市场最青睐的经济衰退指标已经连续222个交易日红灯闪烁，这是自1980年以来持续时间最长的一次。

根据道琼斯市场数据，自2022年7月5日以来，美国2年期/10年期国债收益率曲线持续倒挂。这是自1980年年5月1日以来持续时间最长的一次，当时倒挂持续了446个交易日。

实际上，在去年初美联储开启本轮加息周期后，一些债券市场专家就预计，美债收益率曲线很快就会发生倒挂。

正如市场专家所料，美国2年期与10年期国债收益率曲线于去年4月1日首次倒挂，不过持续时间并不长，只持续至4月4日。然而，几个月后，即去年7月初，曲线再次倒挂，此后一直处于倒挂状态。

在债券市场上，短债收益率高于长债收益率的反常现象，被称为收益率曲线倒挂，通常会被视作经济衰退的预兆。

通常情况下，较长期债券的收益率更高，因为投资者需承担更多的风险。然而，当经济衰退担忧加剧，或者美联储大幅加息时，这种关系可能会被打破，因为投资者愿意接受溢价，将资金锁定在较长期美国国债上。债券收益率与价格成反比。

所有流行指标齐声发出预警

收益率曲线已经被证明是经济衰退的可靠预警信号。

杜克大学金融学教授、资产管理公司research Affiliates研究主管坎贝尔·哈维 （Campbell Harvey）表示，自上世纪60年代初以来，每次美国经济衰退之前，债券收益率曲线都会倒挂。

值得注意的是，在哈维的研究中，他更倾向于使用3个月期/10年期美债收益率曲线。这条曲线自去年10月下旬以来也开始出现倒挂。另一种流行的替代指标是5年期/30年期美债收益率曲线。

哈维在接受媒体采访时指出，目前所有流行的债券收益率曲线指标都在齐声发出衰退警告。

“收益率曲线显示经济衰退的可能性很高。” 哈维补充道。

此外，根据哈维分享的数据，从历史上看，美债收益率曲线保持倒挂的时间长短与随后的衰退持续时间有关，倒挂时间越长通常预示着更严重的经济衰退。

除了债券市场，近期，一些其它关键信号也指向美国经济衰退，如金油比飙升、美国3月M2货币供应量创纪录下降、美国柴油价格较去年创下的纪录高位“腰斩”等等。

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美股股指期货盘前小幅波动，热门中概股普涨，京东、拼多多涨超2%。

个股方面

热门中概股普涨，京东、拼多多、网易、百度、哔哩哔哩涨超2%，阿里巴巴涨超1%。3倍做多富时中国50指数涨超4%

新能源车板块普涨，小鹏汽车涨近4%，理想汽车、蔚来涨超2%，特斯拉、rivian、lucid盘前走高。

其他美股，美光科技美股盘前跌超5%，其在华销售的产品未通过网络安全审查。

小牛电动美股盘前跌逾4%，一季度净亏损6030万元，上年同期净亏损2960万元。

美股聚焦

NABE调查美国通胀将维持高位，美联储降息预期延后至明年Q1

美国存款“大搬家”持续！对冲基金大佬银行业限制提款可能性上升

美股公司

“木头姐”坚持看好特斯拉人工智能领域最大玩家

618全网底价不用等！ 淘宝百亿补贴发起“击穿底价”行动

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在金融领域持续动荡之际，宏观大师、传奇对冲基金经理休·亨德利（Hugh Hendry）分享了他对美国银行体系的看法。

亨德利曾是对冲基金Eclectica的创始人和首席投资官。在2008年金融危机期间，他的基金实现了31.2%的正回报，给投资者留下深刻印象。亨德利被称为对冲基金业“最引人注目的苏格兰人”。

亨德利上周在一档节目中表示，美联储的货币政策增加了银行客户有朝一日可能面临现金提取数额限制的可能性。

“如果回到一年前，这种可能性几乎为零。而现在，我认为这种可能性就像水银一样正在上升。”他表示。

事实上，提款限制已经在世界其它地区出现。在2010年代中期的债务危机期间，希腊和塞浦路斯对银行提款实施了全面限制。尼日利亚目前也有现金提取限制，个人每周可以提取2万奈拉，价值约43美元。

“愚蠢的美联储”

