周二美盘最后半个小时（美东时间周二下午3:30开始），美股再次出现了明显跳水，在最后30分钟内抹去了涨幅，就跟周一的情况一样，同时伴随尾盘抛售量激增。

这不是巧合，在今年美股市值上涨超过4万亿美元之后，投资者正趁着季末重新调整他们的投资组合。

根据高盛交易员吉莉安•胡德（Gillian Hood）最新的月末展望报告，在月底和季末来临之际，高盛部门的模型估计，鉴于本季度股票和债券的走势，美国养老基金将出售320亿美元的美国股票。这是自2023年6月以来最大规模的季末调仓。高盛还估计，养老基金将买入等量的债券。

考虑到周五是耶稣受难日，美国将休市，债券市场将在美国东部时间周四下午2点结束本季度的交易，美股市场则是在当天下午4点结束。高盛称，这意味着，在季末调仓的影响下，美股将在接下来的48小时内面临一些加速的抛售。

尽管如此，根据高盛Prime Brokerage昨日的数据显示，动量追踪仍在继续：美股整体上连续第4个交易日录得净买入，受风险偏好推动，多头买入大于空头卖出。换句话说，虽然养老基金可能被迫出售，但有买家排队等着任何下跌的机会，逢低买入。

而根据摩根士丹利最近的估计，由于美股表现优异，养老基金需要出售大约220亿美元的全球股票，并购入170亿美元的固定收益产品，以恢复先前的资产配置水平。

标普500指数在短短三个月内上涨近10%，有望（从去年11月至今年3月）连续五个月录得正收益，这种盛况本世纪只在2013年出现过一次。信托咨询服务公司（Truist Advisory Services）的Keith Lerner表示：“我们仍预计会出现正常的回调。然而，我们建议投资者继续跟随主要市场趋势，并将回调视为买入机会。”

Piper Sandler的Craig Johnson表示：“随着动能放缓和广度分化，我们认为标普500指数可能会向50日移动均线至少回调5%，这是去年11月初测试的水平。”

根据Fundstrat Global Advisors的Mark Newton的说法，鉴于没有技术面恶化的证据，美股很可能会持续上涨直至3月底。“从技术角度来看，我认为美国股市仍然具有吸引力，目前我认为没有足够的风险来引发抛售行为。”Newton说。

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