美股盘前，中国酝酿中的“经认证终端用户”（VEU）新出口管理机制在市场中引起强烈反应。该制度的核心思路是“分级管理，择优放行”：
- 加速审批：加快对普通民用企业的出口许可审批。
- 严格排除：将涉及军事关联的企业排除在外。
这一举措并非简单地“收紧”战略资源出口，而是将管理权从被动防御转向主动设定规则。这被视为巧妙地借鉴并反制了美国既有的VEU制度，为未来贸易博弈留下了战略底牌。
午盘时分，白宫官员关于“创纪录的Z府停摆可能导致部分10月经济数据永久丢失”的表态，进一步加剧了市场的焦虑。
此外软银披露10月清仓英伟达。“大空头”Michael Burry质疑人工智能公司的资产负债。科技股估值担忧引发相关股大幅下挫，AI一篮子股票指数抹去了昨日的大部分涨幅。
美股尾盘，美股市场呈现出明显的“跷跷板”效应。道指在能源、必需消费品等防御性板块的带动下收涨1.18%，而以科技股为主的纳指则收跌0.25%。
根据CFRA首席市场策略师Sam Stovall整理的数据，在此前15次美国Z府关门结束后的一个月里，标普500平均上涨2.3%。若本次也出现类似幅度涨幅，那么到12月中旬，标普500指数将逼近7000点。
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Stovall表示，在关门结束后，市场回调似乎会被推迟。历史表明，关门结束一个月后，市场通常会上涨。
美联储的“信息差”与衰退预警
当前市场面临的核心矛盾是信息时差。Z府“重新开门”后，被暂停发布的经济数据将在未来几天内集中发布。
首先预计发布的将是滞后了一个月的美国9月非农数据（最早本周五或下周初）。尽管这份报告可能“尚可”，但它已无法反映真实的经济现状。在数据停滞的这段时间里，劳动力市场的恶化已获得多方权威机构证实：
- Challenger报告： 10月美国企业裁员人数高达15.3万人，不仅是去年同期的三倍，更是创下了 2003年以来的同期最大增幅。
- ADP数据： 10月下半月，美国企业平均每周裁减 1.1万个职位。
这些报告彼此印证：劳动市场的降温已是广泛且深入的趋势，企业已开始大面积裁员。
由于部分10月数据可能永久缺失，美联储在决策时，看到的可能是“还算不错”的9月数据，却可能低估了企业端已经启动的裁员和用工紧缩潮。
高盛最新的预测敲响了警钟：
- 预测非农： 10月非农就业可能减少5万人，这将是自2020年12月以来的最差表现。
- 衰退概率：高盛明确指出，失业率在未来六个月内有 20%至25% 的概率上升0.5个百分点。
- 历史经验警示：一旦失业率连续两个月上升0.5个百分点，经济衰退几乎无法避免。
美股投资网分析认为，在降息预期和衰退风险这两极拉扯下，市场震荡不可避免。目前，投资者没有新的基本面信息去做方向性判断，因此操作逻辑回归到最原始的区间交易策略：“涨多了就卖，跌多了就买。”
AMD上调AI市场预期至万亿美元
本周二，AMD首席执行官苏姿丰发表讲话时，发表了公司对AI数据中心市场的最新预测，明确表示，AMD预计到2030年，包括处理器、加速器和网络产品在内的AI数据中心总市场规模（TAM）将突破1万亿美元。
这一最新目标，较今年约2000亿美元的市场规模，复合年增长率（CAGR）将超过40%。这一惊人的数字，远超AMD自己此前的预期。就在今年6月，苏姿丰的预测还是“到2028年，AI处理器的市场规模将超过5000亿美元”。
短短数月，预期的“天花板”就被翻倍抬高，清晰展示出管理层对AI基础设施需求的判断：增长不仅不会趋于平稳，反而将持续旺盛，客户的AI投资正在加速，需求尚未得到满足。
更值得注意的是，苏姿丰还修正了此前业内对CPU和GPU关系的担忧。她认为，AI和GPU的爆发式增长，正在增加而非减少对CPU的需求，即AI加速器并未造成传统CPU市场的下滑，这是一个关键的结构性判断。
同时，她还指出，AI的工作负载正从训练转向推理，而推理芯片的市场“将增长得更快”，这意味着AMD的战略布局正瞄准了下一个增长爆发点。
AI数据中心营收将年增80%
基于对万亿市场的判断，AMD自身也给出了极具雄心的增长目标。苏姿丰透露，公司预计未来三到五年，年均营收CAGR将超过35%。其中，最核心的看点在于AI数据中心业务：该项营收的年均增长将高达80%。
