美股投资网获悉，台积电(TSM)在股价飙升至历史新高后，估值仍处于低位，本周四将公布的财报或将进一步推高股价。

部分市场观察人士认为，台积电一季度销售额有望超预期，且这家全球最大的芯片代工企业或将上调今年营收和资本支出预期，这将证明人工智能推动的强劲增长将持续下去。

作为英伟达(NVDA)和其他芯片设计公司的主要制造商，台积电被视为人工智能热潮的主要受益者。虽然目前智能手机和其他消费产品前景仍不明朗，但该行业不断升级至更精细的电路仍是另一积极因素。

abrdn投资总监Xin-Yao Ng表示“最值得关注的是资本支出预期，因为这往往是公司所观测到的需求的一项指标。”“我们仍认为台积电值得买入，其股价上涨有基本面作支撑，台积电在最先进芯片节点上的主导地位和技术领先优势，使他们有能力在更长的时间内实现高复合收益。”

目前，台积电股价已从2022年10月低点上涨了一倍多，市值增加了3,400亿美元。然而，其估值仅略接近于五年历史数据中位数，市盈率不到17倍。相比之下，费城半导体指数市盈率则超28倍，创15年新高。

据悉，台积电将于本周四公布第一季度财报，届时将披露各业务的营收贡献，以及在海外扩张期间的盈利保持情况。分析师预计台积电的毛利率为53%，与上一季度持平。

多地布局规避地缘政治风险

目前，台积电的全年资本支出预算为280亿至320亿美元，预计营收将至少增长20%，扭转了2023年的微弱下滑，分析师一致预期为290亿美元。财报发布前，这家芯片制造商在中国台湾市场周三一度上涨了2.5%。

该公司正在美国、日本和德国开展建厂项目，以满足全球需求，并着力于实现地域多元化。

Morningstar分析师Phelix Lee说“该公司在尖端芯片领域的主导地位有时会被地缘政治风险所掩盖，因此台积电的价值是被低估的。最近有消息称，根据《美国芯片法案》，台积电在亚利桑那州的工厂将获得116亿美元的赠款和贷款，而这‘部分消除了’上述担忧。”

Bloomberg根据未平仓合约编制的数据显示，台积电股票的期权看跌/看涨比率已从3月高点回落，暗示看涨期权合约的交易多于看跌期权合约。从卖方分析师观点来看，34位分析师给予该股“买入”评级，1位“中性”，未有“卖出”。

盛宝银行(Saxo Bank)股票策略主管Peter Garnry表示“我们预计，相比目前市场观点，需求和销售增长将在更长的时间内更高。”“当然，一个不利因素是，随着资本支出需求的增长，该公司越来越需要将其生产基地转移出台湾，从而降低自由现金流。然而，这些台湾以外的新芯片生产基地是满足高需求所必需的。”

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美股投资网获悉，据报道，特斯拉(TSLA)Cybertruck上周暂停了交付，这可能与该款卡车的加速踏板问题有关。

这是这家电动汽车制造商遭遇的最新挑战，此前该公司首席执行官马斯克宣布，将在全球裁员10%以上后，这导致该股股价跌至12个月低点。

根据媒体看到的一份短信显示，一些原定于本周交付的Cybertruck车主的订单被推迟到了4月20日。

据悉，Cybertruck车主上周首次报告了交付延误，特斯拉粉丝的博客称，这与汽车加速踏板的问题有关。

与此同时，一份特斯拉内部备忘录显示，特斯拉已经告诉得克萨斯州奥斯汀超级工厂内从事Cybertruck生产的员工，生产线上的轮班时间将缩短。

特斯拉没有立即回复置评请求，截至周二也没有公开承认交付延迟。

美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)表示，它已经意识到加速踏板的问题，并正在与特斯拉联系，以收集更多信息，但目前尚未展开正式调查。

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美股投资网注意到，今年第一季度，美国银行业巨头继续裁员，其中花旗集团(C)裁员幅度最大。

