周三(8月2日)，各期限美国国债多数下跌，10年期美债收益率更是一举升至了去年11月以来的最高水平，创下了年内的新纪录。由于同期美国三大股指也纷纷下挫，标普500指数更是47个交易日以来首度跌逾1%，这令不少业内人士纷纷将股债双杀的“元凶”，指向了惠誉周二对美国主权信用评级的下调。

然而，事实真的如此吗？

至少从债市方面，我们可以很清晰地看到，这种将“黑色星期三”矛头指向惠誉调降美国评级的说法，或许有失偏颇。

事实上，有业内人士表示，昨日影响美国债券市场走向的消息面事件有很多，而惠誉下调美国政府信用评级的报道，可能反而是投资者最不担心的事情……

下面这张图可以清晰地证明这一点。

在周三惠誉下调美国AAA评级的消息传出后，美债收益率在整个亚洲和欧洲时段的波动，其实都一直极为平淡。至于人们反映平淡的原因，可以参考我们昨日的解读。

美国信用违约互换(CDS)的走势也可以印证这一点美国主权风险几乎完全不为惠誉调降评级这种“小事”所动。

至于为何中长期美债收益率，在进入纽约时段后仍纷纷急升，我们其实也可以从上面的10年期美债收益率走势图中找到答案真正重创债市多头的，明显是进入纽约时段后的两条消息——美国小非农ADP数据又一次远超所有经济学家预期、美国财政部在季度再融资计划中“狮子大开口”！

债市下跌“元凶①”小非农再度“爆表”

美联储年内还会不会再度加息？虽然大多数业内人士眼下认为不会，但依旧火热的美国就业市场数据，似乎正给出“不同的答案”。

ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室周三联合发布的数据显示，美国7月份ADP私营部门就业人数增长了32.4万人，超过了媒体调查的所有经济学家的预期，经济学家此前的预期中值仅有18.9万人。

美国劳动力市场复苏的范围相对广泛，主要受到休闲和酒店业增加20.1万个就业岗位的提振。除南部之外的每个地区都增加了就业机会，同时就业增长主要集中在雇员少于250人的企业。

ADP首席经济学家Nela Richardson在一份声明中称，“经济表现好于预期，健康的劳动力市场继续支撑家庭支出，我们继续看到工资增长放缓，但没有出现大规模的失业。”

美国劳工统计局将于周五公布更为重磅的月度非农就业报告。这份报告将进一步揭示劳动力市场的走向。媒体调查最新预计，该报告将显示7月份雇主增加了20万个就业岗位，失业率则将维持在3.6%。

债市下跌“元凶②”发债潮竟如此猛烈

如果说，火爆的ADP数据再度从美联储加息预期层面打击了债市多头情绪的话，那么美国财政部紧缩而至公布的季度再融资计划，则给美债收益率升势添了又一把烈火……

周三，美国财政部逾两年半以来首次提高了较长期债券的季度发行规模，这将给交易商的胃纳带来考验。财政部表示，将在下周的季度再融资操作中发行1,030亿美元较长期债券，品种为3年、10年和30年期债券。这高于上次960亿美元的发行总额，也略高于大多数交易商的预期。

债券发行量增加体现了美国政府日益成长的借款需求，这本身也是促使惠誉周二决定将美国主权信用评级下调一档至AA+的一个关键原因。惠誉预计美国财政状况将在未来三年恶化。

我们本周早些时候曾报道过，美国财政部本周一已将本季度借款规模预估提高至1万亿美元。交易商此前还预计财政部将增发其他债券，并将发行成长延续到2024年，财政部周三证实了这一点。

美国财政部在一份声明中表示，虽然这些变化将有力推动发行规模与中长期借款需求保持一致，但未来几个季度可能有必要进一步逐步提高发行规模。

美国财政状况恶化的部分原因是，财政部现在需要为其债务支付更高的利息。该部门还表示其税收收入低于预期。与此同时，美联储持续缩表每月至多600亿美元，这将要求政府向公众出售更多国债。

从债市的走势看，美国政府的大举发债计划令周三美债在短线普遍遭遇抛售，10年期美债收益率盘中一度上涨约10个基点。不过临近尾盘时，各期限收益率的涨幅均有所收窄。

截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率跌3.1个基点报4.887%，5年期美债收益率涨1.1个基点报4.242%，10年期美债收益率涨4.2个基点报4.084%，30年期美债收益率涨7.7个基点报4.179%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax