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深度分析

如何做空美股

作者  |  星期五, 16 2月 2018 11:36  |  发布于 深度分析

做空美股的原理:

你预计一个股票会从现在的20美金,跌到10美金,而你并不持有该股,于是,你向你的证券商借来500股,瞬间用20美金卖出,你需要向证券商支付500X 20美金=10000美金的保证金。

当该股果真跌到10美金,你就可以用那保证金买回500股,花10美金X 500=5000美金,并把股数归还证券商,你的盈利部分就是10000-5000=5000美金

 

做空的具体操作:

在美股第一证券交易页面,类型选择做空(Sell Short), 之后输入代号,股数,做空的价格,点击确认就完成了。

sell short

当做空成功后,想了结这交易,在交易类型选择卖空回补(buy to cover),之后输入代号,股数,要回补时买入的价格,点击确认后完成。

 

做空的股息:

  你是做空的投资者,你是无法获得任何该公司股息。反之,你需要支付股息给买你股票的投资者,举例:公司固定派股息日,你账户会自动扣除股息20美分,等同于你亏了20美分,同时你会发现,该股的价格在当天会因为股息下跌20美分,你是做空着,因此你获利20美分,一亏一盈,刚好互相抵消,你不赚不赔。美股分析师微信号meigu88

 

做空的风险:

       上面的例子,20美金做空后,如果该公司被高价收购,隔天一开盘就到了60美金,你付的保证金10000美金不够买回500股交还给证券商,但证券商将会催你增加资金20000,或证券商直接回补你做空仓位500股,然后在你账户显示欠债20000美金。

相反,买人一个股票,价格跌到零,你亏损最大值也就是10000美金,100%的幅度,而做空的亏损值是无上限的,以上例子就亏损了300%。特别是一些医疗生物类股,一觉醒来,公布重大事件,股价暴涨暴跌200% 也时常发生。

 

其他的做空策略:

     除了直接做空,你还可以买人看跌期权 Buy Put 来赚钱,或者卖出看涨期权 Sell Call 来赚取权利金。通常,证券商要求你拥有了该股才允许你卖出看涨期权。更多复杂的期权交易策略请看一下链接。http://www.tradesmax.com/classes美股分析师微信号meigu88

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Smart Money重仓买苹果看涨期权,两天赚250%

作者  |  星期三, 14 2月 2018 15:22  |  发布于 深度分析

苹果(AAPL)经历大回调到150美金支撑位置后,大基金大量买入苹果看涨期权,

AAPL 2018-02-14

我们的期权大数据显示,苹果的看涨期权单日成交金额高达20亿美金

完整列表 tradesmax.com/component/k2/item/3850-option

AAPL option 2018-02-14

 

到了2-14-2018 165美金的期权已经暴涨近300%,想学期权交易的,可以加我微 meigu88

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如何应对美股暴跌

作者  |  星期四, 08 2月 2018 20:09  |  发布于 深度分析

 

巴菲特:股价终会反映公司内在价值

美股投资网引用巴菲特的话,“在别人恐慌时贪婪,在别人贪婪时恐慌”

“股神”巴菲特99%的财富都来自于其控股的上市公司伯克希

公司股票的价值,因此一旦遇到股市普遍暴跌,巴菲特的伯克希尔公司股票也很可能不能幸免。那么,身处1987年美国股市大崩盘时的巴菲特又有哪些反应?

据国外媒体报道,在暴跌那一刻,可能巴菲特是整个美国唯一没有时时关注正在崩溃的股市的人。

巴菲特的办公室里根本没有电脑,也没有股市行情机,他根本不看股市行情。整整一天,他和往常一样安安静静呆在办公室里,打电话,看报纸,看上市公司的年报。

过了两天,有记者问巴菲特:这次股灾崩盘,意味着什么?巴菲特的回答只有一句话:也许意味着股市过去涨得太高了。

巴菲特没有恐慌地四处打听消息,也没有恐慌地抛售股票,面对大跌,面对自己的财富大幅缩水,面对他持有的重仓股大幅暴跌,他非常平静。原因很简单:

坚信持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势,具有良好的发展前景,具有很高的投资价值;坚信股灾和天灾一样,只是一时的,最终会过去,会恢复正常,所持股公司的股价,最终会反映其内在价值。

https://www.tradesmax.com/

 

彼得·林奇:暴跌是赚大钱的好机会

1987年,美国股市大崩盘时,很多人由百万富翁沦为赤贫,精神崩溃甚至自杀。当时,美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金,一天之内基金资产净值损失了18%,损失高达20亿美元。彼得·林奇和所有开放式基金经理一样,只有一个选择:抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回,林奇不得不把股票都卖了。

过了一年多,彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕,“在那一时刻,我真的不能确定,到底是到了世界末日,还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条,又或者是事情还没变得那么糟糕,仅仅只是华尔街即将完蛋?”

