美股投资网注意到，由于华尔街对软件股面临人工智能潜在颠覆的担忧日益加剧，微软(MSFT) 的股票在不到一周的时间内遭到了第二次评级下调。

Melius Research 周一将微软评级从“买入”下调至“持有”，理由是担心资本支出以及微软旗下的 Copilot 品牌产品——这是其向办公室职员销售 AI 软件工具的主要载体。在此之前，Stifel 在上周末也进行了类似的下调，分析师对微软 Azure 云计算业务的增长速度发出了警告。

Melius 分析师 Ben Reitzes 在报告中写道“由于受到 Anthropic 的 Cowork 等产品的冲击，微软强大的 365 套件可能会面临挑战，甚至可能需要免费赠送 Copilot 以保持竞争力——这将损害其利润最丰厚的‘生产力’部门的增长和利润率。这一现实将消耗 Azure 的内部产能，从而限制该业务超预期的表现。”

此次评级下调正值投资者对整个软件行业长期前景愈发紧张之际，来自 Anthropic 等公司的 AI 工具被视为一种主要的颠覆力量，并可能成为增长的永久性阻力。自 1 月底以来，高盛的一篮子软件股已下跌超过 14%。

周一，微软股价一度上涨 2.4%，但较 10 月份的高点仍下跌了 24% 以上。

微软评级被再次下调

该股的大部分疲软源于微软本月早些时候公布的财报。由于分析师对 Azure 云计算业务的增长速度以及在人工智能领域的巨额支出表示担忧，导致该股出现了历史性的抛售。

在 Reitzes 看来，微软正处于一种“双输”的局面，因为它“需要显著增加资本支出”以跟上 Alphabet 和亚马逊的步伐，这意味着自由现金流“可能会再次遭受打击”。然而他补充道，如果现在不增加支出，“这要么反映出执行问题，要么反映出管理利润的需要——两者都不是好事。”

Reitzes 还对 AI 是否能带来回报表示担忧，他写道“我们日益认为‘为 AI 支付额外费用’行不通——Copilot 将需要免费包含在内，从而增加长期成本。”

该机构将微软的目标股价下调至 430 美元，是华尔街最低的目标价之一。

尽管遭到了下调，但彭博社追踪的分析师中，仍有约 96% 的分析师建议买入该股。其余分析师给出的评级相当于“持有”，没有人建议卖出。平均目标价略高于 600 美元，意味着较当前价格有近 50% 的上涨空间。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，云监控与安全平台Datadog(DDOG)发布2025年第四季度及全年财报，其营收与盈利均超出市场预期，并公布了2026财年第一季度及全年的业绩展望。

公司第四季度营收达到9.53亿美元，同比增长29.1%，超出市场预期3480万美元。Non-GAAP每股收益为0.59美元，超出市场预期0.04美元。

盈利能力方面，Non-GAAP运营收入为2.3亿美元，Non-GAAP运营利润率为24%。

现金流方面，运营现金流为3.27亿美元，自由现金流为2.91亿美元。截至2025年12月31日，现金及有价证券总额为44.7亿美元。

公司关键客户增长客观。截至2025年12月31日，年化经常性收入超过100万美元的客户数量达603家，较2024年同期的462家增长31%。年化经常性收入超过10万美元的客户数量约为4,310家，较2024年同期的3,610家增长19%。

基于截至2026年2月10日的信息，公司提供了对于2026财年的业绩展望。2026年第一季度营收预计介于9.51亿至9.61亿美元之间，市场共识预期为9.3408亿美元。

Non-GAAP运营收入预计介于1.95亿至2.05亿美元之间。Non-GAAP每股收益预计介于0.49至0.51美元之间，市场共识预期为0.52美元。

2026年全年营收预计介于40.6亿至41.0亿美元之间，市场共识预期为41.0亿美元。Non-GAAP运营收入预计介于8.40亿至8.80亿美元之间。Non-GAAP每股收益预计介于2.08至2.16美元之间，市场共识预期为2.34美元。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，“谷歌TPU AI算力链”的最核心参与者，同时也是“英伟达AI GPU系AI算力链”不可或缺光模块组件供应商的Lumentum(LITE)自从公布强劲季度业绩与未来展望之后，看涨该公司股价强劲延续2025年牛市轨迹的金融机构可谓越来越多。Lumentum全年股价涨幅高达340%——乃全球股市毋庸置疑的AI算力主题“超级大牛股”，今年以来股价已经涨超56%。

这家总部位于美国的光模块技术领军者，堪称是“谷歌TPU vs 英伟达GPU”这场可能持续多年交锋的“最强受益主题之一”，两者强强抗衡或者某一方进入绝对领先优势，对于光模块主题而言都是长期利好。

来自GF Securities的资深分析师Jeff Pu在最新发布的研报中表示，Lumentum将能够从“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA)加速使用共封装光学技术(即CPO)大趋势中持续受益。

上周Lumentum公布的最新业绩报告显示，得益于光路交换机(OCS)和CPO领域的持续强劲需求，Lumentum不仅交出了一份营收与实际利润双超预期的成绩单，更给出了高达85%同比增长的下季度指引，向市场证明其在全球AI算力基础设施中的关键地位。该公司在截至2025年12月27日的季度内，净营收达到6.655亿美元，同比暴增65.5%，触及指引区间高端;对于下一财季，Lumentum管理层给出了远超市场预期的指引，该公司预计营收将达到7.8-8.3亿美元，按中值计算意味着有望实现同比增长超85%，环比增长约22%，显示增长动能持续强劲。

GF Securities的分析师Jeff Pu在给客户们的报告中写道“在2025年GTC大会上，英伟达推出了其基于CPO的交换机，Quantum-X计划于2025年下半年推出，Spectrum-X计划于2026年下半年推出。”他表示“英伟达第一代scale-out CPO交换机Quantum-X，采用的是可插拔架构，而不是完全集成的共封装光学技术。对于2026年GTC，我们认为英伟达可能会推出新一代CPO交换机。我们预计这一代将具有115.2T的性能，并且台积电可能将主导负责共封装光学技术(CPO)相关的核心芯片。我们认为供应链将在2026年第二季度开始逐步加速扩展，并在2026年下半年/2027年加速。我们已上调对英伟达scale out CPO交换机的预估数据，预计2025/2026/2027年分别为2k/20k/80k。”

GF Securities分析师Pu表示，Lumentum应从需求端对连续波激光器需求持续激增中受益，而另一来自北美的光模块巨头Coherent(COHR)则受到相对“中性”级别的影响。

“根据最近的业绩电话会议，Lumentum强调光学scale-up扩展是一个长期的结构性机会，预计将在2027年末开始，”分析师Pu补充道。“我们认为英伟达可能将考虑从2027年下半年开始推出CPO/NPO，首先从Rubin Ultra架构开始，并且机架到机架端的互联领域可能会积极转向CPO技术或基于NPO的光学互联。我们认为台积电的共封装光学(CPO)技术scale-up解决方案已经进入试样阶段，但大规模生产准备情况仍不确定，这表明NPO与CPO的辩论将继续。”

上周Lumentum公布的业绩报告显示，公司目前在OCS和CPO两大领域仍处于起步阶段，随着产能爬坡和订单交付，未来增长空间巨大，加上传统电信和工业制造市场的稳定增长需求，Lumentum已基本确立了全年强劲增长的基调，并有望在AI基础设施建设浪潮中持续受益。该公司管理层表示，CPO业务方面，公司已经在本季度获得了一笔数亿美元的增量订单，产品将在2027日历年上半年交付。

Lumentum首席执行官Michael Hurlston直言“我们处于两个巨大机遇的起跑线上光电路交换机(OCS)和共封装光学(CPO)。”他强调，随着AI数据中心对带宽和能效要求的爆发式增长，Lumentum正迎来其历史上最强劲的增长周期。

华尔街金融巨头摩根士丹利在Lumentum公布业绩之后表示，对于Lumentum业绩增长周期来说，最令人兴奋的无疑是该公司在新兴的CPO市场获得实质性进展。并且基于强劲的基本面预期，摩根士丹利大幅上调了Lumentum未来盈利预测，大摩分析师预计从2025财年到2027财年，Lumentum的盈利复合年增长率(CAGR)将达到惊人的158%。

Lumentum vs Coherent

Lumentum 更像是光通信关键部件的制造者(激光器、光器件供应商)，它也出货一些光模块产品和子系统，但其核心技术优势在于能独家构建最基础光源与高速器件平台，这些组件被大量集成进大型AI数据中心各种光模块和光通信系统中。

Coherent则更偏向于“从原材料到最终模块”的垂直整合厂商，不仅生产激光器和光子器件，还拥有更强的光模块整机供应能力、材料生产能力，因此在某些整合度高的高速模块市场中更具优势。

Lumentum 的核心是设计和制造光通信与光子产品的关键组件，主要包括激光器、光学收发器、调制器、光放大器、波长管理器件等基础部件，这些是光模块、光电系统的“构建基础块(building blocks)”。其产品线既有用于数据中心和云网络的光纤通信部件，也有工业、3D 传感和制造用的激光产品。Lumentum 的激光器(比如EML、CW 激光器、DML等)是光模块和硅光片互连中的核心光源部分，而这些光源在很多 OEM光模块中被整合进最终成品。因此Lumentum核心竞争力是光源和光子关键部件——该公司核心激光器乃谷歌TPU以及英伟达GPU算力产业链中高性能网络架构的最优先级供应商，这与Coheren等传统意义上只做整模块的公司截然不同。

业界评论常将 Coherent 视为垂直整合更深的光通信与激光平台供应商它拥有自己的 InP/GaAs 晶圆制造能力，并能将上游光芯片、下游封装、模块整合到最终光模块产品，因此在一些高速模块(例如800G / 1.6T 等复杂模块)中具有更强的“从零件到成品”的供给能力，其核心在于光模块整机供应能力。

Lumentum可谓吃满AI基建红利! 无论英伟达GPU还是谷歌TPU技术路线占优势，它都能延续牛市轨迹

为何Lumentum2025年迄今股价走势可谓“牛到极致”，主要逻辑在于Lumentum能够同时受益于谷歌TPU AI算力产业链以及英伟达主导的AI GPU系算力产业链。TPU与GPU算力群这类AI超级集群中，都有一个核心共性需要极高带宽、极低延迟、以及极高能效的数据中心内部互连。 传统铜缆或电子交换方案在扩展到数千甚至数万芯片规模时，会因功耗与热损耗爆炸性增长而无法满足需求;光互连技术(包括共封装光学CPO、硅光子交换机、光电路交换OCS)能用光信号替代电信号，在大规模AI训练/推理网络中显著提升带宽密度与能效，并减少延迟与功耗，这种对更高光互联容量的需求正是GPU与TPU集群共通的。

比如英伟达主导的Spectrum‑X/Quantum‑X 等硅光子网络交换机明确集成了激光与光子技术，从而提升功率效率与网络容量，而 Lumentum 的高性能激光器和光学部件是这些交换机不可或缺的一部分。

谷歌在Jupiter/AI数据中心网络体系里，已经大规模把 OCS(光路交换机)集群嵌进架构，用来支撑TPU AI系统和大规模训练/推理系统，Lumentum的R300/R64等OCS产品就是专门对准“大型云计算规模 + AI/ML 数据中心网络”用MEMS光路直接在端点间建立光连接，绕开中间电交换和OEO转换，主打高端口数、低时延、低功耗。

从AI数据中心技术层面来说，不论是英伟达InfiniBand与谷歌OCS都在深度探索的CPO光学时代(把光子元件共封装在交换机/ASIC 近旁以降低延迟与功耗)，还是 OCS(利用光学交换替代电子转发减少能耗与延迟)，都需要大量 高性能光源、激光器、光学交换器和高密度光互连模块 来实现光信号的生成、传输与切换。而 Lumentum 在这些光电子基础件(包括高效激光器和支持 OCS/CPO 的独家光模块)拥有深入的技术积累，使它成为多个AI高性能网络架构光学层的基础供应者。

从中长期技术演进看，AI 规模化训练(不论是大规模 GPU 工厂还是 TPU 超算机架)都面临相似的瓶颈网络布线成本、体系互连的可扩展性、能效与带宽需求。行业分析表明，光电路交换(OCS)和 CPO 等光互联技术正从少量实验走向大规模部署，并可能成为 AI 数据中心标准型基础设施。Lumentum 在这些前沿光通讯硬件(高效激光器、光交换器件、模块设计等)方面长期技术积累，使它能够在不同AI网络体系架构下(比如英伟达InfiniBand + Spectrum-X/以太网，或者谷歌光电路交换OCS)同时提供关键光学部件，从而受益于这两大算力路径的扩容与升级。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网注意到，由于私营在线保险购物平台 Insurify 推出了一款人工智能工具，引发了市场对该行业面临颠覆的担忧，美国保险经纪公司股票周一遭到沉重打击。

标准普尔 500 指数保险分类指数收盘下跌 3.9%，创下去年 10 月以来的最大跌幅。保险经纪公司Willis Towers Watson PLC(WTW)表现最差，收盘跌幅达 12%，遭遇了自 2008 年 11 月以来最惨烈的交易日。紧随其后的是 Arthur J Gallagher & Co.(AJG)下跌 9.9%，以及怡安集团(AON)下跌 9.3%。

行业研究的保险分析师 Matthew Palazola 表示“保险经纪股正面临重创，” 他指出，“市场可能对 Insurify 的新工具以及 Anthropic 的新 AI 工具有所顾虑。”

美国保险经纪股被抛售

他补充道，这些应用“虽然可能对保险经纪公司的一些咨询业务构成威胁，但我们认为它们更多是‘效能倍增器’，而非生存威胁。”

Insurify 的应用程序利用 ChatGPT，结合车辆细节、客户信用历史、驾驶记录及其他输入信息来对比汽车保险费率。该公司表示，该应用已于 2 月 3 日上线。

投资者对新 AI 应用如何颠覆多个行业的担忧，在上周以剧烈的方式波及股市。这主要是由 AI 初创公司 Anthropic 发布的新工具触发的，这些工具旨在自动化处理与法律、数据服务以及金融研究相关的各项工作任务。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，瑞银近日发布研报，解读了多只美股半导体股。瑞银阐述了其参加德州仪器(TXN)管理层会议的要点，并重新分析了SiTime(SITM)收购瑞萨电子(Renesas Electronics)旗下时钟/定时(timing)业务部门这桩交易。瑞银在研报中还通过谷歌(GOOGL)、亚马逊(AMZN)的财报联动解读计算/模拟芯片领域，同时发表了其对希捷科技(STX)的观点。该行还对亚德诺(ADI)和Indie Semiconductor(INDI)进行了财报前瞻。以下是具体内容。

德州仪器管理层会议要点

据悉，德州仪器在本月早些时候宣布，将以75亿美元收购美国芯片企业芯科实验室(SLAB)。双方联合发布声明称，芯科实验室的股东将以每股普通股获得231美元现金的对价完成交易，该笔交易预计于2027年上半年完成。

芯科实验室的芯片产品广泛应用于智能家居设备、工业自动化、储能电池及商业照明等各类产品的制造领域。此次收购也彰显出德州仪器仍将发展重心聚焦于核心业务，进一步加码家电、电源、工业及医疗设备等多个长期深耕的芯片市场。作为全球最大的模拟芯片制造商，德州仪器的模拟芯片可将现实世界的各类输入信号转化为适用于汽车、工厂设备及其他各类产品的电子信号。该公司上周发布超预期的强劲销售业绩指引，印证工业客户与车企的芯片需求正逐步回暖。

关于这笔交易，德州仪器管理层认为，大多数投资者的态度是中性偏正面，交易规模较小降低了其对整体公司的影响，也可能限制管理层分心的程度。这是一笔竞争激烈的交易，这也解释了为什么现在达成。和几乎所有上市公司一样，德州仪器设有企业战略团队，会评估各种潜在交易，但管理层很少发现有哪笔交易在增厚性上能优于研发投入，这也是为何德州仪器很少作为收购方出现的原因。

德州仪器不会去偿还芯科实验室的债务——而是通过增长息税折旧摊销前利润(EBITDA)，直到交易在杠杆率层面变得中性——这也是为何资本回报不会下降。德州仪器认为，客户的反应将相当积极相关产品将转向300mm晶圆产线，新建晶圆厂将为产品生命周期提供非常长的可见性;再认证流程将通过产品变更通知(PCN)完成，而该公司在嵌入式产能内制和关闭6英寸/150mm产线方面已经积累了大量经验。

除此次交易外，管理层讨论了当前周期结构——除非整个行业的交货期开始延长，否则不会出现补库存周期。交货期保持低位，部分原因是终端市场周期高度不同步，这分散了晶圆厂的订单趋势，可能削弱周期性波动，带来更稳定的增长。

重析SiTime收购瑞萨电子旗下时钟/定时业务部门

作为全球最大规模模拟芯片制造商之一的SiTime豪掷30亿美元，收购模拟芯片/MCU芯片领军者瑞萨电子旗下时钟/定时业务部门。这笔交易的核心逻辑在于，SiTime欲紧抓“史无前例AI训练/推理热潮”——当训练/推理把集群推到更高的链路速率与更大规模时，“时钟/同步/抖动”会从配角变成系统稳定性与吞吐的隐形瓶颈。

瑞银表示，其收到大量关于这笔交易的咨询，尤其是关于合并后公司的财务画像。该行对SiTime 2028年每股收益的预测仍略高于11美元，但需要承认，不确定性区间相当宽，原因包括

1)SiTime持续“业绩超预期并上调指引”的表现能否延续，尤其是在其未来几年快速提升时钟市场份额的背景下;

2)收入协同的规模，尤其是两项业务在数据中心领域的交叉销售潜力(瑞银估算长期机会约3.5亿美元，因SiTime正加速向超大规模客户——不仅限于谷歌/亚马逊——推广其振荡器产品)，而瑞银认为瑞萨电子的时钟业务在移动/消费产品领域的拉动潜力相对有限;瑞萨电子微控制器谅解备忘录虽表明前景可期(瑞银估算长期机会2.5亿美元，随着SiTime逐步渗透约13亿颗微控制器单元，以约0.20美元的平均售价提供谐振器，预计每年带来约1000-1500万美元增量收入)，但发展较慢。

与许多半导体交易不同，成本协同效应并非主要驱动力，SiTime管理层希望为瑞萨电子时钟业务投入更高的研发预算以释放更快增长——瑞银预计任何采购/供应链节省最终都将被再投资。综合考虑，瑞银将预测延伸至2030财年(预测每股收益超17美元)。

从谷歌、亚马逊财报看计算需求的联动影响

瑞银表示，与微软和Meta相比，谷歌和亚马逊的支出增长在幅度上更令人意外。总体来看，较市场一致预期高了约1100–1200亿美元。

谷歌的Gemini 3模型正获得显著市场关注，该公司2026年的资本支出同比增速将高于2025年的约75%，达到约100%(2026年资本支出为1750-1800亿美元)。该公司表示，尽管过去一年Gemini的服务成本下降了78%，但需求增长更快，预计全年都会受到算力供给约束。谷歌还指出，其AI token生成量从每分钟70亿提升至每分钟100亿以上，而Gemini 3 Pro用户的日均token使用量是2.5 Pro模型的3倍。

瑞银认为，谷歌的强劲表态对TPU供应链特别是博通(AVGO)构成利好，但需注意投资者仍高度关注“自研芯片”的讨论。该行也预计,迈威尔科技(MRVL)和Arm(ARM)将受益于谷歌的Axiom平台。

与此同时，亚马逊预计2026年总资本开支约2000亿美元，“主要用于AWS”。瑞银软件团队估算，亚马逊2026年的云业务资本支出为1480亿美元，同比增长60%(2025年同比增长74%)。该行还预计，亚马逊AWS业务在2026年将同比增长39%，增速达到2025年的两倍。

亚马逊还提到，已部署140万颗Trainium2芯片且全部被预订，Trainium3需求强劲且预计在2026年中前被全部锁定，Trainium4预计将于2027年推出。

瑞银认为，迈威尔科技是亚马逊强劲资本支出的受益者。重要的是，瑞银全球半导体团队估算，谷歌云平台和亚马逊合计约占英伟达(NVDA)机柜出货量的12-13%，该行渠道核查显示若供应充足，出货量可能更高。因此，该行认为这些资本支出增长对英伟达非常利好，而不仅限于专用集成电路(ASIC)供应商。

模拟芯片厂商财报季工业/数据中心/电信领域表现积极，汽车/消费电子领域承压

瑞银对已发布财报、占行业收入81%的模拟芯片公司本财报季的表现进行了评估。瑞银指出，2025年第四季度实际收入较预期高出0.4%，2026年第一季度指引较预期高出1.3%，该行对整个行业2026年全年预测则上调1.6%。

非微控制器模拟芯片的实际表现和预期修正均略优于微控制器。工业领域第四季度实际表现符合预期，第一季度指引较预期高出5%，2026年全年预期上调3%——终端市场似乎出现分化，航空航天与国防表现优异，工厂自动化终于开始复苏，电网/可再生能源应用仍疲软;数据中心领域普遍表现强劲，但不同模拟供应商分类方式不尽相同。

汽车领域第四季度实际收入低于预期1.4%，第一季度指引低于预期3.5%，2026年全年预期下调2.5%。管理层提醒中国新年的季节性因素影响，并看到一些由汽车年化销量驱动的业务受干扰，以及由欧盟出人意料的鹰派排放法规和中国电动汽车补贴政策调整引发的电气化领域杂音影响。智能手机/消费电子虽规模较小，但普遍被视为疲软领域，市场担忧其DRAM需求受损;另一方面，电信领域今年可能表现尚可。最后，分销商评论依然非常乐观。

西部数据财报与创新日后重估希捷科技

在西部数据(WDC)最新财报电话会和创新日之后，瑞银上调了对希捷科技的预测，认为其将受益于类似的定价环境，最终推动毛利率突破50%。在创新日上，西部数据讨论了2026年全年四个季度每TB平均售价同比中个位数至高个位数增长，长期趋势将逐步放缓至持平或低个位数增长。

瑞银认为，在市场仍然偏紧的情况下，希捷科技同样享有短期定价优势，且在2026年之后可能仍有上行空间，因为公司不会在订单进入交付期之前锁定价格。通过这种方式，希捷科技正在利用供应紧张及随之而来的定价权，只接受其能够可靠供应的订单——瑞银认为这远优于以更低价格承接大量订单、最终形成长期积压。与此同时，通过“后定价”，希捷能够在本轮上行周期中最大化其利润。

总体来看，瑞银预计希捷科技的每TB平均售价在2026财年/2027财年分别上涨6%/9%(相比之下西部数据为5%)，毛利率在2027年末达到57%–58%的峰值。尽管如此，

瑞银仍然认为该股的估值难获支撑，因为即便未来12个月每股收益(EPS)不断上调，市场仍在给予更高倍数。即便假设毛利率约60%，出货量(EB)在两年内以20%+的CAGR增长，希捷科技仍以14倍交易，仍高于美光科技。该行上调了盈利预测(2026/2027年EPS从15.55/16.14美元上调至17.87/28.34美元)，但在周期深入的过程中下调估值倍数;目标价从385美元上调至440美元。

亚德诺及Indie Semiconductor财报前瞻

亚德诺将于2月18日美股盘前公布最新业绩。该公司长期以来的表现几乎都接近指引区间上沿。瑞银预计，亚德诺2026财年一季度业绩也将如此——营收预计为31.7亿美元，高于公司指引的30–32亿美元及市场一致预期的31.1亿美元;EPS预计为2.39美元，高于公司指引的2.19–2.39美元和市场预期的2.31美元。

亚德诺的工业板块的基本面看起来稳健。本财报季对汽车的评论略显疲软，但风险已被对冲——亚德诺管理层此前已指引为低个位数下降(而正常季节性为+1%)，且高级驾驶辅助系统评论仍保持良好态势。

对于2026财年第二季度，瑞银将工业板块的增长预期上调至+7%，符合近期季节性趋势但低于历史最佳+10%的季节性增幅——鉴于近期航空航天与国防及自动测试设备领域的强劲评论，若指引更佳也不足为奇。瑞银相应下调消费电子板块增长预期(现为-7%)。

盈利方面，瑞银预计毛利率温和提升约50个基点，运营支出因年度薪资税增加和持续强劲的可变薪酬而季节性增长约4%，合计推动每股收益环比显著增长约10%至2.63美元。尽管运营杠杆提升空间已有限，但亚德诺管理层在数据中心、航空航天与国防、测试测量仪器领域布局精准，收入增长轨迹也反映了这一点。

综上所述，瑞银将亚德诺2026财年每股收益预测上调0.34美元至10.86美元，2027财年每股收益上调1.17美元至13.78美元;更新可比公司估值倍数(从25倍上调至28倍，与同行一致，因市场对今年模拟芯片周期性复苏的确定性增强)，目标价从320美元上调至400美元，重申“买入”评级。

Indie Semiconductor将于2月19日美股盘后公布最新业绩。瑞银在季度中期会议与管理层交流的基调是建设性的，并认为公司正积极解决上季度的一次性供应中断问题，且管理层对今年底收入加速增长的信心很高。

本财报季对汽车领域的解读略显疲软，主要集中于汽车年化销量驱动的业务部分。另一方面，本财报季对高级驾驶辅助系统的解读普遍强劲，涉及Mobileye、Allegro MicroSystems、高通、意法半导体，Indie的视觉产品今年可能带来上行惊喜。

瑞银维持预测不变，Indie第四季度营收接近指引顶部，为5800万美元;每股亏损0.07美元。该行还预计，该公司第一季度营收为6000万美元;每股亏损0.04美元。瑞银维持5美元目标价和“中性”评级，因改变游戏规则的雷达业务增长加速时点正缓慢临近。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，在人工智能投资热潮持续升温之际，谷歌母公司Alphabet(GOOG,GOOGL)正计划通过发行美国高评级美元债券筹集约150亿美元。知情人士称，此举将进一步加入走在AI投资前沿的企业密集融资行列。

大型云计算公司，也被称为“超大规模云服务商(hyperscalers)”，今年预计将投入超过6500亿美元用于扩建人工智能基础设施。自去年以来，这一群体已向债券市场大量发债，并被投资者踊跃吸纳，但与此同时，市场对AI支出过快、可能催生泡沫的担忧也在升温。

就在上周，甲骨文(ORCL)通过一笔债券融资250亿美元，订单峰值高达1290亿美元，创下纪录。

据知情人士透露，Alphabet此次美元债发行最多将分为七个期限。初步定价讨论显示，最长期限为2066年到期的债券，收益率溢价约为较美国国债高出1.2个百分点。除美元债外，该公司还已委任银行为潜在的瑞士法郎和英镑债发行做准备，其中包括一只罕见的100年期债券。Alphabet对此未立即置评。

参与此次美元债发行承销的银行包括摩根大通、高盛和 美国银行，相关机构均拒绝发表评论。

Alphabet上周表示，预计今年资本开支最高将达到1850亿美元，远超市场此前预测。同时，公司公布的第四季度业绩也整体好于彭博汇总的分析师平均预期。

该公司上一次进入美国债市是在去年11月，当时融资175亿美元，吸引了约900亿美元认购。其中包括一只50年期债券，这是去年美国美元计价科技企业中期限最长的一笔债券发行，且该债券在二级市场表现持续走强。同期，Alphabet还在欧洲市场发行了65亿欧元债券。

根据测算，到2029年，人工智能、云基础设施和数据中心相关的资本支出累计规模有望达到3万亿美元。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，埃隆·马斯克上周日表示，SpaceX已将重心转向在月球上建造一座"自我生长的城市"，他表示这有望在不到10年内实现。

"话虽如此，SpaceX也将致力于建设火星城市，并计划于约5至7年内启动，但压倒一切的优先事项是确保文明的未来，而月球更快实现，"马斯克在X平台发帖补充道。

据了解，马斯克对于月球“自生长城市”的构想，代表了将地外探索从短期任务推向永久定居的长期愿景。这一概念的核心在于依赖SpaceX的星舰(Starship)运载能力，分阶段将建造所需的模块、设备以及资源利用技术送往月球。

通过逐步建设必要的基础设施，目标是使月球基地能够利用当地资源进行扩张和维持运作，从而随着时间和需求的发展形成一个可持续的居住环境。这一愿景的实现很大程度上取决于技术的持续进步和资金的投入。

马斯克的上述言论呼应了上周五的一篇报道，该报道称SpaceX已告知投资者，将优先实施登月计划，之后再尝试火星之旅，目标于2027年3月进行无人登月。

此外，他去年还曾表示，当时的目标是在2026年底前向火星发射无人探测任务。

SpaceX此次将重心转向月球的决策，与当前的政策环境和技术可行性紧密相关。全球范围内对于月球探索的兴趣复苏，以及各国政府和太空机构制定的月球任务时间表，为SpaceX提供了潜在的合作机会和市场需求。

本十年，美国在努力将宇航员送回月球的过程中，面临来自中国的激烈竞争。自1972年美国阿波罗计划最后一次任务以来，人类再未踏足月球。

马斯克的上述言论是在SpaceX同意收购xAI之后发表的。在这笔交易中，火箭与卫星公司SpaceX估值达1万亿美元，人工智能公司xAI估值达2500亿美元。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，法国油气巨头道达尔(TTE)周一签署了两项长期协议，将向谷歌(GOOGL)位于得克萨斯州的数据中心供应太阳能电力，以把握人工智能推动的电力需求快速增长。道达尔将启用其在得州的两处太阳能站点，提供10亿瓦的发电能力——在15年内相当于280亿千瓦时的可再生能源。这两个太阳能站点将在第二季度开始建设。

在多数石油巨头趋于收缩可再生能源投资的背景下，道达尔选择逆势而行，持续在天然气发电厂之外加大对可再生能源的投入，并在电力市场放松管制、价格波动较大的地区扩展其电力业务，这些地区包括得州的ERCOT电力市场——在那里价格波动能够创造颇具吸引力的交易机会。

道达尔美国可再生能源业务副总裁马克-安托万·皮尼翁表示，此次协议是道达尔在美国签署的规模最大的可再生电力购电协议。道达尔目前已通过其持有50%股份的加州可再生能源公司Clearway，间接向谷歌供应电力。Clearway近期签署了总规模达1.2吉瓦的协议，向美国三个电力市场的数据中心提供电力。

谷歌清洁能源与电力总监威尔·康克林在一份声明中表示“我们与道达尔的协议为当地电力系统新增了必要的发电能力，提升了整个地区可获得的、价格可负担且可靠的电力供应水平。”

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，在亚马逊(AMZN)更新资本支出指引引发股价持续下挫后，华尔街分析师迅速为其看多立场展开辩护。

美国银行维持对亚马逊的"买入"评级，但将目标价下调至275美元。该行分析师贾斯汀·波斯特指出，资本支出回报率已成为影响该股表现的首要驱动因素。他强调"尽管产能爬坡阶段可能在未来几个季度导致利润率波动加剧，但我们相信，随着人工智能业务在跨行业场景中的持续渗透，这部分新增产能将得到充分释放，进而帮助亚马逊在极具吸引力的战略领域巩固竞争优势。"

摩根士丹利维持对亚马逊的"增持"评级及300美元目标价不变。该行分析师布莱恩·诺瓦克特别指出，AWS正呈现加速增长态势且未来增速有望进一步提升，同时零售业务持续兑现承诺并展现出效率优化成果。他进一步阐释"诚然，亚马逊正在对AWS、零售及低轨卫星等领域进行战略投资，但其过往在投入资本回报率(ROIC)上的卓越表现，让我们对这家被市场低估的生成式人工智能领域全面赢家保持坚定看多立场。"

加拿大皇家银行资本重申对亚马逊的"跑赢大盘"评级及300美元目标价。该机构分析师布拉德·埃里克森在亚马逊发布财报后亦表达乐观预期，指出财报整体呈现稳健态势，且AWS业务正加速增长。他强调"在我们追踪的科技板块中，亚马逊仍是最被低估的大型股。随着投入资本回报率(ROIC)合理性持续增强，其人工智能领域的领导地位将愈发凸显。"

在具体财务预期调整方面，埃里克森补充道"因AWS上调收入指引，我们相应调高收入预测;因低轨卫星项目成本优化，略微下调EBIT及EPS预期;同时鉴于资本支出规模扩大，适度下调自由现金流预期。"

韦德布什证券维持对亚马逊的"跑赢大盘"评级，但将目标价下调至300美元。该行分析师丹·艾夫斯指出，亚马逊最新收入指引展现积极信号。他分析称"考虑到该公司已连续多个季度实际业绩超出指引上限，我们判断管理层此次指引可能存在适度保守倾向。"

尽管当前资本支出规模较大，艾夫斯团队仍坚定看好亚马逊的投资价值。他们强调"我们观察到多个可持续提升利润率的结构性机会，包括履约网络效率优化、业务结构向高利润率的AWS云服务及广告业务倾斜等长期驱动因素。"

截至发稿，亚马逊股价在周五盘前交易中下跌超8%，报204.88美元。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

美股投资网获悉，思科(CSCO)将于周三美股盘后公布2026财年第二季度业绩。华尔街分析师预测，每股收益为1.02美元，同比增长8.5%。营收预计将达到151.2亿美元，较去年同期增长8.1%。

分析师预计，网络产品业务的营收可能达到77.4亿美元，同比增长13%;可观测性产品业务营收将达到2.9826亿美元，同比增长7.7%;安全产品营收为21.5亿美元，同比增长2%。其次，分析师预测，合作产品营收将达到9.8425亿美元，同比下降1.2%。

分析师预测，产品营收将达到112.6亿美元，同比增长10.1%。分析师预计服务营收将达到38.5亿美元，同比增长2.6%。

分析师预计，该公司非GAAP毛利润预计为75.6亿美元，高于去年同期的69.2亿美元。服务业务非GAAP毛利润将达到27.3亿美元，这一预测值高于去年同期的26.9亿美元。

思科2024财年的盈利和营收均出现下滑，但从2025财年开始实现同比增长。该公司去年11月公布财报后，股价大幅上涨。截至10月底的季度，每股收益增长10%至1美元，营收增长8%至149亿美元。其中，网络业务增长最快，增长15%至78亿美元。

在互联网泡沫破裂后的多年停滞之后，思科的复苏得益于其成功的业务多元化，通过收购Webex、AppDynamics和Splunk等公司，成功实现了从网络硬件到软件和服务领域的多元化发展。此外，过去一年来，思科的股价表现优于大盘，持续受益于人工智能投资周期，其中最引人注目的是其获得了13亿美元的人工智能基础设施订单。

投资者将关注管理层对公司人工智能基础设施业务发展势头及其积压订单的评论。截至10月底，公司剩余履约义务(RPO)为429亿美元，同比增长7.2%。

上周，瑞银分析师David Vogt重申了对思科的“买入”评级，目标价为90美元。根据行业调查，这位分析师预计，在核心企业市场改善的推动下，思科的营收将高于他此前预测的150.5亿美元。Vogt预计，产品订单量将实现接近两位数的增长，而上一季度的增幅为13%。

尽管人工智能订单难以预测，但Vogt指出，思科的主要人工智能合作伙伴之一Meta Platforms (META)公布了2025年第四季度资本支出为221亿美元，同比增长49%，并宣布2026年资本支出预期中值为1250亿美元，同比增长近73%。鉴于2026财年第一季度人工智能订单受益于约6.5亿美元的“异常强劲”的光模块订单，沃格特保守地预测思科的人工智能订单将环比持平，约为13亿美元，约占其2026财年人工智能订单目标62亿美元的20%。

与此同时，Evercore 分析师Amit Daryanani重申了对思科的“买入”评级，目标价为 100 美元。这位分析师在思科人工智能峰会后指出，该公司提供多种解决方案，包括 Silicon One 的 G200、基于 P200 的系统以及光模块(Acacia)，这些解决方案有助于推动向可插拔解决方案的转型，并实现从铜缆到光纤的过渡。Daryanani 还重点介绍了思科在安全业务领域的产品。总体而言，他认为正在进行的人工智能基础设施建设对思科有利，再加上“围绕智能体人工智能构建的日益优化的软件层”，都将对思科的发展起到积极作用。

在即将公布2026财年第二季度财报之际，华尔街对思科股票的共识评级为“强烈买入”，该评级基于11个“买入”评级和3个“持有”评级。思科股票的平均目标价为90.80美元。思科股票的股息收益率为2.1%。

不过，思科仍面临着客户推迟技术更新或主要云服务商放缓投资步伐的风险——如果公司前景不尽如人意，财报发布前的股价上涨行情可能会迅速逆转。投资者仍然担忧人工智能投资与实际盈利之间存在滞后关系。

根据TipRanks期权工具的数据，期权交易员预计，受2026财年第二季度财报的影响，思科股价在业绩公布后将出现约5.97%的波动。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！