在三家美国银行闪电般连续倒闭、瑞士信贷紧随其后的一系列“爆雷”风波之中，美联储本周是否将继续加息成为全球焦点。

3月22日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%~5%。

然而值得注意的是，虽然美联储坚持继续加息的策略，但另一方面却似乎已开始“暗中放水”。国务院发展研究中心世界发展研究所前副所长、太和智库高级研究员丁一凡向红星新闻分析师指出，在硅谷银行倒闭后，美联储出手“兜底”时推出全新的工具——银行定期融资计划(BTFP)，“几乎等同于直接降息”。

而根据估算，美国银行可以通过BTFP进行融资的总规模约为 4.4万亿美元。换句话讲，BTFP只是美联储以另一种方式进行了 4.4万亿美元的量化宽松，规模甚至超过了新冠疫情期间4.189万亿美元的经济刺激计划。

—— ① ——

“走钢丝”的美联储加或不加都“后患无穷”

事实上，自去年3月启动加息以来，市场上便一直流传着一句话“美联储会不断提高利率，直到问题出现。”然而，当这一天真正到来时，美联储仍显得“手足无措”。

在经历了一系列银行业爆雷风波后，两周前刚暗示要继续激进加息的美联储主席鲍威尔面临着多年来最艰难的抉择之一是再次加息以对抗顽固的高通胀，还是在2008年以来最严重的银行危机中暂停加息。

这种困境源自美国经济眼下面临的多重矛盾。在通胀仍居高不下的情况下，如果美联储暂停加息可能引发另一波价格上涨。此外，暂停加息还会加剧人们对银行业的担忧，“鉴于最近通胀的强劲势头，美联储很难解释为什么不加息。”

但继续加息则可能会放大其他银行的问题，再次导致银行挤兑发生。波士顿联邦储备银行前行长罗森格伦认为，这无异于火上浇油，“现在加息25个基点对通胀产生的影响相当温和，但可能对金融环境产生放大效应” 。

商务部研究院学位委员会委员白明向红星新闻解释道，因为这场危机涉及面很大，硅谷银行事件最大的影响是整个金融业开始恐慌。“这些银行的情况都差不多，比硅谷银行治理资产质量差的银行也很多，这意味着隐性的雷太多了，你不知道哪颗雷就爆了。”。

迄今为止，尽管美国当局已出手稳定局面，但尚不清楚这些措施是否平息了对其他地区性银行健康状况的广泛担忧。被认为可能“下一个倒下”的第一共和国银行股价本月已下跌逾80%。

面对银行业动荡的溢出效应，不少专家敦促美联储“守住底线”，以免进一步扰乱银行体系。潘森宏观经济首席经济学家伊恩·谢泼德森本周指出，“美联储不能拿金融体系的完整性来赌博。”

与此同时，不少经济学家表示，美联储应该停止加息。他们认为，“目前通胀已经足够降温，不需要美联储的额外帮助”，尤其是考虑到货币政策和经济增长之间的滞后。此外，如今银行业和金融市场的动荡会令银行更加谨慎，从而遏制通胀压力。

全美互惠保险公司首席经济学家博斯蒂扬奇解释道，“未来银行，尤其是中小型银行，可能会大幅收紧信贷标准。美联储官员需要考虑到，银行更谨慎放贷会对经济活动产生额外的抑制作用，且这种作用可能非常大。”根据高盛经济学家的估计，由于行业压力而收紧贷款标准的影响，相当于美联储加息25个或50个基点。

但尽管如此，市场普遍仍预计美联储将继续加息，以表明对其政策措施的信心，并展示其对降低通胀的不懈承诺。“美联储很可能会认为，硅谷银行和签名银行倒闭后，它在支撑银行体系方面已经做得足够多，然后继续推高利率。”

“什么样的决定能传递出，他们仍对通胀持谨慎态度，并相信银行体系稳定的信息？什么样的信息能体现稳定和信心？”华盛顿分析师埃德·米尔斯质疑道，“我认为，美联储需要再花一周时间消化这些问题。”

—— ② ——

一边加息一边放水

新工具等于再启印钞机，这一次是4.4万亿

此外，一个更值得注意的问题是，虽然美联储坚持继续加息的策略，但另一方面却似乎已开始“暗中放水”。

3月12日，在硅谷银行和签名银行接连崩溃后，美联储迅速出手兜底，并推出了一种全新的工具——银行定期融资计划(BTFP)，由美国财政部外汇稳定基金提供高达250亿美元的支持。该计划允许银行以美国国债、抵押贷款支持债券及其他债务为抵押，从美联储获得最长一年的借款。通过这一计划，银行“不必再亏本出售债券以满足客户的提款需求”。

这一工具的横空出世可谓是“出人意料”，美国及西方多国的分析人士都认为，这一招无异于定向对美国金融机构放水，本质上表明美联储或将再次开启印钞机。《穷爸爸，富爸爸》作者、美国知名企业家罗伯特·清崎认为，美联储和联邦存款保险公司的新政策暗示将再次印钞，以防止崩溃加速，“但它们正发出恶性通货膨胀的信号”。

