美股投资网获悉，优步(UBER)召开FY25 Q2 的财报电话会。Uber 在第二季度实现了用户量和使用频率的历史新高，过去 12 个月内，消费者访问 Uber 应用程序近 300 亿次。行程量和总预订量均实现 18% 的强劲增长，公司在用户量和使用频率方面均达到历史新高。目前同时活跃于 Mobility 和 Delivery 业务的消费者比例不到五分之一，公司相信此比例未来会大大提高。 调整后的 EBITDA 创下历史新高。自由现金流创下历史新高。

高管表示，Uber 在第二季度取得了丰硕的自动驾驶(AV)未来建设成果。公司与 Waymo 在奥斯汀、与 WeRide 在阿布扎比扩展了运营区域。同时，Uber 还在亚特兰大与 Waymo 独家合作启动了服务。此外，公司宣布了多项新的和扩展的合作关系，包括与 Baidu、Lucid、Nuro 和 Wave 的合作。这些自动驾驶部署将在未来几个季度在美国和国际上显著增加。

公司将一如既往地专注于核心业务，同时持续推进 AV 的未来建设，并计划在未来几个季度在美国和国际上显著增加这些部署。公司对当前业绩及未来的众多机遇充满信心。

公司预计第三季度将延续强劲表现。总预订量预计将实现 17%~21%，调整后 EBITDA 增长将达到低至中三十位数。

Q&A 问答

Q当贵公司思考跨平台交叉业务的成功时，早多少仍归结于消费者认知、广泛的供应，甚至是可负担性，从而推动了跨平台行为?

A我们通过激进的实验边做边学。发现将服务交叉推广给消费者时，必须具针对性并增加价值，避免降低用户体验。好消息是，同时使用出行和配送服务的用户留存率比单一业务消费者高 35%，其产生的总预订量和利润是单一业务消费者的 3 倍。这使我们能进行更激进的营销，因为多数竞争对手是单一业务模式。

我们还利用 AI 应用，通过获取更多消费者上下文信息，能实现超个性化促销。此外，Andrew Macdonald 同时领导出行和配送业务，解决了内部优化冲突，使平台策略更积极。Uber One 会员计划拥有 3600 万会员，他们的消费额是普通用户的 3 倍，是平台的重要组成部分。

Q贵公司如何看待在 Uber 品牌下的一个单一超级应用(super app)，而不是拥有多个具有不同消费者实用体验的应用程序?

A从某种意义上说，当您打开 Uber App 时，它已是一款超级应用。目前，出行应用每年产生 100 亿美元的配送预订额，约占年度总配送预订额的 12%。我们正努力实现两全其美一个高度优化的出行应用和一个高度优化的配送应用，两者相互关联，并在有针对性的时刻相互推广。我们避免可能显得反消费者的广范围推广。这是一个漫长的旅程，我们认为目前仅处于 “第二局”，随着产品和技术团队的专注以及 COO 的领导，通往 “第四、第五局” 的旅程将更为顺利。

Q本季度是否有任何变化导致了核心平台用户(MAPC)和 Uber One 会员的更快速增长?贵公司如何看待这种更快速增长在未来的可持续性? A用户增长率保持在健康的 15%。MAPC 季度环比增长 1000 万和 Uber One 会员季度环比增长 600 万。我们通过多种方式拓展用户群体，包括推出低成本产品如 Moto(总预订额超过 15 亿美元，增长 40%)。同时，高端业务也表现强劲，总预订额超过 100 亿美元，增长 35%。

公司策略是针对不同消费者群体(如青少年、老年用户)构建产品，吸引新用户进入平台。这些新用户一旦进入平台，就会使用多种产品。尽管许多人认为 Uber 已无处不在，但在前 10 大市场中，18 岁及以上消费者中仅约 20% 每月使用我们服务，显示巨大增长空间。目前没有用户增长放缓迹象。

Q关于 Uber One 会员增长，有哪些新产品或策略推动了会员增长，特别是针对出行用户?

AUber One 会员现有 3600 万，对其增长非常满意。该会员计划在配送方面广受欢迎，但引入出行用户曾面临挑战。配送业务的增量使用从第一天就显现出来，但出行方面则需努力。我们非常兴奋的一款新产品是 “高峰期优惠”(surge savings)，这是出行消费者要求最多的产品。高峰期加价对于提高网络可靠性是必要的，但用户普遍不喜欢。“高峰期优惠” 让会员在高峰期节省费用，支付接近他们习惯的价格。我们认为这也能推动会员增长。会员服务在配送方面已高度优化，但在出行方面仍处于早期阶段，有巨大潜力。

Q关于自动驾驶(AV)部署，贵公司是否有关于 Waymo 在 Uber 网络上利用率的最新数据或量化方式?

