财报前瞻 | 台积电(TSM)明日公布业绩 Q1营收已超指引

台积电(TSM)将于4月16日(周四)美股盘前公布2020财年第一季度业绩。基于其收入的高速增长，市场普遍对其业绩保持乐观，预期营收为104.6亿美元，每股收益为0.66美元。

台积电上周公布，Q1营收约为新台币3105.97亿元(约合103.44亿美元)，同比增长42%，超出1月给出的指引，但略低于市场预期的104.6亿美元。其中，1月、2月和3月营收分别为1036.83亿新台币、933.94亿新台币和1135.2亿新台币，分别同比增至32.8%、53.4%和42.4%。

基于对5G手机技术的需求，该公司提高了营收和资本支出预测。

在1月16日发布的2019年第四季度财报中，台积电曾预计2020年的资本支出在150亿美元到160亿美元之间，一季度的营收在102亿美元到103亿美元之间，毛利润率预计在48.5%到50.5%之间。

受益于5G与AI应用快速发展驱动，此次公共卫生事件似乎并未影响其当前营收。集邦咨询旗下拓墣产业研究院此前发布的2020年Q1全球晶圆代工厂营收排名显示，台积电稳居第一。

花旗也指出，因制造晶圆需要时间，因此在第一季度还无法看到台积电等公司受到影响，预计该公司将成为“同行中最具弹性的公司”。但该行表示，公共卫生事件蔓延、客户潜在订单调整及下半年运营风险升高，或导致台积电将全年资本支出削减20亿美元，较此前计划下调幅度超过10%。

台积电副总裁兼首席财务官黄文德此前表示，尽管移动产品出现季节性变化，但进入2020年第一季度，公司预计5G智能手机的持续增长将为业务提供支持。

2019年第四季度，来自智能手机的收入约占台积电总收入的53%。尽管该公司对Q1业绩做出乐观预测，但鉴于2月份全球智能手机出货量同比下降38%，市场预计智能手机供应商不可避免将减少订单，或导致该公司Q2收入大幅下降。但因远程工作需要，对高性能计算设备需求的增长或起到部分抵消作用。

该公司2019年第四季度的收益同比增长了19%，预计2020年全年将增长23%。在过去三年里，其营收以每年4%的速度增长，长期增长前景或维持不变。

截至4月14日收盘，年初至今，该股累跌12.36%。自1月以来，分析师对台积电的看法略有变化，但幅度不大。当时有29位分析师覆盖该股，其中23位给出了“买入”评级，4位给出“持有”，仅有2位给出“卖出”评级。而目前，26位分析师中有20位给予“买入”，5位给予“持有”，仅有1位给予“卖出”评级。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

摘要

【华尔街无视美国糟糕经济数据！判断美股能否反弹要看5月或6月数据？】4月14日，市场分析师Steve Matthews等撰文称，华尔街将对灾难性的美国经济数据视而不见，因为美国经济部分关闭不太能反映未来前景。经济学家认为，初请失业金人数是衡量经济下滑的最佳指标。花旗表示，市场不会开始对数据作出反应，除非数据能显示经济正以多快的速度恢复正常，这意味着需要等待5月或6月的数据。（美股投资网）

4月14日，市场分析师Steve Matthews等撰文称，美国经济部分关闭不太能反映未来前景。经济学家认为，初请失业金人数是衡量经济下滑的最佳指标。花旗表示，市场不会开始对数据作出反应，除非数据能显示经济正以多快的速度恢复正常，这意味着需要等待5月或6月的数据。

还需几周甚至几个月，数据才能更好反映经济反弹情况

华尔街对经济数据的解读一直是一件奇怪的事情。有时，糟糕的报告是坏消息，会促使交易员抛售股票；有时，糟糕的报告反而是好消息，会引发股市疯狂的反弹。

而现在，糟糕的数据似乎毫无意义。那些反映疫情、引发市场崩溃的经济数据是如此可怕，甚至让人难以理解。上周公布的数据显示，美国截至4月4日当周初请失业金人数高达660.6万。

此外，这些报告通常是回顾过去的经济状况，并不完全是交易员不断推高股市时感兴趣的那种信息。相反，投资者关注的是美联储推出的巨额新贷款计划、政府推出的数万亿美元刺激计划，以及有关疫情的最新统计数据。