国务院发展研究中心世界发展研究所前副所长、太和智库高级研究员丁一凡向红星新闻分析师解释道，美联储推出BTFP这种新的政策工具“几乎等同于直接降息”，只不过将量化宽松重新包装了一下，并定向给金融机构放水。他指出，通常的债券抵押融资是按市场价值而不是票面价值，而BTFP规定抵押品估值为票面价值。

“这意味着，银行可以无限制地向美联储借款，而最终所有银行烂债都会转移到美联储手上，然后怎么办呢？它(美联储)只能发行货币。”丁一凡说道。他还指出，美国财政部基金所提供的250亿美元支持，不足以解决美国目前面临的问题。美国联邦存款保险公司(FDIC)此前的估计，由于利率上升导致政府债券组合贬值，美国商业银行的总计未实现损失达到6200亿美元。

然而，一个更大范围的数据估算显示，美国银行持有的、可以通过BTFP进行融资的美国国债和抵押支持证券总规模约为4.4万亿美元。换句话讲，BTFP只是美联储以另一种方式进行了4.4万亿美元的量化宽松“放水”，允许把这4.4万亿美元“印进美国经济”，这一规模甚至超过了新冠疫情期间的4.189万亿美元。

丁一凡指出，美联储如今已经没有更多的工具可以去解决这一问题，但这种“饮鸩止渴”的方法是没有用的。通过这样的方式变相放水，无疑将导致恶性通胀出现，并进一步导致美元走弱，在全球市场失去信誉。

—— ③ ——

银行业救助规模已超2008年金融危机

美联储却仍不想付出代价

除了BTFP外，美联储还放宽了贴现窗口借款的条件，紧急鼓励银行使用贴现窗口借款。美联储公布的资产负债表显示，仅在3月8日到3月15日一周时间内，美联储以4.75%的利率向美国银行业借款1648亿美元，创下历史新高，突破了2008年金融危机时的1100亿美元峰值。

而在1648亿美元中，1528.5亿美元按照传统机制作为对银行流动性的支持，119亿美元是按照“新的银行定期融资计划(BTFP)”借出的。此外，美联储还向美国联邦存款保险公司(FDIC)提供了1420亿美元的贷款资金。两项合计规模，已达到3068亿美元。

一周紧急投放3000亿美元是什么概念呢？约为美联储去年6月开启缩表至今累计缩表金额6000亿的一半。

有报道称，向美联储借款“表明银行处于真正的绝望境地，没有其他选择”。而对于美联储而言，这样的操作无异于一边加息，一边又扩表放水。

此外，美国财长耶伦本周又表示，“如果有必要，联邦政府有意为更多中小型银行的存款提供担保支持”。美国财政部正在研究监管机构是否有权在未经国会批准的情况下临时为高于FDIC投保上限的存款提供担保，继续“兜底”。

有分析指出，美联储此番操作是想要同时应对通胀和金融不稳定的风险。此前，几名美联储官员就透露，他们将使用BTFP等紧急贷款工具，“以稳定摇摇欲坠的金融业”，这样就可以继续加息给通胀降温。

然而，纽约联邦储备银行总裁约翰·威廉姆斯表示，使用货币政策来缓解金融稳定的脆弱性可能会给经济带来不利的结果。“货币政策不应想要当一个万事通，却样样不精通。”他指出。

白明也表示，美联储这种“瞻前顾后、不想付出代价”的选择十分“冒险”。他告诉红星新闻，“如果不加息也不降息的预期就能化解众多风险的话，美联储就不会用这招(BTFP)了。”但如果最后加息又导致大面积“爆雷”，美联储又不得不降息，通货膨胀可能会更严重了。

白明指出，如今没有给美联储第二次犯错的机会。“当初拖着不出手止住通胀，导致通胀问题至今难以解决，如果再犯第二次错误，就没有治了。”他补充道，“降息带来的结果是钱不值钱。不降息带来的结果是这个钱丢了。”而眼下的状况，已经到了美联储必须做出“二选一”的抉择，“没有既要又要的方法能达到目标，这时候必须两利取其重，两害取其轻。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

全球市场行情回顾

市场方面，美股巨震后收高，道指周涨1.18%，纳指周涨1.66%，标普500指数周涨1.39%。

恒生指数周涨2.03%，恒生科技指数周涨6.16%。A股方面，上证指数本周涨0.46%，深证成指周涨3.16%，创业板周涨0.38%。

市场展望观点

本周看点颇多，在对美欧银行业的不安情绪中，通货膨胀将再次成为焦点，市场将密切关注美国3月个人消费支出指数(PCE)和欧元区3月消费者物价指数(CPI)数据。此外，多位美联储官员将发表讲话，美国参议院银行委员会将就硅谷银行和签名银行的倒闭事件举行第一场听证会。

针对外界关注的银行业处境，美国总统拜登上周五给出的答复是“状况很好”，不过他表示，行业需要时间才能“平静下来”。

美国财政部部长耶伦上周临时召开了美国最高金融监管机构会议，讨论了本月早些时候硅谷银行和签名银行倒闭后美国银行系统面临的压力。美国金融稳定监督委员会在会后发布的声明中表示“尽管一些机构面临压力，但美国银行系统仍然健全且有韧性。”按照日程安排，美国参议院银行委员会本周二将就硅谷银行和签名银行的倒闭事件举行第一场听证会。