AAV 仍处于非常早期的发展阶段，商业化需要时间。奥斯汀的部署在利用率方面持续良好，亚特兰大的部署也表现出色。在这两个城市，平均每辆 Waymo 每天完成的行程量都比我们 99% 的司机要多。将 Waymo 纳入我们的产品，似乎对整个系统产生了积极的 “光环效应”，消费者对使用 AV 感到兴奋。

除了 Waymo，外部生态系统还有许多参与者，如 May Mobility、AvRide、Volkswagen、Nuro、Lucid、WeRide、Pony、Baidu、Wave 和 Momenta。目前的重点是如何尽快将这款产品推向市场，因为它从消费者和安全角度都备受欢迎。

Q投资者担心与 Lucid 和 Nuro 的合作关系，特别是其涉及的资本投入，这是否是看待这种合作关系的最佳框架?

A我们对与 Nuro 和 Lucid 的合作感到非常兴奋。Nuro 是一家领先的软件公司，Lucid 是领先的电动汽车制造商，拥有出色技术。我们是一家供应为主导的公司，整合到平台的司机越多(包括机器人和自动驾驶司机)，我们的服务就越好。我们正在投资软件和硬件公司以推动其发展。从我们的现金流和资本配置来看，我们有能力在自动驾驶领域积极投资，同时向股东返还大量资本，这不是非此即彼的选择。在自动驾驶早期验证市场经济效益时，您会看到更多此类交易。Waymo 每天行程量达到 99% 的利用率水平，这是非常好的消息。

Q贵公司如何设想拥有自动驾驶(AV)资产，并将其剥离给车队运营商，以及投资者在未来几年中如何看待这一发展?

A一旦我们验证了收入模型，即这些汽车每天能产生多少收入，就会有大量的第三方融资。我们已与私募股权公司、银行等进行洽谈，相信自动驾驶网约车这类资产是可以获得融资的。能够利用相对一小部分现金流资助 AV 技术的发展，以获得竞争优势。

投资 AV 时，我们旨在用资本获取软件公司或生态系统公司的股权，帮助它们启动开发，并利用 Uber 增强其信誉。我们将继续以少数股权资助这些投资。我们还将以更具资本结构的方式使用部分现金流，投资于房地产、设施或车辆，以建立学习基础，并积累足够信息与融资伙伴合作。

AV 目前是无利可图的，这符合 Uber 推出新产品初期亏损、随规模扩大实现盈利的一贯投资方法。我们今天宣布了 200 亿美元的股票回购授权，明确表示将现金返还股东仍是头等大事，AV 投资与之相比相形见绌。

Q贵公司在信中提到 “越来越关注拓展 OEM 合作伙伴关系”，能否具体谈谈这方面，以及未来六个月左右的合作伙伴管道?

AAV 软件开发因大型 AI 模型而大大加速，上市时间正在加速。我们认为商业化更难的部分将是硬件，即推出能够大规模且经济高效地构建这些平台的硬件合作伙伴，因为目前大规模部署的 AV 车辆相当昂贵。我们已宣布与 Lucid 合作，并正在与该领域所有主要 OEM 进行洽谈。我们相信未来几年内，我们将拥有 OEM 合作伙伴。鉴于我们带来巨大需求，并拥有强大资产负债表可投资以验证融资可行性，我们处于有利地位。请继续关注，您会看到更多与 OEM 的公告。此外，像百度这样的公司拥有成熟的软件平台和经济高效的硬件平台，例如 Apollo Go。

Q贵公司如何看待 Tesla 的自动驾驶扩张?能否更新一下贵公司在旧金山和洛杉矶市场的份额和增长情况?

A我们确实在街上看到 Tesla 车辆。我们观察到的部署规模非常小，因此没有测量到奥斯汀或旧金山地区的任何趋势变化。这是一个非常非常大的市场，不会出现赢家通吃的情况。早期会有许多不同模型的实验，例如 Waymo 与我们合作，也有 Waymo 直接运营。我们相信，基于我们的平台以及平衡供需高峰和低谷的能力，我们将成为领先的第三方平台。鉴于 AV 有望以此方式增长和扩张市场，我们认为我们将是赢家，但不会是唯一的赢家。

Q就出行(mobility)而言，消费者对因保险压力缓解而导致的定价增长放缓有何反应?贵公司对第三季度美国出行行程加速增长的信心来源是什么?

A消费者对定价的反应非常积极。在会话层面存在对定价的敏感性，但看到更低价格行程的用户，几天或几周后再次使用我们的倾向性更大，存在一种延迟反应。好消息是，我们只是将保险节省下来的钱转嫁给消费者，因此我们在美国的每趟行程利润是同比增长的。

这在 7 月份绝对有所体现，交易增长相比第二季度显著加速。我们预计，这种趋势将在本季度余下时间显现，总体趋势随着季度的进展而改善，这使我们对第三季度充满信心，并有望延续到第四季度。

Q关于股票回购，贵公司能否提供更多细节，例如如何大致看待整体时间框架?

