据美国娱乐新闻网站TMZ报道，消息人士透露，一位意大利政府官员联系了马克·扎克伯格，希望他和埃隆·马斯克将“约架”地点定在罗马斗兽场。

这位人士告诉TMZ，几天前意大利的文化部长与扎克伯格取得了联系，讨论了此事的可能性。之后，扎克伯格方面的人士还将这一信息传达给了UFC主席达纳·怀特——就是这场“世纪大战”的策划人。

报道还强调，扎克伯格与马斯克两人也都希望能在斗兽场举办这场比赛。虽然这则传言听上去有点不可思议，但随后不久马斯克便在其社交媒体上暗示这个消息可能是真实的。

马斯克写道，格斗比赛有可能发生在斗兽场（Colosseum），他还附上了一段上世纪70年代英国喜剧电影《万世魔星》（Life of Brian）中男主角在罗马斗兽场角斗的搞笑视频。

视频中，男主角Brian不断绕着斗兽场跑圈，始终避免与对手接触，最后竟然把人高马大的对手累趴下了。马斯克评论称，“需要锻炼一下我的耐力了。”

据了解，位于意大利罗马市中心的斗兽场是古罗马时期最大的圆形角斗场，建于公元72年-82年间，是与中国万里长城齐名的世界新七大奇迹之一。

斗兽场平面呈椭圆形，占地约2万平方米，外围墙高57米，相当于现代19层楼房的高度，最多可以容纳近9万人数的观众，平时对游客开放参观。

但需要指出的是，斗兽场内已经接近20年没有举办过大型活动，马斯克与扎克伯格的“决斗”可能会被安排在斗兽场外举行。

笼斗比赛火热

上周，马斯克邀请扎克伯格进行一场笼斗比赛，后者欣然应允。此后，这场比赛在达纳·怀特等人的证实中变得火热。

分析称，两人在网络互不相让，表面看来娱乐性十足，但实际上反映自马斯克2022年买下推特之后，脸书、推特两家社交媒体巨头不再像过去暗中较劲，双方竞争已浮上台面且更趋白热化。

马斯克母亲Maye Musk多次发推文称反对这次笼斗，并希望马斯克的粉丝也不要鼓励马斯克参加。父亲Errol Musk也对笼斗嗤之以鼻，认为这场比赛对马斯克来说是双输的比赛。

不过，多个消息来源告诉TMZ，马斯克和扎克伯格都在“全力以赴”，双方甚至都找了顶尖陪练来打磨格斗技巧。比起这场决斗是否真的会发生，网友似乎更好奇谁能赢，不少人还专门为两人制作了实力对比表。

对比来看，马斯克身高6英尺2英寸（约188厘米）、体重230磅（约104公斤），全面碾压扎克伯格的5英尺7英寸（约170厘米）和145磅（约66公斤）。

不过英媒爆料，小扎已经进行了18个月的巴西柔术锻炼，而马斯克先前自称“几乎不运动”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

【重磅新闻】

①美联储将公布会议纪要

7月6日，美联储将公布货币政策会议纪要。日前，美国商务部公布了一系列美国经济数据修正值。数据显示，因消费者支出增长强劲，美国一季度GDP同比增长被大幅上修至2%。强劲的数据给美联储加息增添“底气”， 据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为12.0%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为88.0%。

自2022年3月进入新一轮加息周期以来，美联储已加息10次，累计加息500个基点。与此同时，美元指数表现强势，最高点涨至112.084。美联储近期重申鹰派立场，预计今年将再加息两次，且不排除连续加息的可能性。

②2023全球数字经济大会将于7月4日开幕

2023全球数字经济大会将于7月4日至7日在北京举行，大会以“数字新高地，数创兴未来”为主题，围绕新一代软件产业高质量发展新格局，共同探讨产业升级新路径，凝聚数字经济合作新共识。

本届大会将聚焦国际性、专业性和引领性，全面提升我国数字经济实力，构建引领全球数字经济发展体系，展示全球数字经济标杆城市建设新成就，呈现一场高端、创新、引领、务实的国际盛会。

③首届脑-机接口大会暨脑机接口产业联盟第一次全会将于7月3日召开

首届脑-机接口大会暨脑机接口产业联盟第一次全会将于7月3日-5日在天津召开。本次会议将邀请来自学术界、产业界的著名专家学者，通过高端学术论坛、产业论坛分享脑机接口领域最热门的学术前沿，探讨相关产业发展的新业态、新趋势。同时，本次大会将特别举办“脑机接口50周年庆典”活动，共同纪念人类对脑机接口技术从初识走向深度探索的这50年精彩发展历程。

④世界人工智能大会下周启幕

2023世界人工智能大会将于7月6日-8日在上海世博中心及世博展览馆举办，并在浦东张江、徐汇西岸设分会场，同步在闵行等产业集聚区开展同期活动。本届大会的主题是“智联世界生成未来”，会议活动总体架构按照“1+1+2+10+N”设置，即1场开幕式、1场闭幕式、科技创新和产业发展2场全体会议、10场主题论坛，以及N场生态论坛。

本届大会参展企业数量、展览面积均创历届之最。5万平方米世博主展览涵盖核心技术、智能终端、应用赋能、前沿技术四大板块，包括大模型、芯片、机器人、智能驾驶等领域，参展企业超400家，优秀初创企业超50家，首发首展新品达30余款。

⑤华为开发者大会将揭幕

华为开发者大会2023 (Cloud）大会将于7月7日在东莞拉开帷幕，同时在全球10余个国家、中国30多个城市设有分会场。

议程显示，华为常务董事、华为云CEO张平安将带来“一切皆服务，AI重塑千行百业”主题演讲。华为云EI服务产品部部长尤鹏、华为云人工智能领域首席科学家田奇、华为诺亚方舟实验室主任姚骏也将围绕盘古大模型发表主题演讲。

⑥逾1000亿元市值限售股解禁，农业银行解禁超700亿元居首

Wind数据显示，下周(7月3日至7日)，A股限售股上市数量共计244.052亿股，以6月30日收盘价计算，解禁市值约为1260.44亿元。

按6月30日收盘价计算，解禁市值居前三位的是农业银行（704.576亿元）、天山铝业（137.538亿元）、奥比中光（61.725亿元）。

【新股机会】

下周9只新股网上发行

- 7月3日发行的是信音电子、昊帆生物、赛维时代、豪声电子；

- 7月4日发行的是英华特、盘古智能、惠同新材；

- 7月6日发行的是埃科光电；

- 7月7日发行的是精智达。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

如何评价2023年上半年全球股票市场的表现？在全球金融产品供给最丰富的美股市场，有着大量以各个国家为主题的ETF产品，为解读各个国家资本市场回报提供了一种直观的参考体系。

