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美股 DUOL 多邻国（Duolingo）股价大跌近30%，原因是公司周三盘后公布的业绩指引不及预期。该公司表示，目前更专注于用户增长，而非短期变现。
以下是多邻国第三季度财报要点：
主要财务数据：
营收：多邻国第三季度营收增长41%，达到2.72亿美元，高于LSEG调查分析师预期的2.6亿美元。
总预订收入：总预订收入同比增长33%至约2.82亿美元，也高于预期。
净利润：多邻国第三季度净利润增长至2.922亿美元，去年同期净利润为2340万美元。
每股收益：多邻国第三季度每股收益5.95美元，去年同期为49美分。公司表示，净利润受到2.227亿美元的一次性税收收益提振。
付费订阅用户量：多邻国第三季度的付费订阅用户增长至1150万，高于分析师预期的1138万。
日活跃用户：多邻国第三季度日活跃用户5050万，不及分析师预期的5120万。
月活跃用户：多邻国第三季度月活跃用1.353亿，不及分析师预期的1.374亿。
业绩指引：
第四季度总预订收入：多邻国预计预订收入将在3.295亿美元至3.355亿美元之间，低于分析师预估的3.443亿美元。
第四季度调整后EBITDA：调整后EBITDA预计为7540万美元至7880万美元，也低于市场预期的8050万美元。
全年营收：多邻国上调全年营收指引至10.275亿美元至10.315亿美元，高于此前10.1亿美元至10.2亿美元的预期区间。
由于业绩指引不及预期，多邻国股价周四盘中大跌近30%。
首席执行官兼联合创始人Luis von Ahn在接受媒体采访时表示，过去几个月，公司已经“明显将取舍方向转向更加偏向用户增长”。
“过去一个季度，我们在投资方向上做了一些小调整，现在我们在长期项目上投入更多，因为我们认为那里有非常大的未来机会。”
“我们仍会关注变现，但这种平衡正稍微发生变化。相比之下，我们未来会在教学质量上投入更多，而不是像过去那样重点放在变现上。”
过去几个月，多邻国推出了一系列新的人工智能工具，包括互动视频通话功能，以吸引更多付费用户，公司也借助AI以创纪录的速度推出更多语言课程。多邻国采用“免费增值”（freemium）模式，努力将免费用户转化为付费用户，例如提供“Super Duolingo”实现无广告体验，以及加入生成式AI功能的“Duolingo Max”。
von Ahn对媒体表示：
“我们是少数找到AI盈利方式的公司之一。这项业务对我们来说实际上是有利润的。”
“有一些实验会让变现与用户增长产生冲突，而我一直以来的工作之一就是在这两者之间做取舍。”
财报显示，第三季度付费用户激增34%，达到1150万。中国市场的强劲表现也带来助力。今年7月与瑞幸咖啡的合作提升了多邻国在中国市场的知名度。
管理层同时重申，他们并不担心苹果推出的AirPods实时翻译功能。von Ahn表示，如果想在美国读大学或生活，
“你不可能一直戴着一只AirPod走来走去”。
KeyBanc分析师Justin Patterson将股票评级从“增持”（overweight）下调至“与大盘持平”（sector weight），原因是公司专注长期产品布局将影响短期增长和估值。
他写道，这些举措带来“显著的财务收益”可能需要“数个季度”才能显现。
今天美股标普500指数下跌，主要原因是科技股再度承压、私人就业市场数据显示10月就业人数下降，以及市场对AI板块高估值的持续担忧。此外，特斯拉股东对马斯克薪酬方案的投票，以及美国关税可能面临法律挑战，也让投资者情绪更加谨慎。
科技与AI担忧：
据路透社报道，信息技术板块受到重挫，市场对于AI相关股票的高估值忧虑再次升温。高通、英伟达和AMD等大型科技股纷纷走低。
就业数据疲弱：
据《美股投资网》报道，Revlio Labs 的最新数据显示，美国10月份非农就业减少了9,100个岗位，其中国家部门因政府关停影响出现大幅下滑。同时，Challenger, Gray & Christmas 的报告也显示裁员公告数量上升，雅虎财经指出这加重了市场担忧。
特斯拉股东大会：
雅虎财经称，市场对今晚举行的特斯拉股东大会保持观望，其中最受关注的是关于埃隆·马斯克薪酬方案的投票结果，存在不确定性。
关税与法律不确定性：
据路透社报道，最高法院正在审理一项可能影响美国关税政策的案件，这使投资者的谨慎情绪进一步加重。
可选消费板块疲弱：
路透社表示，可选消费板块也承压，其中DoorDash因业绩未达预期股价大幅下跌，成为拖累因素之一。
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美股盘前公布的两项关键经济数据，为当天的市场情绪定下了强硬的基调。
首先，10月ADP就业报告显示，新增就业人数达到 4.2万人，不仅大幅好于市场预期，还成功扭转了上月数据修正后呈现负增长的局面。这一数据无疑为市场传递了美国劳动力市场依旧稳健的明确信号，强化了经济复苏的预期。
其次，10月ISM服务业PMI指数意外创下八个月新高，其中新订单和价格支付指数大幅上涨，表明服务业景气度持续高涨。这一数据直接暗示通胀压力仍将存在，进而影响美联储未来的政策走向。
这两项超预期的强劲数据，直接导致市场对美联储（Fed）降息预期的进一步降温。其逻辑在于：如果劳动力市场火热，服务业扩张强劲且物价支付指数高企，Fed便没有紧迫性实施宽松政策以刺激经济，反而需要警惕通胀反弹的风险。
与此同时，Z府停摆的局面持续创下历史最长纪录。高盛在最新报告中指出，随着运营和政治压力的积累，议员们可能在“11月第二周”达成妥协。尽管高盛警告这次停摆可能成为有记录以来经济影响最大的一次，但能够设定一个可预期的结束时点有助于稳定市场情绪，因为可预期的风险往往不会造成过度的恐慌。
特朗普在公开讲话中呼吁立即结束Z府停摆，并强调：“美国经济正处于历史最热的时期。”他还指出，“美股屡创新高只是个开始”，这一言论加强了市场的乐观情绪。
美股投资网认为，这种经济乐观判断，结合特朗普敦促共和党取消冗长辩论（filibuster）并快速通过法案的呼吁，直接提振了市场的风险偏好。为美股三大指数全线高开提供了政治层面的催化剂。
午盘时段，美国最高法院就特朗普关税政策的合法性展开辩论，多位保守派大法官对总统征税权力提出质疑，市场迅速反应，预期若最高法院削弱总统关税权力，将大幅减轻企业（特别是进口型和制造业）的成本压力。正是基于这种政策利好预期，关税敏感型个股集体走高，进一步带动大盘上涨。
进入尾盘，强劲的经济数据与政策预期形成合力，叠加最高法院可能限制总统关税权的消息提振，逢低买盘再度入场。
纽约Wealthspire Advisors高级副总裁奥利弗·普尔舍表示：
“投资者中有一种心态，认为即使出现回调，也是短暂的，市场会反弹，因此逢低买入，不必担心。”
截至收盘，主要指数全线收高，道指涨幅为0.48%；纳指涨幅为0.65%；标普500涨幅为0.37%。
我们AI 选股表现
特斯拉今天大涨超4%，这次上涨的催化剂来自即将到来的马斯克天价薪酬方案投票，以及市场对其“AI巨头”未来的豪赌。
我们的美股大数据AI智能选股——排山倒海（期权）日内上涨模型成功预警了特斯拉的强劲上涨。
模型在9:41分即发出清晰信号，初始等级为38；随后，仅用7分钟，信号强度便迅速跃升至44。这一等级的快速上调和强化，精准确认了巨额资金正在加速涌入，预示着强劲的日内上涨趋势。
今日特斯拉股价一路攀升5%，验证了我们AI模型对市场资金流和期权异动的超强捕捉力。
我们美股推特X账号和VIP社群，都公开表示在 290美元抄底特斯拉
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马斯克“万亿薪酬”投票悬念
市场普遍认为，驱动特斯拉周三股价上涨的核心因素是周四（11月6日）的年度股东大会，会上将就向马斯克授予一项史无前例的巨额股.票薪酬方案进行投票。
这份薪酬方案的规模被称为“万亿美元赌注”，其潜在价值远超任何企业CEO的薪酬记录。董事会设定的门槛极为激进：马斯克必须在十年内带领特斯拉市值增长至8.5万亿美元，并实现自动驾驶出租车和人形机器人等多个高难度业绩目标，方可获得最高达12%的额外股.票奖励，从而使他持股比例逼近四分之一。
董事会的风险警告：特斯拉董事会主席罗宾·登霍尔姆（Robyn Denholm）反复强调，失去马斯克这一“关键人物”可能导致公司“失去重大价值”，因为特斯拉高达1.5万亿美元的估值，很大程度上是建立在马斯克关于其转型为人工智能和机器人巨头的宏大承诺之上。
在股东投票前夕，市场似乎在押注该方案将通过，这将巩固马斯克对公司的控制权，并强化他对特斯拉未来转型的激励，从而提振了投资者对公司长期高增长潜力的信心。
木头姐谈马斯克：“埃隆·马斯克是地球上效率最高的人。他也是一位能够吸引杰出人才的人——那些渴望解决世界上最棘手问题的人。如果埃隆这次成功，对我们所有人来说都是双赢。”
印度市场迎来高管“救火”
另一个支撑股价的因素是特斯拉在关键新兴市场采取的积极战略调整，尽管其初次尝试遭遇挫折。
美股投资网了解到，特斯拉在印度市场的初期销量表现“惨淡”，自7月中旬启动销售以来，仅收到超过600辆汽车的订单，远低于公司预期。
作为回应，特斯拉迅速调整策略，聘请了兰博基尼印度公司前负责人Sharad Agarwal负责当地业务，他将在本周上任，任务是重振特斯拉的印度市场推进计划。
这一举动被视为特斯拉制定更本土化战略的一部分，旨在应对当地高昂的进口关税和价格敏感的消费市场。市场认为，高层的人事变动和战略的快速修正，表明特斯拉解决市场难题的决心。
AI云服务提供商Nebius( NBIS )正在推出一款新产品，旨在提供开源模型的访问权限以及运行这些模型所需的计算能力——这是其旨在进一步扩大在人工智能领域市场份额的举措之一。
这款名为“Token Factory”的产品专注于推理工作负载，即运行已开发好的人工智能模型和应用程序的过程。该服务允许客户从一系列领先的开源模型中进行选择，包括 OpenAI 的 GPT-oss、Meta(META)的 Llama 以及DeepSeek，并提供安全的计算能力来运行他们所构建的应用程序。
Token Factory 与亚马逊( AMZN )以及微软( MSFT )的云计算产品展开竞争。微软近期与 Nebius 达成协议，将从其获得价值高达 194 亿美元的人工智能计算能力。像 Fireworks 和 Baseten 这样的初创公司也提供类似的服务。
位于荷兰的Nebius去年从俄罗斯互联网公司Yandex分拆出来，现已发展成为较为知名的“新云服务”提供商之一。该公司销售来自美国、欧洲以及以色列的数据中心的人工智能云服务资源。在以色列，它还拥有该国首批公开可用的英伟达(NVDA)最新一代人工智能芯片的集群之一。
对于像Nebius这样的人工智能基础设施提供商而言，在其云服务之上销售软件服务能够带来更丰厚的利润。但Nebius的联合创始人兼首席业务官Roman Chernin表示，他的公司更看重的是能够凭借更丰富的产品线吸引更多的客户，而非可能带来的利润增长。
Chernin在一次采访中说道：“仅仅拥有基础设施是远远不够的。我们希望成为一家大型企业，但又不想仅仅是一家公用事业公司。”
Chernin看到了一个迎合快速发展的人工智能市场的机会。一些人工智能应用开发者正在重新思考应如何更多地依赖那些来自顶尖人工智能实验室的最强大的模型，而这些模型大多为闭源或专有。他表示，基于这些封闭系统开发软件可能会限制其进行精细调整的灵活性，并增加成本。
Chernin表示：“他们开始从将一切构建在一个封闭的生态系统里面转向采用更加多样化的产品组合模式。我们所打造的是一个可扩展且可靠的平台，该平台能让客户轻松地从他们最初使用的方案无缝切换到所需的规模化方案。”
Nebius表示，Token Factory 的早期客户包括位于阿姆斯特丹科技公司Prosus以及人工智能视频平台希Higgsfield。HuggingFace 也正在使用 Nebius 的基础设施进行推理，并与该公司合作，在其推理服务市场中展示 Token Factory。
美股今天下跌的原因是随着投资者对引领本轮牛市的个股估值日益感到担忧，英伟达与Palantir遭到做空，AI相关个股普跌。高盛与大摩CEO关于美股可能回调的警告加重了市场不安情绪。
美联储降息路径不确定
芝加哥联储主席古尔斯比、美联储理事丽莎周一均表示，尚未就12月是否再次降息一事作出决定。古尔斯比指出，通胀担忧和缺乏官方经济数据使再次降息的门槛更高。库克和戴利也强调了通胀和劳动力市场的风险，并表示12月降息将取决于后续数据。
华尔街金融大佬们预警回调
摩根士丹利首席执行官Ted Pick和高盛的首席执行官David Solomon预警：股票市场“介于公允与昂贵”之间，认为未来一段时期内可能出现大幅抛售，并指出回调是市场周期的正常特征。10%健康的回调难避免。
根据美股投资网 TradesMax.com的消息，华尔街资管机构的多位首席执行官表示，投资者们应为12个月内或者24个月之内超过10%的股票市场健康回撤做好对应的准备工作，并称此类调整可能是一种积极的发展势头，而绝非熊市开启的悲观信号。Capital Group 的总裁兼首席执行官Mike Gitlin表示，企业盈利表现确实非常强劲，但“具有挑战性质的是估值确实太高了”。
美国股市表面繁荣，但背后隐藏着显著的结构性分化。标普500指数的涨势几乎完全依赖“七大科技巨头”（苹果 AAPL、英伟达、微软、亚马逊、特斯拉、Meta 和 Alphabet），而其余493家成分股的表现远远落后。
华尔街策略师普遍认为，只要这些大型科技企业的盈利动能不减，投资者就没有理由与这一趋势对抗。
美股投资网引用彭博数据，“七巨头”在第三季度的盈利增长预计高达 27%，约为此前市场预期的两倍，成为支撑整体市场的关键力量。相比之下，剔除这七家公司后，标普500其他成分股的利润增幅仅为 8.8%，远低于整体水平。
与此同时，Jefferies数据显示，标普500等权重指数——反映普通股票平均表现的指标——相对标普500指数的折价已超过 25%，凸显出市场集中度的极端化。然而，多数策略师依然认为，只要科技巨头的盈利机器继续运转，趋势短期内难以逆转。
AI乐观情绪与“赢家通吃”的新格局
尽管市场集中度的飙升引发泡沫担忧，但AI浪潮带来的乐观预期，叠加科技巨头持续强劲的业绩表现，使得华尔街更多资金仍选择押注少数赢家，而非等待市场广度的恢复。
“七巨头”的强劲财报已成为支撑美股上涨的核心支柱。苹果、亚马逊等公司最新季度业绩的亮眼表现，进一步强化了投资者对这一群体的信心。
因电影《大空头》而闻名的投资者Michael Burry正以实际行动押注AI泡沫破裂。监管文件显示，他管理的Scion基金约80%仓位集中做空英伟达 NVDA 和Palantir，名义价值逾10亿美元。然而两股自9月底以来持续上涨，使其仓位陷入账面亏损。提前两周公布的13F文件证实，Burry确实在"采取行动"。他针对PLTR的看跌期权名义价值高达9.12亿美元（相当于500万股），针对英伟达的看跌期权名义价值达1.86亿美元。不过，文件未披露期权的实际支付权利金、行权价及到期日。
美国政府关门破记录
美国国会参议院4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案。这意味着10月1日开始的本轮联邦政府“停摆”即将打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”。
加密货币市场遭遇抛售
此外，加密货币市场再度显著下跌，其中比特币 (BTC) 跌破10.4万美元，以太坊 (ETH)跌破3500美元。老牌Defi协议Balancer周一疑似遭到黑客攻击，预估损失可能超过1亿美元，令原本就处于动荡的币圈雪上加霜。Capriole Investments创始人Charles Edwards表示，机构对比特币的需求在7个月内首次下降到低于新币开采速度，此举表明大买家可能在撤退，整个加密市场呈现风险回避态度。
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导语：
微软 CEO 萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）刚刚在本轮 AI 周期中，丢下了最具洞察力、甚至可称为“时代定性”的一句话：
微软现在有大量英伟达（NVIDIA）的 GPU 静静地躺在机架上，却无法启动——不是因为缺芯片，而是因为没有足够的电力让它们运行。
这句话的分量远远超出业界惯常的“算力短缺”讨论。纳德拉点明了一件正在重塑 AI 基础设施格局的事实：
AI 的瓶颈从来不在算力，而在电力与数据中心。
真正决定 AI 竞争力的，不是你能买到多少 GPU，而是你能点亮多少 GPU。
而今天三条重磅AI消息，直接把AI电力、机房与长期租赁合约的真实现金流上。几家看似各不相同的公司——OpenAI、亚马逊（AWS）、Cipher（CIFR）和 IREN——在短短数日内用数十亿、数百亿美元的合约，把“AI算力不是软件问题，而是基础设施问题”这句话，变成了可以量化、可以计入资产负债表的现实。CIFR和IREN集体暴涨！
OpenAI 与亚马逊AWS 签署了一份为期七年、总额约 380 亿美元的云服务协议，Cipher （美股代号CIFR）宣布与 AWS 签订 55 亿美元、为期 15 年的电力与机房租赁合约，而澳大利亚的 IREN 则宣布与微软达成约 97 亿美元的 GB300 GPU 云服务采购协议。市场的第一反应很直观：云厂商、数据中心运营商与相关硬件供应链股价短时大涨，但更深层的连锁影响值得认真解读。
市场正在把“算力”当作一种可长期合同化的商品来定价。以 OpenAI-AWS 的协议为例，这不仅仅是“把模型放到另一个云上跑”的迁移：这是一笔从当下立即开始、并在未来几年逐步扩容到“数十万颗英伟达GPU、并可能扩展到数千万 CPU”级别的长期承诺。
对于亚马逊来说，这项协议的规模非常巨大，同时意义重大，因为AWS与OpenAI的竞争对手Anthropic关系密切，而亚马逊同时也是Anthropic的最大支持者之一。这份合约不仅带来近期的营收推动，也在向市场传递一个信号：即便在微软—OpenAI 的历史关系之后，AWS 仍然具备支撑下一代前沿 AI 工作负载的能力和资源池。
对 OpenAI 来说，多家云供应商的长期绑定，既是降低“单一供应商风险”的经营决策，也是为未来可能的 IPO 或更大规模商业化铺路。
CIFR的故事把另一块常被忽视的拼图摆上桌面：电力与冷却是 AI 基础设施的隐形成本与瓶颈。CIFR与 AWS 的 55 亿美元、15 年租赁协议约定：到 2026 年分阶段交付 300 MW 的发电/供能能力，并且计划在西德克萨斯与 AEP 签署 1 GW 直接连网合同。根据美股投资网消息，而在此前，Cipher就已与谷歌(GOOG)达成了一项十年协议。根据该公司发布的声明，谷歌同意为Fluidstack与该司签订的十年期合同中14亿美元义务提供担保(非覆盖全部合同金额)，该合同涉及约30亿美元的租赁收入。
换句话说，公司正在把传统上为加密挖矿准备的电力资产，转型为为 AI 训练与推理提供“端到端”解决方案的长期现金流来源。这对一批曾以挖矿为核心资产的公司而言，意味着价值主张的根本转变——从“对市场价格敏感的算力卖方”转为“具有长期客户合同的基础设施服务商”。对投资者的吸引力也很明显：长期租赁+大型云客户背书，能显著降低收入的波动性并提升可预测性。
与此同时，IREN 与微软的近 97 亿美元协议，透露了“新云”服务商的成长路径：这些公司（许多来自矿业或定制硬件背景）通过采购大量 GB300 等前沿加速器，并把产能出售给超大云客户，正在形成一个新的生态位。美股投资网认为，对微软来说，外包或购买外部 GPU 容量，既是应对短期供需紧张的务实选择，也是通过多样化供给链保证其 Azure 与合作伙伴（如 OpenAI）服务连续性的手段。从产业链角度看，这推动了一个趋势：大型软件与平台公司越来越依赖外部的“专用算力供给者”来满足爆发式增长的 AI 负载。
IREN的成功是更广泛行业趋势的一个缩影，即所谓的“新云”（neoclouds）服务商的崛起，我们美股投资网在半年前，视频和文章就先人一步挖掘了这巨大机会，也为我们VIP会员们带来巨大的收益，
文章回顾
而在9月份，我们再度分析IREN的巨大增长潜力，当时 IREN 才30美元，
这些公司是专注于人工智能的数据中心运营商，正竞相为Meta等超大规模云服务商和OpenAI等顶尖AI公司提供急需的算力。该领域的知名企业还包括CoreWeave、Nebius Group NV、Crusoe和Nscale。
这些合约将对硬件供应链（以NVDA 为核心）、电力市场和数据中心融资模式产生深远影响。首先，GB200/GB300 等 Blackwell 系列 GPU 的采购量级迅速放大，短期内会继续推高高端 GPU 的定价与交付紧张；厂商不得不加速产能扩张或进一步分工——比如 AWS、Azure、Google Cloud 自研 TPU/Trainium /特定加速器以寻求议价能力。
其次，电力与冷却需求的飙升将促使数据中心运营商与公用事业、可再生能源项目更紧密地绑定（长约直连、PPA、储能），这在关键地理节点（如德州、北欧）尤为明显。最后，融资结构将从传统的资本开支（CapEx）转向更多基于长期合同的资产证券化与项目融资；正因如此，部分原本被视为高风险的矿工资产，现在能凭“长期协议的可预测现金流”获得更优惠的融资条件。
但这并不排除系统性风险。第一，合约金额巨大，若需求预期高估或模型效能增长放缓，承租方可能面临供需错配与长期负担；投资者需警惕“过度杠杆化的产能扩张”带来的资本链断裂风险。第二，集中度风险仍在：虽然 OpenAI 正在多云布局，但若 GPU 供应出现结构性短缺（例如 NVIDIA 新架构陷入产能瓶颈），整个行业将面临“谁先拿到芯片谁先跑通”的竞争格局。第三，监管与国家安全考量也会影响跨国数据中心扩张（对高性能算力的出口控制、数据主权要求等），这会提高跨境部署与长期合同的复杂性。
对投资者的实用建议（短中长期分层）
短期（3–12 个月）：关注三类票——云龙头（AWS、Azure、GCP）的供应链受益股、专门提供冷却/电力基础设施的上市公司，以及提供关键硬件（NVIDIA、戴尔等）的供应链公司。注意财报中长期合同条款与预付款披露。
中期（1–3 年）：研究那些能把电力/PUE 优化做到极致的数据中心运营商与园区（如西德克萨斯基地的项目），以及“合同收入可预测性”高的企业（长期租赁/预付比例高）。这类公司在融资成本降低时将率先受益。
长期（3 年以上）：评估云平台的差异化服务能力（自研加速器 vs. 采购 GPU 的策略）、以及是否能在供应链上掌握议价权。若你偏好防御型配置，可考虑那些长期合同覆盖率高、负债结构健全的基础设施公司。
结语：从“算法是灵魂”到“电力是底座”，资本市场的关注重心正在下移到基础设施层面。短期新闻能推高股价与热度，但判断长期赢家，需要把目光放在谁能用最低的单位成本、最高的可靠性，持续向模型训练与推理提供算力和电力。对于研究报告撰写者与资产管理人来说，现在比任何时候都更需要把技术理解、供应链现实与金融工程结合起来。
美股IREN今天暴涨的原因是微软 (MSFT) 公司与专用算力提供商IREN Ltd (IREN) 达成一项近百亿美元的云服务协议，这笔创纪录的交易不仅凸显了科技巨头对人工智能算力的渴求，也标志着一批专注于AI基础设施的“新云”服务商正在崛起。
据报道，微软公司已与总部位于澳大利亚的IREN Ltd. 签订了一份价值约97亿美元的协议，用于购买其人工智能云能力。这份为期五年的协议将使微软能够使用IREN位于德克萨斯州、基于英伟达GB300架构构建的加速器系统，以支持其日益增长的AI工作负载。
根据IREN周一发布的声明，该协议包含一笔20%的预付款。Iren同时宣布，已同意从戴尔科技公司采购价值58亿美元的必备GPU及相关设备。消息公布后， Iren美股盘前涨幅扩大至近30%，戴尔科技美股盘前涨超5%。今日美股开盘，IREN飙升逾20%，戴尔科技涨近3%。
这笔交易是微软为解决自身算力瓶颈所采取的最新重大举措。随着其Azure云服务和合作伙伴OpenAI的需求激增，微软正面临着巨大的数据中心容量压力。就在上周，微软在财报中还表示，公司正努力获取足够的云能力以完全满足客户需求，而与IREN等外部供应商的合作正是其应对挑战的关键策略。
订单细节：五年期合约与百亿营收预期
根据协议条款，一旦交易全面实施，预计将为IREN带来约19.4亿美元的年化收入。IREN首席执行官Daniel Roberts通过电子邮件表示，它将占用IREN总容量的约10%，使这家基础设施提供商有空间签署更多合同并创造额外收入。
为了支持这项庞大的协议，IREN同时披露，公司已同意以58亿美元的价格从戴尔公司购买所需的GPU及相关设备。这笔硬件采购是确保其能够向微软交付尖端AI算力的基础。Daniel Roberts表示：
“我们一直将主要的超大规模云服务商视为天然的合作伙伴。随着他们的计算需求和我们的AI云能力双双增长，这些对话也在加速。”
这些新采购的GB300系统将被分阶段部署于IREN位于美国德克萨斯州Childress的园区。该园区规划容量为750兆瓦，预计部署工作将持续至2026年。此外，Daniel Roberts还提到，公司在德州Abilene附近的Sweetwater枢纽拥有高达2吉瓦（GW）的更大规模容量，并且正看到“市场对那里的大规模AI基础设施部署存在浓厚兴趣”。
“新云”服务商的崛起
IREN的成功是更广泛行业趋势的一个缩影，即所谓的“新云”（neoclouds）服务商的崛起。这些公司是专注于人工智能的数据中心运营商，正竞相为Meta等超大规模云服务商和OpenAI等顶尖AI公司提供急需的算力。该领域的知名企业还包括CoreWeave、Nebius Group NV、Crusoe和Nscale。
值得注意的是，包括IREN在内的许多这类公司，其前身都是比特币挖矿企业，它们利用在构建和运营大规模计算集群方面的经验，成功转型进入了利润更高的AI领域。在人工智能热潮的推动下，这家在纳斯达克上市的澳大利亚公司股价表现惊人，截至上周五收盘，其年内涨幅480%。
亚马逊AMZN宣布，该公司云计算部门AWS与OpenAI签下了一份380亿美元的协议，提供算力容量。消息公布后，亚马逊股价大涨。
根据这项为期七年的协议，AWS将向ChatGPT的开发者提供数十万颗英伟达GPU，包括英伟达的GB200和GB300 AI加速器，这些芯片将以集群方式运行，以协助ChatGPT生成回答或训练下一代模型。
OpenAI将立即开始使用AWS的算力，所有目标产能将在2026年底前投入使用，并可在未来几年选择扩大与AWS的合作。协议的第一阶段将使用AWS现有的数据中心，亚马逊未来也会为OpenAI额外建设新的基础设施。
AWS的计算与机器学习服务副总裁Dave Brown在媒体采访中表示：
“这是完全独立的算力容量。部分容量已经可用，OpenAI正在使用这些资源。”
媒体分析称，这项协议显示OpenAI正从一家研究实验室转型为重新塑造科技行业的人工智能巨头。该公司已承诺投入1.4万亿美元用于建设和运行其人工智能模型所需的基础设施，这种前所未有的投入狂潮，引发外界对投资泡沫的担忧。
周一早盘，亚马逊股价跃升约6%，涨幅后收窄至4.4%左右。英伟达股价也一度上涨3%。
OpenAI摆脱微软企图明显
直到今年之前，OpenAI一直与微软有独家云服务协议。微软自2019年起支持该公司，并累计投资130亿美元。今年1月，微软表示将不再是OpenAI的独家云服务提供商，并改为在新增需求上享有优先承接权。
上周，根据微软与OpenAI重新谈成的商业条款，微软的优先待遇正式失效，使ChatGPT的开发者可以更广泛地与其他云端巨头合作。在此之前，OpenAI已与Oracle和Google达成云合作协议。今年早些时候，OpenAI披露，Alphabet旗下的Google Cloud Platform也是支持ChatGPT的云服务商之一。此外，OpenAI还与CoreWeave Inc.签有总额224亿美元的合作协议，后者是向AI开发商提供云服务的一批“新型云服务商”中的领先者。
OpenAI首席执行官Sam Altman在周一的新闻稿中表示：
“扩展前沿AI需要庞大且稳定的算力。我们与AWS的合作强化了广泛的算力生态系统，将驱动下一个时代，并让先进AI惠及所有人。”
OpenAI仍会在微软云服务上投入大量资金。上周OpenAI再次确认承诺称，将额外购买价值2500亿美元的Azure服务。
亚马逊搭上OpenAI快车
亚马逊是全球最大的算力租赁服务提供商。但在此之前，AWS一直是个“例外”，因为几乎所有其他主要美国云计算公司都加入了为OpenAI建设或改造数据中心的阵营。
对于亚马逊来说，这项协议的规模非常巨大，同时意义重大，因为AWS与OpenAI的竞争对手Anthropic关系密切，而亚马逊同时也是Anthropic的最大支持者之一。
亚马逊上周宣布，一座为Anthropic建设的数据中心园区已投入运作，该园区由数十万颗AWS自研的Trainium2 AI芯片提供算力。
AWS首席执行官Matt Garman在新闻稿中表示：
“我们能提供广泛且可立即使用的优化算力，这显示AWS为何能独特地支持OpenAI庞大的AI工作负载。”
亚马逊上周公布财报显示，AWS营收同比增长超过20%，高于分析师预期。但微软和谷歌的云业务增长更快，分别达到40%和34%。
迈向上市的又一步
当前与OpenAI的协议明确使用英伟达的芯片，包括两款热门的Blackwell型号，但未来有可能加入其他芯片。亚马逊自研的Trainium芯片目前已在新的设施中被Anthropic使用。
AWS的计算与机器学习服务副总裁Dave Brown对媒体说：
“我们喜欢Trainium，因为它能为客户提供更好的性价比，也能给他们更多选择。”
但他补充，目前无法透露“我们与OpenAI在Trainium上有任何合作细节”。
这套基础设施将同时支持推理（如支持ChatGPT实时回答）和训练下一代前沿模型。未来七年内，OpenAI可根据需要持续在AWS扩容，但2026年之后的计划尚未确定。
OpenAI的基础模型（包括所谓的开放权重版本）已经能在Bedrock上使用，Bedrock是AWS用于访问顶尖AI系统的托管服务。Peloton、汤森路透（Thomson Reuters）、Comscore和Triomics等公司，已经在AWS上使用OpenAI模型执行从写代码、解决数学问题到科学分析和智能代理工作流程等任务。
Brown说：
“作为这项合作的一部分，OpenAI是AWS的客户。他们承诺从我们这里购买算力容量，我们则向OpenAI收取费用。非常非常直接。”
媒体分析称，对于OpenAI而言，与AWS的协议是迈向最终上市的又一步。通过让云合作伙伴多元化，并提前锁定各家云厂商的长期算力，OpenAI展示了独立运作的姿态和更成熟的经营能力。
Altman在最近一次直播中承认，由于OpenAI的资金需求，IPO“是最可能的路径”。首席财务官Sarah Friar也表达了类似观点，并表示近期的公司架构调整是迈向上市的必要步骤。
美股CIFR大涨的原因是，公布了第三季度财务业绩，并宣布与亚马逊(AMZN)云服务部门AWS达成了一项价值 55 亿美元、为期 15 年的协议，为人工智能工作负载提供全套空间和电力支持。消息公布后，截至发稿，该公司股价周一盘前上涨约16%。
根据这份租赁协议的条款，Cipher将于 2026 年分两阶段交付 300 MW的发电能力，首阶段从 2026 年 7 月开始，租金从 2026 年 8 月开始收取。该公司还宣布成立一个联合实体，在西德克萨斯州开发一个1 GW的“Colchis”项目，Cipher 公司将在该项目中持有约 95%的股权。
该项目包括了与美国电力公司(AEP)签订的完整执行的 1 GW直接连接协议。根据该协议，美国电力公司将建设必要的双重互联设施，并计划于 2028 年实现全面供电。
根据美股投资网消息，而在此前，Cipher就已与谷歌(GOOG)达成了一项十年协议。根据该公司发布的声明，谷歌同意为Fluidstack与该司签订的十年期合同中14亿美元义务提供担保(非覆盖全部合同金额)，该合同涉及约30亿美元的租赁收入。
该公告与 Cipher 公司 2025 年第三季度的财务业绩一同发布，但该业绩未达到华尔街的预期。该公司调整后每股收益为 0.10 美元，营收为 7171 万美元(同比增长 197.6%)，均略低于预期。
当前，数据中心行业正急于扩大产能，以满足人工智能热潮催生的激增需求。随着比特币“减半”事件接连发生，比特币挖矿难度不断增加(因该代币正逐步接近其自身设定的供应上限)，挖矿利润持续下滑，许多加密货币矿企已转向数据中心运营业务。
数月以来，加密货币矿工首次拥有了明确的增长路线图，能够凭借其拥有的各类 GPU 基础设施加速收入增长态势。在过去 12 至 18 个月里，哈希率增长有所放缓，比特币价格回调，但电力/硬件成本却有所上升，这使得采矿的经济效益变得令人怀疑。
但像 Cipher Mining这样的矿商已经意识到，对人工智能高性能计算工作负载的旺盛需求为其提供了一种将数据中心基础设施资产变现的途径，并且能够使业务增长轨迹超越加密货币挖矿所固有的有限经济效益。与科技巨头的合作关系不仅有望带来大幅的收入增长，而且还为其实现向数倍增长率的稳步增长提供了安全的资金支持路径。
微软 CEO 萨提亚（Satya）刚刚在整个 AI 周期中说出了一句最具洞察力的话：
微软现在有大量 $NVDA（英伟达）的 GPU 静静地躺在机架上，却无法启动——因为没有足够的能源供它们运行。
AI真正的瓶颈不在算力，而在电力与数据中心。
这正是为什么“拥有可供电的数据中心”成为新的核心优势所在。
如果算力（GPU）容易买到，但电力难以获取，那么掌控能源与基础设施的人，就掌握了真正的杠杆。
如今，每一家大型云厂商——$MSFT、$GOOGL、$AMZN、$META、$ORCL——在建设新数据中心时，都需要数百兆瓦的稳定电力供应。
而让这些能源上线如今需要数年时间，这意味着那些提前锁定电力资源、并在垂直整合整个堆栈的企业，才是拥有实际控制力的玩家。
超级云厂商（Hyperscalers）的增长，
已不再取决于他们能买多少 GPU，
而是取决于他们能多快让新的数据中心“通电”并投入运行。
Satya 还提到的另一点也同样关键：
微软不希望在某一代 GPU 上买得太多。
因为随着英伟达每年推出更快的新芯片，GPU 的更新换代周期正在缩短。
这意味着，一块 GPU 的使用价值，取决于它多快能部署到生产环境中。
如果电力与空间迟迟不到位，那块 GPU 在还没创造一美元算力收入前，就已经开始贬值。
Satya 的话也印证了我的观点：
这正是为什么我的定投（DCA）策略仍然超配 AI 基础设施/能源主题（AI Utility）。
AI 经济的扩张速度，将取决于电力接入速度，而不是芯片性能提升的速度。
下一阶段的 AI 基建增长，将属于那些能比需求更快“上电”扩容的公司。
电力，已经成为智能时代的“定价层”。
值得关注的公司包括：
$IREN、$CIFR、$NBIS、$APLD、$WULF、$EOSE、$CRWV。
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