美国第三大银行花旗集团的员工人数减少了2,000人，此前花旗完成了旨在提高利润和减少管理层的大规模重组。

截至3月31日的三个月，美国银行(BAC)、富国银行(WFC)和PNC Financial (PNC)的员工总数较上一季度共减少约2,000人。

由于经济前景不明朗，银行面临着控制成本的压力。虽然投资者仍预计美联储将在避免经济大幅放缓的同时抑制通胀，但对今年晚些时候降息可能性的预期仍不确定。

花旗首席财务官Mark Mason上周五对分析师表示，此次裁员是7000人裁员计划的一部分，裁员计划将在即将到来的季度财报中公布，届时员工将完成通知期。

此次裁员是花旗未来两年裁员2万人的更大目标的一部分。

业内高管承认，在不断变化的费率环境中导航存在挑战。分析师表示，融资成本上升、净息差缩小以及交易业绩不均衡，可能令银行保持谨慎。

美国银行首席执行官Brian Moynihan周二对分析师表示，“我们管理了员工数量，”“我们注意到去年1月份的预期，即我们的员工总数将在全年下降。”这家全球第二大银行通过自然减员的方式大幅裁员，也就是在员工离职时不填补职位空缺。

Moynihan表示，自2023年第一季度以来，该公司的员工人数减少了4700多人。

在整个华尔街，在资本市场复苏的推动下，投资银行带来了更高的收入。高管们变得更加乐观，认为股票发行的激增将提振市场人气，并刺激并购活动。

这将提振高盛和摩根士丹利的前景，这两家公司的员工人数分别减少了900人和396人。摩根士丹利首席财务官Sharon Yeshaya周二对分析师表示，该投行仍在"伺机招聘"。

2023年，高盛进行了自2008年全球金融危机以来最大规模的一轮裁员。

然而，摩根大通(JPM)却反其道而行之。这家美国最大的银行继续扩充员工队伍，第一季增加近2,000名员工，员工总数达到311,921人。

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很明显，就2024年高达43%的涨势而言，市场似乎低估了围绕美国存储巨头美光科技(MU)的看涨支持，主要因为美光赢得了AI芯片霸主英伟达(NVDA)的HBM3E这一新一代HBM存储系统的超大型合同。也许这就是为什么美光能够发布一份极为出色的截至2月的2024财年第二季度业绩，同时提供远超分析师预期的2024财年第三季度业绩指引，并加强其长期资本支出计划。

尽管如此，在一些态度相对谨慎的“安全边际派”分析人士看来，该股已经提前透支未来绝大部分的上涨潜力，并且没有提供一个令人信服的股息投资论点，估值也远远高于韩国存储同行。

“安全边际派”的核心投资宗旨，一般在于“切勿追高”以及“不追求高频择时交易”，聚焦于在股票价格与它最低内在价值之间的折扣较低时——即在一只股票的估值较低时选择精准出手，力争保护投资者免受市场波动和估值错误的影响。

安全边际从定义上指的是资产内在价值与其市场价格之间的差额，投资者计算这一差额并以此作为决定是否进行投资的依据。具体而言，如果股票标的的市场价格远低于通过估值模型测算出的内在价值，那么这个资产就具有较高的安全边际，从而被视为一个吸引人的投资选择。理论上，高安全边际可以在市场下跌时提供保护，并在市场恢复时带来较高的回报。

在“安全边际派”的分析师们看来，美光股价目前毫无安全边际可言，并且基于大部分溢价已经彻底消化美光持续到2026年的强劲业绩增速，这些分析人士不建议在这种膨胀水平的基础上高位追逐美光股票。

为什么向来公允的“市场先生”继续以高溢价高估值来回报该股?最主要的原因在于PC更换周期和生成式人工智能硬件端的强劲需求给了投机者们赋予美光高溢价的良机。

尽管到目前为止，一些“安全边际派”的信徒们似乎错过了巨大的上行机遇，但是他们仍然认为，在美光目前的价位水平上，似乎没有更多的上行潜力，大部分乐观情绪已经被市场定价，并且美光持续到2026年的强劲业绩增速已经被市场所消化殆尽。

美光股价强劲走势的驱动力存储投资理论持续发力

美光近期公布了全线超预期的2024财年第二季度财报数据，显示该公司的营收达到58.2亿美元(环比增长23% /同比增长57.7%)，调整后的每股收益为0.42美元(环比增长114.2% /同比增长121.9%)。股价方面，美光2023年股价涨幅高达70%，2024年迄今涨幅已高达43%。