之后,彼得·林奇继续经历过很多次股市大跌,但仍然取得了非常成功的绩效。其提出了三个建议:

第一,不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票,那么你的卖出价格往往会非常之低。198710月的行情让人感到惊恐不安,但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月份,股市开始稳步上扬。到19886月,市场已经反弹了400多点,也就是说涨幅超过了23%

第二,对持有的好公司股票,要有坚定的勇气。

第三,要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会:巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。

 

菲利普·费雪:不要过快买入陌生的股票

投资时机的选择是非常困难的。当投资者在不确定时机时,就选择对冲。粗略估计,美国投资大师菲利普·费雪的资金有65%~68%,投入到其真正看中的4只股票上面,剩下的大约20%~25%是现金或者现金等价物,其余的资金会放到有前途的5只票上。

费雪会花很多时间来研究,并不急于买入。“在一个连续下跌的市场环境中,不要过快地买入那些不熟悉的股票。”

 

吉姆·罗杰斯:买其所值,卖其疯狂

华尔街投资大师——吉姆·罗杰斯曾指出,应该耐心等待好时机,赚了钱获利了结,然后等待下一次机会。如此,才可以战胜别人。

市场走势时常会呈现长期的低迷不振,为了避免使资金陷入一潭死水的市场中,投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值,卖其疯狂。

 

杰里米·格兰桑:投资者要耐心等待好牌

全球最佳投资策略师——杰里米·格兰桑建议:

第一,要相信历史。

历史是会不断重复的,如果忘记这条会处于危险境地。所有泡沫都将会破灭,所有的投资疯狂也将会烟消云散。投资者的任务是要在市场波动中生存下去。

第二,不要做借款人,也不要做贷款人。

如果投资者贷款来投资,它会干扰投资能力。不使用杠杆的投资组合不会被斩仓,而使用杠杆的投资,则会面临这种风险。

杠杆会使得投资者自身的耐心受损。它虽然暂时会增加投资者的回报,但最终会被它突然摧毁。

第三,不要把所有的资产都放在一条船上。

将投资配置在几个不同的领域,而且尽量多一些,这可以增加投资组合的韧性,增强承受冲击的能力。显然,当投资标的众多,而且各不相同,投资者就越可能在其主要资产下跌的关键时期生存下来。

第四,要有耐心,并且专注长远。

投资者要耐心等待好牌。如果等待的时间足够长,市场价格可能会变得非常便宜,这就是投资者投资的安全边际。

第五,要远离人群,只注重价值。

抵御人群鼓动的最好办法,是关注自己计算的个股的内在价值,或找一个可靠价值测量来源(不时检查他们的计算结果)。然后,如崇拜英雄般地崇拜这些价值,并尝试忽略一切。

记住,那些能为投资者避免悲痛,并赚钱的伟大机会,从数字上看是非常明显的:

相比长期美国股市平均市盈率 15倍,1929年市场见顶时市盈率为 21倍,2000年互联网泡沫顶峰时,标准普尔500的市盈率为 35倍!相反,在1982年的股市低点时,市盈率是 8倍。这并不复杂。

第六,要对自我要真实。作为个人投资者,必须要明白自己的长处和短处。如果能耐心等待,并忽视群体的诱惑,很可能会获胜。投资者必须精确地知道其忍耐阈值。在必要的时候寻求专业人士的帮助。

 

XIV和 SVXY 是什么,怎么计算出来

作者  |  星期四, 08 2月 2018 00:12  |  发布于 深度分析

 

从昨天 (26) 到今天 (27) ,很多投资的人都被XIVSVXY的消息刷屏了。各种谣言也是满天飞,什么瑞士信贷一天亏了5个多亿啊,明天XIV就被清盘啦。

 

XIV的本质是什么

XIVExchange trade note (ETN)。说到底,exchange traded note是公司债,和那些每半年付次利息,如果到期时发行方没有倒闭就还本的公司债,本质上是一样的:发行方(也就是融资的一方,XIV的发行方是Credit Suisse瑞士信贷)出一个offering document (募资文件),里面写清楚明白:只要发行方不倒闭,在不同的scenario下,发行方会给投资人什么样的回报。

所以,说到底,ETN个公司债。而且和普通公司债一样,是一种senior unsecured debt

 

senior unsecured”是什么意思呢?

Senior是指在capital structure的位置。在senior debt之后赔付的有junior debt, preferred equity, common equity等等。所以说,就算发行方倒闭,senior debt在清算环节还是非常优先的。相对应的,common equity,也就是股票,在公司倒闭情况下,是第一要被亏光光wipe out的。

Unsecured,是指没有抵押物。相对应而言,secured就是指有抵押物的贷款,比如房贷,在还清之前,房产证是押在银行的。大多数公司债都是unsecured,就是说没有抵押物,公司靠自己的信誉来融资,类似于拍拍胸脯说我到期肯定还。那没有抵押物空口画大饼的借债,大家为什么这么买账呢?因为能够发行unsecured debt的,通常都是些大公司啦。苹果啊,高盛啊,GE啊,等等。

总结:XIV本质上是瑞士信贷发行的公司债。

 

XIV为什么不像债券而像股票?