美联储3月议息会议决定加息25个基点，美联储主席鲍威尔表示，银行业依然稳固，重申通胀目标和年内不会降息的立场。本周多位美联储官员将发表讲话，包括美联储理事杰斐逊，里士满联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯等，市场密切关注有关经济、通胀和银行业的最新观点。

数据方面，通胀指标将成为最大焦点，3月PCE报告将于周五公布，同时还有个人收入和支出数据。虽然近几个月来在总体价格压力缓解方面取得了良好进展，但美联储正将工作重点放在服务业通胀上，对此，鲍威尔称，不考虑住房的核心服务项还未出现明显回落迹象。数据超预期可能增加市场对5月份加息25个基点的押注。

最新消费数据也值得关注，咨商会3月消费者信心指数及密歇根大学3月消费者调查统计将先后发布，数据回落可能与近期地区银行倒闭有关，或对未来经济前景产生负面影响。此外，标普凯斯席勒房价指数、芝加哥PMI指数、上周初请失业金人数等指标变动趋势同样值得留意。

财报方面，本周值得关注的企业包括沃尔格林、美光科技、Lululemon、杰弗瑞、和嘉年华邮轮等。

一周全球要闻回顾

危机蔓延银行股暴跌90%！各国央行快速减持美债“套现”

在美国硅谷银行爆雷后，银行业危机愈演愈烈，全球美元需求激增，各国央行快速减持美债“套现”，对美联储海外流动性工具的使用量也激增。3月以来，第一共和银行跌近90%，瑞士信贷跌逾70%，德意志银行跌近25%。

耶伦陷入“困境” 瑞士财长若不拯救瑞信多1天都撑不住！

近日，在瑞士政府的牵线搭桥下，瑞银集团收购了瑞信，但这引发了瑞士各政党的普遍担忧。对此，瑞士财长解释称，瑞士政府被迫出手干预拯救瑞信，是因为在投资者信心危机的情况下，这家陷入困境的银行多一天都挺不过去。

联网之后的ChatGPT 已经远不止“iPhone时刻”那么简单

自从去年11月ChatGPT正式发布以来，OpenAI团队更新AI产品和技术的速度快到已经突破了人们的想象。就在上周刚刚宣布推出能力更强大的GPT-4之后，不留给竞争对手任何喘息的时间，昨天，联网版的ChatGPT来了。

港股“科创板”来了！3月底接收上市申请市值门槛最低60亿港元

港股市场即将迎来自己的“科创板”。3月24日，香港联交所正式宣布，推出新特专科技公司上市机制，进一步扩大香港上市框架，在《上市规则》中新增第18C章及配套指引。联交所希望借此引入特专科技公司来港上市，提升香港资本市场的竞争力，该规则将于3月31日生效。

下周市场大事提醒

资讯来源：美股投资网 TradesMax

自去年11月30日发布以来，OpenAI的ChatGPT迭代速度超乎人们的想象——在将大模型更新到GPT-4后，OpenAI在美西时间3月23日又甩出一个“王炸”——宣布推出插件功能，赋予ChatGPT使用工具、联网、运行计算的能力。有分析称，这项全新的功能目的是增强ChatGPT语言模型的能力，使其能够访问最新信息、执行计算和使用第三方的服务。

OpenAI在一篇博客文章中表示，这些插件是“专门为以安全为核心原则的语言模型设计的工具，可以帮助ChatGPT访问最新信息、运行计算或使用第三方服务。”

ChatGPT可联网获取最新信息

外媒报道中称，这被视为OpenAI通过将ChatGPT转变为开发者平台来扩大其主导地位的最新信号。有资深程序员在推特上表示，“我认为ChatGPT推出的插件功能是对苹果App Store的威胁，OpenAI创造了一个拥有全新盈利方法的平台。”

OpenAI官网

《美股投资网》分析师注意到，此前，OpenAI的语言模型具有局限性，因为其训练的数据截至2021年9月，因此需依靠人工训练数据获取最新信息。谷歌推出的竞品Bard便以“实时联网”为优势，谷歌曾表示“与ChatGPT相比，Bard不仅基于文本和代码，并且有互联网上的真实世界的信息作为支撑，因此我能够做到ChatGPT做不到的事。”

而有了插件后，其语言模型可以自动访问互联网上的信息，这便使得ChatGPT能够提供更多最新和准确的信息。换句话说，用户以后再也不用担心ChatGPT“满嘴跑火车了”。此外，ChatGPT还可以代用户执行安全、受限的操作，从而提高整个系统的实用性。

装上插件后，用户可以用 ChatGPT 执行以下操作

检索实时信息例如体育比赛比分、股价、最新消息等；

检索知识库信息例如公司文件、个人笔记等；

代表用户执行操作例如，订机票、订餐等。

OpenAI首席执行官山姆·阿尔特曼(Sam Altman)在推特上称，“我们开始推出ChatGPT插件，用户可以安装插件来帮助其完成各种各样的任务。我们非常期待看看开发者们的成果！”

推特

阿尔特曼表示，OpenAI正在提供一个网页浏览器插件和一个代码执行插件，此外，公司正在为一个检索插件开源代码(即允许开发者使用他们自己的信息来增强ChatGPT)。阿尔特曼还补充称，这些插件“仍处于非常前期的试验性阶段”，但他坚称，“我们认为在这个方向上有一些很棒的东西；这是一个非常受欢迎的功能。”

OpenAI

第一批插件已涵盖日常生活各方面

OpenAI称，已经从其候补名单中被筛选出来的插件开发者已使用OpenAI来为ChatGPT开发插件。这批插件由Expedia、FiscalNote、Instacart、KAYAK、Klarna、Milo、OpenTable、Shopify、Slack、Speak、Wolfram和Zapier创建。从这些公司的业务可以看出，OpenAI放出的第一批插件就几乎已经涵盖了人们生活中的衣食住行、工作与学习的方方面面……

OpenAI

举例来看，上述名单中，当今世界科技计算软件的主要开发商之一的沃尔夫勒姆研究公司(Wolfram)开发的Wolfram Alpha是一套十分强大的科学问答系统，其数据来自各大学术网站、出版刊物与科学机构，用户可以从ChatGPT中选择并安装Wolfram插件，从而提高其计算智能。

OpenAI

另外，Open Table插件允许聊天机器人搜索可预订餐厅；Instacart插件允许ChatGPT在本地商店购物；Zapier可以与谷歌表格、Trello和Gmail等应用程序连接，适用于办公场景。

根据线上旅游公司Expedia的说法，他们的新插件简化了ChatGPT用户的旅行计划。此前，ChatGPT可以帮助用户确定在旅行过程中的景点和酒店，但不能帮助用户购物和预订。如今，一旦用户启用了Expedia插件，就可以将通过与ChatGPT对话创建的行程“变成现实”。具体来看，该行程信息由Expedia的旅行数据提供，包括航班、酒店、度假租赁的实时可用性和定价。当用户准备好预订后，这些信息会被发送到Expedia，随后用户就可以进一步登陆查看个性化的选择，以及会员的折扣等等。

外媒报道中称，OpenAI的此次更新是人工智能聊天作为访问互联网与互联网互动平台发展的一个重要里程碑。ChatGPT不仅仅是提供服务，它还创建了一个生态系统。在这个生态系统中，开发人员可以创建并发布他们自己的插件，以更好地服务用户。这类似于苹果的App Store允许第三方应用在其设备上安装并赚取利润，从而彻底改变了整个行业。有观点认为，ChatGPT的插件功能也可能会在未来为人工智能聊天开辟全新的市场。

OpenAI表示，公司将把插件alpha访问扩展到候补名单中的用户和开发者中，并计划“随着时间的推移”推出更大规模的访问权限。

一位资深程序员在推特上感叹道，“我开发过很多插件系统，OpenAI的ChatGPT插件接口可能是我一生中在计算领域见过的最疯狂和最令人印象深刻的方法。”

推特

刚回归OpenAI不久的特斯拉前AI主管Andrej Karpathy则表示“GPT类模型是一种运行在文本上的新型计算机架构，它不仅可以与我们人类交谈，也可以与现有的软件基础设施‘交谈’，API是第一步，插件是第二步。”

推特

同时也需要指出的是，将ChatGPT连接到外部工具也会带来新的风险。OpenAI承认，连上网的ChatGPT可能会执行一些恶意指令，例如发送欺诈性和垃圾邮件、绕过安全限制，甚至助长欺诈、误导用户或滥用他人信息的不良行为。但该公司还表示，已经在内部和与外部合作者进行了“红队演练”，演习了许多可能的相关场景以防止上述情况发生。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

25日，美股周五小幅收高，三大股指本周均录得涨幅。欧美银行危机仍是市场焦点。投资者担心德意志银行将成为瑞士信贷暴雷之后的最新受害者。德国总理与欧央行行长相继发言试图缓解市场对德银的担忧。

周五美股成交额冠军特斯拉收跌0.94%，成交219.2亿美元。据报道，近日特斯拉汽车(北京)有限公司向国家市场监督管理总局备案召回计划，决定自即日起，召回生产日期在2015年10月14日至2020年8月23日期间的部分进口Model S电动汽车，共计2649辆。

召回计划显示，本次召回属于2021年12月31日发布的召回活动的扩大召回。召回范围内的车辆可能存在前备箱锁闩与锁扣的对齐位置稍微偏后的情况，此情况虽不影响一级锁闩的锁紧，但可能会影响二级锁闩的锁紧。当一级锁闩意外松开时，如果二级锁闩没有锁紧，前备箱盖可能会在车辆行驶中突然打开，影响驾驶员视线，增加发生碰撞事故的风险。

第2名英伟达收跌1.52%，成交120.2亿美元。德意志银行上调英伟达目标价至220美元，给与“持有”评级。德银发表研究报告，继续将英伟达视为提供AI芯片方面的领导者，这个地位似乎不太可能在短期内受到明显的挑战。该行指，虽然这种强势地位和采用生成式人工智能的势头相结合，对集团来说是明显的利好因素，但相信大部分利好因素已经反映在其股价之中。

德银提到，随着英伟达股价由年初至今大幅上涨及生成人工智能新兴行业的势头增长，投资者接受更高估值的意愿亦有所上升。

第3名苹果收高0.83%，成交90.7亿美元。消息称苹果即将发布USB-C接口AirPods Pro 2.有开发者此前在苹果iOS 16.4 RC版本的系统代码中发现了型号为A304 的AirPods耳机。据郭明錤消息，这应该是 AirPods Pro 2的USB-C版本，预计将在今年第二到第三季度大量出货。郭明錤还提到，目前苹果似乎沒有提供AirPods2&3的USB-C版本的计划。

此外郭明錤周五称，IQE将取代联亚，成为iPhone 15系列的距离传感器的磊晶晶圆(epi wafer)独家供应商。所有iPhone 15机型虽均采用与iPhone 14 Pro机型相同的灵动岛设计，但差别在于iPhone 14 Pro将距离传感器放置屏下/在灵动岛外，而iPhone 15系列则在灵动岛面积几乎没有变化下，将距离传感器放置在灵动岛内。

第4名微软收高1.05%，成交78.1亿美元。微软对动视暴雪的收购进度又向前踏出了重要的一步，因为英国竞争和市场管理局(CMA)透露，它现在对这笔交易的关注程度降低了。

英国竞争监管机构对微软以750亿美元收购动视暴雪交易的态度大为转变，为交易获批去除部分障碍。英国竞争与市场管理局周五称，上述交易不会大幅降低游戏机市场的竞争。

第5名AMD收跌2.32%，成交62.8亿美元。

第8名美国流媒体巨头Netflix收高2.5%，成交42.4亿美元。Netflix宣布计划在2023年剩余时间内发布40款新的视频游戏。当前Netflix拥有逾2亿付费用户，并致力于寻找新的增长领域，包括视频游戏。除了今年即将推出的这40款游戏，还有70款来自外部合作伙伴的游戏正在开发中，以及16款由Netflix旗下游戏工作室开发的游戏。

第10名美国移动支付企业Block收跌1.94%，成交29.4亿美元。推特公司创始人杰克-多西创办的支付服务提供商Block周四发布声明称，正考虑对做空机构兴登堡研究公司采取法律行动，称兴登堡研究公司的报告与事实不符，“意在欺骗和迷惑投资者”。Block还表示将与美国证券交易委员会合作。

兴登堡研究公司早前发布报告称，经过对Block的一项为期两年的调查，认为该公司夸大了真实的用户数量，并低估了其客户获取成本，还用“掠夺性贷款和收费”利用了低收入者和少数族裔。

第15名动视暴雪收高5.91%，成交20.7亿美元。

第17名阿里巴巴收高0.44%，成交17.6亿美元。

第18名英特尔收高1.14%，成交16.3亿美元。据英特尔官方消息，英特尔现已推出基于13代英特尔酷睿处理器的英特尔vPro平台。

vPro平台主要面向商务市场，为企业推出具有现代可管理性及安全稳定高效的商务模式。据悉，英特尔vPro平台拥有内建于芯片的众多安全功能，提供针对关键威胁的防护。该平台采用高性能混合架构，并针对现代商用计算进行了优化。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

日前，特斯拉汽车(北京)有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自即日起，扩大召回生产日期在2015年10月14日至2020年8月23日期间的部分进口Model S电动汽车，共计2649辆。本次召回属于2021年12月31日发布的《特斯拉汽车(北京)有限公司、特斯拉(上海)有限公司召回部分进口Model S、进口和国产Model 3电动汽车》召回活动的扩大召回。

本次召回范围内的车辆可能存在前备箱锁闩与锁扣的对齐位置稍微偏后的情况，此情况虽不影响一级锁闩的锁紧，但可能会影响二级锁闩的锁紧。当一级锁闩意外松开时，如果二级锁闩没有锁紧，前备箱盖可能会在车辆行驶中突然打开，影响驾驶员视线，增加发生碰撞事故的风险，存在安全隐患。

特斯拉汽车(北京)有限公司将免费为召回范围内车辆检查前备箱盖的二级锁闩装置，如发现前备箱盖未被二级锁闩装置正确锁紧，将重新定位、安装前备箱锁闩装置，确保其位置正确，以消除安全隐患。

应急处置措施车辆召回维修前用户应谨慎驾驶车辆，并在召回开始后尽快联系服务中心进行检修。

特斯拉汽车(北京)有限公司将通过挂号信、短信等方式通知相关车主，安排召回维修事宜。用户可通过手机和固定电话，拨打特斯拉客户服务热线400-910-0707进行咨询。此外，也可登录网站www.dpac.org.cn、www.recall.org.cn，关注微信公众号(SAMRDPAC)，了解更多信息，反映缺陷线索。

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“早在2015年和2016年，我们根本不敢想象ChatGPT能达到现在的程度。”OpenAI联合创始人及首席科学家Ilya Sutskever，在接受英伟达创始人兼CEO黄仁勋“采访”时这么说道。

这场对话在多模态模型GPT-4推出的第二天，3月22日，英伟达官方发布了完整的谈话视频。在接近一个小时的交谈中，黄仁勋和Sutskever谈到了聊天机器人ChatGPT的开发历程、GPT-4的进步，以及对AI(人工智能)行业的展望。

谈ChatGPT:工作原理像阅读推理小说

ChatGPT是OpenAI公司于去年11月发布的聊天机器人，问世不到半年，便成为最流行的计算机应用程序之一，还带动了各大科技公司在生成式AI领域展开角逐。

黄仁勋多次提到“AI行业的iPhone时刻已经到来”，但作为OpenAI的创始人之一，Sutskever则表示，2016年左右，他们根本不敢想象ChatGPT能达到现在的程度。

“当时我们的思路之一，是让机器具备不受监督的学习能力(unsupervised learning)。现在看来这是理所当然的，人们可以用自然语言模型去培训AI.但在2016年，这是一个未知的领域，没有任何科学家有过相关的经验和洞见。”Sutskever说道。

“更早之前，我也认为‘学习’这件事只有人类才能完成，计算机无法做到。”但2002年到2003年期间，他的想法发生了转变，“如果能够让计算机去不断学习，或许会为AI行业带来改变。”

他认为，将神经网络引入AI领域是非常重要的进步。它能像人类的大脑一样工作，能够进行“深度学习”，因此可以将其运作逻辑套用在计算机上。

“深度学习”的背后有一套非常扎实的理论基础，如果计算机的神经网络足够深、规模足够大，便能解决深层次的硬核问题，但这需要足够的数据库和算力进行支撑。因此，OpenAI在优化数据模型上付出了很多努力，例如制作“神经网络的反馈”，通过培训神经网络，使其规模更大、获得更多数据。

而ChatGPT的工作原理其实就是培训神经网络体系，让神经网络预测下一个单词。以推理小说为例，一本小说中含有各种不同的人物和情节，读者在阅读的过程中能够根据线索去推测凶手，这与GPT系列的工作方式非常相似。

“我们希望它预测单词具有一定的逻辑性，与过去的训练文本达到一致。”Sutskever说道，“我们并不是简单地根据人类经验完成AI学习，而是要根据人类的反馈进行强化学习。反馈很重要，越多的反馈能使得AI更加可靠。”

谈GPT-4:推理能力没有达到此前预期

最新推出的大型多模态模型GPT-4也是此次谈话的主题之一。OpenAI在6至8个月之前就开始训练GPT-4，与ChatGPT相比它在许多方面都做出了相当大的改进，最明显的是这款新模型可以处理图像内容。

Sutskever说道，世界是由图片构成的，而人类是视觉动物，人脑三分之一的灰质均用来处理图像，因此多模态模型能够为用户提供更多帮助。例如，在数学竞赛中很多问题需要图表进行解答，GPT-4能够解读图标，极大提高回复的准确率。

他大胆预测，未来的某个GPT版本可能不仅能够阅读图像，还能在回复中生成图表。

GPT-4的另一个特点是基于更好的神经网络，能够更精确地预测下一个单词。不过当被问及GPT-4是否具有推理能力(reasoning capabilities)时，Sutskever表示很难去定义这一术语，不过他认为这种能力可能会在不久的将来实现。

“我们认为，GPT的推理能力还没有达到之前预期的水平，如果更进一步扩大数据库，并保持商业运转模型，它的推理的能力会进一步提高，我对此充满信心。”他说道。

在谈话的最后，Sutskever还预测了生成式AI的未来，“目前我们只是向AI提供文本，并让其得出结论，但AI无法验证这些文本的真实性以及其来源。下一步是要让神经网络验证数据来源的真实性，并让它能够意识到用户的需求。”

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欧洲银行股遭受重创，德意志银行欧股股价一度暴跌近15%，信用违约互换（CDS）也大幅上升，这重新引发了市场对银行业危机蔓延的恐惧，投资者猜测，德意志银行或是下一个瑞信。

　　当天，德国总理朔尔茨亲自出面安抚市场，他表示，没有理由担心德意志银行，德意志银行从根本上实现了业务模式的现代化和重组，是一家盈利丰厚的银行。他补充称，什么都不用担心。

　　朔尔茨声称，欧洲的银行监管是“健全和稳定的”，多年来我们一直在做出正确的决策，实施非常明确的规则。

　　领导人纷纷出面

　　除了朔尔茨之外，其他欧盟领导人和欧洲央行官员也在银行业问题上形成了统一战线，试图平息市场的紧张情绪。他们表示，得益于从2008年雷曼兄弟破产后汲取的教训，欧盟成员国各大银行资本状况良好，流动性充足。

　　法国总统马克龙表示，欧洲银行业的基本面是稳固的，货币政策正常化不会对欧盟银行造成问题。

　　荷兰首相吕特认为，欧元区不太可能陷入新的银行业危机，因为欧盟银行业比10年前要强劲的多。

　　欧洲央行行长拉加德强调，欧元区银行业很强大，因为我们已经将全球金融危机后国际上达成的监管改革应用于所有银行。她补充说，欧洲央行的“工具箱”已经准备就绪，可以在需要时向银行系统提供流动性。

　　此外，德意志银行也在展开自救，该行稍早出人意料地宣布赎回一支二级资本次级债券，试图提振投资者信心。这支2028年到期债券在硅谷银行倒闭之前报每1美元面值略高于98美分，到瑞信集团额外一级资本债券全额减记之后，一度跌至每1美元面值90美分。

　　受上述消息影响，德意志银行欧股股价跌幅已收窄至约9%，德意志银行美股股价跌幅由8%收窄至3%。标准普尔全球市场情报公司的数据显示，德意志银行五年期CDS从周五早些时候的222个基点降至215个基点。

