尔的股票。通过这个简单的举动,我们增加了您在伯克希尔拥有的许多受控和非受控企业中的份额。当价格/价值等式正确时,这条途径是我们增加您财富的最简单、最确定的方式。(除了为持续股东增加价值外,其他几方也获得了收益:回购对回购股份的卖方和社会都有一定的好处。)

  周期性地,随着替代路径变得没有吸引力,回购对伯克希尔公司的股东来说变得很有意义。因此,在过去两年中,我们回购了截止2019年末外部流通股的9%,总成本517亿美元。这笔支出使我们的长期股东拥有伯克希尔所有业务的约10%,无论这些业务是全资拥有(如BNSFGEICO)还是部分拥有(如可口可乐和穆迪)。

  我想强调的是,要使伯克希尔公司的股票回购有意义,我们的股票必须提供适当的价值。我们不想为其他公司的股票多付钱,如果我们在回购伯克希尔股票时支出过高,那就得不偿失。从去年年底到2022223日以来,我们以12亿美元的成本回购了更多股票。我们的胃口仍然很大,但将始终取决于价格。

  应该指出的是,伯克希尔股票的回购机会有限,因为它拥有一流的投资者基础。如果我们的股票被短期投机者大量持有,其价格波动和交易量都会大幅放大。这种重塑将为我们提供更多通过回购创造价值的机会。尽管如此,查理和我更喜欢我们拥有的股东,尽管他们令人钦佩的买入并持有的态度限制了长期股东从机会性回购中获利的程度。

  最后,伯克希尔公司特有的一个容易被忽视的价值计算:正如我们所讨论的,正确类型的保险“浮动金”对我们来说很有价值。碰巧的是,回购会自动增加每股“浮动金”额度。这一数字在过去两年中增长了25%——从每股“A”类股79387美元增至99497美元,如前所述,这在一定程度上归功于回购。

  一个了不起的男人和一个了不起的生意

  去年,保罗安德鲁斯去世。保罗是伯克希尔位于沃斯堡的子公司TTI的创始人兼首席执行官。在他的一生中—无论是在他的事业中还是在他的个人追求中—保罗都悄悄地展示了查理和我所钦佩的所有品质。他的故事应该被宣讲。

  1971年,当灾难发生时,保罗正在通用动力公司担任采购代理。在失去一份巨额国防合同后,该公司解雇了包括保罗在内的数千名员工。

  由于他的第一个孩子即将呱呱坠地,保罗决定赌上自己,用他的500美元积蓄创立了Tex-Tronics公司(后来更名为 TTI)。该公司开始销售小型电子元件,第一年的销售额总计112000美元。如今,TTI公司销售超过100万种不同的商品,年销售额达77亿美元。

  但回溯到2006年:时年63岁的保罗发现自己对家人、工作和同事都很满意。但他有一个挥之不去的担忧,因为他刚刚目睹了一位朋友的早逝,以及随之而来的对其家庭和企业的灾难性后果。保罗在2006年问自己,如果他意外死去,许多依赖他的人会发生什么?

  整整一年,保罗一直在为自己的选择而苦苦挣扎。把公司卖给竞争对手?从严格的经济角度来看,这种选择是最有意义的。毕竟,竞争对手可以预见到有利可图的“协同效应”——当收购方汰除TTI的重复业务部门时,就可以节省成本。

  但是,这样的收购这肯定还会保留其首席财务官、法律顾问、人力资源部门。因此,TTI公司的同一职能部门将被集体裁员。而且啊!如果需要一个新的配送中心,收购方的家乡肯定会比沃思堡更受青睐。

  不管在财政上有什么好处,保罗很快就得出结论,把公司卖给竞争对手不适合他。接着,他考虑寻找一个金融买家——这个物种曾被恰当地称为杠杆收购公司。但保罗知道,这样的买家会专注于“退出策略”。谁知道那会是什么呢?考虑到这一切,保罗发现自己没有兴趣把自己35年苦心经营的成果交给一个中间商。

  当保罗见到我时,他解释了为什么他把这两个备选买家排除在外。然后,他总结了自己的困境,用了比这更委婉的措辞——“在考虑了一年其他选择后,我想把公司卖给伯克希尔,因为你是唯一剩下的人。”所以我提出了报价,保罗答应了。一次会面,一顿午餐,达成了一笔交易。

  说我们从此过上了幸福的生活,这样说都不足以表达。当伯克希尔收购TTI时,该公司有2387名员工。现在这个数字是8043。其中很大一部分增长发生在沃斯堡及其周边地区。公司的盈利增长了673%

  每年,我都会打电话给保罗,告诉他他的薪水应该大幅增加。每年,他都会告诉我,“我们可以明年再谈,沃伦,我现在太忙了。”

  当格雷格•阿贝尔和我参加保罗的追悼会时,我们见到了他的子女、孙辈、长期合作伙伴(包括TTI的首位员工),以及约翰•罗奇(John Roach),他是伯克希尔在2000年收购的沃斯堡一家公司的前首席执行官。约翰把他的朋友保罗引到奥马哈,本能地知道我们会是绝配。

  在追悼会上,格雷格和我听说了很多保罗默默支持的人和组织。他的慷慨是非凡的——总是致力于改善他人的生活,尤其是沃斯堡的人。

  在所有方面,保罗都是个杰出的人。

  运气——偶尔是非凡的运气——在伯克希尔发挥了作用。如果保罗和我没有共同的朋友约翰•罗奇,TTI也不会在我们这里安家。但这份丰盛的幸运大餐仅仅是个开始。TTI很快就将伯克希尔引向了其最重要的收购。

  每年秋天,伯克希尔的董事们都会聚集在一起,听取几位高管的陈述。我们有时会根据近期收购的地点来选择会议地点,这意味着董事们可以与新子公司的首席执行官见面,并更多地了解被收购方的活动。

  在2009年秋天,我们选择了沃斯堡,这样我们就可以访问TTI。当时,总部同样位于沃思堡的BNSF是我们持有股份第三多的公司。尽管有这么多的股份,我却从来没有去过这家铁路公司的总部。

  我的助理黛布·博萨内克(Deb Bosanek)将董事会的开幕晚宴安排在1022日。与此同时,那天我安排早一点到达去见马特·罗斯(Matt Rose),他是BNSF的首席执行官,我一直钦佩他的成就。当我确定这个日期的时候,我并不知道我们的聚会将与BNSF22日晚些时候发布第三季度盈利报告同时举行。

  市场对这家铁路公司的业绩反应不佳。“大衰退”在那年第三季度全面爆发,BNSF的盈利情况反映了这种衰退。经济前景也很黯淡,华尔街对铁路或其他很多东西也不友好。

  第二天,我再次与马特会面,并建议伯克希尔将为铁路公司提供一个比作为上市公司所能期望的更好的长期归宿。我还告诉他伯克希尔愿意支付的最高价格。

  马特将这一提议转达给了他的董事和顾问。经过忙碌的11天后,伯克希尔和BNSF宣布了一项确定交易。在这里,我要做一个罕见的预测:BNSF将成为一个世纪后伯克希尔哈撒韦公司和我们国家的关键资产。

  如果保罗•安德鲁斯(Paul Andrews)没有将伯克希尔视为TTI的合适归宿地,BNSF的收购就永远不会发生。

  致谢

  70年前,我教了我的第一堂投资课。从那以后,我几乎每年都很享受与各个年龄段的学生一起工作,最终在2018年“退休”。

  一直以来,我最难的听众是我孙子所在的五年级班级。11岁的孩子们在座位上扭来扭去,茫然地看着我,直到我提到可口可乐(Coca-Cola)及其著名的秘密配方。立刻,每个人都举起手来,我明白了“秘密”对孩子们来说是一种诱惑。

  教学和写作一样,帮助我发展和理清了自己的思路。查理称这种现象为猩猩效应:如果你和一只猩猩坐在一起,仔细地向它解释你的一个宝贵想法,你可能会留下一只迷惑不解的灵长类动物,但你自己的思维会更清晰。

  和大学生交谈则要有效得多。我敦促他们在(1)这个领域找工作,(2)如果他们不需要钱的话,找他们想找的人一起工作。我承认,经济现实可能会干扰这种寻找。即便如此,我敦促学生们永远不要放弃追求,因为当他们找到那种工作时,他们就不再是“工作”了。

  查理和我,我们自己,在经历了一些早期的挫折后,走上了这条解放的道路。我们都是在我祖父的杂货店里做兼职,查理1940年,我1942年。我们每个人都被分配了无聊的任务,报酬也很少,这绝对不是我们想要的。后来,查理开始从事法律工作,而我则尝试着卖证券。我们对工作的满意度仍然不高。

  最后,在伯克希尔,我们找到了自己喜欢做的事情。除了极少数例外,我们现在已经与我们喜欢和信任的人“工作”了几十年。与保罗•安德鲁斯(Paul Andrews)或我去年告诉过你的伯克希尔大家庭这样的经理人共事,是一种生活乐趣。在我们的总部,我们雇佣正派和有才华的人-没有笨蛋。每年的平均流动率大概是一个人。

  然而,我想强调另一件事,它使我们的工作变得有趣和满意----为您工作。对查理和我来说,没有什么比获得个人长期股东的信任更值得的了。几十年来,他们加入我们,期望我们成为他们资金的可靠托管人。

  显然,我们不能选择我们的股东,如果我们的经营形式是合伙的话,我们可以这样做。任何人今天都可以购买伯克希尔的股票,并打算很快再出售这些股票。当然,我们会有一些这样的股东,就像我们会有指数基金持有大量伯克希尔股票,只是因为它们被要求这么做。

  伯克希尔的股东是一个庞大的个人和家庭团队,他们选择加入我们,意愿接近“至死不渝”,到了一个不同寻常的程度。他们把很大一部分——有些人可能会说是过多的存款托付给我们。

  这些股东有时会承认,伯克希尔可能远不是他们本可以做出的最佳选择。但他们会补充说,在他们最满意的投资对象中,伯克希尔的排名靠前。一般而言,那些对自己的投资感到舒服的人,将比那些被不断变化的头条新闻、传言和承诺所影响的人获得更好的回报。

  长线股东既是查理和我一直寻求的“合伙人”,也是我们在伯克希尔做决策时一直考虑的“合伙人”。我们想对他们说:“为你们‘工作’感觉很好,我们感谢你们的信任。”

  年度股东大会

  日期已经确定。伯克希尔公司将于429日(周五)至51日(周日)在奥马哈举行年度股东大会。关于股东大会的细节写在A-1A-2页。奥马哈急切地等待着你的到来,我也一样。

  我要用一个广告来结束这封信。“表弟”吉米-巴菲特设计了一款浮式“派对”游艇,目前由伯克希尔子公司Forest River生产。这款游艇将于429日在伯克希尔股东大会上发布。而且,仅在两天时间内,股东可以以10%的折扣购买吉米的杰作。你们的董事长会买一艘供家人使用,加入我吧。

  2022226

  沃伦·巴菲特董事长

 

为什么美股盘中大涨?一个千载难逢的机会

作者  |  2022-02-24  |  发布于 深度分析

 

为什么美股逆势大涨2.3%

今日美股市场极度恐慌,盘前道指暴跌超800点,纳斯达克大跌3%,直接进入技术性熊市区间,但是,开盘后,大量买盘涌入抄底,三大股指强劲反弹,纳斯达克最终暴涨3.34%,标普收涨1.5%,和纳指均创今年131日以来最大涨幅。

 

原因有以下几点:

一:欧洲央行管理委员会委员Holzmann称,俄乌事件可能导致欧洲央行推迟撤除经济刺激。

二:不确定性已消除,担心要打的终于打了。利好了美国的军工企业和美国的天然气等能源。因为制裁的增加,切断对俄的依赖。

三:美国高级经济学家Mohamed El-Erian称,美联储在此突发事件情况下,将无法采取激进的收紧货币政策,也就意味着,美联储在3月会议上加息50个基点的可能性下降至16.5%,周三约为30%,市场预计美联储3月加息25个基点。

 

今天,和俄相关的三只美股集体腰斩,

2022-02-24 16-02-32

 

龙头科技股开盘普遍下跌,苹果一度跌5%,特斯拉深跌超8%巴菲特说过“当别人恐慌的时候,我们要贪婪”。今天是一个千载难逢的抄底机会,特斯拉在没有其他负面新闻的情况下大跌,给了我们一个上车的机会,就在特斯拉跌到700美元最低的位置,我们实时发出了提示到Vip社区,截图曝光

 

2022-02-24 6--36

 

最终,特斯拉收盘大涨到800美元,我们赢15%

另外,我们也对美股财报进行预测,财报前数据统计,ETSY SQ 机构的期权大数据都是偏看涨

2022-02-24 16-29-26

 

盘后,SQ 大涨 17%

2022-02-24 16-33-41

ETSY 大涨 19%

 

如果你在美股市场里面单打独斗,当遇上这极度恐慌的环境,你一定会束手无策,你最需要的是一个导师,一个拥有10多年美股经验的分析师,曾经在前纽约证券交易所工作过的分析师在你身边,为你出谋划策。

