美股投资网获悉，据知情人士透露，随着加密货币市场持续升温，Michael Saylor掌舵的比特币持有公司Strategy(MSTR)推出全新优先股品种“Stretch”，并将发行规模从最初计划的5亿美元猛增至28亿美元。这款周四定价的金融产品承诺投资者高达9%的年化股息，且无到期日——这在晦涩难懂的优先股发行领域实属罕见。

此举再次彰显了Saylor的资本运作魔力。多年来，他持续将这家昔日平庸的软件公司(前身为MicroStrategy)改造成金融巨擘，其核心战略始终如一筹集最大规模的资金，收购最多数量的比特币。最新数据显示，该公司已囤积约60万枚比特币，价值约700亿美元。

杜克大学教授坎Campbell Harvey表示“这已不是Strategy首次展现财技。当公司市值远超基本面价值时，融资扩张是必然选择。”

自2020年首次购币以来，Saylor通过增发普通股、发行各类债券以及叠加多轮优先股等方式筹集资金。在此过程中，他不仅催生了一大批效仿者，更推动形成了一个全新行业——众多上市公司纷纷采用所谓的“加密货币财政战略”，专门用于购买和持有加密货币。

尽管Strategy此前推出的金融工具屡超预期大受欢迎，但“Stretch”的空前认购规模仍令人侧目。周三该公司普通股上涨0.5%，年内累计涨幅达43%。在这家资本结构错综复杂的企业中，“Stretch”优先股的受偿顺序高于普通股及“Strike”和“Stride”等系列优先股，但低于可转债及“Strife”优先股。

与既往产品不同，“Stretch”允许公司动态调整股息。每月将根据股价波动重置派息率，通过灵活调节使股价稳定在100美元基准线附近——这既是一种定价模式，也是一场信任博弈，更鲜明地彰显了Strategy“自创规则”的行事风格。

这种灵活性虽然能吸引Saylor的散户拥趸，但也为其本就复杂的资本架构增添了新变数。此外，有迹象显示，Saylor的财技边际效益正在递减公司市值与其比特币储备价值的比率持续走低。

为赢得投资者青睐，本次发行中，Strategy最终以90美元/股的折让价定价(仅为面值的九折)，位于询价区间下限，但火爆认购场景既印证了Saylor的号召力，也折射出市场投机热潮未退。

据早前的报道，本次发行由摩根士丹利、巴克莱银行、Moelis & Co. 及道明证券共同操盘。

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