随着业内分析师普遍认为，全球存储市场已经在2023年第一季度触底，并在过去连续四个季度呈现底部复苏趋势，很明显，存储巨头管理层们的齐心产能紧缩措施已达到预期效果，三星电子迄今报告了类似的业绩反弹趋势，并且最新发布的第一季度初步业绩远超市场预期

NAND存储巨头西部数据(WDC)也有同样的报告数据，由于需求远超出预期，HDD和SSD存储都出现了供应短缺，供应商们选择将价格上调至多20%。

存储是生成式人工智能趋势的关键部分，这需要庞大规模的存储解决方案，能够处理大量数据，提供高吞吐量，以及提供低延迟访问，并安全地存储数据。因此，这些事实自2023年年末以来持续推动存储巨头们股价飙升趋势，尤其是偏向高端领域的高性能DDR5存储，以及搭载英伟达H100/H200等AI GPU的HBM存储系统成为全球科技企业硬件端采购浪潮的绝对主角。

例如，英伟达H200 Tensor Core GPU将与美光推出的24GB 8H HBM3E搭载使用，英伟达最近推出的下一代基于Blackwell GPU架构的AI GPU B100/200以及GB200也将由美光和SK海力士作为新一代HBM3E存储系统供应商。

据了解的，基于Blackwell GPU架构的每个AI GPU系统所搭载的HBM3E容量增加了33%，进一步证明了为什么美光在很大程度上受益于这个新的超级存储周期。

在几乎永不满足的人工智能需求的推动下，数据中心GPU服务器出货量预计将在美光2024财年以中位数到高位数的速度增长，因此，美光管理层提供了充满希望的2024财年第三季度业绩指引，预期营收为66亿美元(季度增长13.4% /同比增长76%)，调整后每股收益为0.45美元(季度增长7.1% /同比增长131.4%)，这一点也不足为奇，得益于与2023财年相关的低基数效应。

AI芯片霸主英伟达也报告了类似的乐观情绪，基于下一季度的营收指导为240亿美元(季度增长8.5% /同比增长233.7%)。这些发展表明，数据中心的存储需求可能将保持健康的发展，它可能会消化截至2024财年第二季度美光高达 84.4亿美元的高库存水平(环比+2% /同比+0.7% /从2019财年的51.1亿美元水平+65.1%)，支持其长期复苏。

同样的乐观情绪也出现在前瞻性预测的分析师共识中，分析师们预计到2026财年，美光将以+6.2%/ +4.7%的复合年增长率加速营收/每股收益复苏。这是基于2016财年和2022财年的历史增长率分别为+16.3%和+127.6%，而之前的2026财年预期则仅仅为+0.6%/ -5.3%。

随着美国政府最近确认高达390亿美元的芯片法案补贴，而美光可能获得50亿美元的补贴，市场确实相信内存市场的逆风已经过去。

此外，随着其HBM存储产能在2024年完全售罄，并在2025年获得供不应求的HBM产能分配，我们可以理解为什么随着我们进入下一个存储超级周期，市场对美光业绩前景越来越乐观。

没有对比就没有伤害!相比于韩国的两大存储巨头，美光估值高得多

就目前而言，在最近的2024财年第二季度业绩电话会议之后，美光股价已垂直上升大约27%，同时股价已经创下历史新高，远离了50日/ 100日/ 200日移动均线。

当前市场给予美光的FWD EV/ EBIT以及FWD P/E估值分别为21.58x/ 26.40x，然而这一数据均远高于5年期的FWD平均值14.85x/ 13.39x。

这些数字使美光的估值更加接近生成式人工智能市场的领导者英伟达——基于目前股价的上述估值指标分别为29.62x以及35.45x，而OpenAI大股东微软(Microsoft)的上述估值指标分别为29.63x和36.06x。但是相比于在AI芯片领域占据高达95%份额的特点以及业务覆盖AI应用软件、云计算、PC硬件甚至整个游戏生态等领域的微软，单纯依靠存储芯片的美光估值显得非常昂贵。

更加值得注意的是，美光的估值远远高于来自韩国的存储芯片巨头三星电子以及SK海力士，相比之下，拥有智能手机、平板和PC、以及存储芯片等众多科技产业的三星电子上述估值分别为12.33x/ 37.43x，当前HBM存储领域的绝对龙头——SK海力士的上述估值仅仅为10.68x/ 14.82x，显然美光估值显得无比昂贵。

就HBM市场份额而言，截至2022年，三大原厂HBM市占率分别为SK海力士50%、三星电子约40%、美光约10%，由于SK海力士在HBM领域最早发力，早在2016年已涉足这一领域，因此占据着绝大多数市场份额。有业内人士表示，2023年份额分布将与2022年大致相同。

华尔街大行高盛日前发布研报称，由于更强的生成式人工智能(Gen AI)需求推动了更高的AI服务器出货量和每个GPU中更高的HBM密度，该机构大幅提高了HBM总市场规模预估，现在预计市场规模将从2022年到2026年前增长10倍(4年复合年增长率高达77%)，从2022年的23亿美元增长至2026年的230亿美元。

高盛预计，HBM市场供不应求的情况未来几年将持续，SK海力士、三星和美光等主要玩家将持续受益。与同行的解决方案相比，海力士生产力和产量更佳。高盛预计，海力士在未来2-3年将保持其50%以上的市场份额。高盛继续认为，三星是全球唯一有能力提供一站式HBM服务的公司，这可能会在长期内帮助其保有市场份额。

考虑到半导体需求的逆风因素和过去两年的存储周期调整，美光的收益似乎显得不稳定，2024财年调整后每股收益市场共识预期为0.70美元(同比增长115.6%)。即便如此，基于对美光2026财年的每股收益10.05美元和5年期平均市盈率13.39x的市场共识预期，得出的共识长期目标价134.50美元似乎存在极小安全边际，甚至接近于0的安全边际。

在“安全边际派”看来，由于美光的股价已经达到了一个新的历史峰值，并且基于仅仅0.38%的远期基准收益率，与1.38%的半导体行业中位数，以及高达4.52%至5.38%的美国国债收益率相比，它并没有提供一个令人信服的股息投资论点以及能够吸引投资者长期持有的估值水平。

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美股投资网获悉，Wedbush Securities表示，利率上升将对抵押贷款服务公司有利，尤其是在基准10年期美国国债收益率升至4.5%以上的情况下。

周二，10年期美国国债收益率自去年11月初以来首次突破4.7%，高于预期的通胀和其他美国经济数据促使投资者因降息预期减弱而大举抛售债券。

Wedbush Securities表示，抵押贷款服务公司受益于利率在更长时间内保持高位的环境。该板块包括Mr.Cooper Group(COOP)、PennyMac Financial Services(PFSI)、Rithm Capital(RITM)。

Wedbush Securities表示:“除了更高的利率对(抵押贷款服务权)价值的积极影响外，更低的再融资水平为更低的抵押贷款服务权摊销成本和更高的整体营业利润率打开了大门。”

如果10年期美国国债的收益率低于4.5%，那么Wedbush覆盖的大多数住房和住房融资公司在贷款发放量、利润和营业利润率方面都将处于“可接受(尽管不是很出色)”的水平。

但随着10年期美国国债收益率高于4.5%，且利率波动没有缓和的迹象，该公司目前预计单户和多户住宅贷款规模将面临越来越大的压力，多户信贷指标也将面临越来越大的压力。对于包括Guild Holdings(GHLD)、Rocket(RKT)、UWM Holdings(UWMC)在内的贷款发放公司来说，利率上升可能会减缓购买市场，并“扼杀再融资市场出现的任何生命迹象”，这可能导致销售利润率下降。

Wedbush表示，根据抵押贷款银行家协会(MBA)的数据，2024年第一季度抵押贷款申请量同比下降了10%。这主要是由于购买活动同比下降了约15%。

Wedbush最近将阿伯房地产信托(ABR)、Walker & Dunlop(WD)和Redwood Trust(RWT)的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，理由是其担心利率在更长时间内保持高位的环境可能会对多户过桥贷款信贷指标、代理交易量和单户家庭贷款量产生“渐进式负面影响”。

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美股投资网获悉，今年以来，得益于存储行业景气复苏带来的量价齐升，美光科技(MU)业绩实现反弹，其股价也因此涨势喜人。展望2024年，随着存储行业继续步入上行周期，再加上AI热潮引爆的HBM需求给美光科技带来的利好，该公司业绩有望加速回暖。强劲业绩推动股价上行

截至4月12日美股收盘，美光科技今年迄今已累计上涨近49%，大幅跑赢标普500指数(7.4%)费城半导体指数(13.6%)。该股股价在4月4日盘中一度涨至130.54美元，创下历史新高。