亨德利将美国银行业限制提款的可能性上升归咎于“美联储的愚蠢”。他指出，美联储本轮加息是速度最快、幅度最大的一次。这在以前从未有过。

“美联储过去一年的加息创造了一种环境，吸引储户把钱从银行取出来，投资于货币市场基金。”他表示。

亨德利表示，由于客户现在只需按一下按钮就可以轻松提取资金，美国银行业可能会出现进一步的存款外逃。

存款“大搬家”持续

眼下，美国储蓄账户的平均年收益率（APY）为0.25%。与此同时，货币市场基金的年利率却高达4.75%，接近美联储设定的5%-5.25%的基准利率。

在亨德利发出上述警告之际，最新公布的数据显示，美国银行业存款在截至5月10日当周连续第三周下降，创近两年来最低水平，因为客户继续转向货币市场基金以求更高回报。

美国投资公司协会的数据显示，在截至5月17日的一周内，约有136亿美元流入美国货币市场基金。这使得货币市场基金总资产达到前所未有的5.34万亿美元，而截至5月10日当周为5.33万亿美元。

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随着近期中国大型科技公司纷纷公布财报，多位华尔街分析师对这些中概股巨头的前景表达了看好。

华尔街分析师们提到，随着中国经济强劲复苏，这些科技巨头企业的电商、广告业务也随之强劲增长。而阿里近期宣布的云业务等分拆上市计划，更是为提振其估值带来助力。

经济回暖推动互联网业务增长

从最新公布的财报来看，中国科技三巨头BAT（百度，阿里巴巴和腾讯）的最新财报表现总体向好百度在今年第一季度的收入和利润超过了分析师预期，腾讯在连续几个季度的负增长和持平后恢复了增长，而阿里巴巴第一季度的收入表现虽未能达到预期，促使其港股股价上周五大跌超6%，不过也同比增长2%。

高盛亚洲互联网研究主管Ronald Keung认为“百度、阿里巴巴、腾讯的报告——大部分收益都好于预期。”

从BAT的财报发布会来看，三家巨头都将其财务业绩归功于中国疫情措施优化之后，国内经济出现强劲复苏。

国家统计局数据显示，今年第一季度，中国GDP同比增长4.5%，快于华尔街预期。在这一经济增长势头推动下，互联网电商、广告等业务也出现强劲增长。

巴克莱分析师Jiong Shao表示，中国科技企业的广告业务表现非常好，比如腾讯和百度的广告业务同比都增长了两位数。

Keung和Shao都表示，中国的电子商务行业正在复苏，尽管可能没有市场所希望的那么快。

“我认为，电商数据确实显示出相比于去年和前年的复苏，我们看到这种消费逐渐复苏的一些迹象，”他表示，“旅游业一直很强劲，而商品消费在3月份开始真正回升，其中包括服装。”

高盛分析师表示，他们“预计在618购物节期间，一些有吸引力的价格将进一步推动电商需求。”

阿里云上市或进一步提振估值

除了业务增长以外，阿里最新宣布的分拆上市计划也为提振估值带来动力。

在上周四的财报电话会议上，当阿里巴巴宣布了将菜鸟、盒马、云智能集团分拆上市的计划，而华尔街分析师们纷纷表达了乐观情绪。

Wedbush Securities分析师丹·艾夫斯表示，阿里巴巴分拆阿里云的计划是一个“毫无疑问的战略举措，我们相信这将增加阿里巴巴部分估值的总额”，也是“阿里巴巴故事朝着正确方向迈出的一步”。

巴克莱分析师Jiong Shao认为，阿里云作为阿里旗下聊天机器人产品通义千问背后的计算部门，“确实是皇冠上的宝石”，他预计“阿里云的价值在未来两三年内很容易达到1000亿美元左右。”

此外，摩根士丹利还在上周关于阿里巴巴的报告中提到，中国互联网公司的监管环境似乎正在优化，而阿里巴巴是主要受益者之一。

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阿里巴巴集团（下称阿里）划时代“1+6+N”组织变革已接近2个月。

5月18日晚，阿里公布2023财年第四季度（自然年2023年第一季度）及全年业绩。

本次财报会，阿里罕见邀请多位高管参与发言，包括阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇、阿里巴巴董事会执行副主席蔡崇信、淘天集团首席执行官戴珊、阿里巴巴国际数字商业集团首席执行官蒋凡等。此后六大业务集团负责人或相继参与财报会直面投资者。

此外，本次财报公布了阿里多条重磅业务动态，包括云智能集团将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，阿里国际数字商业集团启动外部融资，六大业务集团正式成立董事会等。

张勇表示“全球局势日益复杂，我们主动实施组织变革，给予业务更大独立性以增强其竞争力，满足不同客户持续变化的需求，捕捉新市场机遇。”

市场的变化永不停止，随着“1+6+N”组织变革的落地，阿里全面做轻、做薄，员工也将为各自的业务而战。在互联网增速见顶的时刻，阿里变阵狂奔冲向新时代。

中国商业业务率先复苏，未来两年将坚持投入用户需求拓展等

财报显示，上一财年阿里收入为 8686.87 亿元(1264.91 亿美元)，同比增长2%。经营利润为 1003.51 亿元(146.12 亿美元)，同比增长 44%。

归属于普通股股东的净利润为725.09 亿元(105.58 亿美元)及净利润为655.73 亿元(95.48 亿美元)，分别同比增长17%及 39%。财报称，净利润的增长来自经营利润增长及阿里所持有的股权投资的公允价格变动而产生的净亏损下降所带动，部分被权益法核算的投资收益下降及投资减值增加所抵销。

同时，此次阿里未把公允价值变动而产生的净收益或净亏损和投资减值计入非公认会计准则财务指标。非公认会计准则净利润为1413.79 亿元(205.86 亿美元)，同比增长 4%。

财报显示，阿里中国商业业务凭借稳固的高质量消费群体，在复苏周期内快速企稳。在3月，淘宝和天猫的线上实物商品GMV（成交总额）增长（剔除未支付订单）转为正数，财报显示服饰及保健品品类增长强劲。

本季度，在淘宝和淘特上M2C（生产厂家对消费者）商品产生的支付GMV同比增长26%。淘菜菜持续推动中国零售市场中杂货和生鲜产品的品类渗透，截至2023年3月31日止的12个月，有62%的淘菜菜年度活跃消费者为首次在阿里平台购买生鲜产品的消费者。

财报显示，本季度，盒马继续增强其销售能力并提高运营效率；饿了么每笔订单的单位经济效益持续为正且同比改善；淘特、淘菜菜均持续实现季度亏损同比收窄。

国家统计局数据显示，今年一季度国内消费呈现稳步复苏态势，其中餐饮消费快于商品消费。受益于此，本季度本地生活服务订单增长超20%。其中，高德和飞猪“到目的地”业务订单同比增长迅速，3月，高德日均活跃用户数量创1.5亿的新高，飞猪国内酒店预订价值较2019年同期增长超70%。“到家”业务上，消费需求改善、活跃商家数增加，以及有效扩展配送能力，令饿了么的GMV增长和订单增长显著上升。

去年，淘宝天猫确立了“从交易走向消费”的战略方向，以用户为中心，聚焦内容化、价格力和履约力等中长期发展能力建设，成效逐步显现。在今年淘宝天猫618商家大会上，戴珊表示，面向未来淘宝天猫的方向是用户为先、生态繁荣、科技驱动，即推进全面内容化、支持商家发展降低商家经营成本、创造AI时代全新的用户产品和商家工具。

财报会上，戴珊称，作为经营者需要在大周期下有更长远的规划。未来的3到5年，淘宝的战略即用户为先、生态繁荣和科技驱动，从交易走向消费，从消费走向生活，“我们在互联网电商领域中，用户和商家规模都处在第一阵地，但是竞争依旧非常激烈和残酷，因此未来一两年的投入方向和力度是非常明确的”。

戴珊透露，未来两年将坚持投入用户需求拓展、用户体验优化、用户规模增长、用户时长增加的方向，将通过用户和商家规模的增长以及技术进步来驱动平台营收的长期增长。

国际业务快速增长潜力大，将坚持“跨境+本地”模式投入

财报显示，得益于长期的能力建设和效率提升，在经济复苏周期下，国际商业分部、菜鸟、本地生活分部等业务季度及全年收入增速显著。这一季度，国际业务表现亮眼，其中国际零售收入增长41%，连续3个季度超出市场预期。

