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美股投资网获悉，礼来公司(LLY)表示，针对后期临床试验数据的最新分析显示，其实验性减肥疗法Foundayo能使超重或肥胖女性实现显著减重，且效果不受绝经过渡状态(绝经前、围绝经期或绝经后)影响。
该研究结果于周日在美国糖尿病协会(ADA)年度科学会议上公布，基于对1500余名参与公司ATTAIN-1和ATTAIN-2试验女性的数据分析。
更年期是女性生殖激素水平下降的生物过渡期，常导致新陈代谢和体成分改变。许多女性在此期间脂肪堆积增加(尤其是腹部)，且发现减重更为困难。
减肥药市场竞争激烈
这些数据有望帮助礼来通过证明药物在庞大且常被忽视的患者群体中的有效性，从而扩大其肥胖症产品线的潜在市场。减肥药制造商正日益寻求证据，证明其疗法在特定人群和医疗条件下的有效性，这将有助于医生采纳、医保报销谈判及未来监管申报。
结果也巩固了礼来在快速增长减肥治疗市场中保持领先地位的布局。
Foundayo是礼来的实验性减肥药物，目前尚未获批。本次分析是在原始试验完成后进行的，即所谓的"事后分析"。此类分析虽能识别现有数据中的趋势，但通常被认为严谨性低于研究开始前预设的结果指标。
对更年期效果显著
在针对肥胖或超重人群的ATTAIN-1试验中，接受最高剂量Foundayo治疗的女性，根据更年期状态不同，在72周内体重减轻了12.8%至14.4%。
其中，绝经前女性平均减重28磅(12.7公斤)，围绝经期女性约减重30磅，绝经后女性约减重28磅(12.7公斤)。
围绝经期是指绝经前的过渡时期，此阶段激素水平波动且月经周期变得不规律。绝经后期则是指绝经发生后的数年。
礼来表示，在ATTAIN-1试验中，80%至83%的女性实现了至少5%的体重减轻——医生通常将此视为具有临床意义的基准，因其可改善与心脏病和糖尿病相关的风险因素。
礼来称，41%至52%的女性实现了至少15%的体重减轻。
该疗法还使腰围最大减少4.9英寸(12.45厘米)。腰围通常用作腹部脂肪的测量指标，与心血管疾病、糖尿病及其他代谢疾病的风险升高相关。
在针对2型糖尿病患者的ATTAIN-2试验中，接受最高剂量治疗的女性体重减轻了8.9%至13.6%。
该研究中的绝经后女性减重幅度最大，平均减轻近28磅(12.7公斤)。高达44.2%的参与者实现了至少15%的体重减轻。
礼来高管蕾切尔·巴特姆(Rachel Batterham)表示，研究结果表明，无论处于何种更年期阶段，该药物均能实现有意义的减重——这一时期许多女性报告称体重管理难度增加。
公司指出，尽管大量女性受到更年期及更年期相关体重增加的影响，但更年期状态在减肥治疗研究中很少作为因素被考察。
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美股投资网获悉，中国光学显示模块开发商南京栢拓视觉(BLTG)调高了其即将来临的 IPO 拟募资规模。该公司目前计划通过以 4 美元的价位发行 670万股股票，来募集 2700 万美元。
栢拓视觉此前申请的发行方案为 400 万股，价格区间在 4 美元至 5 美元之间。按照修改后的条款，栢拓视觉募集的资金将比此前预期的多出 48%，其对应的市值将达到 1.91 亿美元(相比此前条款下的市值减少了 4%)。
栢拓视觉是一家光学显示技术公司，主要面向虚拟现实与增强现实(VR/AR)、消费电子以及其他新兴行业，进行光学显示模组及相关产品的设计、研发和销售。该公司在中国及其他国际市场服务超过 20 家客户。栢拓视觉提供涵盖设计、工程和供应链管理的光学解决方案与服务。其产品组合包括近眼显示器、VR 专用 LCD 模组、车载显示系统以及彩色电子纸显示器。
栢拓视觉成立于 2022 年，在截至 2025 年 12 月 31 日的 12 个月内，该公司录得 2300 万美元的收入。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为 BLTG。 US Tiger Securities 是此次交易的独家账簿管理人。
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继今年4月20日股价拉升18.42%之后，传奇生物(LEGN)在6月2日再次迎来单日股价“40cm”的暴力拉升时刻以及二级市场的价值重估。
从超跌反弹到“暴力拉升”
今年4月20日，礼来宣布以最高70亿美元总对价收购Kelonia，买下这家公司的核心技术——iGPS，一种基于改造过的慢病毒载体的in vivo CAR-T平台。这场收购案直接把近年来MNC“扫货”in vivo CAR-T赛道的游戏推向了一个新高潮。
传奇生物之所以在这个消息上获益，原因在于礼来豪掷70亿美元，押注的更多是Kelonia的in vivo CAR-T平台。
据悉，这个平台理论上可以容纳任何CAR构型，对接任何靶点以及覆盖任何适应症。该公司核心品种KLN-1010在递送效率、安全控制和疗效持久性方面的数据在去年ASH年会上以大会迟发性口头报告的形式发布。
从此次交易来看，礼来押注的更多是Kelonia的in vivo CAR-T平台，其核心着力方向还是解决传统CAR-T疗法在制造、成本和时间上的核心瓶颈，这也是目前所有“现货型”CAR-T技术被业界期待的关键原因。但这一技术方向尚未取代传统的Ex vivo CAR-T，则是因为不少药物仍存在递送效率、安全控制和疗效持久性方面的关键障碍。
不过，对于Kelonia而言，仅有4名患者的3个月随访数据支持是其核心品种KLN-1010目前最大的不足。而礼来70亿美元正是押注在这款尚未获长期数据和业绩支持的技术平台与产品之上。
在这种背景下，传奇生物当时整体市值不足40亿美元，离礼来支付的70亿美元相差甚远。这也意味着，在如此市场定价面前，拥有成熟商业化CAR-T体系的传奇生物被严重低估。
这也就促成了传奇生物股价在今年4月20日前后的涨幅。从短线角度来看，受公司业绩和市场消息面催化，传奇生物区间股价大幅上涨超40%，伴随着股价的拉升，其股票成交量也整体走高，例如4月16日单日成交量突破300万股，4月20日的股票成交量为740.65万股，显示出量价齐升的形态。
从中长线角度来看，在经历了超半年的股价下行后，从今年2月起，传奇生物股价便已在低位横盘震荡且场内卖盘减少导致整体日成交量较此前下滑明显。随着主力入场吸筹建仓，在筹码充分换手后目前在筹码分布图上已形成明显的底部单峰，表明主力吸筹充分，控盘程度较高。
4月20日的放量大涨带动传奇生物的股价顺利突破单峰时，单峰密集形态得到进一步确认，由此在技术面上显示出中长线的入场信号。
可以看到，4月20日之后，传奇生物股价不断震荡走高，市场情绪较为积极体现在4月20日至5月26日，公司股价基本在BOLL线中上轨之间震荡，区间交易日量能表现也显著高于前期。
对比4月20日与6月1日的筹码分布图，投资者不难发现，这段时间内虽有不少资金追高入场，但底部筹码峰基本保持稳定，此时70%和90%的筹码区间重合度仍高达86.55%，预示着前期主力资金依旧在场内控盘等待获利离场。
6月2日，传奇生物股价暴力拉升“40cm”收涨42.22%，给了前期主力资金拉升出货的一个机会。
同样的in vivo CAR-T，会有同样的估值?
6月2日，传奇生物宣布，将在6月11日至14日召开的欧洲血液学协会(EHA)会议上，以最新突破口头汇报形式，首次公布其在研的体内CD19/CD20双靶向CAR-T细胞疗法LB2501，在复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤(R/R B-NHL)患者中的初步临床数据。
据美股投资网了解，LB2501是基于TaVec™平台构建，该平台是一种专有的慢病毒载体，经过基因工程改造，可增强T细胞特异性、转导效率和安全性，同时限制非T细胞的转导的体内CD19/CD20双靶向CAR-T疗法。
一项正在进行的I期临床研究评估了LB2501在复发/难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤(R/R B-NHL)患者中的疗效，来自两个剂量组的12名患者的数据提供了早期临床证据，支持体内CAR-T疗法在B细胞恶性肿瘤治疗中的潜力。
根据公司最新公布的Phase 1数据有效性方面，NHL患者ORR达到100%(6/6)，CR达到83.3%(5/6);安全性方面，未观察到严重不良事件(SAE)，未观察到剂量限制毒性(DLT);药代动力学方面，观察到强劲的体内CAR-T细胞扩增，最长持续达116天。
这项数据之所以值一个“40cm股价表现”原因在于，即便早期临床数据，但放在NHL CAR-T领域已是顶级水平。对比已上市的同适应症产品，Yescarta为ORR 83%/CR 58%，Tecartus为 ORR 71%/CR 54%。
LB2501有效性数据更佳的同时，还是in vivo CAR-T。公司在披露的信息中强调其旨在通过单次静脉输注在患者体内直接生成CAR-T细胞，无需细胞制备和淋巴细胞清除。
不过，这并不意味着传奇生物能借此拿下全球in vivo CAR-T头部交椅，因为当前LB2501早期临床同样存在样本量小、随访时间短以及6个月PFS和MRD数据缺失的局限性。
美股投资网了解到，Caribou公司曾在2022年5月公布了首个人体临床试验数据，其开发的现货型CAR-T疗法CB-010，在治疗复发难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤的1期临床试验中效果积极。在可评估的5名患者中，ORR达100%，CR达80%。完全缓解的4名患者中，最长的完全缓解纪录为六个月。然而，该临床数据发布的还不到一个月时间内，Caribou于6月10日再次宣布，接受上述现货型CAR-T细胞治疗的患者在治疗后6个月内癌症复发。这一消息直接引发了业界和市场对其现货型CAR-T疗法持久性的质疑，导致其股价短期内大跌超20%。
因此，传奇生物想拿稳in vivo CAR-T带来的估值增量，接下来的关键便在于LB2501更长期的临床数据补全。
不过这并不影响市场对传奇生物的价值重估。
因为相比于其他的in vivo CAR-T同行者，传奇生物还坐拥在2025年以18.87亿美元的年度销售额问鼎全球最畅销CAR-T疗法Carvykti。另外，即使此次只是LB2501的早期临床数据披露，但这一举打破了市场对传奇生物仅靠Carvykti大单品撑起估值的刻板印象。对于公司来说，打开估值天花板比股价的短线爆发更重要。
从场内表现来看，6月2日之后，传奇生物股价连续2日回调，分别收跌0.83%和4.85%。股价跌幅虽逐日扩大，但缩量趋势同样明显。20美元以下的底部筹码依旧占比较大，或许对于这些长线资金来说，40cm股价只是传奇生物估值修复的开始。
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美股投资网获悉，网约车巨头优步(UBER)宣布对内部职能部门进行新一轮组织调整，裁减人力资源相关部门约23%的岗位，涉及招聘、人力资源、办公场所管理及企业文化等多个团队。公司表示，此次调整旨在简化组织架构、提高运营效率，与人工智能(AI)无直接关系。
根据优步披露的信息，此次裁员主要发生在“人员与办公场所”部门，不少被裁岗位属于高级管理职位。虽然裁员比例达到23%，由于该部门规模相对有限，受影响员工总数不足公司全球约3.4万名员工的1%。
值得注意的是，优步约1000万名司机并不包含在上述员工统计范围内，因为他们大多被归类为独立承包商。
与此同时，优步还要求此前获准远程办公的人力资源部门员工返回办公室工作，以符合公司自去年6月起实施的每周至少到岗三天的办公政策。
消息公布后，优步股价周三早盘一度承压，但随后抹去跌幅。截至收盘，公司股价上涨0.73%，报72.21美元。
此次组织调整发生在优步高层人事变动之后不久。
三周前，长期负责市场营销、政策事务及企业传播工作的Jill Hazelbaker刚刚获得晋升，出任公司总裁兼首席企业事务官。在新职位上，她除了继续负责原有业务外，还接管了优步安全运营部门以及人员与办公场所组织。
由于相关业务负责人今年相继离职，Hazelbaker的职责范围明显扩大。Hazelbaker在发给员工的内部备忘录中表示，随着公司不断发展，部分组织架构变得过于复杂和分散。她指出“一些团队职责存在重叠，责任归属不够清晰，而且部分团队与其所支持的业务部门和合作伙伴之间的距离越来越远。”
优步首席执行官Dara Khosrowshahi在另一份内部备忘录中表示，此次调整对于提升人力资源团队效率以及释放公司未来增长潜力十分必要。
值得关注的是，在当前科技行业纷纷借助AI推动裁员的背景下，优步特别强调此次裁员与人工智能无关。
近年来，包括微软(MSFT)、谷歌(GOOG,GOOGL)、亚马逊(AMZN)等科技巨头均以加大AI投资和提升运营效率为由进行大规模裁员。而优步则采取更加针对性的成本优化策略，而非全面削减员工规模。
事实上，公司目前仍在持续招聘员工。
优步表示，目前仍有超过800个职位处于招聘状态，其中包括自动驾驶出租车商业化相关岗位。不过，公司上个月也曾表示，由于内部AI工具的广泛应用，未来招聘速度将有所放缓。
这并非优步近年来首次调整人力资源团队。早在2023年，公司便曾对招聘部门以及在线杂货业务子公司Cornershop实施裁员，以控制成本并优化资源配置。
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美股投资网注意到，数据中心运营商Terawulf(WULF)刚刚完成一笔标志性的高收益债券发行，目前正着手探索通过杠杆贷款市场为其AI基础设施建设融资。
该公司CFO帕特里克·弗勒里在接受采访时表示，公司正与摩根士丹利等银行合作开发贷款产品。尽管TeraWulf的下一笔融资很可能仍是高收益债券，但"也可能是一笔贷款"。
约八个月前，TeraWulf发行了32亿美元高收益债券用于扩建纽约州的一座数据中心，这是华尔街机构(此次同样是摩根士丹利牵头)三十多年来规模最大的垃圾债券发行。科技公司正动用信贷市场各个角落来满足AI前所未有的资金需求，推动华尔街设计新型债务结构以跟上步伐。
弗勒里表示，"TeraWulf及其许多同行正积极与银行合作开发这类产品，""基础架构已基本就绪，市场只是在等待更多交易落地以确立先例。"
这一先例出现在4月下旬——CoreWeave公司推出了首笔由OpenAI等企业GPU客户合约支持的杠杆贷款。这笔31亿美元的贷款吸引了约190亿美元的投资者订单。
弗勒里指出，对接贷款投资者也为进入抵押贷款债券市场提供了路径，该市场是杠杆贷款的最大买家。"这为行业开辟了一个重要的全新资本来源，"他表示。
这家正从比特币挖矿转型的公司一直在扩大数据中心版图，近期收购了肯塔基州东部一处高性能计算开发场地。
"鉴于建设HPC基础设施所需的资本规模，扩充可用融资工具包是该行业走向成熟的重要一步，"弗勒里说。
该公司去年10月发行的32亿美元高收益债券(加密货币矿企的首笔此类交易)旨在为纽约州巴克纳湖滨园区的数据中心扩建提供部分资金。
这笔交易获得了谷歌母公司Alphabet提供的所谓"兜底支持"吸引，TeraWulf斩获了价值逾110亿美元的投资者订单。这家科技巨头将在设施投运后对该债务提供担保。
弗勒里表示，"随着更多交易进入市场，投资者对这类资产类别日益熟悉，融资条款也随之演变，""我认为随着更多发行人使用该产品，杠杆贷款市场也会出现类似的渐进发展。"
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美股投资网获悉，华尔街分析师向有意参与SpaceX首次公开募股(IPO)的投资者表示，他们预测该公司的人工智能(AI)部门营收到2030年将增长100倍，以此印证该公司1.8万亿美元的目标估值具备合理性。
知情人士透露，Evercore ISI的研究分析师预计，SpaceX的AI部门到2031年的销售额将达到7550亿美元，远远高于去年的32亿美元。该研究团队认为，届时SpaceX总营收将突破1万亿美元，而2025年为187亿美元。
据报道，周四上午，华尔街多家公司与潜在买家会面，推介埃隆·马斯克旗下火箭、卫星和人工智能公司SpaceX的上市条款。这家总部位于德克萨斯州的公司已启动路演。
根据提交给SEC的文件，SpaceX计划以每股135美元的价格发行约5.556亿股股票。按此价格计算，SpaceX的市值将接近1.77万亿美元。该公司计划通过IPO筹集750亿美元，有望缔造史上规模最大的IPO。
这一史诗级IPO引得华尔街投行竞相入局，高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗、摩根大通领衔，合计23家投行组成承销团。
高盛集团研究团队也为SpaceX设定了雄心勃勃的目标。据知情人士透露，高盛分析师预计，到2030年，SpaceX总营收将达到4740亿美元，其中AI部门营收将增长近100倍，达到近3220亿美元。Evercore则预测2030年SpaceX总营收将达到4860亿美元，AI部门营收为3310亿美元。
知情人士透露，高盛团队预计，在SpaceX 2029年自由现金流跌至负1050亿美元的低谷后，2031年的自由现金流将达到720亿美元以上。
Evercore ISI 的研究团队预测，到2031年，AI部门营收占比将从不到五分之一增长到 74%， 而其太空业务的营收占比将下降到 1%，而去年这一比例超过20%。
知情人士透露，上述两家华尔街机构都预计，SpaceX的通信部门(主要由其卫星互联网服务构成)的销售额将从去年的约114亿美元增长到2030年的超过1400亿美元。与此同时，火箭业务部门预计在2030年实现约80亿美元的营收，比去年的41亿美元增长近一倍。
各团队还预测，SpaceX的资本支出将在2030年飙升至3600亿美元以上，高于去年的200多亿美元。Evercore预测，到2031年支出将几乎翻倍，达到7320亿美元，其中与AI相关的支出约为6660亿美元，是去年支出的50多倍。
高盛在对标估值时选取多类参照标的包括英伟达(NVDA)、马斯克旗下特斯拉(TSLA)等美股 “七大科技巨头”，AST SpaceMobile(ASTS)、Rocket Lab(RKLB)等太空公司，CoreWeave(CRWV)、NEBIUS(NBIS)等AI公司以及市场宠儿Palantir(PLTR)。
SpaceX计划6月11日完成IPO定价，6月12日正式上市。其股票将在纳斯达克和纳斯达克德州交易所交易，代码为“SPCX”。
Wedbush Securities全球科技研究主管Dan Ives直言，SpaceX的IPO将是一场“分水岭事件”，不仅会打破纪录，也将为随后OpenAI和Anthropic PBC的IPO奠定基调。这位资深股票分析师周三表示“把爆米花准备好吧SpaceX、OpenAI、Anthropic接连登场，未来几个月会非常有看头。”
做空博弈悄然酝酿
值得注意的是，尽管多家投行力挺SpaceX，但围绕天价估值的做空博弈悄然酝酿。
部分分析师在SpaceX上市前频频“泼冷水”。晨星分析师Nicolas Owens的折现现金流模型预测SpaceX的估值仅为7800亿美元，不到目标估值的一半。PitchBook资深研究分析师Franco Granda认为，SpaceX合理估值为1.5万亿美元，其余是太空、AI叙事与“马斯克光环”的溢价。
随着SpaceX IPO进入路演阶段，未能跻身承销名单的杰富瑞意外成为市场焦点。有报道称，部分看空SpaceX估值的对冲基金开始接触杰富瑞，希望在SpaceX上市后通过该行安排空头交易。
由于承销银行在IPO期间通常面临更多合规和利益冲突限制，未参与承销的杰富瑞被市场视为潜在的做空交易渠道。
不过，杰富瑞 CEO Rich Handler随后否认相关说法。他表示，杰富瑞并未参与任何针对SpaceX的做空业务，也不会推广与SpaceX或其他IPO项目相关的做空交易。
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尽管创纪录的二季度财报未能填满华尔街对AI的“极高胃口”并引发股价重挫，但博通(AVGO)CEO陈福阳（Hock Tan）在最新访谈中以极度自信的姿态给出了回应“从不关心股价”，并首度披露了与OpenAI芯片合作的投产时间表，以及押注“博通-谷歌-Anthropic”生态链的惊人回报。
6月5在旧金山举办的2026年彭博科技大会上，博通公司总裁兼首席执行官陈福阳（Hock Tan）接受彭博社分析师Tom Giles专访，探讨半导体需求、人工智能规模扩展以及营收前景。此前博通刚刚公布了强劲的2026财年第二财季业绩后，但是股价却遭遇大幅抛售。
据美股投资网此前文章写道，在最新发布的财报中，博通二季度净营收首次单季突破220亿美元，同比大增约48%；AI半导体业务收入更是同比暴增近80%。然而，由于公司提供的三季度AI半导体收入指引（160亿美元）略低于部分分析师170亿美元以上的“极高预期”，导致这只今年以来暴涨、市值猛增超3000亿美元的AI大牛股在盘后遭遇获利了结，股价一度大跌超10%。
面对市场在“AI狂热周期”中对财报近乎苛刻的完美预期，陈福阳在专访中展现出了老牌科技巨头掌门人的定力。陈福阳直言，
“我们正处在一个非常超现实的AI环境中。坦白说，我从不去想它（市场的超高预期）。现在很难不去关注，但我只专注基本面、专注创造巨大的价值，不再去想股价。关注股价带来的只有烦恼，虽然很难做到，但我们正努力做到（不看股价）。”
“死磕技术”，构建“博通-谷歌-Anthropic”铁三角
在AI定制芯片（ASIC）领域，博通与谷歌在TPU上的深度绑定是其业绩最大的压舱石。面对市场关于谷歌等巨头寻求“客户自有工具”（即完全自主研发芯片）可能威胁博通地位的担忧，陈福阳显得不以为意。
“我们在半导体行业干了20多年……我们要做的就是通过工程技术超越任何竞争对手。”陈福阳指出，谷歌试图借助规模较小的合作伙伴来实现自主设计，但他认为核心逻辑依然是技术硬碰硬。
他点出了博通不可替代的根本原因在于英伟达的步步紧逼
“谷歌面临的真正竞争对手是英伟达的GPU。只要英伟达一代接一代地推出卓越的技术，谷歌就必须创造出同等水平的技术来抗衡。这就是我们（博通）大显身手的地方。”
除了底层硬件，博通还在AI大模型生态上完成了堪称完美的精准下注。约一年前，博通与谷歌合作，通过联合设计的TPU为AI新锐巨头Anthropic提供算力支持。陈福阳将其形容为一场“信仰之跃（leap of faith）”。
“这是一次伟大的押注。”陈福阳表示，博通不仅看好Anthropic，更是看好生成式AI在企业端的爆发。他透露，博通内部正在深度使用Anthropic的Opus 4.7等大模型工具进行工程设计和代码辅助，投资回报率极其惊人。
“当工程师熟练使用这些工具后，你可以让一名优秀的资深工程师在一周内完成一项应用设计；而在过去，这需要10名年薪30万美元的工程师花费三个月才能完成。这种投资回报率是非常可观的。”
击碎传言OpenAI定制芯片“年底投入量产”
去年，市场高度关注博通与OpenAI在AI芯片上的历史性合作。针对近期有媒体称该合作“遇到阻碍”或“需要微软同意购买一定比例芯片”的传闻，陈福阳在访谈中予以了明确否认。
陈福阳首次披露了博通在定制AI加速器领域的客户版图
“准确地说，我们只有6个（定制芯片）客户，他们都处于创建自有硅片的不同阶段。显然谷歌走在最前面。OpenAI也是我们合作的客户之一，我们在过去两年多时间里已经与其中3家展开了深入合作。”
对于OpenAI芯片的进度，他给出了明确的时间表
“我们取得了非常惊人的成就，AI加速芯片在他们的实验室和数据中心里运行得非常好。我们正步入正轨，将在今年晚些时候投入量产（go into production late this year）。一切准备就绪，我们即将起飞。”
当被主持人追问是否需要微软的任何协议来推进合作时，陈福阳斩钉截铁地回答“完全不需要（Not at all）。”
“卖水人”赚得盆满钵满，暂不考虑并购与“追逐闪光点”
历史上，博通以其凶猛且精准的并购（M&A）闻名华尔街。但在生成式AI引爆的算力需求面前，陈福阳明确表示，公司目前已经进入了一个“不需要靠并购驱动”的全新阶段。
“这是一个非常现实的问题。”陈福阳算了一笔账，“在2024年到2026年这两年间，我的营收将会翻倍，每年创造超过500亿美元的收入。我环顾四周，我能买到什么能比得上这个体量的公司？根本没有。”
他强调，目前生成式AI对计算能力的需求几乎是“贪得无厌（insatiable）”的，博通作为提供“镐和铲（picks and shovels）”的卖水人，有机增长已经足够惊人。此时去进行并购、应对监管和整合，反而是一种“分心”。
“我经营了20年的商业模式，我极力避免去追逐那些‘看起来闪闪发光的物体’（指盲目收购热门概念）。”
在谈及博通占据绝对主导地位的网络交换设备业务，以及面临来自思科（Cisco）等公司的竞争时，陈福阳依然保持了极度的自信。他表示，博通在网络等5到6个核心部门不仅是市场第一，更是构建AI集群的关键。
“目前的AI和AI网络需求极其庞大。我们会优先把产品提供给那些可持续发展的战略客户。”陈福阳微笑着补充道，“至于那些溢出（我们产能）的订单，我很高兴能让给思科。”
彭博专访博通CEO全文实录如下（AI辅助翻译）
彭博社Tom Giles 好的，那么这说明了什么呢？投资者对像你们这样的公司抱有如此高的期望——你们发布了财报，重申了某些类型收入达到千亿美元的预测，在很多方面也超出了市场预期，但市场上依然弥漫着一种失望情绪。这说明我们现在处于AI炒作周期的哪个阶段？
博通CEO 我觉得我们现在处于一种非常超现实的AI环境中，坦率地说，我平时不太去想这些。所以现在很难不去想，但现在只需要专注于基本面，专注于创造真正的价值，不要老想着自己的股价。股价问题确实很难做到置之不理，但我们尽量这样做。
彭博社Tom Giles 嗯，就像我们刚才和阿里聊到的，你知道，差不多每隔一个月或几个月，就会出现一个新的大语言模型，这在某种程度上改变了整个行业对于谁领先、谁落后的讨论。
我很好奇，你们与谷歌有着大规模的合作关系，在TPU方面与他们合作非常紧密。我想和你深入聊聊这个话题。特别是，你对谷歌将更多芯片开发设计工作收归内部这件事有多担忧？"客户自有工具链"这个概念，会不会让你夜不能寐？你们在合作协议中是否设置了某些条款，来防范这种情况的发生？
博通CEO 这是我们在技术上需要不断拓展的领域。我们在半导体行业已经深耕超过20年了，事实上，这正是我在博通从事这项工作的年限。这就是我们一直以来、每年都在做的事情。我们有多个产品部门，在各自的领域我们都是最优秀的，我们持续不断地投入研发。本质上，你要做的就是在工程技术上超越所有竞争对手。谷歌正在尝试推进"客户自有工具链"，也就是说他们想要自己设计芯片，同时借助一些规模较小的合作伙伴来实现这一目标。
彭博社Tom Giles 比如Marvell？
博通CEO 类似美满电子（Marvell）这样的公司。我把他们称为"辅助引导型"合作伙伴，他们基本上是在为谷歌服务，帮助谷歌实现客户自有工具链。所以我们只是在另一个层面上与自己的客户展开竞争。整个逻辑的核心在于，我们要能够打造出差异化的产品和技术，超越他们自己做出来的东西。这一切之所以有利于我们，很大程度上是因为所有这些方案真正面对的竞争对手是英伟达的GPU。只要英伟达持续推出一代又一代卓越的技术，谷歌就必须打造出同等水平的技术来与之抗衡，而这正是我们能够发挥作用的地方。
彭博社Tom Giles 对。TPU的研发流程相当复杂，我想知道有没有什么方法，或者你们能做些什么，来帮助谷歌把这个流程变得更加普惠化？
博通CEO 你说的"普惠化"是什么意思？
彭博社Tom Giles 就是说，让TPU能够被更多主流开发者使用，而不仅仅局限于顶尖的AI实验室。
博通CEO 嗯，我认为谷歌正在通过云服务——谷歌云GCP——来开放TPU环境，以此实现这个目标。但其中很重要的一部分是软件层面的工作，包括操作系统、软件以及配套的编译器，这些都属于谷歌自己的核心业务范畴。我们当然很乐意提供帮助，但我认为他们在推进这个项目方面已经相当成熟，基本上掌控全局了。
彭博社Tom Giles 我想聊聊Anthropic的话题。这些基础模型的构建者显然需要大量资本，来支撑他们对芯片和算力的需求，以便开发和迭代他们的模型。你能谈谈这段合作关系是如何构建和融资的吗？你们为了防范潜在风险采取了哪些保障措施？你对终端用户需求能否真正落地、并让他们履行承诺这件事，有多大的担忧？
博通CEO 坦率地说，在这个具体案例中，我们是作为谷歌的合作伙伴，通过我们与谷歌共同设计的TPU，为Anthropic提供算力支持。说实话，这件事没有什么捷径可走。大约一年前我们刚开始合作的时候，我们基本上是凭借一种信念的飞跃，押注于Anthropic和生成式AI。我们相信Anthropic通过其商业模式——专注于服务企业客户、提供代码辅助和编程工具——能够做出真正的改变。我们就是带着这种信念入局的，而且从目前来看，这是一次非常正确的押注。
彭博社Tom Giles Anthropic现在确实势头很猛，风头正劲。你知道，他们已经悄悄超越了OpenAI，秘密递交了IPO申请文件。那么，你有没有担心过——或者说，有没有投资者找你谈过——万一Anthropic的事情没有按预期发展，你会不会落得个"接盘侠"的结局？
博通CEO 嗯，就像我说的，我们当时是在押注Anthropic。我们和谷歌一起，联合下了这个注。我想，我们不只是在押注Anthropic这家公司及其商业模式，我们也是在押注生成式AI会以相当大的规模腾飞——尤其是在企业市场，而Anthropic走的正是这条路，而且确实做到了。