美光科技在股价方面的强劲势头部分得益于其优异的业绩表现。美光科技在3月20日公布的财报显示，在截至2月29日的2024财年第二财季，该公司营收同比猛增58%至58.2亿美元，高于分析师普遍预期的53.5亿美元;调整后的每股收益为0.42美元，由此前多个季度的亏损转为盈利，且同样高于分析师普遍预期的每股亏损0.24美元。

美光科技首席执行官Sanjay Mehrotra在第二财季财报电话会议上表示:“公司已经恢复盈利，并比预期提前足足一个季度实现了正向的营业利润率。”

与此同时，美光科技预计，第三财季营收将处于64亿至68亿美元之间，即同比增长70%至81%，高于分析师普遍预期的59.9亿美元;预计调整后的每股收益约为0.45美元，上下浮动0.07美元，高于分析师普遍预期的0.24美元;预计毛利率处于25%至28%之间，高于分析师普遍预期的20.9%。

事实上，美光科技在去年12月公布的第一财季业绩就已超出市场预期，并带动该股股价在当月上涨了超12%。而在3月公布的这份堪称“炸裂”的第二财季业绩和第三财季展望的提振下，美光科技于3月21日大涨超14%。

存储行业寒冬已过 美光科技业绩有望加速回暖

从2022年年初开始，受需求放缓、供应增加、价格竞争加剧等因素影响，存储芯片市场进入了下行周期，包括美光科技在内的存储巨头均出现不小程度的业绩下滑甚至亏损。

全球权威IT研究与咨询机构Gartner的报告显示，2023年全球存储芯片市场规模下降了37%，成为半导体市场中下降最大的细分领域。三星电子、SK海力士、美光科技、西部数据等几家存储巨头累计的经营亏损预估达破纪录的50亿美元，创下过去15年来最糟糕的表现。

不过，随着各大存储芯片厂商纷纷宣布减少产能、并降低关于存储业务的资本性支出，存储芯片库存调整卓有成效，市场需求回暖，全球存储芯片价格正从去年的暴跌中逐步回升，存储行业大概率将在2024年迈入复苏周期。

以美光科技为例，按具体产品划分，该公司第二财季DRAM营收环比增长21%至42亿美元，占总营收的71%，这主要得益于该季DRAM平均价格上涨了10%，出货量也实现了个位数百分比的增长;NAND营收环比增长27%至16亿美元，占总营收的27%，该季NAND Flash的平均价格涨幅超过了30%。财报还显示，产品涨价带动了该公司在第二财季整体毛利率环比提升了19个百分点。

实际上，早在去年12月的第一财季业绩公布后，美光科技首席执行官Sanjay Mehrotra就曾预计2024年将是存储行业景气反弹的一年。他当时表示“我们预计业务基本面将在2024年得到改善，行业TAM(潜在市场规模)预计将在2025年实现突破。”而在第二财季财报电话会议上，Sanjay Mehrotra向投资者承诺称，2024年将标志着存储行业大幅反弹，2025年则将达到创纪录的销售额水平。

目前，存储芯片最核心的三大应用市场——手机、个人电脑(PC)和服务器——已基本走出了“黑暗时刻”，同时，以智能汽车、人工智能(AI)为代表的新兴应用市场的兴起将在未来推动存储芯片需求进一步攀升。

从行业角度看，根据TrendForce的预测数据，不论是DRAM还是NAND Flash，2024年的整体存储合约均价有望呈现逐季上涨态势。同时，通过观察以三星电子、SK海力士为代表的头部存储厂商近期业绩的环比改善可以预测，存储行业有望在2024年步入上行周期。

还有业内人士表示，去年第三、四季度是存储厂商减产限制供应所带动的涨价，而如今涨价主要是因为新需求增加所带动的，接下来延续涨价没有悬念。

世界半导体贸易统计组织预测，2024年全球半导体市场规模有望达到5884亿美元，同比增长13.1%;其中存储芯片这一细分赛道的占比将上升到22.06%，市场规模将上涨到1298亿美元，同比增加44.8%，涨幅位居半导体细分领域之首。作为存储行业的主要参与者之一，美光科技将有望受益于行业复苏。

AI热潮引爆HBM需求 或成美光科技创收“新引擎”