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特朗普社交媒体Truth Social一上市就瘫痪

作者  |  2022-02-21  |  发布于 深度分析

 

美国前总统特朗普创建的社交媒体公司Truth Social周日晚些时候在苹果应用商店(App Store)正式上线。从用户发布的软件界面来看,Truth Social的用户界面风格与Twitter很接近,底栏设有信息流、搜索、私信和消息四大功能。在个人页面中,则有TruthsTruth与回复、媒体三大动态分类,分别对应Twitter的推文、推文和回复、媒体。

从网友发布的图片可以看到,在开放下载后不久,注册人数就超过10万人。一夜过后,周一早上,该app超越了HBO MaxTikTokYouTubeInstagram Facebook,荣登苹果商店app下载量的Top 1。但是Truth social在发布之日就遭遇了不顺,一些用户无法注册,还有一些用户收到了错误信息。但对于预订了这款应用的其他人来说,它会自动下载到他们的苹果设备上。

相关个股 DWAC PHUN

特朗普将该平台作为社交媒体巨头推特(代码:TWTR)Facebook(代码:FB)YouTube (GOOG, GOOGL)的替代品。202116日,特朗普的支持者引起美国国会大厦骚乱后,特朗普的推特、脸书和油管账户被永久封号。

Truth Social背后的风险投资公司特朗普媒体与科技集团(TMTG)由美国前共和党众议员德文·努内斯领导,努内斯220日表示:“我们的目标是到3月底,至少在美国境内全面运作,我认为我们可以达到这个目标。”

虽然目前尚不清楚该公司的资金来源,但TMTG计划通过与SPAC Digital World Acquisition (代码:DWAC)合并在纽约上市。交易完成后,交易完成后,它将获得 DWAC 在信托中持有的 2.93 亿美元现金,减去任何股东赎回。去年12月,TMTG还从私人投资者那里筹集了10亿美元的承诺融资,这笔资金将在DWAC交易完成后投入使用。

作为 12 月签署的合作伙伴关系的一部分,Rumble将为TRUTH Social提供视频和流媒体服务。Rumble一直被认为是谷歌旗下YouTube的替代品,Rumble的投资者包括著名的保守派风险投资家J.D. VancePeter Thiel

Truth Social只能在苹果公司的iOS系统上使用,英国等国的用户被告知他们所在地区无法使用该应用。

这款应用的标志也引起了英国小型可持续交通公司Trailar的注意,该公司正在调查Truth Social的品牌和自己的品牌之间的相似性。

这家英国公司的发言人通过电子邮件表示:"TrailarTruth Social网站没有任何隶属关系或联系,我们现在正在寻求法律建议,以了解保护我们品牌的下一步措施。“

 

英伟达四季度财报超预期,为什么股价下跌?

作者  |  2022-02-16  |  发布于 深度分析

 

英伟达四季度营收和盈利均高于预期,营收创新高,但是盘后一度大跌5%市场对英伟达财报期望值过高,当没有大幅度超预期,可能反而让投资者失落,股价下跌。

216日周三美股盘后,全球最大图形处理与AI芯片制造商英伟达(代号:NVDA)公布了截至130日的公司2022财年第四季度财报。

财报显示,该公司第四季度营收再创新高,同比增长53%76.4亿美元,高于分析师74亿美元的平均预期。在非GAAP会计准则下,净利润为33.50亿美元,同比增长71%; 摊薄后每股收益为1.32美元,高于分析师预期的1.22美元。调整后的毛利率为67.0%,略低于分析师预期的67.1%

尽管该公司第四季度业绩好于华尔街预期,但该股股价在周三美股盘后一度下滑5.3%。这表明,该公司最新的财务预测未能给投资者留下深刻印象,显示出投资者对这家美国市值最高的芯片制造商寄予厚望。

 

昨天我们美股投资网公众号文章就预测过,四季度业绩会创新高,但是

2022-02-16 NVDA

连机构也没把握财报后,会是涨或跌。

2022-02-16-NVDA

 

英伟达下一个季度的业绩展望和指引

英伟达表示,预计第一季营收为81亿美元,高于分析师预期的72.9亿美元。对于第一季度,预测数据中心在第四季的基础上加速发展。"在第一季度,我们将在数据中心、游戏等多个领域实现增长。”

英伟达首席执行官黄仁勋在一份声明中表示,看到了“对英伟达计算平台异常旺盛的需求”,公司正在推动人工智能、数字生物学、气候科学、游戏、创意设计、自动驾驶汽车和机器人技术等目前最具影响力的领域进步。

同时还表示,英伟达的供应限制正在缓解,该公司的产品供应将在2022年下半年“大幅”增加。

英伟达股价在2021年大幅上涨,但今年以来下跌了约10%,原因是投资者在通胀环境下寻找更安全的投资。

 

数据中心连续两季加速增长,游戏和专业可视化收入新高但增幅较上季降温,汽车业务下滑

由于云计算供应商和企业纷纷转向英伟达用于语音识别和推荐等人工智能应用的图形处理器,英伟达的业绩得到了提振。英伟达数据中心业务的销售额为32.6亿美元,同比增长71%。在本季度,英伟达宣布Facebook的母公司Meta将使用其芯片进行人工智能研究。

黄仁勋表示,数据中心的增长有好几个因素,包括超级数据中心(Hyperscale)、公有云、面向企业的核心业务、面向企业的边缘计算业务等。

游戏仍然是英伟达最大的市场,因为其最新的GeForce图形处理器非常适合玩高级电脑游戏。该公司表示,受GeForce销售额的推动,游戏业务同比增长37%,达到34.2亿美元。

英伟达的芯片对于专业人士来说有着很重大的作用,这些人士在设计、渲染和人工智能等应用中需要使用到英伟达的芯片。该公司报告称,其专业可视化业务的销售额每年增长109%,达到6.43亿美元。该公司表示,增长是由工作站芯片销售和混合工作驱动的。

然而,英伟达的汽车业务下降了14%,至1.25亿美元。汽车制造商的供应限制是其汽车销售下滑的原因之一,但全年收入增长受益于自动驾驶和人工智能驾驶舱解决方案需求增加。虽然汽车业务不是该公司的主要重点,但它代表了其芯片的一个增长型市场。

财报称,英伟达已与捷豹路虎建立多年合作伙伴关系,共同开发和提供下一代自动驾驶系统,以及支持人工智能的服务和体验。从2025年开始,所有捷豹和路虎新车型都将采用英伟达的DRIVE软件平台,该平台提供主动安全、自动驾驶和停车系统,以及驾驶员辅助服务。此外,它还将提供某些人工智能功能,如司机和乘员监控,以及车辆环境的高级可视化。