蒋凡在财报会上表示，本季度，国际业务展现了快速的增长势头，增长主要驱动力来自于业务规模的扩大和商业化率的提升。

季度内，包含Lazada（来赞达）、速卖通、Trendyol（阿里旗下中东电商平台）和Daraz（阿里旗下南亚电商平台）的国际零售商业订单量整体同比增长15%，收入同比增长41%。

Lazada通过优化买家体验，在东南亚市场实现双位数订单同比增长，并继续扩大其买家基础；Trendyol从3月起业务恢复，以及新业务订单增长强劲，季度订单同比增长率保持强韧。

本季度，速卖通面向全球消费者推出的新服务Choice，指定国家的消费者在Choice下单可享受免运费、免费退货和配送质量保证等服务。推出以来，Choice日订单量迅速增长，带动速卖通季度订单实现双位数增长。

有数据显示，3月以来，速卖通订单量快速增长，同比增幅超50%。同时，目前在韩国、西班牙等开通Choice服务的多个国家，速卖通下载量均飙升至前3名。订单的快速增长对仓库及物流能力也提出了更高的要求。5月，速卖通联合菜鸟宣布，将在一个月内新开设5座跨境仓库，优选仓总面积再增数万平方米，为商家提供更多仓容空间。

蒋凡说，面向未来，国际零售业务依然会坚持“跨境+本地”模式的投入。跨境市场的潜力依然很大，速卖通将保持快速增长。本地市场中，除了在东南亚市场持续投入，也会积极关注更多新的区域市场机会。

他同时表示，作为B2B（企业间的电子商务）数字贸易业务的阿里巴巴国际站进行了模式升级，从交易服务衍生了金融、物流、数字化SaaS（软件运营服务）服务等其他服务，相信这些动作会让B2B业务保持健康增长。

自此，阿里国际数字商业集团也将启动对外融资，助力业务进一步发展和增长。

本季度，在抵消跨分部交易的影响后，菜鸟的收入同比增长18%至人民币136.19亿元。在国际端到端履约网络、国内送货上门等影响体验的关键物流能力建设，菜鸟持续推进，有明显进展。财报还称，阿里董事会批准启动菜鸟集团上市计划，预计在未来12到18个月内完成。

阿里方面称，今年恰逢菜鸟成立十周年。经过十年发展，菜鸟已经成为一家领先的数智物流公司，形成国内物流、国际物流、城乡末端、物流科技和物流地产五大业务板块，并持续投入全球物流基础设施和供应链能力建设，面向市场检验的时机已经成熟。

财报显示，本季度国际商业、菜鸟、本地生活服务收入增速依次为29%、18%、17%；即便2023财年在复杂多变的市场形势及诸多不确定因素下，三个业务按年实现13%、21%、12%的收入增速，逐渐成为阿里巴巴业绩稳健增长的新引擎。

云市场价格战抢客户，张勇回应六大业务集团持股安排

2023财年，在抵消跨分部交易的影响后，云业务收入为772.03亿元，经调整EBITA为14.22亿元，同比增长24%，实现了连续第二年盈利。

阿里云一直致力于云计算、大数据和人工智能（AI）核心技术的研发，推动算力和人工智能的发展。今年4月，阿里云发布了AI大模型通义千问，并宣布将接入阿里巴巴所有产品，进行全面升级改造。数据显示，已经有超过20万家企业申请接入通义千问测试，企业专属大模型的需求十分火爆。

今年以来，阿里云转守为攻，推出核心产品降价和免费试用计划，大幅提高合作伙伴佣金率，扩大公有云客户基础、提升云端利用率。

近期，国内云市场再度爆发价格战受到各方关注，对此，张勇也在业绩会上回应称，阿里云的价格策略调整，基于算力普惠目标，其目的是，让更多的中小企业，特别是开发者更好地来使用云计算、降低使用的门槛，最终对于发展行业客户有一个长期的帮助。

“1+6+N”组织变革后，阿里成为“1”，云智能集团、淘宝天猫商业集团、本地生活集团、菜鸟集团、国际数字商业集团、大文娱集团成为“6”，其他公司“N”将独立经营管理，阿里走向组织治理全新阶段。

许多投资者关心未来阿里与这些独立商业集团的关系，哪些公司的股票将被处理，哪些还将持有或控股？对此，张勇回应称，这些财务动作将基于阿里消费、云计算、全球化的三大战略来最终确定，战略在哪里，资产就在哪里。

未来，阿里将转向控股集团，运营重心也会从具体业务中抽离出来，将精力更多投向投资、创新、孵化。阿里巴巴作为一个上市公司主体，不会变化，各个业务集团、公司的业绩将继续合并报表。

值得注意的是，积极布局未来的同时，阿里巴巴继续执行股份回购计划。财报显示，截至3月31日，以约19亿美元回购了约2150万股美国存托股（相当于约1.724亿股普通股）。在目前授权下，有约194亿美元回购额度，有效期至2025年3月。

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在上周举行的《财富》“最具影响力的新一代”大会上，华尔街明星基金经理、方舟投资首席执行官“木头姐”凯西·伍德分享了她对特斯拉和自动驾驶汽车未来的看法。

伍德长期以来都坚定看好特斯拉前景，她在会上指出，自己看到了特斯拉在自动驾驶汽车领域的变革潜力。

她解释道，特斯拉正专注于三个关键领域的融合机器人、能源存储和人工智能。“所以我们在这里谈论的是自动驾驶出租车平台。自动驾驶汽车就是机器人，它们将是电动的，并且由人工智能提供辅助。”

伍德称，“我们认为特斯拉是人工智能领域最大的玩家，也是最大的受益者。”

爆炸性增长

她还设想，自动驾驶领域的增长轨迹不仅是线性的，而且是指数型复合的。伍德称，“其中的每一项都将呈指数型增长，然后让它们相互促进……这可能是爆炸性的增长。”

伍德对自动驾驶出租车平台业务的全球收入持乐观态度，她预测，“在全球范围内，该领域的收入将从今天的零增长到2030年左右的8到10万亿美元。”

伍德补充道，相比之下，美国经济规模为22万亿美元，这突显了自动驾驶出租车行业作为历史上最大的增长引擎和增长轨迹之一的潜力。

当被问及特斯拉能否在没有埃隆·马斯克的情况下取得成功时，伍德表达了对这位亿万富翁企业家奠定的基础的信心。她说，“我认为他已经开始行动了，当然是在电动汽车方面。”

特斯拉的未来

伍德的见解或许对交通运输的未来、以及特斯拉等公司在未来扮演的角色有着重要影响。

在上周举行的特斯拉年度股东大会上，马斯克表示，特斯拉将在通用人工智能（AGI）领域发挥重要作用。

在随后的一场采访中，马斯克透露，他的新人工智能公司X.AI将举办一场发布会，暗示它可能成为OpenAI的竞争对手。他还表示，特斯拉将迎来一个“ChatGPT时刻”，届时全自动驾驶技术将有突破。

特斯拉投资者、Future Fund的执行合伙人Gary Black认为，特斯拉正在研发的人形机器人Optimus是一个价值万亿美元的机会，预计售价在5000美元至1万美元之间，将售出80亿部。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

根据美国全国商业经济协会（NABE）周一发布的一项调查，美国顶级经济学家预计，今明两年，美国通胀率将居高不下。

该项调查于2023年5月2日至9日之间进行，调查对象是45位专业预测员。

调查发现，98%的受访经济学家预计，美国通胀率将保持在美联储设定的2%的目标之上。

仅有2%的受访者表示，到2023年下半年，美国通胀率将放缓至2%，而59%的受访者认为，通胀率要到2025年或更晚才能降至美联储的目标水平。

美国劳工部本月早些时候公布的数据显示，今年4月份美国消费者价格指数（CPI）同比上升4.9%，尽管两年来首次低于5%，但仍处于高位。

对经济是否衰退看法存分歧

NABE的调查显示，受访者在美国经济是否会陷入衰退的问题上存在分歧。不过调查的中位数观点认为，到2024年，美国经济将保持温和增长水平，并预计今年美国经济将增长0.4%。

关于美国经济面临的最大下行风险，42%的受访者表示，“过度的货币紧缩”对经济构成了最大的威胁。

调查还发现，就业市场前景有所改善。受访者目前预计平均每月将增加14.2万个就业岗位，高于2月调查时的10.2万个。预计今年的平均失业率为3.7%，低于2月份调查时的3.9%。

美联储降息预期延后至明年Q1

NABE调查还显示，受访经济学家推迟了对美联储降息的预期。

受访者现在预计，美联储将在今年年底之前暂停加息行动，然后在2024年初开始降息。而在今年2月时，受访者还预计美联储将在今年第四季度降息。

在美联储过去一年多连续加息10次后，美国联邦基金利率已经升至2007年8月以来的最高水平。

眼下，关于美联储下个月是继续加息还是按兵不动，美联储内部正出现空前的分歧。

包括美联储主席鲍威尔在内的一些官员暗示，他们倾向于暂停加息，以评估银行业压力的影响。其他官员则表示，通胀和经济活动并未放缓到足以支持按兵不动的水平。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

华尔街大多头、投资咨询公司Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni日前表示，ChatGPT的崛起可能会为股市带来“咆哮的20年代”，并将巩固最近反弹走势、开启新一轮牛市。

上世纪20年代正值一战之后的经济复苏，许多新式消费品涌入市场而造就经济繁荣，被经济界冠以咆哮的20年代。而目前正值21世纪的20年代，其经济走势能否重演上世纪之风光，许多分析人士显得信心不足。

Yardeni在最新的一份报告中称，他认为股市自去年10月中旬低点以来的反弹是新一轮牛市，而非熊市反弹。他强调，标准普尔500指数最近测试了至关重要的4,200点阻力位，并突破了2月2日收盘高位4,179点。

他说，“由于华尔街的担忧者预测，银行业和债务上限危机可能使人们普遍预期的经济衰退恶化，市场担忧愈发强烈。”

Yardeni认为，通过使用像ChatGPT这样的聊天机器人，生成式人工智能可以激发生产力的激增，提高整个经济体的生活水平。如果发生这种情况，这可能意味着投资者心中的许多担忧，如经济衰退、银行业危机和潜在的债务上限灾难，都可能消失。

“这可能是开启‘咆哮的2020年代’的事件。如果是这样，那么我们就可以少花很多时间纠结美联储下一步会做什么，而把重点放在技术如何提高生产率和整个经济的生活水平上。”他写道。

Yardeni并不是唯一一个认为生成式人工智能对经济增长有积极影响的人。亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯最近在接受采访时表示，人工智能将推动生产力的繁荣，就像个人电脑和互联网分别在20世纪80年代和90年代所做的那样。

琼斯说，“我确实认为，大型语言模型和人工智能的引入，将创造一种生产力的繁荣，这种繁荣在过去75年里我们只见过几次。股市最终可能会实现15%的平均年化涨幅。”

此外，高盛（Goldman Sachs）也看好人工智能对经济的影响，在最近的一份报告中指出，人工智能可能会使全球GDP增长7%。该行表示，“生成式人工智能可以简化业务工作流程，自动化日常任务，并产生新一代业务应用程序。”

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周四（5月18日），人工智能研究公司OpenAI在官网宣布，其在美国推出了聊天机器人ChatGPT的iPhone应用，并承诺未来也将为安卓手机提供相同的服务。

官网还附带了该应用在苹果App Store上的链接。页面显示，这款名为“OpenAI ChatGPT”的应用仅适用于苹果手机iPhone，描述为“OpenAI的官方应用程序”。

根据苹果官网，该应用仅支持英语，年龄分级为“12岁以上”。下载应用是免费的，但会提供App内购买项目——目前仅有售价19.99美元的“ChatGPT Plus”。

简介写道，“OpenAI的最新进展就在你的指尖上。这个官方应用程序是免费的（没有广告！），可以跨设备同步你的历史记录，并为你带来OpenAI最新的模型改进。”

根据页面提供的截图，OpenAI ChatGPT的界面非常整洁，只有“黑底白字”或“白底黑字”，用户可以通过键入文字，或语音输入，询问GPT日常生活、语句解释、个性化学习等领域的问题。

OpenAI写道，ChatGPT Plus的订阅用户可以在手机上享有GPT-4的系统、优先访问的功能以及更快的响应速度。另外，这款iOS应用将在未来几周内扩展到其他国家或地区，并补充称，ChatGPT很快也将会出现在安卓手机上。

媒体分析称，与网页版的聊天机器人相比，iOS应用程序的发布有望让更多人接触到ChatGPT。由于用户可以在App Store上发布评论，还可以让OpenAI更直接地接受消费者的监督。

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5月20日~21日，2023清华五道口全球金融论坛在北京召开，论坛以“坚定信心，高质量金融发展服务中国式现代化”为主题。

在清华五道口全球金融论坛高端对话环节，国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民对话桥水基金创始人瑞·达利欧，就硅谷银行危机、美联储政策、人工智能技术如何金融市场影响等热点议题进行探讨。

硅谷银行危机不仅影响银行业，美联储资产负债表将再次增加

关于美国硅谷银行危机，瑞·达利欧表示，重要的是要认识到这是一个普遍存在的问题，影响的不仅仅是银行业。这个问题目前影响了许多银行，因为许多银行购买了政府债券。但其实许多实体都购买了政府债券。而且，这里指的不仅仅是购买美国政府债券的美国实体，还有因为货币政策而购买欧洲债券的欧洲实体等。

瑞·达利欧表示，目前环境是短期利率保持在极低的水平，这样实体就可以借款。目前正在处理的是一个更大的问题，它影响到一些不同于以往的实体，影响很大，“我只想明确的是，当他们基于短期利率购买政府债券和融资，建立起头寸，你怎么能以负利率购买政府债券并期望赚钱？答案是以更负的利率借款，以创造正利差，这个利差是央行提供的”。

“大量交易使这些债券的价值下降了。借款的资金成本大幅上升，这也是现在存在的问题。这样的机制中，会发生什么？这意味着许多实体，甚至中央银行，也面临巨大的损失。”瑞·达利欧表示。

如果不把债券推向市场，瑞·达利欧表示，这将对未来的债券需求产生影响。首先，如果利率保持不变，在这样的控制下，他们将面临财务问题，但它们会在一段时间内分散，这将受到系统性投入资金的保护。换句话说，中央银行提供了更多的支持，因此会看到资产负债表增加。

“但这也意味着，他们对这些债券和政府债券的需求将大大减少，因为他们的债券太多，而且有损失。这会产生供需问题，因为政府有发债的需求。谁将购买债券？那些债券的购买者不会再想持有更多。下一步，这将向所有人发出一个信号，即美联储的资产负债表将再次增加，因为往往会采取印钞的方式来购买这些债券。”瑞·达利欧表示，因此，这不仅仅是一个区域性银行的问题。它影响了一些有不良资产负债错配的机构，但不会影响那些没有这种错配的机构，这是一个资产负债表类型的问题，与经济问题不同。

由于债券需求和供应变化，美联储可能再次出现宽松政策

当下，美联储的政策路径备受关注，当美联储改变政策时，市场和经济增长的动态将发生多大变化？

瑞·达利欧认为，纵观历史，有这样的循环周期，有三种类型的货币政策，他称之为货币政策一、二和三。

货币政策一是当改变利率以影响供求平衡时，会创造一种平衡。当这种做法不再奏效时，因为通常情况下会达到零利率，而无法降低固定利率，历史上一直存在着供需失衡。就到了货币政策二，即中央银行印钞并购买债券来弥补供需失衡。但量化宽松的问题是，当只是控制供需时，除了不平衡之外，用于购买债券的钱都流向了债券持有人。这些债券持有人出售这些债券，并购买其他金融资产，资金不会慢慢流入那些需要资金的人手中，所以有了货币政策三。货币政策三是这些大周期中的第三种货币政策，即中央政府，它有能力选择拨款或征税，与中央银行合作调配资金。例如，当遇到新冠肺炎问题以及其他问题时，量化宽松政策希望资金不是流向债券持有人手中，而是那些需要的人手中，无论他们是失业的人，还是状态不佳的人等。因此，这项政策是由中央银行管理赤字，由中央政府将赤字货币化。

“这就是我们在这个循环中所处的位置，这种长期债务循环在历史上反复出现。”瑞·达利欧表示。

瑞·达利欧认为，美联储正在收紧政策。但现在，由于债券需求和供应的变化，可能会再次出现宽松政策。

在瑞·达利欧看来，关于通货膨胀难以控制的问题，需要分解来看。美联储和其他央行的行动本质上是这些央行承担了债务，并将资金交给了人们。现在，家庭部门的资产负债表状况相对较好，资产负债表方面发生了财富转移。

