标普全球(S&P Global)在最新发布的报告中警告称，长期通胀和全球衰退的风险正在上升，到明年年中，美国股市可能再暴跌14%。

标普全球分析师表示，“通胀持续上升和经济低增长的可能性正在增加。如果美联储抑制通胀的持续努力失败，美国经济可能面临硬着陆，而超出当前预计的货币紧缩可能导致比预期更严重的衰退。”

周四美股盘前，美国劳工部公布了最新9月美国消费者价格指数(CPI)报告，通胀警告信号继续闪烁。该报告显示，整体CPI达到了8.2%，连续第七个月位于8%上方，核心通货膨胀达到了40年来的最高点。

持续高企的通胀数据令人预期美联储将再次大举加息。华尔街专家警告称，这可能导致严重衰退，并给股市带来更多阻力。

摩根大通首席执行官Jamie Dimon上周预测，经济衰退将在六到九个月后到来，股市可能会再跌20%。其他人则预测经济将出现更严重的下滑，素有“末日博士”之称的顶级经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)警告说，将出现滞胀和债务危机，美国股市将下跌40%。

今年迄今，标普500指数已跌超23%。

除了让美国经济陷入停滞之外，美联储的紧缩政策还威胁到其他经济体，因为强势美元兑其他竞争货币的汇率飙升，会进一步向海外输出通胀。能源匮乏的欧洲尤其令人担忧，因为俄乌冲突可能会持续下去，这将给能源市场的供应带来更大压力，并进一步推高价格。

标普全球估计，美联储可能会在明年年中将联邦基金利率提高到至少5%-5.25%，并且与目前的预期相比，可能会在更长时间内保持“高位”。该机构分析师警告称，这可能导致股市在2023年年中前暴跌14.5%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

9月1日，拼多多跨境电商平台Temu正式在海外上线，如今上线一月有余，Temu在美国的下载量持续攀升。截至发稿， Temu在美国的苹果商店购物类APP中排名已冲至第5位，前四名分别是Amazon Shopping、SHEIN、Walmart以及Shop。

手握低价与折扣的利器，Temu承载着拼多多出海的野心，登陆海外市场。据美股投资网了解，目前已经有Temu卖家店铺日销过千单，另外，Temu已经上架了万圣节活动专区，相关商品均享受30%的折扣。

美股投资网曾报道，Temu意为“Team Up，Price Down”，与国内名拼多多的意思相近，即买得人越多，价格越低，但APP中并没有出现“砍一刀”和拼单的营销方式。

前期，拼多多起量拉新的主要策略，就是通过低价、新注册用户免运费、全站无门槛折扣，以及老用户带新人的方式。

以平台上一件售价2.99美元的手机周边小商品为例，该定价原本就远低于其他平台售价，平台新用户享受30%的折扣即0.89美元，免运费，再加上0.19美元的税费，最终到手只需花费2.29美元。事实上，Temu平台上的很多产品定价都在0.9美元以下。

在部分社交平台上，已经出现了Temu老用户的拉新链接，只要将链接分享给朋友，双方都能享受到40%的折扣，延续了标准的互联网式打法，但相比国内的“砍一刀”方式则收敛很多。

在用户体验方面，目前Temu在App Store的评分为3.5分，有230条评价。一位北美用户在社交平台上表示，平台产品性价比高，免邮，下单后一周送达，由FedEx派送，但部分包装盒被压得变形，希望包装方面未来可以有所提升。

目前，Temu的商品运输时间一般在7-10天，订单页会有承诺的到货时间，如果运输超时，平台还会全额退款，超时送到的商品用户可免费保留。比如一位消费者表示他在9月23日下单，平台承诺9月30日到货，但10月1日未收到货，随即收到了平台的全额退款，商品最终也免费收到。

在Temu的卖家中心后台，只有商品管理、订单管理、销售管理、开发管理、结算管理和系统管理这6个操作栏，相对比较简单，但产品类目会划分得比较细。Temu的商业模式为卖家供货，不需运营以及定价，把货发到大仓后，具体到销售、出货、仓储运输均由平台承担。

因此，卖家就相当于是拼多多Temu的供应链，只要提供具有性价比的货品即可。对于这种招商方式，行业人士认为没有优势的卖家终会被淘汰，更有竞争力的工厂和供应链会被自然筛选出来，且并不一定适合中小卖家入驻。

根据美股投资网看到的招商话术，同类目里，Temu小二会强调优先选择成本低的商品，同成本里会优选销售数据高的。但与此同时，官方也鼓励商家积极开发个性化商品和精品，并不希望商家们都挤在最低价的同一批货上，如果有些款重合度高，后台排重后会做下架退供处理。

目前Temu的SKU还不够丰富，但对拼多多来说，目前更重要的是将业务模型跑通，跑的过程中逐步增加SKU，不断细化优化各具体品类的供应，再逐步做起规模。

尽管手握低价利器，但拼多多对于商品的强选品、强履约模式，还是保证了平台的品控把握。此前海外主打移动端的Wish跨境电商，同样依靠低价出圈，但后来也因低价带来的“低质”负面效果，而走向不可持续。

在退货政策方面，Temu目前是仅退款模式，如发生质量问题由商家承担，非质量问题由平台承担。对于质量问题平台将处以五倍的严厉罚款。

App Store历史版本显示，自9月1日上线以来Temu已经迭代了13次版本，总榜排名升至第40位。另根据移动数据跟踪公司SensorTower的数据，Temu早在9月17日Google Play商店的购物应用中下载量已排名第一，领先于亚马逊和SHEIN，目前仍延续着下载优势。

浙商证券在研报中表示：“我们尚不能确定拼多多在出海上能否复制国内成功的路径，但目前在商业模式、需求背景、行业痛点、组织能力等优于海外电商。”和国内拼多多主站相比，Temu在平台定位、界面展示、核心功能等方面与其有诸多不同，但拼多多在国内多年积累的供应链优势、大数据及算法能力、运营能力和人才团队优势有望在Temu上得以延续。

但同时，Temu的出海也面临着海外流量成本攀升、物流成本较高和来自本土以及中国电商巨头的竞争等一系列可能风险。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

新华财经消息，美国劳工部10月13日公布数据显示，9月份美国CPI(消费者价格指数)同比上涨8.2%，较前值8.3%小幅下降，但高于市场预期的8.1%；环比上涨0.4%，明显高于8月份0.1%的水平，也是此前市场预期的两倍。

剔除波动较大的能源和食品项后，美国9月份核心CPI同比涨幅录得6.6%，创1982年8月份以来新高。核心CPI环比涨幅也达到0.6%，连续两个月维持在高位。

“综合来看，此次公布的数据显示美国通胀仍有上行空间，尤其核心CPI环比上涨0.6%，高于市场预期的0.4%，显示出其通胀‘后劲’很强。”领秀财经首席分析师刘思源对《证券日报》分析师说，就当前数据预测，美联储11月份继续加息75个基点的可能性较大。

中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》分析师采访时表示，美国当前通胀水平整体回落不如预期快，紧缩性货币政策对于抑制通胀和消费的作用有限。预计美联储为控制通胀，在年内或将坚定加息。

分项来看美国9月份的CPI数据，住房及食品项贡献涨幅较大。能源项虽维持了回落态势，但是降幅明显放缓。

9月份，能源项同比上涨19.8%，小于8月份23.8%的同比涨幅。环比降幅为2.1%，较8月份降幅收窄2.9个百分点。汽油价格持续下降，但环比降幅由8月份的10.6%缩窄至4.9%，而天然气、电力价格则出现环比上升，分别录得2.9%、0.4%的涨幅。

食品项同比上涨11.2%，环比连续第二个月上涨0.8%；住房项整体同比上涨6.6%，环比上升0.7%，其中租金项环比上行0.8%，为1990年6月份以来最大单月涨幅。

华安证券研报认为，9月份美国核心商品和核心服务通胀环比增速有所分化，其中核心商品通胀环比增速下降，以住房项为主要构成的服务通胀环比增速再度提升，显示在服务消费的回归过程中，服务业是当前美国通胀的关键所在。

