百度、思科、家得宝、沃尔玛百货财报前瞻

摘要

【百度、思科、家得宝、沃尔玛百货财报前瞻】华尔街预测家得宝每股收益录得3.03美元，营收346.1亿美元，去年同期分别为2.08美元和275.4亿美元；沃尔玛第一季度每股收益1.21美元，营收1320.9亿美元，去年同期每股1.18美元，营收1327.9亿美元；百度每股收益1.66美元，收入42.2亿美元。相比之下，去年第一季度每股收益为1.26美元，营收为32.2亿美元；思科每股盈利82美分，收入125.6亿美元。相比之下，去年第四季度每股收益为79美分，营收为119.8亿美元。（美股投资网）

上周连续数天的抛压使得标普500指数跌至50日均线下方，但周四周五收高，让股市稍微松了口气。在上周的抛售潮中，以FAANG(美股五大科技股)为首的科技股和成长股受到的打击最大，即使周四周五有所反弹，但五大科技股Facebook(FB)、亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)、奈飞(NFLX)以及谷歌(GOOG，GOOGL)上周仍然累跌3%。对通胀的担忧压制着成长和科技股乃至整个市场表现。上周三公布的美国消费者价格指数(CPI)显示四月份同比上涨4.2%，超过了市场预期。

上周道琼斯指数累跌1.1%，标普500跌1.5%；科技股占比最大的纳斯达克综合指数跌幅最大，达到了2.3%。三大股指在月初都纷纷刷新新高，而接下来几天连续开低实在是使投资者心碎。市场中有声音认为在近期回调之前已经触及了超买区域市场也已经将疫情后复苏的好消息和企业业绩强劲的利好计价。所以引起这轮下挫的，究竟是通胀还是市场对预期的自我调节与修正(如上一轮走势那样)？先让我们假设是前者。通胀压力已经不是什么新闻了，对股价的影响也如潮水一般来得快退得也快。但需要指出的是，这不是在断言这场使道指在周三跌至一月以来最低点的抛压风潮会很快收场；真正的问题是，有哪几支股票可以在下周，乃至更长的时间内顶住通胀压力逆势上扬？

现在市场陷入了实际意义上的超卖状态，是很多被低估的优质股票的购入窗口。五大科技股(FAANGs)中的Facebook(FB)、苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)的基本盘非常稳健，对远期投资者来说这轮的股价下跌便是绝佳的购入机会。同时，鉴于美国许多州的防疫隔离政策开始松动，餐饮、航空、服务等板块的股票也有跟随经济复苏走高的巨大潜力。

关于这周的投资机会，以下几只股票会重点关注：

家得宝(HD)-5月18日(周二)盘前发布业绩

华尔街预测家得宝每股收益录得3.03美元，营收346.1亿美元，去年同期分别为2.08美元和275.4亿美元。

关注焦点：家装市场能保持活力吗？得益于新房装修和旧房改造工程市场的旺盛需求，家得宝股票表现良好，今年以来公司股价已经上涨了22%，是标普500指数9%涨幅的两倍还高，过去6个月，家得宝涨幅为17%，而同期标普500指数的涨幅为14%。这只家装巨头过去五年中每个季度的业绩都超出预期。多位华尔街分析师预计，这次疫情为家得宝在未来两到三年内夺取市场份额创造了机会。该公司周二发布的业绩指引将为这一预测可能有多现实提供线索。

沃尔玛百货(WMT)-5月18日(周二)盘前发布业绩

华尔街预测沃尔玛第一季度每股收益1.21美元，营收1320.9亿美元，去年同期每股1.18美元，营收1327.9亿美元。

关注焦点：市场对沃尔玛的财报有着很高的预期，许多分析师预计，这家零售巨头不仅会通过实体店获得更多的市场份额，还会通过扩大电商业务以获得更多的市场份额。沃尔玛借鉴亚马逊的做法，在增加收入的同时，牺牲利润来提升消费者的体验。鉴于该公司的数字业务收入大幅增长，过去五个季度平均年化增长35%，股票市场对该公司的做法表示赞赏。无论是创纪录的营收，还是强劲的同店销售，无论是在所有产品类别上的一致执行，还是利润扩张，沃尔玛最近的业绩都令人印象深刻。但该公司现在面临着更严峻的挑战。星期二它还能延续增长势头吗？

百度(BIDU)-5月18日(周二)盘后发布业绩

华尔街预计百度每股收益1.66美元，收入42.2亿美元。相比之下，去年第一季度每股收益为1.26美元，营收为32.2亿美元。

关注焦点：百度的股价一直处于压力之下，在最近的科技股抛售中，股价在过去几周下跌了40%以上。此外，由于追加保证金通知，一家持有大量头寸的对冲基金被迫抛售股票，令该公司股价蒙阴。一直离场观望的投资者应该将此视为一个绝佳的买入机会。这家被成为“中国谷歌”的科技巨头宣布要在未来几年内增加约30%的投资支出。在它牵头的研发投资中，除了半导体人工智能系统，还有流媒体和自动驾驶汽车。凭借超过13年的汽车技术研发经验，百度已成为中国自动驾驶领域的领军企业之一。但是未来几年汽车市场会是什么样子呢？百度能产生足够的收入与其他知名的汽车企业竞争吗？这将是分析师在周二的电话会议上提出的一个重要话题。

思科(CSCO)-5月19日(周三)盘后发布财报

华尔街预计思科每股盈利82美分，收入125.6亿美元。相比之下，去年第四季度每股收益为79美分，营收为119.8亿美元。

关注焦点：新冠疫情对思科的业务产生了重大不利影响，迫使企业和商业客户推迟订单或完全暂停项目。虽然思科通过其Webex合作平台从居家办公的转变中受益，但该业务产生的收入不足以抵消其路由器和交换机等赚钱业务营收的下降。但这家网络巨头再次走上了正轨，将其商业模式更多地转向软件和应用程序，尤其是那些能够产生高经常性收入的服务。更重要的是，由于其严格的成本控制，该公司已经积累了大量的资金用于收购或有机扩张。在估值如此低廉的情况下，现在是时候好好审视一下思科的股价了了。但就这一点而言，投资者希望在思科周三的会议上到一些保证，即思科能够迅速转向新的成长性业务，以抵消传统业务营收下滑的影响。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

淡马锡第一季度主要新建仓Roblox、拼多多等

据13F文件，淡马锡第一季度主要新建仓Roblox、拼多多等；主要增持百济神州、万事达、亚马逊、Visa等；主要减持阿里巴巴、微软等。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

次新股e家家居服务公司美股盘前涨超9%

次新股e家家居服务公司美股盘前涨超9%，上市首日收涨超880%。

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摩根大通发布碳减排目标 遵守巴黎协定融资承诺

摩根大通近日发布公司将采取的全面行动步骤以使其融资活动符合巴黎协定目标。作为去年秋天公布的遵守巴黎协定融资承诺的一部分，公司发布了石油天然气、电力和汽车制造行业2030年碳密度目标。此外，摩根大通还发布了新制定的Carbon Compass SM方法，该方法解析了公司如何制定目标并将继续监测相关进展。

“企业和政府必须同心协力来应对气候变化，”摩根大通董事长兼首席执行官杰米·戴蒙说，“制定公司自身的目标是加快整体向低碳经济转型和实现巴黎协定目标所迈出的重要一步。摩根大通致力于与全球各地客户共同努力来降低排放，并确保我们自身的运营保持碳中和。”

对巴黎协定的承诺

摩根大通于2020年10月率先发布了遵守巴黎气候协定的融资承诺，提出与客户共同努力，立即开展行动，为到2050年实现零排放铺平道路。作为这一行动的一部分，摩根大通还创建了碳转型中心，与客户就可持续性融资、研究和咨询解决方案展开合作。

最近，公司的商业银行业务建立了一支绿色经济专业团队，以支持可再生能源、能效技术、可持续金融以及农业和食品技术领域公司的发展和增长。为帮助客户获得创新所需的资金，摩根大通在2021年4月宣布了一项目标，即在10年内提供和撬动逾2.5万亿美元的融资(其中的1万亿美元用于相关绿色项目)，以此推进应对气候变化和促进可持续发展的长期解决方案。

Carbon Compass SM 方法和目标

摩根大通已制定Carbon Compass SM，这是一种指导其制定遵守巴黎气候协定的目标、衡量客户碳强度、持续评估进展以及将碳绩效考量纳入商业决策的方法。这些目标基于可靠的第三方能源和排放情境，包括国际能源机构制定的可持续发展设想。

在Carbon Compass SM的制定过程中，摩根大通获得了ERM的支持，ERM是一家国际可持续发展咨询公司，在低碳经济转型领域拥有深厚的行业、技术和商业专长。

“通过开发和分享切实可行的方法来应对关键挑战，摩根大通将引领银行业的相关发展。这些关键挑战包括对减少石油天然气行业甲烷排放的迫切需求及轻型卡车在美国非商业用车中的显著地位，”ERM首席执行官Keryn James说，“他们抓住了银行业为低碳经济转型融资的巨大机遇，并为企业客户提供了可靠的脱碳途径。”

未来随着时间的推移，摩根大通准备把更多的行业纳入其遵守巴黎协议的融资承诺中。公司正在分析航空业和纸浆造纸业的目标设置，将在2022年底前完成纳入。

“我们精心选择了目标、配置了资源，以帮助客户向低碳世界转型，”摩根大通首席风险官Ashley Bacon说，“我们的Carbon Compass SM方法将激励我们为全球客户提供资金和建议以帮助他们提高碳效率，并与我们共同走上零排放之路。”

衡量与报告

摩根大通近日发布的2020 ESG 报告，提供了公司在其业务管理方式中如何考虑环境、社会和治理问题以及公司如何使其业务为其利益相关者服务的最新信息，其中包括公司如何管理气候相关风险和机遇的有关信息，这些信息基于气候相关财务信息披露工作组(TCFD)的建议所提供。

解决运营层面影响

摩根大通近日还宣布，公司已在2020年实现了所有业务的碳中和，并将在今后继续保持这一承诺。

为继续推进自身业务的可持续性，摩根大通还制定了一系列新目标：以2017年为基准，到2030年，将其建筑、分行和数据中心的运营过程中的温室气体排放减少40%；到2025年，现场可再生能源和场外长期可再生能源合同至少达到公司可再生能源目标的70%；到2025年，将公司所有车辆全部转换为电动汽车；以2017年为基准，到2030年，将公司全球用水量减少20%；以2017年为基准，到2025年，将办公纸张用量减少90%；到2021年底，100%的纸张从认证来源采购；通过负责任的第三方供应商，使100% 的电子垃圾不再由垃圾填埋场处理。

上个月，作为支持技术和市场创新承诺的一部分，摩根大通成为了可持续航空客户联盟(SABA)的创始成员，该联盟的使命是通过推动对高质量可持续航空燃料(SAF)的投资，加快实现航空净零排放，促进新的可持续航空燃料生产和技术创新，并支持成员参与相关政策制定。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

房多多2021年一季度营收2.91亿元 净亏损1.05亿元

近日，房多多发布了2021年第一季度未经审计的业绩报告显示，房多多2021年第一季度的营业收入为2.91亿元，较2020年同期增长6.9%；净亏损为1.05亿元，前一年同期亏损1.36亿元。2020年四季度营收为6.224亿元，净亏损为0.93亿元，环比下降12%。

数据显示，由于第一季度房多多投入房云SaaS解决方案的研发与销售，2021年第一季度，房多多的非通用会计准则Non-GAAP净亏损为9300万元。同时，房多多的毛利率从2020年第四季度的8.3%提升到了11.4%，增长3.1个百分点。

商户和交易规模方面，第一季度，房多多平台上的活跃经纪商户数为22.1万户，同比增长1.2%；闭环经纪商户数为1.8万户，同比增长174.6%。与此同时，平台促成的总闭环GMV为299亿元人民币，较2020年同期的179亿元增长67%。二手业务的闭环GMV达135亿，同比大幅增长81.8%；二手房业务收入为1880.8万元，环比增长183.6%。

截至2021年第一季度末，房多多拥有现金及现金等价物、受限资金和短期投资为8.723亿元。

房多多预计，2021年第二季度，公司营收为3.8亿-4.2亿元。

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4月上险量排行突变：特斯拉环比暴跌66%，跌出前三

不出意料，4月交强险数据出现重大变化，最大的变量来自于特斯拉。上汽通用五菱28,847辆重回第一，比亚迪21,894辆，位居第二，长城汽车12,059辆，位居第三。而3月还遥遥领先的特斯拉4月上险突降至11,954辆，环比暴跌65.51%，跌落至榜单第四。

根据交强险数据，2021年4月国产新能源乘用车上险量为16.64万辆，同比增长208.86%，环比下降11.2%。其中纯电动车上险量为13.58万辆，占比82%，插电混合动力车型上险量为3.05万辆，占比18%。

4月，位于榜单前五的车企中，除了比亚迪和广汽乘用车环比增长超20%外，其他车企均出现了不同程度的下降，特斯拉出现了暴跌。

位居第一的上汽通用五菱上险28,847辆，环比3月的34,077辆，下降15.35%。其旗下有6款车有销量，其中宏光MINI上险26,163辆，宝骏E100、E200、宝骏E300分别上险663辆、1,141辆、612辆，五菱荣光上险258辆，宝骏RS-5上险10辆。

排名第二的比亚迪上险21,895辆，环比上升23.28%。比亚迪旗下有16款车型有销量，其中比亚迪汉(EV+DM)上险7,059辆，比亚迪秦PLUS上险3,417辆，比亚迪秦EV上险2,548辆，比亚迪D1上险2,153辆。

虽然长城汽车上险12,059辆，上升到第三的位置，但环比下降了6.66%。长城汽车旗下有4款车型在售，其中欧拉黑猫上险7,603辆，占比达63%。欧拉白猫上险2,503辆，欧拉好猫上险1,825辆，欧拉IQ上险96辆。

特斯拉上险11,954辆，环比暴跌65.51%，下降至第四。4月广汽乘用车超越上汽乘用车，位居榜单第五，广汽乘用车上险9,030辆，环比增长23.72%。

从车型来看，4月，宏光MINIEV上险26,163辆，虽然环比下降12.67%，但依旧以绝对优势位居榜首。其中个人上险24,517辆，占比达93.7%，单位上险1646辆。商丘、温州、武汉、台州、杭州为上险TOP5城市。

欧拉黑猫上险7,603辆，环比下降6.36%，超越特斯拉Model 3和特斯拉Model Y位居第二。天津、郑州、温州、洛阳、杭州为上险城市TOP5。

比亚迪汉上险7,059辆，环比下降0.72%，位居第三。深圳、上海、杭州、北京、广州为上险前五的城市，其中深圳是唯一上险量破千的城市，上险达1,725辆。

特斯拉Model 3上险6,438辆，环比暴跌73.77%；Model Y上险5,516辆，环比大跌45.5%。上海、深圳、北京为上险前三的城市，其中上海是唯一上险破千的城市。

4月位于榜单前五的车型中，除了AION S外，其他车型均出现了不同程度的下降，而AIONS环比上升14.91%。

关于特斯拉暴跌的原因，目前存在不同的看法。乘联会秘书长崔东树说：“4月是第二季度首月，通常处在厂家订单和产量的调配期，从市场规律来看，交付量也会出现下降。加上特斯拉还要继续出口欧洲，所以在华数据下降也不足为奇。目前来看，特斯拉Model Y还是有很强的韧性的，车展事件对其销量的影响有限。”另据公开资料显示，上海工厂Model Y生产线曾于4月份停产两周进行设备升级，因此对4月份的销量数据也有影响。

但崔东树也许低估了外部因素对特斯拉的影响。乘联会5月11日发布的4月批发量数据显示，特斯拉环比下滑27%，而交强险却环比暴跌66%，数据出现严重的错配。另有消息称，特斯拉已暂停上海超级工厂的扩建，并不再考虑把中国工厂建设为全球出口中心。4月上险数据的剧烈变化，显示这家公司仍处在一系列风暴之中。

结语：4月，由于特斯拉的暴跌，使得上汽通用五菱、比亚迪和长城汽车，整体上移了一个位置。但目前，排名第一的宏光MINIEV和排名第二的欧拉黑猫已暂不能在上海上牌(参见《上海经信委：宏光MINIEV、哪吒V、欧拉全系车型、奇瑞小蚂蚁暂时不能上牌》)，尽管对其全国上险量直接冲击有限，但对其高歌猛进的士气恐形成一定的打击。

5月的上险榜单，又会发生怎样的变化，我们一起期待吧。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

雅培婴幼儿1段奶粉检出香兰素，被罚909万，公司称已召回

南都讯分析师贝贝因旗下1段奶粉被检出香兰素，雅培遭到相关部门处罚。

16日，南都分析师注意到，上海市市场监督管理局在5月6日对雅培开出罚单，理由系“生产经营被包装材料、容器、运输工具等污染的食品、食品添加剂”，具体情况系去年12月该公司生产的铂优恩美力配方奶粉1段900克产品，被国家市场监督管理总局检出极微量香兰素。南都分析师注意到，相关部门对雅培没收违法所得343.74万元，并罚款909.31万元。

据南都分析师了解，香兰素是从芸香科植物香荚兰豆中提取的一种有机化合物，起增香和定香作用，广泛用于化妆品、烟草、糕点、糖果以及烘烤食品等行业。

其中，较大婴儿和幼儿配方食品中可以使用香兰素、乙基香兰素和香荚兰豆浸膏(提取物)，最大使用量分别为5mg/100mL、5mg/100mL和按照生产需要适量使用。另外，婴幼儿谷类辅助食品也可以使用香兰素，最大使用量为7mg/100g。

不过南都分析师注意到，根据GB2760-2014《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》，凡使用范围涵盖0至6个月婴幼儿配方食品，不得添加任何食品用香料。

针对旗下产品香兰素超标等情况，16日下午雅培中国方面向南都分析师回应表示，被检出含香兰素的产品批次号为18042NT，但“该批次产品中检出的极微量香兰素对婴幼儿健康无危害”。而涉及被检出香兰素超标的同批次产品，雅培方面表示已完成对市场中存留的该批次产品的全部回收工作，“如果消费者手中有该批次产品，也请及时联系我们公司”。

但是，至于香兰素系如何进入到雅培的涉事奶粉中，雅培方面尚未作正式回应。不过南都分析师注意到，有声音称，涉事批次产品香兰素，有可能是前一批次含香兰素的其他产品在生产后，生产设备未彻底清洗导致的。

针对铂优恩美力配方奶粉1段的销售情况，南都分析师通过雅培天猫官方旗舰店中注意到，其显示为爱尔兰原装进口，售价为289元/罐，该产品在天猫总销量为23459罐。

根据雅培2020财报显示，该公司营养品业务全球营收76亿美元，同比2019年增加3.2%，其中婴幼儿营养品业务中，配方奶粉品牌恩美力的市场份额有所增长。不过在今年1季度，雅培的儿科营养品销售增长，受到去年第一季度基数较高的产生负面影响，“去年同期，消费者因疫情提高了购买量”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

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【阿里巴巴Q4业绩喜忧参半 但华尔街分析师仍长期看好】Benchmark分析师Fawne Jiang发表研报表示，将阿里巴巴目标价由310美元下调至285美元，维持“买入”评级，该分析师指出，早前该公司公布的第四季度业绩喜忧参半，但给出了超出预期的2022财年业绩指引。Jiang指出，该公司计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域，以推动长期增长，对此，该分析师预计，由于利润增长可能放缓，该公司利润率仍将面临压力，但仍看好该公司的长期增长计划。（美股投资网）

早前，阿里巴巴(BABA)公布了2021财年第四季度业绩，数据显示，该公司Q1营收1873.95亿元人民币，同比增长64%，但由于一次性的反垄断罚款，Q1归属于普通股股东净亏损为54.79亿元人民币，剔除该影响及其他若干项目，非公认会计准则净利润为262.16亿元人民币，同比增长18%。

另外，在用户及交易方面，中国平台零售业务年度活跃消费者为8.11亿，环比增加3200万，移动月活用户9.25亿，环比增加2300万。GMV方面，21财年中国平台零售业务GMV为7.494万亿元人民币。

最后，在财报电话会议上，该公司管理层还透露，公司未来的新业务重点将主要聚焦于本地生活、新零售等领域。

对此，Benchmark分析师Fawne Jiang发表研报表示，将阿里巴巴目标价由310美元下调至285美元，维持“买入”评级，该分析师指出，早前该公司公布的第四季度业绩喜忧参半，但给出了超出预期的2022财年业绩指引。Jiang指出，该公司计划将2022财年所有增量利润及额外资本用于支持平台商家，以及投资于新业务和关键战略领域，以推动长期增长，对此，该分析师预计，由于利润增长可能放缓，该公司利润率仍将面临压力，但仍看好该公司的长期增长计划。

Baird分析师Colin Sebastian表示，将阿里巴巴目标价由285美元下调至270美元，维持“跑赢大市”评级。该分析师指出，市场对该股情绪仍然喜忧参半，但对于耐心的长期投资者来说，他依然看好该公司。不过，该分析师指出，由于失去了一位大客户，阿里巴巴在Q1的营收表现未能达到预期。

KeyBanc分析师Hans Chung将阿里巴巴目标价由305美元下调至275美元，维持“增持”评级。Chung在报告中表示，尽管该公司的利润率前景令人失望，但该分析师相信新投资计划将推动公司长期增长和增强竞争力。

花旗分析师Alicia Yap将阿里巴巴目标价由338美元下调至306美元，维持“买入”评级。Yap表示，虽然阿里巴巴第四财季总营收超出预期，但由于在新计划中对社区市场和淘宝交易的投资扩大了总亏损，该公司核心业务的调整后EBITA略低于预期。该分析师表示，尽管该公司加大投资力度的举措并不令人意外，但市场“似乎需要更多时间来消化”管理层所公布的信息。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

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【谷歌因Android Auto在韩国遭反垄断调查】韩国先驱报5月16日消息，韩国政府已经开始调查一项指控，该指控称谷歌限制从Google Play以外的应用商店下载的应用程序访问其车载应用Android Auto。据业界和政府消息人士16日透露，韩国放送通信委员会最近已经展开调查，以查明谷歌是否违反韩国的电信法。（美股投资网）

韩国先驱报5月16日消息，韩国政府已经开始调查一项指控，该指控称谷歌限制从Google Play以外的应用商店下载的应用程序访问其车载应用Android Auto。据业界和政府消息人士16日透露，韩国放送通信委员会最近已经展开调查，以查明谷歌是否违反韩国的电信法。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

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【英特尔2021Q1财报解读：主要财务指标不同程度下滑 利润提升是2021全年关注重点】财报季又到了，按照惯例我们还是来看一下主要半导体公司的财报，这篇文章先来看一下英特尔(INTC)。我还是会从整体的财务状况、各个部门的发展情况、下季度的展望这几个方面对财报进行梳理。同时我会穿插一些公司本季度的重大新闻，特别是第三代至强可扩展处理器的发布，还有对英特尔未来至关重要的IDM2.0战略的一些个人解读。

财报季又到了，按照惯例我们还是来看一下主要半导体公司的财报，这篇文章先来看一下英特尔(INTC)。我还是会从整体的财务状况、各个部门的发展情况、下季度的展望这几个方面对财报进行梳理。同时我会穿插一些公司本季度的重大新闻，特别是第三代至强可扩展处理器的发布，还有对英特尔未来至关重要的IDM2.0战略的一些个人解读。

英特尔2021第一季度财报概览

首先还是先简单看一下财务数据。这个季度公司整体营收为186亿美元，和去年同期持平，但是比公司一月份给出的业绩指引高出了11亿美元，也高于分析师预期的178亿美元。

本季度出现了比较大的例如利润下降，这个也是市场最为关注的重点之一。比如这一季度GAAP毛利率为55.2%，同比下降5.4个百分点。净利润34亿美元，与上年同期的净利润57亿美元相比，下降41%。EPS、也就是每股收益，为0.82美元，去年同期为1.31美元，同比下37%。

当然了使用非GAAP的时候这些数据会好看一些，毛利率为58.4%，同比下降6.1个百分点；净利润57亿美元，同比下降6%，每股收益1.39美元，同比下降1%。

所以和上个季度一样，虽然英特尔本季度的主要财务指标都略高于分析师预期，但都有不同程度的下滑。事实上，英特尔的CFO George Davis在财报会议上也表示，如何进行利润提升，会是公司在2021全年关注的重点。特别是目前存在供应受限的问题，同时会更多的从14纳米向10纳米工艺进行过渡和转型，这些都会对利润造成不小的压力。

再来看一下各个业务板块的情况。现在英特尔主要有两个大的业务群，一个是PC相关的业务，这部分业务本季度的营收为106亿美元，同比上涨8%。另外一个是和数据中心相关的业务，本季再次同比下降，这个也是造成英特尔股价在财报发布后的一段时间里持续下行的主要原因。这部分也是我个人比较担忧的，接下来就具体来看一下。

泛数据中心业务的业绩表现

英特尔财报里所谓的“Data-Centric”业务，我通常称之为“泛数据中心业务”，它也是我重点关注的业务领域。之前的文章里介绍过多次，英特尔的泛数据中心业务主要包含以下三个部门，分别是数据中心事业部DCG、物联网事业部IOTG，还有可编程逻辑事业部PSG，也就是英特尔的FPGA部门。细心的朋友可能会注意到，上一季财报里还有一个存储器事业部NSG，不过这部分业务被英特尔卖给韩国的SK海力士了，所以就不再提它了。

在上个季度的财报解读里我说过，要看看英特尔到底哪里又双叒叕出了问题，可是这一季的“剧本”和之前几乎一样，泛数据中心业务不管是同比还是环比都再次下降。比如数据中心部门DCG的总营收本季度为56亿美元，和去年同期的70亿美元相比，大幅下降了20%。运营收入也由去年同期的35亿，下降到仅有13亿，降幅高达64%。经营利润率更是只有23%，创下历史新低。

这些财务状况事实上都是非常不容乐观的，特别是在一季度各大科技公司分别交出了非常亮眼的财报，包括苹果(AAPL)微软(MSFT)亚马逊(AMZN)谷歌(GOOG)，还有老对手AMD(AMD)等等，财报都非常漂亮。比如AMD的企业嵌入式和半定制业务就增长了286%，这个增速非常的惊人。关于AMD的财报，我们会在下篇文章里继续介绍。

来看细分市场的情况：这个季度数据中心部门的云计算、以及企业和政府业务分别下降了29%和20%。对此，英特尔解释一是因为云服务提供商正处于采购后的消化周期，二是由于竞争环境和疫情的影响。

当然，很多人对这个解释不太买账。比如在之后的财报电话会里，大摩的分析师就问，这里面这个消化的因素到底占了多大比重，并且什么时候可以恢复。瑞士信贷也问，英特尔为什么认为这部分是下降是由于消化的因素，而不是云业务的客户转向其他厂商的方案。

对此，CFO George Davis和CEO Pat Gelsinger给出的解释是，目前公司正处于消化阶段的最底部，并且相信数据中心之后的增长会逐渐恢复。另外会有一个特别针对投资者进行沟通的“分析日”活动，这个也是每年的惯例，到时候会介绍更多细节。

物联网部门IOTG

本季度物联网部门IOTG取得了增长，虽然增幅只有4%，但是也逆转了前几个季度不断下跌的趋势。这个和全球疫情的逐渐好转应该有关系。

值得注意的是，隶属于物联网部门的Mobileye业务，仍然保持了强劲的增长态势，同比增长了48%，运营收入上涨67%。再次创造了季度营收的历史记录。不得不说英特尔对于Mobileye的收购的确非常成功。

FPGA部门PSG

本季度PSG的营收为4.86亿美元，同比下降6%，运营收入8800万美元，同比下降9%。在财报里也提到，这部分下降也主要是由于云计算和企业业务的消化周期导致。

相比之下，PSG的竞争对手赛灵思(XLNX)在5月4号发布了新一季财报，营收同比增长了13%，达到8.5亿美元，创下历史记录，比英特尔PSG高出75%，这个就有点意思了。关于赛灵思和AMD的财报咱们还是在之后的文章里详细解读，不过市场对于赛灵思的财报反应比较平淡，之后几天赛灵思股价波动不大，甚至表现低于大盘和其他半导体公司的平均表现。

但是值得注意的一件事，就是本季度英特尔开始正式发货Agliex FPGA，这个在之前的文章里也有详细的技术解读，它是基于英特尔10纳米SuperFin工艺的旗舰级FPGA产品，而且有着比竞争对手7纳米器件更好的每瓦性能。关于Agilex的实际表现，我也会密切关注。

PC部门的业绩表现

上个季度类似，本季度CCG的营收继续增长了8%，达到106亿美元。这主要是基于笔记本业务的推动，和去年相比，笔记本业务增长了19%，继续创下纪录。

关于PC这部分业务没什么好说的，虽然这个可能是大家比较熟悉的业务领域，但其实这个并不是投资者关注的重点，PC业务也不会是驱动英特尔今后发展的主要动力。所以在财报会议上，几乎都没人问PC业务相关的问题。或许等下一代基于10纳米工艺的桌面处理器Alder Lake推出的时候，投资者的关注点能往PC业务倾斜一下吧，当然这也很大程度上取决于Alder Lake的表现。

接下来我们重点说一下英特尔在本季度最值得关注的两个事情，一个是第三代Xeon的发布，另外一个更值得关注的，就是英特尔新任CEO Pat Gelsinger上任后迅速主导推出的新战略IDM2.0。

第三代Xeon可扩展处理器发布

这个季度发布的第三代至强可扩展处理器的代号叫做Ice Lake。事实上第三代Xeon有两款，之前我介绍另外一款代号为Cooper Lake的第三代至强。他们的主要区别是，Cooper Lake使用的是14纳米工艺，针对的是四路或八路服务器。

而Ice Lake使用的是英特尔的增强型10纳米SuperFin工艺，并且专门针对单路和双路服务器进行打造。这个让英特尔和AMD新发布的代号为米兰的第三代EPYC服务器芯片，在半导体工艺上可以说是站在了同一个起跑线上。所以现在大家拼的就是架构设计和生态，当然还有产能。

事实上在发布之前，英特尔已经向合作伙伴出货了20万片Ice Lake处理器，这也是一个积极的信号，代表着英特尔10纳米工艺的产能比较充足。但是在财报会议里英特尔也承认，向10纳米制程的这个过渡，会对公司整体运营成本和利润造成比较大的压力，这个也会反映在接下来几个季度的财务状况里。

英特尔IDM 2.0战略

关于工艺制程，本季度英特尔最大的新闻，就是新任CEO Pat Gelsinger强势推进的IDM2.0战略。这里简单科普一下，IDM是芯片公司的业务模式，它既有芯片设计又有芯片制造。另外一个主要的业务模式叫无晶圆厂模式，比如AMD英伟达苹果、还有华为海思等公司用的都是无晶圆厂模式。

IDM2.0这件事情，要结合去年另外一个大新闻来一起看。去年年底，一个名叫Third Point的对冲基金给英特尔董事会发公开信，敦促英特尔重新考虑自己的战略选项，比如拆分自己的设计和制造业务，还有拆分一些今年来并购的公司等等。当天英特尔股价一度大涨超过7%，说明市场对此是认可的，但是英特尔一直没有做正式表态。

今年2月，英特尔突然官宣CEO换人，由之前在英特尔工作30年的、并且时任VMware CEO的Pat接任。上任没多久，就强势推出了这个IDM2.0战略，事实上就是在对之前的那个公开信、还有所有希望英特尔拆分制造业务的这些声音做出了非常强势的回应，那就是不能够，而且我不仅不拆分，还要加码投资，比如在亚利桑那州投200亿美元再造两个晶圆厂，并且会给其他芯片设计公司开放提供芯片代工服务。

不得不说，这步棋走的既出乎意料，又在意料之中。特别是在当前全球半导体产能紧缺的大前提下，英特尔此时宣布开放自身的晶圆厂做代工服务是很聪明的，能够吸引相当多的关注。对于芯片设计大厂来说这个是好事，能对供应链做更好的平衡和优化。要知道在此之前，全球芯片产能的80%来自东亚，主要是台积电(TSM)和三星，剩下只有15%的产能在美国，欧洲只有5%。所以这对于欧美的各大芯片设计公司来说不是一个非常理想的情况。

拜登政府也把芯片和半导体制造上升到国家战略高度，所以英特尔的这个IDM2.0战略很好的顺应了当前的技术需求和政治需求。事实上，英特尔也是目前欧美唯一一个有能力做这个业务的公司，所以它有着非常独特的竞争优势。

抛开政治的因素不谈，单纯从技术的角度来看，英特尔的IDM2.0战略也有很强的技术支撑。除了工艺制程之外，英特尔还会提供IP、以及它的非常先进的芯片封装和测试技术等等，这个就让英特尔的代工服务非常诱人。

在财报会议里，Pat也提到，英特尔甚至会给客户提供x86的授权，然后和客户一起构建生态系统，这个可以说是一个突破性的进步。总而言之，IDM2.0战略可以把英特尔的很多竞争对手转化成合作伙伴，比如英伟达苹果甚至台积电，都可以在这个战略框架之下和英特尔找到合作的方式，当然包括这些公司在内的很多公司都已经开始进行合作洽谈了。

英特尔创始人之一的安迪格鲁夫写过一本非常有名的书，叫做《只有偏执狂才能生存》。这本书里讲过一个关于战略转折点的内容。比如对于一个公司或者个体来说，在多方面领先，比在一个方面领先要难很多。书里举的是PC的例子，最早的PC都是整机销售，后来逐渐转为了部件销售，很多不同的公司负责不同的硬件、软件还有操作系统的制造和销售，这大幅降低了PC的成本，也推动了PC的广泛普及。这个就非常类似现在半导体产业的分工和趋势。

但是就是英特尔本身却忽视了老祖宗的谆谆教导，之前一直坚守IDM模式，没有很好的拥抱变化，这使得在多个领域里出现了不同的竞争对手，比如工艺制造领域的台积电、架构领域的ARM、AMD，还有在新兴的比如人工智能和GPU领域的英伟达等等。这就让英特尔不断错失战略转折点，在竞争中变的越来越被动。

所以作为安迪格鲁夫的门徒，Pat基辛格一上来就搞了这个IDM2.0战略，在坚守自身核心竞争力的同时，开启更多的可能性，我个人认为是顺应时代变化的明智选择。

但是从投资者的角度来看，这些新建的晶圆厂势必会带来巨大的投入，而带来的利润和发展在短期之内是看不到的，所以这对于投资者的耐心会是极大的考验。同时对于公司的管理和执行来说，也是巨大的挑战。

资讯来源：美股投资网 TradesMax