读到这里你肯定很奇怪,你说XIV是个公司债,可是通常债券是每半年或者每季度发一次利息的那种啊,而且普通人很难接触和交易。XIV则像股票一样,每天起起落落,可以不断买入卖出,还有个ticker。从各个方面看,都像是个股票或者ETF

说得没错,这是发行方的初衷啦:希望把ETN设计得像股票一样容易交易来吸引投资者。还记得我们前一段提到的offering document吗?里面只要写好这个债券的交易方式,赔付方式等等细节,没有说债券不可以像股票一样交易啊。

事实上,多数ETN都是像股票一样,有intraday  price,可以随时买卖的。并且,ETN的回报如何计算,在发行前就是定好的,一切都清清楚楚地写进offering document的文件里面。Track什么index, fee是多少,ETN如何rebalance and reset,都是公式决定,100% passively track the index,没有任何hidden cost or tracking error(这点甚至比ETF还好,因为ETFtracking error)。

ETN之所以像股票一样价格起起落落,和普通按期付利息的债券的不同的地方是:ETNperformance主要是由ETN追踪的指数决定。当然里面还有expense ratio,creation redemption fee啊,possible distribution, possible tax withholding啊等等细节,这里不做展开。

 

XIV performance到底是怎么算出来的

大多数人都知道:XIVshort volatility. Volatility一般和股市是反的。股票大跌,volatility就会大涨。

这个答案,可以给95分啦!但是从95100分,其中还有很多细节。我们具体来一步步推演下XIV是怎么生产出来的:

天地玄黄,宇宙洪荒。万物开始的第一步,是S&P 500 index,标准普尔指数,大名鼎鼎没有人不知道了啦

有了标普指数,第二步是:有了SP500的期权。这个也很好理解: Options on SPX index

第三步:SP500的期权价格,推算出implied volatility。这个需要些期权定价的金融知识,implied volatility是期权定价的重要因素,通常由Black Scholes模型计算。虽然在期权定价时,volatility是个input,但是谁也不知道volatility应该是多少。所以,反而volatility是从期权价格里面推算出来,所以叫implied volatility。大家耳熟能详的VIX index,就是spot implied volatility指数。

可是,volatility是个理论推演的数字,本身并不tradable,那怎么办呢?没关系,接下来VIX future登场,解决volatility本身不可交易的问题。有了波动率期货,就有标的物可以交易了。

波动率期货按不同到期时间,有不同的产品。比如二月到期期货,三月到期期货,半年后到期期货,一年后到期期货,等等。所有这些期货的价格以到期时间做横轴,以价格做纵轴,画个图连成一条线,叫做term structure

XIV追踪的这个S&P 500 VIX Short-TermFutures Index excess return index呢,就是 link第一个月和第二个月的VIX future的一个指数。比如一个月有20天交易日,第一天全部是第一个月的future,第二天roll 5% from first month to second month。第三天再roll 5% from first month to second month。等一个月20个交易日结束,全部的对冲期货就是第二个月的了。这样可以保持平均期货到期时间为一个月。

XIV是反向这个指数,所以第六条说的,倒着来就可以。

简明扼要说来,就是: SPX=>SPX options=>implied volatility from options=>VIX futures=>index links to front and second month VIXfutures=>short the index=>XIV

 

XIVSVXY有什么不同

说到XIV,不得不说XIV有个孪生兄弟叫SVXY

XIVSVXY,都是short volatility index。平时两个的涨跌几乎一摸一样,因为他们跟踪的指数几乎是一摸一样的。一切相安无事时,两者看不出什么差别,都可以随时买进卖出。

但是,两者有个根本差别: XIVETN,是公司债,是债权。而SVXYETF,是基金。具体说来:

.  XIV是个debt instrument,发行银行只被要求deliver the promised performance, 不需要透露任何关于对冲的信息,发行银行收了投资者的钱,完全不对冲,或者去投其他项目,或者拿钱去买彩票,都无所谓,知道到期按公式提供performance就好。SVXY则需要对冲,以及每天公布持仓信息,在网站上都可以查到。

.  XIV对发行商而言,更加灵活(也许对投资者来说并不是好事)。比如XIVoffering document里面写到,如果XIV比起前一天收盘价跌超过80%的话,Credit Suisse有权(有权利,但是不一样实施这个权力)accelerate the ETN. 也就是提前赎回。因为一天跌80%,对于发行商来说很难控制对冲的风险,与其承担那么大的风险,还不如直接把产品关掉。但是SVXY就不行了,不能退货的,无论怎样都要撑下去。

.  Credit risk. 如果瑞士信贷倒闭,XIV和其他公司债一样清算,而SVXY是个独立的fund。不是本文讨论重点,不在此展开

税务差别,XIV会给1099SVXYK1。不是本文讨论重点,不在此展开。

 

为什么XIV过去一直涨不停?

XIV自从横空出世,被很多个人投资者甚至机构青睐。为啥呢?因为XIV似乎一直上涨。任何一个小回调,都是抄底机会!

我们假设市场不涨不跌,VIX也不变,看看XIV是如何空手套白狼不断增值的。

当市场比较平静的时候,VIX term structure曲线是左下到右上的,叫做Contango

从本质上说,为什么多数时候曲线是左下到右上的呢?因为VIX代表的是不确定性。长期的不确定性当然比短期高,所以长期的VIX期货价格也比短期的高。

而刚刚上一段说过,XIV追踪的指数,是不断roll front month future to second month future的。也就是说,index是不断卖第一个月的期货,买第二个月的期货。XIV则是反过来,不断买第一个月的期货,卖第二个月的期货。

聪明如你,看出来为什么XIV在曲线从左下到右上时,为什么总赚钱了吧?

注:很多人认为long vol的产品每天roll的时候高买底卖会产生decay,从而让long volatility的产品亏钱,short vol的产品赚钱。其实这个解释不严谨:Roll不会直接产生gain or loss。但是所有的VIX期货时最终要converge to VIX spot。曲线Contango时,在期货价格下落过程中,远期的会下落更多,产生loss

所以,XIV像个卖保险的策略,只要市场风平浪静,XIV会每天都赚点小钱,小幅攀升。

直到昨天,acceleration event was triggered

15亿市值,七年中翻了15倍,只需要一天时间,灰飞烟灭。

Eat like a bird, shit like an elephant

 

如何解读今早瑞士信贷发的两条新闻

昨天晚上大家都讨论是不是可以去抄底,瑞士信贷是不是亏了很多钱,会不会倒闭,等等等等。对此,瑞士信贷今天早上发了两篇通告:

第一则:

Zurich, February 6, 2018 – In response to certain mediaenquiries, Credit Suisse confirms that it has experienced no trading lossesfrom VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETNs (“XIV”) due December 4,2030.

大白话解释:大家别紧张。我们银行没亏钱,好着呢。

不少人有这个疑问:这么高调地说自己没亏钱,真得好吗?你没亏钱,客户亏了十几亿啊?这个PR做的太吃相难看吧?

其实,大菀菀觉得这个新闻还是很必要的。这个得回到XIV的本质:XIV是瑞士信贷的公司债。万一出问题,公司赔个十几亿,可怎么得了?其他的common equitybond holder不是要被城门失火殃及池鱼?好在公司的offering document里面给自己留了退路,万一市场波动太大,对冲风险有困难,就壮士断腕,十五亿的asset under management我不要了!本着对公司股东负责的原则,直接把产品关掉,debt直接少十几亿,这下子放心多了。

第二则:

Credit Suisse AG Announces Event Acceleration of its XIVETNs

大白话解释: 这个产品不做了。结束,period

 

XIV是要被清盘了吗?

好多人问:XIV是要清盘了吗?我买的XIV,是要亏光光了吗?现在还能买吗/卖吗?

这些问题,可以去offering document里面看。更方便的方法,是看第二则公告的具体内容:

Since the intraday indicative value of XIV on February 5,2018 was equal to or less than 20% of the prior day’s closing indicative value,an acceleration event has occurred. Credit Suisse expects to deliver anirrevocable call notice with respect to the event acceleration of XIV to TheDepository Trust Company by no later than February 15, 2018. The date of thedelivery of the irrevocable call notice, which is expected to be February 15,2018, will constitute the accelerated valuation date, subject to postponementdue to certain events. The acceleration date for XIV is expected to be February21, 2018, which is three business days after the accelerated valuation date. Onthe acceleration date, investors will receive a cash payment per ETN in anamount equal to the closing indicative value of XIV on the acceleratedvaluation date.

大白话解释:XIV一天内跌太多,触发了acceleration event。我们决定把这个产品提前召回(原本这个产品的到期日是2030年)。赎回价格按2/15号的close indicative value计算(注意不是交易价格,是close indicative value)。还是可以交易的。2/20最后一天交易日。2/21号把钱还给大家。

现在明白本文一开始啰里啰唆解释了一大堆公司债的概念,是多么必要了吧?公司债的offering document, 里面把种种可能发生情况以及发行商可以的应对措施,都讲得清清楚楚。只要发行方是按合同文件执行,就不是default,谈不上什么“清盘”。

 

一些经验:

1.      对于自己不熟悉的东西不要赌性太大。如果是一点点钱小赌怡情就算了。如果是大资金量,稳妥和增值是第一位。

2.      本文提到了offering document很多次。建议大家在买产品之前,一定要看看offering document。多数文件都很长,几百页。建议前十几页一定要看完,可以对产品知道个大概。

3.      一句圈内人的话:股市涨的好的时候,人人都是巴菲特。赚钱的时候也要有风险意识。XIV就是个好例子,不说散户,甚至很多基金也配置10-20%XIV里面,翻了十几倍之后,一天赔光。

4.      对于普通投资人来说,什么对冲啊,卖空啊,衍生品策略啊,都比不上控制仓位重要。如果花5%的总资产买了XIV,最多也就赔5%。常常听到动则要all in,一亏几十万上百万,甚至自杀的例子,觉得非常不值。留得青山在,总能从头再来。

5.      成年人请为自己的行为买单,没有人逼着你把钱投到不明白的产品里面。阴谋论常常是因为不理解,于是描画出假想的邪恶对手。比如产品发行方和投资者对赌啊,散户亏钱某某机构就大赚啊,其实仔细看看offering document的前十几页就明白了。

 

美股暴跌原因 2018年

作者  |  星期一, 05 2月 2018 17:54  |  发布于 深度分析

DOW down 1100

佛罗里达州的一位基金管理主管称,盘中重挫1600点主要是因为电脑程式与高频量化交易,而非宏观事件或投资人急忙撤出市场。

但是,美国各大证券商,第一证券TD Ameritrade, Charles Schwab 纷纷表示,他们的网站一度出现访问量过于拥挤的情况。

另外一些原因:

