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深度分析

美股股息最好的三支好股票

作者  |  2021-08-21  |  发布于 深度分析

 

关键点:

1.在过去5年里,这三支股票的回报率都超过了大盘。

2.这三家企业有自己的有利条件,使未来看起来很有发展潜力。

很多投资者都喜欢从他们所持有的股票中获得股息作为额外收入,还有的以股息收入作为优先投资。股息率是挑选收益型股票的重要参考标准之一,如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率,则这支股票基本可以视为收益型股票,股息率越高越吸引人。决定股息率高低的不仅是股利和股利发放率的高低,还要视股价来定。但是我们要记住的是高股息收益率不应是唯一需要考虑的因素。

投资者应该关注公司提高派息的历史,以及投资资本的长期总体回报,但是这些必须来自于公司要具有坚实的基础业务。以下三家公司不仅派息而且持续提高股息,在过去的5年里,每家公司的总体回报率都远高于标准普尔500指数。

投资者目前持有工业供应商快扣公司 (NASDAQ:FAST) 和可再生能源资产所有者Atlantica Sustainable Infrastructure (NASDAQ:AY)的股票以及家得宝(NYSE:HD)的股息收益率约为2%4%以上。

股息收益率超过标准普尔500指数并不是参考的唯一标准。另外两个重要因素是,投资者能否预期派息在未来会增长,以及相关股票的表现如何。在股票价格下跌导致投资资金恶化的情况下,获得高于平均水平的股息没有任何好处。但这三家公司在这两方面都做得很好。

过去5年,包括股息在内的总回报率轻松超过了标准普尔500指数。同时这些公司都慷慨地提高了股息率。这要归功于企业自身的实力。

 

FAST公司

Fastenal是美国一家批发和零售工业及建筑用品的公司,总部位于美国明尼苏达州威诺纳。它在美国,加拿大,墨西哥和欧洲拥有超过2000家分支机构和13家配送中心。公司销售工业,安全和建筑用品和包括库存管理,制造和修理工具服务。公司自称为一家工业供应公司,路透社称其为工业分销商。

20144月,美国快扣公司共有2683家店铺,总裁为Lee Hein,首席执行官为Willard D. Oberton2012财年,公司收入为33.26106亿美元,营业收入为7.12657亿美元,净利润为4.48636亿美元,总资产为20.75784亿美元,总权益为17.72697亿美元。

该公司一直专注于通过自动售货设备和现场定位措施来加强与客户的联系,以增加销售。虽然疫情有所影响,但因为安全设备和清洁设备的销售飙升,Fastenal的业务仍保持稳定。与2019年相比,2020年全年销售额增长6%,净利润增长8.6%

该公司在第二季度收益报告中表示,“与疫情相关的产品销售减少,但制造业和建筑业需求的改善基本上抵消了这一影响。”随着工业经济的发展,Fastenal的业务也会出现周期性变化,但它对派息的承诺不会动摇。它从1991年开始支付股息,甚至在2020年第四季度向股东支付每股0.40美元的特别股息。

Atlantica Sustainable Infrastructure

Atlantica Sustainable Infrastructure plc是一家可持续基础设施公司,拥有和管理可再生能源、高效天然气、传输和运输基础设施和水资产。

Atlantica可以从日益增长的可再生能源发电的广泛使用中获益。该公司拥有可再生能源发电能力,其他天然气和电力传输资产。2020年,Atlantica75%的收入来自可再生能源部门,这将继续推动其增长。其可分配现金在2021年上半年增长了12.9%。这有力地支持了该公司到2024年以每年5%8%的速度增长可分配现金的预期。

 

家得宝

家得宝公司是一家成立于1978年的特拉华州公司。根据2019财年的净销售额,该公司是全球最大的家居装修零售商。公司为客户提供各种各样的建筑材料、家装产品、草坪和花园产品以及装饰产品,并提供多项服务,包括家装安装服务和工具和设备租赁。

817日家得宝公布财报,公告显示公司2022财年第二财季归属于普通股东净利润为48.07亿美元,同比增长10.96%;营业收入为411.18亿美元,同比增长8.05%

从商业角度来看,家得宝无疑是大流行的大赢家之一,但这一成功在很大程度上来自该公司在疫情期间增加家居装修支出的战略。2017年,该公司宣布了其One Home Depot战略。在对该计划的描述中,该公司表示,“我们已承诺在多年期间投资约110亿美元,用于我们的门店、合作伙伴、数字体验和供应链。”

这项战略使家得宝能够从2020年数字购物的急剧增长中受益,该年的收入比2019年增长了约20%。到2021年为止,销售增长已经加速。在今年第一季度,该公司销售额较上年同期飙升33%20215月,家得宝宣布连续第137个季度派息,股息增加10%,显示出对未来的信心。该公司还批准了一项新的200亿美元的股票回购计划。

潜在的商业实力,加上稳定的回报和不断增加的股息,使快扣公司和Atlantica Sustainable Infrastructure 以及家得宝,是股息爱好者的好股票。

 

Vimeo公司深度分析 VMEO

作者  |  2021-08-19  |  发布于 深度分析

Hello大家好,欢迎来到美股投资网,今天给大家介绍一家很有发展潜力的视频分享网站,要撼动Youtube作为视频老大的地位。我们都知道谷歌旗下的Youtube全球最大,20亿人使用,在美国市场份额75%。那排在第二的就是 Vimeo 19%,拥有2亿用户, Youtube 靠广告和博主付费分成收入,Vimeo以视频剪辑和储存的订阅模式,公司已经实现了盈利,我们将深度分析这个公司未来的发展前景和财务指标,请耐心看完。

 

介绍Vimeo 这个公司,

股票代号VMEO,是一个高清视频播客网站,与大多数类似的视频分享网站不同,Vimeo允许上传1280X700的高清视频,上传后Vimeo会自动转码为高清视频,源视频文件可以自由下载,就真正达到了真正的高清视频标准。Vimeo允许每月上传500MB的高清或普通视频,用户可以定制视频的显示尺寸。

上个月,Vimeo股价已悄然从发行价跌至40美元左右。这也许不应该让人感到震惊,因为它上市后并没有太多的宣传,低调上市,并且投资者了解这家公司也需要一些时间。

毕竟,Vimeo是一个视频托管和服务平台,而这方面的市场领先者是YouTube,它是谷歌的子公司。这使得我们常常用YOUTUBE和它进行比较,但其实他们很难进行同质化比较,因为商业模式和受众群体的不同。

Vimeo成立于2004年,2006年被IAC收购,与谷歌以16.5亿美元收购YouTube差不多。IAC相信Vimeo是一家有潜力的公司,他们花了十多年的时间在上面投资,试图把它发展成一个大的、引人注目的公司,而不仅仅是一个幽默网站的附属项目。

1)专业化小众视频平台

截止目前,Vimeo的注册用户数突破2.3亿,付费用户超过160万。与像YouTube这样拥有 19亿的月活跃用户的大平台相比,Vimeo尚属“小众”。

不过相比YouTube等其他视频软件,Vimeo最大的特点是专业化。它允许用户上传1280X700的视频,上传后Vimeo将其自动转码为高清视频,源视频文件可以自由下载。

具体而言,Vimeo的产品包括视频创建、协作和通信三大功能。

“视频创建”是指用户可以利用该平台工具直接创建专业视频、在线直播以及屏幕录制;

“协作”是指用户可以在Vimeo上建立一个集中、安全的视频库,便于搜索和管理视频,并且支持用户跨平台地私密分享视频;

“通信”则是指用户可以将视频整合到企业通信中,例如开展虚拟会议、产品发布等。

2020年,用户对上述三大功能的采纳和使用频率都大幅提升。2020年第四季度,用户上传至Vimeo的原创视频数量为3100万,相比2019年同期增长72%,通过Vimeo开展在线直播93.2万次,相比2019年第四季度的1.2万次,几乎翻了8倍。

 

近期业务亮点

•近期,Vimeo增加并扩大了来自《财富》500强和不同行业的企业客户,包括拉尔夫·劳伦,Expedia, AT&T Wireless, eBayWilliams Sonoma

•与TikTokAsana建立了新的合作伙伴关系和本地整合,并扩大了现有的合作伙伴关系FacebookShopifyGoDaddy

•并且推出了Video Library,一个安全的内容中心,员工可以跨团队共享和访问知识。所有的视频都自动配标题和转录,易于搜索,并可以组织到团队工作空间与健壮的许可和控制。

•进一步增强了产品提供的自动录制和归档Zoom会议到Vimeo的能力优化视频缩略图,以增加点击,并自动关闭字幕的直播流。

3)行业分析对比

在过去的十年里,消费者看待媒体的方式发生了巨大的变化。有线电视的受欢迎程度继续下降,而YouTubeNetflixVimeo和亚马逊Prime等在线平台的受欢迎程度继续上升。

预计从2021-2026年,该市场将以16%的年复合增长率增长。虽然YouTube是这个行业的巨头,但Vimeo确实拥有18.81%的在线视频市场份额。

其他竞争对手的市场份额微不足道。因此,在这个行业中Vimeo基本上是双头垄断。

这就引出了下一点。YouTubeVimeo有不同的商业模式,因此盈利方式也非常不同。YouTube拥有20亿用户,并利用该平台产生广告收入。另一方面,Vimeo通过订阅视频工具赚钱。区别就是Vimeo通过提供制作高质量视频的工具来瞄准内容创造者。

Vimeo允许内容创作者在FacebookPinterestTwitterLinkedInShopify甚至YouTube上即时发布视频,而不是链接。它还提供了更多的隐私控制功能。对于那些需要在内部分享视频、不想让外人看到的大公司来说,这一点很重要。Vimeo还提供了许多其他功能,但关键是它是一个非常棒的工具,高效、强大,最重要的是,非常容易使用。

Vimeo的受众也有所不同。虽然它没有YouTube那么大,但它仍然有2.3亿用户。这是一个不小的成就,许多企业都希望拥有这样的用户基础。

人们认为Vimeo上的视频比YouTube上的视频更有声望。因此,虽然受众较小,但被认为是更复杂的。在YouTube上,你经常会发现顽固的仇恨者或喷子聚集在一起,在评论区为内容创造者创造一种不愉快的气氛。另外,Vimeo上的评论更有建设性、更成熟、更有见解。因此,Vimeo的用户更有可能对视频进行深度和高质量的互动。

 

2)财务状况

1)            2020年财务状况

Vimeo的财务状况收入持续增长,2020年已经实现盈利。尽管如此,它们的销售、销售增长、盈利能力和利润率扩张仍不足以保证72.4亿美元的市值。

估值方面,根据Vimeo的估值计算,其目前和未来的估值相对于同行溢价74%。此外,去年Vimeo在用户指标和收益对比方面,与同行相比,处于行业平均水平的低端。

ARPU(每用户平均收入)是分析数字媒体公司销售数字的可靠方法。Vimeo ARPU 落后于其他流行媒体平台。虽然 Vimeo 是一家仍处于起步阶段的公司,但我们还是期待日均用户 (DAU) 的长期增长;然而,它的 ARPU 1.67 美元。这个数字与其同行相比似乎低得不成比例,并不一定意味着这个数字会随着时间的推移而增强(如 DAU)。他们的每位用户收入乏善可陈,这也可能表明,从长远来看,他们可能更难证明其用户群的成本是合理的。。

