行业研究公司LightStream Research分析师近日表示，越南电动汽车制造商VinFast今年交付4万至5万辆汽车的计划已经“看起来难以实现”了。

先前VinFast表示，尽管全球经济疲软，但公司仍预计2023年的汽车交付量将达到4万至5万辆。据了解，这一数字是该公司去年在越南国内7400辆交付量的7倍。

不过，VinFast在9月21日二季报的电话会议上表示，今年上半年公司仅交付了11315辆汽车，甚至其中的7100辆还是卖给了母公司Vingroup控股的出租车子公司Green and Smart Mobility。

另据S&P Global Mobility的数据，截至6月份VinFast只有137辆VF8在美国注册。LightStream指出，VinFast超过一半的销量来自一家相关公司，美国交付量不足200辆，“这引发了人们对公司汽车需求的严重担忧。”

截至美股周二收盘，VinFast当天下跌12.89%，报每股11.22美元，较SPAC上市首日的开盘价22美元接近腰斩。在越南上市的Vingroup，日内股价也跌至2017年11月以来的低位附近。

LightStream报告写道，VinFast具有野心的电动汽车计划不切实际，他们似乎不太可能在2023年实现5万辆的交付目标，“我们修正后的预测表明，尽管已经下跌50%，但仍有进一步下行的空间。”

供应限制

对此，Vinfast告诉媒体，公司正在“提高产量，以确保国际市场的交付目标”，之后业务还将很快扩展到东南亚和中东市场。本月早些时候，VinFast计划在亚洲七个市场进行扩张，并于2026年在印尼建立工厂。

但随着而来的是，Vinfast不仅需要与当地的燃油车和混动汽车争夺市场份额，还需要与特斯拉这样的“行业巨无霸”展开竞争。今年7月，VinFast在美国北卡罗来纳州的工厂破土动工，该厂第一阶段的年产量可达15万辆。

不过，Vinfast在美国的扩张遇到了一些障碍，公司推迟了首批VF8车型的交付，而北卡工厂的投产日期推迟到了2025年。Third Bridge分析师预计，公司在美销售短期内不会好转。

“价格没有竞争力”

分析师们还指出，VinFast的车辆在价格上并不具备竞争能力。例如，VinFast的VF9车型的其售价为83,000美元，与之相比，特斯拉Model X售价在扣除联邦税收抵免等补贴后，仅为68,590美元。

由于VinFast目前没有汽车是在美国国内生产的，因此无法像特斯拉汽车那样获得最高7500美元的联邦税收抵免。LightStream报道写道，VinFast想要增加包括美国在内的国外市场的销量，“可能并不像所说的那么容易。”

财报数据显示，在今年第二季度，VinFast的净亏损为5.267亿美元，同比增长了8.2%。创始人范日旺在5月的年度股东大会上告诉投资者，公司预计到2024年底将实现盈亏平衡。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

9月的科技圈本不应该是苹果的独角戏，微软、亚马逊、谷歌、三星也都在这个时段发布了新品，但也因为苹果发布会的原因，月末举办的微软秋季新品会没有收获到外界更多关注。

在这场业界称为“Surface Event”的发布会上，Windows和Surface彻底沦为配角，直到开场42分钟之后才开始被纳德拉谈论，原因很简单，微软首席执行官将更多热情放在了人工智能的篇幅之内。

大会接近尾声时，微软宣布了Windows 11操作系统的更新，这项展示的重头戏仍放在了生成式AI助手Copilot上面，Copilot现在被微软加进了整个Windows操作系统之中，可调用New Bing、ChatGPT等产品。也就是说，用户无需打开对应软件，只需点击任务栏中的图表或使用快捷键就可以唤醒Windows Copilot。

这场不在聚光灯下的秋季发布会昭示着微软年初至今努力的质变微软已通过Copilot的渗透，实现了从“AI+产品”到“AI+操作系统”的过渡。

这一过渡背后是微软重建生态壁垒的落地过程。疫情期间，全球PC市场出货量下滑不仅影响了微软的Surface设备，还拉低了安装于PC之上Windows系统的收入。来到2023财年，微软仅Windows OEM一项收入就已接连四个季度大幅下滑，所谓Windows OEM，是PC制造商向微软支付的在笔记本电脑和PC上安装Windows的费用。

著名科技分析师Ben Thompson在其播客Stratechery中指出，在纳德拉充分理解到Windows系统现在和将来都不会推动微软增长之后，他在尽最大努力使Office、服务器和其他产品不再屈从于Windows，用Copilot嵌入系统以改变附着于Windows之上的文化，是纳德拉找到的办法，因为微软本身的文化就是“无处不在”、“横向统治”。

令人意外的是，OpenAI也将摆脱旧有体系依赖提上日程。

根据金融时报的消息，近日，OpenAI的首席执行官山姆·阿尔特曼，苹果公司的前首席设计官乔尼·艾维和软银集团CEO孙正义举行了一场头脑风暴。

这起“严肃”讨论缺乏项目细节，但根据消息人士的透露，乔尼·艾维和阿尔特曼的真正目标是创造一种不太依赖电脑屏幕的交互式计算设备，提供“更自然、更直观的用户体验”，二人的灵感来源于最初iPhone上的触摸屏技术彻底改变了移动互联网的交互方式，孙正义的作用则是为这项合作提供资金。在愿景基金数次踏空AI之后，孙正义很希望将OpenAI变成软银的下一个“阿里巴巴”。

这个尚在婴儿期的合作展露出更大的财务意图。作为全球估值最高的初创之一，OpenAI正在向硅谷VC们寻求出售现有股份的交易，这个对象可以是孙正义，也可以是红杉、a16z，而交易本身将立即给微软带来巨大的账面利润，也将降低微软对OpenAI的辐射能力，目前，微软持有OpenAI 49%的股份。

微软方面始终没有避讳过跟OpenAI千丝万缕的纠缠，但也已开始着手降低对OpenA的成本依赖。根据The Information的报道，微软内部正在开发比OpenAI的几个当家大语言模型更为小巧的语言模型，这类微软内部的对话式人工智能项目性能上不如ChatGPT, 但有着更便宜的运行成本，可以减轻运行ChatGPT等带来的巨额成本。