第一、美股在暴跌前的估值水平偏高。

第二、美股面临加息这个压力。

第三个、就是美股上涨了接近十年,都还没有一个像样的回调。而且我们美股投资网看VIX恐慌指数,也就是说整个市场的波动率,应该说是创下历史新低,这个应该说是一个预示大调整的来临。

Tradesmax首席分析师 Ken 认为,近期的美国债券价格上涨,让部分机构投资者进行了仓位的调整,卖出股票锁住利润,买入债券和黄金,现货黄金隔夜曾一度急涨至1340上方,随后小幅回落。

道指盘中一度跌近1600点,创下史上最大盘中点数跌幅。标普创20118月份以来最大单日跌幅,收跌4.1%。恐慌指数VIX一度大涨超100%,创20158月份以来收盘新高。10年期美债收益率跌5个基点,脱离四年高位。

down 1100s

 

Bitstamp平台报价,比特币在周一美股午盘最低触及6600美元,为去年1115日以来首次失守7000美元,日内跌超18%,较日高下跌1800美元。

股市

道指收跌逾1100点,和标普均创逾六年最大单日跌幅。道指盘中一度跌近1600点,创下史上最大盘中点数跌幅,恐慌指数VIX一度大涨超100%

标普500指数收跌113.14点,跌幅4.10%,创20118月份以来最大单日跌幅,报2648.99点。道琼斯工业平均指数收跌1175.28点,创2011年以来最大单日跌幅,跌幅4.61%,也创20118月份以来最大单日跌幅,报24345.68点。纳斯达克综合指数收跌273.42点,跌幅3.78%,报6967.53点。

美国科技股集体下跌。英伟达收跌8.49%AMD收跌7.07%,谷歌母公司Alphabet收跌5.08%,奈飞收跌4.92%Facebook收跌4.74%,微软收跌4.12%,英特尔收跌3.53%,亚马逊收跌2.79%,苹果收跌2.5%

美国区块链概念股Riot Blockchain收跌12.01%Overstock.com收跌11.61%LongFin收跌9.82%Long Blockchain收跌7.72%,柯达收跌3.88%Accenture收跌3.23在基于区块链的ETF中,Amplify Transformational Data Sharing ETF收跌5.69%Reality Shares NASDAQ NexGen Economy ETF收跌4.23%

中概股方面,新浪收跌4.26%,阿里巴巴收跌3.62%,百度收跌3.37%,微博收跌3.24%,京东收跌3.11%,网易收跌1.56%其中,在美上市区块链概念股中网载线收跌8.13%,寺库收跌2.48%,人人公司收跌1.93%,兰亭集势收跌0.24%,迅雷收涨0.16%在美上市网贷机构简普科技(融360)收跌6.08%,趣店跌3.12%,宜人贷跌3.07%,拍拍贷微涨0.28%

欧股跌超1.5%创逾四个月收盘新低,非农就业报告后追随全球股市颓势。

富时泛欧绩优300指数收跌1.46%,报1500.94点。欧洲STOXX 600指数收跌1.56%,报382.00点,创2017920日以来收盘新低。

 

美股被洗盘,换手率大增,道琼斯跌500点

作者  |  星期一, 05 2月 2018 14:16  |  发布于 深度分析

 

美股今日继续下跌。道指一度大跌480点。相较于历史高位,标普500指数已回撤超5%。进入短暂性熊市

股市

道指今日一度大跌480点,目前跌幅收窄至约350点。

 

欧股跌超1.5%创逾四个月收盘新低,非农就业报告后追随全球股市颓势。

富时泛欧绩优300指数收跌1.46%,报1500.94点。欧洲STOXX 600指数收跌1.56%,报382.00点,创2017年9月20日以来收盘新低。

欧元区蓝筹绩优STOXX 50指数收跌1.26%。

德国DAX 30指数收跌0.76%,报12687.49点,创9月27日以来收盘新低,较1月23日所创收盘纪录高位13559.60点回落逾6.4%。法国CAC 40指数收跌1.48%,报5285.83点,也创9月27日以来收盘新低。英国富时100指数收跌1.46%,报7334.98点,创12月7日以来收盘新低,较1月12日收盘纪录高位7778.64点回落逾5.7%。

商品

伦铜刷新三周高位,得益于美元涨势暂停。

LME期铜收涨1.8%,报7169美元/吨,一度刷新1月中期以来盘中高位至7220美元/吨。LME期镍收涨2.4%,报13745美元/吨。LME期锌收涨1.3%,报3548美元/吨。LME期铅收跌1.0%,报2652美元/吨。

 

 

星巴克中国中产标签,每15小时新增一家门店

作者  |  星期一, 05 2月 2018 00:00  |  发布于 深度分析

 

在诸多跨国公司业务在中国遭遇滑坡之际,星巴克是少有的明星,其业务持续着增长强劲。“我们刚刚踏上星巴克历史上最强大、最吸引人的增长机遇——中国。”星巴克全球总裁兼首席执行官凯文·约翰逊(KevinJohnson)在刚刚结束的2018财年第一季度的投资者电话会议中说,“美国和中国市场是我们最主要的两个驱动力。”

