2026年2月12日，在2025年连续第二年实现两位数回报，并以前所未有的幅度跑赢基准之后，对冲基金带着强劲动能进入2026年。

自2022年美联储开始加息以来，对冲基金获得了更多跑赢基准的机会，并且在去年首次实现了多年未见的资金净流入。

根据高盛调查，接近一半的资产配置者预计将在2026年增加对冲基金配置，这一比例为近年来最高。

投资者兴趣最强的领域是量化基金和主观宏观基金，反映出在股票和债券越来越同步波动的背景下，市场对“低相关策略”的需求上升。

高盛主经纪业务表示，2025年对冲基金连续第二年实现两位数回报，这增强了今年资金继续流入该资产类别的预期。近年来，对冲基金也持续跑赢传统60/40股债组合。

报告指出，去年对冲基金“灵活应对了地缘政治、贸易摩擦、货币政策变化以及其他市场特殊波动”。
对冲基金收益中来自**Alpha（风险调整后超额收益）**的比例已达到30多年来最高水平。

“收益提升的同时，对市场的Beta敞口下降。”
在股票和债券走势相关性上升的背景下，对冲基金提供低相关收益的能力对投资者尤为重要。

2025年对冲基金回报超出预期

在317家配置另类资产的机构（养老金、家族办公室等）中：

• 超过90%表示对冲基金去年表现达到或超过预期
• 超过80%表示过去五年达到或超过预期

对冲基金平均回报：

• 2025年：11.8%
• 2024年：11.9%

自2022年美联储开始加息以来，每一年都跑赢60/40组合。

随着量化宽松时代结束，对冲基金获得更好的收益机会。
相比之下，2010年代由于低利率、低波动、资产高度相关，对冲基金收益较弱。

直到2022年前十年：

• 每年落后60/40组合约50bp

而2022年之后：

• 每年领先约190bp

今年预计更多资金流入

调查显示：

• 49% 计划增加配置（去年37%）
• 仅4%计划减少
• 净增加比例45%，创历史新高

需求最强方向：

1）量化基金（25%计划增加）
2）宏观基金（21%计划增加）

尤其是量化基金，需求已经超过供给。

值得注意的是，传统更偏好多空股票策略的大学基金和家族办公室，也正在转向更强调绝对收益和低相关策略。

在资产类别中：

• 对冲基金：最受欢迎
• 私募股权：35%计划增加
• 私募信贷：兴趣下降

2025年对冲基金出现约790亿美元净流入，为多年首次。

高盛预计：

2026年资金流入将进一步改善

此外，2025年多家对冲基金启动规模超过10亿美元，显示行业活跃度持续提升。

二、美股投资网核心解读（非常重要）

其实在传递3 个宏观级别信号：

1）市场结构正在从 Beta 转向 Alpha

过去10年：

• 只要买指数就能赚钱
• 对冲基金很难跑赢

现在：

• 利率高
• 市场分化大
• 宏观扰动多
• 相关性变化

结果：

选股能力重新变得值钱

这是典型：

高利率时代 = 主动管理回归

2）股债同跌 → 机构急需“低相关资产”

当股票和债券开始同步波动时：

传统60/40组合失效

机构必须找：

• Quant 美股大数据
• macro
• market neutral
• relative value

因此资金流入对冲基金是结构性变化，不是短期。

3）一个非常关键但多数人没意识到的信号

文章最重要的一句话其实是：

quant demand is outstripping supply

翻译成人话：量化策略容量已经不够

意味着：

• alpha变得稀缺
  -资金开始抢策略
  -优秀quant manager进入议价时代

这在历史上通常发生在：

• 市场进入高波动阶段
• 或主动投资周期初期

三、对美股投资的真实含义（重点）

这篇报告其实在隐含一个趋势：

2022-2030 很可能是主动管理大周期

意味着：

1）指数可能不再年年暴涨
2）个股分化极端扩大
3）选股收益 > Beta收益

也就是：

stock picking cycle 回来了

这和很多人还停留在

• “买SPY永远赢”
• “主动管理没用”

是完全相反的世界。

四、一句话总结（交易员视角）

2020-2021：Beta时代
2022-2024：宏观重定价
2025-2030：Alpha时代（正在开始）

而量化资金需求爆发，是最早期的信号之一。