2)            2021年第一,二季度财务业绩

我们可以从图中看到第一季度收入为8900万美元,毛利润是6400万美元,毛利率与2020年第一季度相比有所提高,但是幅度不大。净利润相差很大。

最近的二季度财报显示,第二季度收入增长 43%9600万美元. 虽然它的利润还不是很大,但这些丰厚的利润肯定很有吸引力。Vimeo一直专注于增长。

Vimeo 首席执行官 Anjali Sud 表示:“视频作为新工作方式的演变仍在继续。第二季度,我们在企业中获得了动力,产品范围扩大,因为我们增强了一体化软件”解决方案,使每个员工都能成为内容创作者,让每个企业都以视频为先。我们的执行已步入正轨,我们正在战略性投资,以将 Vimeo 定位为这个大型早期市场的长期赢家。”

•营收同比增长43%,主要受用户增长17%ARPU增长18%的推动。企业本季度营收增长超过80%

•运营亏损为2030万美元,占收入的21%2020财政年度第二季度的收入为100万美元,占总收入的18%

•调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA):EBITDA380万美元,而2020财年第二季度为530万美元。

•现金流/流动性:经营活动的现金流为1820万美元,第二季度为1060万美元,2020年财政季度,自由现金流为1,810万美元,而2020财年第二季度为1,020万美元。

截至第二季度,该公司持有3.31亿美元现金和现金等价物。

该公司的利润率正在增长,并预计将继续这样做。

看看上面的图片,我们可以看到毛利润率在过去6个季度一直在上升。这表明该公司拥有运营杠杆,同时允许公司将更大一部分收入用于再投资增长。尽管该公司目前在收益上处于亏损状态,但重要的是要记住,自由现金流是正的,这比账面利润重要得多。

这意味着如果Vimeo愿意的话,它可以在不需要外部资本的情况下为自己的增长提供资金。同样重要的是要记住,公司选择不盈利是因为它想专注于增长。

 

增长的催化剂

第一个也是最明显的增长催化剂是行业的增长。就像我们刚刚说到的,未来5年,该行业预计将以16%的复合年增长率增长。作为一个拥有18.81%市场份额的双头垄断企业,Vimeo处于有利地位,将从整体增长趋势中获益。

此外,Vimeo专注于制作高质量视频的工具的差异化战略也使其间接受益于YouTube的成功。如前所述,在Vimeo上制作的视频可以立即在包括YouTube在内的各种平台上发布。因此,一些想要简单高效制作优秀视频的内容创造者会转向Vimeo,即使他们最终在YouTube上发布视频。

并且VIMEO一直重视创新,有很大的发展潜力。从上面的图片中可以看到,添加的新功能的数量增加了。

此外,我们可以看到一些战略收购也增加了公司的能力。Vimeo很可能会继续进行战略性收购。

估值

为了评价Vimeo,我们将使用管理层的期望。

我们假设营收复合年增长率为35%,因为管理层的估计排除了收购的影响。由于我们认为可能会有收购,35%似乎更合适。

从本质上讲,如果使用8.3%的贴现率,那么如果未来市值营收的倍数大于6倍,该公司就被低估了。考虑到VimeoAlphabet目前的股价分别约为市值/营收的17倍和8倍,那么我们有理由认为Vimeo的股价可以高于6倍。

 

潜在风险

第一个风险是收购失败的可能性。如果管理层高估了潜在的协同效应或出价过高,收购就可能存在风险。没有什么比执行不力的收购更能迅速摧毁股东价值了。尽管如此,没有理由相信这将是一个主要问题,因为该公司拥有收购公司的良好记录。

第二个风险是YouTube的威胁。YouTube拥有比Vimeo更多的资源,这可能会给它带来一些麻烦。然而,这并不是避免使用Vimeo的理由。想想那些在过去几年里业绩和股票表现都很出色的公司,它们并不是行业的领导者。

Shopify就是一个很好的例子。很多人忘记了Shopify在市场份额上与WordPress相比只是小巫见大巫。但这并没有阻止它快速增长。Vimeo18.81%的市场份额占据了市场主导地位,而Shopify的市场份额仅为4%。因此,你不应该仅仅因为YouTube的存在就放弃Vimeo

 

三,总结加技术面

由于后疫情时代的时机,很多消费者选择更多时间的外出游玩,该公司面临着更加严峻的可比。

另一方面,其自身的资金和管理配置是一个很大的优势,因为Vimeo是一个强大的品牌,仍处于早期的成长阶段。

VIMEO经常被拿来和YouTube比较,但其实我们认为它不应该被拿来和YouTube比较,因为它们的商业模式和受众都是不同的。

近期Vimeo股价一直处于下跌趋势,各个周期还未出现止跌信号,可以稍作等待,等后期企稳可以采取一个小的启动头寸,并随着后期的发展逐步建仓。

 

3家能拯救世界的公司 MRNA

作者  |  2021-08-06  |  发布于 深度分析

 

最近有这么几家公司的股票涨得特别好,市值短短几天就暴增了上百亿美元,增长背后逻辑是什么呢?是因为人们都把拯救世界的希望都寄托在这几家公司上,都希望他们能成功。

美国人民每天憋在家里,不能去公司,原本要上学的小孩也只能在家玩耍,缺乏同年人的沟通,日复一日的等待着,期盼着疫苗进一步研发,等待疫情过去,可世界正处于另一波新变种疫情的早期阶段。于是,所以大多数人就把希望放在Modena和辉瑞上,因为目前只有这2家能大概率成功研制针对新型DeltaDelta Plus的各种变异病毒。在这里我们提一下,MRNA之所以可以短时间研制出疫苗,因为早在2003 SARS 开始时候,MRNA就开始研发疫苗对抗SARS,所以已经有10多年的积累了。

那么疫苗界的龙头莫德纳和辉瑞,哪家新冠疫苗股票更值得购买呢?让我们一起找出答案吧。

Moderna周四出了大利好新闻,表示它的新冠疫苗增强疫苗产生了针对Delta变体的“强大”抗体反应,在注射第二针6个月后的有效率为93%,与最初临床试验中报告的94%的有效率相比几乎没有任何变化,股价创了新高。

相比之下,辉瑞表示,在注射第二针6个月后,他们的疫苗有效性下降到84%左右。以色列的研究数据显示更低,辉瑞对Delta病毒的保护力已经降低到了16%! 所以,Moderna的数据与辉瑞的数据相比更为有利。

从生产规模来对比,Moderna周四表示今年签署了价值200亿美元的疫苗销售合同,并在2022年签署了价值120亿美元的协议,还有大约80亿美元的销售选择,预计明年将生产20亿至30亿剂疫苗。如果2022年的销售主要在100微克剂量水平,供应量将高达20亿剂。如果销售主要在50微克剂量水平,2022年的供应量可能高达30亿剂。

另外,Moderna首席执行官在电话会议上表示今年的目标是生产8亿至10亿支新冠疫苗。且疫苗产量将无法超过8亿至10亿剂。他说:“我们不会再接受2021年的订单了,因为我们已经完全用完了。”

辉瑞则预计,今年将生产多达30亿剂疫苗,2021年销售额将超过335亿美元,问鼎全球「药王」毫无悬念。其中,新冠mRNA疫苗BNT162b2二季度销售额78.78亿美元,贡献超40%营收,2021年上半年销售额113亿美元。从生产规模来看,辉瑞要高于Moderna

很多人会质疑,Moderna就只有一款mRNA新冠疫苗,凭什么市值可以超越全球第三大制药公司葛兰素史克 GSK?我们可以直接看Moderna的研发管线:手握多款传染病的预防性疫苗,其中突变的mRNA 疫苗已正在做全球2期临床试验,预计明年初将获批上市。

其中的超级重磅产品是拥有有两款癌症疫苗,将颠覆创新药企研发逻辑。且这两款癌症疫苗均已进入人体临床试验,最快已在临床2期试验。

 

MRNA 二季度

近期,Moderna取代阿斯利康(AZN)收购Alexion制药公司,成为标普500指数成份股。Moderna 第二季度营收43.5亿美元,预估42.7亿美元,二季度每股收益6.46美元,预估5.82美元,均超出预期。Moderna股价在周四早些时候创下历史新高,市值达到1800亿美元后,小幅下跌至413.62美元。辉瑞目前的市值是2520亿美元。

辉瑞过去12个月的收入是Moderna产生的188倍。

Moderna目前的毛利率为92.6%,高于辉瑞得到的76.33%Moderna利润更高。

ModernaROE 21.38%高于辉瑞的负值,如果用辉瑞的ROIC代替,则为11.6%MRNAROIC80.4%,因此MRNA的盈利能力较强。

EV/Sales来看,Moderna 57.33倍和价格/现金流 32.77倍,辉瑞的EV/SALES6.25倍,价格/现金流为19.42倍来看,Moderna更贵,辉瑞相对更便宜。

 

MRNA

PFE

Cap

1671亿

2520亿

Rev

27.3亿

444.6亿

Gross Margin

92.6%

76.33%

ROE

21.38%

N/A

ROIC

80.4%

11.6%

EV/S

57.33x

6.25x

P/FCF

32.77x

19.42x

 

另外,Moderna表示:「虽然我们认为第三阶段的效力将持续6个月,但我们预计中和效价将继续下降,最终影响疫苗的效力。」「考虑到这个交叉点,我们认为在冬季来临之前,3剂量的增强剂可能是必要的。」

辉瑞也表示寻求第三针的计划,预计在本月晚些时候寻求第三针的授权。以色列和德国等一些国家已经开始或计划开始为老年人或弱势群体注射强化疫苗。预计人们最终将需要接种加强疫苗,并且每年都需要增加额外剂量,就像季节性流感一样。

辉瑞和莫德纳也开始考虑涨价问题。根据在最新的欧盟供应合同中,辉瑞将其新冠疫苗的价格提高了逾25%Moderna的价格提高了逾10%。根据新的合约内容,供应欧盟的辉瑞疫苗单价从首笔采购订单的15.5欧元涨至19.5欧元。莫德纳疫苗价格则从首次采购的每剂19欧元,涨到21.5欧元,如果采购的是美国本土生产的莫德纳疫苗价格将更高。相比辉瑞与莫德纳疫苗,一剂阿斯利康疫苗单价为1.78欧元,一剂强生疫苗的价格是8.5欧元,而俄罗斯的“卫星V”疫苗是8欧元。两家疫苗的涨价会提高公司的盈利能力,同时可能会推动其他疫苗的价格上涨。

全球著名的万亿管理规模的长线价值投资者Baillie Gifford最近也大举增持Moderna

Moderna目前股价已远远超出之前的获利成本区间,还没有形成新的基础。连续2天出现长上影,股价已经处于后期加速阶段,因此大家需要谨慎追高,持有的朋友们可以带好移动止损,因为在市场的情绪下,上方或许还有空间。回调进场点最好在350美元附近。

辉瑞的股价此前4度跳空不补,是一种强势的表现,受到最近板块利好,股价也是加速上涨,这2天连续2天回调,但股价依旧有创新高的可能性。想上车的朋友们可以耐心等待回调,目前的支撑位是43.241.8美金附近的缺口。

如果你也持有疫苗股,欢迎在评论区输入1,没有的话输入0

阿尔茨海默病---SAVA可能价值900美元

接下来我们来看第三家拯救世界的公司Cassava。如果我们不为老年痴呆症做点什么,在未来的15年里每一张病床都会被老年痴呆症患者占据。这种破坏记忆的疾病是美国第六大死亡原因,治疗选择非常有限。当情况恶化时,患者逐渐丧失身体机能,最终导致死亡,诊断后的平均余命约为三到九年。

全世界有5000多万人患有痴呆症,又称为阿尔茨海默病,每年新增确诊病例近1000万例。阿尔茨海默病国际组织预测,到2050年患者数将增加两倍,达到1.52亿。

而在美国的市场潜力是巨大的,有600多万美国人被诊断患有痴呆症,预计到2050年将达到1300万。

一共有三家公司涉足阿尔茨海默病领域,百健(BIIB),礼来(LLY)Cassava公司(SAVA)。我们今天重点介绍的是SAVA,因为它很有可能创造医学史、解决医疗保健行业最大的未满足需求,同时也是一个巨大的潜在机会。

虽然SAVA今年已经涨超了1000% ,但40亿美元的市值相对于阿尔茨海默病和其他神经退行性疾病的潜在市场来说还是很小的。因为在百健(BIIB)和礼来(LLY)备受争议的药物阿杜海姆(Aduhelm)获得批准后,当时都增加了约200亿美元的市值。

【目前治疗-乙酰胆碱酯酶抑制剂】

现有的阿尔茨海默氏症治疗方法实际上都不能超过几个月,由于使用了乙酰胆碱酯酶抑制剂,大脑的受体在短时间内就会脱敏,药物的效力就丧失了。尽管如此,这些治疗仍被批准缓解一些症状,并延长患者的自主权。2019年乙酰胆碱酯酶抑制剂在全球的销售额超过50亿美元。

由于可怕的副作用,50%的患者在6个月后停止使用。

Biogen202167日获得了FDA的批准,该药名为aducanumab,这是自2003年以来首个被批准用于治疗的新药。当天我们美股投资网415市价挂进去,460出来的。做了一波短线赚了15%

但后来,FDA后悔了,11名专家中有3人辞职。其中一位辞职成员亚伦博士表示: FDA对百健的批准可能是美国近年来最糟糕的药品批准决定。

相比之下,SAVA公司有更好的产品,更好的数据,对患者有更好的价值。SAVA 729号在丹佛阿尔茨海默病会议上展示了两个新的临床数据集。公布其治疗阿尔茨海默病药物Simufilam的积极认知数据,这两组数据比此前任何公司所展示的数据都要好。FDA已经开发了四种不同的方法来尽可能快速和安全地提供药物。所有这些都意味着快速的审批过程, SAVA有很大概率将提供令人满意的结果。

此后,他们将开始进行两项第三阶段的研究。拥有2.82亿美元的净现金,SAVA有足够的资本完成这两项III期研究。

Source: Company Presentation

如果Simufilam被预防性地使用,我们可以把所有以前的估价都抛到脑后。虽然我们不愿给出这种情况的目标价格,但我们有充分的理由相信,这个机会的价值可能远远超过1000亿美元。

如果是预防用药的情况下,药品价格无疑会大幅下降。尽管如此,2.5亿个人使用Simufilam的最低年成本是每年500 - 1000美元(目前的模型年价格有96-98%的折扣),预计每年的销售额将在125 - 2500亿美元之间。

【估值】Cassava被严重低估

贴现现金流量分析:

对公司的未来现金流进行现值折现分析我们得出SAVA的股价为每股700美元,是目前每股123.38美元的5.67倍。根据15%的折扣率,将该公司的市值定为296亿美元,而其目前的市值为49.57亿美元。如果用10%的折现率重新做分析,则得出了每股902.14美元,高出29%

不过我们不要把注意力集中在每股700美元的股价估值上,而是要关注SAVA可以用一种已获批准的药物创造可观的自由现金流。因为无论哪个行业,现金都是王道,而SAVA有能力创造大量现金。

峰值销售额的倍数:

要了解一种药物的价值,使用并购峰值销售倍数也是最好的选择。分析最近的10笔交易,大型制药公司的平均收购价是峰值销售额的4.1倍。这可以说是一个保守的应用倍数,因为世界范围内的阿兹海默症如此广泛。这些估值只是基于全球5100万阿尔茨海默病患者1.4%的低市场份额。事实上,病人的数量将远远高于这个数字。因此,对SAVA股票的估值可能会明显低于它最终的估值。

为了估计Simufilam的峰值销售额,我们使用了我们的内部估计和所有研究SAVA的分析师的合计估计。我们估计SAVA在其顶峰时期每年可产生86 - 258亿美元的销售额。目前预计销售额最高将达到137亿美元。

使用这种估值方法,估值范围从最低420美元/股到最高3245美元/股。对我们期望的估值中点的估计。在中间点, SAVA的企业价值将达到560 - 700亿美元。

经验法则估值:

下面是百健公司和礼来公司在过去一年里对阿尔茨海默病新闻的注释:

对百健和礼来来说,当他们宣布主要广告结果时,平均市值变动为190亿美元。也就是SAVA目前市值的5.7倍。如果Simufilam获得批准后,SAVA的价值增加了190亿美元,那么该股票的价值将达到每股555美元左右。

基于乙酰胆碱酯酶抑制剂的SAVA估价

Symphony Health估计,乙酰胆碱酯酶抑制剂在2019年产生了约50亿美元的销售额。以基于历史上的并购活动的4.1倍的峰值销售额计算,我们估计SAVA的企业价值约为205亿美元,即每股约为517美元。

目前SAVA 的股价在短短的几天就从146美元回调至90美元,因为是生物科技股,所以每次出消息的时候常有大量的获利盘了结,而且最大的风险在于药物的研发最终是否通过,如果失败了那是否只是时间问题,你是否愿意去等它,而损失了机会成本。现在九十多美元,是不错的买入点。

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Robinhood为什么暴涨50%?

作者  |  2021-08-04  |  发布于 深度分析

 

HOOD 应该不可能出现类似 AMCGME 的暴涨 500%的行情, HOOD 市值很多 560亿,如果翻5倍就是2500亿美元,散户不可能有这资本炒起来,除非很多机构入场。

 

 

因本身的争议度和散户抱团等潜在因素,券商Robinhood今日延续猛烈涨势,最高一度触及85 美元,暴涨 82%,因波动剧烈数度触发熔断。近 2 日的疯狂涨势使Robinhood 本周涨幅一度超过 140%。将该公司的市值从上周在纳斯达克上市后的291亿美元推高至650亿美元的峰值。

我们美股投资网在上市前就专门花了十几个小时,做了一期 Robinhood 股票上市分析,文章视频回顾 Robinhood上市,值不值得投资?

Robinhood上市打破了华尔街传统,会保留多达25%IPO股份给旗下客户。此前没有其他公司为自己的客户保留这么多股份,在一般IPO案中,散户投资者取得的股份不到10%

然而散户投资者对Robinhood上市相对反应冷淡,仅30多万用户参与Robinhood IPO。截至630日为止,该股票交易平台有2250万个资金帐户,意味参与IPO的客户只占其中1.3%。预计他们将持有股票至少30天,如果他们在一个月内抛售Robinhood的股票,他们可能在未来60天内无法参与该平台上其他股票的IPO

散户投资者不愿贸然出手,主要是对Robinhood的估值半信半疑,担心监.管风险,还有就Robinhood 1月时对GamestopMeme股交易设限,仍让他们耿耿于怀。Robinhood在上市首日下跌了8.4%,最终收于每股35美元以下。

 

散户热情高涨

随着有机构给HOOD 增持评级,散户投资者慢慢涌入,在过去 24 小时内,HOOD 已成为 WSB 论坛讨论度第一的股票,提及度已超过 1700 次。我们美股投资网 WSB 追踪神器每天实时更新,不知道你是否有去看,感觉自己错过1个亿,对不对?

 

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在富达(Fidelity)平台上,Robinhood也是散户交易量第三高的股票。据万达证券(Vanda Securities Pte)汇编的数据显示,周二,他们净买入了价值1940万美元的Robinhood股票,使其成为零售平台上购买量排名第六、交易量排名第11的证券。周三开盘前三个小时,有超过1亿股易手,是近日来的五倍多。

Wedbush 证券执行董事 Sahak Manuelian 说,Robinhood股票的交易金额相对小,显示该股已经成为最新一档Meme股,“这就是Meme日常。”

此外,财经节目主持人 Jim Cramer 则在周一表示,如果Robinhood像支付公司 Square 收购 Afterpay 那样进行并购交易,股价将飙涨。

 

期权交易首次亮相

一家公司的股票至少要在IPO后三天才能有期权交易,而期权活动可能会增加股价的波动性。在期权交易开始的第一天,Robinhood的股票今天就一度涨至85美元,涨幅82%,原因是投资者在该公司上市首日大举买入期权。

期权提供了在合约到期日或之前以预先确定的价格买入(看涨)或卖出(看跌)股票的权利,但不是义务。通过这种方式,交易员可以以购买股票价格的一小部分进行下注,因此,如果他们的押注出错,他们损失的钱就不会像直接购买股票那样多。

周三交易最活跃的Robinhood期权是820日到期的70美元看涨期权。简而言之,这些投资者押注HOOD的股价将在一定时间内攀升至70美元以上。

Miller Tabak & Co.首席市场策略师Matt Maley表示,个人投资者“喜欢使用期权”,这可能使他们今天更多地参与Robinhood股票。“当他们购买这些期权时,交易商必须通过购买股票来对冲风险。当他们购买大量看涨期权时,整个市场会在一段时间内自食其力。”

目前资金期权交易活动的激增可能会让投资者想起AMC 6月份的飙升,当时一种被称为“伽马挤压”(gamma squeeze)的现象很可能推动了这种快速飙升。Gamma Squeezes发生在期权交易商买入一只上涨的股票,以平衡他们已经卖出的合约的风险敞口,这些合约可能进一步推动收益。

Gamma Squeezes:【从期权的角度解释】GME 2次暴涨的背后原因

Hightower的首席投资策略师Stephanie Link表示:“这是一个以加密货币为核心的支付订单流故事。”他们第二季度的总收入比第一季度增长了5%10%。如果你看看订单流量的支付数据,这个数字实际上在第二季度下降了23%。所以它告诉我支付订单流非常有竞争力,但加密货币可能正在帮助Robinhood,他们可能正在获得份额。”“话虽这么说,它还是超级贵”

BI高级金融科技行业分析师Julie Chariell表示“股价的飙升并没有改变我们对不稳定的基本面的看法,而且加剧了对订单流支付收入到2022年的担忧,第二季度下降了34%,第三季度不太可能再次出现加密交易增长。我们的分析仍然指向30美元左右的基准股价。”

 

API经济大趋势的巨头: TWLO 如何一年涨了8倍?

作者  |  2021-08-02  |  发布于 深度分析

 

TWLO公司正在成为该行业领先的技术平台,提供通信API,而此时此类API正处于从小众到无处不在的风口浪尖。

 

API经济大趋势

这到底是什么意思? 对于新手来说,我们正在急速进入API经济。快速复习一下: API是应用程序编程接口的缩写,而通信API本质上是一些小代码块,支持不同软件服务之间的无缝通信,以便一台计算机可以与另一台计算机“对话”。

从本质上说,通信API让优步(UBER)在你的乘客到达时给你发送短信,或者Postmates在你的食物到达时给你发送一个ping,或者Zoom(ZM)在你的惠普笔记本电脑上操作,就像在你的iPhone上操作一样。通信API实现了这一切。因为我们正在进入一个一切都建立在软件之上的经济,通信API正变得越来越关键任务和无处不在,以至于许多技术专家说我们已经进入了API经济——或者说一个所有通信都由这些API驱动的经济。

 

谁是这场API经济大趋势的中心人物? 通信API巨头: Twilio

Twilio广泛地提供API,使通信应用程序,如消息和视频聊天应用程序,与任何软件服务,在任何硬件设备上,在任何时间和任何地方。

长话短说,如果我有一个业务,我想利用SMS短信与我的客户沟通,然后我要用TwilioAPI来确保我发出的消息是无缝地传达给每一个我的客户,不论手机的软件或版本。为了达到这个目的,Twilio为现代通信应用程序构建了模块——而且它们在这方面是世界上最好的。

更重要的是,由于Twilio是建立在一个高度可伸缩的软件商业模式的基础上,有着巨大的毛利率,因此Twilio有望实现长期高增长。

Twilio的收入继续加速增长,达到6.7亿美元,增长67%

尽管Twilio经常预测环比增长持平,但其表现始终优于预期。

Twilio仍有望实现长期高增长。

第二季度的表现与Twilio在过去几个季度的表现非常相似。在上一份财报公布后,一些投资者似乎担心经济增长会连续减速。Twilio尽管在第一季度表现平平,但是随后出现了很好的表现,因为Twilio有很好的基本面。

7000万美元的营收增长使得本季度的收入又增加了6.7亿美元,增长了67%。净留存率保持在135%。假设第三季度与以往持平,这将导致第三季度收入增长超过50%,从某种意义上说,这么一家不起眼的公司,实际上却在以如此强劲的速度增长。虽然这些结果包含了第四季度收购的贡献,但贡献仅为4500万美元。

投资者可能会提醒自己,这种表现才是最终股价上涨的原因。一年多前,由于强劲的报告,很多投资者在股价最初飙升时获利了结。但是,Twilio的持续表现非常靓丽,其价格从并没有回到200美元以下,并且已经高得很多。

此外,Twilio最近在国际业务方面也有了更强的实力,其收入占比从27%增长到了32%

Twilio令人失望的就是它的毛利率相对较低,该季度毛利率为54%。由于其传统短信产品的重新加速和实力,已经看到一些利润压力。尽管如此,Twilio的许多新产品的利润率往往远远高于企业的平均水平,与传统软件或SaaS的利润率不相上下。

在业务方面,Twilio推出了两款引人注目的产品。首先,Segment Journeys是此次收购的集成产品。其次,Twilio Live的目标是下一个前沿领域,即实时音频和视频体验。

 

良好前景

当我们着眼于市值低于1000亿美元的科技公司,(Twilio目前市值655.5亿)那么它们的估值可能会超过1000亿美元,最常被提及和炒作的两家公司可能是SnowflakeSNOW)和Palantir (PLTR)。然而Twilio也没有被它们超越,自疫情以来,Twilio在所有阶段都保持了强劲增长,甚至加速增长。公司正以持续的客户增长、强劲的净保留率和不断增加的国际扩张全速前进。

尽管远期市销率远高于20倍的估值对可能有些高,但那些持有期限为多年的人可能会看到巨大的回报。因为Twilio30%的年增长率。按照这个速度,Twilio可能在五年多一点的时间里实现100亿美元的收入。即使市销率跌至10倍,1000亿美元的市值也意味着股市上涨近60%

Twilio是其中一家成长型公司,鉴于其数十亿的潜力和领先地位,它将在多年内持续稳定增长,使其客户能够通过其B2C跨数字渠道参与解决方案(短信、电子邮件等)实现数字化转型。从长远来看,这样的前景可能会抵消一些估值担忧,因为Twilio的目标是市值超过1000亿美元。

 

美股分析8月精选股

作者  |  2021-07-31  |  发布于 深度分析

现在股票越来越难选,不知道大家有没有同感,一线的大公司股价都在山顶,二三线的公司又经不起大盘的震荡,动不动就被抛售血崩。 8月就要到了,今天给大家介绍3支我们精选的8月必买股。这3支股票都是基本面非常好的大公司,也都是我们日常生活中每个人都会用到的,可以带来稳定收益又很有增长空间的稳健股。好啦,那我们就正式开始吧

第一家就是Home Depot,代号HD,是家装行业的龙头上市公司,全球收入最高的家装零售商。

在全美的市场份额高达34%

无论经济表现如何,它都能表现良好。Home Depot目前在美国、加拿大和墨西哥经营着2,298家门店,员工约50万名。

我们知道美国人工费太贵,加上疫情担忧,人们都愿意花钱装修家里,让自己住得更舒适。

Home Depot就是满足两类客户:一类是DIY屋主,另一类则是建筑服务承包商,勤杂工等。

Home Depot从这张2020年销售部门的收入细分,我们就可以看出Home Depot产品的多样化。

此外,它还提供很多家居装修安装和租赁工具设备等服务。

【盈利好】

2020年,HOME DEPOT的收入为1321亿美元,HOME DEPOT的规模创造了规模优势,这就带给了它与供应商和广告商讨价还价的能力。反过来,这也为公司提供了有竞争力的价格优势。这一点从Home Depot的令人震惊的毛利率就能看出来。公司管理层表示他们追求的是“产品权威”,而不是仅仅追求低价,这个策略帮助Home Depot在过去一年运营利润率高达近15%。最后,Home Depot的投资资本回报率高达40.8%,远远高于竞争对手 Lowes,也高于整个市场。2021年第一季度营收为375亿美元, 净利润41.5亿美元,它拥有14.3%的营业利润率,可以说Home Depot的盈利能力非常强,自由现金流也非常充沛为57.9亿美元。

【股息】

正是这种盈利能力,使Home Depot得以连续12年向股东派发不断上升的股息,并至少自1987年以来一直稳定地派发股息,在过去5年和10年的股息增长率约为20%。自2011年以来,HOME DEPOT每年都将股息提高10%或更多。44.70%的派息率和Home Depot的盈利能力表明,这种累进派息也将继续保持下去。

【回购】

毕竟没有什么比一个公司回购股票更有说服力了,回购股票证明公司看好自身的发展。在过去15年时间里,Home Depot的流通股数量减半。此外,管理层最近宣布了一项新的200亿美元的股票回购计划,这相当于目前市值的5%以上。

2017Home Depot启动one Home Depot数字化战略,该计划是将其实体零售店与数字零售店整合,以优化客户需求。截至2021年第一季度,HOME DEPOT的数字产品销售额同比增长27%,证明了该战略的成功。

Home Depot的顾客忠诚度也相当坚实,这一点从它屡次在销售增长方面击败竞争对手Lowes就能看出来。

【估值】

上周五收盘时,Home Depot股价为332美元,基于每股收益13.7美元计算,市盈率为24.2。目前的市盈率略高于22.9的五年平均市盈率,但低于建筑材料、园艺设备和供应品交易分类板块的平均市盈率24.1和标普500指数(SPY)的平均市盈率25.8

 

指标

Home Depot

板块平均

Index

P/E

24.27

24.13

25.84

P/CF

17.84

15.84

17.36

P/B

196.62

121.93

4.27

P/S

2.43

2.42

3.07

 

【市场前景】

考虑到美国几乎一半的房屋是在1980年之前建造的,超过三分之一的房屋是在1970年之前建造的。其结果是一场持续的家庭改造运动。Global Market Insights预计,到2023年,家庭装修市场的销售额将超过5000亿美元。

全国住宅建筑商协会的专业装修市场指数。

重建市场指数是对专业重建企业的市场前景进行量化的指标。50分或以上的分数表示,本季度报告活动的装修企业比例高于上季度。

下一个图表给出了大型翻新项目改造支出的预计规模和比率。大项目重塑被定义为等于或超过8500美元的工作。

大项目改造支出

预测显示,2022年和2023年的总支出将是十多年来最高的,一些年度支出增幅也将是2010年以来最高的。虽然2021年支出可能会小幅下降,但预计第三季度和第四季度的需求将显著增加。

谷歌对家居装修服务项目的搜索最近增加了50%。一项调查显示,75%的受访者在疫情爆发后完成了一个重大项目,另有相同比例的受访者打算启动第二个项目。

美国居家小型装修改造支出

虽然较小项目的支出每年增加的百分比将不会增加,我们可以看出支出总额远远超过大流行病前时期的支出总额。

与竞争对手Lowe's相比,Home Depot将从大项目趋势中获得更大的收益,因为HD 45%的销售额来自承包商,而Lowe's只有25%的销售额来自专业人士。

芯片巨头AMD

接下来给大家介绍的第二家公司就是美国芯片公司,AMD。如果你错过了NVDA 的行情,那么就不能再错过 AMD了。强劲的业绩、先进的产品组合,AMD2021年全年营收增速由之前预期的50%大幅上调至60%。市场认为AMD处在50多年来最有利的发展阶段,如果说2021年之前的AMD是走在复兴的路上,那接下来AMD卧薪尝胆的苦日子结束了,从此将正面迎接英特尔。

【赛道】

选一支好股票我们通常用Top-Down Approach的方法来选择,先看大经济环境,再看板块,之后是行业赛道,再之后是公司技术以及盈利能力的对比去选出一支好股票。那AMD所处的芯片赛道大家应该都很了解了,全球缺芯的状况持续严峻。AMD CEO Lisa Su在周二盘后AMD的二季度财报电话会议上表示,AMD大超预期的收益报告是由对其产品的非常强劲的需求环境推动的。尤其是在个人电脑市场,她表示,AMD在该市场进行了战略性押注,笔记本电脑和游戏笔记本电脑是AMD的主要优势。

【产品结构】

AMD的营收结构中,分为两类来源,一个是计算与图形业务,包括台式机和笔记本电脑的CPUGPU销售;另外一个是企业、嵌入式和半定制业务,包括数据中心和游戏机收入。

计算与图形业务在第二季度实现22.5亿美元营收,同比增长64.6%,原因是量价齐升,由于锐龙桌面及笔记本处理器的丰富组合,客户端处理器ASP(平均销售价格)同比、环比都在上涨,高端Radeon显卡均价同样都在增长。

企业、嵌入式和半定制业务二季度实现营收16亿美元,同比大增183%,是由EPYC处理器收入和半定制产品销售增加推动的。

【技术护城河】

芯片行业的准入门槛非常高,市场上也就屈指可数的几家,英伟达,高通,英特尔,AMD。但AMD这类有超高技术护城河的公司,不是其他竞争对手花重金就可以轻易打进去的。市场不可能出现新的竞争对手,处于垄断状态。

因为未来是数据储存和运算的时代,在市场上只能买只能买英特尔和 AMD CPU。芯片也已经受到大厂喜爱,上个月谷歌表示将提供基于AMD最新数据中心芯片的云计算服务,此举有助于AMD进一步从英特尔手中夺取更多市场份额。

【竞争优势】

不同于竞争对手英特尔执迷于自己生产芯片,AMD则外包给台积电。将全部精力聚焦于技术而非生产,在一个得技术者得份额天下的行业,AMD的产品开始蚕食英特尔的市场份额。英特尔连续2次不及预期的财报也已经显示出自己在行业中的弱势。AMD CEO也表示,“我们必须提高技术标准,如果这样做了,我们就可以不断提升份额。”

去年,AMD的产品在全球500强超级计算机中的应用同比增长了5倍;谷歌云率先采用第三代AMDEPYC 处理器,性能提升了56%;特斯拉正在使用AMD Ryzen 嵌入式处理器和基于AMD RDNA 2GPU为新特斯拉Model S Model X汽车的信息娱乐系统提供动力。

根据PassMark的数据,二季度AMD在所有CPU中的市场份额占比达到44%,英特尔则由巅峰时的82.5%下降至56%

不同于AMD专注于提升技术实力,英特尔新CEO上任之后,则大肆宣布加码芯片代工业务,今年3月,英特尔宣布将斥资200亿美元,在美国亚利桑那州建设两座芯片工厂。今年7月,有消息称英特尔正与专业芯片生产商GlobalFoundries(格芯)展开收购谈判,收购金额或将达到300亿美元,而GlobalFoundries 2008年从AMD拆分而来的。

