美股投资网获悉，7月16日，Piper Sandler首次覆盖三家备受市场关注的航天公司，给出了截然不同的评级授予AST SpaceMobile(ASTS)“增持”评级，目标价100美元;同时给予Rocket Lab(RKLB)和SpaceX(SPCX)“中性”评级，目标价分别为83美元和156美元。
Piper Sandler的核心判断是虽然可重复使用火箭技术是太空经济中最具价值的长期竞争优势，SpaceX和Rocket Lab在多年的时间框架内“可能是定位最好的公司”，但在未来12个月的时间维度上，AST SpaceMobile提供了“更可接受的估值和更清晰的EBITDA增长路径”。
AST SpaceMobile风险回报比最优，合作而非竞争的“卫星宽带独角兽”
Piper Sandler五星级分析师Alexander Potter在启动覆盖时明确表示，AST SpaceMobile目前在三只航天股中提供了最佳的风险回报比，因其估值更具吸引力且EBITDA增长路径更为清晰。
AST SpaceMobile的核心业务模式是与AT&T、Verizon、Vodafone和Rakuten等主要移动网络运营商合作而非竞争，Piper认为这一策略使其能够覆盖全球超过30亿无线用户。分析师预测，该公司营收将从2026年的约1.66亿美元增长至2031年的超过50亿美元，同期EBITDA可能达到约42亿美元。100美元的目标价基于20倍2031年EV/EBITDA并以15%折现至现值。
然而，Piper也指出了AST面临的显著风险SpaceX星链直连手机服务的竞争是最大威胁;公司需要巨额资本支出;卫星部署计划、监管审批及客户接受度均存在不确定性。
就在Piper发布评级的同一天，AST SpaceMobile宣布计划通过私募发行10亿美元可转换优先票据，引发市场对股权稀释的担忧，股价当日暴跌逾17%。这是该公司年内第二次进行10亿美元级可转债融资(首次在2月)。公司表示募集资金将用于获取额外轨道使用权，并探索合作或收购机会以减少对第三方发射提供商的依赖。自5月底股价突破130美元以来，ASTS已从历史高点腰斩，Piper的百美元目标价意味着约50%的上行空间。根据S&P Global统计的10位分析师数据，华尔街对该股共识评级为“持有”，平均目标价79.78美元。
Rocket LabSpaceX的“最强替代者”，但乐观情绪已充分定价
Piper对Rocket Lab给予“中性”评级，目标价83美元，将其定位为上市发射服务提供商中最强劲的SpaceX替代选择，强调了其垂直整合的商业模式及Electron火箭项目约90次成功发射的卓越业绩。
公司已完成Archimedes真空发动机全周期测试。公司未来的增长很大程度上取决于更大的可重复使用中子火箭(Neutron) 的成功研发和部署，该火箭首飞目标定于2026年第四季度。此外，Rocket Lab近期宣布以80亿美元收购Iridium Communications，进一步拓展了其业务版图。
摩根士丹利分析师指出，这笔交易使Rocket Lab“越来越像一家 ‘迷你版SpaceX’ ”，将其看涨情景目标价从185美元上调至293美元，但Piper预计未来一年Rocket Lab的股价走势将与SpaceX保持高度相关。
尽管Piper认为Rocket Lab具备挑战SpaceX的实力，但分析师指出该股股价已反映了大部分乐观情绪——其企业价值/营收比率甚至高于SpaceX。截至7月16日，Rocket Lab股价报约67.30美元，较5月52周高点150.23美元已回撤约55%。
SpaceX长期叙事坚实，短期逆风压制上行空间
Piper对SpaceX的长期前景“充满信心”，认为其在现代航天服务行业的创建中发挥了关键作用，并可能最终受益于轨道AI基础设施等新兴机遇。156美元的目标价同样基于20倍2031年EV/EBITDA并以15%折现。
然而，分析师指出了多个可能限制股价近期上涨空间的因素分阶段解禁期到期将释放大量可交易股份;特斯拉潜在收购案的不确定性;以及未来增长计划所需的巨额资本支出——Piper预计将“轻松消耗每年数百亿甚至数千亿美元”。分析师认为，投资者可能需要更多证据才能对公司一些更具雄心的项目进行估值。
市场数据印证了Piper的谨慎判断。截至7月16日，SpaceX股价已跌破135美元的IPO发行价，7月累计下跌约20%。卖空仓位已升至可流通股份的约29%。此外，原定于7月16日进行的星舰第13次试飞在点火阶段因部分发动机未能启动而自动中止，这是SpaceX6月IPO后的首次发射任务，CEO马斯克表示将“希望在数日内”再次尝试。
行业背景从“发射”到“基础设施”的价值迁移
Piper的评级选择折射出航天投资逻辑的深层演变。可重复使用火箭正在成为太空经济中最具价值的竞争优势。摩根士丹利指出，“航天经济中最大规模的价值创造并非仅来自发射业务，而是来自拥有差异化的基础设施”。
三家公司代表了三种不同的太空经济路径AST SpaceMobile押注“手机直连卫星”的电信级市场;SpaceX构建从发射到星链到轨道AI的垂直帝国;Rocket Lab正从发射服务商向“航天闭环生态”转型。
Piper的选择很明确在估值已充分反映长期叙事的SpaceX和Rocket Lab面前，AST SpaceMobile是短期性价比最优的选择。但太空经济的长期竞争格局远未尘埃落定——正如Rocket Lab CEO Peter Beck所言，尽管投入了数十亿美元、超过100家公司尝试，“实际上只有两家公司”实现了可靠、常规的发射服务。
Piper Sandler此次评级的分化逻辑清晰AST SpaceMobile因较低的估值和更清晰的盈利路径获得“增持”;而SpaceX和Rocket Lab虽在可重复使用火箭技术和垂直整合模式上具备长期竞争优势，但短期内估值偏高、重大资本支出需求及各自特有的不确定性(解禁/收购传闻/星舰试飞)，使得Piper选择“中性”立场。值得注意的是，华尔街整体对这三只股票的看法与Piper存在差异——分析师认为SpaceX拥有最大的上行空间，平均目标价243.81美元意味着约80%的潜在涨幅。
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