推动美光科技股价上涨的另一个催化剂是人工智能热潮下对HBM(高带宽内存)的强劲需求。HBM作为一种高带宽大容量存储器，通过TSV硅通孔技术实现垂直堆叠，具有高速高带宽、低功耗、小体积等特点，专门用于高性能计算和图形处理领域。

在AI热潮的推动下，HBM需求激增。据SK海力士预测，2022年至2025年间，HBM市场需求将以109%的复合年增长率高速增长。知名研究机构Mordor Intelligence的预测数据则显示，HBM市场规模预计将从2024年的约25.2亿美元激增至2029年的79.5亿美元，预测期内(2024-2029年)复合年增长率高达25.86%。

美光科技是HBM市场除了SK海力士和三星电子之外的另一位市场参与者。不过，据TrendForce集邦咨询研究显示，2023年，SK海力士占据了46%-49%的HBM市场份额，三星电子的市场份额相差不大，而美光科技只占有4%-6%的市场份额。

对于美光科技来说，较低的HBM市场份额也意味着较大的增长空间。美光科技也加快了追赶两家韩国存储巨头的步伐。随着AI芯片的更新迭代，2024年的主流HBM产品规格预计将转称到HBM3与HBM3E上。而美光科技在2月底宣布，已开始量产其HBM3E高带宽内存解决方案，并将应用于英伟达(NVDA)H200 Tensor Core GPU，该GPU预计将于第二季度开始发货。

有专业人士指出，美光科技利用其1β技术、先进的TSV工艺和其他实现差异化封装解决方案来生产HBM3E产品，有助于该公司在数据中心级产品上提升技术竞争实力和市场占有率。

高盛分析师就指出，随着美光科技陆续向英伟达交付HBM3E产品，该公司可能将获得包括AMD(AMD)在内的其他客户。分析师表示“相信美光科技在深化与英伟达的合作——即在未来的GPU市场上获得更高的市场份额，以及扩大英伟达以外的客户群方面还有非常大的空间。”

美光科技在第二财季财报中强调称，该公司2024年的HBM产能已经售罄，2025年的绝大多数供应已经分配完毕。美光科技有望在2024财年从HBM产品中获得数亿美元的营收，从第三财季开始，HBM营收将增加其DRAM和整体毛利率。不过，值得注意的是，美光科技在2024财年的业绩增长动力预计主要仍来自DRAM和NAND Flash的价格上涨及需求增长，HBM所能够为该公司带来的营收贡献仍比较有限。

此外，更先进的HBM4相关技术竞赛已经在各大存储巨头之间展开。SK海力士提出了在2026年推出HBM4的蓝图，三星电子计划在2025年推出HBM4产品。尽管美光科技在HBM4上没有太多的公开信息，但该公司披露了暂名为HBMnext的下一代HBM内存，这极有可能就是其HBM4技术研发计划。

有业内人士认为，未来，在美光科技新品持续发力情况下，受美国地缘优势影响，美国本土科技巨头可能加大对美光科技HBM产品的采购力度，这将助力该公司市场份额的提升。Sanjay Mehrotra也曾表示“我们面向数据中心AI应用的HBM体现了技术和产品路线图的实力，我们已做好充分准备，抓住AI为终端市场带来的巨大机遇。”

美光科技成AI“新宠儿”华尔街大行纷纷上调目标价

花旗表示，美光科技位列该行美股半导体板块的“首选投资标的”，主要因该公司股价势必将受益于AI热潮下激增的HBM需求。花旗重申对美光“买入”的评级，并将对该股的目标价从95美元大幅调高至150美元。

摩根大通分析师Harlan Sur则重申对美光科技的“增持”评级，并将目标价从100美元上调至130美元。Harlan Sur认为，随着市场继续意识到美光科技2025年营收/利润率/盈利能力的改善，该股将在2024年持续表现出色。

目前，华尔街对美光科技的普遍评级为“买入”，大多数分析师给出了“强力买入/买入”评级;平均目标价为127.79美元，有分析师给出的目标价高达225美元。

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美股投资网获悉，摩根大通(JPM)和富国银行(WFC)在美国高评级债券市场发行了132.5亿美元的新债，这是华尔街六大银行在公布第一季度业绩后可能会进行的一系列交易中的第一批。

