对于一家上市公司而言，到底是短期利润更重要，还是长期可持续的发展更重要？这是长久以来一直横亘在众多投资者心中的价值之问。毫无疑问，前者迎合了资本市场里大部分投资者的偏好，亮眼的增长数字通常即刻就可以换来股价上涨；但正所谓风物长宜放眼量，后者虽然需要在当下承受业绩的波动与外界的不解，却往往有利于企业筑起更深的护城河，最终惠及更大多数的群体。

在美股投资网财经看来，拼多多（PDD）最新披露的2026年一季报，恰好为以上这一价值之问提供了一个鲜活的观察样本。财报显示，公司当季实现营收1062亿元，净利润125亿元，业绩延续了近几个季度“营收稳健、利润承压”的基本特征。而若细究这背后逻辑，依然是“千亿扶持”与重仓供应链的持续投入在发挥作用，平台通过主动让利商家、反哺产业生态，换来一条更可持续的增长曲线。

而在财务数据之外，更值得关注的，是拼多多战略层面的实质性推进。去年底拼多多管理层提出“三年再造一个拼多多”，其核心抓手新拼姆在今年一季度迎来了深化发展的首个完整季度。据悉，首期150亿元现金已经就位，品牌自营业务稳步落地，团队深入产业一线，加速整合“拼多多+Temu”的供应链资源。这意味着，拼多多正从“帮产业带卖货”的平台角色，向“自营品牌+供应链组织者”的新定位加速迈进。随着新拼姆进入深化发展新阶段，中国供应链也迎来了品牌化出海的全新窗口期。

新拼姆打响供应链品牌化攻坚战

那么，这场被寄予厚望的“品牌化攻坚战”，究竟从何打起？事实上，新拼姆并非平地起高楼。它是拼多多多年来在产业一线深耕供应链、助力产业带从代工走向品牌的自然延伸。

从海南凤梨的确定增收，到中山灯饰跳出同质化竞争，再到西部物流打通“最后一公里”，这些散落在田间地头与工厂车间的变革，都在为新拼姆后续的进化打下良好基础。

在海南，凤梨产业曾长期陷于“靠天吃饭”的困境，丰收未必增收，滞销才是常态。拼多多带来的最大改变，不只是给农人多了一个销售渠道，而是提供了更多的确定性。拼多多开创的拼购模式，通过社交裂变降低了获客成本；基于算法的商品推荐，让优质农产品能够精准触达目标用户；而“百亿补贴”等政策，则降低了高品质农产品的尝鲜门槛。当然，成为“网红爆款”还远远不够，海南凤梨产业还正在向着品牌化、标准化的全产业链升级，而这也正好与新拼姆的价值主张同频共振。就在前不久，“2026多多好特产”专项行动也已经率先在海南凤梨农特产区展开。

将视线往北移，“要买灯，到古镇”的俗语见证了中山灯饰产业的昔日辉煌。中山古镇镇，不到50平方公里的土地上曾集聚超3万家经营主体，灯饰销量一度占据国内市场的七成。然而，这其中大量中小企业一直停留在作坊式生产阶段，一盏灯甚至只能论斤卖。转机出现在以拼多多为代表的电商平台深入渗透之后，不少企业得以重新理解用户、定义产品，智能化、健康化为大量灯饰企业“照亮”了前路。就以童视界为例，该品牌自2023年下半年入驻拼多多以来，月销售额稳定在30-40万元，客单价维持在700-1000元，退货率低于3%。

当然，品牌化的前提是触达。如果商品无法高效地送到消费者手中，再好的品牌也只能困于产地。这大概也正是拼多多持续加码物流基建的原因。一季度，拼多多在“电商西进”基础上全力推进快递免费“送货入村”服务，通过建设县级中转仓及村级代收点等末端物流网络，破解偏远乡村物流成本高、配送难等痛点。以陕西扶风县为例，村民在家门口的快递点就能取到来自全国各地的包裹，网购频率随之大幅提升。这种下沉到末端的物流网络，不仅让偏远地区的消费者享受到了平等的购物体验，也为产业带的商家开辟了新的增量市场，反向拉动的订单增长，进一步巩固了供应链的规模效应。

全球进击开启品牌化出海新纪元

对于出海，拼多多自然也有着独到的深刻理解。最新数据显示，Temu已升至全球电商网站访问量第二位，月访问量达13.4亿次，独立访客3.66亿。如果说Temu解决的是“中国货卖向全球”的渠道问题，那么新拼姆要回答的则是“中国品牌如何走向世界”的这一更高层级的命题。如今，伴随国内越来越多的产业完成提质升级改造，中国优势制造业向全球市场进行品牌化输出也已是箭在弦上。

今年一季度，新拼姆的出海战略进入实质性落地阶段。在首期已到账的150亿元现金基础上，未来三年拼多多还将持续投入1000亿元。目前，新拼姆已选定服装、家居、户外三个核心类目作为首发阵地。与之匹配的供应商，均为具备完整供应链和设计能力的大牌工厂，如波司登、雅戈尔、骆驼等。而选定服装、家居、户外这三个品类亦有深层次的考量服装和家居是Temu销售额最高的类目，分别占GMV约40%和20%，户外则是消费者对品牌不敏感、需求远未饱和的品类。商品定价则仍然是性价比路线售价约为生产成本的4-5倍，相当于同类大品牌商品的5-7折甚至更低。

美股投资网财经认为，以上这种模式为产业带商家打开了全新的大门。过去，中国工厂要么做代工赚取微薄加工费，要么自己开店卖货，但品牌建设门槛高、周期长。新拼姆提供了第三种选择商家专注生产与品质，平台负责品牌定义、营销推广、全球履约。正如拼多多管理层的表态，在新拼姆深化发展的阶段，拼多多将全力推进自营品牌，系统性孵化一批有国际影响力的品牌，持续重仓供应链，力争三年再造一个拼多多，带动供应链实现转型升级和价值跃迁。

既有Temu珠玉在前，新拼姆乃至于整个供应链的品牌化出海节奏预计很快也会按下加速键。借助Temu巨大的全球流量池，新拼姆孵化的自营品牌无需经历漫长冷启动，便能直接触达全球数亿活跃用户。可以预期，随着更多产业带优质工厂加入新拼姆体系，一大批真正有国际影响力的中国新品牌将加速涌现，并有序走向全球舞台的中央。

而若站在更宏大的视角，应该说新拼姆的意义远不止于拼多多一家公司的战略升级。它尝试回答的，其实是中国制造如何依靠产业升级与品牌化走向世界的时代命题。现在拼多多正在做的事，正是用真金白银的重仓投入，为这条品牌化之路铺下坚实的基石。而这样的拼多多，也许没办法在短期的一、两个季度里给出超预期的盈利数据，但长远看必能惠及更大多数的群体。

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美股投资网获悉，台积电(TSM)首席执行官魏哲家周三向员工表示，今年平均利润分享奖金将增长超过30%，以回应部分员工在网络上对激励方案的担忧。

作为全球AI基础设施的关键支柱，台积电正随着利润飙升而扩大员工激励计划。据知情人士透露，在周三的公司内部员工大会上，魏哲家表示他确信台湾地区员工的人均利润分享奖金同比增幅将超过30%，优于上一年的增长水平。

魏哲家的表态凸显出，在AI发展与支出历史性繁荣中的主要受益者，正面临越来越大的压力，需要将更多快速增长的收入分配给员工。本周，三星电子主要工会达成协议，这家全球最大存储芯片制造商将向员工发放约270亿美元奖金，此前工会领导人曾威胁组织罢工。台积电CEO的承诺则是在公司季度奖金问题引发数日线上讨论之后作出的，部分匿名帖子质疑奖金增幅的大小。

台积电证实确实举行了内部员工会议，但未进一步置评。该公司在本周早些时候的一份声明中表示，非常有信心基于绩效评估的员工利润分享全年增长率将超过去年水平。

魏哲家在台积电担任领导职务超过十年，在公司战略的表述中一贯强调稳定与长远思维。疫情期间，他曾多次表示台积电的定价将是战略性的而非机会主义的，这一策略已被证明行之有效——公司今年成功将毛利率提升至令人羡慕的66%。

台积电于4月发布的第一季度财报显示，公司实现营收1.134万亿元新台币(约合359亿美元)，同比增长35%，较上年同期的增速实现近乎翻倍的跃升。净利润达5725亿元新台币，同比增长58%，相当于两年前同期(约2800亿-2900亿元新台币)的两倍有余。

此次财报业绩亮眼，净利润、毛利率及营业利润率均显著高于分析师预测，盈利能力实现大幅强化。毛利率更是取得历史性突破，升至66.2%，较上季度的62.3%扩张近4个百分点，大幅超出市场预估的64.5%

台积电整体员工利润分享池的规模去年大致与净利润同步增长。公司2025年为该计划拨备约1030亿元新台币，同比增长46.6%。根据公司章程，台积电承诺将每年利润的至少1%用于激励计划。

台积电召开员工大会的时间点，恰逢韩国芯片巨头三星与其最大工会之间长达数月的对峙暂告一段落。与这家韩国市值最高的公司不同，台积电没有工会组织，但其员工此前已开始在线上论坛公开表达不满。

就在前一天(5月26日)，韩国雇佣劳动部部长金荣勋亲自出面斡旋，三星电子与其工会刚刚在罢工前夜戏剧性地达成临时薪资协议，成功避免了原定于5月21日启动、为期18天的全面罢工。

这场风波源于AI热潮下三星利润的史诗级暴涨2026年第一季度营业利润达57.2万亿韩元，同比增长756.1%。工会最初要求拿出半导体部门15%的营业利润作为年度保障奖金，谈判一度陷入僵局。

最终达成的协议称，半导体(DS)部门员工将获得年度经营利润10.5%作为股票形式的"特别经营绩效奖金"，再加1.5%现金奖励，存续期长达十年，且不设发放上限。据此测算，存储芯片部门员工人均奖金可达约6亿韩元，折合约40万美元(约合270万元人民币)。

作为对比，仅在一个多月前三星工会还威胁称，若资方不满足要求，拥有约5.7万名成员的工会就准备发起全面罢工，而此前4月份单日罢工就曾导致三星工厂产能暴跌58%。

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美股投资网获悉，全球网约车与配送服务领军者优步科技公司(UBER)收购了Aspex Management所持有的德国外卖领军者Delivery Hero SE股份，将其持股比例提高至36.83%。优步收购Aspex所持Delivery Hero股份之际，正值目前这家网约车公司集中资源谈判一项重磅收购交易，以收购这家德国外卖平台。对优步近期规划的“完全无人AI自动化系统(以Robotaxi和无人机配送为代表)+全球配送服务平台”宏图而言，Delivery Hero 不是单纯的一家并购标的，而是一个全球订单密度、商户网络和本地履约场景的商业放大器。

Delivery Hero在周三的一份监管文件中表示，优步将其所持股份对应的投票权大幅提高至24.99%，其余持股则以金融工具形式持有。这低于可能触发强制要约的投票权门槛。知情人士称，优步方面最新支付的价格略低于每股40欧元;由于相关信息尚未公开，这些知情人士要求不具名。

从出行平台到“全球城市移动与配送平台”雄心壮志，Delivery Hero成关键拼图

此举发生在优步提出每股33欧元的收购要约之后，Delivery Hero于周六披露了这一收购要约。该报价对这家总部位于柏林的外卖平台公司估值约为100亿欧元(116亿美元)，且相较于该公司最近的股价没有提供任何溢价。

根据德国法律，任何收购方若建立起所持股份对应投票权达到30%或以上的阈值比例，将触发提出强制收购要约的义务，而优步尚未跨过这一水平。如果优步打算继续有目的地增持股份，可能需要在Delivery Hero运营的多个市场获得反垄断监管机构批准。

优步将Delivery Hero持股提高至接近37%，结合该公司近期在Robotaxi自动驾驶出行和无人机自动配送领域持续扩张，因此这笔交易更像是其“人工智能驱动的城市移动与配送平台”战略的重要组成部分。

Aspex曾游说Delivery Hero出售核心资产，并成功推动罢免联合创始人兼首席执行官Niklas Östberg。这家总部位于中国香港的激进机构投资者曾抱怨称，Delivery Hero在数十个国家开展业务，其估值严重低于同行，因为它活跃于过多市场，使公司暴露在一系列不同的竞争动态以及法律和监管规定之下。

在这笔交易之前，优步已经是Delivery Hero的最大股东之一。该公司本月早些时候披露持有近20%的股份，并拥有另外5.6%股份的期权。

Prosus NV 此前是Delivery Hero的最大投资者，目前持有另外17%的股份。欧盟已经要求Prosus在8月前出售其大部分持股，以获得其收购另一家外卖平台——即总部位于阿姆斯特丹的Just Eat Takeaway.com NV 的反垄断监管批准。知情人士称，Prosus已要求欧盟撤销这一要求，以免其在谈判期间被迫大规模出售所持股份。

Prosus NV乃腾讯最大股东、长期以来聚焦于科技领域的投资巨头。Just Eat Takeaway.com是一家总部位于荷兰的在线食品订购和配送平台，成立于2000年。该公司通过其网站和移动应用程序，连接消费者与餐厅，提供外卖服务。

优步围猎Delivery Hero，力争从网约车巨头转型为“AI自动化配送帝国”

Delivery Hero SE 是一家总部位于德国柏林的全球本地配送平台，核心业务是外卖、即时零售、杂货和便利品配送，旗下或相关品牌覆盖多个区域市场，例如 foodpanda、talabat、Yemeksepeti、PedidosYa 等。它的价值不只是“外卖平台”，而是拥有大量商户、骑手/配送网络、用户订单数据、支付关系、即时履约能力和本地运营许可的全球配送基础设施。公司 2025 年业绩显示，其即时零售(quick commerce)交易总额增长超过30%，突破75亿欧元，说明它正从传统餐饮外卖，向“日常消费入口”演进。

优步执着于收购Delivery Hero，首先是因为全球外卖行业正在进入新一轮整合期。DoorDash收购Deliveroo、Prosus 收购Just Eat Takeaway，已经说明这个行业不再奖励单一市场的小规模增长，而是奖励跨区域规模、平台流量、商户密度、配送密度和资本效率。

优步旗下的外卖/杂货即时配送平台Uber Eats在美国、欧洲、拉美和部分亚太市场强势，但Delivery Hero 在中东、亚洲、拉美、欧洲部分市场拥有深度网络。若优步拿下Delivery Hero，相当于把自身“出行+外卖”的双边平台，扩展成更全球化的“移动出行+本地配送+即时零售”的人工智能超级网络，即“人工智能技术驱动的城市移动与无人配送平台”。

结合优步前段时间抛出的“完全无人自动化系统(以Robotaxi和无人机配送为代表)+全球配送服务平台”宏图，Delivery Hero 不是单纯的并购标的，而是一个全球订单密度、商户网络和本地履约场景的放大器。自动驾驶商业化最怕“车队有技术、但没有足够订单密度摊薄固定成本”;而外卖、杂货和即时零售订单天然具备高频、短途、可标准化、可调度的特征，正适合Robotaxi、配送机器人和无人机逐步替代人工配送。Delivery Hero 甚至已在瑞典和韩国测试机器人杂货配送，并在斯德哥尔摩启动无人机食品配送，这与优步的自动配送战略方向高度一致。

Delivery Hero 对优步的意义更接近“未来自动化配送网络的需求侧底座”，即未来自动驾驶出租车、无人配送机器人、无人机配送和智能调度系统商业化所需要的需求侧底座。

自动驾驶出租车解决的是人员出行，自动配送解决的是商品移动;两者底层都依赖高频订单调度、路径规划、供需匹配、定价系统、车队/机器人运营、城市级监管接口和本地履约网络。优步近年已重新加速自动驾驶生态布局，推出自动驾驶解决方案业务，并与 Nuro、Lucid、Rivian、MOIA、Hertz等伙伴推进无人出租车、自动驾驶车队运营和配送场景;优步在官方声明中也明确把自动驾驶汽车、人行道配送机器人和无人机视为Uber Eats 未来降低配送成本的方式。

这笔交易若推进成功，优步的宏大投资叙事将从“网约车与外卖平台”升级为“基于人工智能的全球城市自动化物流操作平台”。短期风险在于监管审批、德国强制要约规则、欧盟反垄断审查、Delivery Hero多市场经营复杂度和整合成本;但中长期看，优步真正追求的是把出行订单、餐饮订单、杂货订单和未来Robotaxi和无人机等自动驾驶势力统一到一个基于AI的超级调度网络中。

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美股投资网获悉，摩根大通CEO戴蒙周三表示，受交易业务与投行业务表现强劲推动，摩根大通今年支出预计将高于此前预期，同时公司也正在积极寻找下一笔大型收购交易。

戴蒙表示，摩根大通2026年全年支出预计将“更接近1060亿美元”，高于公司今年4月重申的1050亿美元指引。不过，他强调，额外增加的10亿美元支出“主要来自更好的业务表现，因此这是一个好的额外支出”。

戴蒙指出，交易收入以及投行业务手续费收入均超出此前预期。摩根大通此前刚刚创下历史最佳季度交易收入纪录，而当前季度表现依然强劲。戴蒙表示，截至6月30日的第二季度，市场业务收入预计同比增长11%，甚至可能更高。

与此同时，投行业务手续费收入预计增长约10%，并“不排除最终表现进一步超预期的可能”。

戴蒙形容当前市场氛围时表示“市场非常狂热。”“私募股权机构很忙，公司也很忙，市场里充满了乐观情绪。”

尽管摩根大通业务表现强劲，公司股价周三盘中仍一度下跌超1.5%，报302美元，成为KBW银行指数24只成分股中表现最弱的个股。

除了业绩展望外，市场更关注戴蒙关于大型并购的最新表态。戴蒙表示，未来几年摩根大通“可能有机会投入100亿至200亿美元进行收购”。他称“我们正在积极寻找机会。”

过去20多年里，戴蒙通过一系列关键并购，将摩根大通打造成为美国规模最大、盈利能力最强的银行。其中包括2008年金融危机期间低价收购贝尔斯登以及华盛顿互惠银行，以及2023年接手倒闭的第一共和银行。

不过，戴蒙同时表示，公司目前并不急于进行交易。他指出，当前市场资产价格整体偏高，包括摩根大通自身股价估值也处于高位。“我们对资本使用非常有耐心。现金即使暂时放在那里，我们也完全没问题。”

分析人士指出，在AI热潮、资本市场活跃以及企业融资需求回暖推动下，华尔街大型银行当前正迎来新一轮业务复苏周期。而摩根大通作为全球最重要的系统性银行之一，其未来大型并购动向，也可能进一步影响整个美国金融行业格局。

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