先说结论，根据全球最大投资社区SeekingAlpha的数据，代表希腊、尼日利亚和阿根廷资本市场表现的国家ETF问鼎今年上半年的国家/地区ETF回报率三甲，也是全球地区主题产品中，唯三能够与AI加持的纳斯达克100指数(半年涨38%)相媲美的产品。

除此之外，一众欧洲国家的主题ETF大致取得15%-20%的涨幅，接下来才是中国投资者比较熟悉的“日特估”，以及韩国、越南等国，再算上沙特，亚洲主题ETF的涨幅大致在10%上下。

值得一提的是，虽然美股市场给人留下“涨幅很大”的印象，但更像是“小部分巨头的狂欢”，上半年安硕MSCI美国等权ETF的涨幅仅为8%，清晰展现出上半年投资美股的收益方差非常大。只要不炒科技股，大多数的个股应该都跑不赢SPY（SPDR标普500指数ETF）、QQQ（景顺纳指100ETF）这类产品。

表格美股上半年国家主题ETF涨幅排名（篇幅所限只放了前30，到最后几位已经跑不赢存款利率了）

大涨背后有哪些故事？

希腊市场问鼎全球的大背景，是债务危机国家的困境反转。在新民主党政府的带领下，希腊经济从各个角度都呈现出积极向好的态势显著改善官僚体系、加快企业系统现代化、提前偿还IMF贷款，债务/GDP比率稳定下降，就业率、存款、消费和企业收入持续增长。

在上周举行的希腊大选中，新民主党凭借“搞好经济”赢得了超过4成的选票。因此基里亚科斯·米佐塔基斯也轻松赢得第二个任期。

接下来希腊经济也在翘首期盼另一个历史性时刻——评级机构将该国重新纳入“投资级”的评级。知名投行高盛在今年5月公开预测，时隔12年后希腊距离重回投资级评级“只差临门一脚”。

（希腊债务/GDP比例稳步下降，来源高盛）

如果说希腊是非常阳光、正面的投资案例，尼日利亚和阿根廷就是另外一种故事了。这两个国家的经济环境目前都处于具有非常大不确定性的时期，尼日利亚的通胀率在过去两年持续走高，目前已经超过20%；而阿根廷的通胀问题这几年就没有好过，现在已经达到惊人的100%。

（蓝线为尼日利亚通胀率，黑虚线是阿根廷通胀率，来源tradingeconomics）

所以投资这俩市场多少有些“赌”的成分，但也并非完全没有基本面支持。

今年5月博拉·蒂努布成为尼日利亚的新总统，在就职演讲中他承诺“我要向我们的本地和外国投资者传达一个信息我们的政府将审查他们对多重税收和各种反投资禁令的所有投诉。我们将确保投资者和外国企业将其辛苦赚来的股息和利润汇回国内。”

墨西哥的经济和股市在经历令投资者失望的10年后，于疫情后重新焕发精神，背后的重要原因是墨西哥在地理上与美国紧挨着，所以拜登政府的产业链政策也使得墨西哥的制造业受益颇多，包括特斯拉等知名制造业巨头均宣布在墨西哥设厂。

不过有关这个投资逻辑，日本央行行长植田和男也在本周的中央银行论坛中提到，全球产业链的变化虽然在短期内对日本等国家有利，但从长期来看还要看效率降低的影响。

剩下的故事就比较寻常，在欧洲市场中占大头的金融等传统“价值股”搭上了加息的风口，叠加法国奢侈品巨头连番上涨等事件推动，多个欧洲市场的股指均在今年上半年创下历史新高。

而在亚洲市场方面，除了巴菲特卷起的“日重估”浪潮外，韩国市场主要受AI和半导体概念推动，但接下来也要面临“美国制造业超级周期”的压力；越南央行的连番降息，也令股市的流动性情况有所提升。

（越南央行政策利率，来源tradingeconomics）

最后特别需要说明的是，与美股市场一样，A股市场也有“投资全球市场”的机会——QDII基金，而且由于中国市场的产品高度聚集在美股、特别是美国科技股方面，也完全吃到今年的AI红利。

发稿前拉了一下今年上半年的QDII基金表现，收益排名前20的基金（包括A类和C类份额基金）清一色都是纳指相关ETF，有不少A股投资者也借此把握住了纳指“自1983年以来最强上半年”表现的机会。

（上半年A股QDII基金收益率排名，来源东财Choice、美股投资网）

资讯来源：美股投资网 TradesMax

2011年怀揣一腔热血加入B站的陈睿，不知有没有预料到今日的烦恼。

B站刚刚度过14岁生日没多久便迎来几个重要改变。6月26日，B站宣布未来几周内将以播放分钟数替代目前外显的播放次数。几天之后，B站又成立了新的一级部门交易生态中心，以加强公司在商业化交易方面的基建。

在这一系列或小或大的变化背后，是B站在全力对抗来自商业化的危机感。

今年4月初，一场UP主停更风波撕开了B站商业化的“遮羞布”，将UP主挣钱难的问题推到了台前。实际上，近两年B站一直在努力赚钱，开放电商外链、尝试直播带货和组织架构调整，每一个动作都指向加速变现。

从2009年上线至今，B站的员工数从最开始的30人狂飙至第一次上市时的3000多人，如今达到11092人（截至2022年12月31日），翻了将近370倍。扩张之际，关于B站如何维护社区氛围的讨论从不间断。而在公司董事长兼CEO陈睿立下2024年实现盈亏平衡的目标后，B站的挑战变成了如何在“挣钱”这件事上放手一博。

但B站努力的成果始终未能体现在财报中。以广告业务为例，2021年B站广告收入同比增长145%，但2022年同比增长仅为12%，增速大幅下滑。2023年一季度，B站营收51亿元，仅同比增长0.3%；净亏损同比收窄72%，达到6.3亿元。

焦虑的B站仿佛走入了一扇旋转门，屡次尝试又不断碰壁。留给它找寻出路的时间已经不多了。

广告主抛弃中视频

在广告市场上，B站不是没有过好时光。

2019年12月31日的跨年晚会后，B站成功“破圈”，之后一度因为“聚集Z世代”而成为广告主青睐的新渠道。包括钉钉、特斯拉等知名品牌纷纷入驻B站，以凸显自己的年轻化形象。也是在这一年，B站的广告收入同比增长125%，达到18亿元。

但在广告主普遍削减预算的2022年，B站在商业化之路上狠狠摔了一跤，绊脚石竟然是曾让B站引以为傲的中视频基因。

华创证券研报数据显示，2022年互联网广告行业增速为过去五年最低，骤降至不足10%。同时，短视频和直播正在抢占国人有限的注意力。多个品牌方对美股投资网表示，2022年，他们对于线上广告的投放更注重交易转化而非品牌营销。而大多中视频的植入广告属于后者——B站官方曾介绍，B站UP主商单分为尊重创意、展现品牌调性的定制商单和铺量效率高、UP主接单快的植入商单。

一位资深互联网分析师告诉美股投资网，根据他们的调研，2022年广告主已经在效果广告上获得了不错的表现，接下来从品牌广告平台转向到交易转化类广告的趋势仍将持续。在交易和效果类广告无法满足广告主增量诉求的情况下，品牌广告才会进一步恢复。

这导致B站较为擅长的品牌广告成为备选，甚至被抛弃。

张绘所属的MCN在B站跻身前列。她告诉美股投资网，2022年三季度开始，公司签约的数位UP主几乎都接不到广告，即使是播放量和粉丝数都不错的博主，也很难接到商单。

从投放选择上来说，B站的平台生态决定了广告主无法像在小红书那样大量投放更“便宜”的中小博主——B站UP主的“二八分布”更为明显。根据B站UP主“狸子LePtC”统计，截至2022年6月30日，B站头部UP主（粉丝量>100w）近千人，中小UP主（粉丝量1-10w）人数为9.1万，后者组成了B站最大的创作者群体。

而B站头部UP主的商单价格并不低。据美股投资网了解，一位粉丝量在200万左右的B站知识区UP主，原创定制商单视频的报价达40万元，动态转发的价格约为3万元。另据美股投资网获得的一份最新博主报价单，一个在B站粉丝量超过300万的生活区UP主，在小红书也属于头部（粉丝量超过200万），但其在B站单条植入视频的报价是小红书单条笔记广告的2倍以上。

某B站头部MCN的负责人向美股投资网解释了B站单价更高的逻辑一条5到7分种的视频制作需要搜集资料、写脚本、拍摄和剪辑等，成熟的博主一周内能更新一条视频。但在其他平台，同样的时间可以产出三到四条短视频或图文内容。

一种关于“ROI”（投资回报率）的恶性循环正在发生。B站UP主做中视频的制作成本高于其他平台，广告单价也相对更高；品牌方花了更多钱，却看不到直接的转化效果。不再买单之后，B站UP主就更入不敷出。一位粉丝量超过500万的头部UP主告诉美股投资网，即使是过去一年团队基本有稳定商单的情况下也谈不上赚钱，“只能说基本维持运营。”

尽管B站也曾有过辉煌的营销案例，如今在广告主眼中，已经很难摆脱“ROI低”的标签。一位业内人士称，在小红书，一个食品类品牌的ROI可以做到3或4，但在B站，ROI达到1就算很不错。

在犹豫中错过，在尝试中碰壁

事实上，B站在商业化上的尝试并不少。从2020年开始，课程付费、视频和直播带货都已布局，但始终赶不上市场的变化。

那时品牌蜂拥而至，可B站并未搭建好体系化的商业基础设施。多位接近B站的人士都认为，B站错过了当年的时机其正式上线UP主商业化运营平台“花火”的时间是2020年7月，而在官方表述里，直到2022年B站的商业化基建才逐渐完善。

B站商业化尝试的不完全统计制图美股投资网，根据公开资料整理。

早在2021年末，张绘就察觉到了广告市场的变化。2021年一整年，抖音和小红书的业务在公司的营收占比增长超过20%，因此开始有意识地减少甚至停止B站UP主的签约，已有的B站UP主也逐渐向短视频和直播转移。

恰恰是在这一时期，B站加速推进站内的竖屏模式Story-Mode。该模式早在2020年末就进行了灰度测试，但铺开的同时尚未设置醒目入口。

2022年，平台开始用数字不断强调Story-Mode带来的商业化效果，例如一季度竖屏视频播放量占总播放量的比例超过20%；二、三季度竖屏视频的日均播放量同比增长超400%，广告互动率是横版广告的五倍。

但直到2022年下半年，B站才开始向张绘所在的MCN积极推进Story-Mode，签约的UP主可以得到流量扶持。“如果早一点去推，我们还能尝试一下。但当时B站给的扶持，已经不如我们在别的平台做的增量了。”张绘称。

除了平台的犹疑，推进短视频的另一个阻碍是UP主是否适合转型。

美妆区UP主尚且可以转换形式，但具有B站特色的内容很难改变阵地。以过去一年增长较快的知识区为例，美股投资网采访的多位头部知识区UP主目前都没有尝试Story-Mode。广发证券的统计显示，B站粉丝量前100（按照艺恩星数平台统计）的UP主仅有17%上传过竖屏内容。

B站在带货上同样举步维艰。

2021年年底，B站内测了UP主直播带货功能“小黄车”。当时B站联系了各个频道的头部UP主进行测试，知识区、美妆区都有所涉及。据美股投资网了解，在早先测试的一群UP主中，一位美妆区UP主某次直播带货的GMV达到了10万，位列当周B站带货榜前列。而在抖音，以头部美妆博主画梅为例，2021年其多场直播单场销售额突破百万，最高破千万。

这让UP主团队意识到，B站直播带货的天花板太低，用户没有在B站购物的心智。一位最早受邀参与内测“小黄车”的UP主也表示，当时卖出的数据较为一般，后续没有做过太多尝试。

蓝链（B站视频内容下方的评论区置顶的蓝色商品链接）的效果也难称理想。B站做内容电商的思路是不自建、向各大电商平台导流，因此UP主蓝链带货功能可让品牌方看到更直接的转化数据。一位行业人士透露，他们参与的项目中，B站美妆区头部UP主能够转化几百单已经是很不错的成绩，甚至有UP主只能转化个位数的下单量。

原因是多重的。上述受访人士都提到的一点是，B站用户相比于其他平台更低龄，付费意愿较低。此外，前述行业人士称，头部UP主对于挂链接这件事情较为保守，很多UP主将链接放在极为隐蔽的位置，反而是一些中腰部UP主在蓝链转化上优于头部。一位UP主告诉美股投资网，蓝链确实更容易吸引品牌投放，但对于UP主来说，一个月挂一次蓝链已经是极限，否则就会引起粉丝反感。

摇摆和割裂

入职B站的新人不一定像早期员工那样热爱二次元，但都会将公司第一条价值观熟稔于心——社区优先。这个支撑B站多年来保持调性的信条，在平台需要变现时反而成为沉重的包袱。

B站对于社区的任何一次改变都倍加谨慎，这种摇摆在外界和内部皆有感知。一位B站运营人员向美股投资网表示，主站的产品功能推进较为缓慢，内部对于用户的反馈十分在意，影响上线的进度。例如，一个主站页面的产品功能测试后，用户的反馈非常负面，内部就会反复拉扯，上级领导做不出明确决策，既想推进功能，又不想得罪用户，影响了执行效率。

2022年6月，B站上线首个付费视频，UP主“勾手老大爷邓肯”参与了内测。这被认为是B站扩展UP主收入渠道的又一次尝试。但之后，该UP主掉粉超过1万，用户的声音负大于正，B站也没有继续拓展这一产品功能。

一位内部人士透露，即使是在商业中台搭建完毕的2021年，社区和商业化部门之间的沟通也不顺畅，配合效率较低。

割裂不只发生在内部。美股投资网采访的多位头部UP主都表示，会为品牌不投放而发愁，希望B站完善商业化建设。但2022年B站月活跃UP主的数量有370万，头部UP主之外，大量“为爱发电”的UP主和用户有不同的感受。

在“停更”引发的后续讨论中，一位UP主的看法足以反映社区和商业化之间的矛盾。小清（化名）在2018年左右入驻B站，拥有大约1万的粉丝量，积累了一些垂直领域的忠实粉丝。他向美股投资网表示，“B站以前的生态环境对小众圈还比较友好，虽然我入场有点晚，但整体推送机制还比较公平，可以看到不错的播放量。现在投入的精力和视频质量都远胜过去，播放量却更低了。”

2022年，B站调整创作激励政策，小清的激励收入减少了一半以上。同年10月之后，小清在站内收到大量起飞（B站的流量投放工具）和MCN运营的广告，这让其感到不适。这些凭借兴趣留下的UP主并不适应B站的变化，小清认识的很多圈内UP主在去年退出了B站。

不过B站已经来不及向社区解释这一切。去年第四季度，B站月活达到3.26亿，接近4亿目标，但距离止损仍有很长距离2022年其总营收同比增长13%，达219亿元，全年净亏损为75亿元，同比扩大10%。

B站亟需证明自己的盈利能力。

B站广告业务收入变化。制图美股投资网，根据财报数据整理。 焦虑之下，解法何在？

B站计划未来几周由展示视频播放次数转为展示播放分钟数，陈睿对此的解释是，随着B站UP主数量、用户规模、内容供给、视频形态的不断扩大与丰富，平台需要更加具有参考价值与反映用户真实消费状况的数据维度。

外界普遍认为，这也是B站在商业化上做出的一大努力，以证明自己在中视频上的差异化价值。播放量是大部分视频平台向外界展示的最重要指标。尽管创作者能在后台看到播放时长，但平台往往会将广告主在意的播放量、点赞评等互动指标放在前端。

多位B站UP主向美股投资网表示，显示播放分钟数的确对中长视频UP主相对有利，但品牌方如何看待这一指标还有待观察。一位负责品牌社交媒体投放的人士表示，“不管是UP主还是品牌方，都要在投放过程中对这个‘分钟数’概念做磨合，衡量多少分钟代表视频质量高。”一位数码区UP主向美股投资网表示，他更关心的是平台后续如何调整推荐机制，目前平台很多分区的排行榜都是以播放量为导向。

事实上，意识到摇摆带来的危机后，B站在去年下半年就开始“下猛药”。张绘称，去年第三季度开始，B站加大和MCN的沟通频率，集中走访了一些机构。直播带货的脚步也在加快今年618期间，B站带货直播场次同比增长近7.5倍。

据美股投资网了解，2022年7月，B站还进行一系列高层调整，涉及主站和商业化部门。原负责B站商业化中台、主站商业中心等业务的副总裁刘斌新离职，原负责主站运营中心的副总裁刘智负责商业化中台业务。组织架构调整后，营销中心总经理王旭和刘智均汇报给B站副董事长兼COO李旎。

此外，参与搭建花火体系建设、原本负责商业化前台业务的营销中心负责人张振栋被调至创新业务部门，之后被曝已离职。

B站向全员通报了这一人事变动。上述内部人士透露，当时刘斌新和刘智在整个部门里进行了交接和发言，在内部看来是对商业化的进一步重视。

刘斌新在互联网广告产品上有丰富经验，曾任百度凤巢副总监、360商业产品事业部总经理。不过，上述内部人士表示，尽管刘斌新在任时期逐渐和社区搭建了沟通的桥梁，但在社区面前话语权不够，资源合作上不算密切。刘智担任负责人后带来了一些社区部门的得力干将，最大的变化是“要资源”的效率更高了。在进行上述架构调整的同时，创收第一次成为社区部门员工的OKR的重要指标。

然而在急速的变动中，B站自身的管理问题也接踵而至。

多位UP主和MCN人士向美股投资网表达了共同的感受在和B站沟通的过程中，权责不清晰、透明度较低的问题突出。以近一年B站加大投入的直播带货为例，此前B站商业化下设的带货项目组负责蓝链（视频带货）和直播带货，同时，主站的直播部门也有团队对接直播带货的工作。前述头部UP主表示，近两年他们对接的B站运营人员频繁更换，日常沟通中，还会出现两个团队抢资源和项目的情况，造成不小的“内耗”。