据知情人士透露，摩根大通将90亿美元的债券分为四部分定价。这名知情人士表示，此次发行中期限最长的部分是11年期固定-浮动利率证券，可在10年内赎回，收益率比美国国债高1.15个百分点。最初的价格谈判约为1.4个百分点。

另一位知情人士表示，富国银行分两部分出售了42.5亿美元的债券。该知情人士补充道，此次发行的固定-浮动利率部分为可在三年内赎回的四年期证券，收益率较美国国债高出0.95个百分点，而最初的谈判是高出约1.2个百分点。

这两家银行是本月该行业可能发行债券的众多银行中的首批。包括摩根大通和瑞银在内的金融业分析师预测，六大银行的债券发行规模将在200亿至330亿美元之间，这将延续美国投资级一级市场已经创纪录的发行速度。

摩根大通、富国银行和花旗(C)上周五公布了第一季度业绩，高盛(GS)则在本周一公布财报，美国银行(BAC)和摩根士丹利(MS)定于周二公布。

地区性银行和扬基银行预计也将在这一周期出售债券，这增加了交易员认为投资级市场本月债券发行规模可能达到1000亿美元的预期。

Bloomberg Intelligence高级银行分析师Arnold Kakuda上周在一份报告中写道，今年第一季度，这些大型银行发行了约380亿美元债券，以配合央行增加资本金的计划。

美国主要投资级公司债券市场经历了有记录以来最繁忙的第一季度，在美联储开始降息之前，投资者要求着要获得高收益率，推动了这一市场的发展。与此同时，发行人正寻求利用自2021年以来最紧张的风险溢价，并避免未来几个月可能带来的任何潜在波动——包括美国总统大选。

周一，在美国投资级市场上的第三笔交易来自Eversource Energy(ES)，该公司发行了14亿美元的债券。总发债规模为146.5亿美元，接近本周预期发债规模的一半。金融机构可能会成为主要的卖家，因为许多企业都处于各自的业绩限制期。

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美股投资网获悉，人工智能(AI)近年来成为科技投资领域的热门话题，资本市场对此表现出前所未有的热情。然而，随着时间的推移，这股热潮似乎正在冷却。根据斯坦福人机中心人工智能研究所(HAI)最新发布的报告显示，2023年全球AI投资连续第二年呈现下降趋势。

报告指出，无论是私人投资还是企业并购，AI投资在2023年都有所下降。具体来看，AI相关的并购从2022年的1171.6亿美元下降至2023年的806.1亿美元，下降幅度达到31.2%;私人投资也从1034亿美元降至959.9亿美元。考虑到少数股权交易和公开募股，AI领域的总投资额在去年降至1892亿美元，比2022年减少了20%。

尽管总体投资额下滑，但部分AI企业如Anthropic和Inflection AI仍获得了大量资金支持。这种矛盾现象引发了市场对AI投资趋势的深入思考。

市场观点的分化

市场分析师对此持有不同观点。Gartner的分析师John-David Lovelock认为，虽然数额巨大的投资有所减少，但AI投资正在向使用现有AI产品、服务和解决方案的技术公司转移。

Thomvest Ventures的管理总监Umesh Padval则认为，整体投资的减少反映出AI增长速度低于预期，且AI技术在现实世界的应用面临诸多挑战。

此外，Greylock的合伙人Seth Rosenberg认为，人们对人工智能领域“一群新玩家”的投资兴趣越来越小。

Tola Capital的合伙人Aaron Fleishman表示，投资者可能会意识到，他们过于依赖“预期的指数级增长”，却无法证明人工智能初创公司的天价估值是合理的。举个例子，人工智能公司Stability AI在2022年底的估值超过10亿美元，据报道，该公司在2023年的收入仅为1100万美元，而运营费用为1.53亿美元。

Fleishman称:“像稳定人工智能这样的公司的业绩轨迹可能暗示着即将到来的挑战。”“与一年前相比，投资者在评估人工智能投资方面采取了更审慎的方法。过去一年，人工智能领域某些知名初创公司的快速兴衰表明，投资者有必要完善和提高他们对人工智能价值链和防御能力的看法和理解。”

的确，“深思熟虑”似乎是现在这场游戏的名称。

根据PitchBook为TechCrunch编写的一份报告，2024年第一季度，风险投资公司在全球人工智能初创公司的投资为258.7亿美元，高于2023年第一季度的216.9亿美元。但与2023年第一季度的1909笔交易相比，2024年第一季度的投资仅涉及1545笔交易。与此同时，并购交易从2023年第一季度的195起放缓至2024年第一季度的176起。

