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注意，昨天11月24日尾盘华尔街机构在暗池卖出120亿美元的英伟达NVDA ，今天就曝出Meta正在讨论斥资数十亿美元，从2027年开始将谷歌的TPU整合到其数据中心中，同时还计划最早在明年从谷歌云租用TPU。而Meta目前主要依赖英伟达的GPU作为其人工智能基础设施。英伟达股价暴跌5%。
图来自美股大数据 https://StockWe.com/StockData
谷歌的TPU属于定制芯片，AI ASIC
ASIC 优势是什么？
目前AI ASIC单卡算力低于GPU芯片，但由于其成本较低，在推理常用精度下，展现出了更高的性价比，功耗也更低。此外，由于ASIC专为特定任务设计，其算力利用率可能更高，谷歌TPU算力利用率可超过50%。
谷歌云内部的高管曾表示，扩大TPU的采用可能帮助公司夺取英伟达年收入的10%，这是一笔价值数十亿美元的收益。如果这笔交易达成，对谷歌的硬件雄心将是一次重要的验证。美股投资网获悉，谷歌已告知潜在客户——从高频交易公司到大型金融机构——在现场安装TPU可以帮助他们满足对敏感数据的严格安全和合规要求。
如果Meta与谷歌达成协议，将有助于确立TPU作为英伟达芯片的替代品。尽管英伟达仍在市场中占据主导地位，但谷歌此前已达成一项协议，向Anthropic供应多达100万块TPU。在这笔交易宣布后，Seaport分析师Jay Goldberg称这对TPU来说是“一个非常有力的验证”。他表示“很多人已经在考虑它了，现在可能有更多人正在考虑它。”
当下，ASIC的代表玩家博通和Marvell（两家占ASIC市场超60%的份额），已经领先市场几个身位。前者作为谷歌自研AI芯片TPU的制造商，已维持合作关系将近10年之久，MRVL自推出该业务25年以来，已设计超过2000款ASIC，曾受亚马逊、谷歌、微软邀请开发定制AI芯片。
下一个问题，是否谷歌和博通真的有能力抗衡英伟达帝国？
答案是有，目前英伟达生态系统有三张王牌，硬件GPU+软件CUDA和网络传输NV LINK，为英伟达打造出难以撼动的技术护城河，其中NV LINK是英伟达早在2016年开发私用专用网络协议。NV LINK是一种高速、低延迟的互联技术，其4.0版本目前的速度几乎是传统网络构架PCI-E Gen 5标准速度的三倍。
但是，博通就不一样了，它也是做网络出身的，博通在网络芯片、交换机和路由器方面有强大的技术积累，能够提供高性能的网络传输，这方面不比英伟达NV LINK差，这对于数据中心和云计算环境至关重要，这就是为什么2025年初我们就发视频推了AVGO，可以在美股投资网的视频上面查到。
文章回顾 下一个英伟达是AVGO，博通凭ASIC能打破英伟达AI芯片垄断地位？
美股大数据机构主力买卖情况，免费查看，让美股散户减少信息差，一直是我们美股投资网的创立初心
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美股投资网是一家专门研究美股的金融科技公司，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准K线信号第一时间发到您手机APP！
周一，美股市场迎来强劲反弹。在美联储（Fed）官员史无前例的密集“鸽派”信号和关键的中美正面消息双重驱动下，科技股支撑纳指大涨超2.5%，标普500大涨1.5%，创下六周以来最佳单日表现，纳斯达克100指数创下五个月来最大单日涨幅。
其实在我们上周五的文章曾明确提示，标普500指数回踩了10月10日的关键支撑位置。上周五以及本周一的行情有力地验证了这一预判：一旦此处防线稳固，市场就将如期展开一轮强劲的反弹走势。
今天美股反弹的政策基础，源于Fed决策层核心成员的集体转向。继上周五纽约联储主席威廉姆斯释放鸽派信号后，周一，Fed理事沃勒明确表态支持下月降息。然而，真正为市场“一锤定音”的是旧金山联储主席戴利（Mary Daly）的采访。
戴利并非一般的地方联储主席，她被视为Fed主席鲍威尔的“铁杆盟友”，立场一贯“中性偏鹰”，通常极少公开挑战鲍威尔的政策倾向。
因此，当这位关键人物跳出来支持“12月降息”时，其市场信号意义被解读为不亚于一次官方暗示，几乎确立了12月降息的政策方向。
在“三鸽齐鸣”的推动下，货币市场迅速定价：交易员目前预计Fed在12月降息的可能性已飙升至超过80%。
美股投资网分析认为，在当前滞后且不完整的经济数据环境下，市场普遍押注美联储主席鲍威尔希望利用现有数据为“最后一次降息”提供掩护，核心目标是“保护劳动力市场免受逐步恶化的影响”。
美东10:30公布的美国11月达拉斯联储制造业指数低于所有经济学家预期，这一疲软数据进一步支撑了降息的必要性，促使美股涨势扩大。
值得注意的是，周一盘中与中.美关系相关的消息对美股的涨势起到了明显的催化和巩固作用：
降息预期叠加外部关系利好，市场风险情绪得到彻底修复。瑞银证券认为，随着降息预期重回正轨，美股此前的抛售潮可能已经结束。
Susquehanna International Group策略联席主管墨菲将当前的行情定义为“美股重置和12月降息可能性增加的结合”，看好年底行情有望持续上涨。
不过Yardeni Research创始人埃德·亚德尼提示，投资者对前期涨幅巨大的AI相关股正在进行获利了结，他此前为标普500指数设定的7000点年底目标，可能需要推迟至明年才能实现。这清晰地折射出长期乐观预期与短期高位兑现之间的博弈。
谷歌定价逻辑巨变
今日，Alphabet（GOOGL）股价再度上演“加速跑”行情，盘中涨幅一度超过 6%，盘后报价继续上扬，强劲站上 320美元上方。目前公司的总市值正强力剑指4万亿美元大关。
数据显示，Alphabet今年迄今的股价累计涨幅已逼近 70%，这一表现不仅是美股科技股中的佼佼者，更显著超越了其在云计算和AI领域的直接竞争对手微软和亚马逊。这一轮持续、强劲的上攻，向市场宣告了一个明确的信号：投资界对Alphabet的定价逻辑，正在发生根本性的、结构性的转变。
其实我们对谷歌的判断早有前瞻，早在6月的《美股投资网必買股》文章中，我们美股投资网就已经推介过谷歌，当时的抄底价是169美元。
文章回顾 美股6月必选四只股，全新上市！GOOGL LLY.....
我们美股VIP社群也在172美元提醒买入。
两天前，我们更是在深度文章《美股 这家公司将超越英伟达5万亿市值》中，重点阐述了谷歌在AI时代的垂直整合优势：从自主研发的TPU芯片、强大的谷歌云平台，到突破性的Gemini模型，以及对AI搜索的颠覆性重构。
核心蜕变：从“广告巨头”到“AI基础设施核心”
当前这波上攻行情并非基于单一利好，而是“AI+主权云”基础设施地位的集中体现，是几股力量叠加共振的结果：北约主权云大单、与Meta洽谈巨额TPU合作、以及伯克希尔的罕见重仓。
1.云业务完成战略突围
Google Cloud（GCP）已从过去相对滞后的地位，一跃成为公司主要的增长引擎，其盈利能力和技术深度正获得顶级机构的认可。
周一，公司宣布与北约通信与信息局签署一份价值数百万美元、为期数年的云服务协议，提供高度安全的主权云服务。
这份订单的意义远超其合同金额：它不仅是对GCP安全性和盈利能力的有力验证，更直接佐证了其在Z府级别、高度敏感项目中的竞争力。这是Alphabet从商业云服务商向“主权云基础设施核心资产”转变的关键里程碑。
2.技术优势再确认
伴随全新的 Gemini 3 模型获得市场的高度好评，Alphabet成功消除了市场对其在AI底层技术领域“失速”的疑虑。
更关键的是，这种技术优势正在迅速转化为商业价值：Meta正考虑投入数十亿美元，采购Google Cloud的TPU（张量处理单元）以支持其自身的AI模型开发。
这意味着，Alphabet不仅自身在利用AI，其定制化算力和基础设施也成为了AI军备竞赛中不可或缺的关键资源供应商。它为行业提供“铲子”，牢固确立了其在AI价值链核心层的地位。
3.价值投资者的信心背书最后
股神麾下公司伯克希尔哈撒韦的青睐，为Alphabet的增添了稀缺的“价值”属性，吸引了更注重基本面的长线资金。
博通单日11%暴涨
今天博通AVGO狂飆超11%，这轮爆发式的上涨，主要源于权威投行发布的研报，该报告不仅大幅上调了博通的核心收入预测，更将其列为AI半导体领域的“首选公司”。
博通此轮爆发式的上涨，建立在两大坚实逻辑之上：核心产能的急剧扩张与AI巨头客户的深度锁定。
产能壁垒打破：CoWoS 产能激增 66%
研报披露的关键信息显示，博通已大幅提高其 2026 财年 CoWoS（芯片封装技术）的产能分配，从原预计的 15 万片晶圆飙升至 25 万片。
CoWoS 技术是生产高性能 AI 芯片（如 ASIC 和 GPU）的关键瓶颈。这一 66% 的产能扩张，直接预示着其核心客户对博通 ASIC 芯片的需求正呈爆炸性增长，也反映出博通在供应链控制上的领先地位。
巨头驱动：谷歌与 Anthropic 的千亿级需求
在需求端，博通的增长潜力与顶级 AI 客户的需求紧密绑定。报告明确指出，此番 ASIC 收入预测调整的主要驱动力仍然是谷歌。
此外，研报确认博通的第四家 ASIC 客户是业界领先的 AI 模型公司 Anthropic，并预计其将在 2026 财年为博通贡献约 50 亿美元的 ASIC 收入。
基于这些强劲的客户锁定和产能扩张，该投行将博通 2026 及 2027 财年 ASIC 芯片收入预测分别上调 46% 和 63%，至 447 亿美元和 720 亿美元。
长期筹码：140 亿美元的潜在市场空间
投行认为，其在宏大 AI 项目中的潜在角色，将为其打开更大的市场空间。以 OpenAI 的 10GW 部署项目为例，即便博通的具体角色尚未完全明确，但研报估计，若博通负责该部署中芯片的全部设计，则每 1GW 部署对应的 ASIC 收入机会将接近 140 亿美元。
这意味着，博通不仅是 ASIC 芯片的主要制造商，其网络业务也将同步受益于 AI 数据中心对高速连接的爆发式需求，实现芯片与网络两条业务线的协同增长。
上调目标价至 535 美元，重获 32 倍高点估值
鉴于 ASIC 芯片与 AI 网络业务惊人的增长潜力，该投行维持博通的「买入」评级，并将目标价从 400 美元大幅上调至 535 美元，隐含约 51% 的上行空间。这一 535 美元的新目标价，是以 2027 财年预测每股盈利 16.72 美元为基础测算得出。
该机构同时认为，ASIC 业务带来的强劲增长势头，将有力支撑博通的市盈率重新回到 2027 财年预测市盈率 32 倍的历史高位。博通再次被列为该机构首选的 AI 半导体公司，进一步印证了其在 AI 基础设施投资中的核心价值。
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特斯拉( TSLA )首席执行官埃隆·马斯克周日在社交媒体平台X上表示，特斯拉即将完成其 AI5 芯片的设计工作，并已开始研发新的 AI6 芯片，该芯片将用于其汽车和数据中心。
马斯克说道：“我们的目标是每 12 个月就将一款新的人工智能芯片投入量产。目前汽车上使用的版本是 AI4，我们即将完成 AI5 的设计，并已开始着手研发 AI6。”
三星电子公司于 7 月宣布已达成一项价值 165 亿美元的协议，为特斯拉生产人工智能半导体。马斯克当时表示，在得克萨斯州的新三星工厂将专门用于生产 AI6 芯片。
马斯克在周日的帖子中表示：“我们预计最终将实现比所有其他人工智能芯片总和还要更高的生产量。我可不是在开玩笑。”
截至11月24日，阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek，成为截至目前增长最快的AI应用。
自11月17日上线以来，千问App持续受到热捧，上线后仅两天就冲入苹果App Store免费总榜前三。这意味着，继2025年年初DeepSeek之后，阿里巴巴在2025年年末再度向全球投下“中国AI冲击波”。在业内人士看来，此次阿里推出千问App，堪比AI入口之战的“诺曼底登陆”。
从底层模型竞争到超级应用战场，阿里拿到了AI Agent时代第一张“船票”。西部证券分析师郑宏达认为，未来，阿里可能将通过订阅制、流量入口等商业模式建立C端盈利闭环，以模型+场景驱动AI服务更广泛地触达和转化终端用户。
截至记者发稿，阿里巴巴港股涨幅已超4.6%。
千问App热度持续飙升
11月17日，阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军AI to C市场。
当天，千问App公测版上线，基于全球性能第一的开源模型Qwen3，以及与各类生活场景生态的结合，全面免费的千问App与ChatGPT展开全面竞争。
就在11月18日，千问App上线次日迅速攀升至苹果App Store免费应用总榜第四位，排名超越DeepSeek，其火爆人气一度导致服务器拥堵。“阿里巴巴千问崩了”的话题更是在18日登上微博热搜。官方则以“我好着呢”幽默回应，侧面印证了其公测首日即引爆的惊人流量。
11月19日，千问App在公测上线仅两天后，热度持续飙升，已成功冲入苹果App Store免费应用总榜第三位。
截至11月24日，公测一周的千问App下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek，成为截至目前增长最快的AI应用。
不仅如此，千问App的用户体验也相当出色。有网友表示：“学习工作一站式搞定，千问堪称AI里的实用派代表。”
10月，在美国人工智能研究机构Nof1.ai发起的全球AI投资大赛上，阿里千问以超20%的盈利率，力压Chat GPT-5、Gemini 2.5 Pro、Claude Sonnet 4.5、Grok 4等全球顶尖大模型夺冠。因此，投资者对千问的投资能力关注度极高。据悉，对于大量投资问题，千问都能给出详细、专业解答。
对此，千问也谨慎地表示：“上线后有大量用户咨询投资问题，也有询问炒股跟单服务的。目前，团队确实在金融投资领域做了不少优化，可以当投资助理，不能当操盘手，目前无法提供直接炒股跟单服务。而且投资环境不同，不能简单照搬，注意投资风险。”
新一轮中国AI冲击波来了
千问App下载量的爆发式增长，源于阿里Qwen模型技术实力和开源影响力的厚积薄发。
自2023年全面开源以来，阿里Qwen模型已成功超越Llama、DeepSeek等竞争者，成为全球性能强劲、应用范围最广的开源大模型。至今，Qwen系列模型的全球累计下载量已突破6亿次，在行业内积累了极高的声誉。近期，阿里发布的旗舰级模型Qwen3-Max，其性能表现已跻身全球前三甲，超越国际竞争对手如GPT5和Claude Opus 4。
美股投资网了解到，硅谷市场也被Qwen系列模型快速攻占。爱彼迎（Airbnb）CEO布莱恩·切斯基公开表示，公司正“大量依赖Qwen”，因其比OpenAI的模型更快速、更出色。英伟达（NVIDIA）CEO黄仁勋则指出，Qwen已占据全球开源模型市场的大部分份额，并呈现持续增长之势。
阿里凭借开源驱动的价值成长路径，在全球范围内锻造了顶尖的模型能力。如今，基于顶尖开源模型推出了免费超级应用——千问App，其核心任务是将模型能力深度落地于应用端。对阿里而言，将搭建起自身全新的产品体系，并确立未来在产业链中的话语权。对行业而言，此举为中国AI应用发展开辟了新路径，代表中国AI力量已经从技术追赶进入应用引领的新阶段。
著名投资人金沙江创投朱啸虎则表示：“模型直接决定了阿里千问App的起点，更聪明的国产AI出现了，这是中国市场真正需要的AI产品。”
据悉，阿里管理层将千问视为“AI时代未来之战”，大模型的能力已经进入到“辅助人”的Agentic AI时代，正是阿里打造C端AI入口的绝佳时机。
阿里方面曾表示，千问App的定位是“会聊天能办事的个人AI助手”，将把千问App与电商、地图、本地生活等业务生态深度整合，持续强化其Agentic能力——让AI不仅能理解、能生成，更能跨场景协同、直接把事办成。
业内人士认为，千问App的公测爆火只是开端。随着开源模型持续演进、Agent能力快速迭代、生态融合加速，千问App有望成为AI时代的国民级应用，承载中国AI赢得全球顶级竞争的使命。
“若未来千问App端使用量级放大，势必也将带来更高的Token调用与持续推理需求，从而继续带动AI算力与基础设施投资的进一步扩张。”郑宏达表示。
美股盘前，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯暗示，“近期仍然存在降息空间”，为市场降息的预期注入了新的动力。与此同时，波士顿联储主席柯林斯也表达了类似的观点，预计未来还会进一步降息。这一系列鸽派言论推动了市场对12月降息的押注，概率一度接近70%。
此外美国11月标普全球综合PMI初值意外强劲，创下四个月新高，显示出商业活动的韧性。这一数据的发布，在一定程度上缓解了市场对经济放缓的担忧。
降息预期与经济数据的双重提振作用下，美股三大股指集体高开。银行、航空等周期性板块迅速领涨，但科技股却遭到冷遇。英伟达开盘即跌超1%，盘中半导体板块抛售压力加剧。
正如高盛所言，市场正进入AI周期新阶段，投资者开始对云服务商资本支出的可持续性持怀疑态度，获利盘正从拥挤的科技股撤离。
今天我们早盘就在VIP社群发布提醒，标普500目前刚好回调到10月10日的关键支撑位置，果然，标普500一触及支撑后，随即展开了一波强劲的反弹走势。
午盘时段，美国劳工统计局宣布将不会发布10月的CPI通胀报告，这一消息为美联储12月的决策增添了更多变数。考虑到通胀数据的缺失，市场对于美联储的决策方向缺乏了一个关键的参考指标，这也进一步推动了降息预期的升温。
最终，在我们精准识别的技术支撑位所引发的强劲反弹，以及CPI数据缺失所进一步助推的降息预期占据市场主导地位下，大盘成功收高。道指收涨 1.08%，标普500指数大涨近 1%。
今天我们的 美股大数据StockWe.com板块追踪 功能，追踪到 英伟达投资股 排名第一，其中NNOX表现尤为亮眼，暴涨26.52%。
英伟达的“无解困境”
现在的华尔街，真是太难伺候了。
在周四的内部全员会上，英伟达CEO黄仁勋吐露心声，他认为英伟达已经掉进了一个“死循环”的怪圈，怎么做似乎都是错：
这无疑是是一家市值万亿美元的芯片巨头真实面临的困境。这种困境在黄仁勋随后的一句玩笑中体现得很充分：
历史上没人在几周内损失5000亿美元。但往好处想，你得先值那么多钱，才有资格在几周里亏掉那么多钱。
剥掉幽默的外衣，美股投资网分析认为，这次内部讲话向市场传递了几个值得关注的信号。
被极致压缩的容错率
黄仁勋在会上提到，近期关于英伟达“支撑整个星球（美国经济）”的评论并非不实。
这反映了一个危险的现实：市场已经将英伟达从一家“芯片制造商”异化为“宏观经济的晴雨表”。
这种身份的转变，带来了极其苛刻的估值逻辑：
AI 泡沫论的悖论
黄仁勋指出的“无赢局面”，揭示了当前AI投资板块脆弱的市场情绪。
投资者目前陷入了一种认知分裂：
这种矛盾心态导致了英伟达的业绩成为了某种“罗夏墨迹测试”——看空者从中看到了泡沫的疯狂，看多者从中看到了增长的枯竭。无论数据如何，市场倾向于将其解读为负面信号，这是典型的牛市中期调整特征：情绪面开始脱离基本面主导。
市值波动的真相
黄仁勋提到的“几周内蒸发5000亿美元”，表面上是市值的波动，实则是市场投资逻辑的切换。
在AI浪潮初期，资金是基于“信仰”和“愿景”买入；而进入深水区后，资金开始要求“验证”和“回报”。那消失的5000亿美元，代表了市场正在挤干情绪溢价，要求科技巨头们不仅要卖铲子，还要证明挖金矿的人（下游应用端）也能赚到钱。
高盛分析美股暴跌四大原因
高盛全球银行与市场部资深分析师Rich Privorotsky针对近期美股的下跌发布了一份详尽的复盘报告。他指出，这并非单一事件，而是一场由“美联储误判、AI逻辑生变、散户信心崩塌、量化资金踩踏”四重因素叠加引发的系统性杀跌。
以下是这份报告的核心逻辑拆解，希望能帮你看清市场下跌的真相。
第一环：宏观的点火——美联储的“政策误判”
下跌的第一张多米诺骨牌，是美联储点燃的。
目前美国的就业数据极其矛盾：表面上看就业增长尚可，但失业率却意外上升至4.44%。高盛拆解数据后发现，失业率上升的主因是大量16-24岁的年轻人涌入市场却找不到工作。
虽然就业市场正在显著降温（8月数据疲软、企业裁员增加），但这并未换来美联储的“呵护”。美联储依然维持鹰派基调，导致市场对12月降息的预期几乎归零。
Privorotsky直言，在就业如此疲软的背景下依然保持鹰派，是美联储的一次“政策错误”。这种预期落差，直接动摇了市场的宏观根基。
第二环：叙事的切换——主角从英伟达变成了谷歌
科技股下跌的第二层原因，在于AI投资逻辑发生了质变。
过去两年，只要英伟达业绩好，整个AI板块就跟着涨。但这次，英伟达虽然财报出色，市场却“不买账”了。报告指出，英伟达已不再是AI投资的唯一核心，市场焦点正转向谷歌及其突破性的Gemini-3模型。
这是一个危险的信号：
第三环：情绪的崩塌——加蜜散户“缴械投降”
对于美股散户来说，加蜜货币市场是一个极其重要的“风险晴雨表”。
过去两年，加蜜圈散户以“钻石手”（死拿不卖）著称。但最近，这一信仰崩塌了。无论是机构还是普通散户，都在大规模抛售。
这种恐慌情绪迅速传染到了美股。既然最投机的资产都在跌，那么那些没有盈利的科技股、纯靠概念的AI股自然成了被抛售的对象。Palantir等热门股的过山车行情，正是散户风险偏好急剧降级的铁证。
简单说：散户手里没钱了，或者吓坏了，开始无差别砍仓。
第四环：加速的引擎——量化机器的“机械式踩踏”
如果说前三点是下跌的原因，那么量化资金（CTAs就是导致市场“直线下坠”的加速器。
自8月以来，这些量化基金的多头头寸已超过5000亿美元，它们依据固定的数学模型和算法进行交易。一旦市场指数跌破某个关键支撑位，这些量化系统会自动触发卖出指令，导致大规模的抛售。
这就解释了为什么盘中会出现这种现象：明明没有突发新闻，指数却突然断崖式下跌。因为价格下跌本身触发了机器的止损线，机器卖出又导致价格进一步下跌，引发了“波动率控制策略”基金的连锁抛售。
这是一种机械性的、不问缘由的系统性出清。
市场何时见底？
高盛的技术图表显示标普500期指可能进一步下探至6500点附近，但Privorotsky强调：AI技术的长期价值并未改变。只是，未来的赢家将不再是单纯的科技股，而是那些利用AI技术降低成本、提高利润率的传统企业（即AI采用者）。
高盛认为应耐心等待以下三个信号：
在美股投资网团队深入研究量化分析方法的过程中，我们积累了一系列能够显著提升量化投资效率的实用方法。
今天，我们将重点介绍其中一个经典量化因子——Alpha2。这个因子源自《Alphas》研报，报告中提供了100个结构清晰的公式化量化因子。我们选择Alpha #2，是因为它在所有因子中应用频率较高，并且具有很强的实战影响力。
在今天的课程中，我们将带领大家深入理解Alpha2因子的核心理论，解析它背后的数学公式和原理，并探讨如何将这一因子应用于实际的投资策略中。通过本节课的学习，你将了解如何利用Alpha2捕捉短期量价背离的市场异象，从而为量化分析和投资决策提供有力支持。
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美国劳工统计局周四公布本该上月发布的9月非农报告。分析称，就业数据释放自相矛盾的信号：一方面就业人数超预期增长，一方面失业率意外升至四年最高。
根据报告，美国9月非农就业人口增长11.9万人，是预期5.1万的两倍多，但与此同时，8月份新增就业人数从增长2.2万人下修2.6万，至减少0.4万人，7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人，也延续了今年“持续向下修正”的模式。
美国9月失业率4.4%，高于预期和前值4.3%，为2021年10月以来最高，主要因为黑人失业率上升。
美国9月平均每小时工资同比增长3.8%，预期为持平前月的3.7%。环比0.2%低于预期，涨幅较前月的0.3%小幅收窄。
劳动力市场仍呈现不均衡态势
这份非农数据原定于10月3日公布，是此次美国政府关门期间首份被推迟的重要数据。不过，由于劳工统计局在10月1日政府关门开始前已经完成数据收集，这份报告也成为政府重新开放后最早发布的数据之一。
失业率上升至4.4%，部分原因是劳动参与率意外升至62.4%，是5月以来最高水平，为连续第二个月上升。
家庭调查口径的就业人数增加了25.1万人。劳动力规模增加了47万人，达到1.712亿的历史新高。
分析认为，由于工资环比增速略低于预期，可以说总体来看数据偏弱，可能不足以改变美联储对劳动力市场风险的判断，因为劳动参与率的回升似乎难以持续。
此外，人工智能的快速普及也在削弱劳动力需求，冲击最严重的是入门级岗位，导致许多刚毕业的大学生找不到工作。经济学家表示，AI正在推动一种“无就业增长”的经济形态。
还有一些经济学家则将问题归咎于特朗普政府的贸易政策，认为这种政策制造了高度不确定性，压制了企业，特别是小企业的招聘能力。本月早些时候，美国最高法院就特朗普依据1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的合法性举行辩论，多名大法官对总统是否拥有这种关税权力提出质疑。
从就业构成来看，专业与商业服务行业出现了最大的岗位流失，而教育与健康服务行业以及休闲与酒店业的就业增长最为突出。具体而言，医疗保健行业在9月新增了4.3万个岗位，与过去12个月平均每月新增4.2万个基本一致。餐饮和饮品服务业在9月继续呈现增长趋势，增加了3.7万个岗位。社会救助行业也在持续扩张，新增1.4万个岗位，其中个人和家庭服务的就业增长达到2万个。
