美东时间8月22日（周二），美股收盘涨跌不一。贴现利率会议纪要显示，两地区联储寻求维持贴现率不变，进一步凸显美联储内部分歧。

评级继续下调！继两周前穆迪下调美国多家银行评级后，标普又下调另外几家银行的评级，并调降其评级展望，因银行运营条件“艰难”。

微软提交收购动视暴雪的新协议！微软将把动视暴雪目前和未来15年发布的游戏云使用权出售给育碧娱乐。

贴现利率会议纪要公布

周二公布的美联储7月贴现利率会议纪要显示，亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现利率不变，其他地方联储决定加息25个基点。美联储官员上个月一致投票将基准的联邦基金利率目标区间上调至5.25%至5.5%。

里士满联邦储备银行行长Thomas Barkin周二在弗吉尼亚州丹维尔的一次活动上表示，如果美联储在实现2%的通胀目标之前就考虑改变这个目标，那么美联储可能会失去信誉。“2%不是什么我们永远无法触及的神奇独角兽，” Barkin说。

截至收盘，道指跌0.51%报34288.83点，标普500指数跌0.28%报4387.55点，纳指涨0.06%报13505.87点。

全球资产定价之锚——10年期美国国债的收益率周二稍微走低，从周一的4.34%降到了4.33%。

中信建投首席经济学家黄文涛表示，当前美债利差保护弱、经济预期强、降息预期早，10年期美债收益率或站稳高位。在趋势性降息预期形成前，收益率难以有效回落。

瑞穗分析师Vishnu Varathan表示，自2021年9月以来，10年期美国国债实际收益率上升了近300个基点，这是25年来实际利率最急剧的收紧。

Verdence Capital Advisors首席投资官Megan Horneman表示“通常情况下，美国国债收益率的飙升暴露了其他领域的疲软。收益率的上升将使债务再融资的成本更加沉重。国债收益率上升的另一个原因，是投资者对美联储加息路径的看法开始变得现实，他们意识到可能会有更多的加息。”

Horneman还说“对于市盈率很高的科技股和成长股而言，这是个风险。因此，我们预计美股极有可能出现额外的下行风险。”

标普下调多家银行评级

继两周前穆迪下调美国多家银行评级后，标普周一下调另外几家银行的评级，并调降其评级展望，因银行运营条件“艰难”。

标普宣布，将KeyCorp、Comerica、Valley National Bancorp、UMB Financial Corp.和Associated Bank-Corp的评级下调一级，将River City Bank和S&T Bank的评级展望下调至负面，并表示在评估后对Zions Bancorp的评级仍为负面。

另据BCG Expand Research汇总的全球前100大银行数据，全球上半年外汇交易收入同比下降15%，如果下半年不能回升，那么该收入可能出现三年来第二次按年下滑，上次是2021年。

周二，银行股全线走低，摩根大通跌2.08%，高盛跌1.01%，花旗跌2.47%，摩根士丹利跌1.48%，美国银行跌2.44%，富国银行跌2.31%。

美国最大在线券商嘉信理财公司宣布计划裁员，关闭或缩小部分办公室，以争取每年至少节省5亿美元的成本，应对投资者的压力。该公司表示，此次裁员主要是在不面向客户的领域，目前还没有透露具体将裁减多少职位。

微软提交收购动视暴雪新协议

科技股多数上涨，万得美国TAMAMA科技指数跌0.01%，特斯拉涨0.83%，苹果涨0.79%，亚马逊跌0.32%，奈飞涨1.2%，谷歌涨0.55%，脸书跌0.79%，微软涨0.18%。

消息面上，威睿和英伟达扩大合作伙伴关系，将共同开展生成式人工智能工作。威睿计划在2024年初与英伟达合作推出VMware私有AI基金会。

微软向英国监管机构提交一份收购动视暴雪的新协议。根据协议，微软将把动视暴雪目前和未来15年发布的游戏云使用权出售给育碧娱乐。欧洲委员会称，正在“仔细评估”是否需要进一步调查微软-动视暴雪交易。

还有报道称，欧盟对科技业的监管力度加大，数条新规陆续生效，美国科技巨头将面临欧盟科技新规风暴的第一波冲击。

泰国方面表示，若Facebook不解决诈骗问题，将寻求法院干预。如果发现Facebook诸多违规行为，将关闭该社交媒体网站和账户，甚至整个平台。

百度、爱奇艺、名创优品公布业绩

热门中概股涨跌互现，尚乘数科涨26.4%，亨达海天涨23.56%，名创优品涨9.77%，和利时自动化涨8.77%，虎牙直播涨8.33%，盛美半导体涨6.55%，万国数据涨4.13%，新濠博亚娱乐涨3.89%。

跌幅方面，阿特斯太阳能跌12.91%，盛大科技跌10.31%，爱奇艺跌5.96%，图森未来跌5.67%，比特数字跌4.72%。

中概新能源汽车股集体下跌，蔚来汽车跌1.55%，小鹏汽车跌2.92%，理想汽车跌1.68%。

百度第二季度总营收340.56亿元，同比增15%；归属公司股东净利润52.1亿元，同比增长43%；非GAAP净利润79.98亿元，增长44%；每ADS摊薄收益14.17元，上年同期9.97元；非GAAP每ADS摊薄收益22.55元，上年同期15.79元。

爱奇艺第二季度总营收78亿元，同比增长17%；归属公司股东净利润3.65亿元，上年同期净亏损2.14亿元；非GAAP归属公司股东净利润5.94亿元，上年同期为7830万元。

名创优品2023财年Q4营收32.52亿元，同比增长40.3%，高于市场预期的31.72亿元；经调整净利润5.71亿元，同比增长156.3%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

本周五（8月25日），一年一度的全球央行年会将在美国怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行，美联储、欧洲央行和日本央行等全球主要央行行长、诺贝尔经济学奖得主和学者将齐聚落基山脉，讨论经济前景。

众所周知，杰克逊霍尔全球央行年会已成为美联储暗示货币政策重要节点的窗口，目前，市场最为关注的是周五晚22点05分美联储主席鲍威尔的讲话，希望找到有关美联储下一步货币政策的蛛丝马迹。

巴克莱银行首席美国经济学家Marc Giannoni在发给《美股投资网》分析师的置评邮件中指出，本周的年会让鲍威尔有机会对美国经济状况重新评估，因为目前的经济状况似乎比美联储7月份会议纪要中预期的要强劲，增强了美联储进一步加息的理由。

在杰克逊霍尔央行年会召开前夕，市场却先给“鲍威尔们”将了一军。

因担心鲍威尔或于周五发出维持利率高位的强硬信号，各期限美债收益率本周以来持续攀升——两年期美债收益率上破5%；10年期美债收益率触及4.328%的15年新高后，持续维持高位；30年期美债收益率触及4.426%的12年高点后，也维持高位盘整；10年期通胀保值债券（TIPS）收益率也一度上破2%，创2009年以来新高……

三菱日联金融集团资深外汇分析师Lee Hardman对每经分析师表示，短期内美国经济的弹性和长期美债的走高将为美元提供更多支持。

高位利率或持续更长时间

全球通胀冲击最严重的时期可能已经过去，但政策制定者们对宣布战胜通胀可能仍持谨慎态度。

美国去年遭受上世纪70年代以来最剧烈的通胀之时，美联储官员未能及时发现并做出迅速反应，以至于后期只能通过大幅加息来对抗通胀。然而，在将利率推升至数十年来的高点之后，与会官员们必须应对另一项艰巨的任务微调政策，使得通胀得到恰到好处的控制，同时又不造成不必要的失业和衰退（即“软着陆”）。

《金融时报》报道中称，在本轮加息周期的影响尚未完全显现的情况下，包括美联储、欧洲央行和英国央行在内的几大央行目前仍在考虑各自的利率还需要上调多少。此外，全球经济放缓的阴影也在笼罩，且美联储内部对前景的看法也变得愈加分化。很快，政策制定者们就将面对一个复杂的问题目前的高水平利率需要维持多久，才能确保通胀压力不会再次爆发。

至少在美国，随着联邦基金利率升至5%以上，创下后金融危机以来新高，美联储可能已经接本轮紧缩周期的尾声。此外，欧洲央行官员目前也在考虑暂停加息，但英国央行则预计今年将进一步加息。不过，尽管美国的经济弹性抑制了对经济衰退迫在眉睫的担忧，但也挑战了人们对美联储会降息的预期。

美国联邦基金利率变化趋势，tradingeconomics

政策制定者们已开始将美国经济面临的风险描述为“双面（two-sided）”风险。这意味着，尽管他们对通胀的担忧仍在蔓延，但同时也意识到，如果过度收紧货币政策，消费者和企业将付出更多的代价。此外，美国地区性银行在今年早些时候的倒闭危机之后持续收缩，加上海外宏观环境的恶化，这样的担忧更是有所加剧。

虽然美国的通胀率持续回落、制造业下滑、金融环境收紧，但到目前为止，劳动力市场依然强劲，失业率仍维持在接近50年来的低点。

《金融时报》报道中称，前政策制定者和经济学家们预计，鲍威尔将在本周五的杰克逊霍尔讲话中强调“在更长时间将利率维持在高位（higher-for-longer）”的立场。这种做法在一定程度上取决于一种假设，即所谓的中性利率（既不刺激也不抑制经济增长的利率）要比过去更高。

巴克莱银行首席美国经济学家Marc Giannoni在发给《美股投资网》分析师的置评邮件中指出，本周的杰克逊霍尔央行年会的讲话可能会为鲍威尔提供一个重要的机会，让他对美国经济状况进行重新评估，因为目前的经济状况似乎比美联储7月份会议纪要中预期的要强劲，从而加强了美联储进一步加息的理由。

Giannoni认为，杰克逊霍尔央行年会之外，就业数据也将是一个重要的关注点。

《美股投资网》分析师注意到，在截至明年3月份的一年里，美国就业人口增长预计将弱于当前数据，据季度就业和工资普查（QCEW）估计，该数据将较当前水平减少约50万个就业岗位。摩根大通经济学家Daniel Silver也估计，周三美国政府对基准数据的初步修正将使到明年3月份的总就业人数减少近50万人，即12个月期间每月减少约4万个就业岗位。

“这些就业数据的下修对于预期美联储明年年初进入的降息周期的市场参与者来说是一件好事。正如我们之前所指出的那样市场的上行预期正在酝酿当中，而且可能在明年2月份QCEW公布最终数据时能看到相当大的上行预期。”Giannoni补充道。

“5%时代”来了？

正是对鲍威尔鹰派言论的担忧，就在一年一度的全球央行年会召开前夕，美国债市掀起了一场“风暴”，几乎人人都在警告“5%时代”的到来。

《美股投资网》分析师注意到，上周美联储公布7月份会议纪要后，各期限美债收益率便大幅攀升。其中，两年期美债正式“破5”。要知道，在2008年全球金融危机、美联储采取超宽松货币政策后，美债进入了长达10多年的超低收益率时代，基准10年期美债收益率甚至在新冠疫情暴发初期逼近零。然而，近期美债收益率的全面上涨，导致美国银行策略师呼吁投资者做好准备，迎接“5%时代”。

上周公布的会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为通胀存在向上风险，但也注意到部分价格回落的迹象，因此未来美联储货币政策路径仍然将以数据依赖的方式进行。在美联储保持着鹰派立场下，后期仍有加息的可能性，一定程度刺激了近期美债收益率全面走高。

行情数据显示，截至发稿，两年期由年初的4.40%攀升至目前5.03%，时隔5个月再破5%大关，累计涨幅为14.09%；5年期则从年初3.94%上升到4.49%，涨幅达13.96%；而10年期则从3.79%上升到4.34%，涨幅14.51%。总体上，这三个期限的美债收益率涨幅差距不大，市场资金抛售力度一致。

两年期美债收益率“破5”（CNBC）

美债收益率上升反映出，随着市场对经济衰退忧虑的缓解，经济增长预期有所改善，基于调查的通胀预期也有所下降。但是收益率飙升通常会对股市造成重大影响，推动股市显著下行。近期美股持续回落，尤其是纳指本轮自高点以来已大幅下跌5.9%，同时也可能导致新兴市场资金外流。

