美股投资网获悉，摩根大通最新报告指出，Strategy(MSTR)近期调整比特币投资策略和融资模式，正在改变比特币市场供需格局。该行警告，这意味着全球最大的比特币企业买家之一未来也可能成为卖方，为加密货币市场带来新的不确定性。

Strategy本周宣布对其比特币投资策略进行重大调整，未来将可根据需要出售部分比特币、回购证券并保留更多现金，以优化资产负债表。摩根大通指出，此举意味着Strategy不再只是比特币市场的重要买家，也可能成为卖方，从而为市场增添新的不确定性。

报告指出，虽然提高现金储备有助于降低未来出售比特币的可能性，只有当Strategy拥有足以覆盖未来两至三年优先股股息支付的流动性后，投资者才会真正相信公司无需通过出售比特币筹集资金。

作为比特币市场最重要的机构买家之一，Strategy政策调整具有重要影响。摩根大通数据显示，今年以来，Strategy累计买入约82亿美元比特币，占同期数字资产净流入规模约70%，目前持有的比特币约占全球总供应量的4.2%。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示，由于Strategy估值与比特币价格高度相关，如果加密货币市场波动和不确定性上升，将压制公司估值，并提高其未来发行股票及债券融资、继续购买比特币的成本。

本周一，Strategy公布新的资本管理框架，除扩大出售比特币权限外，还计划增加现金储备、回购部分证券，以应对近年来支撑公司持续增持比特币融资模式面临的压力。

根据公司披露，目前现金储备已增至22.5亿美元，再加上获授权可出售约12.5亿美元比特币，公司现有流动性大致可覆盖两年多的优先股股息支出。

市场对Strategy融资模式的担忧始于今年6月初。当时，公司披露出售32枚比特币，价值约250万美元。这是Strategy自2022年以来首次出售比特币，也打破了董事长兼联合创始人塞勒长期坚持“只买不卖”的市场预期，并引发比特币持续回调，价格一度较去年底创下的历史高点回落逾50%。

不过，自本周宣布融资模式调整以来，Strategy股价已累计反弹约20%，但过去一年仍累计下跌约75%。与此同时，公司旗下Stretch(STRC)优先股价格也有所回升，但目前仍低于100美元的票面价值，意味着公司暂时难以通过发行更多优先股，以较低成本继续筹资购买比特币。

受美国6月就业数据弱于预期提振，市场对美联储短期内进一步加息的预期降温，比特币周四连续第二个交易日上涨，盘中一度上涨超3%，至62200美元。分析人士认为，利率预期回落通常有利于包括加密货币在内的高风险资产表现。

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