美股投资网获悉，摩根士丹利在最新研报指出，随着多家企业将资源和注意力转向物理/具身AI与机器人技术，一场针对现实世界视觉数据的“光子竞赛”正在悄然爆发。在这一背景下，该行给予特斯拉“增持”评级，目标价410美元。

特斯拉、Meta和Figure AI等公司正通过不同路径积极布局视觉数据的收集与利用。该行强调“你可以拥有世界上所有的计算资源，但若没有视觉数据，就无法训练视觉-语言-行动模型（VLA）。”大摩指出，视觉数据已成为AI训练中最稀缺、最具战略价值的资源。

大摩通过一个生动的比喻阐明视觉数据的价值一条600磅的蓝鳍金枪鱼在远离海岸的地方游弋，若没有渔船和渔具，其价值为零；但若具备捕捞能力，其价值可能高达310万美元。同理，世界的视觉数据若无法被捕获和处理，其价值也为零；但若能大规模收集并处理海量数据，则其价值将不可估量。

特斯拉转向“纯视觉”训练

2025年5月，特斯拉前Optimus负责人发布了一系列视频，展示Optimus通过人类视频学习自主完成任务。这些视频以第一人称视角(摄像头位于演示者身上)拍摄，但最终目标是转向通过“随机摄像头”和互联网视频获取的第三人称视角。

“特斯拉据称将转向‘纯视觉’方法预训练Optimus，不再使用穿戴动作捕捉服与VR的遥操作员，改为录制工人执行任务的视频作为训练数据。”

这一转变标志着特斯拉在训练范式上的重大调整，凸显出视觉数据在机器人行为模仿与泛化能力中的核心作用。

该行预计，未来视觉数据将不仅用于训练模型，更将用于构建“机器人训练健身房”（模拟环境），从而在数字世界中迭代数十亿种场景。特斯拉车主在驾驶时不仅在物理空间中移动，也在“玩电子游戏”，向模拟世界输送数据以训练最新FSD模型；Meta眼镜用户在教模型如何弹钢琴、织毛衣、倒咖啡或倒垃圾。

大摩强调，视觉数据是训练下一代AI模型的核心资源，其价值正在被重新定义。特斯拉、Meta和Figure AI等公司通过不同的路径推进数据收集战略，从车辆、眼镜到房地产，无一不在争夺这场“光子竞赛”的领先地位。

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美股投资网获悉，援引知情人士消息，加拿大蒙特利尔银行(BMO)近期已启动出售部分美国分行的程序，这些分行共持有约60亿美元存款。此外，该分行除存款外，还可能包含贷款资产。

该行正在评估出售其希望退出的部分地区分支机构，并已考虑从怀俄明州和达科他州等州撤出，相关分支机构可能采取整体出售或分批出售的方式推进。需注意的是，这一计划目前尚未最终确定，存在无法达成交易的可能性。

对此，蒙特利尔银行方面拒绝回应相关置评请求。

回溯2023年，蒙特利尔银行完成了对法国巴黎银行美国子公司西岸银行的收购，交易金额达163亿美元，成为该行史上规模最大的一笔交易。

通过此项收购，该行在美国中西部和西部地区拥有了近200万名客户、约500家零售分行以及商业和财富管理机构。

从行业背景看，随着客户日益转向网上银行和手机银行服务，贷款机构在完成重大收购后，常通过出售或关闭重叠网点的方式优化资源配置。

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美股投资网获悉，消息指出，全球最大稳定币USDT的发行方Tether正与投资者洽谈一笔高达200亿美元的融资交易，若成功完成，该公司估值或将达到5000亿美元，跻身全球最具价值的私人公司之列，与OpenAI和特斯拉(TSLA)CEO马斯克旗下SpaceX等科技巨头比肩。

据知情人士透露，总部位于萨尔瓦多的Tether正通过私募方式出售约3%股份，目标融资金额在150亿至200亿美元之间。但另一位参与谈判的人士指出，这一数字为上限，最终募资额可能会显著低于预期。当前谈判仍处于早期阶段，交易细节可能会发生变化。

若按200亿美元融资、3%股权计算，Tether整体估值将接近5000亿美元，这对于一家加密行业公司而言堪称“里程碑式成就”。相比之下，Tether最大竞争对手、稳定币发行商Circle(CRCL)周二市值仅约300亿美元。