A随着业务增长和可观现金流的产生，将现金返还股东是我们的首要任务。我们已执行了去年春天最初授权的 60% 以上的回购授权。今天的 200 亿美元是追加授权，在尚未执行的约 30 亿美元之外，因此未来几个时期可执行的回购总额约为 230 亿美元。这约占我们市值的 12%，真正反映了我们对未来现金流产生的良好感受。我们已将大约 50% 的自由现金流用于回购。这应被视为一个多年计划，我们将每个季度积极行动。我们承诺扭转局面并开始减少股份数量，第二季度已将股份数量减少了 1%，预计这一趋势将持续。

Q能否量化未来几年 OEM 合作交易中的车辆承诺金额，或者贵公司如何看待其投资框架?例如，您认为 Uber 会承担 Lucid 交易中 2 万辆车中的多少?

A我们承诺未来几年至少一半的现金流将用于股票回购，这通过 200 亿美元的股票回购授权 传递了明确信息。我们将根据机遇回收少数股权的收益，以资助我们对自动驾驶公司的股权投资。对我们来说，适度地重新部署自由现金流对合作伙伴意义重大。我无法给出具体数字，但请放心，我们大部分的现金将继续回流给股东。我们也将继续考虑对我们有意义的无机增长举措，如上个季度完成的 Trindle Go 交易。此外，购买车辆(例如 Nuro 和 Lucid 交易)可能反而带来更好的经济效益，因为这是一个整体交易，能从中获得拥有车辆和软件整合的效率。

QWaymo 的合作似乎是一种更轻资产的版本，那么与 Waymo 在已公布的两个城市之外的新城市进行扩张有多重要?

A就 Waymo 而言，我们真正关注的是确保在奥斯汀和亚特兰大的部署执行得非常好，两者都进展顺利。我们非常希望在我们的平台拥有更多 Waymo 车辆，无论是在奥斯汀、亚特兰大还是其他城市。Uber 网络上的 Waymo 非常繁忙，并且正在产生经济价值。普遍存在三种不同的商业模式，这取决于我们与谁合作

1. “商家模式”我们按每次行程或每天的美元金额向合作伙伴付费，合作伙伴获得可预测收入，我们承担网络变现风险。

2. “代理模式”收入分成，类似于我们与司机伙伴的合作模式，双方根据市场表现进行风险分担。

3. 资产所有权与许可模式我们或融资伙伴拥有资产，并存在与软件相关的许可模式，例如每月许可费或每英里许可费。 我们预计未来五年内市场中将出现所有这三种模式，具体取决于合作伙伴的需求。

Q贵公司提到了美国出行(Mobility)的 “杠铃策略”，纵观整个机会、，美国出行最大的增量机会在哪里?这更多是在低价产品方面，还是高端产品仍有增长空间?

A“杠铃策略” 兼顾低成本和高端。高端产品更容易执行，消费者愿意为更高的可靠性(如预约产品)或更好的车辆(高端产品)支付更多费用。我们的 Uber for business 业务也在稳健增长，同比增长超过 30%。高端产品在短期盈利能力方面具有更高的潜力，可以说在未来三年内。

低成本产品对我们来说更难实现，因为它需要提高整个网络的效率，例如 “等待并节省”(wait-and-save)和 Uber Share。低端产品最终在行程量和总可寻址市场(TAM)方面具有更大的机会，我们正在为未来投资。类似的杠铃策略也应用于我们的配送业务。

Q贵公司能否更深入地谈谈在信中提到的将技术能力外部化?这是否指自动驾驶(AV)领域的数据许可机会?如果是，这能发展到多大的规模? A外部化技术能力是我们非常兴奋的事情。一个简单例子是我们的广告业务和直配业务。Uber Eats 的价值分为广告业务(增长健康，利润率高)和直配业务(为客户提供按需配送服务)。为 AV 收集数据是我们正在进行的工作，但预计这不是盈利项目，而是帮助 AV 更快进入市场。

另一个令人兴奋的领域是 Uber 作为一个工作平台。我们平台上有近 900 万人正在通过多种方式赚钱。Uber AI 解决方案是我们业务中一个令人兴奋的快速增长部分，虽然目前规模尚小。该团队从事数据标注、翻译、地图标注、算法调整等工作。

这些工作者有时是我们的平台司机，有时是我们引入的专家，他们利用了 Uber 核心能力，即向全球各地的赚钱者分配任务。预计将出现不同类型的赚钱者，为全球 AI 发展而工作。我们正在与技术团队探讨还能利用全球平台能力做些什么。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com