英伟达表示,几乎所有的GPU现在都配备了软件,防止它们被用于开采加密货币,矿工可以购买专门的开采处理器。该公司表示,其2022财年的加密专用卡销售额为5.5亿美元,第四季度仅为2400万美元。

英伟达表示,公司有90亿美元的长期供应义务,高于一年前的25.4亿美元,这显示出该公司正在应对供应链问题。

黄在与分析师的电话会议上表示:“我们预计未来每个季度的供应都会改善。”

英伟达在发布第四财季财报时同时宣布终止从软银手中收购ARM的股份购买协议。由于重大监管挑战阻碍了交易的完成,双方同意终止交易。英伟达计划在2023财年第一季度计入13.6亿美元的运营费用(ARM冲销),以反映出对于在20209月签署协议时所支付预付费用的冲销。

 

英伟达NVDA和AMD为什么大涨?

作者  |  2022-02-15  |  发布于 深度分析

英伟达NVDAAMD 大涨原因是俄罗斯和乌克兰的材料为半导体制造商提供原材料,比如氖气、钯等。据该机构评估,美国半导体级氖气的供应有90% 以上来自乌克兰,35%的钯来自俄罗斯。

 

上周美股芯片股出现暴跌,离不开俄罗斯和乌克兰的关系急剧恶化,上周五AMD10%,英伟达跌7%MRVL8%,今天俄部分撤军的消息传出,乌克兰也对相关消息进行了回应。此外,俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫也表示,俄罗斯总统普京已经准备好就乌克兰问题与安全保障问题展开谈判。

美国时间周三16号盘后,英伟达NVDA 将公布第四季度财报,Q4业绩有望再创新高!全年净利润冲刺百亿美元大关

 

回顾第三季度财报:

英伟达游戏业务第三季度营收32.21亿美元,同比增长41.8%,连续5个季度创历史新高

英伟达第三季度数据中心营收29.36亿美元,同比增长54.5%,环比暴增24.1%!连续8个季度创历史新高,占英伟达Q3总营收41.3%

但花旗在一份报告中称,个人电脑和笔记本电脑市场的英特尔正面临一个“危险信号”,即1月份笔记本电脑出货量大幅下降,这主要是由于供应端受限制,该行还预计2022PC销量将会下降。

根据美股大数据 StockWe 统计机构期权大单:我们把机构期权看涨和看跌趋势进行对比,我们不使用CallPut进行对比的原因是Call可以是买Call或卖Call,单纯用CallPut容易出现偏差。NVDA 今天,5天前,10天前的期权涨跌趋势统计,

60% VS 39% 169 VS 111万,55% VS 44% 1475 VS 1169万,70% VS 29% 4902 VS 2031

可以看出,看涨和看跌没有出现严重失衡,意味着,机构也无法对于财报有个很有把握的预判。

 

英伟达NVDA财报预测,游戏及数据中心将成主要驱动力

作者  |  2022-02-15  |  发布于 深度分析

 

英伟达Q4有望再创辉煌,游戏及数据中心将成主要驱动力

据多家媒体报道,英伟达放弃从软银手中以660亿美元收购英国芯片企业Arm,终止了这笔芯片行业有史以来规模最大的交易。本文将分析英伟达数据中心和人工智能计算方面的影响力。

 

美国时间周三16号盘后,英伟达 NVDA 将公布第四季度财报,根据美股大数据 StockWe 统计机构期权大单:我们把期权看涨和看跌趋势进行对比,我们不使用Call和Put进行对比的原因是Call可以是买Call或卖Call,单纯用Call或Put容易出现偏差。NVDA当天,5天,10天的期权涨跌趋势统计, 60% VS 39% 169万 VS 111万,55% VS 44% 1475万 VS 1169万,70% VS 29% 4902万 VS 2031万

 

Q4业绩有望再创辉煌!全年净利润冲刺百亿美元大关

英伟达Q3营收71.03亿美元,同比增长50.3%,连续6个季度创历史新高;

Q3 GAAP毛利率65.2%,创历史新高;Non-GAAP毛利率67%,创历史新高;

经营利润26.71亿美元,同比增长91.1%,连续5个季度创历史新高;

GAAP净利润24.64亿美元,同比增长84.4%,连续5个季度创历史新高;

Non-GAAP净利润29.73亿美元,同比增长62.1%,连续6个季度创历史新高!

根据公司对2021Q4业绩指引,预计Q4营收为74亿美元,同比+48%,环比+4%

英伟达游戏业务Q3营收32.21亿美元,同比增长41.8%,连续5个季度创历史新高,由于当前市场供需严重失衡,游戏业务表现倒是预期之内。GeForceNow云游戏注册用户1400万,同比翻倍,遍布80个国家地区。目前25%的英伟达存量用户已升级为RTX显卡,未来还有很大升级空间。

有着元宇宙概念的专业可视化业务,得益于台式、移动工作站需求旺盛,Q3营收5.77亿美元,同比增长144.5%,连续两个季度创历史新高,Omniverse订阅制收入短期还未体现,目前超700家公司在使用Omniverse

AI空间无限,数据中心连续8个季度创历史

之前我们提到,虽然英伟达数据中心业务已具规模,但还是有很多不了解的人视英伟达为一家游戏显卡公司。其实以AI为核心的数据中心才是英伟达真正价值所在。

结合AMD Q3数据中心延续强势表现,同比翻倍,规模已经接近10亿美元。深度绑定英伟达的EPYC营收已连续6个季度创纪录,继续保持着同比翻倍、环比高两位数增长。

同时AMD Q3云客户业务延续了与Intel形成的跷跷板效应,Intel连续4个季度云客户营收同比两位数下滑!而云计算巨头的capex持续攀升,一片形势大好。

英伟达也交出了超出市场所有预期的数据中心答卷:数据中心营收29.36亿美元,同比增长54.5%,环比暴增24.1%!连续8个季度创历史新高,占英伟达Q3总营收41.3%

具体来看,英伟达Q3数据中心以云客户为主的hyperscale营收同比翻倍,主要受NLP、推荐模型、云计算拉动,增速大于vertical。不过以互联网公司为主的vertical表现同样强势。目前全球超过25000家公司使用英伟达AI推理计算。

超算方面,全球超算Top500中超过70%使用英伟达芯片,新上榜的超过90%使用英伟达芯片,Green 500中前25名有23家使用英伟达芯片。不过超算营收占比其实很小。

