美国钢铁（U.S. Steel）股本月下跌15.1％，年初至今跌幅达38.1％。该股去年也下跌了48％。顺便说一句，尽管特朗普总统实施了232节关税，但去年所有美国钢铁股均暴跌。同时，在2019年，U.S. Steel是美国五大钢铁公司中年初至今亏损的唯一股票。在本文中，我们将探讨为什么U.S. Steel股票在2019年表现糟糕。

解读U.S. Steel的表现不佳

可以肯定的是，由于国内钢铁价格暴跌，美国钢铁股在2019年前三个季度表现不佳。随着基本金属价格的暴跌，人们只能指望美国的钢铁股会效仿。现在，鉴于U.S. Steel的财务和运营杠杆相对较高，它的涨跌趋势往往比其同行高。

除此之外，该公司激进的资本支出计划与市场不符。该公司于今年早些时候宣布了对其现有工厂的新一轮资本投资，U.S. Steel暴跌。这些投资是其正在进行的资产振兴计划的基础，只会增加2019年和2020年的现金消耗。在美国钢铁价格疲软的时期，市场也担心X的财务状况，因为他们预期会烧钱。

U.S. Steel真的有战略吗？

去年，U.S. Steel重新启动了两座大张旗鼓的高炉。今年，它削减了两座美国高炉和一座欧洲高炉。本月初，该公司宣布将进一步削减炼铁和钢铁业务。在五月份，即使钢价下跌，它的资本支出计划也翻了一番。现在，由于钢价已显示出企稳迹象，因此削减了激进的资本支出计划。

管理层对于宏观发展反应迟钝，不积极主动。顺便说一句，在特朗普的232节关税之后，U.S. Steel因重新启动工厂和进行投资而陷入了沉迷，而AK钢铁公司（AKS）考虑了长期的战略前景，并于今年永久关闭了其Ashland Works高炉。

Cleveland-Cliffs（CLF）宣布收购AK Steel，并可能使用该设施生产生铁。 CLF的DRI（直接还原铁）厂也有望在明年上线。 DRI和生铁将帮助CLF挖掘来自电弧炉的原材料需求，该电弧炉在美国生产大量的钢铁。同样，没有什么能阻止美国钢铁公司在DRI和生铁市场寻求机会。然而，带头的是CLF。

U.S. Steel预计四季度EBITDA为负

继前三个季度美国钢铁价格走低之后，U.S. Steel股在10月和11月表现出一定的走强。十二月看起来也很强劲。但是其第四季度指导改变了局面。美股投资网TradesMax.com 分析：公司预计第四季度的EBITDA为负。这将是自2016年第一季度以来U.S. Steel的第一季度，届时U.S. Steel将公布EBITDA为负。

尽管钢铁市场在2019年第四季度处于低迷状态，但没有2015年和2016年初那样糟糕。即使如此，U.S. Steel的管理层可能仍需要在其第四季度财报电话会议上采取一些措施，以使投资者放心。

华尔街对U.S.Steel股票相当看跌

总体而言，华尔街对X股票相当看跌。它没有“买入”或同等的评级。十位分析师给它“持有”评级，而汤森路透调查的其余六位分析师给X给出“卖出”评级。该股的平均共识价格目标进一步下跌了10％。

顺便说一句，在9月，摩根大通的Michael Gambardella将X股票的评级从“增持”调整至“中性”。Gambardella一直是涵盖X股票的最看涨的分析师之一。

同时，由于该行业频繁裁员，许多批评家对特朗普的钢铁关税提出了质疑。本月初，商务部长威尔伯·罗斯（Wilbur Ross）为特朗普的232节关税辩护。