美债收益率持续攀升也“扰动”了其他资产的表现——美元指数回升，站稳103关口。

三菱日联金融集团资深外汇分析师Lee Hardman对《美股投资网》分析师表示，近期美国长期国债收益率走高的同时，美元也出现了强劲反弹。他认为，长期美债收益率的走高主要是受到长端利率的推动，而较短期美债收益率则保持了较好的锚定，导致收益率曲线陡峭化。

“过去几个月时间里，美国经济出现了一连串积极的信号，这打消了人们对经济进一步放缓的担忧，也反映在对经济前景向上的修正上。2024年12月联邦期货合约的隐含利率从本月初的低点上升了35个基点至4.41%。即使在最近降低了降息预期之后，市场参与者仍预计美联储明年将降息100个基点左右。美国通胀放缓幅度大于预期，加上货币紧缩的滞后影响，预计将为美联储在2024年减少政策限制创造空间。不过，在短期内，美国经济的弹性和长期美债的走高将为美元提供更多支持。”Hardman补充道。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

继推出百亿补贴后，京东再次开卷。美股投资网注意到，京东于8月23日下调了自营商品包邮门槛。此前在京东购买自营商品，订单金额满99元才能包邮，目前这一门槛已降至59元。同时，京东PLUS会员享受无限包邮权益，也不再需要运费券。

对此，有接近京东人士向分析师表示，相关系统规则在8月23日零点生效。运费标准调整后，消费者购买京东自营商品，除图书类商品外的订单金额，满59元就能包邮，图书类商品仍保持满49元包邮标准。消费者仍然可享受京东物流的211限时达服务。

同时，美股投资网了解到，伴随此次运费标准调整，京东PLUS会员也对会员权益进行了升级。会员权益升级后，京东PLUS会员将享受“无限免邮”特权，相较于此前每月可以领取5张运费券抵减自营订单运费的形式，此后京东PLUS会员买自营商品可享无限免邮，不限次数、不限单价、不限额度。

自2016年以来，京东自营包邮门槛长期维持在99元，此次下调包邮门槛，也是京东自营包邮门槛的首次下调。

美股投资网了解到，本次下调自营包邮门槛以及PLUS无限免邮的举措，预计平台将投入不小的成本。今年以来，京东持续推进低价策略，相继推出了京东百亿补贴频道、单件到手价功能、买贵双倍赔服务等一系列举措，此次运费门槛的调整是京东低价策略下的进一步落地。

从此次下调包邮门槛来看，京东将继续执行低价竞争。在此前二季度的电话财报会议上，对于电商平台进行低价竞争的问题，京东CEO许冉表示“不仅是电商平台，零售业务从诞生开始就非常注重低价，因此京东把成本效率和体验作为核心经营理念。从京东的角度，我们非常期待更多的用户可以在购买之前进行跨平台比价，因为我们对自己的供应链能力以及经营规模优势所带来的低成本和优质服务非常有信心。”

京东第二季度财报显示，2023年第二季度京东收入为2879亿元，同比增加7.6%，去年同期增速为5.4%。利润表现方面，京东二季度经营利润为83亿元，去年同期为38亿元。归属于本公司普通股股东的净利润为66亿元，去年同期为44亿元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

自本月15日借壳上市以来，越南电动汽车厂商VinFast上演着大涨大跌的过山车行情。正当人们认为这家被称为“越南版特斯拉”的电动汽车厂商没能逃脱“造车新势力”雷声大、雨点小的宿命时，8月22日，VinFast股价翻倍，总市值达853亿美元，登上全球汽车股市值第五的宝座。

股价翻倍成全球第五大汽车股

8月22日美股开盘，刚于一周前在纳斯达克上市的VinFast盘中涨超167%，报46.98美元创历史新高，总市值一度破千亿美元超保时捷；全日最终收于36.72美元，涨108.87%，总市值853亿美元（约合人民币6100亿元），仍是全球市值第五的上市汽车股，仅次于特斯拉、丰田汽车、保时捷和比亚迪。

8月15日，VinFast与特殊目的收购公司（SPAC）Black Spade Acquisition完成合并，成功登陆纳斯达克，当天因股价大涨254.64%“一炮而红”。但好景不长，该股在此后三个交易日连续下跌，迅速被打回“原形”。18日，该股收跌至15.4美元，较上市首日高点回撤58.3%。

尽管华尔街分析师尚未对VinFast发布任何评级，但媒体已经对其估值泡沫提出了警告。

近日，VinFast位于美国北卡罗来纳州的工厂破土动工，预计将于2024年7月建成，2025年开始运营，称第一阶段将具备年产15万辆汽车的能力。

从成立至今，VinFast已从越南向美国出口了约2100辆电动车，并向加拿大出口了800辆电动汽车。不过，汽车行业调研机构S&P Global Mobility（标普全球移动）表示，截至今年6月份，美国仅注册了137辆VinFast电动汽车。

不少分析师对该公司进军美国市场的想法持怀疑态度。罗斯福投资集团（Roosevelt Investment Group）高级投资组合经理杰森-贝诺维茨（Jason Benowitz）说“在美国市场成功推广和销售在越南这样的新兴市场生产和销售的汽车可能很难，因为两地消费者对汽车的特点和功能要求通常非常不同。”

“越南特斯拉”什么来头

你可能还没听说过VinFast，但它已经是全球第五大车企了。这家被称为“越南特斯拉”的电动汽车厂商，8月15日它与赌王何鸿燊之子何猷龙的特殊目的收购公司（SPAC）BlackSpadeAcquisition完成合并美股上市首日就暴涨254.64%，市值达860.5亿美元（约合人民币6279亿元），超越了法拉利、本田、福特、通用，并超越了蔚来、理想和小鹏市值之和。这是怎么回事？VinFast到底有多牛？

据了解，VinFast成立于2017年，最初以燃油汽车起家。为响应汽车领域电气化进程，VinFast在2022年宣布停产燃油车，并公开表示“对标特斯拉”。由于与比亚迪的转型经历高度重合，VinFast在舆论场中被称作“越南比亚迪”。

然而，不同于比亚迪掌握核心三电技术，也不同于蔚来、小鹏等新势力进行自主研发，在燃油车阶段就依靠贴牌起家的VinFast，转型后未能拿出电动汽车领域的独家竞争力。截至目前，VinFast的造车技术大多来自收购或其他合作公司供应。

“越南需要至少拥有一个全球认可的品牌。”在谈及创立电动汽车品牌VinFast的原因时，潘日旺说道。据美国彭博社今年5月8日报道，潘日旺决定再筹集25亿美元的资金，以支持VinFast后续发展。这个一心打造“越南特斯拉”的首富靠在乌克兰卖方便面起家，闯荡房地产、医疗、教育等多个领域，产业越做越大，雄心也越来越大。8月17日发布的福布斯富豪榜显示，他凭294亿美元（约合人民币2140亿元）身家位列第55位。

他能否突出重围，在国际市场上留下属于越南的印记，还需要时间才能给出答案。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

全球科技圈在关注一份财报。

财报披露前夕，全球AI巨头英伟达股票突遭抛售。在美股市场上，英伟达股价高开低走，日内最大跌幅近6%，单日总市值蒸发超320亿美元（约合人民币2332亿元）。消息面上，美东时间周三（8月23日）盘后，英伟达于公布2024财年二季度业绩报告，部分市场资金担忧财报不及预期，提前规避风险或是获利了结。

全球半导体行业寒冬似乎仍在继续。8月22日，据日经新闻报道，在汇总全球主要十大半导体厂的设备投资计划后，预计2023年10家半导体巨头的投资额将同比减少16%，降至1220亿美元，这是四年来首次下滑，且跌幅将创过去十年来最大。其中，用于智能手机的存储芯片的情况尤为严峻，预计2023年十大半导体巨头的投资额将同比大幅暴跌44%，较为罕见。

当前，大量机构正在大举做多柴油。截至8月8日的一周，华尔街对冲基金和其他基金经理合计购买了相当于1000万桶美国柴油和欧洲柴油的期货和期权。另外，纽约商品交易所的柴油净多头头寸已跃升至18个月高点。分析人士指出，市场资金大举做多的主要逻辑或许是，柴油供应持续不及预期，库存告急，且需求端将持续增长。

英伟达跳水，越南首富身家飙涨

关键财报披露前夕，英伟达成为了全市场关注的焦点。美股市场开盘，英伟达一度高开2.6%，股价创出历史最高纪录，随后突遭市场抛售，股价大幅回落，盘中一度大跌超3%，截至收盘，跌幅仍达2.77%，单日总市值蒸发超320亿美元（约合人民币2332亿元）。而在前一交易日，英伟达则暴涨8.5%，创5月份以来最大涨幅。

这背后的重要原因是，美东时间周三（8月23日）盘后，英伟达要公布2024财年二季度业绩报告，部分市场资金担忧财报不及预期，提前规避风险。

投资者普遍认为，英伟达的业绩与美联储主席鲍威尔的讲话将决定接下来一段时间市场的走势。

此前，基于市场乐观的情绪，华尔街分析师纷纷上调了对该公司今年的展望，目前的一致预期是全年销售额将同比增长61%，盈利将增长2.4倍。预计英伟达第三季度营收可达124亿美元，是去年同期的两倍多，有乐观派甚至认为，营收可达140亿美元。

但有华尔街分析人士警告，市场对英伟达财报的期望越高，意味着，潜在的风险越大。而且随着美债收益率持续攀升，也给科技股带来了压力。

另外，美股市场上演了疯狂一幕。当日盘中，刚在美股上市不久的越南电动汽车生产商VinFast Auto ADR暴涨超过167%，股价盘中最高报46.98美元，创历史新高，总市值一度超越保时捷，成为全球市值第三的上市汽车股，仅次于特斯拉、日本丰田。截至收盘，该股股价报收36.72美元，单日涨幅108.87%，最新总市值录得852.72亿美元（约合人民币6200亿元）。

VinFast成立于2017年，是越南首富潘日旺旗下公司。监管文件显示，潘日旺控制着VinFast约99%的股份，其中部分股份是通过他的妻子和其旗下Vingroup公司持有的股份来实现。VinFast股价大涨，潘日旺的身家也在水涨船高。公开资料显示，在2022年，潘日旺以62亿美元财富位列《2022年福布斯全球亿万富豪榜》第411位。

值得一提的是，VinFast是一家低流通量公司，可供交易的股票数量很少，这意味着，该公司股价很容易出现大幅波动。

罕见暴跌44%

8月22日，据日经新闻报道，预计美国、欧洲、韩国、日本等全球主要十大半导体厂2023年的投资额将同比减少16%，降至1220亿美元，为四年来首次下滑，且跌幅将创过去十年来最大，目前价格仍面临下行压力。

报道称，用于智能手机的存储芯片情况尤为严峻，预计2023年全球全十大半导体巨头的投资额将同比大幅暴跌44%，非常罕见。另外，用于个人电脑和数据中心所使用的运算用芯片的投资也将同比减少14%。

本次数据统计对象包括，英特尔、台积电、三星电子、UMC (联华电子)、格罗方德、美光科技、SK海力士、英飞凌科技公司、意法半导体、铠侠控股、西部数据。其中，铠侠控股和西部数据共同投资，按1家企业计算。

据日经新闻报道，截至2023年6月底，（披露信息的9家企业合计）存货为889亿美元，同比增加一成。与2020年相比增加了七成。出于对库存过剩的警惕，美光科技计划在截至2024年8月的财年减产30%，设备投资也将减少40%。韩国的SK海力士也将减产幅度扩大5%～10%，投资同比减少50%以上。

7月10日，台积电公布今年第二季度财报，营收利润双双下滑，营收同比减少10%，环比减少5.5%；净利润同比减少23.3%，环比减少12.2%。

台积电董事长刘德音在财报会议上表示，今年的销售额可能下降10%，计划中的亚利桑那州工厂将无法实现明年开始量产的目标。

今年台积电在资本支出上也较为谨慎，财务长黄仁昭表示，为应对短期不确定因素，台积电适度紧缩资本支出规划。

另外，据SEMI国际半导体行业协会最新数据显示，2023年全球半导体设备销售额预估874亿美元，下降18.6%，从原本预计下降12%进一步下调。

分析人士指出，终端需求未如期复苏是半导体销量下滑的重要原因之一。

据TechInsights最新报告显示，2023年全球智能手机出货量将继续收缩至11.6亿部，将同比下滑2.8%，较3月的预期（11.881亿部）进一步下调。

突然大举做多柴油

当前，大量机构正在大举做多柴油。截至8月8日的一周，华尔街对冲基金和其他基金经理合计购买了相当于1000万桶美国柴油和欧洲柴油的期货和期权。另外，纽约商品交易所（NYMEX）的柴油净多头头寸已跃升至18个月高点。

市场资金大举做多的主要逻辑或许是，柴油供应持续不及预期，库存告急，且需求端将持续增长。

分析人士表示，今年7月，经济与合作发展组织（OECD）欧洲地区的柴油型燃料产量比历史平均水平下降了逾1.6%。进入冬季后，供暖需求无法回避，预计从11月开始，柴油等燃料的需求将逐月增长。

接下来，供应的颓势可能还会继续。有消息称，加拿大最大的厄尔文炼油厂（Irving Oil Refinery）将从9月开始为期七周的大维修，其下游美国东北部新英格兰地区的炼油商可能要转而依靠海运运输原料。

库存方面，调研机构Wood Mackenzie的数据显示，当前库存水平已低于历史正常水平，未来几个月，欧洲西北部的柴油类型的燃料库存将会进一步下降。

2023年夏季，由于太平洋东北部飓风的影响，美国炼油厂一直未能建立起足够的库存，导致柴油价格持续上涨，据美国最新披露的通胀数据显示，8月柴油对物价的涨幅贡献甚至超过了汽油。

展望今年冬季，在危险库存的条件下，全球柴油市场承受不起任何意外，比如供应限制、气候转冷或需求猛增等。

Wood Mackenzie的成品油研究分析师Emma Howsham预测，欧洲柴油和汽油的供应前景非常吃紧，原因包括，原油产量较低，更多的轻质原油被分配到用于生产喷气燃料，以及炼油厂潜在的停产风险等。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

“芯片巨头”英伟达2023年第二季度财报将于8月23日美股盘后公布，其股价在8月22日也上演先涨后跌行情。

更值得关注的是，期权市场上，英伟达看涨期权遭遇疯抢，这些投资者赌的就是这只芯片巨头股价短期将大涨。他们能否如愿？如果由于业绩不佳而引发股价大跌，会有多少投资者遭遇重大损失？答案即将揭晓。

季报前夜

“芯片巨头”股价冲高回落

8月22日，“芯片巨头”英伟达股价上演“戏剧”行情。美股市场开盘后，英伟达股价一度高开2.6%，股价创历史最高纪录。随后突遭市场抛售，大幅跌落3.44%。

截至收盘，英伟达跌幅仍达2.77%，单日总市值蒸发超320亿美元。而前一个交易日，英伟达则暴涨8.5%。

东方财富

英伟达2023年第二季度财报将于8月23日美股盘后公布，业绩是否符合市场预期成焦点。目前市场普遍预期，英伟达二季度财报将显示对用于处理人工智能服务的芯片的巨大需求。

有市场预期称，英伟达二季度营收110亿美元，同比增长64%，每股收益将增长305%至2.07美元。

市场人士表示，昨夜出现部分资金撤离英伟达的情况，也反映出部分市场资金担忧财报不及预期，提前规避风险。

另外，由于智能手机、个人电脑等消费电子市场对芯片的需求仍然保守，多家半导体生产商缩减投资，能否实现芯片稳定出货也是市场担心的重要因素。

8月22日，据媒体报道，预计全球十大半导体厂2023年的投资额将同比减少16%，降至1220亿美元，为四年来首次下滑，且跌幅将创过去十年来最大，目前半导体价格仍面临下行压力。

SEMI国际半导体行业协会最新数据显示，2023年全球半导体设备销售额预估874亿美元，同比下降18.6%，从原本预计下降12%进一步下调。

机构仍看好前景

不过，在英伟达二季度业绩发布前夕，汇丰银行、Rosenblatt Securities、Piper Sandler、瑞银和摩根士丹利等机构均提高其目标价。

Wedbush分析师Matt Bryson认为，随着人工智能训练需求在过去一个季度大幅提升，且目前没有其他芯片厂商能够提供与英伟达相当的产量，相信任何未满足的需求都将被推到未来几个季度，从而带动英伟达未来的销售额和每股收益。

看涨期权遭疯抢

据芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）最新数据，截至本周二，押注英伟达股价继续攀升，触及500美元就可获利的期权合约交易活跃。甚至有一些交易员押注行权价在600或700美元的看涨期权。

期权是一种合约，赋予投资者在特定日期以特定价格买卖股票的权利。看涨期权授予买入的权利，而看跌期权则授予卖出的权利。

数据显示，最受欢迎的英伟达期权合约是几天内到期的，这表明交易员们寻求快速获利。换言之，买入看涨期权的投资者们押注，英伟达股价短期内就能涨至500美元，甚至是600或700美元。此外，在标普500指数市值最大的10家公司中，英伟达是唯一一个看涨期权价格高于看跌期权的，这显示出投资者们更担心错过英伟达进一步上涨，而不是担心下跌而做保护。

然而，如果英伟达财报明显不及预期，导致股价持续回落，距离500美元越来越远，参与看涨期权的投资者就会遭遇重大损失。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com

8月22日美国10年期国债收益率一度升至4.364%，为2007年11月以来最高。30年期美债收益率一度升至4.455%，为2011年4月以来的最高收盘价。

市场人士指出，作为“全球资产定价之锚”的美债利率大幅上行是近期全球股市调整的主因。美债利率和美元指数走强，将影响投资者对全球股市估值水平的判断，包括A股在内的新兴市场，因此美债利率企稳可能是本轮股市反弹重要信号。

10年期美债收益率创新高带动风险资产估值中枢下移

财通证券报告指出，前两轮典型的美债利率飙升引发A股调整发生在2018年和2022年，复盘底部过程发现，2018年10月8日美债利率触顶3.23%，A股于10月18日触底回暖；2022年10月24日美债利率见顶4.25%，A股于10月31日开启回弹，因此美债利率企稳可能开启市场反转。

南华期货金融分析师王梦颖对贝壳财经表示，本周全球市场最大新增风险是10年期美债收益率创新高，作为风险资产的定价锚，其新高意味着风险资产的估值中枢得下一个台阶，A股也不例外。

王梦颖认为，由于当前美债利率的压力持续加大，北向持续的净流出，对股指的底部位置预期需要进一步下移。以沪深300来看，3700点左右是比较恰当的位置。

平安证券策略团队指出，黄金方面，美元指数及美债收益率的上行形成对黄金价格的压制，黄金处于持续的短线向下调整阶段，短期内金价走势仍或较为动荡。原油方面，考虑到目前沙特减产期间油市依然偏紧，原油价格总体仍保持易涨难跌，将持续维持高位震荡。

美债利率是否已经见顶？

东方金诚研究发展部分析师白雪对贝壳财经表示，8月初以来美债利率震荡中快速上行，背后有两大因素共同推动其一是供求因素。美国财政部三季度预计发债规模明显高于预期、且从期限结构上看，中长期国债发行规模更大，引发长端美债利率上行；

其二是美国经济基本面展现韧性、对“二次通胀”的担忧升温，加之美联储政策表态偏鹰，导致市场对美联储9月继续加息的预期边际升温，同时预期高利率将持续更久，推动美债利率上行。

最新的美国消费数据，一定程度上强化了市场对于经济“不衰退”的预期；而近期国际油价上行、劳动力市场依然偏强，令市场担心下半年通胀可能出现反弹风险，加之7月会议纪要基调偏鹰，导致市场对政策利率继续上调的预期强化:8月22日最新的CME“美联储观察”显示，9月加息25个基点的概率为14%，比上周进一步提高了3个百分点；11月加息的概率从上一周的38%大幅提升至46%；而明年3月起降息的概率则从90%迅速降至不到70%。

考虑到短期内美债发行压力依然较大，在美债交易惯性下，预计8、9月，10年期美债收益率或仍将在4%左右的中枢高位波动。但预计四季度美国经济下行压力将加剧，居民超额储蓄的不断消耗将掣肘消费支出增速，商品与住房通胀将保持降温势头，而以服务业用工需求降温、职位空缺率不断走低为代表，劳动力市场也势必走弱，美联储加息空间有限。这意味着10年期美债收益率难以长期维持在4%以上的水平，后续将大概率逐步回调。

国金证券首席经济学家赵伟指出，长端美债利率的波动是近期市场关注的一个焦点。回顾本轮美债利率上行的起点为5月10日前后，主要反映美国经济的韧性和SVB（硅谷银行）事件冲击的缓和。

8月初以来美债利率的上行则叠加了供求因素的扰动。美国财政部三季度再融资例会大幅提升净融资规模，并且抬升了中长久期债券发行份额，进一步引发长端美债利率上行。

复盘1958年来美联储12次加息区间10年美债收益率的形态可知，本次10年美债利率的高点出现的“太早了”。本轮暂停加息区间美债利率的走势可能表现为W型。

东吴证券宏观经济团队认为，展望后市，鉴于本次推高美债的核心因素还是强劲的经济活动，让市场对政策利率重新定价。如果通胀能够持续下行，这将能够限制住美债收益率上涨的空间。但是值得注意的是，如果通胀真的重新加速，这将带领美债收益率再次冲高。而若想要美债收益率跌破3.5%，则需要失业率的大幅抬升或者明显的就业降温。

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小鹏汽车第二季度亏损超出市场预期，美股开盘一度跌超8%。

8月18日，小鹏汽车（NYSE:XPEV；09868.HK）发布2023年第二季度财报。财报显示，今年第二季度，小鹏汽车营收为50.6亿元，同比下滑31.9%，环比上升25.5%；净亏损为28亿元，同比增加3.8%，环比增加20%，超过了市场预期的净亏损21.71元。

在毛利率方面，2023年第二季度小鹏汽车的汽车毛利率为-8.6%，而2022年同期为9.1%，2023年第一季度为-2.5%。

小鹏汽车主要财务数据，来自官网

小鹏汽车方面表示，汽车利润率的下滑原因主要是G3i相关的库存减记和库存购买承诺亏损，对2023年第二季度的车辆毛利率产生了4.5个百分点的负面影响；此外，促销活动增加、新能源汽车补贴结束等也影响了毛利率。

第二季度，小鹏汽车共交付新车2.32万辆。小鹏汽车方面预计第三季度交付车辆数量为3.9万辆至4.1万辆。

小鹏汽车CEO何小鹏在财报电话会上表示，将在四季度冲击公司月交付2万的目标。

是否参与降价？高管称追求恢复增长和规模

随着特斯拉的加入，近日，车市最为关注的话题就是新能源车企降价。有分析师在财报电话会议上提问小鹏汽车管理层如何看待车市降价，以及是否会跟进降价。

小鹏汽车方面高管并未直接回复提问，但没有对降价促销表示出否认态度。有高管表示，友商对价格的调整没有影响小鹏销量，总体而言，可以保持很好的市场位置。因为在G6定价时，已经预料到了价格压力，目前没有看到不利因素。

多位高管强调说，小鹏目前的策略是确保公司尽快恢复增长和规模。

从汽车交付数据来看，小鹏汽车正在回暖。今年第二季度，小鹏汽车共交付新车2.32万辆，虽然在造车新势力中仍处劣势，但比第一季度的1.82万辆增长了27.3%。

7月中旬，被外界称作小鹏汽车“救命稻草”的小鹏G6车型交付，官方披露的数据显示，其7月销量为3900辆。得益于G6、P7i等新车型销量提升，7月小鹏交付数据已回暖至1.1万辆，为今年以来最高。

何小鹏在财报电话会上表示，预计9月G6车型的交付量将会显著提升，带动公司月交付突破1.5万辆。第四季度，要冲击G6单月交付过万的目标。随着G6的爬坡，以及车型更丰富，将在四季度冲击公司月交付2万的目标。