根据此前英伟达财报电话会议,目前在全球hyperscale/vertical市占率(CPU+GPU)不到10%,还有很大增长空间,短期目标是20%+

英伟达Q4指引乐观,数据中心明年有望继续高增长

半导体整体Q3业绩都不错,市场其实更关心Q4甚至明年的业绩。芯片三巨头交出了画风完全不一样的答卷:

Intel延续着低迷的态势,Q4净利润46.23亿美元,同比下降21%

AMD Q4财报依旧出彩,营收同比增长49%,连续6个季度创历史新高;

英伟达预计Q4营收同比增长48%,连续7个季度创历史新高;

英伟达曾预计Q4数据中心业务、游戏业务继续环比增长,超出市场预期。按此计算,全年营收266亿美元板上钉钉,GAAP净利润有望逼近100亿美元,Non-GAAP净利润有望冲击110亿美元。有意思的是,尽管AMD加冕半导体增长王,但英伟达与AMD的营收差距却不断在创下历史新高。

小结

畅想未来,2023年将是英伟达正式与苹果、微软齐名之年,届时「元宇宙」专业可视化业务、汽车业务、以及数据中心CPUDPU将真正放量,我们有望见证半导体界的「微软」的诞生。

 

MRVL股票分析,下一个英伟达AMD即将暴涨, 2月必买芯片牛股

作者  |  2022-02-10  |  发布于 深度分析

股市最近动荡,不断飙升的美债收益率对科技类成长股的估值构成更大压制,因为这类公司通常在开始经营的多年内不会有收入和利润,在进行股票估值的时候,分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额。美债收益率越高,这些公司未来收益的价值就越低。

所以买科技股要很谨慎,我们的老观众都知道,芯片板块一直是我们最看好的板块,去年8月必买股视频,100美元提醒AMD,最高涨到16511月必买股视频,150美元提醒高通QCOM涨到195。其他我们看好的芯片股,比如台积电TSM财报超预测,最近AMD高通财报纷纷超预期,半导体芯片股ON 财报强劲,全球第四大晶圆代工厂格芯GFS,也公布超预期财报。所以我们可以看到,整个半导体芯片处于一个快速增长期,芯片是科技发展的核心硬件。

那么下一个英伟达AMD 在哪里?我们认为是它迈威尔科技,股票代号MRVL

 

本期视频将对迈威尔科技进行了全面深入的介绍与分析,对公司未来的业务进行了拆分与展望,在云计算与元宇宙时代,我们强烈看好迈威尔科技的表现。他们完成一系列增强产品线的业务收购布局以后,迈威尔形成了更为完整的产品矩阵,伴随越来越的个人与设备加速到全球的互联网体系中来,数据仍将爆发式增长,未来围绕数据的存储、传输,迈威尔科技提供了一系列的产品,有望成为数据爆发逻辑下的卖水者,未来在云计算数据中心、车载、运营商等环节有望加速发展。

 

视频干货满满,我们也会给出合适的进场价格,一定要看到最后哦。新朋友别忘记订阅我们的频道。

 

首先我们来了解一下迈威尔科技是做什么的?

公司总部位于美国加州硅谷,它是全球领先的采用无晶圆厂模式的半导体公司,每年售出十亿个芯片,该公司的核心技术在于微处理器架构和数字信号处理,驱动多个平台包括大容量存储解决方案、移动和无线和网络。该公司的产品包括数据存储装置,企业级以太网数据转换和无线网络。

 

2.公司的产品线布局

迈威尔产品包括基础设施处理器,云数据中心交换机,汽车互联网芯片和适配器,汽车数据存储硬盘等

 

公司的部分产品一览

公司的主导产品

我们再来看一下迈威尔上个季度的财务业绩有多好

公司的收入包含新收购的Innovium公司的业绩,2022财年Q3,迈威尔的净收入为12.11亿美元,超过了公司2021826日提供的指导中点。2022 Q3公司的GAAP净亏损为6300万美元。2022财年Q3实现Non-GAAP净利润为3.64亿美元,本季度运营现金流为2.65亿美元。

迈威尔科技近十年单季度收入(亿美元)

迈威尔科技近十年单季度收入增速(%

迈威尔科技近十个季度NON-GAAP净利润(亿美元)

拉长周期来看,本季度迈威尔的收入也堪称优秀,季度收入12.11亿创下历史新高,同比增长61.47%,增速创下近十年新高,单季度NON-GAAP实现净利3.64亿美金,连续十个季度增长,数据中心芯片爆发式增长。

迈威尔CEO在业绩会上表示:"Marvell在第三财季实现了创纪录的12.11亿美元收入,环比增长13%,同比增长61%,超过了前次预期的上限。公司在所涉及的五个终端市场的收入都大幅增长,以数据中心为首,数据中心是公司的最大的贡献者,占总收入的41%,环比增长15%,同比增长109%""对于第四季度,我们预计在指导的中点将实现9%的环比收入增长,其中5G预计将环比增长30%,预计数据中心将继续以两位数的速度增长。

在业绩发布以后,迈威尔股价盘后暴涨近17%,表明市场对公司的追捧,而在公司上调收入预期之后,迈威尔千亿美金市值的目标在稳步推进之中。

2022财年第三季度收入来源分析:数据中心与汽车/工业市场表现亮眼

公司的产品解决方案服务于五个大型终端市场,在这些市场中,公司的技术至关重要:(i)数据中心,(ii)运营商基础设施,(iii)企业网络,(iiii)消费者和(iiiii)汽车工业。

迈威尔科技产品及对应的终端市场

2022财年Q3按终端市场划分收入

2022财年Q3按终端市场划分收入占比

本季度按照终端市场划分的收入及占比情况具体如下:

数据中心实现收入4.99亿美金,同比大增109%,环比增长15%,占总体营收的比重同比提升9%,环比提升1%,成为最大的收入来源;

从上面我们可以清晰看到,迈威尔科技在数据中心与车载相关的业务正呈现出爆发式增长的态势,这也是我们后市最看好迈威尔科技的业务。

未来展望:云计算与元宇宙时代,数据中心及云优化芯片大有可为

总体来看,我们非常看好未来数字中心芯片、云优化芯片、车载芯片等领域的长期机会,迈威尔科技正是在这些关键领域都进行了深度的布局,下面分别阐述:

()半导体全年表现惊人,背后的核心支撑在于万物数字化带来的底层芯片需求增加

在前期的视频中,我们也深入分析过半导体持续大涨的原因,新冠加速了全球数字化的进程,在线教育、视频会议、电商、数字广告、云计算、智能化电动车等行业都呈现出加速发展的态势,而作为数字基底,芯片的需求量大增,导致芯片产业链相关的公司都迎来了新一轮业绩的爆发式增长。

美股半导体产业链核心逻辑

根据TrendForce公布的最新调查报告,鉴于半导体行业持续的产能短缺以及由此导致的芯片价格上涨,2021年第2季度十大IC设计公司(无厂半导体公司,Fabless)的收入达到298亿美元,同比增长60.8%。而在完成对光芯片Inphi的收购后,迈威尔经历了一次重大的收入增长。

()半导体领域,我们继续看好数据中心芯片相关公司

我们通过跟踪台湾信骅科技(5274.TWO)的月度营收数据可以很好地跟踪欧美服务器出货情况,从而间接跟踪欧美云计算数据中心的建设情况,近几月信骅出货数据不断向好,股价也不断创下历史新高。

信骅科技(5274.TWO)周线图

这是信骅科技月度营收及增速

信骅科技(5274.TWO

从上图可以看到,8月以来信骅的月度营收不断加速,8月、9月、10月收入同比增速分别为49.53%47.75%88.61%,表明服务器出货正出现明显的回暖。

云计算数据中心领域,我们重点看好AMD、英伟达与迈威尔科技三大芯片巨头,此外上游的EDA双寡头CDNSSNPS

() 迈威尔的收购构建公司的长期竞争力

收购inphi

2021420日,迈威尔完成了对(“Inphi”)的收购。Inphi是通过光互连实现高速数据移动的全球领导者。合并后的公司在运营商和数据中心的地位不断增长,Inphi的高速电光平台与迈威尔以前的的存储、网络、计算和安全产品组合高度互补。Inphi的电光产品组合与公司的铜缆以太网PHY特许经营权相结合,有望创建领先的高速数据互连平台。

而从收购的效果来看,inphi的加入明显提升了迈威尔的收入增速,inphi的光电芯片在数据中心与运营商市场给迈威尔带来了很大的增量。

2021105日,迈威尔宣布已完成对Innovium,Inc.的收购,后者是网络解决方案的领先供应商云和边缘数据中心的网络交换芯片为主,是目前唯一一家能吃博通市场份额的芯片公司。

Innovium及其补充产品的收购进一步扩展了迈威尔在云数据中心的领先地位,并使Marvell能够通过云优化解决方案立即参与到交换机市场中增长最快的部分。

迈威尔的竞争对手博通目前在交换机芯片市场占据主导地位,这些交换机用于帮助亚马逊、微软等云计算公司建立大型数据中心,而在相继收购InphiInnovium以后,Inphi的芯片能够帮助将交换机与光缆连接起来,也让迈威尔科技拥有更优秀的交换机芯片产品与博通进行竞争,挑战行业龙头的地位。

公司的首席执行官MattMurphy在接受外媒的采访时表示,云计算供应商是世界上购买芯片最多的厂商之一,公司的长期计划将是整合InnoviumInphi两家公司的产品,从而深化与云计算供应商的关系。

而在完成一系列收购布局以后,迈威尔形成了一个完整的芯片平台——公司拥有所有的部分,在云计算与万物互联时代将发挥极大的协同作用。

()云优化芯片有望成为公司增速最快的来源

近期,公司在分析师日的演讲中表示云优化芯片相关领域有重大增长机会,基于迈威尔市占率不断增长,预计将超越其可服务的市场,同时也将其营收增速将提高到15%-20%,属于同行最高水平之一。

我们认为在云计算时代,数据中心的芯片需求将中长期维持较高速的增长,而迈威尔通过不断的布局正不断扩张自身芯片的应用终端领域,2024年公司所面临的市场机会超过300亿美金,公司的长期目标是占据市场15-20%的份额,到2023年对应的收入45-60亿美金。

()车载芯片未来将迎来黄金发展机遇

迈威尔提供完整的汽车互联网产品组合,其中以太网PHY收发器和交换机支持100Mbps10Gbps的速度,并具有当今和未来车载网络所需的增强安全和安保功能。

现代车辆正在成为车轮上的数据中心。碰撞检测、车道偏离警告和自动驾驶等先进的新兴功能需要大量的安全数据处理、网络和存储。

Marvell的汽车以太网交换机系列产品提供专为当今车载网络设计的高级功能。凭借可信启动和深度包检测等高级安全性以及时间敏感网络功能,这些交换机非常适合汽车应用,例如高级驾驶员辅助系统、中央网关、车身域控制器和车载信息娱乐系统。

而在车载计算芯片领域,迈威尔推出了新的基于ARM架构的自动驾驶优化芯片,意在抢占未来复合增速达到20%的自动驾驶计算芯片市场,公司预计到2028年这一市场将超过53亿美金。

现在迈威尔在上一次财报大涨后回调,给了我们一个非常好的上车机会,75美元附近都是合适的进场点。

 

AFRM为什么暴跌?意外提前泄漏财报信息,机构早以做空埋伏

作者  |  2022-02-10  |  发布于 深度分析

“先买后付”公司Affirm周四盘中意外在Affirm官方推特账号发出了一条包含有关公司财务业绩详细信息的推文

2022-02-10 10-54-06

其中包括商品的成交量大涨218%,活跃用户增长150%GMV (商品交易总额) 上涨115%,营收上涨77%。该推文随后被秒删。但我们监测到当时的截图,并把该突发新闻发送给VIP

AFRM 20220210165500

 

这条消息表面看似乎不错,吸引了不少人涌入追高,股价一度冲高11%

 

而就在几个小时前,我们为AFRM盘后财报给出了大数据分析,通过美股大数据量化终端StockWe的机构期权大单统计,发现在本周,机构投资者押了上千万美元的看跌期权,到期日是20231月,在今年5月也有130万的看跌期权,其余的也有没这么大的看涨期权。

2022-02-10-SQ

 

这是发给VIP截图,并提示见好就收

 

20220210115810

 

随后,AFRM 公司高层决定,将错就错,不等到股市收盘,就直接公布财报,

公布第二财季净亏损1.597亿美元,上年同期为亏损2,660万美元,每股亏损-0.57美元,低于分析师普遍预期的-0.34美元,亏损幅度达67.65%,第二季度销售额3.6100亿美元,超过3.2880亿美元的预期。

 

2022-02-10 17-05-45

 

股价瞬间暴跌20%,一度触发美股熔断交易机制,停止交易,开盘后继续暴跌30% 50美元的支撑位置,随后急剧反弹到60,再次触发熔断机制。

Affirm周四晚些时候在另一条推文中表示,其无意发布的财务业绩是由于人为错误造成的。我们预计,造成那次乌龙事件的那位员工,应该被炒鱿鱼了。

 