【财报分析】

AMD 我们是一直都持股着,在财报之后,我们期权异动扫描发现, AMD 11 19到期的Call巨量成交,总价值1950万美元,行权价85美元,成交量12500 竞价15.6美元未平仓合约数1026 看涨信号-激进分数4

29AMD 股价大涨7%

由于全球缺芯导致的量价齐升同时带来了AMD盈利能力的爆发,AMD的业务在第二季度表现异常出色,每项财务数据非常靓丽。

AMD的二季度财报显示收入比去年增长了近一倍,达到38.5亿美元,市场预期的收入在36.1亿。同比增长99.3%,毛利率48%

二季度AMD净利润7.1亿美元,同比暴增352%,净利率达到18.4%

收入和营业利润率翻了一番,盈利能力同比增长了两倍多,双双超出预期,AMD的增长速度明显快于市场。另外,AMD还上调了全年预期。预计2021年的年收入将同比增长约60%

值得一提的是AMD手中的38亿现金,还是正在展开的40亿美元回购计划。

【展望未来】

对三季度业绩,AMD给出的指引如下:预计Q3的收入约41亿美元,同比增长约46%,在所有业务强劲增长的推动下,AMD现在预计2021年全年收入增长约60%,高于之前预测的50%AMD现在预计2021年全年的毛利率约为48%,高于之前预测的47%

除了业绩预告之外,市场也很关心AMD对赛灵思的收购,目前该项收购已经得到英国监管机构和欧盟的批准。目前正在接受中国的审批,AMD仍预计今年年底将完成收购。

总结一下,AMD的成功离不开优秀的领导人和产品选对了赛道,AMD 长期目标150美元。如果你也持有AMD,请在评论区输入1,没有输入0

接下来我们来看一下互联网安全公司Cloudflare 代号NET

Cloudflare是一家总部位于旧金山的美国跨国科技企业,以向客户提供基于反向代理的内容分发网络及分布式域名解析服务为主要业务。利用Cloudflare全球任播网络,Cloudflare可以帮助受保护站点抵御包拒绝服务攻击等网络攻击,确保该网站长期在线,同时提升网站的性能、加载速度以改善访客体验。

Cloudflare是一个开源项目的产物,最初名为“蜜罐项目”,听起来很甜吧,这个项目呢主要目的是监控互联网滥用行为。在两年前,该公司以每股15美元的价格上市。截至20201月,Cloudflare拥有200多个位于全球各地的数据中心。

安全现在已经成为Cloudflare的名片。仅分布式域名解析服务这一项就以每年15%的速度增长,那么到了2023年它的价值预计呢就会超过40亿美元。Cloudflare的内容交付网络还可以防范勒索软件的威胁。

Cloudflare基础很强大。股票今年涨的不错,从五月份以来基本是连续的上涨,而且一直呢在创新高,均线呈多头排列,也就是说均线是短周期在上依次是大的周期。

然后基本面呢也很强劲。今年第一季度,Cloudflare公布了每股3美分的净亏损,去年同期是4美分的亏损。第一季度营收增长51%1.381亿美元,好于此前预测的 1.31亿美元。预计第二季度收入将达到1.46亿美元,超过此前预期的1.39亿美元。

除了强劲的盈利、快速的增长和盈利能力,Cloudflare还与半导体和微芯片制造商英伟达(NVDA)建立了合作关系,目的就是在不久的将来将人工智能功能引入网络安全系统。

Cloudflare增长很迅速。第三季度的收入比上年同期增长51%,亏损从每股11美分扩大到13美分。不过,该季度的营运现金流为正。到目前为止,2021年这只股票的价值上涨了54%

Cloudflare预计将于85日公布财报,营收预计为1.47亿美元,上年同期为1亿美元。

Cloudflare的主要业务挑战是在联邦风险和授权管理体系(FEDRamp)中通过。如果完全授权就可以大大提高政府机构的接受程度。

这意味着作为附加服务进入大型公共云,比如IBM (IBM)。微软(MSFT) Azure Central等安全日志系统集成,并将这些统计数据汇集到分析平台上。

Cloudflare抓住了疫情红利,所有这些都是在疫情的背景下完成的,充分利用居家办公的环境,帮助其做市场营销。

Cloudflare是一个投资者应该长期购买和持有的股票。尽管今年许多网络安全类股大涨,包括CrowdStrike代号CRWDPalo Alto Networks代号PANW,但是Cloudflare已经超越了它们。而且净库存也没有回落的迹象。我们美股投资网预计,在可预见的未来,Cloudflare将继续跑赢大盘。并且我们非常看好Cloudflare所处的网络安全赛道的长期发展。

由于第二季度财报定于85日公布,因此Cloudflare的盈利能力即将显现,现在是买入股票并计划长期持有的好时机。

Cloudflare正在与微软(MSFT)、SplunkSPLK)等公司整合软件。

无论从哪个角度来看,Cloudflare都朝着正确的方向发展,并准备取得更大的成功。

好啦,今天的视频就到这里结束啦,如果喜欢我们的视频,欢迎点击订阅转发,打开小铃铛,这样就不会错过我们的每一期视频啦。

 

Robinhood美股上市IPO,是否值得投资?

作者  |  2021-07-27  |  发布于 深度分析

Hello大家好,本周美股IPO市场热闹依旧,预计将有16只新股待上市,美国散户大本营Robinhood、语言学习教育平台Duolingo及多只医药股等等。

 

 

今天我们就来详细分析一下今年最受期待的IPO之一,Robinhood券商是否值得投资和潜在风险。代号HOOD,预计将于729号在纳斯达克上市。预计发行价在38-42美元之间,估值或将超过400亿美元。

通常情况下,散户需要等到股票在交易所开始交易才能买卖公司股票。但在此次IPO中,Robinhood将把35%的份额留给平台上的散户。这将是有史以来面向散户规模最大的一次配股。那我们今天就来给大家分析一下HOOD IPO值不值得我们认购呢?

IPO细节】

美国散户最爱的券商“Robinhood”由两位年轻的斯坦福大学精英创立。这两位年轻人认为,将富人使用的投资工具交到非专业人士手中,有助于减少不平等,他们认为贫富差距来自投资带来的差距。然而他们没有说的是,富有的投资者可以接触到最复杂的金融信息和机会,并通常更有实力去承受股票上冒险的亏损。

Robinhood此次IPO的承销商包括高盛、花旗集团、摩根大通等。

Robinhood开创了免佣金交易,以至同行竞争对手,包括老牌券商FidelityCharles SchwabE-Trade都在2019年被迫将每笔交易约5美元的佣金降至零,大大降低了交易成本,鼓励所有本来不买股票的用户去买股票。不过如果是免佣金的情况下,那Robinhood是怎么赚钱的呢?

【收入划分】

我们来看看Robinhood的收入来源。

绿色部分是基于交易的收入;利息收入用黄色表示。白色的“其他”收入主要是Robinhood黄金的订阅费。我们可以看出Robinhood2020年四分之三的收入是基于交易的,这是与行业其他公司的显著区别。

当我们分解Robinhood赚钱的方式时,我们看到三分之二的钱来自于他们提供的风险最高的投资:期权、加密货币、保证金利息和卖空利息。

2021年第一季度收入的38%来自出售期权订单。2021年第一季度,17%的收入来自销售加密订单,其中超过三分之一是狗狗币。超过12%的收入来自向卖空者的贷款费用和保证金利息。

他们只有26%的收入来自普通的股票交易。在第一季度,近17%的资金仅仅来自他们的加密PFOF。我们可以看到期权交易是目前为止他们最赚钱的业务。

普通的股票交易是他们最不赚钱的PFOF,因为它拥有最具流动性的市场,而价差只有在非常情况下才会变得非常大。比如像第一季度的GME这样的热门股在交易量最高的时候出现了接近1美元的巨大差价。

【期权收入】

2021年第一季度收入的38%来自出售期权订单。Robinhood是一家期权经纪公司,Robinhood的主要业务是说服人们交易期权,然后让期权做市商支付期权交易的另一方。2021年第一季度,Robinhood20多亿美元的期权托管,从中赚了1.98亿美元。年化后,这几乎是40%

与股票相比,该公司卖期权订单流收到的佣金回扣更高,期权交易很快成为该公司最大的收入来源。

有人批评Robinhood创造了一个非常有趣、令人兴奋的合法赌场,小到可以放在人们的口袋里。巴菲特97岁的商业伙伴查理·芒格批评了该公司在鼓励没经验的人疯狂日内交易:“我们允许它存在是疯了。”

【加密货币收入】

加密交易是Robinhood 收入的重要组成部分。2021年第一季度,17%的收入来自销售加密订单,其中超过三分之一是狗狗币。也就是说,在第一季度,单是狗狗币就占了Robinhood总收入的近6%,而且这个数字在第二季度可能会更高。

总而言之,Robinhood的风险是依赖于一大批散户投资者,这一群体是不稳定的。增加了未来收入和收益方面的重大下行风险。问题是,Robinhood用户实际上还能进行多少交易。

PFOF】【揭秘】Robinhood与机构不为人知的秘密,偷千万散户的血汗钱

因为是免佣金交易,所以为了赚取收入,Robinhood 采取了“售卖订单流”或“PFOF”的做法。也就是说他们接受客户买卖股票的订单,并将其发送给“高频交易公司”或“做市商”,那些从事股票中间买卖以促进客户订单成交的公司。

Robinhood的经营业绩严重依赖于平台上的交易活动水平(包括订单流支付,PFOF)和净存款,2020年来自PFOF和交易回扣的收入占总收入的75%2021年一季度该值达81%,交易活动的减少和与造市商的关系对公司有极大影响。

大家可以看一下我们之前的视频:揭秘高频交易如何做到4年只亏一天?散户的钱又是怎么被“偷”走?