CPI数据公布后，美股盘前大跌，国际金价下挫，而美元指数、美债收益率则迅速走高。但开盘后美股迅速拉升，截至10月13日，美股三大指数均收涨超2%。

“开盘后行情迅速变化，美股大盘迅速拉升、美元指数及美债收益率回落以及金价跌幅收窄。部分原因为市场情绪在通胀数据公布前持续紧绷，股债两市已连续调整数日，对11月份大幅加息定价已较为充分。虽通胀数据全面超预期，但利空落地后，避险情绪有所缓和。”国泰君安证券研报分析称。

华泰证券研报认为，在超预期的9月份非农及CPI数据连续发布后，美联储11月份议息会议加息75个基点几成定局。在美联储紧缩货币政策松动之前，市场可能会进一步下调美国增长预期、同时随着加息预期继续上调，美债利率也难言见顶、美元指数或继续冲顶。全球经济增长可能会进一步受到挑战，而海外风险资产表现可能继续受到不确定性扰动。

“在美联储持续紧缩的货币政策影响下，美国经济衰退风险也在加剧，美国经济在第四季度可能录得零增长，在明年第一季度可能正式陷入衰退。”王有鑫说。

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周四，美股三大指数集体低开，盘中出现大幅反弹，最终全线收涨。道指涨2.83%，重回30000点上方，历史上首次在盘初下跌超500点的情况下，收盘上涨超800点。标普500指数涨2.6%，纳指涨2.23%，均结束连续6日下跌。

当天发布的美国9月CPI(消费者价格指数)同比上涨8.2%，较上月小幅回落，但高于市场预期的8.1%，仍处于历史高位。不过，从市场表现来看，投资者暂时消化了通胀数据带来的恐慌。周五，美股多家大型银行即将发布财务报告，市场将迎来新的考验。

美股三大指数收涨超2%，道指盘中狂拉1500点

10月13日，美股三大指数低开高走，盘中实现快速拉升，收盘集体大涨。其中，道指涨827.87点，涨幅达2.83%，报收30038.72点；标普500指数涨2.6%至3669.91点；纳指涨2.23%，报收10649.15点。

道指盘初一度跌近550点，反弹期间更是涨超950点，盘中拉升幅度高达1500点，收盘2.83%的涨幅也创2020年11月9日以来最好表现。此外，道指在盘初下跌超500点的情况下，最终收涨超800点的现象在历史上也未曾出现过。

纳指盘中一度跌超3%，标普500指数更是跌破3500点大关，但盘中均大幅拉升，结束连续6日下跌趋势。标普500指数盘中波动幅度创2020年3月以来最大，日内回涨幅度居历史第5位，纳指回涨幅度更是居历史第4位。

盘面上看，大型科技股多数上涨，英伟达、台积电涨约4%，苹果、微软涨超3%，特斯拉、脸书母公司Meta涨超2%，亚马逊跌0.33%。

苹果近日宣布一项新动作，将在接下来数月内与高盛合作为苹果信用卡客户提供“高收益”储蓄账户的服务。根据苹果发布的声明，用户可以将信用卡奖励和其他资金存入其中获得“具有竞争力的利息”，没有存款门槛要求和服务费。

金融板块涨幅居前，美国银行涨6.13%，摩根大通、花旗集团涨超5%，富国银行、道明银行涨超4%，高盛、摩根士丹利涨超3.5%。本周五，多家大型银行即将公布财报，投资者关注高利率如何影响金融业利润表现。

国际油价显著上涨，能源板块领涨。康菲石油涨5.54%，雪佛龙、道达尔、英国石油、西方石油涨超4%，埃克森美孚、壳牌涨超3%。纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.84美元，收于每桶89.11美元，涨幅为2.11%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶94.57美元，涨幅为2.29%。

通胀数据仍居高位，但市场暂时消化

从市场反应来看，投资者暂时消化了超预期的9月份通胀数据。

周四美股盘前，美国劳工统计局公布了备受关注的通胀数据。美国9月CPI同比上涨8.2%，前值为8.3%；环比涨0.4%，前值为0.1%。在剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI同比上涨6.6%，并且创下1982年8月以来最高，前值为6.3%；环比涨0.6%，持平于前值。

CPI数据持续高位，让市场担心美联储加息步伐不会放缓。数据出炉后，美国国债收益率大幅走高。2年期国债收益率一度突破4.5%，再创15年以来新高；10年期国债收益率也创2008年以来新高。不过，随着投资者恐慌情绪缓解，美国债收益率有所回落。

此外，美元指数也经历过山车行情，尾盘回吐日内涨幅。CPI公布后，衡量美元对六种主要货币的美元指数迅速抹平日内跌幅跳涨，两周来首次盘中逼近114.00，随着美股转涨，美元指数开始转跌，截至纽约汇市尾盘，下跌0.84%至112.3640。

在就业方面，美国上周首次申领失业救济人数为22.8万人，前值为21.9万人。总体来看，虽然周度申领失业救济人数有所上升，但就业市场仍然保持紧俏。另有多家外媒报道，英特尔公司计划大幅裁员，可能波及数千人，以降低成本、应对个人电脑需求萎缩。

芝加哥商品交易所(CME)“美联储观察”工具数据显示，美联储到11月初加息75个基点的概率为96.3%，加息50个基点的概率为3.7%。独立顾问联盟首席投资官克里斯·扎卡雷利(Chris Zaccarelli)表示，美联储不仅下月可能加息75个基点，甚至12月份也可能加息75个基点。

而根据美国住房抵押贷款金融巨头房地美(Freddie Mac)公布的数据，截至10月13日的一周内，美国30年期固定抵押贷款的平均利率为6.92%，高于前一周的6.66%。这是自2002年4月以来的最高水平。去年同期的30年固定利率为3.05%。

嘉信理财首席投资策略师利兹-安-桑德斯(LizAnnSonders)认为，投资者也许觉得通胀即将回落，得到喘息机会。不过，股市的波动可能会持续，市场需要消化更多通胀数据，而且财报季也接踵而至。“我认为还有多种因素导致市场波动，当前指数日内摇摆是‘野兽’的本质而已。”桑德斯说。

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高盛集团分析师认为，ESG(环境、社会和公司治理)投资者正在错失美国《通胀削减法》创造的一系列机会。

今年8月，美国国会通过了《通胀削减法》(IRA)，并经由美国总统拜登签署成为法律，该法案是美国史上最大的气候法案，提出未来投资3690亿美元，用于应对气候变化和保障国家能源安全。

高盛纽约分析师Brian Singer表示，尽管《通胀削减法》已经通过了近两个月，但该法案在支持多个行业方面的潜力仍未得到足够重视。在法案颁布后不久，Singer和他的同事就表达了这一观点，如今他依旧坚持之前的看法。

《通胀削减法》对太阳能、风能和电动汽车等关键绿色产业的支持是显而易见的，不过高盛的分析显示，投资者尚未充分认识到对相关行业长链的影响，包括电池储存、使建筑物更节能的解决方案、绿色氢以及碳捕获和存储。

Singer称：“ESG基金历来非常偏重于太阳能、风能和水能，正如我们强调的那样，IRA非常支持太阳能和风能，但它也为整个供应链上的企业提供了更多助力。”

投资组合经理在评估《通胀削减法》带来的投资机会和风险时，也做出了类似观察，他们当中的大部分人都将注意力集中在该法案对供应链的巨大影响上。他们认为，《通胀削减法》和欧盟提出的REPowerEU能源计划等蕴含着巨大的未开发投资潜力。

Singer建议客户关注那些在供应链上提供潜在变革性技术的公司，例如可再生燃料存储与碳捕获和储存，包括特斯拉、LG化学、三星SDI和西门子能源。

Singer称，拜登的气候法案能促进对所需技术供应链进行更多投资，从而帮助美国和其他国家走上脱碳和净零排放的道路。

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自从英伟达(NVDA)的股价在2021年11月达到350美元左右的峰值以后，该股股价已经下跌了近70%。分析人士认为，英伟达在去年牛市接近尾声时被严重超买，该股是市场中估值过高的股票之一。彼时，英伟达的市值高达约8000亿美元，市盈率约为100倍、市销率约为40倍。