DCFC为什么暴涨?拜登概念股

作者  |  2022-02-09  |  发布于 深度分析

 

澳大利亚的Tritium 美股代号DCFC连续两天暴涨超50%,这是一家面向全球市场的电动汽车充电桩公司。

昨日盘中突发新闻,美国总统拜登(Joe Biden)会见了Tritium CEO, 拜登表示,澳大利亚电动汽车充电公司DCFC有限公司(Tritium)将在田纳西州建立美国制造工厂,该工厂将引发“连锁反应”,造福于工人和整个地球。

我们美股投资网全网第一个扫描到DCFC 冲高熔断交易,第一时间这突发新闻,发送给VIP,截图曝光

2022-02-08-DCFC

 

今天,DCFC 更是受到越来越多投资者关注,股价一度暴涨100%

2022-02-09 9-50-23

 

白宫说,该工厂位于纳什维尔东部的黎巴嫩,预计每年将生产多达3万个电动汽车充电器,并创造500个就业机会。

拜登说,在美国给电动汽车充电将变得“既快又容易”。拜登说:“这个基础将帮助美国建设,帮助美国汽车制造商为电动汽车设定步伐,这意味着生产电池、材料和零部件的工人将获得更多高薪工作。”

 

Tritium DCFC 公司介绍:

Tritium成立于2001年,生产直流快速充电器的硬件和软件,这种充电站为用户的电动汽车提供最短的充电时间。直流快速充电站能够在15 - 45分钟内为大多数电动汽车充电80%

DCFC已经在41个国家安装了6700个充电器。更重要的是,它的充电站能够在各种温度下运行,从-31华氏度(-35摄氏度)122华氏度(50摄氏度); 这是一个有利于DCFC的关键点,因为众所周知,环境温度会影响电动汽车充电时间和效率。

随着2022年的开幕,DCFC通过上市筹集了新的运营资金——该公司于113日完成了与脱碳加收购公司IISPAC合并,并于114日在华尔街纳斯达克指数上首次亮相。该股首个交易日收于9.22美元,此后下跌了29%DCFCSPAC组合中实现了4.03亿美元,目前的市值为9.95亿美元。

SPAC完成后的几周内,DCFC继续在全球范围内扩张。128日,该公司宣布与在中东和非洲提供电动汽车解决方案的沙特公司Electromin达成合作。该协议是在沙特政府推动增加电动汽车使用的背景下达成的。

DCFC提供了这两种类型的充电器——而不是速度较慢的“老式”二级充电器。就像所有清洁技术硬件一样,一些商品化是不可避免的,但该公司服务和软件产品的增加应该会提振利润率。”

 

美股Facebook是否值得抄底?元宇宙是否是个坑?

作者  |  2022-02-08  |  发布于 深度分析

美股投资网:我们开始深入分析Facebook是否值得抄底之前,我们想和大家分享一个独家消息,在上周Facebook暴跌的当天,我们公众号出了一篇标题为Facebook一天暴跌2000亿,吓崩美科技股,元宇宙只是一个笑话!」文章。在这篇文章中我们总结了一下我们不看好Facebook的几点原因,根据一位认识FB员工的知情人士向我们美股投资网透露,

这篇文章随后被转发到了一个Facebook华人的内部员工群,当天FB的暴跌25%让里面的员工急得就像热锅上的蚂蚁,因为他们在2月15号员工就可以卖股票了。只剩下两周,所以急啊,恨不得找人接盘拉高。

 

所以,他们在看了我们这篇文章后,有些FB员工随即就对我们这篇文章进行了强烈的抨击,并把对FB正面的评论顶了上去,为的就是希望投资者看了之后去抄底Facebook。

虽然这个消息我们还有待考证,但是我们思量再三,还是决定告诉大家这个消息。就像亚马逊和耐克传闻要收购PTON 一样,如果真的要等到收购结果公布出来,那已经失去投资的价值。

当然了大家也可以不用把Facebook的消息当真,但是我们需要肯定的是,这并不会影响我们目前对于Facebook前景的判断。我们美股投资网会始终坚持实事求是的原则做出应该有的分析,并不会因为我们和Facebook某员工的关系好,然后考虑到他们的持股就轻易的改变我们的看法,根据我们了解到Facebook的软件工程师的持股数量大概几千股左右,2000股折合成45万美元,这么一暴跌,少了13万美元。

 

facebook pay

这是一位Facebook前员工放在网上薪资截图。

基本工资 16万美元,     奖金10%的基本工资,     一次性入职奖金7.5万,股票36万,预期年薪35万美元。

 

那么为什么Facebook华人员工数量很多呢?

根据对十多名现任和前任员工的采访,Facebook的华人员工队伍近年来一直在扩大,他们绝大多数是软件工程师、数据工程师和研究专家,准确的华人员工总数统计无法得知,可能有数千人。根据对联邦政府监管文件的分析,Facebook在美国雇佣的员工人数中,亚洲人的比例超过了苹果、谷歌或微软。

一名曾在2015年至2019年间在Facebook工作的华人前员工表示,华人员工太多了,以至于他有时在工作中只能说中文。其他前员工介绍说,有时候他们的经理在用中文进行工作交流,而且要求他们注意周围不讲中文的人。

一些华人员工表示,他们被Facebook注重结果的企业文化所吸引,而且Facebook愿意迅速协助员工获得美国永久居留权。据现任和前任员工称,10年前聘用的许多华人员工晋升为总监和副总裁,这导致更多华人员工被聘用。但随着华人员工数量的增加,Facebook不得不更多地依赖华人作为新人才的来源。

财报之前,美股投资网就提示过VIP用户,我们不看好财报,因为FB 的转型Meta 很大部分原因年轻用户的流失,2019—2021年间,脸书的美国青少年日活用户数量比前三年下降了13%,预计到2023年时将下降45%。年轻人代表着科技行业的未来,而被年轻人抛弃就意味着脸书正面临巨大危机。

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而且,最近Tiktok的强势用户增长,对FB造成强竞争。

 

Facebook财报的结果,完全符合我们的预测。

两个核心致命数据,一个是用户数据,四季度facebook的日活跃用户是19.3亿,听上去非常多。

但是,这是它历史上首次出现了环比下滑,facebook是全球最大的社交媒体广告商,它的用户数据出现下滑,这个事情简直就是戳到“大动脉”了,而戳中这一刀的正是Tiktok,