这是有充分理由的，尽管一年前刚开始的时候，我知道的东西可能只是我今天所知道的一小部分。而我今天所知道的，大概也只是六个月后我将会知道的一小部分。
这一切变化得非常快。但我们从Anthropic这家公司看到的工具，以及同样来自OpenAI、还有谷歌Gemini的工具，从它们能够帮助提升生产力这个角度来说，真的是令人叹为观止。我们博通自己就在用。我们把这些工具用于工程设计、代码辅助，在提升生产力方面能取得的成果相当惊人——不管是提升我个人的生产力，还是提升产品研发的生产力。我甚至认为，这些工具设计出来的产品方案，可能比我们工程师单独做出来的还要好。而我们的工程师，可都是非常优秀的人才。
彭博社Tom Giles 能不能多聊聊，你是怎么指导员工使用这些不同工具的？你有没有发现需要对此加以限制？我们听说现在有一种"token用到极限"的风潮——我不太喜欢这个说法——就是让大家无限制地使用token。你们有没有设置使用上限？具体是怎么做的？
博通CEO 没有，我们没有限制。坦率地说，从更宏观的角度来看，我们还没到那个阶段。也许正是因为我们比其他人起步晚一些，还没走到那一步，所以还没开始对使用加以限制。
这里面有一个很重要的点当你使用像Opus 4.7这样的工具时，工程师们会经历一个学习过程，学习怎么用好它。一开始你不可能把工具用得很高效，但只要你坚持用、用得足够久，你就会越来越熟练，工具的效率也会大幅提升。
当你的效率越来越高，你想想看你可以让一位顶尖的高级工程师，在一周内完成一个应用程序的设计方案。换做以前，同样的事情可能需要10个工程师——每人年薪30万美元——花三个月才能完成。这个投资回报率依然相当可观。所以说，要不要"节流"，其实是一个投资回报率的问题，也取决于你在做什么应用。同时，这也是一个不断学习、把工具用得越来越好的过程。
彭博社Tom Giles 去年，你们宣布了与OpenAI合作开发AI芯片的重大协议。能不能给我们更新一下目前的进展，以及这件事推进到哪一步了？特别是针对某家媒体报道的内容——说合作可能遇到了一些阻碍，你们希望微软同意购买一定比例的芯片——这个协议的最终敲定，进展如何？
博通CEO 哦，不是那样的。顺便说一句，与合作伙伴共同开发芯片这件事——就拿你之前提到的例子来说，我与谷歌有着很好的合作关系。他们尝试做定制化工具，整个过程是非常友好、非常融洽的，我们目标一致，大家都是为了把事情做好。我们与他们有着深厚的合作伙伴关系，就像我们与大多数主要客户的关系一样。
但对他们来说，这是一段旅程。第一代芯片会被第二代取代，然后越来越好。所以对他们来说，这是一段旅程——开发定制化AI加速芯片，从根本上针对特定工作负载进行优化，最终取代现在普遍使用的通用方案（通常是英伟达的产品）。
我们在做这件事，也已经在做了。目前我们只有少数几个客户——确切地说是6个——每一个都处于这段旅程的不同阶段，都在朝着打造自己的定制芯片迈进。显然，谷歌走得最远，起步最早。OpenAI是其中之一，我们已经合作超过两年了。
取得的成果相当了不起——我们的AI加速芯片已经在他们的实验室、他们的数据中心里运行得非常好，我们预计今年年底正式投入量产。就这样，然后就一路全速前进了。
彭博社Tom Giles 所以目前这个合作没有任何阻碍？不管是需要微软达成某种协议，还是其他什么原因？
博通CEO 完全没有。
彭博社Tom Giles 好的。我想聊聊并购，因为历史上博通一直把并购作为一个相当重要的增长手段。AI革命的到来，会不会让你减少通过并购来补充增长的需求？你们是否正在进入一个"后并购时代"？还是说这种理解是错误的？
博通CEO 不，Tom，你说到点子上了。这是一个很有意思的问题，也是一个非常有价值的问题。这个问题确实时常浮现在我脑海里，在我的董事会上也是持续讨论的议题——我们还要不要继续做并购。
我就直截了当地给你一个答案。过去两年，从2024年到2026年，今年我的营收将翻一番，每年营收将超过500亿美元。我环顾四周，看看有什么可以收购的——有什么能与之相提并论吗？这才是难点所在。而且并购本身就是一种分心收购本身是一种分心，然后去监管机构那里走流程，又是一种分心，再花一年时间整合，还是分心。
与此同时，有机增长这边，我们所说的生成式AI这个现象，以及我们向这股几乎无法满足的需求输送"镐和铲"（即计算能力）的能力，使得选择并购、而不是专注于在生成式AI计算领域取得成功，变得非常困难。
彭博社Tom Giles 有没有哪个领域，你觉得可能会破例——比如说，光子学，就随便举个例子？
博通CEO 光子学？你是说光学？
彭博社Tom Giles 我就随便说说。
博通CEO 我经营这家公司已经20年了。我一直非常努力地——你知道的——尽量避免去追那些"闪闪发光的新玩意儿"。
彭博社Tom Giles
好的。我想问你一些我问过其他主题演讲嘉宾的同类问题。你知道，当你看到围绕token使用的价格敏感性，以及企业在做决策、优先考虑这方面支出时的价格敏感性。我们已经看到很多公司开始在某种程度上收缩、限制token的使用等等。正如我们之前谈到的，我们也看到一些迹象表明，某些中国的大型语言模型开始获得大量关注，尤其是考虑到它们运行效率有多高，无论是DeepSeek，还是阿里巴巴的Qwen（通义千问）。从你的角度来看，你有没有观察到这种情况？
博通CEO
我，从我的角度来说，这是我听说的情况。我不能说我们在博通内部是这样做的，但我听到了很多——我想你也从同样的渠道听到了——很多公司的领导者、企业的CIO们在说"嘿，你知道吗，我们正在想办法降低token的成本"，诸如此类。也许他们在这方面比我们走得更靠前。但我对企业使用AI的判断是我们仍然处于这场游戏的早期阶段。我认为我们仍然在努力摸索，看看能从这个我们已经创造出来、并且随着每一代的更迭不断增强和改进的神奇工具中，究竟能获得什么。