尽管人工智能投资界普遍感到不安，但生成式人工智能(生成文本、图像、音乐和视频等新内容的人工智能)仍是一个亮点。

根据斯坦福大学HAI的报告，生成型AI领域的投资在2023年显示出强劲增长，投资额达到252亿美元，是2022年的近九倍。这表明，尽管整体AI市场投资减少，但在特定领域仍然存在增长潜力。

长远展望乐观

尽管面临挑战，多数分析师仍对AI行业的长远发展持乐观态度。他们认为，市场正在逐渐理性，投资者开始更加关注AI的实际应用效益和长期回报，而不是仅仅追求短期的资本增值。

就Thomvest Ventures的Padval而言，他认为人工智能行业正在经历“必要的”调整，以应对“泡沫般的投资狂热”。而且，在他的信念中，隧道的尽头是光明的。

他称:“到2024年，我们将朝着更可持续、更正常的速度发展。”“我们预计这种稳定的投资节奏将在今年剩余时间内持续下去……尽管投资节奏可能会出现周期性调整，但人工智能投资的总体轨迹仍然强劲，并有望实现持续增长。”

综上所述，AI投资市场正经历一场必要的调整。虽然短期内可能会有所波动，但从长远来看，随着技术的成熟和应用场景的扩展，AI仍将是推动未来科技创新和经济增长的关键力量。当前的投资趋势可能预示着市场正在从狂热过渡到更加稳健和可持续的发展阶段。

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美股投资网获悉，富国银行分析师周一发布报告称，除非美国增加军费开支，否则伊朗周末对以色列的袭击不太可能影响美股国防类股。

富国银行分析师Matthew Aker表示:“虽然中东爆发更广泛冲突的风险有所增加，但我们没有看到美国增加国防开支的明确途径。”“我们对该板块仍持谨慎态度，更看好L3Harris Technologies(LHX)和雷神技术(RTX)。”

作为国会批准的预算协议的一部分，美国国防开支目前受到限制。过去两个月，一项价值950亿美元的补充计划一直处于停滞状态，该计划旨在支持美国的盟友，并向乌克兰和加沙的平民提供人道主义援助。

美国众议院议长Mike Johnson周日表示，他将努力争取众议院批准这项支出，而共和党议员对此存在分歧。这笔追加支出相当于美国政府2025财年国防预算的11%左右。

富国银行表示:“我们已经看到，补充法案今年更有可能通过。”“在本周末的事件之后，我们认为概率为90%以上。”

据报道，伊朗向以色列发射的约300枚导弹和无人机中，99%被防空系统拦截。

富国银行称:“大部分防空系统都使用了雷神技术制造的拦截器，包括美国的宙斯盾系统和以色列的大卫弹弓和铁穹。”“据保守估计，价值数亿美元的拦截器被消耗掉了，需要补充。”

富国银行予L3Harris Technologies、Leidos(LDOS)、通用动力(GD)和CACI国际(CACI)“增持”评级，这些公司为美国联邦政府和国防部提供信息技术服务。

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美股投资网获悉，据报道，铠侠计划最早于10月在东京证券交易所上市，尽管一些高管希望重启与西部数据(WDC)的合并谈判。

据知情人士透露，这家NAND闪存先驱正优先考虑单独上市，以利用日本国内芯片相关股票的飙升。知情人士称，铠侠可能会在IPO后重新考虑与西部数据的交易。

知情人士表示，铠侠面临6月份的最后期限，为价值高达9000亿日元(合58亿美元)的贷款进行再融资，公开上市将有助于该公司与银行的谈判。知情人士表示，该公司最大的股东贝恩资本也已与银行会面，讨论IPO的计划。

铠侠尚未做出最终决定，计划仍有可能根据市场情况而改变。

铠侠的一位代表表示:“我们仍在为在适当的时间进行IPO做准备，但截至今天没有新的信息可以分享。”贝恩资本的代表拒绝置评。

去年，铠侠和西部数据的合并谈判破裂，部分原因是SK海力士反对。作为铠侠的间接股东，SK海力士表示，该交易低估了其所持股份。

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