TikTok在去年2月、3月和6月击败了谷歌跃居首位,从8月以来一直占据第一的位置。

调研公司Forrester的一项调查发现,2021年,在美国12岁至17岁青少年人群中,每周使用TikTok的人数超过了Instagram。 但内因在于,Facebook的产品创新力匮乏,无力把握新兴的社交潮流,且对年轻人的吸引力正在下降。

在发布会上扎克伯格六次提到了 Tiktok,认为这个海外版抖音的崛起,抢走了他们的用户,扎克伯格说,这个 Tiktok呢,是一个如此强大的竞争对手,在拥有庞大用户群的基础上,还能继续以相当快的速度增长,并且扎克伯格承认,新的一年会把精力放在短视频业务上,但是,要追上Tiktok还需要一段的时间。

我们美股投资网预测未来数字广告除了谷歌和Facebook两巨头以来,将会出现一个新的巨头,那就是Tiktok。

另一个数据呢,则是净利润出现了下滑,四季度Facebook的净利润不足103亿美元,同比下滑了8%,这个事情让市场非常的失望,而净利润下滑的原因就要怪苹果了,因为苹果有了一个隐私政策,就是它出台了一个应用程序透明度的跟踪功能,这个功能会限制广告商的大数据投放,会降低广告的定位能力。Facebook首席财务官就说,这个政策给他们帯来了百亿美元的销售额的减少,所以近期Facebook的大跌,甚至是美股的大跌,都离不开抖音和苹果的拆台。

有人说元宇宙巨亏也是脸书大跌的原因,但是数据没有办法给这个观点提供证据,因为虽然元宇宙业务也亏了百亿美元,但是这是预期之内的事情,扎克伯格去年早就说了,要投资百亿美元发展元宇宙,所以这个亏损不是真的亏损,他是达成投资目标了,事实上19年20年Facebook的元宇宙业务分别亏了40多亿美元和60多亿美元,但是从来没有人对此质疑过,大笔的投入也有了一定的成果,像现在Oculus系列的累计销量,已经突破了千万台的生态临界点了,和它配套的APP,也已经登顶了应用下载的排行榜了,所以说虽然元宇宙目前还是以概念炒作为主的,但是也具备了基本的硬件软件基础了,在Facebook大跌之后呢,很多人开始讨论元宇宙到底是不是骗局呀?是不是要完蛋了呀,但我觉得过论这些买际意义不大。

我们美股投资网认为,现阶段的元宇宙只能出现在虚拟现实,要从虚拟现实升级到增强现实,能和现实世界结合,互相交换,估计要5-10年,那FB得要烧几百万美元。扎克伯克的元宇宙其本质是打造一个VR版社交网络来重新吸引年轻人。但是在VR领域,Meta可能面临苹果的威胁。据我们了解到的,苹果的第一款混合现实头戴设备最快可能在今年上市。由于收购 Oculus 以及 Oculus Quest 的成功,Meta 在虚拟现实领域的地位一直被人们认同。 但苹果的头戴设备或将明显冲击Oculus的市场份额, 

扎克伯格此前曾表示,“我们希望未来十年内,元宇宙覆盖10亿人,承载数千亿美元的数字商务,并为数百万创作者和开发者提供就业机会。” 

元宇宙要覆盖10亿级别用户,简单来说就是要达成10亿级别的VR硬件销售。此外,打造元宇宙,这在大量底层技术布局之外,它的前提是需要大量内容创作者、开发者、消费者、各类型的B端公司、卖货的商家、中介等加入,打造底层操作系统生态才是最难的。 

去年11月FB就通知了负责VR和AR设备的现实实验室的员工,表示将要停止XROS相关的开发工作, 300人研发团队解散,关闭VR/AR操作系统研发。FB 现有的 Oculus 设备只能运行在一个名为 VROS 的定制版安卓系统上。 

简言之,Facebook没有自主的底层操作系统。

而苹果在即将推出的 VR/AR 头戴式设备上显然会运行自家的定制操作系统,业内猜测可能名为 rOS,苹果可以通过底层系统+硬件+应用商店的绑定来获得更加强大、稳定的性能体验与营收。 

因此,从软硬件实力与技术层面来看,苹果在元宇宙领域更具竞争力。也就是说,如果苹果入局,Facebook在元宇宙领域虽具备先发优势,但不具备领先的能力与营收预期。 

毫无疑问,在投资人看来,要达成Meta的目标,短期内根本不现实,100亿的亏损还只是毛毛雨,元宇宙是一个投入与产出不成比例的无底洞,也是一个看不到终局的赌博。 从业内对元宇宙的畅想来看,FB还不具备搭建与构建出一个完整元宇宙的能力,这也不是短期花钱能解决的。 

另外一个潜在风险,

在提交给美国证券交易委员会的年度报告中,Facebook公司警告称,由于欧盟的“一般数据保护条例”阻碍用户个人数据存储于美国服务器上,该公司可能不再能够向欧洲的用户提供其“最重要的产品和服务”,其中包括脸书和Instagram。

Facebook值得抄底吗?

由于股价目前下跌 26%,很多人认为 Meta 股票已经见底,也有人认为Meta这次美股史上最大的暴跌可能不是结束,而是开始。某种程度上说,美股史上最大暴跌或许意味着Facebook史上最大的危机时刻正在到来。 

我们在技术面上看到,从周k线上看,一根大阴线基本快要横扫完2020年3月以来的一半涨幅,现已经跌破200天均线支撑,低点更低的破位下行,很难找到下一个支撑,四小时周期均线都是空头排列,如果就在刚刚下跌后去抢反弹真的是一个不明智的选择。关注200美元的心理支撑。

难道Facebook真的 “非死不可” 了吗? 并不是,

在美国和加拿大,尽管 Facebook 自 2020 年第三季度以来 DAU 持平,但每个 Facebook MAU 的广告收入持续增长(具有季节性):

 

Facebook的管理层正大力投资于产品开发——2021 年第四季度集团研发费用同比增长 35.2%,总人数增长 23%,特别是对于视频内容,首席执行官扎克伯格在财报电话会议上概述了 Facebook在其竞争对手 TikTok 产品 Reels 上的努力:

“我们继续改进为创作者提供的工具,为观众提供排名,随着我们在世界各地推出产品,我们预计这将继续快速增长。所以展望未来,我们正在投资简化Instagram上的视频,为创作者打造更多伟大的创意和盈利工具,并帮助更多的人发现相关的Reels,并与之互动。”

 

总结一下,Meta足够大,也足够有钱,只是对于未来有点迷茫,放慢了前进的脚步。在2014年,云业务起色之前,微软的股价曾低迷了15年。

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