美股投资网获悉，甲骨文公司(ORCL)于近日举行“分析师日”活动，并在大会上公布了雄心勃勃的长期财务目标，其背后驱动力是人工智能(AI)应用与基础设施需求的持续攀升，这一规划赢得了分析师的普遍正面评价，高盛、派珀·桑德勒(Piper Sandler)近日皆发布了相关报告，并上调了目标价。

在“分析师日”上，甲骨文公布了2030财年(FY30)长期财务目标年度总营收预计达2250亿美元，对应五年复合年增长率(CAGR)31%;稀释后每股收益(EPS)目标为21美元，五年CAGR 28%。其中，作为核心增长引擎的甲骨文云基础设施(OCI)业务，营收目标从此前的1440亿美元上调至1660亿美元，占其总营收的近75%，上调幅度超15%。

甲骨文联合首席执行官克莱·马古约克(Clay Magouyrk)还披露了AI数据中心GPU算力销售业务的毛利率细节

“举个例子，假设某客户希望采购约1吉瓦的GPU加速器，情况会是怎样?”马古约克表示，“若该客户签订一份6年期合同，按每年100亿美元计算，总合同价值(TCV)将达600亿美元。”

他进一步拆解成本结构“我将相关成本分为两部分。第一部分我称之为‘场地、数据中心与电力成本’，显然包括建筑设施、实际发电成本，以及运营这部分业务所需的人力成本——这部分成本最终约占该服务交付总成本的35%。”

马古约克补充道，“第二部分是计算、网络与存储成本，也就是我们部署在数据中心内部的所有设备成本，这部分约占总成本的65%……但需要明确的是，我所说的35%毛利率，并非仅涵盖业务运营后的每一年。这35%的毛利率其实已包含前期启动成本。”

“很明显，大家可以想象，若以第1年业务启动为分界点，在启动前，我们会先产生支出，但此时尚未获得相应收入。而且这种情况会出现在多个项目地点——我们并非只建设一个这样的数据中心，而是同时推进10个、20个项目的建设。”

多家大行“唱多”，仍有分析师提示风险

派珀·桑德勒(Piper Sandler)分析师汉娜·鲁多夫(Hannah Rudoff)与J.R.赫雷拉(J.R. Herrera)在上周五发布的投资者报告中指出“甲骨文备受关注的分析师日活动披露了更新后的长期目标，包括2030财年(FY30)营收达到2250亿美元——这意味着五年复合年增长率(CAGR)为31%，高于我们此前预估的约20%。”

报告进一步解释“支撑这一目标的核心是云基础设施业务的强劲增长预期该业务五年运营现金流(OCI)复合年增长率预计将高达75%，推动其2030财年营收规模升至1660亿美元(较此前1440亿美元的预期有所上调)。”

基于上述判断，派珀·桑德勒重申对甲骨文的“增持”评级，并将目标价从330美元上调至380美元。

除派珀·桑德勒外，Guggenheim也将甲骨文目标价从375美元上调至400美元;T.D. Cowen同样将其目标价从375美元上调至400美元。

不过，分析师凯文·安东尼·D.阿罗约(Kevin Anthony D. Arroyo)指出，甲骨文要实现这些高目标仍存在风险。具体而言，公司业务过度依赖OpenAI——在甲骨文近5000亿美元的未交付订单中，约三分之二来自山姆·奥特曼领导的这家初创公司。

阿罗约强调“这给甲骨文带来了显著的客户集中风险，尤其是考虑到OpenAI目前仍未实现盈利。”

他在上周四发布的分析报告中进一步解释“根据协议，OpenAI将与甲骨文云基础设施(OCI)达成‘基础设施租赁’合作模式。对OpenAI而言，这意味着每年约600亿美元的支出;若按五年期协议计算，总金额将达3000亿美元，且协议将于2027年生效。但问题在于，OpenAI将如何支付这笔费用，甚至如何维持这一合作?”

高盛给出“中性”评级，上调目标价至320美元

高盛于10月17日发布了针对甲骨文的研报，重申“中性”评级，同时将12个月目标价从310美元上调至320美元。截至2025年10月16日收盘，甲骨文股价为313美元，这意味着目标价对应的潜在上涨空间仅2.2%。报告指出，甲骨文的长期增长目标具备吸引力，但执行不确定性与财务风险导致整体风险回报处于平衡状态，因此维持中性评级。

甲骨文在分析师日对未来前景做出积极展望，短期来看，高盛对甲骨文2025-2028财年的财务表现亦有明确预测总营收将从2025财年的573.99亿美元逐步增长至2028财年的1155.83亿美元;稀释后EPS从6.03美元提升至10.05美元，但毛利率将呈逐年下滑趋势，从72.0%降至58.1%，反映出业务扩张过程中的成本压力。

高盛表示，OCI业务是支撑甲骨文长期目标的关键，并从增长驱动、客户拓展与细分表现三方面展开分析。增长动力上，AI基础设施需求爆发是核心——OCI凭借Acceleron网络架构(搭载专用以太网网卡)，可更高效部署大规模AI GPU集群，同时降低成本，契合市场对AI训练与推理的需求。

客户拓展方面，甲骨文在2025财年第二季度(F2Q)取得突破，新增4个非OpenAI客户(含Meta)，签订的基础设施业务总合同价值(TCV)达650亿美元，有效缓解了此前对单一客户的依赖。

细分领域表现上，OCI四大板块均实现高增长AI Infrastructure同比增速最高，达117%，毛利率30-40%;Distributed Cloud同比增长77%，毛利率40-60%;Cloud Natives同比增长49%，毛利率40-60%;Enterprise业务同比增长33%，毛利率65-80%，是盈利水平最高的板块。

此外，高盛在报告中还披露OCI典型合同(如6年期600亿美元TCV的AI基础设施订单)的成本结构土地、数据中心与电力成本占总成本35%(含前期启动成本)，计算、网络与存储成本占65%，整体毛利率约35%。

除OCI外，高盛认为，甲骨文的AI与Agent(代理)生态、SaaS全栈策略也构成重要增长补充。AI领域，甲骨文已部署超600个Agent(含Fusion ERP的400余个及垂直行业的200余个)，若计入客户与合作伙伴开发的Agent，实际规模更大;落地层面，18个月内已有2400家客户启用行业AI Agent，部署周期仅数日且无需专业服务与培训。

SaaS领域，甲骨文推行“数据库+数据平台+OCI”全栈架构，采用该架构的客户年度经常性收入(ARR)较仅使用单一产品的客户高150倍;公司计划将Universal Credits(通用信用)模型从OCI扩展至应用层，进一步降低客户AI应用门槛，推动业务渗透。

报告同时强调甲骨文面临的四大核心风险，这也是维持中性评级的关键原因。一是执行风险，2027 财年后数据中心建设周期、GPU 采购量与定价、能源成本均存在不确定性，可能影响业务交付节奏。

二是客户集中风险，甲骨文近 5000 亿美元未交付订单中，约 2/3 来自尚未盈利的 OpenAI，其与 OpenAI 的五年 3000 亿美元基础设施租赁协议(2027 年起生效)存在支付能力与可持续性隐患。

三是财务压力，高额资本支出(CapEx)导致 2026-2028 财年自由现金流预计为负，将拖累 EPS 增长与运营杠杆释放。四是市场竞争风险，过去十年甲骨文在数据库市场的份额持续流失，IaaS 业务市占率仍排名第四，落后于 AWS、Azure 与GCP等头部厂商。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com