新闻快讯

订阅此RSS源

CTA 是什么？Commodity Trading Advisor（商品交易顾问）

作者 Brandon | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

CTA 全称是Commodity Trading Advisor（商品交易顾问）

本质上，它不是“预测市场的人”，而是：

用模型 + 纪律执行交易

主要交易期货市场（商品、利率、外汇、股指）

典型代表包括 Man Group、Winton Group

一句话总结：

CTA 是一类系统化、趋势驱动的量化交易者

二、CTA 的核心策略是什么

CTA 最经典的策略就两个字：趋势（Momentum / Trend Following）

它的逻辑很简单：

价格上涨→做多

价格下跌→做空

趋势结束→立刻止损退出

常见实现方式：

突破（breakout）

均线（moving average）

动量指标（momentum signals）

但关键点在于：

信号很简单，真正复杂的是“风控 + 仓位管理”

三、CTA 怎么赚钱（核心机制）

CTA 赚钱不是靠“预测对”，而是靠收益结构设计

1）小亏 + 大赚

典型交易结果：

60% 时间在亏小钱

40% 时间赚大钱

举个直观例子：

每次亏–1%

每次赚 +3%

即使经常亏，整体仍然赚钱

2）抓“少数大趋势”

CTA 的利润，大部分来自极少数行情：

比如：

2008 Financial Crisis

2022 大宗商品暴涨、利率大趋势

这些行情特点：

持续时间长

波动大

趋势明显

CTA 一旦上车，会：

长时间持有

不断加仓或维持仓位

一波行情，吃一整段趋势

3）严格止损，防止大亏

CTA 有一个铁律：

亏损必须小、必须快

所以他们：

每笔交易都有止损

错了马上走

不扛单、不补仓

这样保证：

不会一次亏掉大部分资金

4）分散投资，提高胜率

CTA 同时交易很多市场：

原油、黄金、小麦

美债、利率

外汇

股指

结果是：

有的市场在亏

有的市场在赚

组合起来：

总会有趋势在发生

5）核心本质（最重要）

CTA 的本质不是“预测未来”，而是：

构建一个不对称收益结构

错的时候→小亏

对的时候→大赚

长期下来：

少数大盈利覆盖大量小亏损

四、用一句话讲透 CTA

CTA 本质上是在做一件事：

用很多小亏损，去换少数几次巨大的趋势盈利

五、你可以这样理解它

如果用一个比喻：

普通交易者：想每次都猜对

CTA：接受大部分时间猜错，但一旦对就赚很多

美股前瞻---三大股指期货齐跌-伊朗方面表示愿意参加第二轮谈判

作者 Robert | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

1. 4月20日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.38%，标普500指数期货跌0.39%，纳斯达克100指数期货跌0.39%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.36%，英国富时100指数跌0.61%，法国CAC40指数跌1.12%，欧洲斯托克50指数跌1.37%。

3. 截至发稿，WTI原油涨5.29%，报86.96美元/桶。布伦特原油涨4.88%，报94.79美元/桶。

市场消息

美媒伊朗方面表示愿意参加第二轮谈判。据美联社报道，两名巴基斯坦官员周一表示，伊朗方面已表示愿意在本周派遣代表团前往伊斯兰堡参加第二轮谈判。他们表示，对于伊朗和美国的代表团能够前往伊斯兰堡这一事态，目前持谨慎乐观态度。他们还指出，出于安全考虑，巴基斯坦不会透露任何一方的行程细节。此外，他们还呼吁媒体不要对会谈的时间安排进行猜测，称这一进程仍处于变动之中。

美伊和谈风云突变也挡不住牛市?华尔街屏蔽战火噪音，押注“TACO”与AI算力压倒一切。由于美国政府维持对霍尔木兹海峡的军事级别封锁并扣押一艘伊朗大型运输船只，伊朗在是否派遣外交官前往巴基斯坦参加第二轮和谈问题上态度摇摆，这令包括巴基斯坦在内的各方推动新一轮中东地缘政治战争结束的努力取得突破的希望变得更加渺茫。在中东地缘政治局势变幻莫测，且美伊释放截然不同地缘政治动态消息的背景下，聚焦于股票市场的华尔街顶级交易员以及普通散户投资者们似乎愈发认为“TACO策略”以及“逢低布局AI算力主题”，可谓最为有效的风险资产配置框架。

霍尔木兹海峡再陷僵局、油价飙升，特斯拉等巨头财报本周来袭，市场能否延续“忽略战争噪音”模式?在这个混乱的周末过后，中东局势在近期有所降温后又重新紧张起来。周一开盘，布伦特原油一度上涨7.9%，几乎抹去了上周五的大部分跌幅。美股三大股指期货齐跌。未来一周，投资者将迎来密集的财报发布。特斯拉和英特尔将分别于周三和周四公布财报，领衔财报周。阿拉斯加航空和美联航的财报将提供关于航空燃油价格飙升影响的解读。而GE Vernova的业绩将作为AI和发电基础设施需求状况的风向标。经济数据日程则相对平静。周二公布的零售销售数据和周五公布的密歇根大学市场情绪指标将成为本周经济数据发布的亮点。

美联储人选沃什将面临参议院质询，其任命仍悬而未决。随着美联储现任主席鲍威尔任期的终点日益临近，美国总统特朗普提名的继任者凯文·沃什正面临其职业生涯中最关键的一场“大考”。沃什定于美东时间4月21日上午出席参议院银行委员会的听证会，就其货币政策立场及美联储未来的独立性接受参议员们的严厉质询。尽管沃什拥有曾在小布什政府担任美联储理事的资深背景，且深受白宫青睐，但目前参议院内部错综复杂的博弈使得这一提名处于极度不确定的“ limbo”(悬而未决)状态。

高盛警示标普500历史新高“头重脚轻”，美光(MU)与埃克森美孚(XOM)撑起六成盈利上调。高盛策略师指出，分析师对企业盈利预期的上调主要集中在少数领域，这一结构性行情推动了标普500指数创下历史新高。Ben Snider表示，尽管市场对今明两年标普500成分股的每股收益共识预期较1月水平高出4%，但这一增幅几乎全部来自能源与信息技术板块。自伊朗冲突爆发以来，在标普500指数2026年每股盈利预期的共识上调中，仅美光科技与埃克森美孚两家公司就合计贡献了超过60%的增幅。而该指数中半数成分股的2026年盈利预期在过去几个月里并未出现任何调整。

AI尽头真就是电力! 美国公用事业公司豪掷1.4万亿美元，电力股迎接超级牛市。最新预测报告显示，美国大型公用事业类公司计划未来五年增加大约1.4万亿美元累计资本支出，以大规模升级老旧电网系统并为微软、谷歌以及亚马逊等科技巨头们所主导的史无前例的AI数据中心新建设与扩建周期提供最强劲电力扩容资源支撑。ERCOT以及美国公用事业公司最新报告共同说明美国过于老化的电网系统完全跟不上AI时代的天量级别电力需求，以及美国科技巨头们实际上已经步入前所未有的“兆瓦级别抢电”与“自供电”时代，这也意味着前所未见的AI数据中心建设狂潮正在把数据中心电力链条里的最稀缺电力供给环节加速推向新一轮的超级牛市行情。

个股消息

蓝色起源新格伦火箭发射异常，AST SpaceMobile(ASTS)卫星入轨失败股价盘前跌12.73%。AST SpaceMobile股价在周一盘前交易中下跌12.73%，此前贝佐斯旗下蓝色起源(Blue Origin)的“新格伦号”(New Glenn)火箭未能将该公司制造的卫星送入预定轨道。蓝色起源于周日执行了“新格伦号”火箭的第三次任务，并首次成功实现了助推器的回收利用，但有效载荷未能到达计划轨道。蓝色起源在 X 平台上发布的一则贴文中表示，虽然卫星已与“新格伦号”的第二级火箭分离，但其进入了“非正常轨道”。针对此次发射，AST SpaceMobile 表示“由于轨道高度太低，无法依靠星载推力技术维持运行，该卫星将进行脱轨处理。”

特朗普签署行政令加速PTSD疗法研发美迷幻药物板块迎来“结构性拐点”，盘前全线飙升。在美国总统特朗普签署了一项旨在加速研究并扩大对用于治疗创伤后应激障碍(PTSD)的海外物质的获取渠道的行政令后，迷幻药物相关股票在盘前交易中上涨。在波动较大的个股中，Compass Pathways (CMPS) 上涨了26%，Atai Beckley (ATAI) 涨幅达 22%，Definium Therapeutics (DFTX) 上涨 20%，GH Research (GHRS) 和 Cybin (HELP) 则各飙升了 17%。

苹果(AAPL)AI重磅更新?WWDC海报暗藏玄机!古尔曼爆料Siri将迎重大改版。据知名科技分析师马克·古尔曼报道，苹果公司的全球开发者大会(WWDC)活动邀请函长期以来都兼具对未来产品的微妙预告作用，而今年的全球开发者大会预告似乎表明，Siri将在WWDC 2026上进行重大改革。古尔曼写道，苹果近期的海报经常暗示未来的功能，从5G iPhone到卫星连接和Apple Intelligence。他认为，新的WWDC宣传图表明，苹果正在准备在iOS 27、iPadOS 27和macOS 27中推出重新设计的Siri体验。升级后的助手预计将采用聊天机器人式的界面、全新的视觉效果以及专属的Siri应用。

稀土赛道并购潮再起!USA Rare Earth(USAR)斥资28亿美金收购巴西 Serra Verde。USA Rare Earth已同意通过现金加股票的方式收购巴西 Serra Verde 集团，这为该行业近期的一系列交易再添一笔。这家美国公司周一表示，将支付 3 亿美元现金并发行约 1.268 亿股股票来收购 Serra Verde，后者在巴西拥有一座大型稀土矿。根据一份声明，该报价对目标公司的估值约为 28 亿美元。这笔交易预计将于第三季度完成。目前，美国及其盟友正争先恐后地确保稀土元素的替代供应，而这一市场长期以来一直由中国主导。这些矿产被用于制造消费电子产品、汽车和国防系统中所使用的高强度磁体。

埃尼石油(E)印尼近海发现5万亿立方英尺气田，计划2028年投产。意大利石油天然气集团埃尼石油周一在一份声明中表示，已在印度尼西亚近海加纳尔区块取得重大天然气发现。初步估算显示，该区域拥有5万亿立方英尺天然气储量和3亿桶凝析油。此次发现正值波斯湾地缘政治局势急剧动荡、霍尔木兹海峡再度关闭引发全球能源供应链紧绷时期。埃尼在声明中表示，这一发现由Geliga-1勘探井取得，该井钻探深度约5100米，作业水深约2000米。该公司表示，目前正在进行相关分析，以评估加速开发方案。

重要经济数据和事件预告

23:30美国4月20日6个月期国债竞拍。

业绩预告

周二盘前GE Aerospace(GE)、联合健康(UNH)、哈里伯顿(HAL)

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

苹果更换CEO！特努斯接棒，库克转任董事会主席

作者 Brandon | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

苹果公司周一宣布，约翰·特努斯（John Ternus）将于9月1日接替蒂姆・库克担任首席执行官，库克则履新执行董事会主席。AAPL

　　现任硬件工程高级副总裁特努斯上任首席执行官后，将进入苹果董事会。同日，苹果非执行董事会主席阿瑟・莱文森将出任公司首席独立董事。

　　苹果在官方新闻稿中表示：库克将在今年夏季继续担任首席执行官一职，与特努斯紧密协作，平稳完成交接过渡。

　　这是自 2011 年库克接替史蒂夫・乔布斯执掌苹果以来，公司首次更换首席执行官，当年乔布斯卸任后不久便离世。

　　库克在声明中说道：

　　“担任苹果首席执行官，有幸执掌这家卓越的企业，是我此生最大的荣幸。我发自内心热爱苹果，也无比感恩能与这群才华出众、勇于创新、富有创造力且心怀热忱的团队并肩同行。他们始终坚守初心，致力于为用户创造更美好的生活，打造全球顶尖的产品与服务。”

　　在库克执掌苹果期间，公司市值增长约 24 倍，截至周一收盘，苹果市值达到 4 万亿美元。

AI基建下一个爆发点【光通信】上下游产业链投资图，建议收藏！

作者 Brandon | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

美股下半年我ALL IN 光通信

不只「相信光」，更要「看懂光」！高盛拆解光通讯产业链，这份全景图值得收藏

「要站在光里，不要光站在那里！」、「要相信光！」——这些刷屏投资圈的热梗，生动刻画了光通讯板块的爆发行情。

今年以来，在市场整体震荡的背景下，光通讯赛道逆势走强，跃升为年内领跑的核心主线。资金热度在细分领域集中引爆，OCS（光电路交换机）、CPO（共封装光学）与光纤概念股轮番发力，多只龙头标的股价屡创历史新高，走出了强势的独立行情。

而AI巨头英伟达 (NVDA) 今年来的重磅布局，更是将这波行情推向了最高潮。短短一个月内，英伟达在光互连领域已密集豪掷60亿美元：3月2日，率先砸下40亿美元，分别向 Lumentum ( $LITE ) 与 Coherent ( $COHR ) 两大光学巨头注资20亿；紧接著在3月31日，又将20亿美元投向迈威尔科技 ( $MRVL ) 。这波重磅布局释放出一个极其明确的战略信号：AI算力大基建的下半场，核心战场已经正式从「GPU计算」转移到了「网络连接与光互连」。

面对这波市场热潮，我们不禁想问：这究竟是一时的题材炒作，还是 AI 算力爆发下无可动摇的产业大趋势？目前板块走到景气周期的哪一阶段？现在进场估值会不会太高？究竟哪个细分赛道最具潜力？

高盛在最新研报《Optical Networking: The next mega trend in AI infrastructure》中直指，光通讯网路正是AI基础设施的下一个超级大趋势。本文将为牛友们层层剖析、细细拆解背后的投资密码！想要完整报告，添加我们小编微信 MaxFund 或telegram MaxMeigu

一、TAM从150亿到1540亿，Scale Up是真正的驱动力

高盛在最新报告中，系统性梳理了光互联赛道从光通讯模组、共封装光学 (CPO)、矽光子 (SiPh) 到光路交换 (OCS) 的全链条投资机遇。报告传递出一个强烈且明确的信号：光通讯网路早已不再只是算力扩张的「配套设施」，而是正蜕变为一条独立且具备庞大量化空间的超级投资主线。

过去，市场对光模块需求的共识，多半局限于Scale-out（横向扩展），也就是跨机架、跨机房的数据中心外部互联。然而，高盛此次将整体潜在市场 (TAM) 预测大幅推升至1540亿美元的惊人规模，其真正的核心驱动力其实来自 Scale-up（向上扩展）——即机架内部与超节点内部的高速光学互联。

其在报告中给出了具体的规格对比：从当前量产的GB300 NVL72，到预计2027至2028年出货的Rubin Ultra NVL576，单个计算单元的网络互联美元价值将从31.5万美元跃升至94亿美元，增幅达29倍。这一跨越的背后，是英伟达GPU集群规模从72颗扩展至576颗，互联层级从机架内蔓延至机架间，光纤替代铜缆的边界被推向了更短的距离。

以Rubin Ultra NVL576为例，这是一个由8个机架、576颗GPU组成的超节点，机架之间需要第二层高速光连接，全部采用CPO方案。单个计算单元需要324个光学引擎、162个外部激光源、5184根光纤及MPO连接器，仅scale up部分的材料成本就达到约8亿美元量级。在1540亿美元的总TAM中，约69%（约1060亿美元）属于scale up，其中CPO在29%渗透率假设下贡献约910亿美元，占整体约59%。

二、技术演进的四大驱动力

为了满足AI对频宽、功耗与微型化的极致要求，光通讯技术正经历以下几项重大演进：

1. 传输速度持续升级

数据中心的连线速度正从800G迈向更高的规格。预计在2026年，主流将过渡至1.6T，并在随后的几年中持续向3.2T甚至更高的速度迈进。

2. 矽光子取代传统EML

在光模块领域，矽光子技术的渗透率预计将从2024年第一季的6%大幅增长至2028年第四季的46%。相较于传统的分散式光学收发器，矽光子提供了更高的整合度、更小的体积、更低的功耗以及更低的成本。在成本优势上极具吸引力。以1.6T模组为例，矽光子相较于EML拥有32%的物料清单（BoM）优势以及20%的价格优势。

3.光电共封装（CPO）技术于2026年启动

CPO将光学引擎尽可能地靠近晶片放置，将电气路径从几公分缩短到毫米级别，从而大幅降低功耗与延迟。CPO特别适合用于传统可插拔光模组无法达成的短距离与高频宽需求。英伟达与博通正在引领这项技术的发展，并预计在2026年开始商业化。

4.光路交换器（OCS）：迈向全光网路

OCS提供了一种无需进行光-电-光转换的解决方案，透过微机电系统（MEMS）等技术，直接提供从输入光纤到输出光纤的类比光路。导入OCS后，数据中心在升级更高数据传输率时无需更换交换器，同一个OCS可以同时支援不同速率的光讯号（如800G/1.6T/3.2T），使其成为快速变化的AI丛集的最佳选择。

三、产业链哪些公司值得留意？

高盛整理了光通信行业产业链，具体如下：

英伟达( $NVDA)

一、 IC 设计与制造：光通讯的「大脑」

光模块的效能，很大程度上取决于其内部的核心晶片。这个阶段负责处理光电讯号的转换与运算逻辑。

晶片设计的多元化：供应链中涵盖了处理通用与特定任务的 ASIC & xPU（如英伟达 (NVDA) 、博通 ( $AVGO) 、迈威尔科技 (MRVL) ）、负责光讯号处理的 PIC（光子积体电路），以及负责电讯号放大的 EIC（电子积体电路）。其中，PIC 的设计尤为关键，它直接决定了光学模组的微型化与传输效率。

尖端晶圆代工的支撑：这些高度复杂的晶片，需要仰赖全球顶尖的晶圆代工厂如台积电 ( $TSM ) 、 Tower半导体 ( $TSEM ) 等将其具象化。先进制程的推进，是提升光通讯晶片效能与降低功耗的绝对基石。

业绩前瞻-特斯拉(TSLA)绩前大反弹！Robotaxi、FSD以及Cybercab能否支撑后续涨势？

作者 Robert | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)将于美东时间周三盘后(周四早间)披露最新季度财报。在汽车交付不及预期、盈利持续承压的背景下，投资者尤为关注无人驾驶出租车Robotaxi的落地进度、全自动驾驶系统FSD的技术迭代，以及Cybercab车型的量产情况。这些关键信息或将直接影响特斯拉股价的后续走向。

值得关注的是，财报披露前夕，特斯拉股价已率先迎来回暖，上周累计反弹近15%，终结了长达八周的连续下跌态势。主要原因包括中东局势缓和提振了市场情绪，美股科技板块整体走强;与此同时，特斯拉在自研AI芯片领域接连释放积极信号。

一季度财报前瞻

在多重利好推动股价大幅反弹之际，特斯拉将于周三美股盘后正式发布一季度财报。

分析师预计，特斯拉一季度营收约为220.8亿美元，同比下降9%;调整后每股收益0.35美元;调整后EBITDA预计降至32.17亿美元，同比下滑14.4%。

本月稍早，特斯拉公布一季度全球交付量为358,023辆，同比增长6.3%，低于市场预期的364,645辆。值得注意的是，去年一季度受ModelY换代影响，交付基数偏低，因此同比数据参考性有限。

Robotaxi扩张进度

投资者在周三特斯拉财报会议上的核心关注点，将是无人驾驶出租车在新城市的落地时间表以及自动驾驶技术的最新研发进展。

自2025年6月上线以来，CEO埃隆・马斯克已多次强调Robotaxi业务对公司未来发展的重要性。

在今年1月的四季度财报电话会议上，特斯拉高管曾表示，计划上半年将无人驾驶出租车服务拓展至另外9座城市，但截至目前尚未新增任何城市。

摩根士丹利分析师Andrew Percoco表示“奥斯汀首次出现无安全员的无人驾驶出租车后，市场情绪一度高涨，但后续推广速度确实慢于预期。看空者认为这表明特斯拉的技术存在缺陷，但我们认为现在下此结论为时过早。”

瑞银则表示，预计今年特斯拉无人驾驶出租车业务不会实现 “有意义的规模化扩张”，不过该行已将特斯拉评级从 “卖出” 上调至 “中性”。

特斯拉此前已未能兑现2025年底无人驾驶出租车的落地目标。马斯克曾承诺，该服务将在2025年末覆盖8至10座城市，相关计划最终被迫推迟。

FSD与Cybercab

特斯拉发力无人驾驶出租车业务之际，整体汽车销量增速放缓，已拖累公司利润率与现金流表现。

摩根士丹利的Percoco表示“随着资本支出翻倍、自由现金流转负，投资者需要更明确的信号，证明无安全员的自动驾驶即将来临，这样才能支撑该股票的估值。”

为了驱动其无人驾驶出租车，特斯拉需要完善真正的自动驾驶技术。即便本月刚推出的最新版完全自动驾驶(FSD)系统，仍要求驾驶员全程保持高度警惕。马斯克曾称，最新 FSD 将让车辆具备 “感知意识”，尽管这一说法略显夸张，但特斯拉表示，此次更新使车辆反应速度提升了 20%。

投资者同样期待听到专为无人驾驶出租车业务打造的Cybercab车型的产能进展。该车型已于本月投产。近几周来，奥斯汀超级工厂内 Cybercab 的相关照片已在网络流传。

尽管特拉斯股价上周大幅反弹，但年初至今仍下跌11%。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

业绩前瞻---60亿美元冲击压顶，联合健康(UNH)能否走出政策调整阵痛？

作者 Robert | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

美股投资网注意到，联合健康集团(UNH)周二公布的业绩将反映出三年前启动的联邦医疗保险(Medicare)支付调整的全面影响。这一政策调整已导致该公司损失数十亿美元，致使去年利润大幅下滑，并令投资者措手不及。

美国监管机构表示，此次改革旨在提高向保险公司支付费用的准确性。对联合健康而言，这意味着三年内损失了数十亿美元的收入。这一打击(包括 2026 年仍将面临的 60 亿美元损失)比公司最初预期的更为严重。去年，当该保险巨头下调业绩展望时，其严重程度才真相大白，令华尔街感到震惊。

公司高层表示，他们正迅速采取行动，通过削减成本和重新谈判合同来缓冲对利润的冲击。联合健康正在缩减数百万保险计划承保人数，并出售其庞大的 Optum Health 部门旗下的医疗诊所。第一季度财报将揭示该公司取得了多少进展，以及支付政策的调整是否还会给股东带来更多意外。

尽管公司谈到了抵消削减影响的举措，但 Baird分析师迈克尔·哈表示“现在他们必须证明自己是否真的能做到。”他是唯一一位对联合健康给予“卖出”评级的分析师。

联合健康集团股价暴跌

美国联邦医疗保险和联邦医疗补助服务中心(CMS)的支付变动在过去三年中波及了整个健康保险行业。该机构重新调整了一套名为“风险调整”的复杂系统，该系统原本会对私人医疗保险优选计划(Medicare Advantage)中接收病情较重患者的保险公司给予更多补偿。此举旨在遏制监管机构所称的过度支付。

现在，保险公司已无法再获得许多诊断类别的报销。在旧体系下，Medicare 曾是这些公司的主要盈利来源，但在新规下，部分公司已难以获利。

联合健康是 Medicare Advantage 计划最大的销售商，截至去年底拥有超过 800 万名会员。它还建立了一个庞大的医疗团队，为 Medicare 患者提供服务(其中包括部分竞争对手保险计划的参保人)。这一地位曾让联合健康多年来占据优势。

道明考恩分析师在 4 月 16 日的一份简报中写道，风险调整的变动对联合健康的影响是“不成比例的”，因为其会员的风险评分高于其他保险公司。尽管如此，该机构预计联合健康的利润率今年仍能有所改善。

此外，该公司从华盛顿方面获得了一些缓解。Medicare 官员曾提议明年实施另一套支付变动方案，这本可能进一步挤压利润。但在行业反对压力下，该机构做出了让步，推迟了变动方案，并将 2027 年的费率上调幅度设定在高于华尔街预期的水平。

联合健康对业绩复苏设定了较低的预期。公司今年的目标是调整后每股收益超过 17.75 美元。虽然这比去年的利润高出约 9%，但仍低于 2020 年以来的任何年份。

Optum Health 业务缩减

支付制度改革的削减对该公司的 Optum Health 部门构成了特别威胁。该部门旗下拥有大量医疗服务机构，主要专注于护理 Medicare 患者。在去年转为亏损并促使公司下调 Optum Health 目标利润率之前，该业务一直是联合健康利润增长的核心驱动力。

联合健康集团的盈利引擎去年停滞不前

Optum Health 曾与保险公司达成协议，承担护理患者的财务风险，以换取 Medicare 计划保费的分成。在费率保持增长时，这种模式助力其迅速扩张并带来丰厚利润。然而，当 Medicare 大幅削减支付额时，这一业务模式的脆弱性便暴露无遗。

高管们表示，他们正专注于 Optum Health 的核心强势市场，缩减外部医生网络，并减少承担财务风险的患者数量。他们同时也在努力精简架构。

Optum 首席执行官帕特里克·康威在 1 月份的公司财报电话会议上表示，Optum Health 诊所此前使用 18 种不同的电子病历系统，目前已整合为 3 种。

他表示，公司去年做出的调整意味着 Optum Health 在 2026 年伊始便拥有了“更稳固的基础”，旨在实现收益增长并提高利润率。

准备不足

联合健康在三年前就预见到了其中一些挑战。当拜登政府在 2023 年首次提出风险调整支付变更时，该公司在一封意见信中警告称，这可能会使部分医生的收入削减高达 25%。

当时的激烈游说说服了监管机构将这些变动分摊到三年内实施。时任联合健康首席执行官的安德鲁·威蒂当时表示，这一喘息机会“使转型能够得到有效管理”。他在 2023 年 4 月告诉投资者，公司“准备极其充分，能够通过各种杠杆来应对这一变化”。

事实并非如此。当 2024 年新的支付制度开始实施时，联合健康虽然设法实现了盈利目标，但却是依靠通过资产出售来提高利润的隐秘交易才做到的。到 2025 年第一季度财报公布时，该公司下调了利润预期，震惊了华尔街，并结束了长达 15 年的利润增长期。

很快，威蒂离职了。董事长兼重任首席执行官的斯蒂芬·赫姆斯利在 5 月份完全撤回了公司的业绩展望。公司股价在一个月内跌去了一半以上，此后一直维持在这一价格区间附近波动。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

地缘冲突降温打开IPO窗口期-Liftoff(LFTO)重启美股上市进程

作者 Robert | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，AI移动广告独角兽Liftoff Mobile在撤回此前的上市注册申请仅两个月后，再度递交首次公开募股(IPO)申请。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为LFTO。高盛、杰富瑞、摩根士丹利是此次交易的联合承销商。

根据周五提交给美国证券交易委员会的文件，这家由黑石集团支持的公司2025年的收入为6.857亿美元，净亏损为2310万美元，而上年收入为5.193亿美元，净亏损为4820万美元。

Liftoff主营移动应用内嵌广告投放业务。今年2月公司原本即将确定IPO发行价、计划募资最高7.62亿美元，却突然叫停上市。当时市场担忧人工智能冲击软件板块，引发软件类股票集体抛售，公司因此终止上市计划。

当时的一份公告显示，该公司在推迟上市仅几周后就秘密重新提交了上市申请。

Liftoff使用其自主研发的神经网络驱动型人工智能预测模型Cortex来产生核心广告收入。其平台在去年第四季度全球日活跃用户约为14 亿。

同处移动应用营销赛道的AppLovin公司，股价自去年12月高点已下跌近35%;不过自2022年末以来，其股价累计涨幅仍超4400%。

黑石集团于2021年收购了Liftoff的多数股权。根据提交的文件，预计该公司在IPO后将不再持有控股权。去年，General Atlantic收购了Liftoff的少数股权，该交易对Liftoff的估值为43亿美元。

IPOX 的研究助理Lukas Muehlbauer表示“Liftoff 现在立即提交上市申请，显然是想抓住伊朗冲突缓和、IPO窗口重新开启的时机。”

他还补充说，近期软件与科技股反弹，加上行业 ETF 上涨，也进一步提振了发行人的上市意愿。部分投资者认为该板块已处于超跌状态，对新上市公司的吸引力正在不断提升。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

业绩前瞻---马斯克与谷歌背书催生3400亿价值-英特尔(INTC)Q1业绩会是梦想照进现实还是泡沫预警？

作者 Robert | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，经历了漫长的沉寂之后，英特尔(INTC)股价在2026年上演了一场令人瞠目的翻身仗。截至上周五收盘，该股年内累计涨幅已高达约86%，股价一度触及70.32美元，这是自互联网泡沫破灭以来的最高盘中价位，距离2000年8月的历史巅峰仅一步之遥。

点燃这轮狂热行情的导火索并非传统的PC业务，而是市场对英特尔进军人工智能(AI)与晶圆代工领域的巨大想象空间。

近期，英特尔确认加入埃隆·马斯克牵头的“Terafab”AI芯片项目，将与SpaceX和特斯拉(TSLA)联手打造面向机器人与数据中心的处理器。该项目明确依赖英特尔的18A制程工艺，被华尔街视为对其扭转颓势战略的一张关键信任票。

与此同时，英特尔与谷歌(GOOGL)的深度合作进一步夯实了其数据中心业务基础。4月9日，双方宣布将联合开发多代至强(Xeon)CPU和定制IPU(基础设施处理器)，专门适配谷歌的云基础设施。谷歌技术基础设施高级副总裁Amin Vahdat明确表示，英特尔的至强产品路线图是其信心的重要来源。

然而，随着英特尔定于美东时间4月23日(周四)美股盘后公布2026年第一季度财报，一场严酷的“业绩检验”即将来临。在股价已计入极度乐观预期的背景下，投资者正面临一个核心拷问基本面的复苏能否跟上天马行空的估值?

基本面隐忧供应受限与烧钱筑梦

目前，市场普遍预期，英特尔Q1营收为123.2亿美元，同比下降约2.75%，每股收益约为0.01美元。

事实上，在一片欢呼声中，细看英特尔的实际运营指引，风险信号已然亮起。

今年1月公布去年第四季度财报时，管理层给出了令人担忧的一季度展望营收预计在117亿至127亿美元之间，较去年四季度的137亿美元显著下滑。

导致营收逆风的罪魁祸首是全行业的供应限制。英特尔坦言，一季度将是可用供应量的最低谷，预计要到二季度才会逐步改善。更令人焦虑的是对利润率的冲击——公司预计一季度调整后毛利率将萎缩至约34.5%，明显低于四季度的37.9%。

Rosenblatt分析师Kevin Cassidy指出，即使服务器CPU需求因AI智能体爆发而激增，平均售价有望上涨10%-15%，英特尔有限的产能也无法充分抓住这一市场机会。

此外，转型的财务代价极其沉重。

为了实现AI晶圆代工的现代化蓝图，英特尔正在以前所未有的速度消耗现金流。其代工业务2025财年运营亏损高达约103亿美元，过去12个月的自由现金流为负15亿美元。尽管该公司回购其在爱尔兰Fab 34工厂剩余股权的动作意在整合资产，但巨额的资本开支与18A制程的量产爬坡，仍在持续考验着公司的资产负债表。

诚然，市场看多的逻辑在于，当这些投资最终转化为持续的代工收入时，重金投入终将获得回报。而Terafab的合作关系无疑表明，项目储备正在形成。

然而，将这些承诺转化为实际的大规模生产并带来可观的利润，仍需时日，且过程中伴随巨大的执行风险。

估值警报135倍市盈率的“完美定价”

这直接引出了当前最尖锐的问题——估值泡沫。经过近期的大幅拉涨，英特尔总市值已膨胀至约3400亿美元，其远期市盈率更是达到了惊人的135倍。

在这样的估值倍数下，投资者支付的已不仅仅是一个“成功逆转的故事”，而是在押注未来十年几近完美的执行——既要求供应链问题迅速消解，又要求代工业务必须在短期内转化为可观的利润。

Cassidy便对财报前的短线机会持谨慎态度。他指出，尽管数据中心需求旺盛，但英特尔“有限的供应响应能力”将抵消需求利好，叠加18A爬坡带来的持续利润率压力，一季报可能缺乏惊喜。

一旦4月23日的财报显示出任何供应缓解不及预期或毛利率压力加重的迹象，市场对这只“完美定价”的股票可能不会留任何情面。

分析师分歧加剧从51美元到76美元的巨大鸿沟

目前，华尔街对英特尔的看法呈现出极端分歧。根据MarketBeat汇总的数据，在其覆盖的分析师中，仅有6人给出“买入”评级，多达26人建议“持有”，6人予以“卖出”评级，平均目标价仅为51.25美元。

在多头阵营中，Benchmark给出了高达76美元的华尔街最高目标价，认为其制造进展与高端合作管线是被市场低估的重大价值重估催化剂。KeyCorp也将目标价上调至70美元，指出持续的CPU供应短缺以及英特尔服务器和客户端CPU的两轮涨价构成近期收入支撑。

相比之下，TD Cowen和Cantor Fitzgerald虽上调目标价至60美元，但仍维持“中性”评级，认为当前股价已充分反映了近期的所有利好催化剂。

财报焦点代工订单能否兑现真金白银?

不可否认，英特尔正在采取大胆举措，其代工业务也展现出真实潜力。但出色的商业战略并不直接等同于优质的投资标的。考虑到公司巨大的资金需求和已然高企的估值，当前的风险回报比确实缺乏吸引力。

因此，4月23日的财报或将成为关键的分水岭。投资者不仅将密切关注至强芯片的需求、利润率和现金管理，更希望看到更明确的信号，表明代工业务的兴趣能够转化为实际收入。

Rosenblatt的Cassidy表示，市场关注焦点将集中在英特尔的18A节点上，关注其推进是否会对毛利率造成进一步拖累。此外，投资者也会密切关注公司在宣布与谷歌、Terafab等合作后，是否能够赢得更多晶圆代工客户。管理层此前表示，有望在今年下半年披露更多代工客户信息，并计划于2028年实现量产。Cassidy指出，“任何关于外部客户进展的积极信号，都将对股价构成支撑。”

长期来看，Cassidy认为英特尔将受益于数据中心需求的持续增长以及计算领域的广泛扩张。但他同时强调，英特尔的转型是一个多年过程，仍然高度依赖执行力。

“尽管英特尔在制程工艺和产品方面正在取得进展，我们仍需看到更优的良率、更强的毛利率，以及更明确的证据，证明公司能够将产品与工艺的改进，转化为可持续的盈利能力，”该分析师总结道。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

谷歌(GOOGL)联手迈威尔(MRVL)“再造芯”：内存处理单元+新型TPU-挑战英伟达再出奇招

作者 Robert | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，知情人士透露，谷歌母公司Alphabet(GOOGL)正与迈威尔科技(MRVL)洽谈合作，共同开发两款新型芯片，旨在提升人工智能模型运行效率。其中一款芯片为内存处理单元，拟与谷歌自研的TPU(张量处理单元)协同工作;另一款则为专为AI推理任务设计的新型TPU，即模型为用户提供服务、而非从数据中学习的阶段。迈威尔将承担设计服务角色，类似于联发科参与谷歌最新Ironwood TPU项目的方式。目前，相关谈判尚未形成正式合同。

谷歌一直致力于将TPU定位为英伟达(NVDA)GPU的替代方案。目前，英伟达的GPU仍主导AI芯片市场。随着谷歌试图证明其巨额AI投入正转化为商业回报，TPU的销售已成为谷歌云业务增长的重要驱动力。

据知情人士透露，谷歌与迈威尔科技希望最早于明年完成内存处理单元的设计，随后将其转入试产阶段。

就在数日前，博通(AVGO)刚刚敲定了一份延续至2031年的TPU合作协议。此次谈判亦反映出谷歌正将重心转向推理——这一AI应用中的主要算力成本项。当前，定制化ASIC市场预计2026年将增长45%，到2033年规模有望达到1180亿美元。

从时间点来看，谷歌并非要替换博通，而是在其供应链中增加第三家设计伙伴。目前，谷歌的定制芯片供应链已包括负责高性能TPU变体的博通、负责成本优化版“e”系列TPU(成本低20%-30%)的联发科，以及负责制造的台积电。这一策略的核心是多元化，而非替代。

迈威尔的价值

迈威尔的数据中心业务在截至2026年2月的财年实现创纪录的61亿美元收入，总营收达82亿美元，同比增长42%。其定制芯片业务年化营收约15亿美元，已拿下18个云提供商的设计订单，为亚马逊(Trainium处理器)、微软(Maia AI加速器)、Meta(新型数据处理单元)等客户构建芯片，此外还承担了谷歌Axion ARM CPU的现有设计工作。

今年3月底，英伟达向迈威尔投资20亿美元，通过NVLink Fusion框架将迈威尔的定制芯片及网络产品与英伟达的互连架构整合。该合作使迈威尔同时站在了GPU与ASIC两大生态系统的交汇点。2025年12月，迈威尔以最高55亿美元收购Celestial AI，获得光子互连技术。迈威尔CEO马特·墨菲表示，这将打造“面向AI和云客户的最完整连接平台”。墨菲的目标是在定制AI芯片市场取得20%的份额，并预计2027财年收入同比增长约30%。

迈威尔股价年初至今累计上涨约50%，仅4月份因英伟达合作及谷歌谈判消息就上涨了30%。巴克莱分析师汤姆·奥马利将迈威尔评级上调至“增持”，目标价从105美元上调至150美元。

GPU(图形处理单元，Graphics Processing Unit)由英伟达主导市场，最初为图形渲染设计，因其强大的并行计算能力，成为当前AI训练与推理的主流芯片。特点是通用性强、软件生态成熟(如CUDA平台)，广泛应用于大模型训练、自动驾驶等算力密集型场景。目前GPU在AI芯片市场中占据约80%以上份额，英伟达的H100、B200等产品被视为行业基准。

TPU(张量处理单元，Tensor Processing Unit)是谷歌自研的专用AI加速芯片，采用ASIC(专用集成电路)架构，针对自身TensorFlow框架及AI运算(尤其是矩阵乘法)深度优化。与GPU相比，TPU在特定推理任务中能效比更高、延迟更低，但通用性受限。谷歌通过云服务对外提供TPU算力，将其作为差异化竞争点，旨在降低对英伟达的依赖，并为云客户提供高性价比的AI算力选项。目前TPU已迭代至第六代(Trillium)，是谷歌AI战略的核心硬件资产。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

谷歌(GOOGL)新一代TPU即将发布：AI推理时代向英伟达发起关键一击

作者 Robert | 2026-04-20 | 发布于新闻快讯

在AI算力战场从训练全面转向推理之际，谷歌(GOOGL)正准备打出关键一击。美股投资网获悉，该公司计划在本周于拉斯维加斯举行的Google Cloud Next大会上，宣布其新一代定制化AI芯片——张量处理单元（TPU）。负责谷歌AI算力基础设施和芯片研发工作的Amin Vahdat拒绝就一款能够加快AI输出速度的推理芯片计划置评，但表示，在“相对不久的将来”很可能会分享更多信息。

这一信号释放的背景是，全球AI算力竞争正在发生结构性转移——从以模型训练为核心，转向以大规模推理为主导。随着AI应用软件与AI智能体（AI Agent）采用规模激增，衡量算力的标准正从“峰值性能”，转向“单位token成本、延迟与能效”。而这恰恰是以TPU为代表的AI ASIC路线最具优势的领域。

TPU加速出圈谷歌向英伟达算力霸权发起实质冲击

在上述趋势之下，谷歌正试图以自研TPU体系，对当前占据AI芯片市场约80%至90%份额的英伟达发起正面挑战。

短短几个月内，谷歌独家研发并在谷歌数据中心大规模配置的TPU AI芯片已成为全球科技行业最炙手可热的商品之一。包括这家科技公司的一些最大规模竞争对手在内的领先人工智能技术开发商们，正纷纷囤积这些芯片。紧随AI推理时代全面到来，在云端AI推理算力需求激增以及聚焦将AI大模型嵌入企业经营的“AI微训练”趋势之下，性价比更高的谷歌独家TPU AI算力系统对于英伟达近乎90%市场份额的AI芯片垄断地位发起强有力冲击。

如今，这家Alphabet Inc.旗下科技巨头希望通过即将推出的专用于AI推理浪潮的新型AI加速器芯片，在现有增长势头上继续加码。

席卷全球的生成式AI与AI智能体布局热潮加快了云计算与芯片巨头们的AI芯片开发进程，它们正争相为先进的大型AI数据中心设计速度最快且能效最为强劲的AI算力基础设施集群。博通及其最大竞争对手迈威尔公司主要聚焦于利用自身在高速互联和芯片IP领域绝对优势来携手亚马逊、谷歌和微软等云计算巨头们共同打造出根据其AI数据中心具体需求量身定制的AI ASIC算力集群，而这项ASIC业务已经成长为两家公司的一项非常重要业务，这也是为何迈威尔与博通股价今年以来股价大涨;比如博通联手谷歌所打造的TPU AI算力集群就是一种最典型的AI ASIC技术路线。

毫无疑问的是，经济性与电力层面的重大约束，迫使微软、亚马逊、谷歌以及Facebook母公司Meta都在推AI ASIC技术路线的云计算内部系统自研AI芯片，核心目的都是为了AI算力集群更具性价比与能效比。

类似“星际之门”的超大规模AI数据中心建设成本高昂，因此科技巨头们愈发要求AI算力系统趋于经济性，以及电力约束之下，科技巨头力争把“单位Token成本、单位瓦特产出”做到极致，属于AI ASIC技术路线的繁荣盛世可谓已经到来。

此外，类似英伟达Blackwell架构先进AI GPU算力集群的长期供不应求、成本高昂且受制于供应链瓶颈与交付节奏，自研AI ASIC无疑能提供“第二曲线产能”，并在采购谈判、产品定价与云计算服务毛利层面更主动，叠加谷歌、微软等云计算大厂们能把“芯片—互联—系统—编译器/运行时—调度—观测/可靠性”一体化共设计，提高算力基础设施利用率并降低TCO。

英伟达AI GPU几乎垄断的AI训练侧需要更加强大的AI算力集群通用性以及整个算力体系的快速迭代能力，而AI推理侧则在前沿AI技术规模化落地后更看重单位token成本、延迟与能效。比如谷歌明确把Ironwood TPU定位为“为AI推理时代而生”的TPU代际，并强调性能/能效/算力集群性价比与可扩展性。不过亚马逊最新的行动证明了AI ASIC可能具备训练大模型的强大潜力。

AI ASIC算力体系无疑会在中长期持续削弱英伟达的垄断溢价与部分市场份额，而不是线性取代GPU体系，根本的底层原因在于，推理时代的核心竞争不再只是“峰值算力”，而是每token成本、功耗、内存带宽利用率、互连效率，以及软硬件协同后的总拥有成本。在这类指标上，面向特定工作负载定制的数据流、编译器和互连的ASIC，天然比通用GPU更容易做到高性价比。未来AI数据中心更可能发生的是前沿训练和广义云算力继续由 GPU 主导，超大规模内部推理、Agent 工作流和固定高频负载则加速转向 ASIC，数据中心进入真正的异构算力时代。

一天成名实则是背后酝酿十年TPU如何从谷歌内部自用工具变成全球科技行业硬通货

谷歌长期酝酿的芯片努力在去年10月获得了史无前例的关注度，当时Anthropic PBC——坐拥Claude AI大模型的全球最受投资者们密切关注的AI大模型开发商——宣布扩大算力供给协议，获得最多100万个谷歌TPU的使用权。次月，谷歌推出了更加先进的Gemini 3模型，并且宣布该模型在一部分TPU算力平台上完成训练和运行，并收获如潮好评。

自那以来，大型企业对谷歌TPU芯片的需求可谓只增不减。Facebook母公司Meta Platforms Inc.签署了一项为期数年且价值数十亿美元的AI算力基础设施供给协议，通过谷歌云计算平台Google Cloud来使用TPU。Meta基础设施负责人Santosh Janardhan表示，该公司前不久首次获得大量云端TPU AI算力供应，正在测试这些芯片，以评估它们最适合哪些任务。“看起来确实可能存在推理方面的独家优势，”他表示，同时也指出，“任何新平台都不会没有障碍和学习曲线。”

Anthropic还与谷歌的TPU合作伙伴博通签署了一项长期协议，涉及的自研芯片将使其自2027年起能够利用约3.5吉瓦的计算能力。Citadel Securities计划在谷歌大会上展示，TPU如何使该公司比此前使用GPU时更快地训练AI大模型。阿布扎比科技集团G42也已就使用谷歌TPU与谷歌进行了“多次讨论”，该集团旗下的云计算业务部门Core42的临时首席执行官Talal Al Kaissi表示。“我非常看好，”Al Kaissi在谈及这些讨论时说道。

谷歌已经在采取新的步骤，以满足客户当前所处的实际云端AI算力需求。据一位知情人士透露，该公司正在测试允许像Anthropic这样的公司将其部分TPU运行在它们自己的实体大型AI数据中心内，而不是谷歌的云计算基础设施设施中。Vahdat表示，谷歌还已允许TPU客户们使用PyTorch等外部工具，以及其他调度软件，而不再仅仅依赖谷歌自己的产品。

这些变化正在帮助改变外界对这些芯片的看法。它们最初诞生于谷歌自身的人工智能计算瓶颈，长期以来主要被认为是为了满足公司自身需求而长期自用。

在谷歌首席科学家Dean开始构建一个更早期的AI软件超级系统，以便让人们使用语言翻译和语音识别服务之后，他也精准意识到，即使是谷歌，也无法负担使用现有芯片和其他硬件基础设施来提供这类服务的成本，这也是为何谷歌即便拥有了自有TPU算力体系仍在加码购置英伟达AI计算与广泛通用级别的AI GPU算力体系。与此同时，谷歌在AI方面依赖的中央处理器性能改进/提升速度也在放缓。

该公司决定，应当打造一种AI计算加速器，聚焦于一组更窄的任务，而这些任务可能会在AI领域产生最高昂的账单。Vahdat表示，TPU背后的关键理念在于，它“解决的是少数几个问题，但这些问题所需的其他计算量或者通用计算量却极其庞大”。Vahdat曾是计算机科学教授，并在推动谷歌采用有助于将TPU连接为超级计算机的光交换机(即OCS光路交换机体系)方面，早期发挥了关键作用。“当时的传统观念是，你不需要去构建专用硬件。”

这些年来，谷歌的TPU一直与其AI研究工作同步演进。2017年谷歌的一篇开创性研究论文催生了今天的大语言模型，也推动TPU团队将重点放在为训练更大型AI系统而设计的芯片上。后来，Google DeepMind与芯片团队注意到，当TPU用于强化学习之时——一种用于提升AI系统在特定任务上实际表现的流行方法，TPU往往有过多空闲。TPU团队于是调整了各种半导体之间的网络连接方式，以加快数据流动，避免芯片闲置。

这种动态调整在今天仍在继续，因为谷歌正在权衡应在单个pod中连接多少颗芯片，或者硬件是否可以降低精度以节省成本。“很多这类事情都是由AI大模型实验来指导的，”Hassabis表示。展望未来，他非常希望TPU研究团队考虑打造一种适用于网络边缘场景的加速器——即将芯片放置在更接近用户的位置，而不是通过云端访问，以进一步降低时延。

在这一过程中，谷歌还构建了内部的独家AI校验系统，以更快发现制造缺陷，因为这些缺陷可能会对应用软件端造成不成比例的巨大影响。整个计算体系与处理海量数学运算的AI加速芯片深度合作时，即便是一个细微故障，也可能迅速扩散并导致模型“彻底自我毁灭”，谷歌杰出科学家、Gemini基础设施团队联合负责人Paul Barham表示。他表示，谷歌大约两年前就发生过这样的问题，花了数周时间才理清到底发生了什么，并将其形容为“来自地狱的漏洞”。

“我们现在必须在10秒钟内，针对数十万颗加速器芯片完成这项工作，”他说。

史无前例AI推理热潮之下的终极难题供给、技术路线与“技术孤岛”风险

尽管在AI大模型开发方面拥有极度丰富经验，谷歌仍面临与英伟达、AMD以及博通等其他Fabless芯片巨头们类似的挑战芯片从开始到完成开发通常需要大约三年时间，但AI大模型演进的速度要快得多。这使得预测客户几年后会想要什么变得困难。

“如果有人声称他们知道Gemini 10会是什么样子，我只会说，‘请把你刚刚抽的东西也给我来一点。’”Ranganathan说道。

Barham也担心，AI模型创造者们与硬件设计者们之间紧密的反馈回路，存在错过新想法的风险。他表示，这里存在“这样一种循环，会把你困在当前软件和硬件运作良好的模式里”。

Gradient Canopy，这座建筑位于谷歌山景城园区，谷歌的AI专家和芯片设计师经常在这里会面并分享想法。为了在其中取得平衡，TPU算力系统研发团队有时会力求让芯片对各种用途都“足够好”，即便它对每一种用途都不是完美的。Vahdat表示，另一种选择是规划两种不同的设计。它们未必都会出货，但如果各自的使用场景足够有吸引力，也有可能都会出货。

随着谷歌芯片越来越受欢迎，该公司面临着与英伟达类似的供应限制。一位初创公司高管以匿名方式表示，为了讨论内部事务，他们公司对TPU的使用一直受到供给可得性的限制，并抱怨谷歌实际上把所有可立即获得的TPU AI芯片都给了Anthropic。

“在很大程度上，我们确实是在把现有的供给优先倾向于那些更精英的团队，因为显然，这些团队或许最能把TPU最擅长的事情发挥到极致，”Hassabis在提到那些顶级AI公司时说道。未来，谷歌还需要决定如何在其自身不断增长的竞争性质AI大模型基础设施服务，以及其不断扩大的客户名单之间分配TPU。

“只为谷歌独家制造TPU确实有一些好处，但也存在实质性的缺点，”Vahdat表示。“最终你会走上我们所说的‘技术孤岛’。那也许是一座美丽的岛，但它的人口会受限，多样性也会受限。到头来，它很可能会变得不那么好。”

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/