　　德银不是下一个瑞信？

　　花旗集团分析师称，德意志银行遭到抛售是非理性的，但问题在于，各家媒体的头条新闻是否会对储户的心理造成冲击，不管这背后的论断是否正确。

　　IG首席市场分析师Chris Beauchamp表示：“我们仍在紧张地等待另一张多米诺骨牌的倒下，德意志银行显然是每个人心中的下一张骨牌。看起来银行业危机还没有完全平息。”

　　WisdomTree分析师表示：“市场参与者对银行业的动荡是否已经结束，或是否会有更广泛的蔓延仍有疑问。现在从各国央行那里也可以看到，这场动荡不会对他们的货币政策行动进行硬性刹车。这让市场感到不安，因为可能会加剧或暴露出银行业的新脆弱性。”

　　摩根大通 JPM分析师谈到德意志银行问题时表示，我们不认为CDS扩大和相关股价下跌反映了该行的基本面。在我们看来，近期CDS扩大与所有市场参与者的一种去风险交易方式有关。

　　金融领域独立研究机构Autonomous Research分析师Stuart Graham表示，投资者担心的是德意志银行在美国商业房地产领域的敞口及其庞大的衍生品业务。Graham称，“我们不担心德银的生存能力或资产评级。需要明确的是，德银不是下一个瑞信。”

比尔·盖茨认为人工智能(AI)可与手机、互联网比肩齐声。

3月21日，微软公司创始人比尔·盖茨在其博客文章《人工智能时代已经开启》中表示，自1980年首次看到图形用户界面(graphical user interface)以来，OpenAI的GPT人工智能模型是他所见过的最具革命性的技术进步。

盖茨的博客文章截图

盖茨所提到的“图形用户界面”可以说是为微软打下江山的“功臣”，在图形用户界面问世之前，人们只能通过命令行来操作计算机。盖茨在博文中提到，图形用户界面是每个现代操作系统的先驱，包括Windows系统。Charles Simonyi向盖茨演示了这项技术后，盖茨将其用于Windows操作系统，盖茨表示，这是第一次令其印象深刻的革命性技术演示。

第二次让盖茨印象深刻的革命性技术演示则是2022年的GPT模型测试。

他介绍，自2016年以来，他一直在与OpenAI团队会面。去年年中，他向OpenAI团队发起了挑战，让他们训练人工智能以通过大学预修生物学考试，使其能够回答未经专门培训的问题。盖茨解释说，选择这项考试是因为该测试不仅仅是对科学事实的考核，它要求应试者可以对生物学进行批判性思考。

“如果你们能做到，我说，那么你们就取得了真正的突破。我认为挑战会让他们忙上两三年，他们只用了几个月就完成了。”盖茨写道，OpenAI的GPT模型答对了60道多项选择题中的59道，并在开放式问题中取得了最高分5分的成绩，即放在大学课堂中，它的成绩可以达到A+。

而对于盖茨提出的“你会对一个孩子生病了的父亲说什么？”这一问题，GPT模型写了一个深思熟虑的答案，盖茨认为其比房间中大多数人给出的都要好，“整个体验令人惊叹。”

“我知道我刚刚看到了自图形用户界面以来最重要的技术进步，”盖茨表示，“人工智能的发展与微处理器、个人电脑、互联网和移动电话的诞生同样重要。它将改变人们工作、学习、旅行、获得医疗保健以及沟通交流的方式。整个行业都将围绕它重新定义，企业也将通过如何使用GPT来进行划分。”

在博文中，盖茨再度介绍了他从一名慈善家的视角所看到的人工智能的可能性，例如帮助人们提高生产力、挽救生命、改善教育不平等。

对于人工智能可能威胁人类的普遍担忧，盖茨也给出了自己的见解。

“任何具有如此颠覆性的新技术都必然会让人感到不安，人工智能更是如此，”盖茨写道，“我明白为什么——它引发了关于劳动力、法律体系、隐私、偏见等一系列尖锐问题。同时人工智能也会犯事实性错误并产生幻觉。”

盖茨认为，人工智能失控或是威胁人类等担忧，并不是因为最近几个月的大步前进而产生的，在过去也同样紧迫。

他表示，未来将会产生“超级人工智能”，它可以完成人脑的一切工作，而内存大小和运行速率则将远超人脑。“超级人工智能”可以建立自己的目标，而目标会是什么？与人类利益冲突了怎么办？是否应该阻止“超级人工智能”发展？届时这些问题都将变得更加紧迫。

“但是，过去几个月的任何突破都没有使我们离‘超级人工智能’更近一步。人工智能仍然无法控制物理世界、无法建立自己的目标。《纽约时报》最近一篇关于与ChatGPT对话的文章引起了很多关注，ChatGPT声称它想成为一个人，观察其情感表达到底有多像人类确实很有趣，但这并不是证明其独立的有意义的指标。”盖茨表示。

在文章最后，盖茨总结道，“我很幸运地参与了个人电脑革命和互联网革命，我对这一刻同样兴奋，这项新技术可以帮助世界各地的人们改善生活。但与此同时，人们需要制定规则，让人工智能利大于弊、普惠众生。人工智能时代充满了机遇和责任。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

