周二，Zoom视频通讯(ZM)公布了三季度营收增速放缓，股价随后下跌了17.4%，最终收跌14.7%。但有一些华尔街分析师从中窥探出投资机遇，并给出高达450美元的目标价。

Q3营收增长放缓

Zoom公布第三季度调整后的每股收益为1.11美元、营收为10.5亿美元，均超分析师的普遍预期，分别为1.09美元和10.2亿美元；营收同比增长35%。虽然35%的营收同比增长对大多数公司来说非常亮眼，但与Zoom第二季度的54%和第一季度的191.3%幅度相比，这一增幅明显下降。

Zoom报告称，在过去12个月，为Zoom贡献超过10万美元收入的客户数量同比增长94%至2507。

展望未来，Zoom预计2022财年第四季度，总营收为10.51-10.53亿美元，市场预期10.2亿美元，非GAAP会计准则下摊薄后每股收益1.06-1.07美元，市场预期为1.05美元。Zoom的预测表明，营收增速将进一步放缓至19%。

Zoom三季度业绩营收放缓引发投资者对该公司后续增长的担忧，一些华尔街大行相应做出下调评级或目标价的反应；但也有一些分析师从中看到了增长机遇。

增长阻力

富国银行维持Zoom“持股观望”评级，但将目标股价从275美元下调至245美元。分析师Michael Turrin表示，Zoom的指引对2022年及以后的正常增长率提出了质疑。Turrin写道：“我们预计这些不利因素将在未来几个季度拖累公司业绩，使股价保持区间波动，直到出现更清晰的迹象表明Zoom在高速增长后的下一步走势。”

美国银行将Zoom的评级从“买入”下调至“中性”，目标股价从385美元下调至270美元。分析师Brad Sills表示，此前该公司公布的第三季度业绩喜忧参半，营收上升，客户数量下降，流失率仍在上升。Sills表示，业绩和前景显示，重新出现的不利因素继续拖累增长，企业和在线客户季度环比数据“创历史新低”，表明客户流失继续拖累客户数量。该分析师补充称，新客户增长和扩张活动普遍放缓，加上在线用户流失率仍在上升，很难确定增长触底。

Evercore ISI将Zoom的目标股价从255美元下调至235美元，并保持对该公司股票的“与大盘一致”评级。分析师Peter Levine指出，虽然“考虑到所有的因素”，Zoom第三季度的业绩好于预期，但Levine认为，展望23财年，公司的增长轨迹仍不明朗，并预计随着公司加大研发、销售和营销方面的投资，23财年的利润率将会下降。Levine补充称，投资者目前需要一些耐心，因为他认为不会出现任何会改变该股看涨情绪的催化剂。

摩根大通予Zoom“与大盘持平”评级。分析师Patrick Walravens表示，Zoom的通讯平台非常出色，但增长阻力和近期的不确定性给投资者带来了风险。Walravens写道：“综合考虑各方面因素，我们认为Zoom股价的估值是合理的，因为预计Zoom的增长速度将低于同行。”

Needham予Zoom“持有”评级。分析师Ryan Koontz表示，他可能会继续观望，直到Zoom显示季度环比增长恢复至中等个位数。Koontz写道：“由于前瞻业务和暂时性疫情业务微型细分市场趋势减弱导致营收放缓，我们希望看到增长低估的清晰轮廓。”

产品愈发受欢迎

Oppenheimer予Zoom“与大盘持平”评级。分析师Ittai Kidron表示，Zoom Phone和Zoom Rooms的发展势头是Q3业绩的一大亮点。Kidron写道：“虽然我们相信Zoom有多个长期增长机会(Phones、 Rooms、APP等)，但我们也认为，随着其在线业务恢复正常，投资者重新调整预期，其股价短期内可能仍面临压力。”

KeyBanc Capital Markets维持对该股的“增持”评级，但将其目标股价从每股398美元下调至344美元，这仍将比当前水平高出50%以上。Steve Enders表示，Zoom的用户数量比人们担心的要好，Zoom Phone、Rooms和Webinars等产品也越来越受欢迎。Enders在一份报告中写道：“多头将指向高端市场的成功，以及手机业务的增长，证明Zoom的企业战略正在发挥作用。空头将指出经济增长持续放缓和具有挑战性的第四季度，2022财年第三季度净留存率将放缓至109%。”

未来机遇

摩根士丹利维持对Zoom的“增持”评级，目标价为365美元。分析师Meta Marshall表示，投资者不应忽视Zoom将机遇、定位和估值三者结合在一起的强大实力。Marshall写道：“虽然新增客户数量不多，但在跟踪的12个月内贡献超过10万美元收入的客户继续同比增长94%，员工人数超过10人的客户总数增长仍然超过130%，这表明随着新冠疫情好转，Zoom的平台只会变得更加重要。”

加拿大皇家银行资本市场予Zoom“跑赢大盘”评级，目标价为450美元。分析师Rishi Jaluria表示，Zoom第三季度的表现好于预期，其中包括令人印象深刻的Zoom Phone产品。Jaluria写道：“尽管增长确实放缓了，客户增加较少，而且账单指引好坏参半，但当然还有很多值得看好的地方，包括营收连续增长、企业健康增长、Zoom Phone的吸引力以及低于10名员工的群体低流流率。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax