美股投资网获悉，高盛将闪迪(SNDK)的目标价从1200美元上调至2200美元，并重申“买入”评级，这一激进调整不仅反映了高盛对闪迪基本面的认可，更传递出对即将于8月公布的2026财年第四季度业绩的强烈看好。

分析师詹姆斯·施耐德对于闪迪2026日历年的调整后每股收益预测值比华尔街共识高出近30%，这主要得益于NAND闪存供应紧张以及超大规模客户企业级固态硬盘（SSD）产品结构的改善。

8月业绩预期与展望毛利率大幅扩张

高盛在研报中明确预测，闪迪即将于8月5日公布的2026财年第四季度业绩将是一个"非常强劲的季度"。这一判断建立在多重利好因素之上

首先，NAND闪存供需持续偏紧。 高盛认为，全球NAND闪存芯片的供应短缺状况将在2026年持续，移动端、PC端和数据中心端需求同步复苏，而产能受高端AI存储赛道挤压，常规产品供给不足，市场价格保持攀升趋势。闪迪管理层在6月初的瑞穗科技会议上透露，即使在新业务模式(NBM)协议的价格区间低端，"我们也喜欢这些利润率"，并且"将与第四季度指引的利润率保持一致"。

其次，产品结构持续优化。 高盛特别指出，闪迪在超大规模客户中的企业级固态硬盘(SSD)产品组合正在改善。2026财年第三季度(截至4月30日)，闪迪企业级SSD收入环比增长233%，数据中心收入同比飙升645%。管理层确认，2026财年第四季度将是闪迪Stargate高容量企业级SSD产品线首次确认收入的季度，这是专为AI存储工作负载打造的产品，标志着闪迪的第二增长引擎正式点火。

第三，财务指引已现端倪。 闪迪管理层在第三财季财报中给出的第四财季指引已相当乐观营收预计为77.5亿-82.5亿美元，非GAAP毛利率高达79%-81%，非GAAP每股收益预计为30-33美元。高盛认为，实际业绩有望超越这一指引。

抛售浪潮中的评级上调

看闪迪的投行中，高盛并非孤例。6月下旬，伯恩斯坦将目标价从1700美元上调至3000美元；7月初，美国银行也将目标价上调至2500美元。 这些上调的趋势不言而喻，股价走势亦是如此。高盛发布报告当天，闪迪股价仅上涨约3%至5%，随后随着整个存储板块的抛售潮持续下跌。在股价全面回调的背景下，此次评级上调几乎未对股价造成影响。

这种脱节正是争议的焦点所在。分析师们对可持续且结构性增长的盈利进行了定价，而市场则将当前股价定在了周期性高点。

这波抛售并非始于闪迪内部，而是始于数千里之外。三星电子公布的第二季度初步营业利润创下近89万亿韩元的纪录，同比激增约19倍，但存储股仍遭抛售。这种反应向投资者表明，利好消息已被市场充分消化。 随后，市场担忧的焦点转向产能正值人工智能资本支出周期预计将达到峰值之际，三星和SK海力士宣布的增产计划可能导致NAND闪存价格走软。

对闪迪而言，担忧则更为具体。其大部分产量仍通过公开市场销售。关于该公司2027财年供应情况的报告显示，其多年期协议覆盖了 超过三分之一的比特供应量，这意味着其余大部分 产品仍受现货价格波动影响。 如果NAND价格下跌，这些未锁定的产量将首当其冲，公司 过去12个月56.0%的毛利率将面临压力。这就是看空论点的一句话概括，而且绝非无中生有。

是周期顶峰还是一场变革？

不过，从估值角度看，经过7月的大幅回调后，闪迪远期市盈率已降至约9倍，远低于历史高位。公司目前处于净现金状态(净债务为负35.3亿美元)，并宣布了60亿美元的股票回购计划——一家即将崩溃的公司通常不会这样做。

高盛的2200美元目标价意味着较当前股价有约21%的上涨空间。如果8月财报真如高盛预期般"非常强劲"，这场分析师与市场的博弈或许将迎来分水岭。但对于投资者而言，真正的考验在于AI驱动的存储需求超级周期，究竟是一次性的资本开支高峰，还是一场持续数年的结构性变革？高盛显然押注后者。

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