美股投资网获悉，在摩根士丹利高调唱多SpaceX(SPCX)之后，埃隆·马斯克近日亲自下场，给出了比华尔街更激进的时间表。马斯克在社交媒体平台X上表示，SpaceX实现约3.5万亿美元年营收的时间点可能在2033年前后，比摩根士丹利预测的2040年还要早了约七年。

据了解，摩根士丹利早些时候重申了对SpaceX股票的“增持”评级和300美元目标价，并预测公司2040年收入将达3.5万亿美元。该行明星分析师Adam Jonas认为，投资者仍未真正理解SpaceX围绕星舰火箭和路易斯安那州新发射基地所展开的宏大计划，当前股价处于IPO价格附近，反而提供了“独特机会”。

“投资者没有意识到SpaceX星舰计划的规模”

事件的起点是一份摩根士丹利投资者报告。Jonas在周三发布的报告中写道“们不认为投资者充分认识到SpaceX在星舰上的计划规模。”这份报告紧随SpaceX披露将斥资1000亿美元在路易斯安那州建设新“星际基地”(Starbase)之后发布。

根据披露，SpaceX计划在路易斯安那州弗米利恩堂区(Vermilion Parish)建设一座新的星舰发射基地。该基地预计2027年开始建设，2029年进行首次星舰发射。按照规划，这座基地最终将拥有15个发射台，远高于SpaceX目前运营的3个发射台;到2027年底，预计还将有另外3个发射台全面投入运营。

Jonas认为，这一扩张规模本身就说明市场对SpaceX发射节奏的定价并不充分。摩根士丹利的模型目前保守假设每个发射台每天仅执行2次发射，按照这一节奏，到2040年SpaceX每年进行约5800次星舰发射，实际上只需要8个发射台，低于公司规划的15个。换句话说，即便路易斯安那基地不完全建成，SpaceX也有能力达到摩根士丹利的2040年发射预测。

Jonas还特别指出，路易斯安那州的地理位置具有独特优势。该基地允许火箭向南飞越墨西哥湾发射，而不会像从佛罗里达、得克萨斯或加利福尼亚发射那样直接经过人口稠密地区。这使SpaceX能够拓展至“黎明—黄昏太阳同步极轨道”发射能力，而这种轨道“与轨道计算直接相关”。在Jonas看来，这正是SpaceX将太空发射、星链通信和人工智能算力相结合的长期故事的一部分。

马斯克回应大摩我的最佳猜测是2033年

在X平台上，用户“DogeDesigner”随即分享了该行的一份报告，在推文中重点提及SpaceX“估值具有吸引力”，并认为投资者低估了星舰的规模潜力。

投资机构Mach 33首席执行官Aaron Burnett随后转发并评论称，摩根士丹利的估算“几乎只有公司公开目标的一半，而且比公司自身目标时间晚了十年”。

这一评论也引来了马斯克本人回应。他写道“依我之见，达到约3.5万亿美元营收的时间点，大概在2033年前后。”

这意味着马斯克认为SpaceX将比摩根士丹利预测的时间提前七年达到3.5万亿美元的营收规模。值得注意的是，马斯克此前曾公开预测，SpaceX将在2030年实现1万亿美元收入。

马斯克的回应进一步凸显了SpaceX内部目标与华尔街模型之间的落差。按照SpaceX自身规划，公司甚至计划到2030年实现每年1万次星舰发射。这一目标部分受到美国总统特朗普新太空政策的推动，该政策旨在提高NASA的发射频次。

从星舰到K3文明马斯克的更远叙事

除了直接的营收预测，马斯克还借路易斯安那星际基地项目描绘了一幅更宏大的图景。他表示，该基地将使特斯拉(TSLA)的Optimus人形机器人成为史上第一个“冯·诺依曼机器”。在马斯克的叙事中，SpaceX所推进的星舰开发和发射基础设施，将有助于“文明在整个银河系扩张并达到K3级别”。

“冯·诺依曼机器”通常指能够自我复制的系统，马斯克将其与Optimus机器人和星舰大规模发射能力联系起来，暗示未来人类可通过星舰将制造能力送入太空，实现地外自我复制与扩张。K3则指向卡尔达肖夫等级中的三级文明，即能够利用整个星系能量的文明。这一表述延续了马斯克一贯将SpaceX定位为“让人类成为多行星物种”甚至“星际文明”的叙事风格。

从短期发射节奏看，SpaceX确实在快速推进星舰测试。马斯克透露，即将进行的星舰第14次飞行测试将尝试捕获火箭上面级。如果成功，这将是继助推器捕获之后，SpaceX在完全可重复使用火箭领域的又一项关键突破。

股价仍低于高点，多空分歧明显

摩根士丹利将SpaceX的目标价定为300美元，按照周四收盘价计算，该目标价对应约114%的上行空间。Jonas认为，以该行2028财年预测计算，SpaceX股价仅相当于10倍市销率(对应70%增速)和25倍息税前利润(对应113%增速)。

“我们认为投资者有独特机会在IPO价格附近‘重新审视’SPCX股票，而且在太空、连接和企业AI领域基本面动能甚至更强，”乔纳斯写道。

自公开上市以来，SpaceX股票表现挣扎。该股上市首日市值就已超过1万亿美元，但此后股价从高位回落，目前已跌至IPO价格附近。近期第二季度财报发布后，由于资本开支指引上升，股价进一步承压。

但Jonas表示，摩根士丹利对SpaceX的看法在财报后反而显著改善，因为投资者获得了更多关于锁定期到期影响的信息，而这一因素并未像许多人担心的那样形成持续抛压。

Jonas此前曾提出，SpaceX是“潜在代际复利成长股”。在他的300美元目标价中，超过一半来自公司通过合并xAI所蕴含的AI雄心，其余部分由发射服务和星链卫星互联网业务贡献。

不过，市场上并非所有人都认同这一乐观判断。对冲基金亿万富翁David Einhorn在最近致投资者的信中就对SpaceX持看空观点，认为这家马斯克旗下的火箭与AI公司被高估。

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