  星巴克2018财年第一季度(截至20171231日)的净收入达到创纪录的60亿美元,同比增长6%。相比之下,中国业绩增长强劲,中国同店销售增长6%,净收入增长30%2017年,中国/亚太地区贡献了近17%的营收。

  每15个小时,就有一家星巴克门店在中国开张。这是星巴克官方对在中国扩张速度的描述。1999年,星巴克在北京国际贸易中心开设了中国大陆第一家门店。如今,已经有超过3000家门店。报告期内,星巴克在全球新开了700家门店,在中国创纪录地新开了188家门店,新进入七座城市。“毫不怀疑,中国市场的星巴克门店数有一天将超越美国。”凯文·约翰逊说。中国市场目前已发展成为仅次于美国的星巴克第二大市场,并被董事会寄寓摆脱对美国过度依赖的希望。

  同样是跨国餐饮巨头,肯德基的母公司选择拆分百胜中国(45.55, -1.20, -2.57%)。而麦当劳(169.38, -2.52, -1.47%)中国则彻底变成了“金拱门”。

  谁在消费星巴克SBUX

  在北京朝阳门附近的银河SO-HO写字楼商圈就有三家规模不等的星巴克。最小的门店位于地铁层,仅配置了4张椅子和吧台。131号下午三时许,店员在聊天,没有一位消费者。附近最大的一家门店位于凯恒中心,走出朝阳门地铁G口就可以看见标志性Logo,得益于旁边中国银行营业厅的客户和附近的白领阶层,下午三点的这里几乎座无空席。

  记者与习惯喝星巴克的胡楠约在星巴克(凯恒中心店)见面。他在一家创业公司任公关总监。近三年,胡楠几乎每天中午都要来星巴克点一大杯冰美式咖啡。凯恒中心的星巴克开业有七八年时间,销量最好的是拿铁、美式、焦糖玛奇朵。尽管不方便透露具体的销量,但可以根据店员描述推断,这些咖啡产品每天销量保底有两位数。茶饮则在夏天卖的好一些。

  寻位无果,只得转去距离这家店仅百米左右、位于银河SOHO一层的星巴克门店。这家店开业仅3个月,上班时间人气略低。在店里见到的三名员工,其中一位员工加入星巴克仅半年多时间,另一位在4年前加入星巴克,此前在南锣鼓巷的店里工作。

  这家店卖的最好的是拿铁,其次是美式咖啡,茶的销量不及咖啡,碧螺春和柠檬茶是茶饮中销量较好的产品。茶瓦纳(TEAVANA)是星巴克的茶饮系列品牌,2016年夏季正式进入中国市场。

  几个月前,北京南站区域的一家星巴克,员工在点单、收银时似乎对自家菜单还不熟悉。

  投资人张辰(化名)有十多年的时间里,几乎每天都要喝星巴克咖啡。2003年,张辰从英国回国,当时中国还没有掀起大规模的咖啡热,咖啡厅并不多。而星巴克这时已进入中国四年时间。没有太多选择的张辰开始了漫长的星巴克之旅。

  “一天1-2杯吧。”在十年时间里,张辰几乎每天都喝星巴克咖啡,“星巴克的好处就是不会有太多的down-side,也不会有太多upside,除了个别店以外。就和你打开康师傅冰红茶一样。”他也会偶尔去Costa咖啡,不过他认为“Costa质控有点不稳定,不同店之间的口味差异大,顾客很难形成固定预期。”

  质量稳定,同样是胡楠选择星巴克的原因。“星巴克的美式不会特别苦,也没有特别浓的烘焙味,而且口感是你预期中的,不会有太大偏差。”胡楠说,工作压力大的时候会在店里坐着放松一会儿,喝杯咖啡提提神,保证下午的工作状态。

  21日中午,大学生陈星(化名)走进北京中关村南大街的星巴克(北京国际店),这是他第一次在喝星巴克消费,纠结了很久之后,点了中杯拿铁和法式可颂。

 

AMD财报好于预期 警告芯片漏洞影响 股价盘后震荡

作者  |  星期二, 30 1月 2018 18:28  |  发布于 深度分析

 

AMD公布财报显示,第四财季调整后每股收益(EPS)0.08美元,市场预期EPS0.05美元,公司此前营收指引预期盈利0.04-0.09美元。第四财季营收14.8亿美元,市场预期14.0亿美元。

AMD预计,本季度、第一财季营收大约为15.5亿美元、差幅在正负5000万美元。预计2018年年度营收将实现两位数的增幅,年度税前营收将面临大约10%的税率。美股投资网 https://www.tradesmax.com/

公布财报的同时,AMD提到,可能会面临与处理器芯片安全漏洞Spectre和Meltdown等侧信道利用相关索赔的影响,未来这类安全弱点可能会让公司面临索赔或诉讼。

虽然AMD财报盈利和营收都高于市场预期,今年料将受到税改的正面影响,但芯片漏洞的负面影响仍令市场担心。

财报公布后,AMD股价并未扭转截至收盘的跌势,盘后进一步走低,跌幅一度超过7%,此后反弹,涨幅一度超过2%,但随后抹平涨幅,截至最近一次更新,重回涨势,跌超1%。对手 NVDA INTC