消息人士称，本轮融资将以发行新股的形式进行，不涉及现有股东出售股份。Cantor Fitzgerald担任此次交易的主顾问。

作为全球稳定币市场的绝对领导者，Tether的USDT代币与美元挂钩，当前市值约1720亿美元，远超排名第二的Circle发行的USDC(约740亿美元)。

Tether的盈利模式主要依赖于将USDT储备资金投资于类似现金的资产，如美国国债，并通过利息收入获利。据公司7月发布的博客文章，Tether在第二季度录得49亿美元利润。首席执行官Paolo Ardoino近期更声称公司利润率高达99%。不过，Tether公布的财务数据未遵循上市公司披露标准，透明度备受市场质疑。

在美联储加息周期内，高利率为Tether带来了巨额收益。但随着美国利率下行，这一“利差盛宴”或将逐渐减弱，从而对公司盈利模式构成挑战。

近年来，Tether曾因与监管机构冲突而淡出美国市场。2021年，公司因被指虚假陈述储备金状况，支付4100万美元罚金与监管部门达成和解。

在美国总统特朗普 第二任期内，亲加密货币政策推动行业快速发展。Tether正在加速筹备重返美国市场，推出受美国监管的稳定币，并任命曾在白宫负责加密政策的Bo Hines为新业务负责人，以把握政策机遇。

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美股投资网获悉，Lululemon(LULU)在第二季度财报表现令人失望，且前景意外出现轻微逆风后，Baird 周二将其评级由“买入”下调至“中性”，并将目标价下调 13%，至 195 美元。

Baird分析师马克·阿尔特施瓦格在给客户的研究报告中指出，经过进一步分析第二季度业绩后认为，短期内更高的盈利不确定性将掩盖原本具吸引力的估值水平，使得难以持续推荐该股票。他强调，Lululemon最新推出的产品可能难以打动高价值核心客户，结合加拿大市场消费者也呈现疲软迹象的背景，管理层近期给出的业绩指引难以被视为“去风险化”的有效措施。

阿尔特施瓦格表示，截至 9 月 19 日，Lululemon“我们做得太多”专区提供的折扣商品比一年前增加了 77%。他表示，这是至少两年来的最高水平，比上个月略有上升。

尽管新设计团队主导的大规模产品改革带来乐观预期，但新设计方向及市场接受度目前仍存在不确定性，投资者至少需要六个月才能评估这些变革的实际效果。此外，Lululemon还面临多重风险美洲经济复苏放缓可能抑制消费需求，关税压力与“最低限度”免税政策终止将进一步挤压利润空间。

从股价表现看，该股周二微跌0.1%收于173.33美元。虽然自9月12日创下五年半新低159.87美元后反弹8.4%，但2025年累计跌幅仍高达54.7%。尽管当前估值因大幅下跌显得“诱人”，但阿尔特施瓦格认为销售不确定性过高，暂不推荐买入。他表示更倾向于在确认盈利修正周期结束后介入，并重申对品牌长期价值的看好。

此次评级下调后，在FactSet追踪的34位分析师中，仅8位维持“买入”评级，较8月底减半;分析师平均目标价三周内暴跌31%至187.65美元，市场情绪显著转空。

耐克-SKIMS合作会给lululemon带来阴影吗?

值得注意的是，同一消费群体可能更倾向于尝试耐克(NKE)与SKIMS联合推出的全新运动服饰系列。

周一，耐克正式宣布与金·卡戴珊旗下塑身衣品牌SKIMS达成战略合作，推出首个运动服系列，此举将直接与Lululemon、Vuori、Alo、Athletica及Fabletics等品牌展开正面竞争，且定价策略对Lululemon构成显著价格竞争力。

凭借金·卡戴珊作为网红、名人及企业家的强大影响力，以及SKIMS庞大的数字社区资源，耐克此次合作被视为高端运动服饰领域的潜在颠覆者。受此消息推动，耐克股价当日上涨，反映出市场对SKIMS品牌与耐克全球影响力结合的高度期待——尤其是Lululemon此前始终未能有效转化该数字社群的消费潜力。

事实上，在耐克与SKIMS合作消息公布前，阿尔特施瓦格已基于对Lululemon更为谨慎的判断，下调了其2025财年和2026财年的每股收益预期，主要考量包括美洲经济复苏放缓、潜在关税影响、固定成本去杠杆化压力，以及可能因竞争加剧而增加的折扣压力。

然而，耐克要真正从竞争对手手中夺取市场份额，仍需证明与SKIMS的合作并非短期营销噱头，而是能持续吸引Lululemon忠实客户的可靠品牌。

此外，尽管金·卡戴珊在社交媒体上的号召力毋庸置疑，但如何将这种影响力转化为运动领域的专业信誉，尤其在耐克传统忠实消费者中建立运动可信度，可能更难说服。

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美股投资网获悉，受益于人工智能设备需求的推动，美国最大计算机存储芯片制造商美光科技(MU)对本季度业绩做出了乐观展望。美光在周二发布的四季度财报中表示，2026财年第一季度营收预计约为125亿美元，超出分析师此前平均预期119亿美元。若不计某些特殊项目，每股利润预计约为3.75美元，超出分析师此前预测的3.05美元。

这一展望印证了美光已成为人工智能领域支出的主要受益者。其高带宽内存(HBM)对于开发人工智能模型所需的芯片和系统至关重要，这也使得该技术成为这家总部位于爱达荷州博伊西市的公司极具盈利性的产品。

美光科技在美东时间9月23日盘后发布第四财季报告，数据显示，美光Q4销售额增长46%，达到113亿美元，分析师此前预计约为112亿美元。若不计某些特殊项目，每股收益为3.03美元，而分析师的平均预测为2.84美元。

尽管如此，在经历了今年令人瞩目的股价飙升后，美光要想再给投资者带来惊喜并非易事。财报发布后，其股价在盘后交易中大幅波动。美光股价今年已接近翻倍，涨幅超过大多数同行，反映出市场对人工智能前景的乐观预期。

美光首席执行官桑杰·梅赫罗特拉(Sanjay Mehrotra)在声明中表示“2025财年，我们的数据中心业务创下历史新高。进入2026财年，我们发展势头强劲，拥有目前最具竞争力的产品组合。作为唯一一家美国本土的内存制造商，美光在把握未来人工智能发展机遇方面具备独特优势。”

美光表示，预计内存芯片的供应紧张局面将持续到明年。数据中心设备的需求持续增长，让相关企业难以满足订单需求。人工智能相关业务也推动了对Nand闪存(美光第二大产品线)等存储芯片的需求。

美光向投资者发出警示，为响应市场需求，公司支出将会增加。2025财年，美光在新工厂和设备上投入了138亿美元，预计本财年的投资额会超过这一数字。

美光透露，已就2026年大部分HBM3e型内存芯片达成价格协议，并且已经开始提供下一代芯片HBM4的样品。美光预计将通过固定合同销售这些产品，将有助于确保收入稳定。

美光全球运营主管马尼什·巴蒂亚(Manish Bhatia)在财报发布后的采访中表示，公司仍专注于提高利润，并将其置于市场份额增长之上。

他还注意到，个人电脑和手机行业对存储芯片的需求正在上升。巴蒂亚指出，这些领域在采用人工智能技术方面曾落后于数据中心运营商，但目前这种情况正在改变。

巴蒂亚称，HBM的制造过程更为复杂，相比其他类型的芯片，它会使工厂设备的占用时间更长。这限制了HBM整体的供应扩张，从而维持了市场的良性发展。存储芯片市场向来以繁荣与萧条的周期性波动以及产品价格的大幅起伏而闻名。

美光和韩国竞争对手SK海力士(SK Hynix Inc.)在与市场领导者三星电子(Samsung Electronics Co.)的竞争中也取得了进展。这两家公司都更快地推出了最新一代HBM内存，该内存能与英伟达(NVDA)的人工智能处理器紧密协作。

美光高管在周二表示，公司的最新产品以及即将推出的下一代产品正助力这家美国公司占据领先地位。

分析师们纷纷看好美光在数据中心市场的增长潜力，这进一步提升了市场对美光的乐观预期。9月11日当日，美光股价迎来四个月内最大单日涨幅。

当时，花旗集团分析师克里斯托弗·达内利(Christopher Danely)将美光的目标股价上调至175美元，并表示美光在发布财报时“业绩指引将远超市场预期”。

达内利指出，美光受益于远超预期的市场需求，目前需求已超过产量，尤其是在占据美光营收一半以上的数据中心领域。

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美股投资网获悉，富国银行将CoreWeave(CRWV)的评级从"持股观望"上调至"增持"，并将其目标股价从105美元上调至170美元，指出"需求信号日益强劲，已不容忽视"。周二CoreWeave股价基本持平。

以迈克尔·特林为首的分析师表示"当其他软件公司还在苦苦等待人工智能变现时，CRWV如今既能从当前高涨的建设周期中获益，又能持续受益于至2026年都难以缓解的行业供给短缺。"

分析师称，虽然人工智能市场的长期前景仍不确定，但他们选择上调该股评级是因为CoreWeave已展现出向人工智能算力最大消费群体扩张的能力，这可能使其随着时间的推移获得更大的市场份额。

分析师持乐观态度的关键考量包括超大规模企业表态印证人工智能需求强于预期;近期全行业人工智能实验室带来的显著订单量;超大规模企业资本支出的大幅调整;富国银行更新的单位经济效应假设——更高需求推动每小时GPU计价从2美元提升至2.5美元，且英伟达(NVDA)通过合同承诺承销所有未使用的算力(其条款可能对CoreWeave有利)。

其他支撑观点的因素包括利润率预估存在上行潜力(其垂直集成技术栈逐步成型，融资利率优于预期);持续拓展微软(MSFT)、OpenAI和谷歌(GOOGL)等标杆客户;公司IPO禁售期结束预计将降低未来股价波动性。

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全球AI算力竞赛再度迎来重磅合作。

美股投资网获悉，芯片巨头英伟达(NVDA)周一宣布，将向人工智能领军企业OpenAI投资高达1000亿美元，用于支持新一代数据中心及AI基础设施建设。这一史无前例的合作凸显出全球对ChatGPT等生成式AI工具的需求，以及其背后对庞大计算能力的迫切渴望。

据双方联合声明，英伟达与OpenAI已签署意向书，计划共同建设至少10吉瓦(GW)算力规模的数据中心，相当于10座传统核电站的总输出功率。英伟达CEO黄仁勋表示“这笔投资将开启智能新时代的下一次飞跃，用10吉瓦算力支撑未来人工智能的发展。”初期投资规模为100亿美元现金，在协议正式签署后立即交付。后续资金将分阶段注入，每增加1GW算力，英伟达将追加投资，并将获得OpenAI部分股权，进一步深化双方战略绑定。根据黄仁勋透露，项目将使用多达500万颗英伟达AI芯片，这一规模等同于英伟达今年全年预计出货总量。

消息公布后，英伟达股价周一在纽约交易中直线拉升，截至收盘涨3.93%，今年累计涨幅已达到37%，稳居全球市值最高公司地位。OpenAI作为全球最大科技初创企业，上月刚传出拟进行新一轮股票出售，估值或高达5000亿美元。OpenAI CEO 奥特曼表示，这笔投资将彻底改变公司计算能力瓶颈，推动新一代AI产品研发。“一切都始于算力，算力基础设施将成为未来经济的基石。”奥特曼称。目前，ChatGPT每周活跃用户约7亿人，维持其运行和模型迭代需要极为庞大的计算资源。OpenAI曾因算力不足而在新功能上线期间遭遇延迟和服务受限。奥特曼透露，未来几周公司将发布多款“计算密集型”新产品。

这笔投资不仅强化了英伟达在AI芯片领域的核心地位，也使其成为OpenAI最重要的长期合作伙伴。尽管OpenAI仍在寻求其他供应商，该协议确保了英伟达的领先地位，并呼应了特朗普政府大力推动美国本土科技基础设施建设的战略目标。值得注意的是，上周英伟达还宣布将向陷入困境的英特尔(INTC)投资50亿美元，以支持美国政府主导的半导体复兴计划。这也被视作英伟达争取华盛顿支持、推动放宽对华出口限制的战略布局。

随着生成式AI快速扩张，全球主要科技公司正掀起前所未有的数据中心建设潮，预计未来几年总投资将达数万亿美元。OpenAI与甲骨文(ORCL)计划共同打造5GW数据中心，其中包括在德州阿比林建设的“Stargate”超级设施。微软(MSFT)仅在2025财年9月季度就计划投入300亿美元扩建全球数据中心，并与Nebius(NBIS)达成近200亿美元多年度云计算合作。Meta Platforms(META)正建设一座提供5GW算力的大型数据中心，融资规模至少290亿美元，并与甲骨文探讨200亿美元云计算合作。软银集团今年1月宣布将与OpenAI、甲骨文联合投资5000亿美元，用于四年内扩展10GW算力。

虽然AI基础设施投资正以前所未有的速度推进，市场亦出现对泡沫的担忧。一些分析师将当前热潮类比于互联网泡沫时期。奥特曼本人上月也承认，市场中确实存在泡沫现象，但他强调，“AI将为全球经济带来变革性价值，真正风险在于那些被高估的小型初创公司，而非行业核心企业。”

截至周一收盘，英伟达持仓股同时走高，Applied Digital(APLD)涨超19%，CoreWeave(CRWV)涨6.7%，NEBIUS(NBIS)涨超7%。

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美股投资网获悉，根据本月初提交的法庭文件，美国消费者金融保护局(CFPB)已取消与苹果公司(AAPL)及美国银行(BAC)的和解协议监管条款——这些协议最初在乔·拜登政府时期生效，此次监管终止较原计划提前了数年。

此举与唐纳德·特朗普政府“减少CFPB对消费金融领域监管”的施政方向一致。据悉，特朗普政府此前已悄然终止CFPB与丰田(Toyota)、美国银行(Bank of America)的和解协议监管，同时搁置了特朗普上任时仍在推进的几乎所有执法行动。

回溯苹果公司的和解协议背景去年秋季，CFPB调查发现，苹果与高盛集团(Goldman Sachs)在“苹果信用卡”(Apple Credit Card)相关交易纠纷处理中存在不当行为，且在部分交易是否免息的问题上误导消费者，涉嫌违反消费者保护法。双方最初达成的和解协议要求，苹果需在五年内接受强化合规监管并配合相关审查。

而周一公布的法庭文件显示，苹果已全额支付2024年10月和解协议要求的2500万美元民事罚款。

在另一份单独提交的文件中，CFPB表示，美国银行也已全额支付1500万美元罚款——这笔罚款源于美国银行在疫情期间非法阻止失业消费者提取失业救济金的指控。2023年，美国银行与CFPB达成的原和解协议同样包含“五年合规监管与配合”的要求。

文件还指出，美国银行已向受影响者支付赔偿，并正采取措施防止未来再出现类似违规行为。

截至目前，CFPB、苹果公司及美国银行均未立即回应分析师的置评请求。

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美股投资网获悉，美光科技(MU)成为市场关注核心。这家存储芯片巨头即将于美东时间周二盘后发布2025财年第四季度财报，此时投资机构Stifel上调了目标价。截至发稿，美光科技在周一盘后上涨1.12%。

Stifel分析师布莱恩·秦(BrianChin)在给客户的报告中指出“推动美光基本面改善的核心催化剂，是来自大型超大规模数据中心客户(hyperscaler customers)、以企业级固态硬盘(eSSD)为核心的数据存储需求增长。”尽管维持对美光“买入”(Buy)的评级，但他将目标股价从145美元上调至173美元。

布莱恩·秦进一步补充“在我们的分析逻辑中，预计2026自然年(CY26)NAND闪存的位出货量(bit-shipment)增速将加快，且有望超出市场预期。基于这一判断，加之我们认为截至2025自然年(CY25)年底，存储芯片的底层价格将保持强劲走势，因此我们上调了美光2026财年(FY26)、2026自然年(CY26)以及2026财年第一季度(11月季度，F1Q)的业绩预期。”

他还表示“短期来看，我们预计美光的毛利率(GM)扩张趋势将持续。这一判断的支撑因素有两点一是截至2025财年第四季度(8月季度，F4Q)末，存储芯片库存将大幅下降;二是公司产品结构优化将进一步助力盈利水平提升。我们预计，美光将指引2026财年(8月财年，FY26)的资本支出(capex)同比有所增加，但增幅会低于营收增速(即资本支出/营收比率下降)——这一规划主要基于新建晶圆厂(fab)的投入，而非加速新增产能供应。”

据分析师共识预测，美光即将发布的第四季度财报中，每股收益(EPS)预计为2.86美元，营收预计达111.5亿美元。

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美股投资网获悉，加拿大丰业银行开始覆盖Constellation Energy(CEG)、NRG Energy(NRG)和Vistra Energy(VST)这些美国独立电力生产商，首予“跑赢大盘”评级，目标价分别为401美元、212美元和256美元，理由是“强劲的电力需求前景，加上下行保护以及稳健的资产负债表”。

受此消息影响，周一美股收盘，Constellation Energy涨4.90%，NRG Energy涨4.02%，和Vistra Energy涨3.14%。

丰业银行分析师Andrew Weisel将Constellation Energy列为其在该行业的首选，理由是该公司在多个行业指标上的领先地位，并强调其一流的机组组合、在创新与执行方面的强劲记录，尤其是在数据中心合同和有机增长举措方面的表现。分析师表示Constellation Energy是一家“类公用事业的独立电力生产商(以最佳意义而言)”。他认为该公司兼具公用事业的稳定性与独立电力生产商的增长潜力，并指出该公司所处行业正经历前所未有的需求高峰，从而使公司具备强劲的增长前景。

Andrew Weisel将NRG Energy评为其“价值首选”，强调尽管NRG Energy“并不具备最高质量的资产或业务组合”，但公司依然展现出令人印象深刻的执行力。他同时将Vistra Energy视为“一家简单明了、高质量的独立电力生产商，拥有稳健且高度多元化的增长故事，以及在各类竞价市场中具备吸引力的资产组合，能够受益于强劲的行业基本面”。

此外，Andrew Weisel还首予Talen Energy(TLN)“与大盘持平”评级，目标价为418美元。

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