不过，G6车型的交付并非顺风顺水。

有分析师提到，由于零部件供应问题，目前G6交付遇阻，这也影响了G6后续新订单的获取。

针对零部件供应问题，何小鹏表示，G6订单表现很强势，主要的挑战是G6 Max版本的零部件准备不够充分，目前公司正在为此努力。他还透露G6上市首月，Max车型订单占比超过了70%以上。

随着G6等产品带来的销量增长，小鹏毛利率有望恢复，管理层表示，预计在今年下半年，小鹏可以实现经营性现金流的整体转正；今年第四季度，毛利率有望转正；2024年，预计公司整体成本将降低25%，毛利率有显著的提升。

何小鹏将亲自新建智能化规划和运营团队

有意思的事，大众汽车也是小鹏汽车财报电话会上的一个热词。

7月26日，小鹏和大众宣布合作，双方签署了长期合作技术框架协议，合作初期，双方将联手针对中国市场推出两款B级纯电动汽车。该两款车型将基于小鹏G9车型平台，并搭载小鹏的ADAS（高级驾驶辅助系统）系统，预计在2026年开始量产。

此外，大众汽车集团宣布将向小鹏汽车投资约7亿美元，将以每ADS15美元的价格收购小鹏汽车约4.99%的股权。交易完成后，大众汽车集团将获得一个小鹏汽车董事会的观察员席位。

随后美股投资网分析师获取到的会议纪要显示，小鹏汽车向投资人介绍，本次合作中，小鹏提供智能驾驶系统，大众提供工程设计能力和供应链，双方共享更大规模的数据库。具体来说，小鹏方面表示，与大众合作收取的不是“技术授权费”，而是“技术服务费”。

谈及小鹏汽车的智能化，何小鹏本人也多次提及小鹏汽车与大众的合作，他表示，“相信小鹏会和大众不断深化合作关系，在下一代电动车的平台、软件、技术、供应链等多个方面建立更强有力的战略系统，共享规模效应。”

不过针对分析师所询问的小鹏是否与其他海外车企有合作，管理层并未给出明确回复，表示将秉持开放心态，谨慎选择合作伙伴。

“软件定义汽车的时代将会成为历史，AI定义汽车的时代刚刚开始。下一步我将建立小鹏整个公司级的智能化研发规划和运营的团队，我会亲自带领大智能团队统一来规划自动驾驶、智能座舱、整个电子架构以及多个智能创新技术的演进。”何小鹏认为，人机共驾和AI代驾会重构用户开车的习惯，并表示将在10月24日的小鹏汽车科技日上公布智能化技术的最新成果和研发路线图。

据介绍，2023年底，小鹏汽车将在约50个城市开放不依赖高精地图技术的XNGP（智能辅助驾驶系统）。何小鹏给出了一个亮眼的数据，到2024年，XNGP成本有望下降50%。

“两年前我曾经提过一个观点，因为成本原因，没有车企能够在15万级别推出有竞争力的全自动驾驶汽车。但随着我们死磕技术创新跟全流程降本，当前我的观点改变了，因为我已经明确看到了清晰可实现的路径跟时间表。这让我们很有信心，在最主流的15万级别也有能力推出全自动驾驶汽车，这会极大地推动智能化全面普及。”何小鹏说道。

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今年全球最大IPO来了！

8月21日，软银集团旗下Arm向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开募股（IPO）申请，并计划以“ARM”为代码在纳斯达克上市。

Arm是全球领先的半导体知识产权（IP）提供商，全球科技领域最重要的公司之一。官网资料显示，包括苹果iPhone以及安卓机在内，全球95%的智能手机都采用了Arm架构。

不过招股书并未披露有关Arm估值、发行定价及募资规模等信息。不过，据彭博等媒体报道，Arm计划在9月的第一周开始路演，募资规模为80亿至100亿美元之间，寻求的估值在600亿到700亿美元之间。此外，主导Arm此次发行的承销商，包括高盛、摩根大通、巴克莱、瑞穗金融等28家投资银行。

据悉，如Arm成功上市，将成为今年全球最大规模的IPO。此外，Arm也将成为科技史上第三大IPO，仅次于2014年阿里巴巴250亿美元的IPO，以及2012年Meta Platforms Inc.（脸书母公司）160亿美元的IPO。

公开资料显示，2016年，软银集团以320亿美元收购了Arm，拉开了愿景基金“帷幕”。但短短几年时间，愿景基金投资组合陷入亏损。

2020年，软银集团曾计划以400亿美元的价格将Arm出售给英伟达，但因Arm是全球最大的智能手机芯片IP设计供应商，归属问题牵扯到全球半导体产业格局，最终出售方案因监管部门的反对而“流产”。

2022年，随着全球科技股暴跌与日元贬值，愿景基金投资收益进一步恶化，软银集团在录得公司成立以来最大幅度单季亏损后，流动性诉求高涨，开始大规模出售旗下各类资产。去年在出售9%的阿里巴巴股票套现345亿美元后，软银集团当前最大的股权投资资产为占比达16%的Arm。

也就是说Arm若能成功上市，将极大地改善软银集团及愿景基金的财务状况。于是，软银集团以及创始人孙正义开始着重推动Arm的上市计划，并于今年4月向美国监管部门递交IPO申请。

近期，孙正义在多个场合积极谈论Arm在人工智能领域发挥的作用。如6月份，孙正义向投资者表示，软银集团85%的资产都是海外人工智能相关公司，而Arm是人工智能公司的核心，能够产生非常好的协同效应。孙正义还表示，他花了数月时间研究ChatGPT，并认为Arm可以发挥很大的价值。

但分析师却并不这么认为。援引彭博社8月21日文章中Astris Advisory Japan的分析师Kirk Boodry观点，Arm并不处于人工智能热潮的中心。“当下浪潮让人兴奋的是软件与平台方面，OpenAI推出了可以利用大型语言模型来生产内容（AIGC）的工具，Arm跟此没有任何关系。”

AIGC浪潮下，英伟达是最大的受益者，某种程度上，Arm可以搭上英伟达的顺风车，比如英伟达芯片GH200就包含基于Arm架构的CPU。New Street Research分析师Rolf Bulk表示“并非所有英伟达GPU都必须与Arm的CPU一起销售，他们只是碰巧提供了结合了两者的超级芯片。”

