美国知名债务资产管理公司 Jefferson Capital, Inc.（美股代号“JCAP”）近日向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请，计划通过首次公开募股募集1亿美元资金。此次上市旨在推动公司业务增长、偿还债务、并提升财务灵活性。

业务概况：专注债务收购与催收的领军企业

Jefferson Capital 成立于2002年，总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯，由现任CEO大卫·伯顿（David Burton）创办。他此前曾担任OSI教育服务公司总裁。JCAP 主要从银行、贷款机构、电信与公用事业公司手中收购违约或拖欠的个人债务账户，再通过内部系统进行催收与管理。

业务覆盖美国、加拿大、英国与拉美地区，2024年度约77%的资金部署于美国市场。其资产类别主要包括分期贷款、信用卡债务、汽车贷款、学生贷款和公共事业/电信账单等。

该公司隶属于全球金融服务领域的私募股权公司 J.C. Flowers。

财务表现：营收利润双增长，自由现金流强劲

根据招股书披露，截至2025年第一季度，JCAP 实现营收1.55亿美元，同比增长55%；同期经营利润达8926万美元，经营利润率高达57.6%。2024年全年营收4.33亿美元，经营利润2.2亿美元，自由现金流为1.836亿美元。

此外，JCAP 的“薪资与福利费用占比”随着营收增长逐年下降，从2023年的11.3%降至2025年Q1的9%。单位薪资所带来的新增营收倍数也从2024年的2.3倍升至2025年Q1的3.9倍，显示出极强的运营效率。

公司在过去五年间，其“现金效率比”（即回收款减去运营费用后的净收益与总回收款的比值）均高于主要竞争对手。2024年，这一比率为68.7%，领先同行PRA Group和Encore Capital Group的54.2%-58.9%。

市场机会与挑战并存

根据Market Research Future的研究报告，全球债务催收市场2023年规模约为300亿美元，预计到2032年将增长至380亿美元，年复合增长率为2.7%。尽管增长较缓，但由于全球消费者债务水平持续攀升、监管环境趋于复杂，更多企业选择将坏账外包给专业机构或直接出售，也为 JCAP 提供了巨大的发展空间。

不过，JCAP 也面临风险：

资产出售方高度集中，五大客户合计占其采购总额的34%；

收购资产地理集中，美国市场占其未来预期回收额的76%；

宏观经济下行、法律政策变化与网络安全问题都可能影响其收益。

上市目的与资金用途

根据公司文件，IPO募集资金将主要用于：

偿还部分循环信贷借款；

用于业务拓展、技术投入、日常运营与资本开支；

适时收购相关业务或资产（尽管目前尚未有具体收购计划）。

公司计划在未来根据董事会决议发放季度股息。

承销商阵容包括 Jefferies、Keefe Bruyette & Woods、Raymond James、Truist Securities、Capital One Securities 等知名机构。

结语：增长动能强劲，若估值合理或受市场追捧

总体来看，Jefferson Capital 财务稳健、运营高效，在当前非执行债务市场中具备领先优势。若IPO定价合理、整体市场氛围稳定，该股或将在一级市场获得强烈需求。

未来我们将继续关注其最终定价区间与具体上市时间安排。