与此形成对比的是，运输和仓储行业在9月减少了2.5万个岗位，主要源于仓储与存储业务减少1.1万岗位，以及快递和投递服务减少7000岗位。联邦政府就业也在9月继续下降，减少了3000人，自1月触及峰值以来累计减少9.7万人。至于其他主要行业，包括采矿、采石、油气开采、建筑、制造业、批发和零售贸易、信息产业、金融活动、专业与商业服务以及其他服务行业，9月的就业水平几乎没有明显变化，基本保持稳定。
制造业就业已经连续第六个月下降。
分析称，这份带有滞后的数据（包括8月就业被下修4,000人）显示，美国劳动力市场在进入年末时呈现不均衡态势。此前报告显示，在“低招聘、低裁员”的环境下，就业增长疲弱。此后，大规模裁员声明的出现加剧了美国民众对就业安全的担忧。
美联储12月会议前最后一份就业报告
值得注意的是，这将是美联储在12月9–10日会议前能看到的最后一份就业报告。分析称，由于缺乏完整的经济指标，美联储在9月和10月已经连续降息，但12月的决策变得更加困难。
随着9月失业率上升，市场预计12月降息的概率进一步上升。
劳工统计局周三表示，原定于11月7日发布的10月就业报告将取消，其相关数据将并入11月报告。11月报告将于12月16日发布，这意味着美联储官员在这次会议上将无法看到最新的就业数据。
官员们对劳动力市场放缓是否足以支持进一步降息意见不一。主席鲍威尔上月称，12月再次降息“远非板上钉钉”；10月会议纪要显示，“许多”决策者倾向于反对再次降息。市场此前普遍认为美联储今年剩余时间大概率按兵不动。
Glassdoor首席经济学家Daniel Zhao表示：
“9月的就业报告显示，劳动力市场在政府关门前依然有韧性，就业人数超过预期。但整体情况仍然不清晰，因为8月的数据被改为负增长，失业率也上升。这些数据都是两个月前的情况，并不能反映我们现在11月所处的状态。”
报告发布后，美国国债收益率下跌，标普500指数开盘上涨。
Principal Asset Management的首席全球策略师Seema Shah表示：
“尽管这份就业报告非常滞后，但它依然推动了市场波动。股市喜欢就业数据强于预期，因为这显示经济依然稳健；而债市则喜欢失业率上升与薪资增速放缓，因为这可能让12月降息的可能性继续存在。”
周四公布的另一项数据显示，截至11月15日当周，美国首次申请失业救济的人数降至三周低点，劳工部表示；持续申请失业救济的人数（即正在领取救济的规模）则升至2021年底以来最高。
10月和11月就业数据将不包含失业率
劳工统计局周三表示，将于12月16日公布的10月和11月就业数据中，包括失业率在内的重要统计指标不会被纳入。由于美国政府长时间关门，负责这些数据的住户调查无法进行，而劳工统计局表示无法事后补采这些数据。
分析认为，鉴于今年美国移民大幅放缓，住户调查本可以更清楚反映美国劳动力市场的结构变化。9月的劳动参与率——即就业或求职人口占总人口的比例——在女性带动下升至四个月来最高。25至54岁劳动者（黄金年龄段）的参与率维持在一年高点。
同时，在8月兼职就业激增（全职下降）之后，9月出现完全相反的情况：全职就业大幅增加，兼职就业下滑，创下一年来最大降幅；长期失业者的占比下降；但永久性失业者升至2021年底以来最高。
与此同时，平均时薪的月度增幅是自6月以来最小的。经济学家密切关注这一指标，因为它是家庭支出的关键驱动力，而在当前消费越来越分化的情况下，美国最富裕的人群贡献了近一半的总消费。
美股投资网获悉，展望未来，虽然10月的就业人数最终会公布，但并不一定能呈现真实情况。经济学家预计，政府部门就业人数将大幅下降，因为接受政府“延迟辞职”方案的联邦雇员将在10月正式从工资名单中退出。
今天美股从大涨转大跌的原因是美股盘中权重大的科技股动能丧失，信息技术板块今天在标普500指数中领跌，尽管英伟达(NVDA)的强劲的季度业绩以及上调业绩指引似乎恢复了对投资者对AI交易的一些信心，但这种信心提振可能只是暂时的。
人工智能的提振似乎是短暂的。谷歌的Gemini 3 登顶AI排行榜，证明了它可以在没有英伟达芯片的情况下制造出令人难以置信的大型语言模型（LLM），这意味着其他公司也可以做到，这将降低英伟达(NVDA)的利润。问题在于英伟达本身占标普500指数的8%，因此该股票价值减半将直接削减4个百分点。再加上AI领域的所有其他泡沫，存在被清洗出局的可能性。
根据美股大数据 StockWe.com追踪，恐慌指数VIX上涨3.49点，至27.15，触及一个多月以来的新高。机构买入300万美元的VIX看跌期权Put，到期日12月17日
2.市场目前不仅仅对AI泡沫感到担忧，还有其他担忧——比如对美联储是否会在12月选择降息的疑虑——仍然笼罩着市场。