Bulk认为Arm的机会在于人工智能和机器学习转向最终用户使用的设备，例如手机、家用电器和物联网。而这些设备将需要Arm过去为其他架构开发的极其成功的特定知识产权。

此外，根据招股书数据，2021财年至2023财年，Arm年收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元；净利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。自成立以来，Arm芯片出货量累计超过2500亿颗，拥有超过1500万名软件开发者。

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盛夏8月的美股遭遇了今年以来少有的调整压力，有关美联储政策预期的猜测再次成为了重大扰动因素。

技术面恶化及衍生品交易火热反映市场情绪焦虑，CBOE恐慌指数VIX近三周反弹30%，部分投资者开始跃跃欲试想要抄底。然而，鉴于前美股的风险因素并未释放完毕，不确定性依然是持续调整的潜在压力，不少华尔街人士建议不要操之过急。

短期市场情绪恶化

“过去几周投资者情绪明显转变。”这是高盛董事总经理兼高级衍生品策略师鲁布纳（Scott Rubner）得出的结论。他在客户报告中强调了一些值得担忧的迹象，包括标普500指数跌破50日均线，并触发了其短期CTA阈值，与此同时，与标普500指数相关的零日到期期权（0DTE）交易占比再创历史新高。

如今，这种超短期衍生品工具已经被投资者视为一种围绕经济数据发布和美联储会议等潜在市场变动事件进行战术押注的工具。现在绝大多数机构交易员都采用了这种策略，将其作为对冲风险的一种方式。

今年8月以来，美股8月一直在应对一系列利空消息，包括惠誉考虑到美国政府今后3年内财政状况恶化、整体债务负担增加的预期等因素下调美国信用评级、穆迪下调多家中小银行信用评级，加上英伟达、苹果等明星科技股上攻遭遇阻力。如今，零日到期期权热度显示资金试图从更大范围的波动中获利。

0DTE期权的激增引起了抛售的担忧。鲁布纳表示，过去两周，标普500指数迷你期货中所谓的账面最高流动性 （top book liquidity）指标下降了56%，这说明了快速风险转移能力的下降。

“投资者已经将他们的交易行为从‘逢低买入’（buy the dip）转变为‘逢高卖出’（sell the rally）。”这位研究资金流量数据20年的专业人士表示，本已紧张的市场即将面临假期逆风，“接下来两周，到美国劳动节前市场将进入假期模式，这很重要，因为风险承受能力很低，可能会加大任何潜在的负面新闻的影响。”

鲁布纳特别提及了杰克逊霍尔央行年会及英伟达财报。“英伟达是目前市场情绪最重要的股票吗？我认为是的，这是上半年市场一切顺利的缩影。现在的主要情绪依然是防御，而不是进攻。”

中期政策路径趋紧

美国银行建议投资者，在不出现衰退的情况下，不要押注美联储会在通胀缓慢下降的情况下降息。

美银在报告中称，对提前降息预期和估值水平表明，投资者为股票继续上涨设定了很高的门槛。“随着经济学家和市场降低对美联储进一步加息的预期，投资者的注意力正在转移到潜在降息的时机和驱动因素上。最新联邦基金利率期货预计，到2024年12月将降息100个基点，这将是有史以来最慢的周期之一。”美银写道。

事实上，伴随着近期厄尔尼诺现象和能源价格波动，基准10年期美债收益率已升至2007年以来的最高水平。市场观察人士警告称，随着债券市场新常态的形成，低利率时代可能已经彻底结束。

许多因素都在进一步推动这种动态的变化，包括美国具有弹性的数据、具有鹰派倾向的美联储7月会议纪要。巴克莱美国利率研究主管普拉丹（Anshul Pradhan）写道“我们一直在警告，债券市场的抛售并未结束，因为尽管收益率大幅走高，但我们认为还没有到位并继续坚持这一观点。近期抛售开始对更广泛的固定收益产品需求产生负面影响，尤其是在短期和长期公司债券基金、通胀保护基金以及证券评级为BB+或更低的高收益基金。”

美联储内部鹰派跃跃欲试，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里（Neel Kashkari）上周质疑，货币政策是否在降低通胀方面做得足够。“美联储希望避免重蹈20世纪70年代的覆辙，当时放松了对通胀的警惕，导致价格压力卷土重来。最终，只能以一场深度衰退来控制通胀，所以我们希望避免这种非常糟糕的结果。”他说。

美国银行建议投资者进行下行保护，并将看跌标普500指数期权作为一种选择，“对无衰退的美联储宽松周期的预期，实际上是开启了左尾风险。”

经济支柱暗藏隐忧

摩根大通首席全球市场策略师克拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，消费疲软将成为美国股市继续下跌的原因之一。

随着美国家庭进一步消化疫情带来的全部多余储蓄，在10月份学生贷款重新开始支付后，消费者支出可能会进一步放缓。Experian的数据显示，现在美国共有4500万人背负学生贷款债务，总计约1.7万亿美元。学生贷款的返还可能会增加家庭债务的拖欠。在暂停还款期间，许多美国人表示，他们能够偿还信用卡债务和其他个人贷款，也能够储蓄。

“我们估计，经通胀因素调整后，美国家庭的过剩储蓄现已从2021年的2.1万亿美元高点完全耗尽，如果支出加速，失衡可能会扩大。”报告提及。

另一方面，尽管家庭现金资产的流动性水平仍然很高，经通胀因素调整后预计为1.4万亿美元，但到2024年5月也有可能完全耗尽。“我们担心的是，过剩的流动性能否在那么长时间内支撑高于趋势水平的消费。收入较低的人群正越来越多地承受压力，可用资金减少了，而且没有迹象表明高成本的资金环境得到了缓解。”克拉诺维奇称。

克拉诺维奇预计，标普500指数今年将收于4200点，较目前水平下跌约4%，而美国将在2024年初的某个时候陷入衰退。他估计，“由于越来越多的公司利用促销和激励措施来刺激需求，鉴于货币政策对需求的滞后效应利润率应该会继续承压。定价权受到侵蚀，加上劳动力成本上升和利息支出上升，应会继续令利润率承压。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com