Steve Matthews指出，本周交易员们还将目光投向公司收益以及随之而来的前瞻性指引，以帮助评估市场反弹的步伐。许多人乐观地展望未来，认为随着政府官员谋划如何让企业重启运营，将很快出现某种形式的经济复苏。

阿默斯特皮蓬特证券(Amherst Pierpont Securities)首席经济学家斯坦利(Stephen Stanley)表示：“在经济开始重新开放之后，将会有一些数据反映出经济反弹的轨迹。”当然，这可能还需要几周甚至几个月的时间。这一切都取决于如何迅速控制疫情蔓延，以及检测和治疗的发展情况。

即使经济数据出现恶化，标普500指数下滑后又出现反弹

极端看涨的观点认为，市场转而关注经济复苏的初步迹象外，别无选择。不过，这是假定经济活动将迅速反弹，而构成标普500指数的主要企业几乎不会受到结构性损害。

在2月19日至3月23日期间，标普500指数暴跌逾三分之一。危机正在蔓延，美国总统特朗普于3月13日宣布全国进入紧急状态。不过，自美国国会通过2.2万亿美元的救助计划和美联储承诺提供2.3万亿美元的贷款以来，标普500指数成份股已经上涨了四分之一。

初请失业金人数是反映经济状况的最佳指标

富国银行的经济学家Jay Bryson表示：“我们现在的问题是，数据将不会完全保守的。美国3月零售销售数据将会非常重要，因为其将使投资者明白，3月中旬开始的封锁措施减少了多少零售支出。在未来几周，首次申请失业救济的人数将继续成为观察就业市场到底有多糟糕的重要因素。”

北京时间4月15日(周三)20:30，美国将公布3月份零售销售数据。市场预测将下降8%，一些人甚至预测将暴跌24%。

不过，Leuthold Group的首席投资策略师Jim Paulsen表示，对市场来说，最重要的经济数据是那些开始显示出一些复苏迹象的统计数据。他在4月13日发表了一份报告，建议客户不要去看过去那些糟糕的经济数据。

特朗普总统和一些州的领导人开始讨论最早在5月重启经济——尽管这取决于能否控制住疫情。纽约的新病例似乎已趋于稳定，但一些州的新感染病例仍在增加。卫生保健官员警告称，在业务重新启动之前进行大规模的检测以控制疫情是非常重要的，否则疫情就有卷土重来的危险。

经济学家Yelena Shulyatyeva表示，在经济仍在加速萎缩的情况下，评估股市反弹的特征还为时过早。最终复苏将在很大程度上受到之前衰退的速度和幅度的影响。然而，一些目前仍在恶化的高频指标将在某个时点转向，并发出最终复苏的信号。

Yardeni Research公司总裁Ed Yardeni表示，若财政和货币刺激措施能缓解市场下滑，经济报告能出人意料地好于预期，那么也可能也会有影响。Penn Mutual Asset Management的投资组合经理表示，来自中国的一些数据可能会有帮助。

在所有记录失业率下降的报告中，每周首次申请失业救济的人数最能反映就业市场恶化的速度有多快，以及最终的复苏速度有多快。此外，将于5月8日公布的美国4月非农数据将更清晰地反映出受影响最严重的行业。

是美国申请失业救济的人数变动情况

穆迪分析(Moody s Analytics)首席经济学家Mark Zandi在谈到每周申领失业救济人数时表示：“这是反映经济表现最敏感、最及时、最准确的指标。这将有助于判断失业的程度，何时就业市场开始稳定，何时开始反弹，以及从哪些领域开始反弹。”

高频交易将受到更密切的关注

包括高盛、德意志银行和花旗在内的多家金融公司已经发布了私营部门的实时指标，包括餐厅预订、酒店入住率、用电量和通过安检点的机场客流量等报告。

多伦多道明银行(Toronto Dominion Bank)外汇策略全球主管Mark McCormick表示：“高频交易将受到更密切的关注。”这些交易包括来自韩国的贸易数据、交通拥堵、货船动向和空气质量。

一旦美国部分地区开始恢复营业，商业和消费者信心、信贷违约和破产等显示经济复苏步伐的数据将是值得关注的重要数据。

本月晚些时候将会有一连串的经济报告出炉，内容包括住房数据、制造业数据以及消费者信心。投资者可能仍然会忽视其中的大部分数据。

花旗的首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示：“市场不会开始对数据作出反应，除非数据能显示经济正以多快的速度恢复正常。这意味着我们将等待5月或6月的数据。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax