1. 5月21日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.75%，标普500指数期货跌0.50%，纳指期货跌0.51%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.10%，英国富时100指数跌0.01%，法国CAC40指数跌0.54%，欧洲斯托克50指数跌0.37%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.74%，报62.49美元/桶。布伦特原油涨0.67%，报65.82美元/桶。

市场消息

美元贬值预期升温!期权市场释放有史以来最悲观信号。一项常用的衡量投资者情绪的指标显示，外汇期权交易员目前对美元未来一年的走势比以往任何时候都悲观。据悉，Bloomberg美元指数一年期风险逆转指标(在期权市场上衡量一种货币买卖成本的指标)显示，看跌期权相较看涨期权的溢价达到了负27个基点——该指标转负表明交易员已经开始支付溢价以对冲未来12个月美元贬值的风险。这一数值为有记录以来的最低水平，根据Bloomberg自2011年开始的数据，这一纪录甚至超过了五年前疫情初期市场剧烈波动时短暂触及的水平。随着美国总统特朗普反复无常的关税政策扰动市场，投资者对美元的看法在过去几个月持续恶化。

大摩策略师买入美国资产，但美元除外。在评级机构穆迪于上周下调美国信用评级后，投资者对美国资产的信心进一步减弱，“卖出美国”交易再次成为焦点。然而，摩根士丹利预计，美联储未来将进行一系列降息，这将支撑债券市场并提振企业盈利，该行因此上调了对美国股票和国债的投资建议。而对于美元，摩根士丹利则认为，美元将继续走弱。

美联储官员警告关税影响将全面显现，或迎来新一轮物价上涨。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克周二警告称，企业应对高关税的“缓冲策略”正在耗尽，未来一段时间内，美国经济或将迎来新一轮物价上涨。博斯蒂克在佛罗里达州出席亚特兰大联储举办的一场会议期间表示，“我们听说，很多关税的影响其实还没有真正体现在数据中。此前不少企业通过提前进口、建立库存等方式来应对关税冲击。”但他指出，“我们现在从越来越多企业那里听到，这些策略……已经快到尽头了。”与此同时，圣路易斯联储主席穆萨勒姆也在当天的讲话中指出，关税问题仍是短期内影响美国经济前景的关键因素之一，可能会削弱整体经济活动并加剧就业市场疲软。

投资者“极度自满”!分析师警告宏观环境已变，美股或将很快迎来震荡。摩根大通首席执行官戴蒙昨日发出警告，称尽管上月的关税风波一度引发市场震荡，但市场反弹之快、幅度之大，显示出投资者已陷入“极度自满”的状态，而多位市场策略师对此表示认同。在周一摩根大通投资者日活动上，戴蒙指出“市场先跌了10%，又涨了10%，我认为这显示出了一种不寻常的自满情绪。”他担心市场已对潜在风险失去警觉。BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky在周二的报告中指出，期权市场中被广泛关注的认沽/认购比率的五日移动平均值已接近五年来的低点，这表明投资者越来越偏好认购期权，预期市场将持续上涨。

美股前景遭质疑!高盛客户正寻求撤离美国市场。高盛资产管理部门的高管警告称，该行的客户正日益要求将资金撤离美国市场。高盛资产管理公司客户解决方案主管Matt Gibson表示“美国不再像六个月前那样被认为是安全且占据主导地位的市场。”这位高管指出，客户越来越多地在询问美国股市的上涨行情是否已经“走到尽头”，他们是否应将目光转向欧洲和中国股市。当被问及客户是否已采取实际行动撤离美国市场时，Matt Gibson表示“大家都在考虑这件事。”不过他强调，自己认识的人中暂且没有人完全退出对美国的投资。根据一项基金经理调查，超过半数的选股者认为，美国股市将在2025年成为所有主要市场中表现最差的市场。

个股消息

不受关税波动影响，劳氏(LOW)销售额超出预期。美国家居装修零售商劳氏最新季度的同店销售额超出预期，尽管消费者信心减弱且经济形势动荡，但消费者仍维持了家居支出。在截至5月2日的季度中，其同店销售额下降了1.7%，但仍预计全年这一关键销售指标将持平或增长至多1%。财报显示，劳氏该季度营收 209.3 亿美元，同比下降 2.2%，不及市场预期;每股收益2.92 美元，高于市场预期 0.05 美元。

中通快递(ZTO)一季度包裹量、净利润保持双两位数增长，散件业务增长46%。中通快递一季度完成包裹量85亿件，同比增长19.1%，其中季度散件业务量同比增长46%;营收108.9亿元，同比增长9.4%;净利润20.4亿元，同比增长40.9%;经营性现金流23.6亿元，同比增长16.3%;现行股份回购计划延期至2026年6月30日。

百度(BIDU)一季度归母净利润77.17亿元，同比增加41.65%。百度发布2025年一季度业绩，该集团期内实现总收入324.52亿元(人民币，下同)，同比增加2.98%;净利润78.18亿元，同比增加33.71%;归属百度的净利润77.17亿元，同比增加41.65%;A类及B类普通股的每股基本收益2.73元。

小鹏汽车(XPEV)一季度股东应占净亏损6.6亿元，同比下降51.5%。小鹏汽车发布2025年第一季度业绩，汽车总交付量为94,008辆，同比的21,821辆增加330.8%;总收入为人民币158.1亿元(单位下同)，同比上升141.5%，环比下降1.8%;汽车销售收入为143.7亿元，同比上升159.2%，环比下降2.1%;普通股股东应占净亏损6.6亿元，同比下降51.5%，环比下降50.1%;每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为0.70元。

微博(WB)一季度股东应占净利润为1.07亿美元，同比增长116.36%。微博公布2025年第一季度财务业绩，净收入3.969亿美元，同比持平，或依据固定汇率计算同比增加1%。经营利润1.1亿美元，经营利润率为28%。 归属于微博股东的净利润为1.07亿美元，同比增长116.36%。每股摊薄净收益0.41美元。2025年3月的月活跃用户数为5.91亿，日均活跃用户数为2.61亿。

宝尊电商(BZUN)发布一季度业绩，普通股股东应占净损失6308万元，同比收窄5.34%。宝尊电商发布2025年第一季度业绩，总净营收20.64亿元(人民币，下同)，同比增加4.27%;归属于该公司普通股股东的净损失6308万元，同比收窄5.34%;每股基本净损失0.36。

塔吉特(TGT)一季度财报不及预期，销售预期下调凸显增长困境。塔吉特公司在季度表现弱于预期后下调了销售预期，这是这家大型零售商重新夺回增长的计划步履蹒跚的最新迹象。该公司目前预计，今年的净销售额将下降个位数，低于此前约1%的增长预期。在截至5月3日的季度中，由于购物者流量放缓，可比销售额下降了3.8%，降幅超过了分析师的预期。消费者每次访问的花费也更少。

文远知行(WRD)Q1亏损缩窄，宣布1亿美元股票回购计划。文远知行一季度营收 7240 万元，同比增长1.8%;摊薄后每股亏损为0.46元，上年同期亏损为 3.95 元。文远知行一季度净亏损为 3.851 亿元(5310 万美元)，而 2024 年同期为 4.681 亿元;每股ADS净亏损为 1.38 元(0.18 美元)，而 2024 年同期亏损为 11.85 元。2025 年第一季度，文远知行的车队规模已增至 1200 多辆，累计公共运营时间超过 2000 天。

满帮(YMM)2025年一季度财报运营数据强劲，获多家顶级机构增持。一季度满帮实现营业收入27亿元，同比增长19%。非美国会计准则下，满帮录得营业利润13.2亿元、净利润13.9亿元，同比分别增长171.5%和84%，超出市场预期。一季度，满帮的运营和用户数据继续保持强劲增长。平台履约订单数达到4820万单，同比增长22.6%。发货货主平均月活用户数为276万，同比增长28.8%，用户粘性和平台活跃度进一步提升。

爱奇艺(IQ)发布2025Q1财报总收入和利润环比双增长，“长+短”布局成效显现。一季度爱奇艺总收入为71.9亿元人民币，环比增长9%。其中，会员服务收入44.0亿元，在线广告服务收入13.3亿元，内容发行收入6.3亿元，其他收入8.3亿元。爱奇艺Non-GAAP(非美国通用会计准则)运营利润为4.6亿元，环比增长13%，Non-GAAP运营利润率为6%。一季度爱奇艺总收入71.9亿元，环比增长9%。其中会员服务收入44.0亿元，环比增长7%。在线广告服务收入13.3亿元。内容发行收入6.3亿元，环比增长55%。同期，其他收入为8.3亿元，环比增长24%。

信也科技(FINV)发布2025年Q1财报科技赋能稳健增长，业务展现持续活力。信也科技在科技创新和多元化布局的战略驱动下，经营和财务指标均保持稳健增长态势，国内与国际业务全面展现发展活力。2025年一季度，信也科技实现营收34.81亿元(人民币，下同)，净利润7.38亿元。经营指标方面，当季促成交易额达521亿元，同比增长7.9%;在贷余额741亿元，同比增长13.5%。

涂鸦智能(TUYA)Q1营收同比增长21%，盈利超预期。涂鸦智能第一季度总收入为7470万美元，同比增长约21.1%，高于预期。整体毛利率为48.5%，同比上升0.7个百分点。净利润为1100万美元(2024年第一季度负350万美元)。非GAAP每ADS收益为0.03美元，高于预期。2025年第一季度的物联网PaaS客户约有2000个(2024年第一季度约有2000个)。2025年第一季度的客户总数约为2800个(2024年第一季度3000个)。大客户战略使得公司能够专注服务战略客户。

重要经济数据和事件预告

22:30美国截至5月16日当周EIA原油库存变动(万桶)。

次日00:002027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金出席名为"美联储倾听"的活动。

业绩预告

周四早间Snowflake(SNOW)、乐信(LX)

周三盘前亚德诺(ADI)

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美股投资网获悉，全球娱乐行业与流媒体服务领军者、好莱坞影视巨头华纳兄弟探索(WBD)被国际三大信用评级之一的标普全球评级(S&P Global Ratings)降至投资级以下，被该机构予以“垃圾级”信用评级。据媒体报道，在周二，华纳兄弟探索公司的发行人信用评级被调降至“BB+”，低于投资级最低档“BBB-”足足一个信用等级。

标普予以的“垃圾级”信用评级意味着该公司发行的债券对于经济或金融状况变化敏感，可能导致违约风险增加，且具有显著的投机特征。

通常来说，垃圾级别评级的债券(即Junk Bonds)，也称为高收益率债券，是指那些信用评级远远低于“投资级别”的高收益率债券。根据标普和惠誉的评级体系，信用评级低于 BBB- 的债券被视为垃圾级别评级债券;根据穆迪的评级体系，低于 Baa3 的债券则被视为垃圾债券。这些高收益率债券通常由财务状况较差的公司或新兴类型的尚未盈利企业发行，违约风险较高，因此需要提供更高的债券收益率以吸引投资者，补偿投资者们所承担的额外的较高风险。

标普表示，此次被降至“垃圾级”评级主要因为其线传统线性电视业务的营收和现金流持续下滑。该评级机构预计，到2025年底该公司的杠杆率可能将升至4.3倍，明显高于投资级评级门槛的3.5倍。对于仍然处于业绩增长困境的华纳兄弟探索公司来说，被标普降至“垃圾级”评级可能会显著提高公司的借贷成本。

此外，另外两大国际信用评级机构——穆迪和惠誉这两家评级机构仍将华纳兄弟探索公司的信用评级维持在垃圾级上方，分别为 Baa3 和 BBB-。只要该公司仍长期保有两家机构的投资级评级，很多投资者仍会将其视为投资级，但是投资者们对于该公司债券的谨慎情绪将显著升温。

据机构汇编的数据，华纳兄弟探索公司目前约有380亿美元未偿债务，其中约 310亿美元为列入“彭博美国公司债高评级指数”的债券成分。如果这些美元债全部被归入垃圾债指数，华纳兄弟探索公司将成为该指数中最大规模的单一债券发行人。

来自Bloomberg Intelligence的分析师Stephen Flynn在一份研究报告中写道，随着线性电视业务持续承压，华纳兄弟探索公司一直难以降低债务以及难以将杠杆率改善至符合投资级的水平。尽管被标普下调评级，但是Flynn指出，华纳兄弟债券的期权调整利差仍高于同为高收益评级的 Charter以及Sirius XM所发行的无担保债。

标普全球评级警告称，如果华纳兄弟探索公司面临持续的营收和现金流下降，导致杠杆率在2025年之后仍显著高于4.25倍，则可能进一步下调评级。

穆迪此前在11月7日将华纳兄弟探索公司的信用展望调为负面，但确认其Baa3债务发行人评级。

在2022年4月由AT&T旗下 WarnerMedia与Discovery, Inc. 合并而成的 Warner Bros. Discovery(即“华纳兄弟探索公司”)，诞生之初即背负高额债务与转型压力。不过掌握百年影视品牌Warner Bros. Pictures的华纳兄弟探索公司依旧稳居“好莱坞影视巨头”行列，与迪士尼、环球、派拉蒙、索尼并列“五大”好莱坞主流制片厂(Big Five)。

华纳兄弟探索公司在过去两年间，公司业绩整体呈下滑或大幅波动，尤其是营收和现金流持续疲软，核心原因包括传统线性电视广告投放用户与订阅用户流失、巨额并购负债、内容减值、流媒体转型成本持续增长以及体育版权压力等多重因素。

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美股投资网获悉，5月21日，爱奇艺(IQ)发布截至2025年3月31日未经审计的第一季度财报。一季度爱奇艺总收入为71.9亿元人民币，环比增长9%。其中，会员服务收入44.0亿元，在线广告服务收入13.3亿元，内容发行收入6.3亿元，其他收入8.3亿元。爱奇艺Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润为4.6亿元，环比增长13%，Non-GAAP运营利润率为6%。当季总收入和运营利润实现环比双增长。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示“公司一季度表现稳健，总收入和运营利润环比分别增长9%和20%。爱奇艺长剧集云合总市占率持续领先，微剧的用户规模和活跃度在本季度显著提升。”

爱奇艺首席财务官汪骏表示“我们持续稳步优化资产负债表。净利息费用在过去六个季度持续下降，显示出我们在优化资本结构和提升财务灵活性方面的成效，为长期可持续增长奠定了坚实基础。”

开年以来，爱奇艺“长+短”内容生态布局持续落地，技术产品迭代紧贴用户需求变化。作为内容生态的核心，长视频内容佳作不断。云合数据显示，爱奇艺当季长剧集总市占率继续保持第一。“迷雾剧场”新作《漂白》爱奇艺内容热度值破万，《无忧渡》《白月梵星》爱奇艺内容热度值均突破9600。微剧业务进展显著。微剧已成为爱奇艺极速版日均播放时长第二、日均播放UV（独立访客）第一的内容品类。同时，爱奇艺应用AI升级长视频观看体验，满足快节奏的观看需求。本季度推出创新功能“跳看”，用户只需上下滑动屏幕，即可轻松跳转至精彩剧情点，这些精彩剧情点由AI结合视频内容和用户的个性化观看行为自动生成。

龚宇在当天财报电话会上表示“一季度取得的增长得益于长视频内容强势回归和对微剧的战略投入。‘好内容横竖都看爱奇艺’正在占领用户心智，为未来的商业化创造了机会。这些进展坚定了我们基于市场和用户需求变化，推进商业模式和内容生态进一步升级的信心。” 

“长+短”持续加码  好内容横竖都看爱奇艺

第一季度爱奇艺“长+短”内容新生态稳步落地，剧集、电影、综艺等长视频内容叫好叫座，微剧用户规模和观看时长快速增长，用户粘性明显增强。

在核心剧集领域，爱奇艺通过五大剧场厂牌实现内容差异化布局，覆盖悬疑、现实主义、喜剧、恋爱等多元赛道。“剧场模式”运营实现突破聚焦悬疑题材的“迷雾剧场”迎来首部爱奇艺内容热度值破万剧《漂白》，该剧单集收入位列历史第三，仅次于《狂飙》《赘婿》；“恋恋剧场”当季上线4部作品，《白月梵星》爱奇艺内容热度值超9600，《爱你》不仅在国内市场大获成功，也成为爱奇艺国际版表现最好的现偶大陆剧集；专注精品文学改编和现实主义剧集的“大家剧场”推出首部剧集《北上》，该剧改编自茅盾文学奖获奖小说，好评如潮。深耕精品短剧集的“微尘剧场”和聚焦喜剧的“小逗剧场”也将有更多新作推出。

2025年一季度，爱奇艺电影、综艺与动漫均推出了多部优质作品。云合数据显示，爱奇艺电影市占率连续13个季度行业领先。《哪吒之魔童闹海》的热映带动前作《哪吒之魔童降世》成为一季度平台观看量最高的电影。自制网络电影《老狗》观看和收入表现出色。综艺旗舰IP《种地吧3》强势回归。全新综艺IP《一路繁花》爱奇艺内容热度峰值突破8000，影响力拓展至下沉市场及银发群体。自制动漫《超能立方超凡篇》《如福侍卫队第2季》上线后大获好评。

“以用户为核心推动内容品质升级，将激发创作潜能，构建更健康的内容生态。”龚宇表示，未来爱奇艺将专注于现实主义、悬疑和女性向内容三大核心剧集类型；更加重视推出质量更高、集数更短的头部长剧和更多高质量、单集时长为5-20分钟的短剧内容，同时兼顾商业价值与艺术情怀。

竖屏微剧业务在爱奇艺内容生态中展现出可观潜力。随着微剧融入内容生态，平台用户规模和业务弹性均获提升。从2024年12月到2025年4月，爱奇艺微剧重度用户，即在爱奇艺主要观看微剧的用户增长3倍。春节期间，爱奇艺上线28部精品微剧，首创“微剧春节档”和微剧艺人微博直播接力拜年活动。《家里家外》《请君入我怀》等精品微剧的推出，持续加深用户对“在爱奇艺看微剧”的认知。爱奇艺将提升微剧自制能力，以“百部港片计划”“普法微剧万集计划”等举措探索题材创新，拓宽供给，并整合AI、虚拟制作等技术来提高微剧制作效率与水平。今年3月举办的“爱奇艺荧光之夜——2025微短剧盛典”搭建起微短剧行业合作桥梁，巩固了爱奇艺作为行业重要参与者的地位。

爱奇艺主站App聚焦“会员免费观看”模式，以收费微剧为主；爱奇艺极速版主推免费微剧。目前爱奇艺已拥有超15000部微剧内容，其中免费微剧和会员微剧约各占一半。龚宇表示，微剧内容库的建设已经达成阶段性目标，目前片库内容储备充足，未来将重点引入更多头部新片，并全力发展自制内容。第二三阶段将着力通过微剧吸引新会员，特别是渗透率相对较低的下沉市场和高龄用户，让微剧内容助力提升会员服务收入，积极拓展微剧在广告和电商领域的货币化机会。

头部内容驱动多业务增长  内容新生态筑基收入新增量

“长+短”内容新生态是爱奇艺多元业务发展和海外市场拓展的基石。一季度爱奇艺会员服务收入44.0亿元，环比增长7%，这主要得益于《白月梵星》《北上》等重点内容热播和运营策略的持续优化，推动一季度爱奇艺会员规模健康增长和季度月均单会员收入保持健康水平。

会员产品定位的完善满足了更广泛用户群体的需求。其中，家庭高端星钻会员引入加更礼免费看权益后展现良好增长潜力；高性价比的基础会员规模创新高，受到年轻及下沉市场用户欢迎，其中相当比例为首次订阅。爱奇艺会员活动及福利持续加码，长期卡会员可享更多优惠，加更礼、云包场、拼团、礼品卡和联名会员等增值服务进一步提升会员粘性与转化。

在海外，大陆剧集影响力创新高对会员及广告业务带动明显。爱奇艺国际版一季度收入同比增长超30%，广告收入同比增长40%，日均会员数创历史新高。根据谷歌数据，“大陆剧集”的全球搜索量超越“韩剧”，达到近五年峰值。过去半年，海外最受欢迎的大陆剧集Top10中爱奇艺自制剧占4席，其中《爱你》收入创国际版现偶大陆剧集历史新高。自制国漫《超能立方超凡篇》海外开播首周即创国漫单日收入历史新高。爱奇艺自制泰剧《指尖浪漫》吸引多个品牌深度合作，头部综艺《种地吧》获海外广告客户关注。

一季度，爱奇艺在线广告收入为13.3亿元。头部剧综备受广告主认可，内容定向类广告在品牌广告收入中占比超50%。同时，着力开发微综艺、微剧和定制广告项目等创新变现形式。效果广告成功孵化网服、教育行业新高潜客户，AI广告素材产出带动广告投入产出比提升超20%。以AI驱动的全新广告投放平台“奇炬”，整合“长视频+微剧”双生态资源，为品牌广告和效果广告提供智能营销解决方案

微剧等新内容和竖屏沉浸式观看场景也带来了新的商业机会。爱奇艺近期启动了以内容电商为核心的电商布局，目的是提升免费微剧业务的货币化能力，进一步发挥爱奇艺在IP、艺人资源以及优质用户等方面的优势。

爱奇艺内容储备丰富。剧集部分，已上线的《无忧渡》《淮水竹亭》均获得广泛好评，后续还有《临江仙》《书卷一梦》即将上线。“迷雾剧场”新作《正当防卫》《低智商犯罪》接档《乌云之上》《借命而生》播出。科幻悬疑剧《在人间》、现实题材剧集《生万物》《高兴》值得关注。综艺方面，综N代《哈哈哈哈哈5》《新说唱2025》、全新音综《亚洲新声》和真人秀《微笑一号店》将与观众见面，《一路繁花》下半年有望推出第2季。此外，年内还将有《捕风追影》等6部院线电影以及《终极拯救》《运钞车大劫案》《东北恋哥3》等8部自制网络电影上线。自制动漫《神国之上》《余烬行者》和少儿内容《音乐公主爱美莉4》《无敌鹿战队第4季》《小厨喵餐车》等IP陆续上新。

AI刷新用户体验  线下业务拓展IP价值

技术创新是爱奇艺持续提供高品质内容和不断优化用户体验的关键。目前，《南部档案》等多部自制剧已规模化复用数字资产，在保证品质的前提下有效缩短制作周期并节约成本。领先的文本转语音（TTS）配音技术可让AI配音更具情绪感染力，该方案已被应用于长视频和微剧的英语配音。

在用户体验上，通过AI赋能，爱奇艺创新产品功能，为用户体验持续加分。除了新推出的“跳看”功能，在AI角色互动平台“桃豆世界”中，来自热门IP的约千个AI角色随时随地为用户提供情感陪伴，目前互动量已超1亿轮次，备受好评。近期，“桃豆世界”的新成员"桃豆"上线，该个人智能助手可以个性化满足内容探索、剧情讨论及播放控制等需求。面向银发用户的"长辈模式"则与早前推出的"少儿模式"形成功能互补，服务好“一老一小”两大群体。

爱奇艺对沉浸式娱乐体验的探索已经延展到线下，通过前沿数字技术结合IP资源，延长IP生命力，拓展商业价值。首个爱奇艺乐园将于今年在扬州开业，落户开封的第二个乐园也在同步筹备中。依托《风起洛阳》《苍兰诀》《唐朝诡事录·西行》等热门IP打造的全感剧场，已有超50家运营门店，覆盖全国近30个城市。

龚宇表示，随着中国影视娱乐行业不断演进，爱奇艺将在内容生态建设上持续投入并提升用户体验。一系列举措将让爱奇艺的内容飞轮更强大、业务更具韧性，助力可持续增长，为投资人创造长期价值。

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美股投资网获悉，美国航空航天巨头波音公司(BA)已告知客户，该公司正在接近关键生产目标，这一目标将标志着其至关重要的波音737喷气客机产能在去年令人震惊的高空事故后即将重回产能正轨。

据美国最大规模飞机融资厂商——空中租赁公司(Air Lease)首席执行官约翰·普鲁格(John Plueger)透露，波音公司正在为737机型的最终装配线投入产能，以建立并实现每月38架窄体737 飞机的生产速度——这一生产速度也是美国联邦航空管理局(FAA)在去年事故后所允许的最高水平。

另一位不愿具名的客户称，为该机型在堪萨斯州威奇托制造大部机身的 Spirit AeroSystems Holdings Inc. 目前每周向波音位于华盛顿州伦顿的工厂运送约9副波音737 机身——折合每月约 36 架。在正式采用38 架/月的监管上限前，波音正在测试其装配线。

Spirit AeroSystems Holdings(SPR)是波音公司最重要的供应商，为波音737系列飞机制造大部分机身。Spirit AeroSystems曾经也是波音旗下的一部分业务，后来被剥离后成为独立公司。该公司的主要业务包括设计和制造航空航天产品，如飞机机身、机翼、舱内部件、驾驶舱以及飞机的其他核心结构和系统。

在经历一系列危机(其中包括去年初737 Max飞机在空中面板爆裂的近乎灾难性事故)后，波音工厂若能恢复稳定、可预测的节奏，对客户、监管机构以及波音的投资者而言都将是关键里程碑。FAA已限制737机型这一波音关键营收来源的产量，直至波音证明其已解决质量管控松懈问题并稳定其自身的供应链。

“我必须说的是，波音取得了很多积极进展。”普鲁格表示。十多年来，他与商业伙伴史蒂文·乌德瓦-哈兹(Steven Udvar-Hazy)将 Air Lease 打造成全球最大规模的飞机租赁公司之一。

波音发言人拒绝对其生产计划置评。Spirit AeroSystems 发言人暂未回应媒体的置评请求。

波音首席执行官凯利·奥特伯格(Kelly Ortberg)的目标是在年中前将波音 Max 机型月产率提升至38架，并在随后数月保持稳定，以确保更快的节奏不会过度给供应商们或波音机械师们带来压力。

波音公司随后计划在今年稍晚向美国监管机构申请批准下一步增产计划，初始目标定为每月42架飞机产能。此后，波音希望大约每隔六个月对737的月产量进行一次平稳的小幅提升。

“现金创造的关键将是737 Max产能持续提升。”奥特伯格在四月份的波音业绩电话会议上表示。当时，波音的737月产量“大约处于低 30 架水平”。

普鲁格在位于洛杉矶的公司总部接受采访时称，自波音去年11月公布最新生产计划以来，Air Lease 订购的737 Max基本都能按时交付，对 787 Dreamliner 机型亦大体如此。

尽管这与近年来困扰波音和空客的大规模飞机交付延迟形成反差，但该飞机制造商仍面临美国总统特朗普主导的新一轮征收关税举措以及其他国家随之反制关税政策带来的新风险。

“别误会，波音还未完全脱离基本面险境，”普鲁格在采访中表示。“它需要持续交付，并持续展示高质量的飞机生产制造水平，一种不出现真正的故障、问题或安全隐患。”

美国联邦航空管理局(FAA)对于波音 737 系列(尤其是 737 MAX)设定的产量上限为“38 架/月” ;其他机型如 787 Dreamliner、767、777 等并未被设定固定月度上限。但 FAA 持续对所有波音机型的质量体系实施加强审查，并保留随时冻结或放缓其他机型生产的权力，原因在于2024年1月发生了一起近乎灾难性的事件。当时，一架阿拉斯加航空载有177名乘客和机组人员的波音737 Max在起飞后不久发生金属面板脱落，导致该飞机在飞行途中门板脱落，最终迫使飞机紧急降落。FAA的调查人员最终确定，该门板在波音工厂安装不当。

波音公司自去年开始，持续专注于提高飞机的质量和安全性，而不是像以往那样追求产量扩张，以应对2024年初的一场严重负面的航空事件引发的波音信任危机。

虽然当时的737 MAX事故没有发生机毁人亡的空难，但是阿拉斯加航空的737 MAX9空中舱门脱落所造成的负面效果已经不亚于一场空难，对于波音的负面舆论影响力也不亚于一场空难。

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“种一棵树最好的时机是十年前,其次便是当下”的故事正在搜狐(SOHU)身上上演。

5月19日，搜狐公司公布2025年第一季度财务报告。期内，该公司实现总收入为1.36亿美元。其中，营销服务收入为1400万美元，在线游戏收入为1.17亿美元。归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为1600万美元，净亏损同比收窄超两成。

对此，搜狐创始人张朝阳也直言表示，“2025年第一季度，我们的营销服务收入和集团净亏损均达此前最佳预期，在线游戏收入超出预期。搜狐媒体平台方面，我们持续优化产品，提升技术，不断增强平台的社交属性。通过举办多样化的独特活动，我们持续拉动用户活跃，激发社交互动，同时产生大量优质内容。依托于作为主流媒体的竞争优势和独特IP，我们不断探索更多的商业机会。本季度，得益于对游戏内容的高质量更新和持续优化，在线游戏业务也取得了令人满意的表现。”

当然，值得注意的是，从更深层次的角度来看，搜狐此次部分核心财务数据能够达到此前最佳预期并不是一蹴而就，而是公司通过不断夯实核心竞争力和深握“增长三板斧”，释放的长期增长动能所致。

具体落脚到该公司的业务布局和发展战略来看，便不难看出搜狐“长期主义”带来的增长价值。

一是，深化“内容+社交”业务模式，构成新增长范式。

不得不说，无论是广告还是游戏，底层逻辑都是吸引用户注意力。故此，搜狐也通过在“内容”和“社交”这两大方向上不断投入和优化，持续吸引用户、受众以及广告主关注，进而收获源源不断地增长活力。

一方面，公司以优质内容为传播锚点，通过知识直播吸引用户注意力。区别于传统带货直播，搜狐强调“知识+生活”的价值输出，构建了独特知识直播矩阵——即以《张朝阳的物理课》为核心IP，打造硬核科学知识传播的标杆。同时衍生IP如《科学演讲局》《万物皆有理》进一步深化科学内容的垂直化与大众化，形成覆盖物理、化学、医学等领域的知识直播体系，也创造了与各大品牌“科学+产品”深度联动的新营销方式。

另一方面，搜狐则以社交分发为传播链条，加深用户黏性之外，进一步挖掘新增量空间。期内，搜狐视频通过“关注流”构建兴趣社交生态，形成“视频会友”的社交场景。此外，搜狐还利用独特线下活动所产生的协同效应，强化创作者与用户的深度连接，譬如在四月份成功举办的“2025春季搜狐视频播主大会”聚集了数百位明星、KOL和来自不同垂直领域的播主，进一步增强平台活力。

二是，打造长剧+短剧+美剧“多引擎”，斩获多重增长空间。

2024年9月，在搜狐视频播主大会《熊家餐馆》美剧发布上，张朝阳表示，“搜狐视频在建立一个社交平台的同时，作为长剧、短剧和美剧消费的历史地位和平台是没有变的，是继续的”。遵循这一发展理论，搜狐也形成了长剧、短剧以及美剧三者共存互补的业务形态。

其中，长剧通过自制内容则提升公司原创壁垒。近年来，搜狐视频在古偶、甜宠、悬疑等领域不断创新与摸索，制作了多部精品剧。如爱情悬疑剧《奔向所有时空的你》、古偶剧《夜城赋》等都引起爆款讨论，进一步强化公司长剧制作实力。

而美剧则作为“长枪”强化平台特色。搜狐自2010年起深耕美剧领域，作为美剧特色平台，2025年，《列奥纳多》(达芬奇)等优质美剧也在搜狐视频再次掀起新一轮美剧回归热潮;短剧作为“短炮”则通过免费竖屏短剧以及创新优质的题材覆盖年轻用户碎片化需求，与长视频形成良好互补，如2025年公司推出的《不思异志怪》，便凭借新颖独特的题材和创新尝试，广受好评。

三是，夯实主流媒体品牌影响力，不断探索更多的商业机会。

依托于作为主流媒体的竞争优势和独特IP，搜狐一边通过举办传统旗舰活动，如“搜狐科技论坛”“搜狐新闻马拉松”“搜狐时尚盛典”“搜狐财经论坛”等，更好地满足广告主的需求;另一边则通过创新内容营销活动，如《BOSS1+1》、青幕计划-搜狐青年影像创作者大赛等，持续为优质内容提供来源，扩大商业化能力凸显竞争优势。

2025年一季度，搜狐传统旗舰活动“第十七季搜狐新闻马拉松”在威海举办。作为国内颇具影响力的跨届马拉松赛事，本赛季活动继续以沉浸式直播的形式呈现，吸引线上线下共同参与。此次活动不仅产生了大量优质内容，促进相关内容在线社交互动和传播，还进一步巩固搜狐作为主流媒体平台的影响力。

基于上，不难看出，上述前瞻性的业务布局和发展战略显然也为搜狐带来良好的正反馈效应，从而促使公司2025年一季度进一步改善，部分核心财务数据达到此前最佳预期。

当然，这与搜狐始终坚持得长期主义不无关系。可以预见的是，未来随着搜狐不断优化产品矩阵、夯实独特的IP资源以及持续创新和探索，搜狐的“种树之举”也将收获强劲的复利效应。

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美股投资网获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布两篇重磅研报，共同揭示出全球电动汽车与自动驾驶、AI人形机器人领域的绝对领军者特斯拉(TSLA)股价上行潜力无比强劲，重申基准目标股价410美元，最积极看涨情景下的目标股价则高达800美元。截至周二美股收盘，特斯拉股价收于343.820美元，意味着在摩根士丹利分析团队看来特斯拉未来12个月内股价大幅上涨前景相当乐观。

亚当•琼斯领导的摩根士丹利分析团队预测特斯拉将成为AI时代以及中美自动驾驶技术博弈之下的最核心受益公司，主要基于FSD自动驾驶系统深度普及、Robotaxi完全自动驾驶出租车网络，以及无比庞大的AI人形机器人业务——摩根士丹利预计其市场规模可能远超当前全球汽车市场。

摩根士丹利(以下简称“大摩”)分析团队认为，特斯拉当前的高市值与相比于车企高得多的估值仍难以用传统业务盈利来支撑，投资者们普遍只给其汽车业务估值50-100美元/股的基准便戛然而止，这种局限如同仅将亚马逊视为普通的线上零售商或把苹果看作一家硬件制造商。大摩表示，特斯拉价值的核心逻辑在于其“一系列最前沿初创业务组合”——人工智能大模型、自动驾驶网络、人形机器人、电池能源、储能等未来潜力。

随着ChatGPT持续火遍全球以及DeepSeek引领的以“极低成本”和不输OpenAI的“高能效”为核心的全新“AI大模型算力范式”掀起新一轮AI浪潮，人工智能大模型开始与医疗、金融和教育等各行业，以及与消费电子等应用终端深度融合，人类社会进入AI纪元。在大摩看来，拥有Dojo人工智能超算系统以及Optimus机器人(擎天柱人形机器人)体系的特斯拉将是最大受益者之一。

特斯拉拥有世界一流的AI团队，并且马斯克本人创立并领导的AI新势力xAI所推出的Grok系列AI大模型，未来或将与特斯拉的人工智能超算体系进行深度融合。特斯拉已经开发出FSD(完全自动驾驶)、Dojo超级计算机和定制化AI芯片。特斯拉基于Dojo AI超算体系所打造的FSD，有了Grok最先进大模型的接入相当于“大脑迎来智力等级提升”，对于需要在极短时间内根据视觉场景做出极速推理能力的Optimus来说也可谓是强劲催化剂。

在大摩看来，中美在自动驾驶领域的长期博弈也将是特斯拉估值与基本面扩张的重大催化剂。特斯拉以及美国传统车企们“All-in自动驾驶”将是对抗中国电动汽车价格战的必然选择，而特斯拉凭借在自动驾驶领域的长期深度布局以及特朗普政府对于自动驾驶监管方面的松绑，有望助力特斯拉FSD自动驾驶系统以订阅模式渗透至底特律三巨头等美国汽车制造商们。

此外，与大摩分析团队交流的许多美国汽车行业业内人士都非常乐意与中国电动汽车企业合作，尤其是在美国本土“导入”后者的关键制造能力以及自动驾驶技术，而特斯拉凭借无比庞大的美国道路测绘数据以及算力规模持续扩大的AI数据中心，有望在数据和AI算力方面的敏感问题层面与中国电动汽车或自动驾驶相关企业达成深度合作，特斯拉还有可能在承接中国BEV制造技术美国本土化方面发挥关键作用。

AI纪元已经到来，特斯拉有望开拓史上最大规模TAM市场之一

“AI投资逻辑”近期在全球股票市场重新发酵，或者说是AI这一自2023年以来全球范围内最热门投资主题在中美贸易达成积极共识后重获全球资金聚焦与青睐，也是近年来持续深耕AI领域的电动汽车与自动驾驶霸主特斯拉股价反弹的重要逻辑。

全球首富马斯克所掌舵的特斯拉基于Dojo人工智能超算体系打造出的愈发成熟完全无人驾驶版本FSD，以及基于FSD的Robotaxi完全无人自动驾驶出租车体系，使得特斯拉长期位列“热门AI概念股”。特斯拉持续向人工智能(AI)以及“AI+人形机器人”等前沿科技领域的多元化发展步伐，也是一些华尔街投资机构长期看涨特斯拉股价的核心逻辑。

从资管巨头景顺(Invesco)在第一季度大举增持美股七大科技巨头的资金动向来看——尤其是愈发青睐微软、英伟达、亚马逊以及特斯拉，该资管巨头可谓非常认可“AI投资逻辑”，即市场对于AI算力基础设施与FSD等AI应用软件的持续强劲需求有望推动相关科技公司业绩与估值迈入新一轮增长轨迹，这也是深度布局AI的七大科技巨头自2023年以来持续领涨美股的核心逻辑。

大摩分析团队表示，将特斯拉视作“多个初创企业的组合”，对于公众投资者们而言是个棘手的问题。特斯拉当前约1.1万亿美元市值中，大部分对应的业务板块要么披露不足，要么根本没有公开数据，抑或尚未真正推向市场。仅凭这一点，在当下市场波动和不确定性中管理这样一个业务组合就已风险重重。而更大的挑战在于还必须给这些“尚无收入”的业务估值，这也是为何部分公众投资者以及一些传统资管巨头对于特斯拉长期持谨慎立场的核心逻辑。

但是在大摩分析团队看来，特斯拉股价仍然非常有望冲击800美元的牛市情景目标价，前提是特斯拉至少需要达到20美元的每股收益(EPS)，这就要求马斯克领导的特斯拉必须在电动汽车/Robo自动驾驶出租车业务之外的更多领域中成功落实其自动驾驶战略。

比如，基于Dojo AI超算系统FSD渗透率大规模扩张——大摩预计到2030年代中期，特斯拉全球汽车保有量将接近5,000万台，每月100美元的每车平均收入(ARPU，可能来自FSD自动驾驶订阅、充电、互联功能、升级、内容服务、二手车销售、零部件/维修服务、软件授权等)，甚至将囊括可能由特斯拉与xAI携手打造的人工智能技术驱动的擎天柱人形机器人销量远超预期。

马斯克周二接受采访时表示，他不排除将旗下电动汽车公司和人工智能初创公司xAI合并的可能性。当被问及特斯拉和xAI是否有合并的可能性时，马斯克表示“一切皆有可能”，尽管目前“没有这样做的计划”。他说“这并非不可能，但显然需要特斯拉股东支持。”马斯克在今年1月的一次直播中曾表示，xAI的AI聊天机器人Grok将被包括在特斯拉的汽车中，但没有给出具体的发布日期。

“我们交流的大多数汽车和机器人专家都认为，人形机器人市场规模远大于当前全球汽车总市场(TAM)。”大摩分析团队在研究报告中写道。

大摩在研报中提到，全球劳动力约有近40亿人，年均薪资约1万美元——对应约40万亿美元的劳动力市场。一台擎天柱人形机器人若以5美元/小时的成本租用，可替代两名薪资25美元/小时的人类工人——据此计算每个人形机器人价值大约20万美元的净现值(NPV)。美国劳动力市场约有1.6亿从业者。保守估计，每有1%的劳动力被类人机器人取代，就相当于创造逾3,000亿美元的价值，折合提升特斯拉约100美元/股市值。因此对于特斯拉未来股价与市值前景来说，擎天柱人形机器人带来的提振堪称惊人。

大摩表示，随着我们踏入AI时代，特斯拉未来所瞄准的市场空间可能前所未有地庞大，有望开拓出史上最庞大的TAM市场——人形机器人。以下是大摩分析团队给出的10点关键洞察

随着软件变得更加“智能化赋能”，机器人正成为现实世界的真实代理人。

所有的电动化机器相当于AI大脑的实体“插座”。

任何能够被自动化的机器最终都会被自动化(也许包括你自己)。

如果一家企业能攻克汽车的完全自动驾驶，那么万物的自主运行问题都将迎刃而解。

AI人形机器人只是数以千计的具身人工智能形态之一。

更广义而言，任何能够采集光子、感知环境、学习、导航或操控三维空间的机器都属于具身AI的范畴。

具身AI与国家安全通过“双重用途”属性紧密相连。

具身AI甚至有可能形成自然垄断和公用事业式网络，其潜在市场规模将以十万亿美元计。

大摩提到的“具身AI”，指的是以“AI人形机器人”为核心代表的具身AI这一最前沿机器人科技领域。

国际大行德意志银行(Deutsche Bank)近日在一份研报中表示，人形机器人将在未来十年内迎来大规模机器人生产和广泛应用;德银分析团队预计到2035年，人形机器人市场规模预计将达到750亿美元，以及到2050年，市场规模有望达到1万亿美元，全球销量可能突破7000万台。

中美自动驾驶博弈开启，特斯拉有望成最大受益者

摩根士丹利分析团队指出，中国厂商们或已赢下电动车硬件端以及整车制造之战，特斯拉等美国厂商正转而孤注一掷于自动驾驶软件领域的激烈竞争。

大摩表示，小米YU7 只是最新的一个迹象，表明中国科技公司正将电动汽车的性能和成本带到全新的水平，中国也许已经赢得了电动汽车整车制造领域的战争，那么中美之间谁能最终赢得自动驾驶领域的竞争将至关重要。

在大摩看来，中美在自动驾驶领域的长期博弈也将是特斯拉估值与基本面扩张的重大催化剂，搭载FSD系统的特斯拉，或将是小米、比亚迪等电动汽车巨头们在中国，甚至全球自动驾驶领域的最强竞争对手。大摩强调，随着完全无人驾驶的FSD所带来的订阅营收与特斯拉车型需求增长，以及特斯拉品牌的Robotaxi自动驾驶出租车网络遍布全球，特斯拉估值有望持续扩张。

大摩分析团队在研报中提到“尚未听闻有哪位汽车业CEO认为仅靠美国政府关税就能把中国电动汽车技术完全挡在美国市场之外。我们所交流的许多业内人士都非常乐意与中国电动汽车领军企业合作，在美国本土“导入”后者的关键技术，但是需要注意数据和AI算力等敏感问题)。”

对于特斯拉来说，凭借在美国道路上的特斯拉汽车独家拥有的无比庞大的美国道路测绘数据，以及算力规模持续扩大的AI数据中心，有望在数据和AI算力方面的敏感问题层面与中国电动汽车或自动驾驶相关企业达成深度合作，为中国自动驾驶平台进军美国市场铺平道路，进而为特斯拉带来新的创收引擎。

大摩还表示，西方传统车企正寻找新途径来提高美国本土生产规模、改善资本效率、降低执行风险，而与这些中国电动汽车厂商开展战略合作正变得具有吸引力，特斯拉则非常有可能在承接中国BEV制造技术本土化方面发挥关键作用。

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身为国内锂电高端电动两轮车鼻祖的小牛电动（NIU），距离真正意义上的反转到底还有多远？关于这个问题，投资者或许期待该公司最新的财报就能给出答案，然而公布业绩的当天，小牛电动却是低开低走，最终收跌12.27%。

在新国标叠加以旧换新的共同驱动下，近期电动两轮车行业的景气度已有明显提升。据新华社等信息，自去年9月起，我国电动两轮车以旧换新进展良好，今年以来月度以旧换新数量更是环比持续提升，且覆盖范围亦见扩大。

行业景气度回升，置身其中小牛电动也尝到了“甜头”。根据小牛电动披露的2025年一季度业绩，Q1期间公司收入同比增加了35.1%至6.82亿元（人民币，下同）。展望Q2，小牛电动方面更是预测该季度公司收入增速有望进一步升至40%-50%之间。

虽然“吆喝声”更见响亮，然而小牛电动依然迟迟未能将规模优势转化为实实在在的赚钱能力，盈利“老大难”问题依然存在。季报显示，期内小牛电动的毛利率为17.3%，同比反而下滑了1.6个百分点；同期，公司的净亏损为3884.5万元，虽较上年同期的-5479.8万元有所收敛，但距离扭亏似乎仍任重道远。

这份喜忧参半的财报“成绩单”，果不其然也未能让处于反弹势头中的小牛电动更进一步。一如文首所述，绩后小牛电动股价大跌超过12%。盘中最大跌幅更是一度逼近16%。

小牛有没有盈利时间表？

电动两轮车行业的景气度贝塔，正在被以旧换新政策重新激活。

去年8月底，商务部等5部门办公厅（室）印发《推动电动自行车以旧换新实施方案》通知，提出在全国范围内推动电动自行车以旧换新。今年年初，相关部门再发通知，提出2025年度延续开展电动自行车以旧换新工作。

在强有力的政策精心呵护之下，电动两轮车上市企业的财报也发生了立竿见影的积极变化。复盘2024年，业绩承压可以说是行业共性，这一年爱玛、绿源、新日的营收同比分别为+2.7%、-0.2%、-14.5%。不过，进入2025年以后，随着以旧换新进一步渗透，行业复苏的意味更浓郁了。数据显示，爱玛和新日这两家的收入都在今年一季度大幅增长，前者增幅为25.8%，后者更是飙升至39.5%。

不同于这些传统厂商，小牛电动如今的“烦恼”更多集中于盈利方面，而收入数据反而在2023年“提前触底”之后便进入了回升通道。向前回溯，这家自诩全球智能城市出行品牌真正的辉煌可能还得要数2021年以前。2016-2021年，小牛电动的收入复合增速高达59.8%，至21年公司总营收超过了37亿元。然而，21年后由于碳酸锂涨价，公司主打的锂电产品价格持续上涨，这极大削弱了小牛电动产品的市场竞争力，至23年公司的收入甚至回撤到了26.52亿元。

去年，尽管行业不少新老玩家面临营收增长乏力局面，但小牛电动却一反颓势，当年营收回升至32.88亿元，同比增长24%。追本溯源，这既得益于24年下半年的以旧换新政策开始显效，同时也与小牛电动自身推进产品及渠道变革有关。据悉，24年小牛电动首次布局高端铅酸电动两轮车，售价较原有锂电产品有所下降，产品竞争力得以强化；不仅如此，相较于之前过度押注一线城市的做法，去年开始小牛电动也针对性强化了二三线城市的布局，推进渠道下沉，亦对打开销量起到了正向作用。

进入2025年后，小牛电动似乎仍在强调产品创新和全渠道增长的重要性。反映到数据上，Q1期间公司总销量为20.3万辆，同比增逾五成，其中国内18.3完了，增幅高达66.2%。但需要注意的是，期内小牛电动单车收入继续承压，国内市场单车收入约为2985元，同、环比口径均下降超过500元；作为对比，同期海外市场单车收入为2962元，已完成对国内市场的“反超”。

在核心市场单车收入持续走低背景下，小牛电动究竟是距离盈利更近还是更远了，这恐怕只能留待时间给出答案了。

大幅反弹后股价往何处去？

虽然盈利时间表尚不清晰，但考虑到小牛电动收入高增，而净亏损则同、环比均有所收窄，这样的一份财报最终却换来当天股价一度跌近16%，这背后意味颇引人瞩目。

在美股投资网财经看来，美股市场投资者“用脚投票”或许正在意料之外、情理之中。毕竟拉长时间来看，即便计入绩后跌幅，今年至今小牛电动股价累计涨幅依然高达87.71%。由此可推断，投资者其实早就提前对小牛电动业绩的改善进行了乐观计价。

而在短时间内经历快速回调后，小牛电动的股价究竟会往何处去，解答这个问题的关键或许依然还得回看基本面。

首先置于行业视角，国补刺激下，“政策搭台”无疑为电动两轮车的需求修复提供了良好的市场环境，而接下来的关键可能便在于“企业唱戏”了。毕竟，依靠外部补贴形成的短期增量需求终有竟时，而放长眼光来看，供给侧升级优化才有可能源源不断地激发出新的长期需求。

另从电动两轮车的产品特点分析，由于大众市场产品相对稳定且认知成熟，单车ASP较稳定，单车盈利增厚主要依靠供应链等环节规模效应的显现而非品牌溢价；作为对比，中高端产品标榜的智能化技术无疑有助于提升单车ASP及盈利，理论上潜力更加可观。

不过，上述情形其实也仅仅局限于理论场景而已。现实中，考虑到当前的市场环境下，理性主义和实用主义越来越受到年轻一代的推崇，“可以买贵的，但不能买贵了”的价值偏好，决定了厂商想让要消费者心甘情愿为所谓的智能化技术支付高溢价并不是一件容易的事。也因为此，后续究竟是坚持走中高端路线的“老路”，还是“以价换量”博取更广泛消费者的认同，这对于小牛电动来说是一个无法回避且亟待做出选择的议题。

最后，再回到资本市场角度，在年内股价俨然已接近翻倍的背景下，小牛电动想要延续升势，基本面的配合大概至关重要。在盈利时间表未能更趋清晰之前，场外的投资者抑或不妨让“子弹”再飞一会。

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美股投资网获悉，在经历仅三天的上涨后，联合健康(UNH)股价在周三盘前再度下跌，此前有报道称，这家医疗管理巨头涉嫌秘密向养老院支付款项，以获取医疗保险参保人员并减少病患转院治疗。

根据调查报道显示，这家总部位于明尼苏达州伊甸草原的医疗保险公司向养老院支付了数千美元奖金，作为成本削减计划的一部分。此举虽然为公司节省了数百万美元开支，但在某些情况下却危及了住养老人的健康权益。

报道指出，这些款项与公司旗下医疗团队驻点养老院的运营项目有关。该项目通过派驻专业医疗团队，协助养老院降低参保人员的医疗支出。

该报道基于数千份机密企业文件、患者诊疗记录，以及本月提交给国会的两份举报人声明。超过20名联合健康现任及前任员工、养老院工作人员提供了相关操作细节的证词。

联合健康否认了所有指控，强调任何暗示公司员工阻止必要转院的说法“均经核实与事实不符”。公司补充说明，其对养老院的资金支持旨在减少非必要住院治疗，相关合作项目有效提升了养老院的医疗服务质量。

据了解，上周在经历前CEO Andrew Witty突然辞职以及相关报道披露美国司法部刑事调查等负面消息后，联合健康股价在内部人士增持的支撑下，终结了连续八个交易日的下跌走势。

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美股投资网获悉，丰田汽车(TM)正考虑在美国推出一款紧凑型皮卡，或将加入福特汽车(F)和现代汽车的竞争行列，共同角逐蓬勃发展的入门级卡车市场。

尽管全尺寸和中型皮卡长期主导美国市场，但近年来这些车型的价格与尺寸同步攀升。四月新车平均成交价已达48699美元，加之特朗普的贸易政策可能进一步推高售价，消费者对经济型小型皮卡的需求与日俱增。

福特的Maverick和现代的Santa Cruz两款车型于2021年上市后成功抓住了这一市场机遇。丰田高管透露，这家日本汽车制造商正在积极响应美国经销商诉求，计划开发比畅销车型Tacoma中型皮卡和Tundra全尺寸皮卡更小巧的新产品。

丰田美国首席运营官Mark Templin在接受采访时表示“我们正在评估这一计划。”

丰田管理层未透露具体开发进度及上市时间表。

此次考虑进军小型皮卡市场之际，丰田正全面推进产品线革新，包括快速扩充混动车型阵容，并计划在美国推出多款纯电动车型。

数据显示，起售价28145美元的福特Maverick去年在美销量达131142辆，同比增长39%，提供燃油版和混动版选择。而现代Santa Cruz运动多功能卡车(起价28750美元)2024年在美销量下滑13%至32033辆。

丰田将紧凑型皮卡市场视为吸引预算型个人及车队用户的重要机遇——这些消费者既追求皮卡的实用性，又不愿支付过高溢价。

丰田汽车北美公司负责规划和战略的高级副总裁Cooper Ericksen在另一次采访中表示“我们在这一细分市场大有可为，因此正在积极推进。这只是时间问题。”

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美股投资网获悉，投行罗森布拉特证券高级研究分析师巴顿·克罗基特指出，人工智能发展对Alphabet(GOOGL)而言机遇与挑战并存。该行给予Alphabet“中性”评级，目标价189美元。

克罗基特解释称，这一判断权衡了谷歌核心搜索业务面临的潜在风险与谷歌云等增长型业务的优势——后者正借助人工智能实现显著扩张。

他说道，“人工智能对他们来说可能利弊参半，我们需要观察他们如何应对这些变化。”约一年前采取的中性立场，反映出市场对谷歌如何适应快速演进的人工智能技术持续存在不确定性。

竞争格局已发生剧烈变化，OpenAI和Meta等公司目前在AI领域已具备与谷歌抗衡的实力。尽管谷歌已推出Google Beam等产品，并宣布Gemini用户达4亿，但关于AI平台广告运作模式及谷歌能否保持历史性优势的疑问仍未消散。

除技术层面的担忧外，克罗基特特别提到反垄断审判带来的风险，这可能会限制Alphabet利用包括iPhone默认搜索引擎在内的关键分发渠道的能力。

尽管承认Alphabet的基本面优势，这位分析师最终认为，市场对AI颠覆效应的恐惧使得投资者另寻标的成为合理选择。

“不把谷歌作为下一笔投资首选完全合乎情理。”

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