3. 美国目前失业率为 4.4%，为四年来最高。美联储让流动性受限的时间太长了，现在已经明显落后于形势。如果他们不尽快转向，将会直接导致失业率快速上升，最终引发一次严重的经济衰退。
4.美联储古尔斯比：对提前大幅降息并指望通胀是暂时性的想法感到不安。新增就业岗位数量显著放缓。美联储古尔斯比：通胀方面的情况似乎不会很快好转，甚至可能持续数月，这让我更加不安。美联储古尔斯比：人工智能投资引发对可能出现泡沫的担忧。美联储古尔斯比：如果美国Z府可以告诉中央银行如何处理利率问题，通货膨胀就会上升，经济增长就会放缓。如果美联储失去独立性，将令我及市场感到痛心。不过我目前对此并不担心。美联储古尔斯比：低招聘、低解雇的环境是不确定性的信号。
5. 避险情绪依然存在。周四，比特B价格继续数周以来的下跌，而Robinhood(HOOD)和美光MU，(MSTR)等高动能股票也加入了领跌行列。
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美股早盘，三大股指集体高开，市场情绪高涨。最大的功臣是谷歌。在前一天发布了重磅的Gemini 3模型后，谷歌股价直大涨约6%，刷新了历史新高，给整个科技板块注入了强心剂。
受此提振，“科技七巨头”指数强劲反弹，半导体板块也跟着大涨超3%。
美股盘中，一系列事件像三连击一样，重创了美联储年内降息的希望：
受此影响，12月降息的概率迅速下跌至32.8%，市场涨幅有所收窄。
尽管盘中遭受了连续的“鹰派”言论和数据打击，美股并没有出现大规模的恐慌抛售。依靠早盘科技巨头积攒的动能，三大股指最终收高。
纳指收涨0.59%，成功止住了四连跌的势头；标普500指数收涨0.38%；道指微张0.1%。
谷歌历史新高
今天谷歌股价来到了301.68美元。
实我们对谷歌的判断早有前瞻，早在6月的《美股投资网必買股》文章中，我们美股投资网就已经推介过谷歌，当时的捞底价是169美元，截至今天获利78.5%！
文章回顾 美股6月必选四只股，全新上市！GOOGL LLY.....
我们美股VIP社群也在172美元提醒买入。
两天前，我们更是在深度文章《美股 这家公司将超越英伟达5万亿市值》中，重点阐述了谷歌在AI时代的垂直整合优势：从自主研发的TPU芯片、强大的谷歌云平台，到突破性的Gemini模型，以及对AI搜索的颠覆性重构。
英伟达财报炸裂
在经历此前各路大佬清仓或减仓、AI泡沫论调此起彼伏的背景下，英伟达在盘后公布了它2025财年Q3的成绩单，结果就是——用业绩再次把所有质疑声都按了下去！
财报一出，英伟达收盘时本来就涨了近3%的股价，在盘后涨幅曾超过6%。
根据我们的美股AI大数据分析工具StockWe.com，英伟达财报前，机构期权异动和暗池交易大单 NVDA 今天Call成交5亿，Put成交1.7亿，其中看涨总权利金3亿美元，看跌1.9亿，这清晰地表明，机构对英伟达业绩抱有强烈信心。
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业绩数据“开挂级别”
总营收： 狂揽570.1亿美元，比市场预估的551.9亿美元高出一截，同比飙升约62%。更重要的是，这是两年多来，营收增速首次比前一季度还要快！
贡献三季度将近九成营收的数据中心业务收入：510 亿美元——注意，一年前这个数字才300亿。这不是增长，这是黄仁勋直接把Excel里的数值调成了“指数型增长曲线”。它的同比增速也从上季度的56%提高到了66%。
调整后EPS盈利：三季度调整后的每股盈利（EPS）同比增速加快，从上一季度的54%提升至60%，创下本财年内的最高增速。
毛利率：略有下降（从75%跌至73.6%），低于预期。但英伟达的解释很硬气：这不是因为没人买，而是因为“产能扩张太猛”，推出新卡（Blackwell）初期成本高。言下之意是，为了满足你们，我们正在玩命加速。他们预计下一季度毛利率将反弹到75.0%，开始重新进入同比增长轨道。
下一季指引：预计营收大约650亿美元，虽然没有达到最激进的750亿预期，但高于市场普遍猜测的620亿。这个数“刚刚好”，完美迎合了市场既渴望惊喜又担心过高预期的微妙心理。
高层言辞
黄仁勋再现宇宙级自信发言：
需求无上限： 他直言，公司新一代Blackwell架构芯片“销量远超预期，云端GPU已售罄”。他已经不再用“强劲”来形容AI需求，而是用“训练和推理的计算需求持续加速增长，均呈指数级增长”，声称“我们已进入AI的良性循环。”
反驳泡沫：面对“AI泡沫论”，黄仁勋直接表示：“关于AI泡沫的说法很多，从我们的角度看截然不同。”
黄仁勋现在已经成为“华尔街最懂怎么玩预期”的人。他用“云GPU售罄”安抚了投资者对产能过剩的担忧，并用“巨大的利润足以负担建设投入”告诉客户和国家：尽管砸钱搞AI基础设施，因为回报是划算的。
首席财务官Colette Kress的发言，则为黄仁勋的愿景提供了精准的数据支撑和潜在的增长伏笔.
Kress重申了惊人的市场预测：英伟达旗下最先进芯片未来几个季度将带来5000亿美元的收入，而数据中心基础设施领域存在着数万亿美元的巨大整体机遇。
此外Kress透露了一个关键信息：四季度的营收指引（650亿美元）中，未包含来自中.国的数据中心计算收入。这句话暗示了在排除地缘因素影响的这部分市场后，英伟达的核心市场依然保持强劲的增长势头，同时也为未来一旦政策环境改善，留下了巨大的潜在“超预期”空间。
高层言辞的核心信息是：英伟达这次财报不仅证明了我们在赚钱，更重要的是，我们在定义这个时代的需求（指数级增长），并且我们有能力满足它（GPU已售罄）。英伟达已经不再是追赶者，而是规则的制定者。
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英伟达再造神话：一季营收近570亿美元，AI 经济学进入“放大器”时代
英伟达（NVIDIA）在最新一季再次交出惊艳成绩单：2026 财年第三季度营收约为 $57.01 亿美元，同比与环比均呈强劲增长；其中数据中心业务单季营收高达 $51.2 亿美元，继续成为公司增长的发动机；本季 GAAP 净利润接近 $31.91 亿美元。这些数字不仅超出多数市场预期，也让市场对“AI 投资能否持续”这一存疑论调暂时退回到二线。
要点回顾（数字说话）
营收： $57.01B（创纪录）。
数据中心： $51.2B，占据了营收的绝大部分，年比年增长近 66%。
净利润（GAAP）： $31.91B，明显优于多数预期，显示高毛利业务的利润杠杆。
公司对下一季（Q4 FY2026）指引：预计营收 $65.0B ±2%；GAAP / non-GAAP 毛利率预计 74.8% / 75.0% ±50bp；并预计营业费用与其他项的具体区间。这样的指引本身又一次把市场对未来需求的信心推高。
美股投资网深度解读：为何数据中心仍是“唯一答案”？
把 $51.2B 的数据中心营收放到宏观尺度看，英伟达如今靠供给高端 GPU 的“稀缺性”与平台式的市场地位，获得了超常的定价与利润空间。数据中心客户（云服务商、大型AI实验室、超级计算中心）不是一次性买单——他们在训练大型模型、部署推理服务时形成长期且重复的资本开支（capex）需求，这正是英伟达能在短期内持续交出高营收、高毛利率的根本原因。英伟达的产品路线（Blackwell 系列）和生态锁定，使得替代成本高、转换摩擦大，短期内难以撼动其“平台话语权”。
管理层的“蓝天论”与市场的理性担忧
CEO 黄仁勋一再强调“有来自云端与超级客户的大规模订单管线”，并有媒体与公司附近消息称存在约 $500B 的长期 AI 订单/收入机会或管线承诺，这一口径帮助缓解了“AI 泡沫论”。换言之：需求并非一季暴涨就见顶，而是在长期资本投入中被分批兑现。
但市场理性仍会追问三个问题：一是订单兑现节奏（客户是否会因为成本或宏观而推迟采购），二是区域与监管风险（例如对中国等市场的出口管制能否影响收入），三是竞争与技术替代（未来能否出现能以更低成本带来相近性能的替代品）。英伟达能否在指引之外继续保持供给与交付节奏，是未来股价能否持续上行的核心变量。
现金流、股东回报与资本分配
公司近期又批准了 $60B 的新股票回购授权，并在此前计划之上仍保有未用额度（此前报告显示旧计划尚有约 $15B 的剩余额度），这意味着公司短期内将在回购与股息之外，继续通过资本回收增强每股收益与股东回报。回购在当前情形既是对内在价值的自信表达，也可能在对冲短期估值波动上发挥作用。投资者要警惕：当估值高位且回购速度过快时，回购的性价比需要与长期投资（比如 R&D、产能扩张）权衡。
投资者视角：催化剂与风险并存
催化剂（正面）
Blackwell 与后续架构的持续出货与性能优势；
超大模型训练与推理服务带来的长期 CAPEX；
高毛利率与强现金流为公司提供灵活的资本运用空间（回购、并购、研发）。
主要风险（负面）
需求节奏被宏观或客户采购策略改变；
政策/出口限制对关键产品的市场准入产生的影响；
市场估值已将大部分“未来成长”价格化，短期不及预期易引发大幅回撤。
结语：从“极速扩张”到“可持续放大”的分水岭
英伟达这份财报并非单纯的数字盛宴，它更像一份产业说明书：AI 大规模化的基础设施需求正把芯片行业带入一个“扩张与放大”并存的新阶段。对长期投资者而言，关键在于判断——英伟达能否把当前的“订单管线”和高利润率，稳定地转化为多年复合增长，而不是一个短暂的资本开支周期。短期交易者会把注意力放在指引与市场预期的差距，而价值/长线投资者需要把注意力放在：技术护城河、供应链可控性与资本配置的理性上。
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