利用速度和系统方面的优势,进行早于市场的超前交易,数十亿的交易,其目标是每笔交易只赚一点点钱,甚至几分钱,但是由于交易数量庞大,所以可以获得巨额利润,可谓秒进斗金,而这基本是零风险的。

作为获得订单的交换,这些公司给把订单发送给他们的经纪公司支付回扣。而下订单的客户是看不到这些回扣的。

Robinhood的收入流概述

订单流支付在经纪商中很常见,但它是有争议的,因为它似乎为他们创造了一种激励机制,让他们将客户订单发送给愿意支付最多的做市商。美国监管要求经纪商向其客户披露他们参与PFOF的信息,并要求经纪商确保其客户获得最优惠的交易价格。

PFOF在包括英国、澳大利亚和加拿大在内的国家和地区受到限制。在2004年关于在期权市场上将PFOF合法化的辩论期间,代表Citadel的一位律师告诉美国证监会,“为订单流付款的做法造成了严重的利益冲突,应该被禁止。”

Robinhood创始人明白,取消佣金会让用户疯狂交易,这样Robinhood才能赚到巨额利润。Robinhood的大部分收入和交易量挂钩:用户交易越多,公司赚得越多。同时,这意味潜在的利益冲突:因为普通人是通过长期投资,而不是通过快速买卖股票来积累财富。

马萨诸塞州首席金融监管官员威廉·加尔文说,这款应用并不能代表它的名字。他说,尽管传说中的Robinhood劫富济贫,但Robinhood应用程序上并没有出现这种情况。“他们没有从客户的最佳利益出发行事。所以说他们关心穷人的观点是不正确的。”

业内人士指出Robinhood的问题:他们宣传的使命和他们所做的不一致。

越来越多的用户表达他们的不满,并意识到他们并不是Robinhood的客户,他们其实只是产品。他们的订单被出售给高频做市商,如Citadel之类的公司,那些机构才是Robinhood真正的客户。

2021年第一季度,Robinhood的订单流( PFOF)收入为3.31亿美元,是去年同期的三倍多,2021年一季度来自PFOF和交易回扣的收入惊人的占总收入的81%

【财务指标】

Robinhood的业务正在迅速发展,活跃用户的增长以及关键的财务指标都非常惊人。

2019年和2020年,Robinhood的总营收分别为2.78亿美元和9.59亿美元;净利润分别为-1.07亿美元和745万美元。2021年第一季度,公司营收增长了四倍多,公司总营收为5.22亿美元,同比增长309%;净亏损14亿美元。

用户增长是一个关键因素。Robinhood的月活跃用户量也从2019年底的430万增至2020年底的1170万,同比增长172%。截至2021年一季度末,公司的月活跃用户量达1770万,融资交易账户同比增长151%1800万。

截至今年第二季度末,Robinhood拥有2130万的月活跃用户和2250万的净累计资金账户。截至2021630日,HOOD还估计有1020亿美元的资产被托管。

在收入呈指数级增长的情况下,Robinhood显示出了显著的经营杠杆。2019年调整后EBITDA为负7400万美元;一年后,该公司在此基础上盈利1.55亿美元。2021年第一季度利润为1.15亿美元,较上年同期的亏损增加了1.62亿美元。就2020年全年而言,EBITDA增量利润率约为34%(即收入增长的34%降至底线);第一季度,同样的利润率增长到了40%以上。

一个关键因素是营销支出。2019年,营销支出占收入的45%;一年后,不到20%。大部分费用实际上来自Robinhood推荐计划,该计划通过推荐给现有和新账户的持有者免费分享。事实上,在2020年和2021年第一季度,Robinhood的付费广告同比都有所下降,但无论如何,Robinhood的用户数量都出现了巨大的增长。

简单地说,这些数字看起来不错。而且仍有巨大的增长空间。Robinhood第一季度的托管资产为810亿美元。美国个人投资者持有的资产约为50万亿美元。在此基础上,Robinhood的市场份额仅为0.16%,该公司还预计在海外还有200万亿美元的机会,并计划进行国际扩张。

不过我们需要担心的是这种增长能否持续下去。

【估值对比】

HOOD的市盈率在同行中处于较高的水平。Robinhood预计的IPO价格在38-42美元之间,这意味着该公司的最大市值为353亿美元。也就是说HOOD的潜在估值约为2020财年市盈率(P/S)37倍,估计Robinhood过去12个月的市盈率约为23倍。将公司2020财年收入的50%2021年第一季度的实际收入,以及HOOD预测的2021年第二季度收入的中间值,作为过去12个月收入的近似值,我们进行Robinhood的同行估值比较,可以看出HOOD现在是高估

Stock

Historical FY 2020 P/S Multiple

Consensus Forward FY 2021 P/S Multiple

Historical FY 2020 Revenue Growth

Consensus Forward FY 2021 Revenue Growth

嘉信理财(SCHW)

10.8

6.9

+9%

+57%

盈透(IBKR)

2.5

2.0

+15%

+27%

老虎(TIGR)

20.7

9.6

+135%

+117%

富途 (FUTU)

46.0

18.3

+212%

+151%

【监管风险】

说到法律问题,Robinhood已经受到了监管机构的严格审查,630日,美国金融业监管局(FINRA)因“误导用户和技术故障”对Robinhood处以约7000万美元罚款。这是FINRA有史以来开出的最高额罚单。7000万美元中,有1200万美元将作为对客户损失的赔偿。原因是Robinhood在去年3月遇到的“停止交易”、自20169月开始的特定时期内向其用户传达了虚假和误导性消息。

此前,20203月,Robinhood系统曾多次出现中断现象,导致用户不能及时操作。为此,FINRA要求Robinhood向用户赔偿500万美元的损失。

FINRA还指出,Robinhood201712月开始向用户提供期权交易服务时未履行尽职调查义务;之前也未能向FINRA上报数千条本应按规定上报的用户书面投诉。

目前有多个公开的监管调查和诉讼正在进行中,首席执行官弗拉德·特内夫(Vlad Tenev)的电话已被美国检察官传讯并没收。S-1显示甚至有对Tenev手机的搜查令。

Robinhood2 020年薪酬最高的员工是首席法律官Daniel Gallagher20205月加入公司的,他在Robinhood不到一年的时间里,收入就超过了3000万美元。

Robinhood招股书中有6800个词与法律、监管和PFOF风险有关。下面是一些副标题,我们可以简单感受一下:

与做市商业务关系相关的风险

PFOF法规相关风险

我们一直受到监管调查、诉讼和和解,我们预计未来将继续受到此类诉讼。

根据我们最近与美国证券交易委员会(SEC)达成的和解协议,我们目前被视为“不合格发行人”,这限制了我们在证券发行中使用某些自由书写的招股说明书的能力,并将推迟我们未来成为“知名老练发行人”的资格。

我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务,如果解决不当,可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。

Robinhood因服务中断导致客户无法在20203月的大交易日交易股票,以及今年早些时候限制Meme股票交易的决定,面临政界人士的负面宣传、诉讼、罚款和威胁。

我们无法保证未来不会发生类似事件,”该公司在其文件中指出

我们可能难以留住客户,由于市场低迷、无法获得额外的刺激资金或无法恢复COVID-19之前的活动。

在许多人预测美国通胀和利率上升的时候,更高的利率可能“降低我们的客户履行其对我们的义务的能力,包括未能支付购买的证券、交付出售的证券或满足追加保证金要求。那可能导致拖欠、冲销和贷款和应收利息准备金增加,损害净收入。”

【总结】

好啦我们总结一下:

Robinhood的收入高度依赖于让散户投资者进入风险最高的投资领域——期权、加密货币、卖空和保证金。但根据历史经验,这种情况最终会结束。

与所有零售经纪商一样,Robinhood将其零售订单流出售给做市商。但是Robinhood超过75%的收入来自订单流支付。

他们的招股说明书中有下一级风险因素。

因此,我们认为Robinhood的利润率快速增长,会在某一个节点发生改变,比起Robinhood,我们还是选择其他的券商更好。

 

体育博彩股FUBO和DKNG分析

作者  |  2021-07-22  |  发布于 深度分析

昨天想给大家分析几支热门股的最近状况,第一支DraftKings 代号DKNG

DraftKings昨天是宣布计划推出DraftKings Marketplace,是一个数字收藏品市场。提供NFT产品,并支持二级市场交易。想要详细了解NFT概念股的朋友们可以点击视频下方的链接。

2021年第二季度,NFT的销售额飙升至今年迄今的25亿美元。2020年上半年只有1370万美元。

Marketplace可以让数以百万的客户使用他们现有的DraftKings账户无缝地购买、出售和交易横跨体育、娱乐和文化的数字收藏品。此外,DraftKings Marketplace还将是NFT平台AutographNFT内容的独家分销商。Autograph是利用著名运动员和名人的官方授权,提供一系列广泛的数字收藏品。Autograph最近与狮门公司(LGF)合作。《饥饿游戏》、分歧者系列》、《敢死队》、《暮光之城》和其他粉丝喜爱的电影和电视系列中都有NFT内容。

Autograph设计定制的NFTs,将在今年夏天晚些时候通过DraftKings市场推出。虽然DraftKings Marketplace将是Autograph体育NFT的独家供应商,但这次合作最终可能会延伸到娱乐、生活方式和文化等其他垂直领域,这就很有想象空间了。DraftKings拥有众多合作伙伴,这将使他们能够提供著名运动员和名人的数字收藏品。随着主流人群对数字收藏品兴趣的增长,DraftKings将能够越来越多地利用这些合作关系,为它的生态系统带来更多内容。

不过DKNG一直是一个振幅比较大的股票,之前也被机构做空,指控黑市交易,所以风险也比其他股票要大一些。但是这不能代表说DKNG就不是一支好股票,它的热度和资本青睐度一直很高。

昨天跳空高开,以及61541亿的巨额成交额都是非常好的信号。只要不跌破缺口46.12的位置,都可以继续持有。上方的压力位在53美元。

NFT相关股 TKAT CIDM LIVX GNUS FNKO EDR OCG 昨天也都有不错的涨幅。

 

第二只FUBO TV也是博彩相关的股票,FUBO之前被机构做空称其一文不值,和体育博彩无关。但后来机构又频频上调目标价,称其潜力无限。相信去年看过我们视频的朋友,应该都吃到了一波不错的涨幅,当时我们是全网第一个推FUBO的。我们昨天将对FUBO进行一个比较深入的基本和技术面分析,并看看FUBO的最近动向。

上个月,FUBO加入了罗素2000指数,所有以该指数为基准的基金都购买了股票。也就是基金的强制买盘,帮助FUBO625号触及了35.09美元的四个月高位,之后因投资者获利了结而下跌。

另一个导致股价下跌的因素是,该公司将A&E电视网从其产品线中剔除。我们觉得虽然A&E电视网有一些很受欢迎的节目,但投资的回报可能不值得FUBO继续保留。FUBO可能因为不满意的投资回报率而放弃了A&E。其实做出调整并不是什么新鲜事,FUBO去年夏天放弃了特纳体育(Turner Sports),加入了迪士尼(Disney),将ESPN和其他体育频道纳入其阵容。有传言说,FUBO放弃A&E是为了与华纳传媒(WarnerMedia)签订一份即将到来的发行协议,让特纳体育(TBSTNTCNNTruTV)回归。FUBO也并没有放慢增加频道的步伐。上个季度,FUBOMarquee Sports NetworkAT&T Sports Network签订了新的分销协议,进一步扩大了它在区域体育领域的领先地位。好新闻是,FUBO称今年第一季度观众收看了2.28亿小时,同比增长113%

 

再加上上周大盘的回调,这3个因素导致了FUBO的下跌。

从技术层面来看,底下的RSIKDJ均是金叉。支撑位就是60天移动平均线,只要收盘价高于60MA都没有问题,前两天盘中恶洗时都跌破了60天牛熊分界线,但是收盘都有收回来。整体趋势向上,短期3个压力位分别是半年线28.75,前期小高点35美元,以及前期的跳空缺口37.7美元。按昨天的收盘价计算,分别是4%30%38%的利润。最理想的情况下,FUBO可以到50美元左右。现在也是一个头肩底的形态,底下量价配合也合理。

 

接下来我们看看公司大动作和即将到来的催化剂

上周,谷歌TV最近将FUBO添加到其不断增长的流媒体服务支持列表中。使谷歌电视更好地与fuboTV的库集成。与此同时,FUBO还帮助公司获得了市场份额,并获得了增加用户的机会。

FUBO最近还宣布与LG Electronics合作,将在LG智能电视上推出fuboTV,这将进一步增加订户。同行业ROKU的巨大成功和用户增长部分源于与电视品牌的合作。

FUBO计划在今年第四季度发布游戏手册,通过免费游戏beta测试,该公司获得了用户在体育赛事期间想要多少互动的数据。免费游戏面向所有用户,无论他们是否是fuboTV的用户。