而根据阿尔特曼曾经的表态，他不打算让OpenAI公开上市或出售给一个买家。可以想像，OpenAI如果与软银合作，更大概率也是为填平其大模型开发所需的巨额成本而来。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

嘉宾介绍曹璐迪，富国基金基金经理

近期金价持续上行，黄金投资价值如何看？短期金价是否仍有上涨空间？国内外金价走势背离原因为何？普通投资者如何投资黄金？对此，富国基金曹璐迪跟大家分享精彩观点。

曹璐迪表示，最近一段时间黄金涨得很好，人民币计价的黄金涨得较好，美元计价的黄金走势相对较平。虽然都是黄金，海外商品黄金没怎么涨，国内的商品黄金涨了，原因在于计价货币的问题。

其指出，上海金不仅受全球金价的影响，还受汇率的影响，拆分开来看一个是金价本身，看看有没有继续上行的可能性，另外是从汇率看，它有没有继续上行的可能性。从当前的时间点来看，短期上海金价格上涨可能有点乏力。市场上目前投资黄金有很多种方式，包括实物黄金，黄金股，上海金ETF链接等，而第三个是最方便，也是业内人士投资黄金普遍会选择的。

以下为文字精华

1、富国基金曹璐迪人民币计价的黄金价格持续上涨

提问金计价方式有很多种，有美元计价也有人民币计价，最近两个计价方式的黄金价格出现背离，原因是什么？

曹璐迪最近一段时间黄金涨得很好，但是具体看会发现，人民币计价的黄金涨得较好，美元计价的黄金走势相对较平。虽然都是黄金，海外商品黄金没怎么涨，国内的商品黄金涨了，原因在于计价货币的问题。

近期国内的黄金涨得好，核心原因是人民币相对于美元贬值。我们经常说今年如果我们出国去花人民币是非常不划算的这种行为，所以黄金也是一样。

而其次还有一个很大的原因就是黄金价格所蕴含的人民币汇率可能是更低的，也就是说交易黄金的人，对人民币的汇率可能相对更保守一些。

当然不仅是中国黄金最近在涨价，什么日本的黄金，澳洲的黄金等以各自国家本币来计价的黄金价格，最近一段时间都涨得很好。

各国的汇率相较于美元都有一定的贬值预期。不光人民币相较于美元汇率贬值，而是各国的汇率相对于美元都在贬值，所以背后不是各国的经济出现问题，也不是我国的经济或汇率的问题，而是因为美元在最近一段时间走得过于强势。

这背后是美元强势造成的。为什么最近一段时间大家这么看好美元？核心在于下半年美国的通胀可能仍处于相对比较高的水平，同时美联储的表态仍旧偏鹰，所以无论是从哪个角度看，美元在最近一段时间都是偏强势的，所以这个时候无论是哪个国家的货币，相对于美元都呈现了一定的贬值性。

人民币相对于美元可能有贬值预期，但是人民币相对于其他国家的货币是相对偏升值的，所以核心还是在于大家现在看好美国经济所带来的美元的强预期。

2、富国基金曹璐迪上海金价格上涨短期乏力

提问上海金是什么东西？黄金还分地域的吗？

曹璐迪以前最开始我们经常说伦敦金，英国是日不落帝国，当时英国是世界上最强大的国家，英镑和黄金是有直接计价的。因为黄金是最古老的货币，也是最硬的通货，所有国家的货币可能刚开始的时候都需要先和黄金有一定的汇兑关系，市场才会认可货币价值。

所以刚开始伦敦金是市场最认可的东西，但是随着我国经济的发展，黄金市场上，我国是需求量是最大的国家之一，供给也处于相对较高的位置。

这样的市场环境下，中国需求最高，供给也不算低，中国应该在黄金的价格上有一定的主导权的，所以我们对标伦敦金推出了上海金，一定程度上我们要争取一定的黄金定价权，对于人民币国际化也会有推动作用。

上海金就是在中国所买到的所有黄金的价格都可以叫做上海金，背后是纯正的实物黄金。但是它的计价和包括伦敦金在内的海外黄金不一样，海外黄金用美元计价，上海金用人民币计价。上海金可能大家觉得没听过，但是你去金店里买首饰的时候，看的价格都叫上海金的价格。

所以当美元更值钱的时候，黄金就会跌。但是当美元信用遭到一定的崩塌的时候，黄金的价格就会涨。

怎么去看美元是不是值钱？货币都是有利率的，钱存到银行里面，本身就是会生利息。

我们最简单的一种方法就是去看美国的实际利率，如果在往上走，意味着美元会更加值钱，这个时候黄金就会跌。但是当美元实际利率往下走的时候，意味着美元不那么值钱，反衬黄金就很值钱。所以简单来说，黄金和美国的实际利率呈现负相关关系。

所以美国只要加息，黄金大概率表现不好，但是在去年美国一边加息，通胀也特别高，所以这两者一打架，黄金的价格就走势较平稳。

今年市场看好黄金的核心原因，在于年初开始美联储加息已经到了高位，后续我们可以预期，美联储会停止加息开始降息，而一旦美联储进入降息区间，就是黄金牛市开启的时候。

总结一下，黄金价格走势核心在于三个因素

第一是看当前的全球风险偏好。比如有战争的时候，或者有极端黑天鹅事件发酵的时候，是黄金价格表现较好的时候；

第二看美国或全球的通胀水平。通胀如果处于很高的状态，是利好黄金的；

第三看美国的实际利率，或者简单来说就是看美联储的加息和降息的操作。美联储加息的时候最好不要碰黄金，美联储降息的时候或者加息加到最高的时候，市场预期开始降息的时候，可能就是黄金牛市开启的时候。

提问综合这三点因素，现在是上车上海金的好时机吗？

曹璐迪上海金不仅受全球金价的影响，还受汇率的影响，所以我们这里拆分开来看。一个是金价本身，看看有没有继续上行的可能性，另外是从汇率看，它有没有继续上行的可能性。

我觉得从当前的时间点来看，短期上海金价格上涨可能有点乏力。

首先是汇率方面，人民币计价的黄金里面，隐含的美元汇率已经达到7.6，远远高于目前的实际汇率，我们可以看出黄金计价里的汇率预期实在太过悲观。

我们对目前人民币汇率是有信心的，一方面国内经济的多种信号显示，经济已经见底回升，另外一点国内央行是持续重视和维护人民币汇率稳定的，我们相对看好人民币后续相对美元的升值机会。

除了汇率预期外，套利机制的存在导致人民币计价的黄金不可能永远比美元计价的黄金更贵。

再从黄金本身看，短期也会面临一些挑战，核心原因在于美国的通胀仍旧居高不下，最新8月的通胀又是略超预期，这可能会导致美联储开始降息的时间推后，因此也破坏了黄金近期上涨的一个逻辑。

但是中长期看，美联储不可能永远加息下去，美债的利率也到了非常高的水平。而一旦利率持续在高位，对经济的压制也是很强的。所以美联储做加息降息的决定的时候，不仅看通胀，也会看美国经济的情况。而当前美国经济确实具备一定的韧性，但是市场预期认为高利率下美国经济在明年会有下滑。

明年美联储不仅可能暂停加息，也可能会进入降息通道。回顾历史看，美联储决定暂停加息的那一天开始，黄金价格就会有快速上涨，一直到美联储的前两到三次降息，黄金价格都是上涨的。

所以目前看，短期我们需要对金价保持谨慎，但是中长期金价一旦下跌就具备比较好的配置机会。

3、富国基金曹璐迪黄金ETF或为投资黄金首选

提问能给大家盘点一下，有哪些主流的投资黄金的方式？

曹璐迪市场上目前投资黄金有很多种方式。第一种是去金店里面买金首饰，或者是去银行去买实物黄金放在家里。

第二种就是黄金股票。黄金价格涨的时候，一般黄金股票可能也会有一定的上涨。

第三种是去银行买纸黄金，但是最近两年纸黄金是处于一个被限制的状态。

第四种方式最简单，就是通过上海金ETF去买黄金。剔除纸黄金，因为纸黄金目前是被限制的，所以我们就来盘点一下前三种投资黄金的方式实物黄金，黄金股票，上海金ETF连接。这三种方式到底有什么区别？

第一个实物黄金，我认为如果你只是投资，想要拿个实物黄金在手里面看着，享受那种感觉。或者说你怕一些比较大幅的风险，想拿个硬通货在手里，这个时候实物黄金是合适的。

但是如果你只是想短期的做一个波段投资，实物黄金是不适合的。金店里的黄金价格还是比较贵的，比如上海金ETF的价格是460-470元/克，实物黄金的价格基本上就在580-600元/克。

其中既包括品牌溢价，也包括加工费等等。如果单纯只是投资，实物黄金是不划算的。即便是金块金条，实物黄金基本每克也要加价10元左右。并且未来卖出实物黄金的时候，可能还要折价卖出，可能还要去付检测费等等。

当然实物黄金有一个好处，就是可以当作首饰佩戴，这一点金块金条，上海金ETF，黄金股等都是做不到的。

除了实物黄金，投资黄金股是否会好一点？黄金股票的定价会更复杂一点，不一定完全和黄金价格挂钩。

黄金价格涨的时候，黄金股不一定涨，其和A股的行情有关，和公司基本面有关。比如2022年的8月到2023年的2月，金价虽然涨了7%，但是黄金股票没怎么涨，所以黄金股的价格走势和金价不一定完全相关。比如说最近市场情绪不好，本身上海金虽然是涨价的，黄金股票还真不一定涨。

比如考虑到美联储加息，汇率因素等等，结论是上海金能涨，然后你去买了一个黄金股，你会发现你分析的上海金已经都涨了，但买的黄金股就是不涨，还可能会跌。如果大家不是对黄金公司的基本面有特别多的研究，不建议大家用这种方式来去投资黄金。而第三个是最方便，也是我们业内人士投资黄金会选择的，就是买上海金ETF链接。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

据证券时报10月1日报道，全球芯片巨头英特尔9月30日表示，计划在美国俄亥俄州建设两家新的尖端芯片工厂，投资额超200亿美元（约合人民币1460亿元）。

有分析人士指出，英特尔此次巨额投资跟美国1年前推出的《芯片与科学法案》有关，该公司可通过上述投资，获得美国政府的半导体补贴资金。今年8月份，《芯片与科学法案》时满一年，8月9日，美国总统拜登发声明表示，在过去的一年里，该法案为美国的半导体生产、研发和劳动力发展提供了527亿美元的补贴，大型芯片公司已经宣布在半导体和电子产品制造领域投资1660亿美元。

美国商务部当天也表示，已经有超过470家公司表示希望能获得美国政府的半导体补贴资金。去年8月份，美国总统拜登签署《芯片与科学法案》，通过巨额产业补贴和遏制竞争的霸道条款推动芯片制造回流本土。

今年上半年，英特尔营收为246.64亿美元（约人民币1788亿元），同比下降26.76%；归母净利润为亏损12.77亿美元（约人民币92.6亿元），同比下降116.67%。截至周五收盘，英特尔美股股价报35.55美元，市值1489亿美元，约合人民币1.09万亿元。

值得注意的是，英特尔最近消息不断。9月29日，英特尔表示，已开始在其位于爱尔兰价值185亿美元的工厂使用极紫外(EUV)光刻机进行大批量生产，并称这是其寻求重新夺回竞争对手地位的“里程碑”时刻。9月20日，英特尔举办“ON技术创新峰会”，定位为AI PC的酷睿Ultra处理器、AI计算芯片Gaudi2和Gaudi3、第五代至强处理器、先进制程工艺以及先进封装技术进展逐一公开亮相。8月28日，英特尔表示，将于明年推出的一款新数据中心芯片，每瓦特电能可处理的计算工作量将增加一倍以上，这是整个行业降低电力消耗努力的一部分。

英特尔在德建厂面临挑战

今年6月份，德国政府与英特尔签署了一项协议，敲定在德国东部马格德堡市建设两座芯片厂的计划。但毫不意外，后续推进遭遇了重重挑战与障碍。德国政府大肆宣扬英特尔的建厂计划将改变游戏规则，认为该厂将有助于德国经济向新产业的转型。这一项目建设成本将在300亿欧元左右，将总共获得德国联邦政府100亿欧元(合105.9亿美元)的补贴。

这笔支出是欧盟今年夏天宣布的一项计划的一部分，该计划的目的是把欧盟在全球芯片生产中的份额提高一倍，以便与亚洲的老牌生产商竞争。

不过，在实际操作过程中，英特尔的这一计划和类似的项目均面临熟练工人短缺、能源问题和官僚主义等障碍。

据报道，据英媒援引台积电高管在6月公司年度股东大会上的话，德国的供应链生态系统和劳动力供应是其“最担心的两点”。德国经济研究所最近的一项研究发现，2021年6月至2022年6月期间，德国半导体行业短缺6.2万名工人，在电气工程、软件开发和机电一体化等专业尤为严重。该研究还称，在未来10到12年内，该行业28%的电气工程师和三分之一的工程主管将达到退休年龄，这可能会加剧整个行业的专业人才短缺问题。

台积电新工厂所在的德国萨克森州每年生产全欧洲三分之一的芯片。英飞凌、博世、X-Fab和GlobalFoundries都在该州拥有芯片厂。行业协会萨克森硅谷(Silicon Saxony)负责人博森伯格（Frank Bsenberg）称，每增加一座新的芯片厂，该地区本已供需不平衡的劳动力市场都会变得更加紧张，对熟练工人的竞争会更加激烈。

萨克森州经济部长杜利格（Martin Dulig）称，德国面临着严重的技能短缺和人口减少问题。在未来10年内，劳动适龄人口将减少20万。

这并非德国独有的挑战。咨询公司普华永道·思略特最近发布的一份报告显示，到2030年，欧洲半导体行业的“人才缺口”将达到35万。

英特尔被罚近30亿元！

据财经9月24日报道，22日，欧盟委员会发布公告说，由于美国芯片巨头英特尔滥用其市场主导地位，决定对英特尔处以3.76亿欧元，约合29.22亿元人民币的罚款。

公告说，欧盟委员会当天通过了一项决定，对英特尔公司的垄断限制行为处以罚款。2002年11月至2006年12月期间，英特尔向三家计算机制造商付款，要求它们停止或延迟推出搭载了竞争对手芯片的产品，并限制这些产品的销售渠道。

据上海证券报9月22日报道，公开信息显示，早在2000年，AMD就称英特尔利用其在CPU（中央处理器）市场的垄断地位，打压使用AMD CPU的计算机制造厂商。直到2007年，英特尔使用非法手段打压对手的行为才被正式提起诉讼。

2009年，欧盟正式裁定英特尔反垄断罪名成立，10.6亿欧元的罚款在当时创下了欧盟反垄断罚金之最。欧盟称，多年来，英特尔故意通过多种手段打压竞争对手AMD，损害了数百万欧洲消费者的利益。

欧盟认定的英特尔的非法行为包括向计算机制造商提供全部或部分隐性回扣，条件是他们从英特尔购买全部或几乎全部x86 CPU；收买计算机制造商，要求他们停止或延迟推出包含竞争对手x86 CPU的特定产品，并限制这些产品的销售渠道。

在英特尔的上诉过程中，欧洲第二高等法院欧盟总法院（EU's General Court）2014年曾做出判决，维持欧盟委员会2009年的罚款决定。但随后，英特尔上诉到欧洲最高法院欧洲法院（EU Court Of Justice），后者在2017年要求欧盟总法院重新审查该案。

2022年初，欧盟总法院驳回了2009年的裁决，称欧盟委员会对该案件的分析不够完整，因此，不可能在必要的法律标准下，确定有争议的回扣问题是否会造成不公平的竞争。因此，之前做出的含有争议性裁决的条款全部无效。

欧盟委员会在最新决定中表示，此次罚款的依据是英特尔在2002年至2006年间向计算机制造商惠普、宏碁和联想付款，要求他们停止或推迟推出包含竞争对手x86 CPU的特定产品。2022年，法院确认英特尔提供回扣的这些行为构成滥用市场支配力，但由于尚不清楚与这些做法相关的处罚程度，因此当时取消了全部罚款。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

行业研究公司LightStream Research分析师近日表示，越南电动汽车制造商VinFast今年交付4万至5万辆汽车的计划已经“看起来难以实现”了。

先前VinFast表示，尽管全球经济疲软，但公司仍预计2023年的汽车交付量将达到4万至5万辆。据了解，这一数字是该公司去年在越南国内7400辆交付量的7倍。

不过，VinFast在9月21日二季报的电话会议上表示，今年上半年公司仅交付了11315辆汽车，甚至其中的7100辆还是卖给了母公司Vingroup控股的出租车子公司Green and Smart Mobility。

另据S&P Global Mobility的数据，截至6月份VinFast只有137辆VF8在美国注册。LightStream指出，VinFast超过一半的销量来自一家相关公司，美国交付量不足200辆，“这引发了人们对公司汽车需求的严重担忧。”

截至美股周二收盘，VinFast当天下跌12.89%，报每股11.22美元，较SPAC上市首日的开盘价22美元接近腰斩。在越南上市的Vingroup，日内股价也跌至2017年11月以来的低位附近。

LightStream报告写道，VinFast具有野心的电动汽车计划不切实际，他们似乎不太可能在2023年实现5万辆的交付目标，“我们修正后的预测表明，尽管已经下跌50%，但仍有进一步下行的空间。”

供应限制

对此，Vinfast告诉媒体，公司正在“提高产量，以确保国际市场的交付目标”，之后业务还将很快扩展到东南亚和中东市场。本月早些时候，VinFast计划在亚洲七个市场进行扩张，并于2026年在印尼建立工厂。

但随着而来的是，Vinfast不仅需要与当地的燃油车和混动汽车争夺市场份额，还需要与特斯拉这样的“行业巨无霸”展开竞争。今年7月，VinFast在美国北卡罗来纳州的工厂破土动工，该厂第一阶段的年产量可达15万辆。

不过，Vinfast在美国的扩张遇到了一些障碍，公司推迟了首批VF8车型的交付，而北卡工厂的投产日期推迟到了2025年。Third Bridge分析师预计，公司在美销售短期内不会好转。

“价格没有竞争力”

分析师们还指出，VinFast的车辆在价格上并不具备竞争能力。例如，VinFast的VF9车型的其售价为83,000美元，与之相比，特斯拉Model X售价在扣除联邦税收抵免等补贴后，仅为68,590美元。

由于VinFast目前没有汽车是在美国国内生产的，因此无法像特斯拉汽车那样获得最高7500美元的联邦税收抵免。LightStream报道写道，VinFast想要增加包括美国在内的国外市场的销量，“可能并不像所说的那么容易。”

财报数据显示，在今年第二季度，VinFast的净亏损为5.267亿美元，同比增长了8.2%。创始人范日旺在5月的年度股东大会上告诉投资者，公司预计到2024年底将实现盈亏平衡。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

市场层面，欧洲银行巨头突然曝出一则重大利空消息。据彭博社最新报道，美国司法部已经就违反制裁行为加大了对瑞银集团、瑞士信贷银行的调查。受此消息影响，瑞银集团股票在欧洲市场一度遭遇闪崩，盘中最大跌幅接近8%；当日晚间，美股开盘后，瑞银美股股价一度大跌3.6%。

另外，美国在芯片领域的最新动作也引发关注。据韩联社27日报道，美国预计将无限期延长韩国芯片制造商三星、SK海力士在华工厂进口美国芯片设备的豁免权。多位消息人士表示，美国最早将于本周发布相关公告。

银行巨头突传利空

欧洲银行巨头突然曝出一则重大利空消息。据彭博社最新报道，美国司法部已经就违反制裁行为加大了对瑞银集团、瑞士信贷银行的调查。

报道称，有知情人士透露，美国司法部正在调查瑞信帮助俄罗斯富豪逃避制裁的事项。这件事情源自年初美国司法部对一系列银行发出传票，但现在已经变成针对瑞信的全面调查。

知情人士称，司法部还在调查瑞银可能存在的合规问题。调查仍处于早期阶段，可能不会导致指控或和解。

其中一位知情人士表示，司法部已要求提供有关银行过去几年如何处理受制裁客户账户的信息。

受此消息影响，瑞银集团股票在欧洲市场一度上演闪崩、暴跌、停止交易，盘中最大跌幅接近8%。在恢复交易后，股价收复部分失地。当日晚间，美股开盘后，瑞银美股股价一度大跌3.6%。

当日交易时间段，欧洲斯托克600银行业指数波动幅度不大。

据路透社报道，瑞银拒绝置评有关美国司法部加大对其涉嫌与俄罗斯有关的违规行为的调查。

瑞士信贷集团是瑞士第二大银行，是全球银行业监管机构认定的30家全球系统重要性银行之一。今年3月，受美国硅谷银行和签名银行相继爆雷引发的连锁效应，瑞士信贷集团最终濒临破产。在瑞士央行的支持下，瑞银接手瑞信，并开启收购。

自今年3月底启动收购程序以来，瑞银集团股价累计上涨幅度一度接近50%，股价一度逼近15年来的最高水平。收购完成后，瑞银的财富规模扩大三分之一至4万亿美元。

美国重大决定

9月27日，观察者网援引韩联社报道，美国预计将无限期延长韩国芯片制造商三星、SK海力士在华工厂进口美国芯片设备的豁免权。报道称，多位消息人士表示，美国最早将于本周发布相关公告。

2022年10月7日，美国政府升级了对芯片业的打压政策。不过在强烈反对下，三星、SK海力士在华工厂获得了进口相关设备的豁免权，无需向美政府申请额外许可，豁免期限为1年，至今年10月11日。

9月22日，产业通商资源部长官方文圭在首尔会见了美国商务部副部长唐·格雷夫斯，寻求美国商务部的“积极合作”，以解决芯片出口管制和投资补贴方面的不确定性。

韩联社称，美国商务部下属的工业和安全局（BIS）已与三星、SK海力士就可以引进的设备清单等具体细节进行了商讨，实际上已经达成了协议。一旦做出正式决定，商务部将通知这两家公司，并刊登在《联邦公报》（美国政府公报）上。

关于美方可能公布的时间，一名消息人士表示，很有可能在本周内发布，但最终通知的时间还有待观察。也有人猜测，可能会推迟至下周公布，因为联邦政府正面临停摆威胁。

对于上述消息，三星、SK海力士均拒绝置评。

值得一提的是，作为全球最大的两家存储芯片制造商，三星、SK海力士在中国市场深耕多年。其中，三星电子在中国西安生产NAND闪存，SK海力士在无锡工厂生产DRAM芯片，在大连生产NAND闪存，两家公司都投资了数十亿美元。

Trend Force集邦咨询的数据显示，截至今年6月末，这两家韩国企业控制着全球近70%的动态半导体存储器（DRAM）和50%的闪存芯片（NAND）市场。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

据媒体报道，法国竞争监管机构本周突击搜查了英伟达在当地的办公室，理由是这家芯片巨头涉嫌从事反竞争行为。

法国竞争监管机构于周三披露了这次突击搜查行动，但没有透露正在调查哪些行为，也没有透露针对的是哪家公司，只是说该公司属于显卡行业。

知情人士称，法国监管机构此次行动的目标是英伟达，该公司是全球最大的人工智能（AI）和计算机图形芯片制造商。

法国监管机构表示，本周的行动是在对云计算行业进行更广泛的调查之后进行的，该机构表示担心云计算公司可能会利用它们获得的计算能力来排斥较小的竞争对手。

通常，此类突袭会持续数小时，官员们一大早上班时间出现在公司，搜查公司场所，扣押实物和数字材料，并询问上班的员工。法国竞争监管机构表示，其突击检查行动已获得法官的批准。

消息公布后，英伟达涨幅短线迅速收窄,股价盘中一度跳水超1%。截至9月28日收盘，英伟达报430.89美元，涨幅1.46%，市值1.1万亿美元。

在当前如火如荼的人工智能大潮中，英伟达因为其供不应求的AI芯片，成为市场宠儿。

花旗分析师今年6月发布报告称，随着英伟达推出更新、功能更强大的AI芯片，该公司未来在AI芯片市场的份额将超过90%。

英伟达8月公布的财报显示，得益于旺盛的AI芯片需求，公司在截至7月30日的第二财季中录得了创纪录的135.1亿美元营收，同比上升101%；调整后每股收益2.70美元，上涨了429%。

英伟达还预计，公司第三财季营收将达到160亿美元左右，比市场先前预期高出约35亿美元。

不过，英伟达也不是没有竞争对手。为了降低AI芯片的成本，诸多硅谷大公司正在和Arm等其他公司合作或自主研发AI芯片。

Meta公司披露其正在构建首款专门用于运行AI模型的定制芯片——MTIA（Meta Training and Inference Accelerator）芯片，使用名为RISC-V的开源芯片架构，预计于2025年问世。

早在2013年，谷歌就已秘密研发一款专注于AI机器学习算法的芯片，并将其用在内部的云计算数据中心中，以取代英伟达的GPU。2016年5月，这款自研芯片公诸于世，即TPU。TPU可以为深度学习模型执行大规模矩阵运算，例如用于自然语言处理、计算机视觉和推荐系统的模型，其最初专为谷歌的超级业务云计算数据中心而生。

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本周，在美国零售巨头塔吉特宣布关闭设在美国4个州的9家门店，以及美国费城发生全市范围的打砸抢狂潮之后，“零元购”再次成为了美国社会热门话题，美国商界领袖对此表示震惊。

美国商会负责州和地方政策的高级副总裁汤姆·威克曼周三表示“美国商会对越来越多的报道深感担忧，全国各地的社区商店因大规模盗窃和抢劫而关闭……任何商店都不应该因为盗窃而关闭。”

此前一天，美国知名百货集团塔吉特表示，由于大规模盗窃，将关闭四个州的九家商店，此举震惊了整个行业。目前尚不清楚这些商店是否表现不佳或达到了收入目标。塔吉特没有对此发表评论，也没有提供有关商店盗窃的数据。塔吉特此前表示，由于盗窃案增加，预计今年将损失 5 亿美元。

塔吉特宣布，将关闭设在美国4个州的9家门店，原因是针对零售商的盗窃和有组织犯罪威胁到员工和顾客的安全。这反映了美国零售商面对盗抢现象日益增多的无奈。

塔吉特的闭店决定将从10月21日生效，涉及的9家门店分布于纽约州纽约市、加利福尼亚州旧金山市、俄勒冈州波特兰市和华盛顿州西雅图市。

依照公司说法，关闭门店是“艰难决定”。该公司在一份声明中说“我们的商店在社区中发挥着重要作用，但我们只有在工作和购物环境安全的情况下才能取得成功。”

该公司声称，已在门店投入巨资加强安保，并对商店管理层和安保团队开展相关培训。但是，这几家即将关闭的门店仍面临“根本性挑战”，经营难以为继。

同一天，费城发生了全市范围的打砸抢狂潮，苹果、露露柠檬等在费城的商店一夜之间遭到大规模抢劫，已经有数十人被捕。

费城警方透露，警方接到报警抵达现场后，发现一群年轻人正在市中心的购物商场抢劫，总人数多达上百人。他们与警察发生冲突，路人没有阻止，反而为之欢呼，场面异常混乱。

报道称，多家商店遭到抢劫和破坏，但尚不清楚具体数量。曝光于社交平台的视频显示，一家苹果门店的工作人员试图关门，但遭到一群蒙面劫匪袭击，劫匪抢走店内所有展示的手机。

立法解决

犯罪统计数据并没有明显变得更严重。但行业观察人士表示，随着通货膨胀和借贷成本上升，人们的经济困境也在加剧，入店行窃成为了家常便饭。

威克曼指出“我们从大大小小的成员那里听到他们继续面临犯罪问题，在一些地区，缺乏对罪犯的起诉。”

美国商会表示，它正在推动新的立法，以修补让罪犯轻易出售盗抢商品的漏洞，并“呼吁检察官履行职责，追究罪犯的责任”。“我们呼吁政策制定者在事态进一步失控之前，通过立法正面解决这个问题。”

纽约市合作伙伴组织的总裁凯瑟琳·威尔德周三表示“纽约市在遏制盗窃方面做得比大多数地方都好，但它仍然很猖獗，盗窃使工人处于危险之中，并使商店在安全和库存损失方面付出代价。”

威尔德补充道，纽约警察局和地方检察官都在关注这个问题，这就是为什么我们看到了进展，但要遏制已经变得非常猖獗的犯罪活动，还需要更多的努力。

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“就在不久前，上一代人还认为5%对于长期固收债券来说是一个很高的收益率，但如今的世界结构与那代人所经历的世界已经大不相同。”上周五（9月22日），美国对冲基金大佬、潘兴广场资本管理公司创始人兼CEO比尔·阿克曼（Bill Ackman）在X（原推特）上发文写道。

在上周美联储的暂停加息，并向市场传递了超预期的鹰派信息后，各期限美债收益率全线飙升。美东时间周一（9月25日），有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率正式突破4.5%，创2007年全球金融危机以来新高；30年期美债收益率同日逼近4.64%，创2011年1月以来新高。

但在其数百字的推文中，阿克曼称他对长期利率如此之低感到惊讶。他认为美国30年期美债收益率将升至5.5%，而不是现在的4%。除了阿克曼，全球最大资管贝莱德也表示，长期美债收益率将进一步走高。

三菱日联金融集团资深外汇分析师Lee Hardman在发给《美股投资网》分析师的置评邮件中指出，近期长期美债收益率的上升主要是由美联储加息预期的鹰派重新定价，和长期通胀预期的温和上升所驱动的；另外，本月油价大幅反弹至96美元/桶的高点，这给以市场为基础的通胀预期指标带来了上行压力。

贝莱德和阿特曼齐呼长期美债收益率或继续走高

众多业内人士都将美国实际收益率视为衡量实际借贷成本的指标，亦被视作经济前景的晴雨表之一。但当下还需要关注的一点在于，实际收益率的大幅上升可能对资产估值构成明显压力，这些资产的未来收益必须以更高的利率进行贴现。

蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen在一份报告中指出，从经济角度来看，经通胀调整后的借贷成本保持在如此高水平的时间越长，对企业和消费者行为的影响就越大。

对市场来说更坏的消息是，展望未来，随着市场鹰派预期重燃，全球最大资产管理公司贝莱德也认为，10年期美债收益率可能会进一步走高。

本周一（9月25日），贝莱德在报告中表示，金融市场正逐渐认同利率可能会维持在高位的观点，而动荡的宏观体制正给“央行政策和未来风险带来不确定性”。

贝莱德投资研究所所长Jean Boivin团队称“市场正在接受我们的观点，即利率将保持在高位，现在甚至超过了我们对欧洲利率的预期。长期债券收益率不断上升表明，市场正在适应宏观和市场波动性加大的新体制下的风险。”

美国对冲基金经理、潘兴广场资本管理公司创始人兼首席执行官比尔·阿克曼近日也表示，他认为30年期美债收益率将进一步上升，且由于认为通胀仍居高不下，他的对冲基金仍在做空30年期美债。

阿克曼9月22日在X（原推特）上发表文章称，“世界在结构上与过去不同了。将生产外包给其他国家的长期通缩效应已不复存在。工人和工会的议价能力持续上升。罢工比比皆是，如果成功的罢工获得了可观的工资增长，就更有可能发生罢工。”

阿克曼认为，无论美联储主席鲍威尔多少次重申2%的通胀目标，长期通胀都不会回到2%。他直言，“2%的通胀目标是在2008年全球金融危机后被随意设定的，当时的世界与我们现在所处的已经完全不同。”阿克曼写道。

阿克曼认为，“长期通胀，加上实际利率和期限溢价表明，30年期美债的收益率在5.5%是合适的。”

阿克曼还补充称，他对长期利率如此之低感到惊讶。他解释道，债券投资者一向认为4%已经是很高的收益率，因为过去15年美债收益率从未突破过4%。因此，当投资者能看到在30年内锁定4%收益率的“机会”时，他们将其视为“职业生涯中只有一次的机会。”不过，当下的世界已经与他们迄今所经历的世界大不相同。

无论是贝莱德还是阿克曼对长期美债收益率将持续走高的预测，并非空穴来风。

上周，美联储虽然维持利率不变，但“点阵图”显示，大多数央行官员们认为今年还有一次25个基点的加息，并且对明年降息幅度的预测仅约50个基点。这些数据都暗示，相较前几次决议的点阵图，借款成本将在高位保持更长的时间。

美东时间周一，有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率正式突破4.5%，创2007年全球金融危机以来新高；30年期美债收益率同日逼近4.64%，创2011年1月以来新高。美国之外，在欧洲市场，该地区的基准10年期德国国债收益率本周早些时候也升至2.81%，同样创2011年以来新高……

对于美联储“点阵图”及经济预测摘要（SEP）发布后美债收益率的全线“狂飙”，三菱日联金融集团资深外汇分析师Lee Hardman在发给《美股投资网》分析师的置评邮件中指出，“10年期美债收益率目前已从本月初的盘中低点上升了约50个基点。在同一时期，两年期美债收益率上升了约40个基点，10年期盈亏平衡利率则上升了约12个基点，这表明长期美债收益率的上升主要是由美联储加息预期的鹰派重新定价，和长期通胀预期的温和上升所驱动的。另外，本月油价大幅反弹，每桶上涨约10美元，达到96美元/桶的高点，这给以市场为基础的通胀预期指标带来了上行压力。”

而巴克莱美国高级经济学家Jonathan Millar对每经分析师指出，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）较高的政策路径可能反映了对中性利率（r*）的重新评估，FOMC对2026年利率的预测意味着届时的实际利率为0.9%，因为通胀、GDP增长和失业率都恢复到了长期的趋势水平。这可能预示着长期的‘点阵图’最终会上调。

此外，Millar认为，如果是这样的话，这将与纽约联储上周发布的动态随机一般均衡分析（DSGE，现代主流宏观经济理论的基本研究范式）模型对r*的预估值上调相一致，后者与美联储SEP一样，也对今年的经济活动进行了上调。

“但与SEP不同的是，DSGE模型表明，美国的经济活动需要下降到远低于长期趋势的水平，才能使通胀（逐步）回到2%的水平。这一轨迹也更符合FOMC近期的公开表态，其中包括美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，其中强调需要有一段时间的GDP增长低于长期趋势水平，以及劳动力市场状况有所缓解，才能使通胀逐步恢复到2%。”Millar补充道。

长期美债被市场“抛弃”，美国最大长债ETF遭史上最大回撤

《美股投资网》分析师注意到，其实相较于近期被抛售的长期美债，中短期美债遭受的抛售压力虽然相对较小，但各期限收益率也同样走高。其中，两年期美债收益率涨2.2个基点报5.136%，继续位于5.1%关口上方，3年期美债收益率涨3.7个基点报4.84%、5年期美债收益率涨5.9个基点报4.62%。

其实，长短期美债收益率与其今年以来吸引的资金规模变化有着紧密关系。

据路透社，短期美债今年吸引的投资规模已经超过长期美债，这是收益率曲线“倒挂”以及美联储打算“长期高息（higher-for-longer）”政策所造成的不寻常现象。

具体来看，美联储的激进加息和鹰派态度使得短期美债收益率在今年大部分时间里居高不下，1年期美债收益率已经比10年期美债收益率高出约1个百分点。这意味着，全球投资者将为了额外的收益和溢价追求短期美债，并避开流动性相对较低的长期美债。