欧洲央行管委会成员、荷兰央行行长克拉斯·诺特(Klaas Knot)表示，欧洲央行可能需要在5月再次加息。

自去年7月结束长达八年的负利率时代以来，欧洲央行已经累计加息了350个基点，目前的三项主要利率中再融资利率为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%，达到了自2008年末以来的最高水平。

近期的银行业危机没有阻止欧洲央行的加息步伐，该央行在上周的利率会议上宣布加息50个基点，但对于接下来的举措，即便是一些鹰派官员的立场也有所缓和。

不过，德国、奥地利、斯洛伐克和立陶宛等国的央行行长都表示，欧洲央行还不能停下加息步伐，因为通胀水平仍然很高，而且可能比决策者预期的更持久。

诺特在接受采访时表示“我认为我们现在不太可能已经结束了加息周期，仅在温和限制的区域内维持利率是否足以产生众人期待的完美反通胀，这是非常值得怀疑的。”

诺特称“我仍认为我们需要在5月份再迈出一步，但我不能确定这一步的规模。”

欧洲央行在上周公布利率决议时，并未提供下一步行动的线索，并且略过了通胀风险评估。不过，诺特表示，在他看来，通胀风险明显偏向上行。

诺特认为，欧洲距离金融危机非常遥远，真正的问题依旧是通胀，并且通胀的驱动因素也有所改变，由之前的能源价格飙升转为工资和服务需求上涨等因素。

诺特指出，核心通胀才是关键，而这项指标目前还没有减弱的迹象。

欧盟统计数据上周公布的数据显示，2月欧元区通胀率为8.5%，略低于1月份的8.6%。但核心通胀率为5.6%，高于1月份的5.3%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

瑞典最大养老基金Alecta在过去几周的美国银行业危机中连踩“三雷”——硅谷银行、签名银行、第一共和银行，引发了不少业内人士的关注。而其实，大量美国本土的养老基金也并未能够真正“逃过此劫”……

本月，当硅谷银行和签名银行在短短几天内倒闭时，蒙受损失的大型投资者中，还包括了众多负责教师、消防员和其他政府工作人员退休金发放的公共养老基金。

美国的养老基金和其他基金一样，平常能够从市场牛市中获益，但当投资出现问题时，同样也会蒙受损失。

那么，哪些养老基金在投资上述两家破产银行时遭遇了打击呢？专门研究公共养老金安全性的非营利组织Equable就罗列出了一份具体清单

如图中所示，根据之前的13F报表等信息，持有硅谷银行最多股份的养老基金是加州公务员退休基金(CalPERS)，这是一家服务于加州公共雇员的基金，规模约为4430亿美元，为美国最大的公共养老基金。该基金此前持有价值6700万美元的硅谷银行股票和1100万美元的签名银行——加起来相当于该基金总资产的0.02%。

这份清单上紧随其后的养老基金还包括了俄亥俄州教师退休系统(Ohio State Teachers‘ Retirement System)、纽约州共同退休基金(New York State Common Fund)和纽约州教师退休基金(State Teachers’ Retirement Fund)以及华盛顿州投资委员会(Washington State Investment Board)等……

硅谷银行和签名银行的股票目前都已被摘牌。2022年初，硅谷银行的股价超过700美元/股，签名银行的股价约为300美元/股。

当然，作为指数基金投资的一部分，这份清单以外的许多养老金体系可能也持有这两家银行的股票。这很难被完全统计，因为大多数基金都不会实时公开其持有的全部股份。

养老基金们的损失算严重吗？

银行破产对于上述持有他们股份的养老基金而言，显然不是一件好事。不过专家们也表示，这些投资损失目前还没有严重到需要令人感到担忧的地步——这两家银行的股票权重在上述养老基金资产中所占的比例，都没有超过万分之十。

养老基金是寻求分散持股的大型投资者。虽然这两家倒闭的银行在爆雷前已经出现了一些危机的苗头，但它们仍然被认为是美国重要的银行，因而养老基金的应对往往会较慢。但养老基金投资的分散性，依然能确保损失整体可控。

Equable执行董事Anthony Randazzo表示，仅仅说投资硅谷银行股票就有风险，这是一个错误的判断。

目前，在波士顿大学退休研究中心追踪的公共部门养老基金持有量中，股票和固定收益投资仍占多数。

不过在过去20年里，房地产和对冲基金等其他较高风险投资的资产比例确实已有所增长，这些高风险投资往往波动更大。例如，养老基金在此期间对私募股权的投资几乎翻了两番，从2001年占基金持有量的2.3%增至了2021年的8.7%。

Equable Institute的Randazzo表示，“他们(养老基金)被要求平均每年赚取6.5%至7.5%的回报。唯一可行的方法是冒一些重大风险。如果政府希望养老基金更安全，他们可以提高缴款率。但纳税人投入退休基金的钱越多，用于学校、道路和减税等其他优先事项的钱就越少。”

皮尤慈善信托基金的一组数据显示，大多数美国养老基金眼下仍缺乏足够的资产来支付其承诺的福利。截止2021年，美国国有基金中资金可用于支付其义务的比例约为84%。现在的资金缺口可能与新冠大流行期间的市场冲击之前差不多。

资讯来源：美股投资网 TradesMax