Uber 去年的自由现金流（FCF）接近 98亿美元，预计到 2027 年将进一步增长至 130亿美元。按照目前约 76美元的股价计算，相当于市场给予 Uber 未来自由现金流约 12 倍的估值。而 Uber 目前拥有约 2亿月活跃用户，每天完成约 4000万次出行订单。

华尔街分析师对 Uber 的平均目标价约为 104美元。

为什么 Uber 的估值会这么便宜？核心原因只有一个：市场正在提前定价一个极端情景——特斯拉 Robotaxi、Waymo 以及更广泛的自动驾驶浪潮，最终会彻底消灭 Uber 的需求。

但 Ackman 显然并不认同这一逻辑。

他的核心观点是：Uber 本质上既不是一家汽车公司，也不是一家司机公司，而是一家“聚合平台”（aggregation platform）。

消费者打开 Uber App，并不是因为他们特别在意到底是哪一辆车、哪个司机提供服务，而是希望通过这个平台，以最快的速度、最低的价格找到合适的出行方式。

因此，Ackman 认为，当未来自动驾驶汽车大量普及之后，消费者并不会为了打车而分别下载 Tesla、Waymo 以及其他自动驾驶车队的 App，然后在不同 App 之间来回切换、比较价格。

相反，他们更可能继续打开自己已经信任的 Uber App，然后直接通过 Uber 完成整个出行需求。

如果这个逻辑成立，那么未来的 Uber 可能会发生一个非常重要的身份转变：

Waymo 和 Tesla 等自动驾驶公司，反而更像是 Uber 的“车辆设备供应商”，而 Uber 则成为连接消费者与各种自动驾驶车队的流量入口和聚合平台。

换句话说，自动驾驶未必会消灭 Uber，反而可能成为 Uber 降低成本、扩大规模和提升利润率的重要基础设施。

与此同时，Uber 目前正在推进一笔约 148亿美元的 Delivery Hero 收购交易。如果监管机构最终批准，这笔交易将使 Uber 的全球业务版图几乎扩大一倍，覆盖市场数量有望接近 100个。

因此，美股投资网观点认为，UBER 目前作为一家企业的内在价值被市场严重低估。