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1/ 核心增量信息是什么？
2/ 为什么 K3 的高定价值得特别关注？
3/ 2.8T 的参数规模与跑分成绩代表什么？
4/ 这是偶然的技术爆发吗？对未来有什么启示？
对投资者最大的启示
美股投资网认为，如果把这份报告放在AI产业的大背景下来看，我认为真正值得关注的不是"K3很强"，而是它释放出的三个信号。
第一，中国AI公司已经从追赶进入创新阶段，不再只是复现国外模型，而是在Attention架构、训练方法和推理效率上开始贡献原创技术。
第二，模型竞争的核心正在从"谁拥有更多GPU"转向"谁能用更低成本提供更强能力"。架构创新、合成数据、强化学习和推理优化的重要性正在快速提升。
第三，中国头部模型厂商正在尝试提升商业化能力，而不是单纯依赖低价竞争。不过，高定价最终能否持续，仍需要企业客户采用率、API调用规模和收入增长来验证。
Kimi 对美股市场短期利空，长期利好，和去年deekseek一样的剧本，大大降低企业用Ai的门槛并提高使用频率。这份摘要对产业趋势的把握较好，尤其是技术创新和中国模型竞争力提升的判断具有参考价值；但在“高定价意味着行业摆脱价格战”“Scaling Law依然是性能基础”等论断上表达得过于绝对，缺乏对行业竞争、推理成本和商业化验证等因素的讨论。如果作为投资研究的参考材料，它值得阅读；如果作为投资结论，则还需要结合模型实际采用情况、开发者生态、API收入和企业客户增长等数据综合判断。
摩根士丹利（Morgan Stanley）最新预计，到 2030 年，CXL（Compute Express Link，计算高速互连）内存控制器（Memory Controller，MXC）芯片市场规模将达到 21 亿美元，相比此前预测的 9.9 亿美元，足足上调了一倍多。
与此同时，CXL Switch（交换芯片）市场预计将增长至 19 亿美元，相比此前预测的 6.64 亿美元，接近提高了三倍。
摩根士丹利表示，此次大幅上调预测的主要原因有两个：行业采用速度远超预期，以及当前全球内存供应紧缺带来的需求激增。
那么，什么是 CXL？
CXL（Compute Express Link，计算高速互连）是一种新一代高速互连标准，它能够让服务器中的内存不再局限于安装在某一台机器上的 DRAM，而是把内存变成一种可以共享、按需扩展的资源。
换句话说，它可以让数据中心里的多个 CPU、GPU 或 AI 加速器共同访问一个更大的内存池，实现内存共享、扩容和动态调度。
这一点对于 AI 服务器来说尤为重要。
因为如今的大模型训练和推理，往往不是先耗尽算力，而是先耗尽内存带宽和内存容量。很多 AI 集群的 GPU 还有计算能力，但已经因为内存不足而无法继续提升性能。
随着 2026 年 AI 热潮推动全球 DRAM 和 HBM（高带宽内存）持续短缺，CXL 已经从过去提升效率的“可选功能”，变成了帮助企业最大化利用有限内存资源的关键基础设施技术。
而 Marvell 正是这一趋势中最大的受益者之一，因为它已经拥有摩根士丹利此次重点看好的相关产品。
根据美股投资网研究，MRVL 的 Structera 产品线覆盖了摩根士丹利最新上调预测的三大 CXL 产品领域，包括：
第一，CXL 内存扩展控制器（Memory Expansion Controller），用于连接和扩展额外内存。
第二，Near Memory Accelerator（近内存加速器），能够在靠近内存的位置完成部分计算，减少数据搬运，提高 AI 运算效率。
第三，CXL Switch（交换芯片），用于把多个服务器机架中的独立内存资源连接起来，形成一个共享的超大内存池。
不过，CXL 其实只是 Marvell 故事中的一小部分。
目前，公司规模最大、增长最快的业务其实是定制 ASIC（Custom Silicon）。
Marvell 为 Amazon、Google、Microsoft 等全球超大规模云计算公司（Hyperscalers）设计专属 AI 加速芯片（XPU）。
公司预计，到 2028 年，这一业务将覆盖价值 554 亿美元的市场，而整个数据中心芯片市场规模预计将达到 940 亿美元。
如今，Marvell 约 75% 的营收已经来自数据中心、云计算以及定制芯片业务。
随着全球 AI 基础设施投资持续爆发，这些业务已经成为推动公司增长的核心动力，其收入占比也在快速提升。
除了定制 AI 芯片之外，Marvell 还提供一系列 AI 数据中心不可或缺的关键芯片，包括：
高速网络芯片，例如交换芯片（Switch）、以太网控制器（Ethernet Controller）以及 PHY（物理层芯片）；
高速光互连和铜互连产品，用于连接不同 AI 服务器机架之间的数据传输；
以及 SSD 和机械硬盘所使用的存储控制器（Storage Controller）。这也是 Marvell 自 1995 年成立以来最传统、最成熟的业务之一。
除此之外，Marvell 还拥有一些规模相对较小的业务板块，包括：
运营商基础设施（Carrier Infrastructure）、企业网络（Enterprise Networking）以及汽车与工业（Automotive & Industrial）。
不过，这些业务在公司整体营收中的占比正不断下降，而数据中心和 AI 相关芯片业务正在快速成为 Marvell 最重要的增长引擎。
美股投资网在微信公众号多次提到，Marvell最容易被市场低估的资产之一，就是它在DSP（Digital Signal Processor，数字信号处理器）领域的领导地位。光纤传输的信号会失真、衰减、产生噪音。DSP就像一个实时翻译官和纠错系统：
如果没有DSP：800G和1.6T光模块几乎无法稳定工作。
Marvell在2021年收购了 Inphi，花了约100亿美元。很多人当时觉得买贵了。现在回头看，那笔收购几乎是AI时代最成功的并购之一。因为Inphi原本就是全球光通信DSP龙头。
在 1.6T 光模块里，单颗 DSP 的价值100~200美元，绝对是价值之王。Marvell是DSP的绝对龙头，反而Broadcom是老二。基于这个结论，我们当初立即先人一步建立仓位，我们的VIP和我们同样获得这深度调研的结果。81美元提醒用30%仓位进场。今天已经收获 258% 利润
老黄公开表示MRVL有望成为“下一家万亿美元公司”，因为Marvell 的AI瓶颈的卡脖子地位几乎不可替代，是整个光通信基础建设的地基。
特朗普媒体集团推出 Truth API：华尔街可以花钱“抢跑”特朗普帖文，最快提前毫秒级获取信息
特朗普媒体与科技集团（Trump Media & Technology Group，简称TMTG）近日宣布推出一项全新的商业服务——Truth API。该服务计划于2026 年 8 月 1 日正式上线，是一项面向企业客户的付费数据接口（B2B Data Feed），允许金融机构以毫秒级速度获取 Truth Social 平台最具影响力账户发布的最新内容。
这项服务一经公布便引发市场广泛关注，因为它可能让华尔街机构在普通投资者之前获得影响市场的重要信息。
Truth API 的主要功能
Truth API 最大的特点是极低延迟（Low Latency）。
对于付费客户，平台将在帖子发布后的几毫秒内立即推送数据，比普通手机通知（Push Notification）以及传统网页抓取（Web Scraping）更快。对于高频交易而言，哪怕提前几十毫秒，也可能带来巨大的交易优势。
服务上线初期，Truth API 仅覆盖平台最重要的10 个账号，包括：
特朗普个人账号@realDonaldTrump
白宫官方账号
多位内阁高级官员账号
也就是说，这项服务并不是开放整个 Truth Social 的数据，而是专门针对最可能影响金融市场和政策走向的核心信息源。
与此同时，API 输出的数据采用机器可直接读取（Machine-Readable）格式，专门为高频交易系统、量化模型和自动化算法设计，而不是供人工阅读。
除了实时数据外，订阅用户还将获得24 小时全天候的数据流，并可以检索自2022 年以来 Truth Social 的全部历史帖子数据库。
目标客户是谁？
Truth API 并不是面向普通投资者，而是专门服务那些“慢几秒钟就可能损失数百万美元”的机构客户。
TMTG 表示，目前已有多家机构成为首批客户，主要包括：
高频交易公司（High-Frequency Trading Firms）
量化交易机构（Algorithmic Trading Firms）
对冲基金（Hedge Funds）
财经新闻机构（Financial News Organizations）
这些机构希望第一时间将 Truth Social 上发布的信息输入交易系统，以便自动完成市场分析和下单。
TMTG 为什么推出这项业务？
出售 API 数据接口，本身是科技行业非常成熟的商业模式。
例如，X（原 Twitter）、Reddit 等社交平台近年来都通过向企业授权数据接口获得了可观收入。
TMTG 希望借助 Truth API 建立一个高毛利、可持续的订阅收入来源（Recurring Revenue），让公司收入不再完全依赖广告业务。
不过，Truth API 的独特之处在于，它出售的不只是社交媒体数据，而是可能直接影响全球金融市场的重要政策信息。
TMTG 临时 CEO Kevin McGurn 在发布会上直言：
> “市场本来就已经会因为 Truth Social 上的帖子而发生波动。”
近年来，特朗普经常将 Truth Social 当作事实上的官方发布平台，在上面宣布包括关税政策、外交决定、政府人事安排以及其他重大政策消息。
这些帖子发布后，全球股票、债券、外汇、大宗商品等市场往往都会迅速作出反应。
因此，对于华尔街机构而言，如果能够比竞争对手提前哪怕几毫秒收到这些消息，也可能获得可观的交易优势，因此愿意支付高额费用购买这一服务。
为什么会引发巨大争议？
Truth API 公布后，立即遭到伦理监督组织和政治批评人士的质疑。
争议的核心在于，特朗普目前担任美国总统，而其在 Truth Social 发布的内容，很多时候实际上已经具有官方政策公告的性质。
批评者认为，如果总统的重要政策信息首先通过其私人公司向华尔街机构收费提供“优先访问权（Preferential Access）”，将构成严重的利益冲突。
反对者担心，这实际上等于让总统控制的商业公司，通过出售可能影响市场的政府政策信息获取商业利润。
在他们看来，这种模式可能意味着，部分金融机构能够在普通公众看到总统帖文之前，就率先获得相关信息并进行交易，从而形成不公平的信息优势，也可能削弱金融市场的信息公平性。
据知情人士透露，SpaceX 正与美国国防部展开谈判，拟向军方提供价值数十亿美元的 AI 数据中心算力。这些计算资源将主要用于训练和部署大规模人工智能模型，支持五角大楼正在推进的新一代 AI 战略。
如果交易最终达成，SpaceX 将不仅是一家火箭和卫星公司，还将正式成为美国国防 AI 基础设施的重要供应商，与 OpenAI、Oracle、微软、CoreWeave 等 AI 算力提供商展开更直接的竞争。
美股投资网获悉，其中最值得关注的是，SpaceX 可以借助其庞大的数据中心和能源基础设施，将星链（Starlink）、卫星通信、AI 算力以及国防业务整合为一个完整生态，这也意味着其在美国国防科技领域的战略地位将进一步提升。
那位创造约66%年化收益率的人，亲自解释自己的交易方式
如果亏损达到30%，立刻停止交易。
如果资金增长到10倍，也立刻停止。
很多人看到这里第一反应是：
为什么赚10倍也要停？
因为真正优秀的交易员知道：
赚钱的时候，人比亏钱的时候更容易犯错。
连续赚钱之后，人的心理会发生变化：
所以很多顶级基金都会设定：
达到某个盈利目标以后，暂停交易，重新评估模型。
这叫做锁定收益（Lock in Gains）。
有个顶级的交易员把资金扩大了10倍。
10万美元，变成了100万美元。
重点不是：赚了10倍。
重点是：
他是在严格执行纪律的前提下赚到10倍。
很多交易员做到3倍以后：
最后又全部亏回去。
真正优秀的人，
赚得越多，
纪律反而越严格。
美股市场本身就是一个数据问题。不是预测未来。而是寻找：统计学优势（Statistical Edge）。
美股投资网拥有海量的数据。
有人会提出：
也许这个指标能够预测市场。
例如：
有人提出：
这些都只是：
假设（Hypothesis）。
不是事实。
"cook it up"
把这个想法做成模型。
很多散户认为，顶级交易员每天都在预测市场。
事实上，他们并不是先预测行情，再寻找理由，而是先提出一个可以验证的假设，然后用海量历史数据进行回测。只有当这个信号在不同市场环境、不同时间周期中都表现出足够强的统计显著性，才会被纳入交易系统。最终的投资决策，不依赖个人情绪，也不依赖直觉，而是依赖大量经过验证的数据和严格执行的纪律。
这套方法可以总结为四个步骤：
这也是美股投资网留给量化投资最重要的理念：真正的竞争优势不是预测市场，而是在海量数据中持续发现、验证并严格执行那些拥有统计学优势的规律。
光通信个股出现下跌，LITE做激光器等光器件，GLW主要提供光纤、光缆和连接方案，CIEN则偏向光网络设备。三家公司产品不同，却被资金同时卖出。
这说明市场交易的不是某一家公司的坏消息，而是整个AI光通信板块的风险溢价开始下降。
先说结论：
中国200G EML国产化，对LITE是直接竞争风险；对GLW不是。
康宁这次下跌，更像是一笔主题交易的集体降仓。资金开始怀疑的不是AI还需不需要光通信，而是这个行业还能不能长期维持“需求无限、供给永远不足、利润率持续上升”的状态。
导火索来自市场流传的一份Jefferies中国光产业电话会纪要。
不过需要先划清事实边界：纪要中关于中国厂商推进200G EML量产、800G供需在2027年趋于平衡，以及1.6T硅光渗透率可能超过60%的说法，属于卖方渠道信息和产业预测，不是相关公司的正式公告，目前也不能当作已经发生的事实。
但交易员不会等到事实全部落地才调整仓位。
EML是电吸收调制激光器，广泛用于高速光模块。市场流传的信息称，DSBJ可能在2026年下半年推进200G EML量产。如果后续良率、可靠性和成本均达到大规模商用要求，中国光模块厂商就会增加一个本土供应选择。
这对LITE的影响最直接。
Lumentum过去享受的核心溢价之一，就是高端激光器供应门槛高、认证周期长、可选厂商少。一旦中国供应商真正进入量产，市场首先会下调的不是当季收入，而是LITE未来的份额、价格和利润率预期。
稀缺性一旦松动，估值往往比订单先跌。
但GLW不生产EML，中国激光芯片也不会直接替代康宁的光纤和连接产品。甚至从产业逻辑看，如果光模块成本下降、部署速度加快，长期还可能增加光纤连接总量。
那为什么GLW跌得更重？
因为资金此前买入GLW，也不只是把它当作一家传统材料公司。AI数据中心不断扩大，GPU集群从几万卡走向更大规模，网络从800G升级至1.6T，机架之间需要更多光纤、更高密度连接和更复杂的布线方案。康宁因此获得了明显的AI估值重估。
换句话说，GLW虽然不卖EML，却持有同一张“AI光通信长期紧缺”的门票。
当市场开始怀疑这张门票值多少钱，资金通常不会逐个核对产品差异，而是先降低整个主题的风险敞口。LITE、GLW和CIEN一起下跌，是典型的板块去拥挤，而不是三家公司同时出现了同一种基本面问题。
这轮预期变化的核心，也不是需求消失，而是供需关系可能变化。此前市场交易的是短缺：订单排到很远，产能不够，客户抢货，价格和利润率都有支撑。
现在市场开始推演另一种情况：如果800G相关供给在2027年前后逐步追上需求，客户选择增加，交付周期缩短，产业链的定价权会不会回到买方手中？
从“缺货”走向“够用”，对产业仍可能是增长，对股.票却未必是好消息。
周期股最危险的时刻，往往不是收入开始下降，而是市场发现供给增速可能超过需求增速。
硅光则增加了第二层不确定性。
市场流传的“1.6T时代硅光占比可能超过60%”只是预测，而且不同机构对硅光的统计口径并不完全一致。硅光也不是简单地把传统激光器全部淘汰，很多方案仍需要外置激光源。
但它释放出的信号很清楚：1.6T时代的价值分配，未必会完全复制800G时代。
行业总需求可以继续增长，某些器件的单位价值量却可能下降；连接数量可以增加，利润池却可能转移到新的芯片、封装和系统方案。市场真正害怕的，不是技术升级，而是原来的赢家在新架构下还能分到多少利润。
对GLW而言，目前还不能说AI逻辑已经被证伪。
只要AI集群继续扩大，带宽继续升级，光纤数量和连接密度的长期方向仍然向上。中国EML国产化与康宁的核心产品也不存在直接替代关系。
但产业逻辑成立，不代表股,票在任何估值下都安全。
美股投资网获悉，过去市场只要求康宁证明AI数据中心需要更多光纤；后来要求需求持续超预期；再后来，连整个产业链都必须长期供不应求。预期被推到这个位置以后，任何关于扩产、国产替代或技术路线变化的消息，都会触发估值收缩。
所以，接下来判断GLW能不能重新走强，不必盯着中国EML的每一条消息，而要看三个更直接的变量。
第一，超大规模客户的数据中心建设是否继续加速，单个AI集群的光连接密度能否持续提高。
第二，康宁能否通过高密度光纤、连接器和集成布线方案提高单个数据中心的内容价值，而不只是依靠行业总量增长。
第三，也是最关键的，康宁相关产品的需求增速能否持续快于产能扩张，进而守住价格和利润率。
这次下跌更准确的定义，不是康宁基本面崩了，而是市场开始重新计算康宁的AI故事究竟值多少钱。
中国200G EML国产化，打击的是LITE的稀缺性；800G供需趋于平衡的预期，打击的是整个板块的定价权；硅光渗透率上升，打击的是旧供应链价值分配的确定性。
GLW三者都不是最直接的受害者，却是过去AI光通信交易中最拥挤的受益者之一。
市场上涨时，资金愿意把整条产业链当成一个故事买入；市场开始怀疑时，也会把整条产业链当成一个仓位卖出。
因此，真正需要回答的不是“康宁为什么被中国EML拖累”，而是另一个更重要的问题：
未来三年，AI光连接需求的增长速度，能不能继续超过供给增长和市场已经打满的预期？
如果答案仍然是能，这次更像估值和拥挤度出清。
如果答案变成不能，那么市场调整的就不只是GLW的股价，而是整个AI光通信板块的估值体系。
事实说明：股价跌幅采用Nasdaq显示的7月16日收盘数据。Jefferies电话会及200G EML、800G供需、硅光占比等内容目前属于市场流传的卖方/渠道信息，文章已按“预测而非公司确认事实”处理。
美股投资网获悉，7月16日，Piper Sandler首次覆盖三家备受市场关注的航天公司，给出了截然不同的评级授予AST SpaceMobile(ASTS)“增持”评级，目标价100美元;同时给予Rocket Lab(RKLB)和SpaceX(SPCX)“中性”评级，目标价分别为83美元和156美元。
Piper Sandler的核心判断是虽然可重复使用火箭技术是太空经济中最具价值的长期竞争优势，SpaceX和Rocket Lab在多年的时间框架内“可能是定位最好的公司”，但在未来12个月的时间维度上，AST SpaceMobile提供了“更可接受的估值和更清晰的EBITDA增长路径”。
AST SpaceMobile风险回报比最优，合作而非竞争的“卫星宽带独角兽”
Piper Sandler五星级分析师Alexander Potter在启动覆盖时明确表示，AST SpaceMobile目前在三只航天股中提供了最佳的风险回报比，因其估值更具吸引力且EBITDA增长路径更为清晰。
AST SpaceMobile的核心业务模式是与AT&T、Verizon、Vodafone和Rakuten等主要移动网络运营商合作而非竞争，Piper认为这一策略使其能够覆盖全球超过30亿无线用户。分析师预测，该公司营收将从2026年的约1.66亿美元增长至2031年的超过50亿美元，同期EBITDA可能达到约42亿美元。100美元的目标价基于20倍2031年EV/EBITDA并以15%折现至现值。
然而，Piper也指出了AST面临的显著风险SpaceX星链直连手机服务的竞争是最大威胁;公司需要巨额资本支出;卫星部署计划、监管审批及客户接受度均存在不确定性。
就在Piper发布评级的同一天，AST SpaceMobile宣布计划通过私募发行10亿美元可转换优先票据，引发市场对股权稀释的担忧，股价当日暴跌逾17%。这是该公司年内第二次进行10亿美元级可转债融资(首次在2月)。公司表示募集资金将用于获取额外轨道使用权，并探索合作或收购机会以减少对第三方发射提供商的依赖。自5月底股价突破130美元以来，ASTS已从历史高点腰斩，Piper的百美元目标价意味着约50%的上行空间。根据S&P Global统计的10位分析师数据，华尔街对该股共识评级为“持有”，平均目标价79.78美元。
Rocket LabSpaceX的“最强替代者”，但乐观情绪已充分定价
Piper对Rocket Lab给予“中性”评级，目标价83美元，将其定位为上市发射服务提供商中最强劲的SpaceX替代选择，强调了其垂直整合的商业模式及Electron火箭项目约90次成功发射的卓越业绩。
公司已完成Archimedes真空发动机全周期测试。公司未来的增长很大程度上取决于更大的可重复使用中子火箭(Neutron) 的成功研发和部署，该火箭首飞目标定于2026年第四季度。此外，Rocket Lab近期宣布以80亿美元收购Iridium Communications，进一步拓展了其业务版图。
摩根士丹利分析师指出，这笔交易使Rocket Lab“越来越像一家 ‘迷你版SpaceX’ ”，将其看涨情景目标价从185美元上调至293美元，但Piper预计未来一年Rocket Lab的股价走势将与SpaceX保持高度相关。
尽管Piper认为Rocket Lab具备挑战SpaceX的实力，但分析师指出该股股价已反映了大部分乐观情绪——其企业价值/营收比率甚至高于SpaceX。截至7月16日，Rocket Lab股价报约67.30美元，较5月52周高点150.23美元已回撤约55%。
SpaceX长期叙事坚实，短期逆风压制上行空间
Piper对SpaceX的长期前景“充满信心”，认为其在现代航天服务行业的创建中发挥了关键作用，并可能最终受益于轨道AI基础设施等新兴机遇。156美元的目标价同样基于20倍2031年EV/EBITDA并以15%折现。
然而，分析师指出了多个可能限制股价近期上涨空间的因素分阶段解禁期到期将释放大量可交易股份;特斯拉潜在收购案的不确定性;以及未来增长计划所需的巨额资本支出——Piper预计将“轻松消耗每年数百亿甚至数千亿美元”。分析师认为，投资者可能需要更多证据才能对公司一些更具雄心的项目进行估值。
市场数据印证了Piper的谨慎判断。截至7月16日，SpaceX股价已跌破135美元的IPO发行价，7月累计下跌约20%。卖空仓位已升至可流通股份的约29%。此外，原定于7月16日进行的星舰第13次试飞在点火阶段因部分发动机未能启动而自动中止，这是SpaceX6月IPO后的首次发射任务，CEO马斯克表示将“希望在数日内”再次尝试。
行业背景从“发射”到“基础设施”的价值迁移
Piper的评级选择折射出航天投资逻辑的深层演变。可重复使用火箭正在成为太空经济中最具价值的竞争优势。摩根士丹利指出，“航天经济中最大规模的价值创造并非仅来自发射业务，而是来自拥有差异化的基础设施”。
三家公司代表了三种不同的太空经济路径AST SpaceMobile押注“手机直连卫星”的电信级市场;SpaceX构建从发射到星链到轨道AI的垂直帝国;Rocket Lab正从发射服务商向“航天闭环生态”转型。
Piper的选择很明确在估值已充分反映长期叙事的SpaceX和Rocket Lab面前，AST SpaceMobile是短期性价比最优的选择。但太空经济的长期竞争格局远未尘埃落定——正如Rocket Lab CEO Peter Beck所言，尽管投入了数十亿美元、超过100家公司尝试，“实际上只有两家公司”实现了可靠、常规的发射服务。
Piper Sandler此次评级的分化逻辑清晰AST SpaceMobile因较低的估值和更清晰的盈利路径获得“增持”;而SpaceX和Rocket Lab虽在可重复使用火箭技术和垂直整合模式上具备长期竞争优势，但短期内估值偏高、重大资本支出需求及各自特有的不确定性(解禁/收购传闻/星舰试飞)，使得Piper选择“中性”立场。值得注意的是，华尔街整体对这三只股票的看法与Piper存在差异——分析师认为SpaceX拥有最大的上行空间，平均目标价243.81美元意味着约80%的潜在涨幅。
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美股投资网获悉，据媒体援引知情人士报道，阿斯麦(ASML)计划上调其芯片制造设备的价格，此举可能与其最大客户台积电(TSM)产生分歧。报道称，台积电已对这家荷兰设备制造商的涨价计划表示反对。
阿斯麦生产用于制造先进半导体所必需的尖端极紫外(EUV)光刻机。受人工智能(AI)热潮推动，对该公司设备的需求正大幅增长。RBC Capital Markets分析师Srini Pajjuri等人在周一发布的报告中表示，包括台积电、三星电子和SK海力士在内的阿斯麦客户业绩强劲，这意味着当前环境“已经成熟”，适合上调设备价格。
阿斯麦首席财务官Roger Dassen周三在财报电话会议上提出了调整公司较低规格EUV设备——低数值孔径EUV光刻机(low NA EUV)——价格的可能性。他表示“我们持续提升low NA EUV的生产效率，因此，这自然为未来进一步提升价格提供了相当充足的空间。”他还补充称，由于设备订单交付周期较长，任何价格调整都不会“在明天就立即体现为价格影响”。
阿斯麦还表示，其客户之一英特尔(INTC)目前已开始使用公司最先进的光刻机进行芯片生产。据悉，英特尔代工已在其Intel 18A工艺节点上，利用阿斯麦高数值孔径极紫外(High NA EUV)光刻技术量产部分Intel Core Ultra Series 3(代号Panther Lake)处理器，成为全球首家实现High NA EUV逻辑芯片高产量出货的企业。
High NA EUV是阿斯麦最先进的光刻技术，能够提供更精确的图案化，从而制造出更先进的芯片。阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet表示，这表明该设备具备良好的商业可行性。此前，台积电曾表示，这类设备单台售价超过3.5亿欧元(约合4.10亿美元)，成本过于高昂，不适合用于量产，不过公司仍会将其用于研发。英特尔的率先采用，有助于扭转市场对这项技术的质疑。
周三，阿斯麦公布了2026年第二季度财报，并宣布年内第二次上调全年业绩指引。财报显示，阿斯麦第二季度销售额同比增长21%至93.3亿欧元，远超分析师平均预期的88.5亿欧元;净利润为29.2亿欧元，同样高于市场预期的26.4亿欧元。毛利率为54.0%，优于预期的52%，主要是受益于毛利率相对较高的服务收入占比提升的拉动
基于强劲的业绩势头，阿斯麦将2026年全年净销售额预期上调至430亿至450亿欧元，毛利率预期上调至54%至56%。这是该公司继4月将全年预期从340亿-390亿欧元上调至360亿-400亿欧元后的年内第二次上调。新指引隐含着该公司下半年的营收同比增速将提升至45-55%左右，大幅高于二季度的21%，意味着公司将在下半年进入业绩高增期。与此同时，阿斯麦公布扩大产能计划，以满足市场对其光刻机不断增长的需求。
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美股投资网获悉，得益于全球对人工智能(AI)芯片的强劲需求，台积电(TSM)周四公布远超出预期的第二季度利润。数据显示，台积电Q2营收1.27万亿新台币(394.5亿美元)，同比增长36%，市场预期为1.264万亿新台币;净利润7065.62亿新台币，同比增长77.4%，环比增长23.4%，市场预期为6326.4亿新台币。
这家全球最大芯片代工制造商的净利润连续第五个季度创下历史新高。这一业绩主要得益于全球AI基础设施需求的爆发式增长，带动了对先进制程及先进封装技术的旺盛订单。台积电表示，7纳米及以下先进制程技术占晶圆总营收的77%。
台积电上调年度资本支出，锚定AI芯片长期需求
值得注意的是，台积电上调本年度资本支出与全年营收预期，彰显公司对全球AI芯片需求的强劲信心。
台积电目前预计2026年的资本支出将达到600亿至640亿美元，高于此前预期的520亿至560亿美元。该公司还预计，以美元计价的营收增长率将略高于40%，高于此前预测的30%以上。
业绩持续高增，印证了台积电在全球AI产业链中的核心地位全球绝大多数用于数据中心、智能手机的先进芯片均由其代工生产。这家亚洲市值最高企业已成为衡量全球AI基建景气度的核心风向标。
台积电周四确认，未来三年可能会进一步加大支出。这种加速扩张的态势反映出，从Meta 到Alphabet 等大型科技公司将继续大量采购用于建设数据中心所需的芯片和硬件。
台积电首席财务官黄文德在财报电话会议上告诉分析师“我们对人工智能大趋势充满信心。未来三年的投资支出将更加庞大，远高于过去三年。”
增加的部分支出可能将用于美国亚利桑那州，台积电为亚利桑那州产能扩张预留了总计2650亿美元的预算。台积电总裁魏哲家早在6月便表示，即便美国本土新增大量芯片制造产能，未来数年公司仍无法满足美国客户的需求。
市场分歧犹存算力扩产热潮暗藏隐忧
台积电的资本支出备受关注，被视为全球核心芯片供需的关键先行指标，覆盖品类从英伟达AI加速芯片、特斯拉车载处理器，到承载各类AI服务的服务器核心芯片。
韩国芯片巨头SK海力士也认为，内存芯片短缺将持续到2030年以后，因为数据中心运营商的支出热潮刺激了对传统内存和与人工智能系统配套使用的高带宽内存(HBM)的需求。
仅今年一年，Meta等科技巨头投入A算力基础设施的资金规模就有望突破7250亿美元。不过市场分歧随之显现当前AI板块整体估值处于高位，不少投资者顾虑各大厂商扎堆扩产算力，或将引发芯片供给过剩。
此外，头部数据中心运营商不断举债、融资，为算力基建扩张筹措资金，其AI相关投入很大一部分都依靠持续攀升的债务支撑。尽管全球AI产业落地节奏持续提速，巨额投入能否兑现可观回报仍存在极大不确定性。
今年以来，受全球AI算力需求爆发催化，全球半导体板块大幅上涨。财报季来临后，市场开始重新审视芯片行业估值，AI行情能否持续成为焦点。周四亚洲芯片股集体承压，拖累大盘指数走低，充分反映出当下投资者对高估值AI产业链的忧虑。
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美股投资网获悉，工业巨头3M(MMM)周三宣布与微软(MSFT)达成新的合作协议，双方将共同推动人工智能(AI)基础设施的发展。受消息提振，3M股价周三盘初上涨超3%。
根据双方发布的声明，微软将把其数字化及超大规模云基础设施能力，与3M在材料科学及精密制造领域的优势相结合，加快AI技术的应用，并强化支撑云计算及AI工作负载增长所需的物理网络基础设施。
作为此次合作的一部分，微软将成为首家采用3M扩展光束(EBO)光连接技术的超大规模云服务提供商。与传统需要光纤端面直接接触的连接器相比，EBO技术采用非接触式光学接口，可提升设备安装速度，并具备更强的抗污染能力，从而降低维护需求，提高数据中心网络的可靠性和运营效率。
微软云供应链企业副总裁Cliff Henson表示“微软正重新定义云计算和AI基础设施的底层架构，将自身创新与3M等合作伙伴的技术进步相结合，打造部署速度更快、韧性更强、能够满足AI大规模发展需求的数据中心。”
他表示，3M的EBO解决方案将进一步提升数据中心的性能、可靠性和运营效率，为客户提供更加可靠、可持续且先进的云计算和AI运行环境。
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