这一内部预测，显著超越了华尔街分析师的平均预期。目前分析师对AMD 2026年和2027年的年销售增长预估均值为31%和39%。AMD给出的“35%+”的复合增长率和“80%”的AI引擎增长，无疑是对公司未来市场份额和产品竞争力的自信背书。
此前在三季度业绩电话会上，公司已首次明确，预计到2027年，数据中心AI业务年收入将达到“数百亿美元”规模，并披露了与OpenAI的合作中，基于下一代MI450系列加速器的计算集群将在2026年下半年上线。
股价反应
就在苏姿丰发表如此强烈的市场信心和增长承诺后，AMD股价经历了先抑后扬的走势。在美股午盘时，AMD股价因利好消息短暂转涨，但最终未能维持涨势，收盘时下跌2.65%。
然而，最新的盘后交易数据显示，市场最终还是为管理层的长期乐观展望投下了信任票。在收盘后，AMD股价强劲反弹，涨幅达到4.6%。这表明投资者在消化了短期的季度指引顾虑后，重新聚焦并认可了苏姿丰对万亿TAM和公司高增长前景的坚定信心。
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苹果最近为何成了华尔街的新宠？
过去，苹果因未能像其他科技巨头一样在AI领域进行激进投资，曾遭到华尔街的批评。苹果被认为错过了这波AI热潮，股价表现也未能跟上“七巨头”的步伐。
2025年上半年，苹果股价仅上涨7.6%，与英伟达48%和谷歌53%的涨幅相比，显得有些逊色。
然而，随着时间的推移，投资者的关注点开始发生变化。当这些“烧钱”大户的AI投资开始遭遇回报迟缓的质疑时，苹果的“克制”反而成为其独特的优势。虽然它在AI领域的投入不如同行那么激进，但苹果并未因此错失市场机会，反而借此在动荡的市场中脱颖而出。
苹果的“克制”如何转化为优势？
在当前市场环境下，苹果的“慢”策略反而成了“福气”。华尔街纷纷将苹果视为科技股中的“避风港”，其独特的资本支出策略和股价表现让它在AI热潮中显得尤为亮眼。
资本支出：不烧钱的优势
苹果在2025财年预计的资本支出约为140亿美元。相比之下，微软和Meta的资本支出分别超过940亿美元和700亿美元（Meta的市值仅为苹果的一半）。
苹果虽然在资本开支上看似“不激进”，但这正是它的优势所在。苹果可以“借用”其他公司的AI技术和模型，为自己的上亿用户提供AI功能，而无需像同行那样耗费巨资进行自主研发。
美股投资网分析认为，苹果是AI领域的潜在受益者，不需要像其他公司一样“把全部身家”都押上去。它能够以较低的成本从AI技术的普及中获益，同时保持相对稳定的财务状况和健康的资产负债表。
危机中的韧性
随着市场对AI投资回报的质疑加剧，苹果股价展现出强大的韧性。当大多数科技股因担忧“AI烧钱”而普遍下跌时，苹果股价几乎收平，展现了它的防御性特质。
2025年下半年，苹果股价累计上涨了约34%，大幅跑赢了标普500和纳斯达克100指数，显示出其在市场动荡中的抗压能力。
特别是在最近的股市调整中，当大多数“AI概念股”出现回调时，苹果逆势上涨超2%，股价创下了历史最高收盘价。这一表现证明了苹果股价在动荡中展现出的强大韧性。
对于苹果的这一表现，市场分析师有着两种截然不同的看法：
观点一：苹果是“避风港”
苹果仍然是一家科技公司，但它不承担过高风险的AI投资压力。凭借强大的资产负债表和稳定的现金流，苹果能够规避许多高风险的资本开支，成为市场波动中的“避风港”。
观点二：苹果是“落后股”
苹果在AI上的投入过于谨慎，导致其错过了技术红利的最佳时机。First New York的投资组合经理Vikram Rai认为，苹果的“慢”策略意味着它可能无法带来超额收益，且错失了AI浪潮的领先地位。
美股投资网分析认为当前，市场的“动能”正在放缓，投资者越来越关注AI巨头的实际投资回报。
在这种背景下，苹果凭借其强大的资产负债表和低调的资本支出策略，成功转变为市场中的“防御型资产”。在AI泡沫风险日益升温的情况下，苹果可能成为投资者的“避风港”，尤其是在其他科技巨头在AI投资中面临较大风险时。
苹果不仅仅是一个“慢”公司，它通过巧妙的策略，从一个“落后者”转变为“避风港”，并成功避免了过度投入AI烧钱战的风险。它的股价表现出色，说明市场正在逐渐认识到苹果在这场AI战争中的独特优势。