然而，由于股价已较峰值下跌了近70%，英伟达的股票目前看起来更具吸引力。尽管这家芯片巨头正在经历一个充满挑战的时期，并面临着短暂的盈利下滑，但这些都是暂时性问题，不会影响该公司的长期营收增长和盈利潜力。

英伟达的游戏业务部门应该会在经济放缓之后反弹，使游戏业务营收恢复并再次增长。此外，该公司的数据中心业务持续蓬勃发展，在人工智能、汽车和其他次要领域也有发展前景。

英伟达股价的下跌可谓是史诗级的，其股价也比过去很长一段时间以来都要低得多。截至周二美股收盘，英伟达股价为115.86美元。随着英伟达股价逼近100美元，其预期市盈率已接近20倍。因此，在当前水平附近，英伟达股票值得长期买入。

尽管英伟达可能会短暂地跌破100美元，但其股价不太可能长期低于平均水平。该股的相对强弱指数在30附近徘徊，表明该股正处于超卖状态。虽然其底部尚未确定，但可能已经接近。

1、英伟达的与众不同之处

虽然AMD(AMD)的显卡也非常出色，但最大的独立显卡(discrete GPU)制造商是英伟达。AMD的显卡可能更便宜，但许多玩家仍然更喜欢使用英伟达的独立显卡。

英伟达仍然控制着近80%的独立显卡市场。尽管英特尔(INTC)最近进入了高端显卡市场，但英伟达很可能仍将是这一领域的主导企业。英伟达的显卡仍然是业界的黄金标准，这一点可能不会很快改变。

英伟达股价下跌如此之多的原因之一是该公司的游戏业务营收同比下降了33%(来自第二季度财报数据)。游戏业务营收的暴跌有几个原因，包括当前显卡过剩导致的销售额下降、加密货币挖矿需求减弱(英伟达的许多游戏显卡都被用于挖矿)、以及整体经济放缓导致消费者对游戏产品的需求减少。

不过，导致英伟达游戏业务营收下降的因素是暂时性的。英伟达在市场上仍然拥有顶级产品，一旦市场状况恢复正常、全球经济重回正轨，其游戏部门可能会大举卷土重来。

2、游戏业务不再是英伟达的全部

人们经常把英伟达看作是一家游戏公司，但它现在远不止于此。二季度的财报显示，英伟达的数据中心业务营收同比增长61%至38.1亿美元，高于游戏业务营收的20.4亿美元。

数据中心业务取代游戏业务成为了英伟达最大的营收来源。随着英伟达在数据中心领域的持续扩张，该业务的营收将迎来强劲增长。此外，英伟达在汽车、人工智能和其他领域也有很有前景的项目，随着公司的发展，这些项目对公司整体营收的贡献应该会更大。

3、估值

由于游戏业务营收下降、市场整体走弱和其他因素，近几个月来，英伟达的营收和盈利预期被大幅下调。数据显示，在过去六个月里，市场对英伟达未来几年营收的普遍预期下降了约20%，对未来几年每股收益的普遍预期下降了20-40%。

当英伟达股价处于高位时，市场对每股收益和营收的估计可能是乐观的。但当英伟达像目前这样处于低位时，我们可能会看到过度悲观的估计。就像在牛市的高峰期高估了英伟达一样，分析师们如今也有可能低估了它。

华尔街对英伟达未来一年的平均目标价为205美元，较当前水平高出约80%。其中，最低目标价为110美元，与该股当前股价水平相当；最高目标价为320美元，较当前股价水平高出约180%。

随着英伟达在未来几年的业绩改善，该公司的股价很难不大幅上涨。即使是25倍或以下的相对较低的预期市盈率也能使该股股价大幅走高。英伟达的股票在未来几年可能上涨100%-200%，尽管该股股价在短期内可能会出现波动，但它无疑是一项可靠的长期投资。

英伟达需要面对的风险在于，尽管其中长期发展值得看好，但从技术上讲，市场目前仍处于熊市，因此该股股价可能会触及更低水平。此外，英伟达可能会面临日益激烈的竞争。通胀导致成本上升对该公司盈利能力的侵蚀也是投资者应该仔细考虑的风险因素。

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花旗发布最新研报表示，维持苹果(AAPL)“买入”评级，目标价 185 美元。

花旗分析师Jim Suva表示，供应链检查增强了花旗对苹果业绩的信心。

Suva指出，“尽管媒体和投资者感到担忧，但我们并不担心苹果10月28日即将发布的财报。”“考虑到今年上半年的业绩好于预期，产品不断发布，以及消费者偏好售价更高的iPhone 14 Pro机型的积极消息，苹果股价的表现略强于大盘。”

花旗表示有五个理由让其乐观：1)调查显示，iPhone 14的出货量仍有望达到约9000万部，花旗预计苹果将在2023年推出可折叠手机。2)消费者选择的产品组合继续从低价安卓手机转向更中档和高端价格的产品。3)约900亿美元(约占当前市值的4%)的股票回购，为股价提供了支撑。4)高粘性的服务收入和更多设备即服务的潜力推动利润率上升。5)2025年以后推出AR/VR头戴设备和苹果汽车等新产品类别，目前没有反映在当前的估值/市值中。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

国际货币基金组织(IMF)货币和资本市场主管托拜厄斯·阿德里安(Tobias Adrian)近日表示，投资者情绪的转变可能导致美国股市进一步下跌约20%。在华盛顿召开的国际货币基金组织和世界银行集团2022年年会上，阿德里安接受采访时表示，国际货币基金组织的研究发现，在当前低迷的市场中，不断上升的利率和未来盈利预期正在压低公司估值。

他表示，到目前为止，市场情绪和风险溢价保持得“相对良好”，这也导致了市场“有序收紧”。当被问及对摩根大通CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)发表的标普500指数很容易再下跌20%这一言论有何评价时，阿德里安表示这“非常有可能实现”。今年迄今，该基准指数已下跌约25%。

美联储9月份将联邦基金利率上调至3%-3.25%，为2008年初以来的最高水平，试图为40多年来最高的通胀率降温。美国最新的通货膨胀数据将于周四公布。

阿德里安表示：“我认为，杰米·戴蒙所指的是，市场情绪也可能发生转变。当然，这将反馈到经济活动中。”“至于20%这一数字，当然是有可能的。这不是我们的基线预测，但这是有可能的。”

阿德里安补充称，IMF没有具体的基准数据，但这金融状况将继续收紧，经济活动会放缓、市场继续继续承压。

在周二，该机构发布了《世界经济展望》(World Economic Outlook)，预计明年全球经济增速将放缓至2.7%，较7月份的预测水平低0.2个百分点。报告还称，2023年全球数百万人可能将感受到经济衰退，全球约三分之一的经济体将经历经济收缩。

阿德里安表示，尽管英国政府债券等领细分域近期出现波动，但IMF的基线预测仍然是，全球信贷市场仍保持“有序”，不会陷入“雷曼时刻”那样的全面危机。

但他补充表示，下行风险仍然很大。“(金融稳定风险)非常高。只有在严重危机时期，比如2008年危机、2020年新冠病毒危机或欧元危机时，它们才会更高。”

“所以说，是的，我们正处于一个压力非常非常大的时刻，我们确实希望能够避免发生系统性事件。但在这一点上，这种可能性肯定提高了。”

他指出，与2008年金融危机期间相比，银行拥有更多的资本和流动性，而当时银行体系造成了大量的严峻市场压力。但他警告称，新兴市场的不利情况将是30%的银行资产资本不足，非银行金融体系的脆弱性可能会蔓延到银行体系。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

混合做多和做空股票的传统策略并没有提供客户所希望的熊市缓冲。

即使在高压力、高收入的对冲基金领域，“多/空”选股者也被认为是特殊的人物。70年前，被称为“对冲基金之父”的阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯(Alfred Winslow Jones)创立了第一家对冲基金。股票多空对冲基金除了做多他们喜欢的股票之外，还会对其他一些股票进行做空，并利用杠杆来增加收益。其理念是，一个真正善于发现好公司和坏公司的投资者，只要其空头跌幅大于多头跌幅，就能对冲更广泛的市场下跌。因此，客户愿意为这样的“魔力”支付巨额费用——2%的管理费以及20%的投资收益。

然而，就在客户们需要减轻十多年来最严重的市场抛售所带来的打击之时，这些股票多空对冲基金的业绩却无法令人满意。美股投资网财经APP获悉，数据显示，股票对冲基金今年以来下跌了15%。其中，Chase Coleman的老虎环球基金(Tiger Global)在大型基金中表现最差，下跌近52%；Dan Sundheim的D1 Capital Partners对冲基金下跌了28%；Ross Turner的Pelham Capital下跌32.5%；Steve Mandel管理的Lone Pine Capital的整体资产缩水42%至167亿美元。

对冲基金今年业绩

灰心丧气的投资者正从股票多空对冲基金中撤出数十亿美元。基金数据追踪机构EVestment的数据显示，截至8月，投资者们共赎回250亿美元资金，是今年对冲基金中赎回资金最多的。

虽然股票多空对冲基金仍主导着这个规模达4万亿美元的行业，资产规模约为6830亿美元，但它们已接近被所谓的多策略对冲基金超越。多策略对冲基金投资于多个资产类别，通常由不太知名、但可替换性更强的经理团队管理。据EVestment的数据，这两种策略的资产管理规模差距从一年前的2350亿美元缩小至今年8月的270亿美元左右的历史最低水平。

对冲基金资产

股票多空对冲基金的衰落似乎已酝酿多年。部分问题可能是他们失去了对冲的习惯。许多基金经理的策略都是在推动股价上涨的低利率时期磨练出来的。他们可以通过对暴涨的股票进行杠杆投资来赚钱。即便如此，作为一个整体，股票对冲基金在2013年和2019年等强劲牛市年份的表现逊于简单的标普500指数基金。如今，以成长型和科技股为主的投资组合、以及少量做空的股票，已经对冲了这个市场的大部分下行风险。

股票和对冲基金回报

Dynamic Beta Investments试图以低成本复制对冲基金式的回报，其创始人Andrew Beer表示：“谁会觉得把20%的投资收益分给做多科技股的人是个好主意？”“对冲基金的收费结构一直是基金经理的梦想，也是投资者的噩梦。”

做空股票的能力将对冲基金与共同基金和交易所交易基金(ETF)区分开来。但在过去10年里，做空对大多数选股者来说并不奏效。在这段时间的大部分时间里，接近于零的利率帮助即使是最弱的公司也得以维持下去，并鼓励公司借钱回购自己的股票，帮助这些公司将股价维持在高位。低利率还意味着，卖空基金在临时卖出股票后获得的现金收入减少了，同时他们也失去了股票的股息，这也使得卖空策略的成本更高。

基金经理们也没能很好地将最好的公司和最差的公司区分开来。高盛编制的最受对冲基金欢迎押注的两个指数显示，在市场大幅下跌期间，对冲基金的做多选择表现不如做空选择。在市场上涨的时期，他们做空的股票也会上涨。而今年，对冲基金最青睐的股票下跌了约31%，但他们做空的股票只下跌了20%。换句话说，作为一个整体，对冲基金在他们认为会上涨的股票上的损失要大于在他们认为会下跌的股票上获得的回报。

对冲基金所选股票的表现

221B Capital Partners的创始人Jillian McIntyre曾在亿万富翁投资者Chris Hohn的对冲基金负责做空研究。她将对冲基金业绩不佳归咎于人才储备的减少。在长期牛市中，资金管理公司几乎没有动力培养具有发现缺陷公司嗅觉的分析师。Jillian McIntyre表示：“2021年，做空者的绝对数量下降了，可能已经达到了最低点。”她指出，卖空者也受到了美国当局更多的审查，使其成为风险更高的行业。

拥有免佣金经纪账户和精通社交媒体的散户投资者加剧了卖空者的困境。他们去年联手推高了游戏驿站(GME)和AMC院线(AMC)等被广泛做空的股票的价格。一年多之前，Gabe Plotkin的Melvin Capital Management在散户大军轧空下损失惨重，如今这家78亿美元的对冲基金打算放弃并关闭。Andrew Left的香橼研究公司(Citron Research)去年表示，该公司将停止提供20年的卖空分析服务。