 

索尼从巨亏到历史最高利润

作者  |  星期二, 30 1月 2018 00:00  |  发布于 深度分析

 

“贴近用户是唯一的方法,”五年半前接棒索尼掌舵人、临危受命任肩负扭转企业亏损重任的平井一夫日前接受英国卫报采访时这样说道。

时至今日,他已取得成功,索尼预计本财年将实现有史以来最大年度营业利润42亿英镑。

要知道,当平井一夫当年接管索尼时,这家公司正深陷亏损30亿英镑的泥沼之中。

平井一夫是如何令索尼王者归来,其间发生了怎么的故事,当前的索尼尚面临怎样的挑战?有关这些疑问,我们不妨从头说起。

“最后一英寸”战略

平井一夫热情拥护日本“Kando(感动)”的概念,即通过索尼产品与消费者建立情感联系,为其带来“wow”的感动,也就是索尼的“最后一英寸”战略,以此来激发消费者热情和保持品牌忠诚。SONY

“我父亲和祖父都是索尼的铁忠粉,”他说,“我五岁左右的时候,我父亲在他的开放式磁带录音机录下了我的声音,然后再回放。当时觉得听到我自己的声音真是一个技术奇迹。”

“我家有个巨大的电视机,同时也有一个五英寸的迷你电视机,我发现索尼能将这些产品小型化,简直太美好。”

但当平井一夫接任首席执行官时,索尼令人振奋的wow因素已经消退。

“索尼的产品需要有功能价值和情感价值,”平井一夫说道,他将每个业务都注入Kando理念,以重振索尼昔日荣耀为己任。

“如今的商品化世界,任何人都可以提供产品的功能价值,但情感价值,这是自71年前索尼成立之日起就所独有的设计哲学和索尼DNA的一部分。有段时间我们有些失去了这部分价值,而我的工作就是重振我们在提供情感价值方面的自豪感。”

Kando的具体化例证之一,便是索尼今年1月重新推出的机器狗aibo,该产品通过模仿现实宠物狗的可爱特征来展示索尼的人工智能以及机器人技术。aibo可以进行面部识别和语音识别,而头部,下巴和背部内置的传感器可以让它对外界的物理刺激做出反应。

作为机器人玩伴的最新迭代产品,Aibo具有可爱的外观、灵活的动作以及很高的响应能力。通过日常互动,它和主人的关系会变得越来越亲密,也会培养出自己独特的个性。

平井一夫表示,在Aibo身上运用的技术(例如人工智能、机器人学等)也可以复制到用于运输、教育和医疗等领域的机器人。

亲历亲为的救火队员

 

平井一夫指出:“如果在组织或财务领域出现挑战,我必须亲自处理,当企业运行良好时,我们优秀的管理人员完全可以维护日常运营。但当危机发生时,必须得有人挺身而出,努力工作,阻止危情蔓延并扭转不利局面。”

平井的亲历亲为处理危机的领导方法,在被最近性骚扰丑闻震撼而处于高度紧张氛围中的好莱坞中推广开来。索尼2014年发生破坏性泄露电子邮件丑闻后,平井一夫也正是在这里,试图扩大索尼积极的企业文化影响力。

他说:“在索尼,我们绝对零容忍的不仅仅是性骚扰,而且是任何类型的骚扰。我们希望为全世界的员工提供一个安全、舒适和信任的环境。

“我们有约12万员工,并制定了相关政策以确保员工和管理人员明白索尼对这些事件的零容忍,如果存在违规行为,员工应感到自然舒适地且尽可能快地向管理层举报。涉事案件将被通查,如果需要采取适当的行动,也将被立即采取。我们制定了良好的政策,并将继续加强该领域的相关政策。”

去年2月到8月,平井一夫在迈克尔·林顿(Michael Lynton)跳槽到Snapchat后为公司寻找索尼影视娱乐公司的新主管。其每个月在索尼影视娱乐位于加州卡尔弗城的工作室工作两个星期。

他说:“我想更好地了解业务。我希望能够与潜在的候选人进行明晰对话,以便于自己可以回答他们的每一个问题,并准确说出我希望他们做到的每一件事情。”

当他在加州工作的时候,他会在工作室来回走动,和普通员工聊天,了解他们的问题和动机。“索尼影视是一个很大的业务,我需要仔细观察,而非匆匆而过。我希望人们看到我从工作室的一端走到另一端,和员工充分交流。”

“通过这些互动,我向他们传达了这样的信息:来自东京的集团总裁愿意每月花两周的时间去了解它,并为其找到合适的首席执行官。索尼影视娱乐公司的文化氛围已经发生了转变,因为人们明白东京总部是自己坚强的后盾。”

 

伟大的设计当被传承

访客和媒体记者在2013年的东京电玩展上参观PS4游戏机

平井一夫已经扭转了他所领导的每项业务。2006年,当他成为索尼的总裁时,PlayStation部门在PS3开局不利之后录得2300亿日元亏损。平井一夫调整成立了新的部门管理层,他们开发的PS4非常成功。

