美股投资网获悉，Firmus Grid Ltd.首次公开募股(IPO)的崩盘，正在亚洲火热的股票发行市场引发连锁反应，使投资者对依赖未来盈利的AI基础设施交易变得更为挑剔。

因投资者对其估值大幅飙升至300亿美元望而却步，这家英伟达支持的数据中心运营商上周五撤回了一项至多募资55亿美元的上市交易。这家澳大利亚公司目前正与现有投资者探讨一轮私募融资。

Firmus上市遇冷，表明在经历一年多的交易狂潮后，投资者正变得更加审慎。此前，企业为AI建设融资而纷纷涌入市场。数据显示，今年以来，亚太地区IPO、配售和大宗交易已募资近2500亿美元，叠加2025年约2600亿美元的总额。

“投资者在问，谁来买单，以及以何种资本成本买单，”悉尼Private Portfolio Managers投资组合经理Max Herron-Vellacott表示。他认为，在做出投资决策时，风险回报计算正受到更严格的审视。“这提高了每笔交易的门槛，投资者对乐观假设的容忍度将远低于以往。”

近期一些新股表现也已显露逐渐蔓延的不安情绪。而投资者正开始在公司之间划出明确界限一边是有可靠业绩记录并能实现变现的公司，另一边是处于生命周期更早期、更渴求现金的公司。

纽约大学法学院全球公共投资基金论坛执行主任Winston Ma表示，对Firmus这类数据中心运营商而言，分界线在于能产生即时收益的运营设施，与由数十亿美元债务融资启动的多吉瓦新项目之间。Winston Ma同时也是Dragon Global Family Office合伙人。

“Firmus撤回发行是一个明确信号，即公开市场正在重新定价AI基础设施，”Winston Ma表示。“在亚洲，下一波AI数据中心产能预计将大量建设，这将提高任何IPO的门槛。保荐人需要更强的合同承购、更清晰的已通电兆瓦可见度，以及更保守的杠杆假设。”

对Firmus而言，其912兆瓦项目储备中仅有46兆瓦已建成。投资者被要求基于未来盈利对公司估值，而这一切取决于数据中心能否成功交付。

投资者将许多此类公司对比的所谓“新型云厂商”，如CoreWeave和Nebius Group，是美国杠杆最高、波动最大的AI股票之一。此外，尽管Nscale Ltd.和软银集团支持的SB Energy上月申请美国上市，但尚未启动各自交易的营销。

纯数据中心开发商面临更严格审查，但硬件和芯片股仍获支持。Aequitas Research股票研究主管Sumeet Singh表示，已实现盈利的AI相关公司，如印制电路板制造商和存储芯片生产商，受影响有限。PCB制造商苏州东山精密周一已开始评估需求，拟在香港上市募资至多30亿美元。

“Firmus没有产生收入，也缺乏业绩记录，”Singh表示。“这与美国的SB Energy和Nscale类似，现在筹钱，实际收入要在几年后才会开始体现。”

不过，随着利率上升对巨额资本需求构成压力，价格已成为投资者为新交易提供资金的压力点，而部分营收增长预测正由这些资本需求驱动。华尔街对AI及其可能冲击其他业务的焦虑日益加剧，促使投资者抛售一系列相关股票。

PrePublic Equity Partners投资研究主管Hans Stege表示，围绕当地数据中心建设日益增长的负面情绪和舆论，增加了项目执行风险，或许还会调整市场对这些高调的未来已签约但未建成总量所适用的折现率。

“目前，我们看到私人市场正加大力度为扩建提供资金，”Stege表示。“鉴于其从超大规模云厂商和实验室吸引大单的惊人吸引力，以及英伟达等公司的支持，这并不奇怪。但你得想到，背后支持者期待这批公司会在某个时点公开上市。”

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