所以从我个人的观点来看，正如我之前所说，以及从我管理博通的经验来看，是的，我不希望我的团队在token上乱花钱。但另一方面，如果你能从中创造价值，而且你能获得一个原本无法实现的投资回报，那为什么要停下来呢？这又不是去电子游戏厅——就像我们小时候玩游戏，当怪物快要把你吃掉的时候，你的枪没子弹了，所以你要投更多币。这件事几乎有点像那个感觉，但又不完全一样。
彭博社Tom Giles
如果我们不聊聊博通的其他业务，那就太遗憾了，尤其是网络业务。你知道，你们的设备在现代AI时代已经变得越来越重要。我们开始看到思科（Cisco）等其他公司想要涉足你们所主导的领域。我很好奇，你怎么看他们在那里与你们形成竞争的前景？
博通CEO
嗯，我们做生意的方式非常……我的意思是，我们非常幸运。我说这话是非常真诚的，不是在开玩笑。我们做半导体已经有20年了，我们积累了大约17个半导体产品事业部的产品组合。在特定的细分领域，我们确实是排名第一的，要么第一，要么就不做——我们是第一，并且持续投入。其中大约五六个事业部，恰好在打造AI芯片和AI集群方面非常关键。所以一切就这样自然而然地发展成了现在这个样子。其中一个就是你说的网络业务，用于交换设备，这块业务已经如火箭般腾飞。
但我们也一直努力做到——正如我们一贯的销售产品方式——非常，我喜欢称之为"战略性"。我们在审视客户时，会看他们是否将产品用于特定目的，他们是否……不只是当下可持续，不只是一代，而是下一代、再下一代，长期可持续。
所以我们会优先将产品推给那些具有战略意义的客户。正如我所说，如今对AI和AI网络的需求是极其巨大的。所以对我们来说，凭借我们这样的实力和看待业务的方式，那些"溢出来"的需求，我很乐意让它们流向思科。
本文转载自“美股投资网”，作者董静；美股投资网财经编辑王秋佳。
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埃隆·马斯克依然能用他对未来的愿景让投资者们为之倾倒。美股投资网注意到，随着这笔交易的面向散户的市场推广活动拉开序幕，任何关于 SpaceX(SPCX)破纪录的 IPO 的质疑——无论是针对估值、公司发展轨迹还是技术执行力——都被抛在了脑后。在摩根大通总部由杰米·戴蒙主持的一场投资者活动上，许多与会者都对这位世界首富赞不绝口并歌颂其人品，他们更愿意将目光投向宏伟的蓝图。
Ayon Capital 创始人兼董事长西德·帕吉迪帕蒂表示，“这是一场史诗级的盛会，”“我认为这家公司将成为人类文明史上规模最大、最具体量、最顶天立地的标志性企业。”尽管帕吉迪帕蒂表示他起初会把风险敞口限制在 1%，但他对 SpaceX 的支持动摇不移。他说道“只要埃隆还活着，我就毫无怀疑。”
随着这家涵盖火箭、卫星和人工智能业务的公司瞄准一场历史性的首次亮相，整个华尔街的银行家们一直在与潜在买家会面，推介其上市条款。SpaceX 已经启动了其 750 亿美元 IPO 的市场推广进程，该笔交易定价为每股 135 美元，有望成为有史以来规模最大的首次公开募股。
一些研究分析师正告诉潜在买家，他们的模型显示，到2030年底，SpaceX 的人工智能部门收入将增长 100 倍，以此来支撑其 1.8 万亿美元的目标估值。而对于刚从摩根大通这场活动中走出来的投资者来说，这些数字听起来完全合情合理。
Arden Road Investments 的总裁迪兰·希克森表示，这“对该公司来说并不是一个离谱的估值”。多年来，他通过风险基金和特殊目的银行获得了该公司的风险敞口。他估计 SpaceX 约占他们整个投资组合的 20%，并表示在 IPO 后他们还会继续投资。“这是一家具备时代意义(跨代纪)的公司。”
接受采访的几位投资者表示，他们还没有阅读招股说明书，其中详细列出了建立火星殖民地和 28.5 万亿美元潜在市场总额(TAM)等宏大远景。但马斯克与戴蒙的对谈扫清了人们的疑虑，在这场对话中，这位亿万富翁详细阐述了他在太空旅行、月球度假和火星殖民地等宏大构想上的愿景，彻底感染了现场狂热的人群。
Grace Family Office 的首席执行官奥利弗·格雷斯在接受采访时表示，“他非常有先见之明，是一位未来主义者。我相信他所做的事情。”格雷斯表示，这场活动巩固了他的信心，因为它表明“有很多非常严肃、有分量的人在支持他的事业”。
罗纳德·巴龙是 SpaceX 的狂热看好者，也是管理着近 500 亿美元资产的 Baron Capital 的创始人。他计划在公司上市后，在现已持有的超过 150 亿美元股份的基础上，再向该公司追加 10 亿美元投资。根据数据，Baron Partners 基金对 SpaceX 的风险敞口约为 33%，对马斯克旗下另一家企业特斯拉的风险敞口则超过 20%。
巴龙告诉媒体，“马斯克不仅有梦想，而且真正是一个心怀大爱、才华横溢的好人。他做这些事是为了全人类，而不仅仅是为了他自己，”他展望 SpaceX 的各项业务最终将产生“每年数万亿、数万亿、甚至数十万亿美元的收入”。
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美股投资网获悉，制药巨头罗氏(RHHBY)同意向美国生物制药公司Nurix Therapeutics(NRIX)支付最高23亿美元，以获得后者旗下一款实验性血液癌症药物bexobrutideg的相关权益。受此消息提振，截至发稿，Nurix周一美股盘前暴涨超49%。
根据周一公布的协议，Nurix将获得7亿美元预付款。罗氏与Nurix将共同承担开发成本，并平分美国市场利润;而在美国以外地区，该疗法将由罗氏负责商业化推广。双方预计，该交易将于2026年第三季度完成。
此次合作进一步体现了罗氏加强肿瘤药物产品组合的战略。随着多款重磅药物逐渐步入成熟期，罗氏正在寻找新的增长驱动力。罗氏押注bexobrutideg能够帮助那些对现有疗法失去反应的患者。
Nurix专注于发现、开发和商业化口服小分子疗法，这些疗法旨在调节细胞蛋白水平，作为癌症和免疫疾病的新型治疗方法。该公司的研发管线包括布鲁顿酪氨酸激酶(BTK)的靶向蛋白降解剂，以及Casitas B细胞淋巴瘤原癌基因-B(CBL-B，一种调节T细胞活化的E3连接酶)的抑制剂。其蛋白降解产品线中的候选药物NX-2127是一种口服可用的BTK降解剂，用于治疗复发或难治性B细胞恶性肿瘤。
资料显示，bexobrutideg是Nurix开发的新型口服布鲁顿氏酪氨酸激酶(BTK)降解剂。Nurix去年年末在2025年美国血液学会(ASH)年会上公布的数据显示，在治疗R/R慢性淋巴细胞白血病(CLL)患者的1a期临床试验中，在47名可进行疗效评估的患者中，接受bexobrutideg治疗的患者的客观缓解率(ORR)达到83%，中位无进展生存期为22.1个月，中位缓解持续时间为20.1个月。值得一提的是，这些患者此前接受过多种治疗，包括共价和/或非共价BTK抑制剂。在1b期患者队列中，早期数据显示接受剂量为600mg的bexobrutideg治疗的患者ORR为83.3%。该公司计划选用每天600mg的剂量进行下一步开发。
此外，bexobrutideg在治疗接受过多种前期治疗的华氏巨球蛋白血症(WM)患者的1期临床试验中也表现出抗癌活性。在28名可评估疗效的WM患者中，ORR达到75%。该公司首席医学官Paula O'Connor表示，数据显示随着治疗时间延长，缓解具有持久性和深化趋势，并且该药物耐受性良好，这与之前的披露一致。该公司补充称，该药物令人鼓舞的疗效和良好的耐受性支持其继续开发。
布鲁顿氏酪氨酸激酶(BTK)抑制剂是多种B细胞血液癌症的重要治疗选择。然而BTK抑制剂耐药性的出现，以及BTK不依赖于激酶活性介导信号传导的功能，揭示了采用其它手段靶向BTK蛋白功能的重要性。靶向BTK的蛋白降解剂通过直接诱导BTK蛋白被蛋白酶体降解，为克服BTK抑制剂耐药性提供了有效策略。
罗氏和Nurix表示，与目前的布鲁顿氏酪氨酸激酶(BTK)抑制剂相比，bexobrutideg这款药物可能具备优势，因为它有望克服患者在治疗过程中出现的耐药性突变问题。
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美股投资网获悉，Meta Platforms(META)首席人工智能官Alexandr Wang周四透露，公司未来的人工智能(AI)模型将通过强化健康管理功能，与竞争对手区分开来。这标志着Meta在AI战略中将消费者健康能力作为核心差异化方向。
健康管理成为核心竞争力
Wang表示，随着Meta计划将AI模型扩展至数十亿用户，健康管理领域将是“至关重要的应用方向”。Muse Spark是Meta Superintelligence Labs(MSL)推出的首个大型AI模型，其性能已超越Meta内部先前系统，并为整合健康管理功能提供基础。
“Muse Spark虽然尚未达到Claude和ChatGPT等顶尖前沿模型水平，但其表现已超出我们的内部预期，并且健康管理功能是其最显著优势。” Wang说。
未来，Meta计划将健康功能整合至Instagram、Facebook及WhatsApp等核心消费者应用中，以实现日常健康管理和个性化服务。
29岁的Alexandr Wang此前创立数据标注初创公司Scale AI，并在首席执行官Mark Zuckerberg对Meta AI业务进行大规模重组后加入公司。Meta向Scale AI投资140亿美元，被广泛视作吸引Wang加盟的关键举措。
自加入后，Wang领导MSL团队开展模型研发，并在今年4月推出Muse Spark，成为Meta自数十亿美元AI计划启动以来的首个AI系统。
消费者健康与AI商业机会
随着AI聊天机器人在医疗健康领域的应用快速增长，用户对诊断、健身、营养指导及心理健康的需求日益旺盛。Wang指出，Muse Spark在开发过程中发现了一些生物风险，这促使团队在模型发布前采取风险控制措施，并决定不以开源方式提供该模型。
“安全和隐私是我们的首要考量，因此我们选择内部控制模型的发布，而非将其模块开源给外部开发者。” Wang表示。
这表明Meta正力求在保持创新速度的同时，加强模型的风险管控和用户安全保障。
与竞争对手的差异化
在AI竞争激烈的当下，Anthropic PBC的Claude、OpenAI的ChatGPT等已成为市场标杆。Meta选择将健康管理作为差异化卖点，旨在提升消费者日常使用粘性，并为长期盈利模式提供支撑。
Federated Hermes亚洲股票主管Jonathan Pines分析认为，健康与生活方式整合可能成为Meta AI产品的关键价值点“在AI产品日益同质化的背景下，直接关联用户健康管理的能力将决定长期用户留存和商业化潜力。”
展望未来
Meta的AI战略显示出两个显著特点一是瞄准消费者核心需求领域，尤其是健康管理;二是强调模型风险控制和内部监管。随着Muse Spark及后续模型持续迭代，Meta可能在AI健康应用和日常生活整合上抢占先机，同时与OpenAI、Anthropic等保持正面竞争。
Meta计划在未来几个月内持续优化模型，探索更多健康管理功能的落地场景，并逐步推动其在核心社交平台的商业化应用。
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