这或许也是B站近日持续调整组织架构的原因。

美股投资网从知情人士处获悉，李旎兼任新的交易生态中心负责人。该部门包括主站商业中心和带货项目组的部分团队，主站商业中心/带货项目组依然汇报给B站副总裁刘智。此外，原“电商事业部”同时更名为“会员购事业部”。今年第一季度财报中，B站将这部分业务的披露口径从“电商业务和其他”变更为“IP衍生品及其他”业务，收入同比下降15%。而新的交易生态中心也将合并原电商事业部的产品和运营团队。

减少冗余和突出优先级业务固然必要，但这依然只是B站解决问题的第一步。

一些观点认为，B站商业化的卡点在于早年间创始人徐逸承诺的“不加贴片广告”。2016年，B站曾在部分番剧上线贴片广告，用户反应激烈。当时，陈睿在知乎发帖表示，“B站未来有可能会倒闭，但绝不会变质。”

不过，据美股投资网了解，关于是否加贴片广告，B站内部有过好几轮的论证，最终都不了了之。2022年12月，李旎在财报会上解释称，B站的内容大多集中在2到5分钟，即使所有内容都采用贴片广告，收入也比较少，还极其破坏用户体验。这种得不偿失的传统广告模式，B站不会轻易尝试。至于解法是什么，B站仍在探索当中，只是各方还能等多久是个问题。

（应受访者要求，文中张绘为化名）

资讯来源：美股投资网 TradesMax

6月的最后一个交易日，盘前利好不断，新能源板块再度迎来强劲反弹。小鹏 G6昨日正式上市，并将于7月开启交付。新车定位为中型纯电动SUV，售价区间为20.99万-27.69万元。

比对各项参数，车迷认为小鹏 G6的最大对手就是特斯拉Model Y，尺寸相似，性能相近。但是小鹏G6拥有更低的售价，更长的续航，更智能的辅助驾驶和更出色的充电补能技术，被称为“卷版”特斯拉。

小鹏汽车董事长何小鹏表示，作为扶摇架构下首款战略车型，G6对于小鹏就好比iPhone4之于苹果 ，代表了小鹏汽车对于下一代智能电动车的思考。

据官网消息，科幻作家刘慈欣是小鹏G6前瞻设计顾问，彰显其科技成就现实的实力。

6月9日至28日，小鹏G6的订单已突破3.5万辆。

受此消息影响，港股小鹏汽车开盘后一路走高，刷新去年12月以来的新高。截至发稿，上涨超15%。

万亿赛道又回来了

多股涨停

除了小鹏新车上市之外，理想汽车 CEO李想在8周年全员信中表示， 理想汽车 6月实现了32000辆的交付成绩，也再次强调2025年做到豪华品牌（20万元以上乘用车）销量第一、交付达到160万辆的目标。

蔚来、理想也跟涨。

A股方面，锂电池产业链回暖， 德方纳米冲击20cm涨停， 丰元股份涨停， 拓邦股份 、 湘潭电化等8股涨停。

6月29日，据 美股投资网透露， 特斯拉 (TSLA)国产Model 3改款车型将继续对电池包进行升级。 宁德时代 (300750.SZ)的M3P电池或将在今年三季度首发于特斯拉上海工厂生产的改款Model 3，所配备的电池包电量将从此前磷酸铁锂电池包的60kWh升级为66kWh。

对此，宁德时代方面暂未回应。中银证券研报指出，主流的材料企业和电池企业等纷纷布局磷酸锰铁锂材料的开发，预计2023年对于M3P材料的需求量约为20000吨，明年有望达到十万吨级别。

此外，消息人士透露，66kWh的电池包不仅供改款Model 3使用，还会是平台方案，也能为此后的Model Y改款车型采用。

30日早盘，宁德时代一度冲高近2%，截至发稿，上涨1.45%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

在人工智能（AI）蓬勃发展之际，AI初创公司Inflection AI周四表示，已从包括微软和英伟达在内的投资者手里筹集了13亿美元。这是当前AI热潮中规模最大的一笔融资之一。

一位知情人士告诉媒体，这笔投资包括现金和云服务支持，对这家成立仅一年的公司的估值为40亿美元。

OpenAI劲敌

Inflection AI总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托，拥有约35名员工。该公司在2022年初的第一轮融资中从Greylock、微软和Reid Hoffman那里筹集了2.25亿美元。

Inflection上个月发布了聊天机器人Pi。该公司由谷歌DeepMind联合创始人Mustafa Suleyman和领英联合创始人Reid Hoffman创立，专注于开发面向消费者的人工智能产品，被认为是OpenAI的头号竞争对手。

Pi使用类似于ChatGPT的生成式AI技术，通过对话与用户互动，允许人们提出问题并分享反馈。Inflection表示，其希望打造一款个人AI工具，帮助用户计划、安排、收集信息和执行其它任务。

上周，Inflection发布了一份关于其大型语言模型Inflection-1的报告，该模型为 Pi 提供动力，并声称该模型的性能超过了市面上大多数现有模型。

Inflection首席执行官Suleyman表示，大部分资金将用于增强计算能力，以开发更强大的基础模型。

“我们将构建一个由大约2.2万颗H100芯片组成的集群。这大约是用于训练所有GPT4的计算量的三倍。速度和规模将使我们真正能够打造一款差异化的产品，”Suleyman周四在一场技术大会上表示。

AI投资热潮

去年底OpenAI的聊天机器人ChatGPT引起轰动后，AI领域被誉为下一个技术前沿，引发了一波投资热潮。

微软不仅是Inflection的投资者，也投资了其竞争对手OpenAI。

Inflection表示，英伟达最近加大了对AI领域的投资力度。此外，比尔·盖茨和前谷歌首席执行官埃里克·施密特等人也参与了最新一轮投资。

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本周，A股AI板块可谓跌落神坛，板块显露颓势。期间人工智能指数（931071）累计跌7.87%。

消息面上，前有昆仑万维巨额减持挫伤人气，后有ChatGPT访问量数据疲软——这更是被视为板块走弱的主要催化剂。

此刻，任何风吹草动都可能成为恐慌情绪的放大器，质疑声不绝于耳——这波AI行情走到头了？

要回答这个问题，就不得不回溯上述数据的源头。

网站数据分析工具imilarWeb的数据显示，1月份，聊天机器人ChatGPT的访问量环比增长131.6%，到了5月，这个数字变为了2.8%。截至6月20日，6月已经过去三分之二，访问量比5月少了38%左右。

据咨询服务机构AceCamp整理的数据，几乎所有的AI聊天机器人，在用户数量上的增长都已停滞，甚至开始出现下降趋势。

不过，有人对ChatGPT流量见顶的说法持怀疑态度。自媒体“小熊跑得快”指出，用月活人数乘以平均时长的公式计算本身就不合理，ChatGPT的流量并未出现如一些自媒体描述的“断崖式下跌”，目前来看总体稳定，To B接入也在正常进行中。

同花顺投顾平台上对“小熊跑得快”的介绍为“某券商计算机行业首席分析师”。

流量滞涨并不意外 OpenAI或许在下一盘大棋

从OpenAI近期的表态、做法来看，该公司有意“限流”，访问量滞涨并不意外。

早在4月5日，OpenAI就曾停止ChatGPT Plus付费项目的售卖。随后在5月16日举行的AI国会听证会上，OpenAI CEO Sam Altman抱怨了“幸福的烦恼”由于计算能力瓶颈，使用ChatGPT的人少一些会更好。

说到做到，OpenAI选择主动“劝退”，近期ChatGPT再次大面积封号。

网友收到的来自OpenAI的邮件由于账号存在可疑行为，为了保障平台安全，Plus账号被封

在6月初流出的闭门会议纪要中，Altman进一步明确了OpenAI的产品战略——将ChatGPT打造成超级智能的个人工作助理，吸引更多企业接入其API，而不是争夺客户流量。

为了践行“不与客户争流量”的诺言，OpenAI积极推动API服务降费升级，已在近日宣布对其GPT模型的API进行重大更新，包括新增函数调用功能、降低使用成本等多项内容。

自OpenAI开放插件后，其插件数量一直在迅速增加。据国外网友统计，ChatGPT最新的插件总数已经有589个，一个半月的时间内增长超6倍。

总而言之，对于OpenAI来说，构建AI生态的重要性远超把控C端流量。

ChatGPT之外天地广阔应用百花齐放付费渐成趋势

一枝独放不是春，对于任何行业来说，都是如此。

大模型相关应用不止是聊天机器人，目前在游戏、传媒、具身机器人、办公、医药、教育、电商、金融科技等领域均有AI应用落地或AI技术接入

特斯拉、谷歌、微软均试图以大模型为机器人注入灵魂；

Discord、Snap、BuzzFeed等传媒类公司通过OpenAI开发自身AI产品；

育碧、Epic、腾讯、微软、Roblox等大厂争相出招，展示自家在游戏领域的AIGC技术；

谷歌、微软等海外龙头厂商将大模型同自身办公产品深度融合；

AI医疗已经催生了Nuance、IBM Watson等一批知名企业，科大讯飞、百度等也在布局医疗领域的垂直大模型……

而AI为公司、个人带来的用户增量，相应付费模式的落地，真正让行业看到了商业化的希望，比如

数据服务软件lamaindex.ai的周计访问量同比成长122.69%；

海外办公软件Notion引入AI功能后，ARPU值提升50-100%；

美国有女网红推出数字人的自己并按分钟收费，预计年收入将有60倍的提升。

自AIGC的浪潮掀起不过一年的时间，AIGC领域的商业化趋势已经极为明显。目前的商业AIGC工具如Notion AI、Adobe Firefly、Midjourney等都将订阅制作为主要付费模式。

其中，老牌PC软件公司Adobe 6月公布的第二财季业绩显示，公司在截至6月2日的三个月内，营收创下历史新高。

值得注意的是，随着AIGC付费时代加速到来，不止产品研发商从中获益，数据提供方也开启了收费思路，推特、“美版贴吧”Reddit均制定了较高的API收费标准。

科技革命车轮滚滚向前莫“起大早、赶晚集”

二级市场上的资金和情绪往往来得快去得也快，一级市场的动向更能反映行业的真实温度。

国内，京东前AI掌门人周伯文、快手AI核心人物李岩、创新工场董事长兼CEO李开复在内的多位大佬组团创业。

海外，Cohere、Runway、Replit等多个明星项目涌现。美国研究机构CB Insights的数据显示，目前有13家AIGC企业成为独角兽（估值超过10亿美元的初创公司），它们从创业到成为独角兽所花费的平均时间缩减了一半。

纵观海内外，发展AI已被多个国家、地区视作战略性方针。

国内，人工智能法已列入立法工作计划；

拜登政府已在5月份宣布了一系列围绕美国人工智能使用和发展的新举措；

日本总务省与经产省将合并AI相关指导方针，或首次提及生成式AI；

欧洲议会全体会议已经表决通过了《人工智能法案》授权草案。

ChatGPT是当下最热门的AIGC应用不假，但如果我们的目光过于聚焦在单个产品，很容易一叶蔽目，忽视整个AI产业，从应用端到政策、投资等各环节展现的蓬勃生机。

换言之，即便ChatGPT访问量进入瓶颈期，此时谈论AI革命结束为时尚早。虽然OpenAI流量见顶，公司却更注重生态打造、提升盈利，而非虚无缥缈的访客数据。

在最近的一场新书共读会上，微软（中国）公司首席技术官（CTO）韦青表示，“相信很多人试用过ChatGPT之后，已经将它放置一边了，因为目前它和我们的工作基本上还是割裂的。但我依然希望大家不要‘起个大早，赶了晚集’，因为这是一个会带来颠覆性变革的范式革命。”

中国移动董事长杨杰有着同样的看法——AIGC可能会引发新一轮的科技革命，这只是刚刚开始。

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微软周四（6月29日）宣布将提供一系列新的人工智能（AI）购物工具，用于其新的Bing搜索引擎和Edge浏览器上。

虽说微软多年来在Edge浏览器中内置了许多购物功能，但并不是用户们的“菜”。而这次新公布的这组AI新工具看起来确实很有用。

新的功能包括价格监测器、购物指南、生成评论摘要。

价格检测器能帮助用户寻得最优惠的价格，并且在用户购买后也能随时监测价格的浮动，变相为用户提供保价服务。假如用户在订购后价格发生下调，用户就可以及时从商家请求价格匹配（以较低的价格购买）。微软对此表示，“我们已经与美国顶级零售商合作，采用现有的价格匹配政策，并将随着时间的推移增加更多合作。”

在AI的帮助下，当用户输入特定商品进行查询时，AI将自动生成购买指南。它会自动汇总每个类别的产品，列出它们的规格，这样你就可以比较类似的产品，当然，还会告诉你在哪里可以买到这些产品。