据晨星公司的数据，今年前8个月流入短期和中期美债基金（1年期~6年期）的规模为293亿美元，同比增加了70.3%。另一方面，投资于6年期以上的债券的美债基金的资金流入则降至369亿美元，同比下滑11.5%。

另据外媒报道，规模390亿美元的iShares安硕20年期以上美国国债ETF（美国最大的长债ETF）目前已从2020年的历史高点下跌了48%，最新交易价格处于2011年以来最低。而从单年度的表现来看，iShares 20年期以上美债ETF年内已下跌约10%，去年则大跌33%。与此同时，IHS Markit Ltd数据显示，针对该ETF的做空力度正进一步增加，空头头寸占流通基金份额的比例达到了约一个月来最高水平。

除此之外，其他长期基金也遭受重创，Vanguard延长期限国债ETF（EDV）今年以来下跌了14%，PIMCO 25年以上零息美债指数（ZROZ）也下跌超15%。

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因为涉嫌垄断，美国电商巨头亚马逊被美国联邦政府部门起诉。此举表明，美国政府正通过法律途径强硬打击科技企业垄断。而面对政府的指控，亚马逊则坚决反对。

FTC网站截图

FTC正式起诉亚马逊

美东时间9月26日，美国联邦贸易委员会（FTC）联合纽约、密歇根、马萨诸塞、新泽西等17个州的检察长，向西雅图的法院提起诉讼，指控亚马逊阻止竞争，利用垄断力人为抬高商品价格，扼杀消费者和企业相关的创新。

FTC在起诉的声明表示，亚马逊利用一系列反竞争的不公平策略非法维持其垄断地位。FTC及各州认为，亚马逊的行径阻止竞争对手和卖家降低价格、降低购物体验的质量、向卖家收取过高的费用、让竞争对手无法和亚马逊公平竞争。

FTC声明还揭露了亚马逊在卖家市场的反竞争行为。对卖家而言，亚马逊使用的手段包括对提供更低价格的线上实施惩罚，从而让网上的产品售价保持较高水平。若亚马逊发现卖家在亚马逊以外平台的售价更低，亚马逊就会降低卖家在平台相关搜索结果中的权重。.

此外，亚马逊还限制卖家商品成为亚马逊会员服务Prime覆盖产品的资格，若卖家想让商品上架Prime服务，就必须使用亚马逊昂贵的配送服务，这让卖家在其他平台出售商品的成本大幅提高。这种非法胁迫反过来又限制了对手平台和亚马逊竞争的能力。

FTC在声明中还提到，亚马逊强迫数十万卖家使用亚马逊的广告等服务，卖家向亚马逊支付的各类服务费用合计将近占总收入的50%。这些费用既伤害卖家也伤害购物者，消费者因此以更高的价格购商品。

FTC称，目前和起诉亚马逊的17个州寻求联邦法院发出永久禁令，禁止亚马逊的非法行为，粉碎亚马逊的垄断掌控，恢复正常竞争。

受起诉消息影响，亚马逊股价周二大跌4%，报125.98美元至三个月新低。

亚马逊强硬反击

亚马逊在FTC声明发布后，对相关起诉进行了强硬反击。

亚马逊声明截图

亚马逊在声明中表示“今天的诉讼清楚地表明，FTC的重点已经从根本上偏离了保护消费者和竞争的使命。FTC所谓的指控，恰恰有助于刺激整个零售行业的竞争和创新，并为亚马逊买家带来了更多的选择，更低的价格和更快的交付速度，并为在亚马逊商店销售的许多企业提供了更多的机会。如果FTC的指控得逞，结果将是可供选择的产品减少，价格更高，消费者交付速度变慢，小企业选择减少。FTC今天提起的诉讼在事实和法律上都是错误的。如果法院满足FTC的诉求，将违背反垄断法初衷。”

亚马逊的法律顾问David Zapolsky则表示，亚马逊的创新和以客户为中心的策略，通过低价和刺激竞争使美国消费者受益。

Zapolsky表示，亚马逊尊重FTC历来在保护消费者和促进竞争方面所发挥的作用。但目前的FTC似乎从根本上背离它的初衷，对亚马逊提起的诉讼非常有误导性。如果起诉成功，将迫使亚马逊损害消费者以及亚马逊商家的利益。届时，亚马逊的卖家将不得不销售更高的价格的商品，提供更慢或不太可靠的快递服务。

FTC对亚马逊的定价方式、亚马逊物流服务和亚马逊Prime模式有根本误解。

美国科技巨头的死对头

此次主导对亚马逊反垄断起诉的是FTC主席丽娜·汉（Lina Khan）。她2021年6月担任FTC主席时，年仅32岁，也是FTC历史上最年轻的主席。她上台后，曾多次公开对科技巨头进行批评。其在2017年《耶鲁法学杂志》发表文章《亚马逊的反垄断悖论》，主张重新思考数字市场的反垄断执法。此前，亚马逊曾要求丽娜·汉回避对该公司的调查。

在FTC向亚马逊发起反垄断诉讼后的首次公开发言中，汉没有明确表示要拆分亚马逊。她只是表示，如果反垄断诉讼胜诉，FTC会要求法官停止该公司的“非法行为”。她认为，那些希望在网上销售产品的企业实际上被迫按亚马逊的价格付费，其中包括广告和物流服务费。

汉表示“卖家现在每赚2美元，就被亚马逊拿走1美元。有效的救济还需要恢复这个市场的竞争，我们也会要求法官这样做。任何救济都得让这些公司停止这些策略。”

FTC和17个州周二发起的诉讼没有要求具体的补救措施，但提到了“结构性救济”，即剥离资产或拆分业务。

“此案事关因亚马逊的垄断和非法策略而失去的竞争。”汉表示。

但汉也承认，反垄断案件往往需时很长。但她强调，FTC将寻求“迅速”推动此案，而且由于该案的利害关系，FTC认为颇具紧迫性。

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