平井一夫的战略重心是创造持久的品牌,其中包括对索尼的产品设计文化进行转型。当平井一夫成为索尼首席执行官时,索尼的产品也像普通消费电子产品那样,每一次迭代都会对产品进行重新设计。

“我和每个产品类别的负责人深谈过:‘如果你认为这是一个伟大的设计,就不要贸然改变它。要为自己所做的事感到自豪,并且自豪地坚持下去。’

“这是我们带来的文化变革。这显示了索尼对自己制造的产品的尊重。如果对客户来说产品足够好,那么我们每年不需要改变设计。这也是我们如何创造产品的情感价值。”

公司的高端RX系列相机和耳机产品都证明了这种方法的有效性。但是除了消费类电子产品之外,索尼的业务重点已经转向人工智能、机器人、图像传感器(通过其半导体业务)以及全球拥有7000万用户的PlayStation游戏机。

索尼在2013年推出了PlayStation 4,并在2016年推出了PlayStation 4 Pro。随后,又推出了PlayStation VR。随着VR技术的不断进步,PlayStation VR将有助于推动游戏机销售的增长。

随着VR技术在视频游戏产业的不断普及,预计索尼将全力支持PlayStation VR的发展,甚至向PlayStation Plus用户免费提供VR游戏产品。

201610月推出以来,PlayStation VR设备已售出200多万台,1220万份PlayStation VR游戏。随着《使命召唤》和《麦登橄榄球》等多人游戏的推出,预计PlayStation VR设备的销量还会增长。

数据显示,索尼截至目前共售出7060万台PlayStation 4游戏机,6.178亿份PlayStation 4游戏。PlayStation 4游戏机正迅速接近PlayStation 3的整体销量。PlayStation 3在其整个生命周期中共售出了8000万台,PlayStation 2则是有史以来最畅销的视频游戏机,销量达到了1.55亿台。

此前,高盛发布研报称,投资者不应只单单盯着游戏机的销量。在新趋势下,索尼的游戏网络业务将成为关键。在过去的数年里,索尼的游戏网络业务经历与奈飞网络业务相似的高速增长。考虑到网络业务的独特优势,这也是索尼有可能成为游戏机界的奈飞的主要原因。

考虑到索尼PlayStation庞大的用户基数以及PlayStation Plus会员服务较高的MAU(月活跃用户数),公司有可能形成以游戏机为中心,一体化的网络服务(游戏、电影、音乐等等),其现在的发展势头也部分验证了这一点。

不过,平井一夫并不满足于PlayStation在游戏中的领先地位以及索尼影视最近推出的一系列叫座的大片。他在接受采访时表示,2017年索尼影视的影响力很大,但需要一个可持续的发展模式。去年《蜘蛛侠:英雄归来》大获成功,这意味着索尼今后在DVD、蓝光领域将会有大量关于蜘蛛侠授权的业务。

 

去年上映的《蜘蛛侠:英雄归来》

美国广播电视公司台格纳(NYSE: TGNA)与索尼影视于1月中旬宣布,两家公司已签署了多年期独家合约,由索尼影视在美国和全球其他地区播放所有台格纳的原创电视节目,包括《每日重磅新闻直播》。

随后的126日,索尼又与蓝色音符传媒集团宣布了一项具有里程碑意义的战略赞助协议。

作为赞助的一部分,索尼将与蓝色音符合作,在曼哈顿开设一个新的“索尼音乐厅”,计划于2018年春季开业,此外还宣布将赞助每年六月在纽约举办的蓝色音符爵士音乐节等。

蓝色音符传媒集团是蓝色音符娱乐集团的一家关联公司,蓝色音符娱乐集团在全球拥有、运营、授权或管理着10个音乐场所,包括标志性的蓝色音符爵士俱乐部。

拐点之下隐忧犹存

的确,索尼正在平井一夫的领导下逐渐挽回消费者的心,许多人也始终是它的铁杆粉丝。但即便如此,在消费电子产品日新月异的当下,索尼的重振之路也面临着重重压力。

过去10年中,索尼并没有停下前进的脚步,也大刀阔斧地对业务进行着重组。但问题是,在众多业务中,有一些确实表现优异,但另一些则沦为拖后腿的业务。

 

美国税改将大幅利好房屋建筑股

作者  |  星期六, 20 1月 2018 22:19  |  发布于 深度分析

瑞士银行发布报告

 

1、税改使得行业的有效税率相比2017年下降了900个基点,将2018年的每股盈利上调15%,而由于收入的增长带动股本回报率增加,将行业的整体目标价上调10%。

2、个税方面,扣除标准增加至1.2万美元以及相关的免税政策将可能促使个人从购房转向租赁,对房屋待售市场产生不利影响。

3、最新税法将个人住房抵押贷款利息抵扣上限从100万美元下调至75万美元,且不再包括第二套住宅,高端住宅市场可能会受到部分影响,但预计整体影响有限。

4、在房屋供给不足,购房支付能力较好,信贷可获得性提高的背景下,房屋建筑行业在未来几年仍能保持良好发展态势。

瑞银投资建议:

LEN   评级:买入  目标价:99美元

PHM  评级:买入  目标价:41美元

TOL   评级:买入  目标价:58美元

DHI   评级:买入  目标价:58美元

 



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