另一个催化剂是即将于后天开幕的在东京举行的夏季奥运会。体育流媒体公司将从这场全球必看赛事中受益匪浅。届时将有数十亿人收看赛事,以及开幕式和闭幕式,FUBO将从中受益匪浅。上周四,在日本宣布进入紧急状态以遏制疫情感染浪潮后,日本宣布禁止球迷参加活动,由于奥运会现在只能在电视上观看,FUBO将受益良多,因为它迫使那些想要观看奥运会的观众在家里而不是在现场观看比赛。这给了该公司一个更大的机会来扩大其用户基础,并将他们变成FUBO的终身客户。上周四的时候,FUBO也因为这个原因大涨5%

根据Evercore ISI的一份报告,FUBOvmvpd中下载量增长最大,同比增长312%。下载份额跃升至33%,仅次于YouTube TV(44%),领先于Sling TV(18%)

今年秋天,FUBO预计将推出FUBO体育图书,这将为公司增加另一个收入来源。

我们回到FUBO的体育博彩想象空间,虽然博彩在许多州通常是不受欢迎的,但人们的情绪已经开始发生显著变化,现在各州都开始接受体育博彩。许多人已经彻底改变了态度,开始接受体育博彩作为应对疫情造成的经济损失的一种方式。我们相信这种新的投注方式是未来的趋势,有预测到2024年,体育投注可能成为1550亿美元的产业。

我们组织了一个小型调查(100),以衡量体育迷的兴趣,有67%的人不仅对体育博彩感兴趣,而且有35%的人表示他们愿意在体育赛事期间进行多次投注。

到目前为止,FUBO已经在三个州达成了市场准入协议:印第安纳州、新泽西州和爱荷华州。随着一些州最近通过了立法,或者已经进入了立法的最后阶段,未来看起来非常有前景。到目前为止,已有22个州将体育博彩合法化。另外九个州最近也通过了法案,其中几个州预计今年秋天体育博彩将会直播。这将使总数达到31个州。目前,其他17个州也在向大麻合法化迈进。

FUBO的首席执行官David认为,在FUBO中整合体育博彩可以为每个客户增加10美元、15美元或20美元的月收入。

具体来说,该公司预计到今年年底将拥有84万用户。根据过去几个季度的数据——自上市以来,管理层每季度都提高预测——这个数字可能接近90万。

如果FUBO能够通过体育博彩为每名用户每月增加1020美元的收入,那么基于90万订户,每月将带来约900万至1800万美元的收入,或每年1.08亿至2.16亿美元的收入。根据2022年的估计,这将意味着新增营收增长13%-25%。当然,不是每个人都会下注,但有些用户很有可能在一场比赛或一周内多次下注,这可以迅速累积起来,抵消那些不下注的人。

如果FUBO明年能实现150万用户,那么每月将带来约1500万至3000万美元的收入,每年将带来1.8亿至3.6亿美元的收入。取中间值(每月2250万美元),根据2023年的估计,这将使收入增加约20%。以下是体育博彩对收入的影响。FUBO的最多可在2022年同比增长94%2023年同比增长65%

*基于中间值(15美元/月,每个用户)

 

Revenue Estimate

预估收益

+ Sports Betting

+体育投注

Total Projected Revenues

预计总收入

2022

$870M

$162M*

$1.03B (94% YOY)

2023

$1.43B

$270M*

$1.7B (65% YOY)

因为FUBO是一家相对较新的公司,目前还没有盈利,所以使用的最佳指标是市销比(P/S)。这是对比大多数新兴/高增长公司的标准。

FUBO的股价是2021年预计的7.5(5.32亿美元),是2022年预计的4.5(8.7亿美元)。这意味着收入同比增长了98%(2021)64%(2022)。值得注意的是,这不包括任何体育博彩收入。

如果我们把2022年的体育博彩数据和2023年的17亿美元的收入加起来,FUBO的收入很可能达到10.3亿美元。这意味着,2022年和2023年的营收同比增幅分别为94%65%。如果这种情况持续下去,这意味着从2020年到2022年,该公司的收入将分别同比增长98%94%65%

考虑到大多数高增长股票的股价是其销售额的10-40倍,而收入增长率只有FUBO目前和未来可能实现的一半,你可以看到该公司目前被低估的程度有多严重。

Netflix这样的公司,其季度订阅增长非常平庸,预计明年的收入增长仅为23%,目前的交易价格仍然是8倍。如果FUBO得到同样的估值,根据2022年的估值,其股价将为49.50美元。

DraftKings (DKNG)可以说是与FUBO最具可比性的公司,虽然商业模式略有不通过,但DraftKings目前的交易价格为17(2021)12(2022)。在3月底创下52周高点时,该股的成交价超过了25倍。即使是17倍的销售额,FUBO2021年的收益估计为64.00美元,在2022年的12倍收益估计为74.00美元。

 

FUBO

DKNG

市值

$4.0B

19.7B

预计营收 (2021)

$532M

$1.17B

同比增速 (2021)

98%

82%

预计营收 2022

$870M*

$1.62B

同比增速 2022

63%*

39%

市销率 (2021)

7.5X

17X

调整后EBITDA (Q1)

-$47M

-$139M

每月独立用户 (Q1)

590K

1.5M

用户同比增长

105%

114%

每用户营收 (ARPU)

$69

$61

同比增速

28%

48%

事实上,DraftKings的市值几乎是FUBO5倍,但在许多指标上却低于FUBO,这表明FUBO目前是多么被低估。

随着该公司的Sportsbook在第四季度推出,并可能在明年第一季度继续增长,我们相信该公司在2022年的总收入可以增加1.08亿至2.16亿美元,使营收超过10亿美元,按中间值计算,同比增长94%。这样一来,该公司的市盈率将低于4倍。考虑到该公司持续实现强劲的营收增长,这一市盈率算的上是非常低。

截至目前,分析师的平均目标价为39.50美元,较当前价格上涨了约40%

FUBO 值得买入并拥有,周四收盘价26.28美元

 

美国木材价格暴跌:这对家得宝 HD 意味着什么

作者  |  2021-07-21  |  发布于 深度分析

 

美国木材的价格在过去的一年里猛涨。现在,它正在下跌,一些人怀疑它是否会影响到家得宝收益。

 

关键点

1. 当供应紧张时,消费者愿意支付更高的木材价格。这种需求一直很强劲。

2. 近来木材价格暴跌的影响还没有反映在家得宝的业绩中。

 

自从这场大流行病爆发以来,木材价格一直在狂飙。大部分被关在家里的人们开始了家庭装修项目,其中许多项目都需要木材。

供需失衡将木材价格从20203月的每千板英尺285美元推至20209月的1,000多美元。尽管仅仅一个月后,价格又回落到500美元以下,但价格又开始蹒跚上升,直到20213月,1000板英尺的价格从800美元左右飙升至5月份1600美元以上的峰值。

然而,自5月中旬以来,每1000平方英尺的木材价格已跌回原价,目前为490美元。

家得宝(纽约证券交易所代码:HD)从这些更高的价格中受益,因为它能够将价格传递给消费者。现在,这一趋势的逆转可能会影响到这家家装零售巨头在这个已经充满挑战的时期的财务业绩。

 

相差悬殊的较量

2020年第二季度(截至82日的三个月),家得宝的销售额猛增。作为一家重要的零售商,它在许多其他企业不得不暂时关闭的时期内继续经营。同时,随着人们把注意力集中在让自己的房子更舒适上,该季度的销售额同比增长了23.4%。有趣的是,在木材价格飙升之前就出现了销售激增。

当家得宝下个月公布第二财季财报时,如果它能够赶上去年的收入增长,那将是令人惊讶的。在过去几个月里,木材价格下降了66%,这部分业务可能无助于提高利润。

然而,人们仍然从几轮刺激支票和其他刺激性政府财政政策中节省了现金,以帮助抗击疫情。这可能会继续推动家得宝的销售,即使收入不足以超过前一年的水平。

 

为何价格会下跌

随着供应增加、投机交易活动降温和住宅建筑需求的放缓,木材价格已较春季时大幅回落。木材期货仅在6月份就下跌了42%,创下1978年以来最糟糕的一个月。该建筑商品今年迄今下跌超过13%,为2015年上半年以来首次下跌。

木材价格在57日达到顶峰,创下每千板英尺1670.50美元的历史新高,比20204月时的低点高出六倍多。

木材长达数月的涨势迅速发生逆转,是因为美国人在经济重新开放的情况下再次开始度假,而不是进行房屋翻新和建筑项目。面对需求的降温,许多担心持续通胀的人士也对价格的急剧下跌感到欣慰。

我们美股投资网分析师表示:“这一下降表明通胀的原因——供需不匹配——不会永远持续下去。随着各行各业供应商的齐心协力,这些短缺将随着通胀而消失。这种情况目前看起来正在发生在木材上,以后也会发生在其他产品上。”同时鉴于今年某些商品价格(尤其是木材)快速上涨带来的冲击,消费者对一些家居改善项目的犹豫增加了。

今年早些时候,由于工厂停工导致供应减少,以及对新建房屋和改善房屋的需求激增,木材价格暴涨。据美国全国房屋建筑商协会数据,木材短缺一度导致新单户住宅的平均价格上涨近36000美元。

炙手可热的住房市场也出现了二手房短缺的纪录。4月份,约四分之一的待售房屋是新建的,为有史以来的最高比例。从历史上看,新房约占十分之一。

最近,有迹象表明房地产繁荣正在降温。上周每周抵押贷款需求下降6.9%,至近一年半以来的最低水平。

我们美股投资网认为:“这是一个泡沫,但仍是新冠疫情之前的两倍。但仅仅因为木材泡沫可能已经破裂,并不意味着通胀的威胁不是真实的。”

CRB工业原料指数目前已处于10年高位。该指数跟踪不在期货交易所交易的材料,从而更好地反映实际供求关系,而不是投机者的行为。

 

没有放缓迹象

据管理层称,以木材为主要组成部分的大宗商品价格飙升,使家得宝的销售额增加了375个基点。第一季度截止到22日的2021年财政年度。总体来说,从去年同一季度开始销售额增长32.7%。以下是CEO对本季度的看法:

与我们在前三个季度报告的情况相似,我们的平均票价的增长是由项目需求上升、客户对新产品和创新产品的交易以及包括木材在内的许多产品类别的持续通货膨胀所驱动的。

 

放眼未来

投资者预计家得宝未来几个季度的销售额将出现波动。该公司正进入前所未有的领域,没有人知道,在大流行的急性阶段过后,消费者的消费习惯将如何演变。

然而,有一件事是肯定的:与大流行之前相比,家庭将成为人们生活中更为重要的一部分。远程工作似乎也会更加普遍。

过去10年,家得宝收入的复合年增长率为6.9%,这大致是投资者应该期待的长期增长率。不过,请记住,与大流行有关的中断可能在短期内造成远高于或低于这一比率的波动。和往常一样,投资者应该专注于长期持有股票。在这方面,购买并持有家得宝股票10年或20年可能会让你比刚开始时更富有。

 

深度分析Netflix (NFLX) 财报数据和前景

作者  |  2021-07-20  |  发布于 深度分析

 

Netflix (NFLX)在盘后公布了其2021年第二季度收益,因当季每股收益及新增付费订阅用户人数均不及预期,营收略高于预期,盘后股价一度重挫6.6%,随后股价拉回持平。Netflix也证实了将进一步向游戏领域扩张的猜测,微信公众号原文 https://mp.weixin.qq.com/s/oxY46PUOzU-2q_1tyFCAUA

每股收益(EPS): 2.97美元,预期为3.16美元

营收为73.4亿美元,预期为73.2亿美元

全球付费净用户新增:154万,预期为119

证实进军游戏领域

 

后遗症仍在继续

过去一年几乎是全球流媒体的战国时代,巨头迪士尼、苹果、派拉蒙相继入场。巨头们对 Netflix 的蚕食也是实实在在。2020 年,Netflix 原创节目的市场份额从年初的 56% 跌至了 50%

Netflix的股价在去年飙升了67%,但今年Netflix股价下跌了3.4%,而标普500上涨了6.3%。此前Netflix给出的Q2财务指引好坏参半,预计Q2每股收益3.16美元,收入73.02亿美元,由于用户净增骤减。摩根士丹利也强调了NetflixQ2和第三季度的估计可能过于乐观。

这背后一方面是 Netflix 的内容流失:因为迪士尼+的上线,Netflix 下架了一系列迪士尼 IP 内容。而 HBO也拿回了《老友记》《生活大爆炸》、吉卜力工作室等作品的版权。同样的,老牌情景喜剧《办公室》也被 NBC 收回旗下。

另一方面,因为疫情的缘故,一直在原创内容发力的 Netflix,也只好撤回了大部分制作计划。

Netflix表示,今年消费者平均看电视的时间比一年前要少。Netflix在致股东的一封信中表示:“疫情给我们的增长带来了不寻常的波动,扭曲了同比数据。因为在疫情爆发的头几个月,每个成员家庭的购买量和参与度都出现了飙升”。Netflix表示,在第二季度,其每个成员家庭的参与度比去年有所下降,但与2019年第二季度相比仍增长了17%

我们都知道,Netflix作为一家市值 2300 亿美元的公司,Netflix 的商业模式却极其简单——生产优质内容,吸引消费者付费订阅。2019 年,Netflix 98.52% 的收入都来自会员费。类比国内的长视频平台爱奇艺,会员费仅占总营收的约 50%,其它的收入主要来自在线广告和内容分发。可以说,Netflix 营收的增长完全取决于用户的增长。

这句话的另一面是,一旦付费用户无法持续增长,Netflix 的商业模式就会迎来危机。但同时,这也是一个机遇,一旦Netflix涉足在线广告,那会给公司基本面带来质的飞跃,目前只是时间问题。

Netflix联席CEO里德·黑斯廷斯(Reed Hastings)长期以来一直反对采用广告模式,称如果采用广告模式,Netflix将不得不与市场领军企业谷歌、Facebook和亚马逊竞争。

2021 年第一季度,Netflix 新增用户仅为 400 万,低于预期的 600 万,Netflix 的股价应声下跌了 11%。这代表Netflix 的市场份额可能正在被竞争对手蚕食,毕竟蛋糕就这么大。

为了应对用户增长放缓带来的营收压力,Netflix 的会员费先后上涨过 5 次。最近的一次发生在 2020 10 月份, 基础套餐维持在 8.99 美元不变,标准和基础套餐别上涨了 1 美元和 2 美元,至 13.99 美元和 17.99 美元。

这个价格其实和Netflix 过于十几年来的主要竞争对手 HBO NOW(无广告版 14.99 美元)、HULU(无广告版 11.99 美元)差别不大,但是和迪士尼、苹果这些野心勃勃的新一代入场者相比,就没有什么优势了。迪士尼+的月费仅为 7.99 美元,苹果 TV+的费用甚至更低,仅为 4.99 美元。

由于来自迪士尼+Disney+)和HBO Max等对手的竞争日益加剧,以及新疫情推动因素的逐渐消退,Netflix订阅用户增速出现放缓趋势。Netflix之前预计,今年第二季度,其在全球只会增加100万订阅用户,仅为一年前的1/10,当时疫情迫使人们呆在家里自娱自乐。

Netflix表示,二季度全球流媒体新增付费订阅用户人数为154万,市场预期为175万;二季度全球流媒体付费用户人数为2.0918亿,市场预期为2.088亿。

市场并没有预料到当季新增用户数量会出现爆炸性增长,预计用户数量会达到119万。Netflix表示,本季度新增用户154万,付费会员超过2.09亿。Netflix全球三分之二的付费净增额来自亚太地区。

Netflix第二季度营收同比增长19%,至73.4亿美元,略高于市场预期的73.2亿美元,上年同期61.48亿美元。净利润13.53亿美元,低于市场预期14.43亿美元,上年同期7.20亿美元。

 

三季度指引不及预期

Netflix预计第三季度收入为74.8亿美元,同比增长16.2%,市场预期74.8亿美元;预计三季度每股收益为2.55美元,市场预期2.17美元。

Netflix预计第三季度将净增350万用户,而投资者此前预计第三季度将净增586万用户。大部分乐观情绪来自Netflix即将发布的内容列表,到目前为止,Netflix 还没有任何大型的回归系列。有大量内容被推迟到了今年下半年和明年。

今年上半年,Netflix表示已经在内容上投入了80亿美元现金,预计全年的内容摊销额将达到120亿美元左右。即将发行的电视剧包括两季热门剧集《Papel之家》(La Casa de Papel)和《巫师》(The Witcher)

虽然第三季度的用户预测可能没有达到预期,但Netflix表示,如果达到预期,它将达到疫情前的净新增率。

“如果我们实现了我们的预测,我们将在过去24个月增加超过5400万的净付费增长,或在此期间的年化基础上增加2700万,这与我们在疫情爆发前的年净增长速度一致,”Netflix在收益发布会上表示。

影视巨头都眼馋游戏

这家流媒体巨头还证实,它正在向游戏领域扩张。Netflix表示,它将游戏视为一个新的内容类别,并将其与扩展到原创电影、动画和无剧本电视的业务相比较。将在未来12个月内将游戏添加到其流媒体服务中,并将自行开发产品。

关于进军游戏领域,Netflix表示,潜在的游戏服务将包含在订阅中,无需额外付费。该业务的初期重点将放在手机游戏上。

Netflix最近从Facebook聘请了视频游戏高管Mike Verdu,作为Netflix在游戏领域更深入的推进。VerduFacebook担任增强现实和虚拟现实内容副总裁。

但该策略遭到了分析人士的质疑。Truist Securities证券公司分析师Matthew Thornton表示:“尽管这一战略可能会对Netflix的会员数量和营收增长起到些许促进作用,但Netflix在短期内能否与主流游戏平台或内容出版商展开有意义的竞争,我们表示怀疑。”

Netflix真的能做好游戏吗?影视娱乐工作跨界做游戏成功案例实在是屈指可数,跨界难如登天。基于游戏制作的长周期,目前显然也还处在非常早期的阶段。为数不多的信息也只是表示Netflix考虑打造一款Apple Arcade类型的游戏订阅制服务——将诸多独家或限时独家的游戏打包提供给用户,每月收费4.99美元,不含任何广告。

事实上,大多数公司并不是没有尝试过,但它们很快就放弃了要自己做游戏的念头。2019NBC环球宣布它关闭了其成立三年的游戏部门。2016年,迪士尼也关闭了自己的游戏部门,这一部门之前收购了手机游戏公司Playdom和儿童网络游戏Club Penguin

不过值得注意的是,迪士尼互动开发了《迪士尼无限》,是一款类似Roblox的沙盒风格主机游戏,涵盖了大量迪士尼IP,创造了2-3亿美元的营收。但该游戏的表现还是没有达到迪士尼设定的10亿美元的内部目标。

索尼的游戏部门很长一段时间其实都是独立在集团之外的存在,也不需要与影视部门协同。直到2019年索尼才专门成立了一个工作室,专注于将其第一方游戏IP改编成电影和电视。这个工作室不是向索尼的电视/电影部门报告,而是向其游戏集团PlayStation汇报。这很大程度上也说明了,索尼并不指望基于影视部门的创作来打造游戏,反而其游戏部门偶尔还能反哺影视业务。

可以说索尼对于所谓“影游联动”的做法,大概证明了一件事,单纯将影视IP转化为游戏往往得不偿失,尤其是让影视人来指导游戏开发,因为他们或许知道怎么讲好一个故事,但游戏不仅仅与讲好故事有关,更在于游戏性。

对于流媒体甚至更广泛的影视娱乐产业来说,竞争早已不限于行业内,而是扩展到了更广阔的范围。Netflix的创始人Reed Hastings其实很早就清晰的表明了这一点:“我们的竞争对手不是有线电视或者HBODisney+,而是《堡垒之夜》以及睡眠。”

《堡垒之夜》也不将自己局限在游戏的范畴,而是要打造“元宇宙”,尽管这一概念到底实现了多少还值得商榷,但的确让人看到了一种新变化。漫威、星球大战、DC开始向《堡垒之夜》无偿提供他们的IP

可以说,《堡垒之夜》以及Roblox这类游戏的出现,进一步模糊了消费媒介以及娱乐类型的概念。而对于Netflix来说,其商业目标一直以来都非常简单:为订阅用户提供更多娱乐内容,全球超过两亿的订阅用户证明了它们在影视上的成功,就像它们自己说的那样如果用户还渴望游戏内容,与其授权给第三方做出不痛不痒的游戏,倒不如像当年的《纸牌屋》一样,自己亲自动手。

Netflix有可能成为一家伟大的游戏公司吗?游戏行业的进入门槛无疑更高,光靠自己或许颇有难度,但如果能够通过一笔收购真正实现实现影视娱乐公司与游戏公司在内容与技术层面的进一步融合,进而通过订阅制这一稳定的营收模式实现各类IP内容在沉浸观看与互动游玩之间的无缝衔接,那么或许一切皆有可能。

 

Netflix Shop

Netflix 最近还推出了 Netflix Shop,这是Netflix首次进入电商领域。

Netflix Shop 目前在售的商品数量还很有限,只有18 种。其中有高达 135 美元的机器人闹钟,也有 30 美元的 T 恤,但主要还是价位在 30 80 美元的服饰。未来,Netflix 还会推出《怪奇物语》《猎魔人》等系列商品。

这很难让人不联想到 IP 授权市场里的那个顶级玩家迪士尼。根据国际授权业协会数据显示,2019 年全球授权商品的销售额为了 2928 亿美元。第一名迪士尼就占了 547 亿美元,就这个数字,已经是 Netflix 2020 全年收入的两倍。显然,Netflix 也瞄准了 IP 授权的蛋糕。

Netflix 官方博客中,Netflix Shop 的负责人、消费品部门副总裁Josh Simon如此写道:「我们喜欢看到好故事超越屏幕,成为人们生活的一部分。」「我们一直在考虑如何为粉丝们拓展我们的故事世界,从服装和玩具到身临其境的事件和游戏。这也是为什么今天我们推出 Netflix shop,将其作为一个令人兴奋的新目的地,将精心策划的产品和丰富的故事结合在一个独特的 Netflix 购物体验中。

在好莱坞,有一个著名的火车头理论:电影本身可以不赚钱,但它必须带动相关产品的发展。

根据 TitleMax 2019 年的数据,全球最赚钱的 20 IP 中有 8 个来自迪士尼,累计经济价值达 3551.82 亿美元。其中小熊维尼、米老鼠、星球大战分别位列第 345 位。这些超过了 40 年甚至近百年的老 IP,依旧爆发出了惊人的生命力。

尽管有非常多的不确定性,但是我们还是不用担心Netflix的财务状况,当下无疑是 Netflix 财务状况最好的一年。

去年年底,Netflix 在第四季度财报上表示,它已经不再需要寻求借款来为公司提供资金。换句话说,Netflix 成为了一家已经真正盈利的公司。而它的其它流媒体竞争对手,都还在亏着钱,包括迪士尼。

 

 

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