伯克希尔扭亏为盈创纪录

在美国股市持续走高后，“股神”巴菲特掌舵的伯克希尔哈撒韦也实现了巨额盈利。8月5日，伯克希尔哈撒韦发布2023年第二季度财报显示，公司整体业绩从去年同期的亏损436亿美元转为盈利359亿美元，总资产突破1万亿美元大关。

美股财报季仍在继续，此前市场普遍认为，美股上市公司将交出三年来最差“成绩单”。从已公布的业绩来看，财报季成色几何？华尔街又是如何消化美股财报的？未来市场还面临怎样的压力？渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰为我们带来他的解读。

业绩表现好于市场预期

王昕杰在美股（财报）公布过程中，上周有较为重磅的密集公布，特别在科技股中，亚马逊、谷歌、微软以及 Facebook的母公司Meta都公布了相关财报，其表现好于预期。截至上周，标普500企业中有超过330家公司公布了二季度财报，其中接近八成公司的企业盈利超出市场预期，这创下了2021年三季度以来的最高水平。

目前而言，我们从持续公布的企业财报中看到，（公司）表现其实好于市场预期，但好于预期的财报表现并没有转化成（较好）股价表现。特别在最近两周，美股上周结束了连续三周上涨，首次出现震荡行情。主要原因在于今年以来，标普500指数上涨超16%，纳斯达克指数从年初以来上涨33%，已累积较大涨幅。事实上，目前的财报表现已经无法转化为对股价的更大激励。从实际数值来看，企业盈利表现虽然超出市场预期，但同去年二季度相比仍下滑了5.4%，相较于去年表现更差。

从目前市场表现看出，股价累积一定涨幅，企业盈利出现萎缩的过程中，市场上出现了多空胶着的情况。我们看到，包含买盘部分的相对拥挤程度也较二季度出现了一定程度萎缩。我们预期短线市场可能面临一定程度的获利了结压力，并出现一定程度的震荡。

对美股后市展望仍偏正面

王昕杰我们对后市表现的看法仍偏向正面，特别在科技股财报中，今年生成式人工智能（AIGC）这一热点相关应用内容的商业化成为获利代表，以及互联网平台公司企业盈利来源于广告营收的占比增加，这些都对后市科技股表现有一定程度的支撑。在未来一段时间内，经历震荡反而是一个逢低买入的机会。

展望后市，整体市场估值及宏观经济可能存在一定程度下行风险，多空会呈现一定程度胶着。提醒大家留意今年宏观经济的增长，虽然二季度表现超预期，整体美国（经济）衰退时间会延迟至明年上半年，但衰退概率在渣打的预期中仍然达到八成，表示衰退只是推迟，而不是不会到来。

在衰退风险来临之前，企业盈利的下调，特别是二季度同去年相比盈利出现萎缩的情况仍可能持续，这对股价的冲击相对较大。我们提醒大家留意短线震荡，并做好长线投资布局。

无论是受益于AI板块，今年科技股和通信相关板块有较为突出的表现，或是将投资角度放宽至全球，在亚洲新兴市场做分批布局，作为分散投资，都是较好的转换方向。

科技股是否还有上涨空间？

伯克希尔股票投资升值主要受益于苹果公司的强劲表现。苹果公司占其投资组合的一半左右，苹果二季度股价上涨了18%，年内涨幅超过40%。相关解读，我们来连线资深金融专家李徽徽。

苹果服务业务能否开拓出新市场成关注点

《全球财经连线》值得注意的是，苹果连续第三季出现收入同比下降，这反映了怎样的发展困境？

李徽徽股价下跌反映的是资本市场对于苹果公司未来发展动力不足的担忧，特别体现在以下两个方面。第一是有竞争力的创新领头产品 (leading product)。苹果公司的核心业务是在硬件领域，包括手机，平板和电脑，占比70%，而这三大领域集体下滑。之前只是部分产品线出了问题，而这次是全部折戟，过度依赖于硬件业务所带来的影响逐渐显现。与宏观层面也有一定的关联，比如经济疲软，需求减弱，美元强劲等问题。但苹果公司能拿到接近3万亿市值，更依赖于其自身的创新和成长基因，所以能否在硬件领域找到突破口，比如VISION PRO, 创新性将成为解救良药。

第二是除硬件业务外的新兴业务领域 (new market)才能支撑可持续的盈利增速。尽管服务业务收入创下历史新高，但占比仅有20%，包含应用商店，广告收入，支付费用等，都是建立在苹果的硬件生态上，高度绑定硬件设施。一旦硬件业务发展出现瓶颈，也会带来服务业务发展的天花板。所以服务业务是否能开拓出新的市场，而不是依赖于硬件，反而引领硬件的布局，这也是投资者所关注的。

科技股短期承压中长期看好

《全球财经连线》美股几大科技巨头财报都已出炉，业绩喜忧参半，能否支撑科技股未来继续上涨？

李徽徽我们认为，科技股短期内承压，但中长期看好。大型科技股优于中小市值股票，软件、服务和互联网类科技股走势好于硬件和配套类科技股。主要有以下三个原因。第一是估值性价比有压力目前纳斯达克动态P/E在22倍，但今年的科技股的EPS增速估计都在10%左右，从PEG角度来看，目前盈利增速无法支撑高估值；第二是高利率还会持续一段时间，降息有可能在2024年第一季度高利率对于科技股的估值有一定的压力，只有利率真正出现下行，才会带来科技股股价的提升，同时美元走弱也会带来科技公司的海外业务收入的提振；第三是公司的CAPEX支出缩紧第二季度企业的CAPEX投入同比增速已经由去年的20%左右下降到7%左右，这其中也包括在信息科技和数据方面的投入，开支减少必然对科技公司有所压力，等到经济增速恢复正常，科技公司的收入才会出现明显的增长。

巴菲特投资组合透露哪些信息？

据季报披露，苹果公司为伯克希尔最大持仓，其次是美国银行和美国运通，可口可乐和雪佛龙排在第四和第五位，这5只股票的持仓占其投资组合总市值的78%。刚才我们已分析了以苹果为代表的科技股，那么金融和消费板块的整体财报表现如何？未来科技股的上涨势头会否扩大至其他行业？巴菲特的投资组合，给投资者以怎样的启示？来听听中国社科院美国研究所助理研究员马伟的分析。

金融和消费板块财报表现良好

马伟从金融板块分析，一些大规模的银行和金融机构的财报整体表现远远超于预期，在当前高利率的环境下，实为难得。虽然一些中小银行、地区性的金融机构的表现可能稍显挣扎，但在3月份银行业危机的背景下，大家已经消化了这样的预期。所以整体来看，金融板块的表现是符合甚至超过大家的预期。

消费板块的整体表现也是颇为良好。从美国二季度的GDP增长中消费的超预期增长，可以提前预计到整体消费板块的财报表现不会很差。这体现出随着美国（经济）衰退的预期逐渐减弱，消费者的信心在逐步地回升。

美债出现新投资机会

马伟科技股在过去的二季度，甚至在过去很长一段时间内，整体的上涨幅度较大。伴随着美国通胀的减弱，美联储加息渐进尾声，美国经济软着陆的概率增加，以及二季度的整体季报超过预期，会给投资者后续带来更强的信心。科技股上涨的势头很大概率会扩展到其他行业，美股也很有可能走出新一轮的牛市。

巴菲特的投资组合二季度的整体表现非常不错，主要得益于他重仓持有苹果公司等一些科技公司，以及消费金融相关的上市公司（的股份），这反映了巴菲特一贯的理念。特别是在人们普遍较为悲观的时候，比如在疫情对美国经济形成冲击时，巴菲特坚定地选择持有甚至扩大科技股，金融股的投资组合。在（上周）惠誉下调美国国债的评级之后，巴菲特宣布他旗下的投资组合大幅增持了美国的国债。一方面，希望给市场吃一个定心丸；另一方面，反映巴菲特也认为美国本轮的加息很有可能已接近尾声，美债出现了新的投资机会。

资讯来源：美股投资网 TradesMax