“当其他东西都在下跌时，要看看上升的是什么？是补贴，补贴的增长速度比通货膨胀快。因此，家庭部门的资产负债表相对较好，而且收入增长相对较好。”瑞·达利欧表示，另一个阻碍通货膨胀下降的因素是效率低下，与去全球化相关的全球供应链问题所存在的效率低下，以及随之而来的效率低下，“现在我们正处于更大的冲突局势中，这意味着自给自足比效率更重要”。

瑞·达利欧表示，在这种环境下，环境使全球效率更低，再加上相对较高的补贴问题，使通货膨胀居高不下。因此，央行尤其是美联储，正处于这种特殊情况，家庭部门的资产负债表收入相对较好，美联储资产负债表的损失是严重的，通货膨胀是粘性的。这意味着他们必须保持相对较高的货币政策，但这不会缓解局势，因此将会出现供需问题。

人工智能技术如何影响金融市场？是否意味着未来市场利润率更低？

就人工智能技术对金融市场影响的议题，桥水基金创始人瑞·达利欧表示，

“我们正在经历一场前所未有的技术革命，讨论任何事情的时候都无法绕过技术。在一段时间内，技术的发展是提高生活水平的主要原因之一，人工智能的发展一定会干扰现有的社会秩序，世界将进入一个受干扰的时期，这种干扰是积极的还是消极的，还需要时间来证明。”

瑞·达利欧认为，风险不在于技术本身，而是在于人们对人工智能技术的使用。例如，如果技术被用来互相争斗，互相诋毁，这将非常可怕。如果技术被用来提高生产力等，这可能是一个非常大的积极影响。“从某种意义上说，我认为在接下来的两年里，你会看到一个非常混乱的环境，因为我们有债务问题，这会削弱经济增长。当然，人工智能在这段时间内肯定会造成影响。他们将以重要而令人震惊的方式发生改变。所以我认为在接下来的2年或3年里，你会看到非常大的变化。”瑞·达利欧称。

瑞·达利欧表示，从桥水基金开始，他投资后都会停下来思考做出决定的标准，把这些写下来并转化为算法。“我们已经做了25年了，并使用它来建立一个思考和沟通的系统，它实际上是正确的，能沟通和做出决定，这就是我们取得成功的原因。”瑞·达利欧称，沿着这个思路，当进入“生成式人工智能环境”这种新型的智能时，每一个维度都将涉及所有的决策。

如何平衡好人工智能环境下的决策？瑞·达利欧表示，他现在写了很多具体的原则，以这种方式做出指示。“我见过非常复杂的计算机程序通过这项技术进行分析，找出编程中的错误在哪里，他们会在编程中找到错误并迅速做出反应。这就是一个例子。”在瑞·达利欧看来，人们可以和人工智能“交流”，不仅可以从中得到答案，还能让它理解问题，不仅对金融市场，而且对所有方面都将产生非常巨大的影响。

颠覆性技术会使市场竞争更激烈吗？这是否意味着未来市场的利润率会更低？瑞·达利欧认为，颠覆性技术将应用于许多不同的业务和领域，将带来巨大的波动，每一家企业几乎都可能以人们不理解的方式发生革命性的变化，往日的决策模式将被超越。那些打磨出最好的工具并实现最佳运用的公司将具有巨大的竞争优势，将成为更具颠覆性的新公司。

“我认为这几乎就像进入了时间扭曲。在接下来的2到5年里，我们将从一个现实走向一个截然不同的现实。债务问题、内部政治、外部地缘政治、自然行为，以及正在改变我们思维方式的技术变化，以及由此产生的结果，5年后，这个世界将是一个完全不同的世界。”瑞·达利欧表示，如何处理这一切将首先取决于我们与人工智能彼此的相处方式，所有这些情况都是可以协调的。如果我们能够以一种良好的方式共同面对这些挑战，不是伤害彼此，而是共同努力，共同应对这些挑战，我们的生活水平可以比历史上大部分时间都要高。

资讯来源：美股投资网 TradesMax