美股投资网获悉，4月28日，全球饮料巨头可口可乐(KO)交出了新帅Henrique Braun上任后的首份成绩单。2026年一季度，公司营收与利润双双超预期，并随即上调全年盈利增长指引。财报发布后，可口可乐股价在周二盘前交易中上涨近3%，并带动百事可乐(PEP)、Keurig Dr Pepper(KDP)等同业股价小幅走高。这份“开门红”背后，既有提价策略的持续兑现，也有产品组合升级带来的增量，更折射出公司在新兴市场中强劲的本土化动能。

净营收同比增长12%至124.7亿美元，高于市场预期;有机营收增速达10%，远高于市场预期增速7%。净利润方面，归属于股东的净利润为39.24亿美元(合每股0.91美元)，较上年同期的33.30亿美元(合每股0.77美元)增长18%。非GAAP每股收益为0.86美元，同比增长18%，预期为0.81美元。

基于一季度的强劲表现，可口可乐将2026全年可比每股收益增长指引从此前的7%–8%上调至8%–9%，同时维持全年有机营收增速4%–5%的预期不变。

增长引擎拆解价量齐升，多品类协同发力

一季度，可口可乐全球单位箱销量同比增长3%，所有运营分部的销量全部录得正增长。尤为值得一提的是，北美大本营销量增长4%，成为本季度最大亮点之一。整体价格/产品组合增长了2%，主要得益于市场上的定价举措，但部分增幅被不利的产品组合因素所抵消。

价格策略理性转型“小包装+高单价”捕获分层需求

过去数年，可口可乐高度依赖提价驱动收入，但随着全球通胀压力向终端消费者传导，预算敏感型消费者已出现“消费疲劳”迹象，继续粗暴提价的边际空间正逐步收窄。

本季度的应对策略是推广更小包装、更高单价的定价策略。2026年1月起，7.5盎司迷你罐首次以单罐形式登陆美国便利店，为消费者提供了“更小份量、更低总价”的即饮选择，也为公司创造了更高的单位利润率。这一差异化定价策略，将过去“逢人便涨价”的粗放模式，升级为更精细化的价格分层打法。

零糖与健康化产品引领品类升级

消费趋势从传统含糖碳酸饮料向零糖、功能性和健康化饮品加速迁移，可口可乐正积极将这一趋势转化为增长动力零度可口可乐全球销量同比飙升13%，带动含气软饮料分部整体销量增长2%。水、运动饮料、咖啡及茶饮分部全球销量增幅达5%，领跑所有品类。高端品牌Fairlife牛奶和Smartwater持续受益于“K型经济”分化——高收入消费群体价格敏感度较低，支撑了这些品牌的溢价空间。

新兴市场增长显著

北美市场和欧洲、中东及非洲地区有机营收分别增长12%和11%，成为增长贡献最大的区域板块。而在新兴市场，可口可乐通过一系列高度本地化的营销活动持续获取市场份额在中国市场，借力AI技术推出结合传统剪纸艺术的数字互动营销，让消费者通过可口可乐包装生成个性化的新春数字画像;在中东及东南亚地区，围绕斋月文化开展各类社区聚餐主题的线上线下联动，其中在埃及创下“单小时社区供餐服务人数最多的吉尼斯世界纪录”。

新CEO Henrique Braun此前在拉美和中国等国际市场的深厚管理经验，有望为公司在新兴市场的持续扩张提供更清晰的战略指引。

挑战与隐忧伊朗战火冲击下，提价空间收窄、成本压力犹存

摩根大通分析师在最新点评中指出，可口可乐一季度的销量全面增长“印证了消费必需品在全球不确定时期的结构性防御价值”，但全年有机营收增速4%–5%的指引相对保守，或反映出管理层对下半年宏观环境的审慎态度。

成本端方面，中东地缘冲突推高能源价格，导致塑料包装和铝材等核心投入品成本上升，对公司基础毛利率形成压制。财报显示，基础毛利率同比收缩约80个基点，部分被汇率因素等抵消。与此同时，消费者在高油价和高食品价格的挤压下趋向节俭消费，进一步限制了公司继续提价、保护利润率的空间。

不过，可比营业利润率仍同比提升约70个基点至34.5%，主要得益于有机营收增长和运营费用的有效节降。

地缘政治不确定性也在加剧。墨西哥新糖税和食品券使用规则趋严，均构成对公司区域业务的潜在挑战。此外，中国市场始终是投资者关注的焦点。本次财报未单独披露中国区业绩，但在全球经济不确定性升温的背景下，中国消费复苏的节奏将成为影响可口可乐后续业绩的核心变量之一。

本月初，其竞争对手百事公司公布的季度业绩也超出预期，这得益于无糖汽水需求的持续坚挺，以及该公司对乐事(Lay's)等部分核心零食品牌采取的降价策略。不过，该公司也发出预警称，受地缘政治冲突的影响，宏观经济环境将变得更加动荡。

新帅首秀Henrique Braun时代的战略信号

此次财报是Henrique Braun今年3月底接替James Quincey出任CEO以来的首份季度报告。Braun在财报电话会上表示“我们今年开局强劲……但在应对复杂多变的外部环境方面，我们仍有巨大的发挥空间。”

他同时强调了四大战略重心——“洞察(Insights)、创新(Innovation)、亲密(Intimacy)、整合(Integration)”。具体而言，公司将加大区域本土品牌的孵化和规模化力度，利用数字化平台和AI技术获取更深入的本地消费洞察，并进一步提升终端执行效率。Braun还特别指出，公司计划继续投资印度等“未来市场”，将“超前投资”作为面向长期增长的核心策略。

从可口可乐一季度展现的韧性来看，在通胀压力尚未完全消退、地缘政治风险持续发酵的宏观环境下，这家百年饮料巨头正凭借品牌组合升级、定价策略优化和本土化深耕，展现出新一轮增长周期的清晰轮廓。

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