此外，微软推出的另一项新功能是AI生成评论摘要。顾名思义，这个功能总结了网上对产品的评论。要使用这个功能，你只需要让、Bing Chat总结人们对某一特定产品的看法，它就会为用户生成一个快速的概述。

这些功能结合来看就是，当一位用户想要购买降噪耳机时，就可以现在 Edge 侧边栏中打开 Bing Chat，Bing 会建议在购买耳机时要考虑哪些方面，例如音质、贴合度和设备兼容性。

当用户找到特定的配对后，就可以要求 Bing Chat简要总结人们在网上对此的评价，并快速浏览有关该产品的主要见解和流行意见。

最后，当用户决定购买一个产品时，Bing Chat能够帮助寻找最佳价格和购买时间。甚至当你在购买后，Bing Chat也可以监测价格是否下调，以便帮助用户省钱。

微软公司补充道，Bing的购买指南现已在美国推出，并将随着时间的推移推广到其他市场。

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美东时间6月29日（周四），美三大股指多数收涨，一季度GDP超预期，减轻了市场对经济衰退的担忧，美联储主席鲍威尔再次表明鹰派立场。

摩根大通力压高盛！高盛五年来首次错失全球头号并购顾问的桂冠。

科技股逆市下跌，美国联邦贸易委员会（FTC）未来几周将提起一项影响深远的反垄断诉讼，重点针对亚马逊核心在线市场业务提起反垄断诉讼。

能源股多数上涨，巴菲特持续加仓西方石油，再买入214万股股份，持股比例升至25%以上。

美股周四收涨

一季度GDP罕见大幅上修

美国第一季度实际GDP年化季率终值升2%，预期升1.4%，修正值升1.3%，初值升1.1%，去年四季度终值升2.6%。

鲍威尔周三在欧洲央行主办的论坛上表示，随着美联储继续对抗通胀，更严格的政策仍将出台。

受GDP超预期提振，周四收盘，道指涨269.76点，涨幅为0.80%，报34122.42点；纳指跌0.42点，报13591.33点；标普500指数涨19.58点，涨幅为0.45%，报4396.44点。

美股上半年交易已接近尾声，今年以来标普500指数已上涨超14%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨了将近30%，将创下自1983年以来的最佳上半年度表现。

贝莱德发布2023年年中展望报告称，投资者已经进入“新的宏观体制”，货币政策可能会长期“紧缩”，并在广泛资产类别回报的不友好背景下，改变市场机会。

报告认为，人工智能、人口老龄化、向低碳经济转型、金融体系重塑和供应链重组是当前及未来市场的主题性投资机会。

银行股表现强劲

摩根大通赶超高盛

银行股表现强劲，摩根大通涨3.49%，高盛涨3.05%，花旗涨0.13%，摩根士丹利涨1.51%，美国银行涨2.1%，富国银行涨4.51%。

此前美联储发布报告称，参加其年度压力测试的所有23家美国银行都能经受住严重经济衰退情形的考验。

综合媒体报道，在周四讲话中，鲍威尔表示，今年硅谷银行等三家中型银行的倒闭表明，需要强大的资本缓冲，确保在高压环境下银行系统仍有韧性。

他还提到，过往很多基于经验的假设可能是错的，因为现在挤兑发生不是几天或几周的事情，而是几乎瞬间发生。

高盛五年来首次错失全球头号并购顾问的桂冠。据彭博社数据，摩根大通今年迄今协助的并购交易规模高达2840亿美元，占22.5%的市场份额。高盛跌至第二位，担任顾问的交易金额为2370亿美元，市占率18.8%。

高盛上次位列第二还是2018年的上半年，且在过去20年中，高盛仅有3次不在第一的位置上。

科技股多数下跌

亚马逊将被FTC提起诉讼

科技股多数下跌，万得美国TAMAMA科技指数跌0.34%，特斯拉涨0.49%，苹果涨0.18%，亚马逊跌0.88%，奈飞跌0.37%，谷歌跌0.9%，脸书跌1.32%，微软跌0.24%。

据香港万得通讯社报道，知情人士称，美国联邦贸易委员会（FTC）未来几周将提起一项影响深远的反垄断诉讼，重点针对亚马逊核心在线市场业务提起反垄断诉讼。届时，FTC将指控亚马逊利用其市场主导地位，偏袒使用其物流服务的在线商家，而惩罚不使用其物流服务的商家。

多位知情人士表示，特斯拉国产Model3改款车型将继续对电池包进行升级，尤其是基础款后轮驱动版的电量将从60kWh（度）升级为66kWh，采用宁德时代的M3P新型磷酸铁锂电池。

与此同时，特斯拉官方网站近日增加一个全新的选项，用户可以自由管理第三方应用。而这一举动很有可能暗示特斯拉即将推出官方支持的第三方应用软件。

能源股多数上涨

巴菲特持续加仓西方石油

能源股多数上涨，埃克森美孚涨1.24%，雪佛龙涨0.83%，康菲石油涨0.53%，斯伦贝谢跌0.25%，西方石油涨1.84%。

美国证交会文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司在6月26日-28日期间，斥资1.2亿美元增持西方石油214万股股份，将其西方石油的持股比例提升至25%以上。

伯克希尔哈撒韦还持有约95亿美元的西方石油优先股，股息率为8%，以及以每股59.62美元的价格再购买价值50亿美元西方石油股票的认股权证。

热门中概股普遍下跌

热门中概股普遍下跌，亘喜生物跌24.05%，图森未来跌20.35%，水滴公司跌8.26%，百度跌5.1%，满帮集团跌4.24%，陆金所控股跌3.95%，万国数据跌2.93%，哔哩哔哩跌2.48%。

涨幅方面，中阳金融涨38.05%，能链智电涨6.1%，盛大科技涨5.73%，亿航智能涨5.67%。

中概新能源汽车股涨跌不一，蔚来汽车跌1.42%，小鹏汽车涨0.34%，理想汽车跌2.22%。

小鹏G6今日正式上市，并将于7月开启交付。据悉，6月9日至28日，小鹏G6订单已突破3.5万辆。

法国内政部长称

有100多人因参与骚乱被捕

据新闻，6月29日深夜，法国内政部长达尔马宁在社交媒体上发布消息称，当天在法国全国范围内有100多人因参与骚乱被逮捕。同时，他向所有执行任务的警察、宪兵和消防员表示支持和感谢。当天有4万名警察和宪兵部署在全国以应对持续发生的骚乱，其中在首都巴黎部署了5千人。