股票多空对冲基金也出现过剩，这意味着更多的交易员正在追逐同样的机会。研究公司Preqin跟踪的约8000名对冲基金经理中，超过三分之一专门做多或做空股票。瑞银集团对冲基金解决方案业务的副首席投资官Edoardo Rulli表示：“交易拥挤，散户投资者变得更加老练、敏捷和有条理，以及利率如此之低一直是股票多空对冲基金面临的主要阻力。”“最后一个因素将会消失，但前两个还在。”

目前仍有数千亿美元的资金押在个人选股者身上。在诸如Millennium Management和Point72 Asset Management这样的大型多策略投资公司中，仍有对股票投资技能的需求，只不过这些经理通常不能以自己的名字命名公司，也没有可以解雇他们的老板。

愿意集中押注或专注于生物技术等利基行业的经理人仍然可以靠自己发展壮大，那些保持多头和空头头寸平衡以降低其基金与标准普尔500等指数相关性的投资者也是如此。据投资者文件显示，由伦敦对冲基金Marshall Wace管理的规模244亿美元的Eureka基金上个月对客户说，其净市场敞口接近于零，截至今年9月的收益为4.2%。

截至9月22日，在报告了业绩数据的股票多空对冲基金的基金经理中，超过一半的人今年损失了10%或更多，其中80%的人出现了下跌。就连一些有良好记录的人也表现不佳。Sean Gambino于2015年创立了Heron Bay Capital，该基金自2015年推出以来，年化收益率为18.6%，跑赢标准普尔500指数。不过，他还是关闭了自己的对冲基金，并于9月1日与团队转投规模更大的多策略对冲基金Eisler Capital.他对客户表示，对于没有庞大资产基础的单一管理基金来说，筹集资金“极其困难”。

今年新成立了约140只股票多空对冲基金。Preqin的数据显示，虽然这看起来像是增长，但相比之下，在过去10年里，平均每年成立550多只股票多空对冲基金。Edoardo Rulli表示，该行业可能会重新调整，只留下实力较强的参与者。“新成立的基金将减少，这并不是一件坏事。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

亚马逊(AMZM)以今年的第二场大型促销活动为假日购物季增添了活力，不仅如此，沃尔玛(WMT)和百思买(BBY)等竞争对手也加入了降价促销的行列，以吸引因通胀而紧缩圣诞预算的消费者。

美股投资网财经APP获悉，为期两天的亚马逊会员“Prime Early Access Sale”购物活动从周二开始，与Prime day夏季营销闪电战非常相似，将与其他零售商的提前折扣展开竞争。例如，沃尔玛将于10月10日至13日举行一场“Rollbacks and More”促销活动，以应对亚马逊的打折日。

此外，柯尔百货(KSS)和百思买的48小时促销活动也与亚马逊的活动在同一天举行，而塔吉特(TGT)的“Deal Days(特价日)”是10月6日至8日，以避免与亚马逊发生冲突。

对此，咨询公司Spieckerman Retail总裁卡Carol Spieckerman表示：“零售商今年可能会更努力、更早地争取更少的收入。人们的想法是，早起的鸟儿能得到美元。”

Telsey Advisory Group分析师Joseph Feldman则称：“中高收入消费者很可能会更多地利用目前的优惠活动，在假日季中享受一段时间，但对于收入较低的消费者来说，他们可能会推迟消费，且将购买离实际需求更近的产品。”

据Adobe Analytics数据显示，预计今年美国假日线上销售额的增长速度至少将是2015年以来的最低水平，增幅仅为2.5%，至2097亿美元。通货膨胀和提前打折预计也会减缓今年的假日支出。

但假日购物季提前开始并不令人意外。据悉，几个月来，塔吉特和沃尔玛等主要零售商一直在提供大幅折扣，以处理因消费者削减可自由支配支出而堆积起来的过剩库存。

此外，在亚马逊7月份举行Prime Day促销活动时，其中一些公司甚至出现了竞争交易。据Adobe数据显示，当时亚马逊的销售额约为120亿美元。

对此，Spieckerman表示：“在这个假日季，零售商们正在采取直截了当的促销手段来哄骗消费者。”

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