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美股投资网获悉，荷兰光刻机巨头阿斯麦(ASML)向员工提供一项留任奖金计划凡于2027年留任至2030年及以后的员工，将获得2万欧元(约合2.2万美元)的一次性有条件股票奖励。
阿斯麦在一份邮件声明中确认了该计划。在业绩与股价双双创下新高的当下，这家欧洲市值最高的企业正试图用一副“黄金手铐”，将自己最核心的资产——人才——牢牢锁住。
公司发言人在声明中表示“阿斯麦正处于持续增长与发展阶段，这在我们最新季度业绩中已有体现。今年上半年，我们采取了一系列重要举措，包括宣布2027年和2028年进一步扩大产能的计划，并上调2026年业绩展望。
与此同时，我们持续加大对创新的投入，涵盖光刻技术、3D芯片架构支持、AI在系统与软件中的应用，以及包括技术转型和IT与数据转型在内的一系列变革项目。
基于上述发展，考虑到员工对阿斯麦迄今所取得成就的重要贡献以及未来将持续发挥的关键作用，董事会决定向全球所有符合条件的员工授予价值2万欧元的一次性有条件股票奖励。”
发言人补充称，该股票奖励将于2027年1月1日授予，于2030年1月1日归属。有关条款及条件的更多细节目前正在最终敲定中。
阿斯麦表示，奖金将以股票形式发放，具体细节仍在最终敲定中，将面向“所有符合条件的员工”。
阿斯麦推出这一史无前例的留任计划，底气来自于一份令人咋舌的成绩单。
7月15日发布的2026年第二季度财报显示，阿斯麦实现净销售额93.26亿欧元，同比增长约21%，远超公司此前给出的84亿至90亿欧元指引;净利润达29.18亿欧元，同比增长约27%;毛利率达54%，同样大幅超出此前51%至52%的预期。
更令人瞩目的是，公司年内第二次大幅上调全年业绩预期——预计2026年全年净销售额将达430亿至450亿欧元，较4月时预期的360亿至400亿欧元大幅上修。阿斯麦预计第三季度净销售额在110亿至120亿欧元之间，毛利率进一步攀升至55%至57%。
阿斯麦并非孤例。全球半导体行业正经历一场空前的人才争夺战，各大巨头纷纷祭出重金留人。
阿斯麦是半导体行业极紫外(EUV)光刻机的核心制造商，也是业内最新一家向部分或全部员工提供大额奖金的公司。此前，三星(SSNLF)向近四分之三的员工发放了37万美元奖金，以表彰其在AI基础设施投资热潮中所扮演的角色。
竞争对手SK海力士(SKHY)今年向员工发放了47.7万美元奖金，明年或接近90万美元。今年5月，台积电(TSM)首席执行官魏哲家承诺今年员工利润分红平均增长超过30%。从设备制造商到芯片制造商，从亚洲到欧洲，整个半导体产业链正在以前所未有的力度向人才端分配AI红利。
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美股投资网获悉，据媒体援引知情人士报道，谷歌母公司Alphabet(GOOGL, GOOG)正研发一款代号为“Frozen v2”的新一代AI服务器芯片，旨在进一步提升人工智能模型运行效率。受该消息提振，Alphabet股价涨超3.5%。
报道称，“Frozen v2”将直接集成至谷歌Gemini大模型架构中，从而提高模型整体运行效率。参与项目的员工预计，该芯片在单位功耗下可处理的Token数量有望达到谷歌最新一代张量处理器(TPU)的6至10倍，相关效率评估主要基于单位功耗可提供的Token吞吐量。
随着生成式AI快速发展，全球科技巨头普遍面临AI算力紧张的问题，谷歌也正持续加码自研AI芯片，以降低对外部算力资源的依赖并提升模型性能。据悉，这款新芯片最快有望于2028年投入部署。
今年4月，谷歌在拉斯维加斯举行的云计算大会上发布了第八代TPU产品，包括面向AI模型训练的TPU 8t和面向推理任务的TPU 8i，进一步完善其AI基础设施布局。
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美股投资网获悉，马斯克旗下SpaceXAI(SPCX)周一宣布，将其生成式人工智能(AI)聊天机器人Grok引入微软(MSFT)Excel电子表格软件，用户现可通过Microsoft Marketplace免费获取这一Microsoft 365插件。该插件同时支持Word和PowerPoint，标志着Grok已全面嵌入微软Office三件套。
据SpaceXAI介绍，用户只需用日常语言描述期望的结果，Grok即可自动处理对应的语法逻辑——包括平均值计算、数据排序、自动填充等操作，这些结果会像常规编辑一样直接显示在公式栏中。此外，用户可选中特定单元格区域后向Grok提问，Grok将引用具体数据单元格作答并可自动生成图表。
该插件还支持情景测试与预测重跑，用户可测试下行风险案例、重新运行预测，或在月末结算时无需手动重建表格即可完成工作。插件可连接外部数据源，用户可要求Grok从最近的电子邮件或SharePoint、Google Drive中的文件中提取上下文信息。
从独立聊天机器人到嵌入式办公代理
据了解，在此之前，Grok已于6月中旬陆续推出针对Word和PowerPoint的插件。6月22日，Grok正式集成至微软Office三件套，用户可通过应用侧边栏的专属AI代理，基于文本指令直接生成文档、演示文稿及处理电子表格数据。
这一布局使Grok成为微软Copilot的直接竞争对手，反映出科技巨头在争夺企业级AI办公市场中的激烈博弈。Grok 4.5的发布进一步强化了这一战略——该模型在数万个NVIDIA GB300 GPU上完成训练，在Grok Build中可构建包含网络研究、多工作表公式的复杂Excel模型，并在PowerPoint中利用原生形状绘制复杂图表。在定价方面，Grok 4.5以每百万输入token 2美元、每百万输出token 6美元的价格提供，较部分竞品更具成本优势。
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美股投资网获悉，KeyBanc资本市场在财报季前夕发布研报，指出模拟芯片板块有望交出强劲成绩，主因行业正向周期延续。以分析师John Vinh为首的团队表示，AI需求持续炽热，传统数据中心在代理型工作负载(agentic workloads)推动下需求激增，同时供应端亦在改善。
Vinh团队指出“模拟芯片业绩值得期待，正向周期趋势不改，得益于订单能见度提升、交货周期延长、工业及数据中心需求稳健，以及广泛的价格上调。”
针对英特尔(INTC) 与超威半导体(AMD)，分析师强调，服务器CPU外溢需求及供应改善，将支撑英特尔2026年出货量实现25%至30%的同比增长，AMD则预计增长15%至20%;两家公司2027年服务器CPU出货量增速均有望超过50%。
英特尔定于7月23日发布第二季度财报，AMD则将于8月4日公布其2026财年第二季度业绩。
关于芯源系统(Monolithic Power Systems)，Vinh团队表示“定价优势、企业级数据中心业务，以及Vera Rubin平台的早期上量(预计市占率达60%-70%)，有望带来近期超预期表现。”
对于英特尔(此处指移动端业务)，分析师称，尽管智能手机市场持续恶化，但中国智能手机应用处理器(AP)的提前拉货，以及iPhone 18调制解调器份额超预期(实际50%，此前指引仅20%)，或将支撑其业绩优于市场悲观预期。
关于Qorvo(QRVO)、思佳讯(SWKS) 及凌云半导体(CRUS)，Vinh团队表示“苹果的备货削减可能压制短期业绩展望，不过市场预期已提前反映CRUS/QRVO/SWKS低于季节性的需求水平。”
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美股投资网获悉，AI云基础设施服务商IREN Limited(IREN)周一宣布，已与多家头部AI开发商签署总价值28亿美元的多年期云服务新合约，并将2026年底AI云年度化运行率收入(ARR)目标从37亿美元上调至超过40亿美元。这一里程碑式的进展，标志着这家从比特币矿商转型而来的AI云服务商正在以惊人的速度兑现其增长承诺。受此消息提振，IREN盘前股价大涨超9%。
客户阵容豪华微软、英伟达领衔，85%收入已获合同保障
IREN此次签署的28亿美元新合约，使其客户版图进一步扩大。IREN的客户群体目前已涵盖微软(MSFT)、英伟达(NVDA)、Perplexity、Figure AI、Together AI、Fluidstack、Fireworks AI、Fal AI、Hume AI以及一家未具名的头部AI开发商，服务范围覆盖裸金属云服务和托管云服务两大类别。
修订后的40亿美元以上ARR目标中，约85%已通过上述合约获得合同保障。IREN表示，来自超大规模数据中心、企业、AI开发商和前沿实验室的需求持续超过其可用及计划容量，公司正与客户就2026年和2027年的全部扩容计划积极接洽。
财务结构优化客户预付款覆盖45% GPU支出，账上现金76亿美元
此次合约的财务条款同样引人关注。近期签署的合约包含了客户预付款项，约占相关GPU资本支出的45%，显著降低了IREN在这些部署项目中的净资金需求。IREN全部客户合同的加权平均期限约为4年。
截至2026年6月30日，IREN持有约76亿美元现金及现金等价物，其中包括与微软Horizon 1-4合约相关的17亿美元受限现金。充裕的现金储备为公司的快速扩张提供了坚实的财务基础。
产能指数级扩张12个月从3MW到480MW，2027年剑指1.2GW
IREN联合创始人兼联合首席执行官Daniel Roberts在声明中表示"我们的垂直整合AI云平台正在快速扩展。过去12个月，我们自建的AI云容量已从约3兆瓦扩展到今年交付的480兆瓦，目标是在2027年达到1.2吉瓦，客户群已扩展至超大规模数据中心、企业和AI开发商。"
40亿美元以上的ARR目标，正是基于2026年底计划实现的480MW AI云容量。不过公司也指出，收入将在各数据中心交付后的数月内，随着GPU的调试、测试和客户验收逐步释放。
转型之路从比特币矿商到AI云新贵
IREN的崛起本身就是一个极具戏剧性的转型故事。这家原名Iris Energy的公司，最初以比特币挖矿业务起家。在过去一年中，公司果断将战略重心转向AI云计算，将比特币挖矿基础设施大规模改造为AI算力平台。
2026财年第三季度，IREN的AI云服务收入环比激增94.2%。此前的2026财年第一季度，公司曾与微软签署一份97亿美元的AI云合同，预计将产生19.4亿美元的年化经常性收入。此次28亿美元新合约的签署，进一步验证了IREN在AI云市场的竞争力。
在管理团队层面，IREN近期密集加强了高管阵容7月2日任命Kambiz Aghili为首席产品官、Michael Nudelman为首席开发官;7月15日任命曾任职于Nutanix和NVIDIA的Eric Hammersley为首席信息安全官。
行业对比CoreWeave深陷债务泥潭，IREN差异化优势凸显
IREN的强势增长，与AI云同行CoreWeave(CRWV)的困境形成了鲜明对比。CoreWeave作为另一家AI算力云基础设施巨头，市值一度超过420亿美元。然而，该公司近期股价已从52周高点153.20美元暴跌52%。核心问题在于其异常高企的债务融资敞口——负债权益比高达7.39。CoreWeave虽然拥有994亿美元的营收积压，但现金消耗速度极快，在利率上行环境中面临独特风险。
相比之下，IREN的差异化优势在于三个方面一是客户预付款模式，约45%的GPU支出由客户提前支付，大幅降低了资本开支压力;二是垂直整合的自建能力，从土地、电力到数据中心和GPU集群全链条自主掌控;三是76亿美元的雄厚现金储备，为扩张提供了充足的资金缓冲。
此外，IREN的平台依托于其在北美、欧洲和亚太地区可再生能源资源丰富地区的并网土地和电力资产组合，在能源成本和可持续发展方面具备长期竞争优势。
迎来上涨催化？
从3MW到480MW，从比特币矿机到英伟达GPU集群，从无名小卒到微软、英伟达的AI云合作伙伴——IREN用12个月时间完成了一场教科书级的战略转型。28亿美元新合约、40亿美元ARR目标、76亿美元现金储备，这些数字共同描绘了一家正处于指数级增长轨道的AI基础设施企业。
然而，挑战同样真实存在过去12个月负23亿美元的自由现金流、快速的现金消耗速度、以及大规模GPU部署的执行风险，都是投资者需要持续关注的变量。
在AI算力供不应求的大背景下，IREN正以"垂直整合+客户预付款"的差异化模式，试图在AI云基础设施的军备竞赛中走出一条不同于CoreWeave的道路。这场竞赛的终局尚未可知，但IREN至少已经拿到了入场券。
IREN目前股价约为33.62美元，市值约120亿美元。尽管过去六个月股价下跌约38%，但过去一年仍累计上涨约87%。
根据16位分析师的共识评级，IREN股票平均评级为"买入"，12个月目标价为80.93美元，较当前价格具有约140%的上行空间。杰富瑞近期以"买入"评级和79美元目标价启动覆盖;而摩根大通则将IREN列入2026年第三季度最具吸引力的做空名单——多空分歧本身，恰恰印证了这家高速成长企业的争议性与想象空间。
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美股投资网获悉，法国巴黎银行(BNP Paribas)发布研报称，微软(MSFT)2026财年第四季度财报及展望有望成为股价催化剂——营收增长将加速，但资本支出指引亦可能同步上调。
法巴分析师斯特凡·斯洛温斯基(Stefan Slowinski)在报告中表示“我们预计第四财季Azure增长率为41%(市场一致预期约40%)，同时Copilot席位数将进一步加速增长。考虑到第四财季通常为季节性预订旺季(预计M365商业云按固定汇率计算同比增长16%)，本季度新增席位有望达到700万至800万个，乐观情形下甚至可能突破3000万大关。”
他进一步指出，“对于2027财年第一季度，我们预计Azure增速指引为40%至41%(市场一致预期40.6%)，M365商业云增速指引为15%至16%(若Copilot席位超过3000万，按固定汇率计算有望达到17%)。”
对于整个2027财年，法巴预计微软营收增长为18%，高于市场一致预期的16.8%，这一差异有望成为股价上行的催化剂。
此外，法巴将微软2027财年资本支出预测较此前上调15%至2620亿美元，主要因元件持续通胀。该行维持微软“跑赢大盘”评级，但将目标价从555美元小幅下调至549美元。
微软计划于7月29日盘后发布2026财年第四季度业绩。市场一致预期经调整每股收益为4.24美元，营收876.7亿美元。2025财年同期，微软每股收益为3.65美元，营收764.4亿美元。
微软此前给出的第四财季Azure按固定汇率增长指引为39%至40%。法巴预计的41%虽仅略高于市场共识的40%，但意义重大——它意味着Azure增速在连续多个季度稳定在40%左右后，仍有望小幅提速。
多家机构对此持类似乐观预期。高盛报告称，第四季度Azure按固定汇率计算同比增长有望达到40%至41%，下一季度的指引也可能维持在这一区间。汇丰研究预计Azure增幅约为39.6%。
Copilot的商业化进程是本次财报的另一大悬念。
法巴预计本季度Copilot新增席位可达700万至800万个，乐观情形下甚至可能突破3000万。此前，法巴在5月曾预计Copilot席位在2026财年末可能超过2500万。而据公开数据，微软M365 Copilot付费企业席位在4月已突破2000万，席位数同比增长160%，用户周活跃度已与Outlook持平。
斯洛温斯基表示，Copilot的用户情绪已显著改善，Excel、PowerPoint和Word的参与度持续上升，微软近期也强调了更强的月度参与度和留存率指标。预览产品如Copilot Cowork获得积极反馈，表明微软正有效应对来自Anthropic等竞争对手的AI压力。
值得注意的是，微软CFO艾米·胡德(Amy Hood)在第三财季电话会上明确表示，Copilot席位数增长将在第四财季“再次加速”。这意味着管理层对Copilot的商业化前景同样抱有较强信心。
对于投资者而言，Copilot席位数量是检验企业端AI渗透率的核心指标——若超过3000万，意味着企业AI采用正在加速;若低于2000万，则可能引发对商业化速度的担忧。
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美股投资网获悉，AMD(AMD)年度旗舰AI大会“Advancing AI 2026”将于7月22日至23日在美国旧金山举行。瑞银发布前瞻报告称，此次活动可能更侧重于展示技术而非公布客户或财务信息，预计AMD将公布数据中心CPU(包含Venice、Verano)与GPU(MI450x以及MI500)技术路线的最新进展;嵌入式、游戏显卡业务也会同步更新相关信息。瑞银予AMD“买入”评级，目标价从670美元上调至700美元。
瑞银在报告中表示，AMD的Advancing AI活动举办时间是在英特尔财报发布前，大约在AMD自身财报发布前两周。投资者的关注点集中在公司能否将AI客户群体拓展至OpenAI、Meta之外更多厂商，但瑞银判断，本次活动重心将放在技术路线图发布，而非大幅调整财务测算模型。
客户方面，瑞银仍然认为亚马逊将成为MI450x的核心大客户，Anthropic也可能在客户名单上，但该行建议投资者降低对本次活动官宣新客户的预期。
除潜在客户合作官宣外，瑞银预计AMD将全面更新AI产品线规划披露更多MI450x Helios、MI500系列细节，或提前释放MI600 路线图相关信息，以及可能阐述针对新兴分布式推理算力负载的布局策略。
除AI加速芯片之外，瑞银预计AMD将对服务器CPU市场空间给出更为乐观的判断。AMD上一次正式更新服务器CPU整体潜在市场规模(TAM)是在2026年一季度财报，当时测算2030年市场规模可达1200亿美元，而自那时以来，行业数据已显著增强。
瑞银预计AMD将官宣代号“Venice”的下一代EPYC服务器处理器正式量产，同时公布更多 Verano产品信息。瑞银判断Verano将采用台积电2纳米工艺，并且搭载基于 LPDDR 的SOCAMM2内存方案。考虑到智能体AI的算力需求爆发式增长，AMD或将披露Verano之后的新一代CPU路线规划。
客户端业务方面，随着英特尔加快推进基于18A 工艺的Panther Lake笔记本电脑芯片，瑞银预计AMD将更新锐龙(RYZEN)笔记本产品线进展，同时进一步阐述桌面平台Zen 6架构切换至2纳米制程的规划，并公布Ryzen Al Halo的研发进度。Ryzen Al Halo是AMD对标英伟达DGX Spark打造的产品，瞄准快速兴起的个人AI设备赛道。
受AI算力与基础设施需求持续超预期提振，瑞银上调AMD整体业绩预期2026 财年营收/摊薄每股收益由500亿美元/7.61美元上调至510亿美元/7.69美元;2027财年营收/摊薄每股收益由790亿美元/13.47美元上调至830亿美元/14.63美元。2027财年GPU营收预期由380亿美元上调至410亿美元;2028财年由540亿美元上调至610亿美元。
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面对人工智能领域持续多年的结构性需求激增，台积电正大幅扩大在美投资版图，承诺追加1000亿美元，激进扩张其在美国的芯片制造布局。
这笔新增承诺使台积电在亚利桑那州的投资总规模升至2650亿美元，凸显了由AI驱动的庞大产能建设，同时也促使公司将全年资本支出预期上调至600亿至640亿美元区间。
黄仁昭表示，此次新增投资源于美国市场强劲的客户需求以及政府的大力支持。“我们正见证这种强劲的、结构性的多年需求，我们不打算将任何机会拱手让人，”“只要这一超级趋势成立，我们就能持续为股东创造盈利性增长，”他表示。
需求激增
为满足激增的客户需求，台积电正积极优化其先进制程产能，包括将5纳米产能快速转换为更先进的3纳米节点以支持客户，黄仁昭说道。
谈及台积电的美国扩张计划，黄仁昭透露，采用4纳米技术的第一阶段工厂已正式投产。“未来几个季度，规模将越来越大，”黄仁昭表示，并将2纳米技术定位为公司继第二季度开始创收后，第三季度最新的营收增长动力。
尽管美国晶圆厂的建设成本比在台湾省高出四到五倍，但黄仁昭指出，虽然随着海外运营规模扩大，初期的稀释效应会加剧，但此次扩张最终将进一步促进美国半导体生态系统的完善。
“这将既包括前端晶圆厂，也包括后端先进封装厂，”黄仁昭在谈及这1000亿美元新增投资的部署方向时表示。
台积电公布业绩后，股价当日收涨逾1%，但周五重挫7%。年初至今，该股累计涨幅约48%。
针对公司股价表现，黄仁昭表示台积电无法左右金融市场。“我们能做的，是真正聚焦于业务的基本面，”他说道。他补充称，尽管行业面临元器件价格大幅上涨的压力，但得益于公司聚焦高端市场的战略，所受影响甚微。
这家芯片制造商正将目光投向未来的增长引擎。关于实体人工智能的前景，他补充道，公司近期与索尼成立的图像传感器合资企业，是其支持特种技术领域客户长期增长的战略承诺之一。
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美股投资网获悉，在全球人工智能(AI)浪潮的疯狂助推下，荷兰光刻机巨头阿斯麦(ASML)不仅稳坐欧洲市值最高上市公司的宝座，更在近期引发了市场一个前所未有的大胆猜想这家欧洲科技皇冠上的明珠，能否成为欧洲历史上首家市值突破一万亿美元的公司?
2026年6月3日，阿斯麦股价一度上涨逾2%，市值推高至约6740亿美元，成为欧洲有史以来市值最高的企业。截至当时，阿斯麦年内涨幅已达60%，不仅领跑欧洲斯托克50指数，其市值甚至超过了汇丰控股(HSBC)和罗氏制药(RHHBY)两家欧洲巨头的市值总和。
尽管股价在此后出现高位震荡，但阿斯麦作为全球半导体光刻设备绝对霸主的地位依然无可撼动，而点燃这轮估值狂欢的导火索，正是AI数据中心史无前例的建设热潮。
财报远超预期，产能扩张全面提速
进入7月，阿斯麦用一份被分析师称为“近年最强”的季度成绩单，回应了市场的极高期待。今年第二季度，阿斯麦实现净营收93.3亿欧元，毛利率高达54%，摊薄后每股收益达7.59欧元，各项指标均远超公司内部指引。管理层顺势大幅上调了2026年全年业绩预期，营收指引从先前的360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，毛利率目标也从51%-53%拔高至54%-56%。
支撑这一信心的，是阿斯麦激进的产能扩张蓝图。根据最新计划，公司预计在2026年交付约65台低数值孔径极紫外光刻机(EUV)，2027年这一数字将跃升至85台，较此前预期明显增加。公司目前还在评估到2028年再扩产30%的可能性。同时，深紫外光刻浸没式系统(DUV)的产能今年预计达到约130台，2027年有望继续扩张30%。
在新一代高数值孔径极紫外光刻技术上，英特尔(INTC)已率先将18A制程的部分关键步骤迁移至阿斯麦的High-NA EUV系统上，这标志着下一代光刻机首次进入高量产逻辑芯片的认证阶段。
万亿市值的底气算力军备竞赛的唯一钥匙
市场之所以敢于憧憬阿斯麦迈向万亿市值，根源在于AI时代疯狂的算力需求。英伟达(NVDA)CEO黄仁勋曾在3月的GTC 2026大会上预测，到2027年AI芯片订单至少将达1万亿美元。博通(AVGO)CEO陈福阳也给出了2027财年AI芯片收入达1000亿美元的激进预测。而亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)、谷歌(GOOGL)及Meta(META)这四大云巨头，2026年的资本支出总和预计将超过7000亿美元，绝大部分将砸向AI基础设施。
这场算力军备竞赛的咽喉，牢牢掌握在阿斯麦手中。生产先进AI芯片几乎无法绕开阿斯麦的极紫外光刻技术，而在该领域阿斯麦拥有近乎垄断的地位。随着高毛利的EUV系统在订单中占比不断扩大，叠加已售出设备存量带来的服务收入(占2025年总销售额的四分之一)，阿斯麦拥有非常清晰的长期增长跑道。
“我认为阿斯麦极有可能成为欧洲首家迈过万亿门槛的公司，”Stonehage Fleming全球最佳创意投资组合首席基金经理卡罗琳·贝尔表示。她透露，阿斯麦在其投资组合中占比约8%。
“只是，这个时刻何时到来，尚难预料。”
华尔街投行轮番唱好
强劲的基本面让投行在财报发布后迅速行动起来。RBC将阿斯麦美股目标价从2000美元上调至2100美元，维持“跑赢大市”评级。该行指出，Low-NA EUV设备的出货预期显著强于此前指引，加之产品组合持续改善、服务收入表现稳健以及浸没式深紫外光刻(ArFi)需求超预期，均构成毛利率进一步扩张的催化剂，预计公司营收与利润率的上行动能至少将延续至2028年。
德意志银行将阿斯麦欧股目标价由此前的1800欧元大幅上调至2150欧元，并重申“买入”评级。该行着重强调，阿斯麦预计2026年下半年毛利率将达到56%，远高于市场普遍预期的52.6%，这是其调升估值的关键因素。
伯恩斯坦则将阿斯麦目标价从2300欧元上调至2500欧元，维持“跑赢大市”评级。分析师David Dai列出了三大上行驱动因素其一，阿斯麦计划在2027年和2028年，每年将Low-NA EUV及ArFi的产能各提升30%;其二，定价存在显著上行空间，预计2027年EUV平均售价将上涨10%，2028年有望再实现高个位数百分比的涨幅;其三，利润率改善前景明朗。基于此，伯恩斯坦将阿斯麦2027年及2028年营收预测分别上调至560亿和720亿欧元，每股收益预测也大幅上调至53.6和75.3欧元。
美丽的愿景与现实阻力
然而，在这片乐观景象的背后，市场的短期走势却透出严峻寒意，阿斯麦迈向万亿市值之路远非坦途。就在公司发布超强季报后，7月17日股价不涨反跌2.51%至1528欧元，周跌幅近3%。
这一走势与整个芯片板块的抛售潮相互呼应——华尔街对AI热潮的狂热情绪正在降温，费城半导体指数上周跌幅创下一年多来最大单周纪录，自7月以来已累计下挫超过18%，较6月22日的历史收盘高点回落逾20%，确认进入技术性熊市。分析指出，部分投资者已经开始为近万亿美元的AI支出盛宴可能放缓而提前布防，一些主动管理型基金已着手削减相关敞口。
“市场仿佛患上了‘芯片疲劳’，”Carson Group首席市场策略师瑞安·德特里克表示，“芯片股在过去四周中有三周下跌，市场担忧的始终是同样的问题——这些股票此前涨得过高过快，如今正回归理性价位。”
另一方面，阿斯麦自身也面临着不容忽视的现实阻力。
首先是挥之不去的地缘政治阴影。美国国会拟议中的《MATCH法案》可能进一步收紧对华出口深紫外光刻机及相关服务的限制。数据显示，中国市场的系统销售占比已从2026年第一季度的19%进一步降至2026年第二季度的14%，若新禁令落地，将直接冲击约占阿斯麦今年营收20%的在华业务。荷兰政府已就此表达了外交层面的反对。
其次，大客户的制程路线选择带来了不确定性。全球最大先进芯片代工厂台积电(TSM)已公开表示，其A14节点将跳过阿斯麦最新的High-NA EUV技术，分析师普遍预计台积电最早要到2029年才会采用该设备。在英特尔早期采用与台积电大规模商用的时间差中，阿斯麦投入的巨额资本何时能彻底兑现回报仍是疑问。
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美股投资网获悉，在全球AI算力基础设施相关主题交易剧烈波动式回调且重新激发市场对其他板块兴趣之际，华尔街金融巨头高盛(Goldman Sachs)与华尔街同行们最新策略主线类似——即积极敦促投资者们把目光投向人工智能相关科技股票之外。
近日有着“AI算力风向标”称号的韩国股市频繁陷入上涨熔断与暴跌熔断，美股市场的费城半导体指数较6月高点暴跌超20%，跌入技术性熊市，加之全球AI算力主题股票以及半导体板块因过于拥挤且高度杠杆化的多头仓位共同导致陷入极端剧烈抛售，全球股票市场投资风向似乎转向高质量基本面、低动量、充裕现金流以及今年涨幅远不及热门科技股票的强劲基本面周期板块与防御类股票。
高盛资深股票策略师本·斯奈德领导的团队在周五发布的一份报告中表示，热门AI算力基础设施动量交易的波动率已升至除经济衰退时期之外的历史最高水平，尽管等权重版本的标普500指数(SP500)仍在不断创下新高。高盛策略师团队认为，股票市场内部之间的相关性降至历史最低水平，使整体指数波动率保持低位，这也意味着市场内部正在经历大幅波动。
全球股票市场乃至全球广义上的金融市场正在遭遇一场“中东地缘冲突大规模升温+能源通胀回归+AI算力主题动量去杠杆”的复合型超级压力测试费城半导体指数已较6月高位回落逾20%，正式进入技术性熊市;韩国股市则因存储芯片权重过高、单股杠杆ETF每日再平衡和散户融资仓位集中，成为全球AI算力交易大逆转的震中地带。
从首尔芯片去杠杆狂潮到华尔街通过量化模型寻觅“安全避风港”，那些持续拥有强劲现金流、强劲资产负债表且长期跑输AI主题的股票当前可谓是股票市场当之无愧“C位”——比如被视为“AI落后者”的持续坐拥巨额现金流的消费电子巨头苹果(AAPL)近日股价在AI算力主题暴跌之际狂飙且夺回“全球市值最高公司”这一宝座。
中东地缘政治风险升温，无疑令这场科技巨头们财报压力测试更加复杂。重新升级的美伊冲突已经减缓霍尔木兹海峡油轮通行，布伦特原油一度突破90美元;该海峡承载约20%的全球能源运输，持续关闭将重新打开能源通胀、企业利润率受压和美联储更高更久的定价路径。
当前最合理的市场框架也许不是简单判断“AI超级牛市结束”或“暴跌后无脑抄底”，而是进入一段指数表面震荡、内部离散度极高、现金流重新取得定价权的阶段。短期应降低单股杠杆ETF、短期限看涨期权和纯粹依赖估值扩张的高动量敞口，以高质量资产负债表、防御性现金流、能源及部分低估值周期资产对冲油价与利率风险。
AI动量剧震，资金默契寻找“第二战场”高盛锁定体验消费、优质复利股与并购标的
该机构表示，其编制的多空动量因子高度暴露于AI基础设施公司，其中重点包括半导体和高端科技硬件类型股票;过去三个月，该因子的年化波动率达到36%。高盛预计，这一交易短期内仍将面临重大挑战，主要因为对冲基金杠杆类型仓位依然处于高位，而且在上一季度AI资本支出指引累计大幅上调大约1,000亿美元之后，北美市场的科技巨头们不太可能在当前财报季再次大幅提高资本支出指引。
相较之下，高盛重点指出了其认为与AI相关股票相关联程度有限、并且有可能提供具有阿尔法吸引力投资机遇的三大主题消费体验型公司、高质量“复利增长型企业”以及潜在大型并购标的。
高盛提出的三条替代主线，实质上是把定价锚从“算力资本开支贝塔”转向“真实需求、现金流复利与事件驱动阿尔法”体验消费篮子今年上涨17%，体育、住宿、娱乐等体验支出增速由2025年第一季度的1%升至2026年第一季度的6%;优质复利企业拥有高投入资本回报率、强资产负债表和自由现金流，但相对估值溢价处于2016年以来第13百分位;美国年内已宣布并购规模达到1.2万亿美元，同比增长32%，为潜在收购标的提供催化剂。
消费体验类领军者股票
高盛策略师团队表示，专注于线下实体消费体验的这些公司可能受益于高净值群体可选消费支出持续强劲增长，同时相对不容易受到最前沿AI技术颠覆带来的一系列负面影响。
该机构的具体筛选名单包括酒店、邮轮、赌场、娱乐和休闲设施等细分消费行业的36家公司。这个等权重股票组合今年以来逆势大幅上涨17%，较等权重可选消费板块高出17个百分点，但其估值仍低于长期平均基准水平。
高盛研究报告指出，体验型消费支出的增长速度已快于整体服务支出。高盛测算数据显示，包括体育中心、公园、博物馆、博彩和住宿在内的经济活动支出增速，已从2025年第一季度的1%升至2026年第一季度的6%，相比之下，整体服务支出增速约为2%。
进入高盛筛选名单的具体公司包括华特迪士尼(DIS)、万豪国际(MAR)、皇家加勒比邮轮(RCL)、希尔顿全球(HLT)、Viking Holdings(VIK)、Live Nation Entertainment(LYV)、美高梅国际酒店集团(MGM)、永利度假村(WYNN)、Planet Fitness(PLNT)以及Vail Resorts(MTN)。
以折价交易的优质复利增长型企业
高盛还筛选出一个由15家“复利增长型企业”组成的股票篮子。这些公司具备强劲的盈利增长、高投入资本回报率、稳健的资产负债表以及健康的自由现金流创造能力。
尽管过去三年，该组股票中位数市值公司的每股收益增速超过标普500指数中位数公司的足足两倍，但这一股票篮子今年以来仍落后于等权重标普500指数大约7个百分点。高盛表示，这使其相对于美股大盘基准股指的估值降至接近10年来最低水平。
筛选名单中位数股票的预期市盈率大约为22倍，而等权重标普500指数为16倍，相当于37%的估值溢价;自2016年以来，这一溢价仅处于第13百分位。高盛表示，盈利增速改善以及有利的宏观经济背景，可能有助于缩小这一估值差距。
据了解，进入高盛筛选名单的公司包括万事达(MA)、Visa(V)、Booking Holdings(BKNG)、万豪国际(MAR)、麦克森(MCK)、德康医疗(DXCM)、Insulet(PODD)、晨星(MORN)以及MSCI指数编制公司(MSCI)。
并购活动加速
随着美国市场大型交易活动持续复苏，高盛也看好被视为潜在收购目标的那些公司所蕴含的重大潜在阿尔法投资机遇。
高盛表示，今年迄今，美国市场已宣布的并购交易规模达到1.2万亿美元，较去年同期大幅增长32%;与此同时，2026年以来的每个月所公布的交易数量均有所增加。计算机与电子行业以及整个医疗保健行业合计约占已宣布并购交易的40%。
高盛将并购环境走强归因于有利的金融条件、稳健的经济增长、企业首席执行官信心趋势良好，以及支持性的本土监管环境。该机构的分析师们普遍认为，当前这一轮大型并购周期大约已完成一半。
该机构编制的由71家潜在收购候选公司组成的“并购股票篮子”，自第一季度末以来已较等权重标普1500指数显著高出8个百分点。高盛表示，当前估值仍未反映异常高的被收购或者正式并购概率，尤其是在生物科技行业之外;在生物科技领域，大规模并购预期似乎已经部分反映在股价之中。
上述图表为高盛筛选出的71个美股市场的潜在收购目标公司。
从芯片狂潮到拥抱现金流费城半导体指数坠入熊市之后，全球资金寻找AI之外的第二战场
在过去两个月，买入优质股的投资策略与风格指数，在巴克莱银行(Barclays Plc.)长期追踪的八类细分因子中表现最佳。随着围绕AI算力基础设施以及一众热门半导体股票的抛售风险席卷全球金融市场，被忽视的量化安全交易强势回归。近期股票市场投资者们对于人工智能算力主题交易的担忧不断加剧，投资者们开始在股票市场一个更为朴素的角落寻求庇护财务状况长期稳健的公司。
巴克莱汇总的一项数据显示，去年，痴迷于围绕AI的主题交易的华尔街机构投资者们基本抛弃了低估值且现金流充裕的基本面优质股，令一项估值指标跌至接近历史最低水平。如今，随着市场对AI仓位过于拥挤且杠杆化以及美联储利率路径的担忧加剧，这种投资风格正重新焕发生机。
AI算力基础设施交易已从单边动量行情进入高波动、去拥挤与资本回报验证阶段，投资组合需要降低对半导体和科技硬件这一单一因子的依赖。 其高度暴露于AI算力产业链的多空动量因子，过去三个月年化波动率升至36%，达到非衰退时期罕见水平;对冲基金持仓仍然偏高，而超大规模科技企业上一季度已累计上调资本开支指引约1,000亿美元，本轮财报季再次出现同等规模上修的概率有限。股票间相关性处于极低水平，使等权重标普500仍能创出新高，也意味着当前更接近AI拥挤交易内部出清与市场广度扩张，而非美国股市整体需求崩塌。
韩国和美国半导体市场则揭示了这轮调整的微观机制费城半导体指数已较6月峰值回落超过20%，进入技术性熊市;韩国KOSPI同样一度较纪录高位下跌逾20%，三星电子、SK海力士的高指数权重叠加单股杠杆ETF、保证金融资与趋势资金集中，使基本面层面的盈利质疑迅速转化为机械再平衡、止损和平仓抛售。韩国监管部门因此暂停相关新产品上市，并将散户参与单股杠杆ETF的最低保证金提高至3,000万韩元。由此可见，全球资金并非全面否定AI算力需求，而是在削减高杠杆、高动量、高估值且依赖资本开支持续加速的风险敞口。
高盛提出的三条替代主线——体验消费、优质复利与并购阿尔法，实质上是把定价锚从“算力资本开支贝塔”转向“真实需求、现金流复利与事件驱动阿尔法”，通过体验消费、折价优质股与并购候选股降低因子相关性——下一阶段真正稀缺的将不再是“与AI有关”，而是不依赖持续加杠杆也能兑现盈利与现金流。
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