6月27日，一名法国警察涉嫌在巴黎郊区截停检查时射杀一名17岁少年。此事引发法国多地民众抗议。

多方回应“俄空天军总司令被捕”

据环球时报，瓦格纳事件平息后，除了瓦格纳集团创始人普里戈任的动向引发外界高度关注之外，俄罗斯对乌克兰开展特别军事行动区域联合部队副总指挥、俄空天军总司令苏罗维金也被推向舆论风口。

28日以来，多家西方媒体和一些俄罗斯自媒体称，因在叙利亚战功显赫被称为“末日将军”的苏罗维金对瓦格纳叛乱“事先知情”，并因此遭到关押和审查。

俄总统新闻秘书佩斯科夫29日表示，关于苏罗维金的问题分析师应当向国防部了解，对于其被捕的言论没什么可说的。

多家俄媒对苏罗维金被捕的传闻予以驳斥，指责美国想继续炒作这一话题，并企图借谣言来撼动俄国内稳定局势。

此外，普里戈任的去向也引发多方热议，有学者认为，瓦格纳留在白俄罗斯对当地安全将起到重要作用；还有观点认为，普里戈任将前往非洲，并与驻扎在当地的瓦格纳部队会合。

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周五，美国将公布5月个人消费支出物价指数（PCE）数据。这将是美联储6月议息会议后的首份重磅通胀报告，数据表现将揭示接下来是否需要加码控制物价。

在4月意外反弹后，目前市场预期5月PCE将从4.4%升至4.6%，核心PCE维持在4.7%。

在包括美联储主席鲍威尔在内的多位官员发表鹰派言论后，有关紧缩周期下衰退的担忧依然反映在了美债收益率曲线和联邦基金利率期货的定价上，而通胀路径依然是美联储下一步政策的关键因素。

服务业通胀或成关键

美联储本月更新的利率点阵图显示，委员会内部正在为年内再加息两次的情形进行评估，而最新通胀数据将给市场提供进一步展望政策前景的机会。

分项指标看，供应链瓶颈缓解和商品消费需求降温有望继续为通胀回落提供支持。受全球经济放缓担忧影响，5月以来能源价格继续呈现震荡走低的走势。与此同时，根据最新Markit采购经理人(PMI)调查报告，消费者信心波动也在对需求端构成打压，商品价格涨幅已经降至2020年末以来的最低水平。

此外，作为近期物价上涨的主要推手，房租增长有望显出见顶。5月CPI中，房租环比涨幅为0.5%，同比增速从8.8%降至8.7%。随着第一季度空置率升至两年来的新高，独立行业统计指标显示全美租金涨幅已经呈下降趋势。白宫经济顾问委员会在4月底发表的一篇文章中表示，租金价格的疲软将在下半年体现在通胀中，届时预计住房对物价的贡献将逐渐减少。

相比之下，服务业通胀走势存在不确定性。美国5月非农就业报告好于市场预期，同时JOLTS职位空缺重新回到了1000万以上。美联储褐皮书写道，企业对劳动力的强劲需求使美联储遏制高通胀的努力变得复杂，工资上涨加剧了价格压力，使通货膨胀率徘徊在4%至5%的区间，是疫情前水平的三倍。

如今美联储希望通过加息进一步打压经济，以控制劳动力市场热度和薪资增长压力。Oanda高级市场分析师厄拉姆(Craig Erlam)在接受美股投资网分析师采访时表示，美国企业仍在积极招聘，这将会满足有弹性消费者需求，进而支持经济并继续成为推高通胀的因素。虽然包括初期失业金在内的数据显示，市场有降温的迹象，但供需关系并没有发生根本的改变，因此实际影响还有待观察。

克利夫兰联储5月PCE增速将降至3.87%

与机构谨慎心理相比，通胀预期回落可能是一个好迹象。纽约联储5月份的月度消费者预期调查显示，一年期通胀预期较此前下降0.3个百分点至4.1%，创2021年5月以来新低。与此同时，克利夫兰通胀预测也显示，5月PCE同比涨幅或降至4%以下，6月有望降至3.2%。

经济模型警告风险

美联储内部对实现通胀目标决心非常坚定，但在加息的时机和空间问题上存在着巨大分歧。包括美联储主席鲍威尔、美联储理事鲍曼、旧金山联储主席戴利在内多位官员近期暗示了对年内进一步紧缩的支持，而也有多位联储官员认为，在连续加息500个基点后，利率调整需要更加谨慎。

通胀粘性和经济降温成为了摆在美联储面前的重大挑战。一些机构认为，实现2%的通胀目标并不容易。

高盛发布报告称，未来物价水平不会像市场预期那样迅速下降。“尽管我们预计未来通胀将进一步下降，但市场对降温速度的看法似乎比我们乐观得多，人们忽视了医疗保健等行业‘延迟通胀’的可能性。”美联储主席鲍威尔周三表示，核心通胀率需要到2025年才能达到目标。

然而为实现目标进一步上调利率或将加剧衰退风险。近期多项数据显示美国经济面临考验，例如供应管理协会ISM制造业指数连续七个月处于萎缩区间，咨商会经济领先指标连续14个月下滑，服务业PMI扩张也开始有所放缓。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，潜在的问题是，面对制造业下滑以及加息的滞后效应，服务业是否会保持弹性。

美股投资网分析师查询发现，最新克利夫兰和纽约联储基于美国国债收益率曲线的模型显示，未来12个月经济衰退的可能性分别定为79%和71%，这已经是上世纪80年代以来的新高。值得一提的是，该模型在预测衰退方面具有很高的准确性。

纽约联储未来12个月内衰退概率近71%

BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）此前在接受分析师采访时表示，对于美国经济而言，真正的风险在于随着货币政策效应的逐步显现，美联储的回应是否及时，因为之前在应对通胀压力时，他们的反应确实不够果断。

厄拉姆向美股投资网表示，美联储现在考虑的是紧缩周期没有结束，因此会继续收紧货币政策，将GDP增长放缓至潜在增速以下，以减少劳动力需求并给通胀带来下行压力。而以牺牲整体经济为代价的风险就是政策力度过大，厄拉姆认为，温和衰退将是美国经济年底前最可能出现的情形。

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