美东时间周二(8月8日)，欧美市场中银行股全线大跌。此前评级机构穆迪下调了美国10家中小型银行的信用评级，并表示可能下调一些主要银行的评级；此外，意大利政府出人意料地批准对银行征收40%的暴利税，这双重打击再次引发了人们对银行业危机卷土重来的担忧。

银行业一直在寻求摆脱今年早些时候导致全球多家银行倒闭的危机，但利空消息却一再来袭，使得投资者不得不处于高度警惕之中。

穆迪在周一晚间发布的报告中指出，美银行业正面临“多重压力”。因此下调了美国10家中小型银行的信用评级，并表示可能下调美国合众银行、纽约梅隆银行、道富银行和Truist Financial Corp.等主要银行的评级。

该信用评级机构称，在3月份受到硅谷银行等机构倒闭事件冲击的美国银行业“继续面临利率和（资产与负债管理）风险，对流动性和资本产生影响”。

穆迪表示，“许多银行的第二财季业绩显示，盈利能力的压力日益增大，这将削弱它们生成内部资本的能力”，因“温和的经济衰退迫近，资产质量似乎将下降”，特别是一些银行的商业房地产投资组合。

周二盘中，美国中小型银行股纷纷大跌，KBW银行指数下跌3.3%，有望创下5月份以来的最大单日跌幅。M&T Bank、Webster Financial、BOK Financial、PNC Financial、Citizens Financial等公司股价均下跌超过3%。

美国大型银行虽然不在穆迪下调评级的列表上，但在早盘交易中也大幅下挫，摩根大通下跌2%，摩根士丹利、高盛、美国银行跌幅均超过3%。

欧股方面，以银行业为主的意大利富时MIB指数收跌逾2%，欧洲斯托克600银行指数下跌2.9%。意大利联合圣保罗银行收跌8.6%，裕信银行跌6.6%，法国巴黎银行跌3.3%。

此前意大利政府批准将对银行今年的“额外利润”征税，令市场大感意外。投资者担心其他国家会效仿意大利的做法，西班牙和匈牙利已经对该行业征收了暴利税。

据报道，意大利副总理马泰奥周二表示，意大利同意在2023年“从银行数十亿欧元的额外利润中提取40%”，这笔资金将用于减税和支持首次购房者的抵押贷款。

以Azzurra Guelfi为首的花旗集团分析师表示“鉴于对资本和利润的影响以及对银行股本成本的影响，我们认为这项税收对银行来说是非常不利的。”根据分析师的计算，这项税收相当于银行2023年净收入的约19%、有形账面价值的约3%，以及风险加权资产的约0.5%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

8月7日（周一），美股三大股指全线收涨。道指涨逾400点，纳指、标普指数均结束此前四连跌走势。苹果股价连续第五个交易日下滑，创今年迄今的最长连续下跌纪录。巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦的股价跃升至创纪录高位。本周投资者焦点转向经济数据。

山东省纪委监委表示，确保配合开展医药领域腐败问题集中整治工作取得实效。

美股三大股指全线收涨

8月7日（周一），美股三大股指全线收涨。数据显示，截至收盘，道指涨1.16%报35473.13点，标普500指数涨0.9%报4518.44点，纳指涨0.61%报13994.40点。

热门中概股多数下跌。纳斯达克金龙中国指数跌0.81%，能链智电、大猩猩科技、硕迪生物跌超9%，百济神州跌超7%，高途集团跌超6%，陆金所控股跌超5%；涨幅方面，数海信息涨超65%，每日优鲜涨超31%，盛大科技涨超16%，亘喜生物涨近11%。中概新能源汽车股集体上涨，小鹏汽车涨超2%，理想汽车涨超1%，盘中股价创下历史新高47.33美元。

科技股多数上涨。奈飞、谷歌涨超2%，亚马逊、Meta涨超1%，微软涨0.71%；苹果跌超1%，股价连续第五个交易日下滑，创今年迄今的最长连续下跌纪录，不过该股今年以来累计涨超38%。

巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦的股价跃升至创纪录高位。伯克希尔-哈撒韦（BRK_A）涨超3%，收于551348.01美元（约合400万元人民币），创历史新高。该公司上周六公布的业绩报告显示，公司第二季度营业利润超过华尔街预期。数据显示，伯克希尔-哈撒韦第二季度实现营收925.03亿美元，净利润359.12亿美元，大大超出市场预期的78.86亿美元。截至二季度末，苹果仍是其第一大重仓股。

欧洲三大股指多数下跌。其中德国DAX指数跌0.01%报15950.76点，法国CAC40指数涨0.06%报7319.76点，英国富时100指数跌0.13%报7554.49点。

汇市方面，美元指数DXY小幅上涨并站稳102关口上方，离岸人民币跌穿7.20元。

大宗商品普跌。其中，美油9月合约跌0.42%，报82.47美元/桶；布油10月合约跌0.49%，报85.82美元/桶。COMEX黄金期货跌0.22%报1971.7美元/盎司；COMEX白银期货跌2.15%报23.205美元/盎司。

投资者关注焦点或将转向经济数据

美股财报季已进入尾声，目前财报大多好于预期。本周，投资者关注焦点将转向经济数据。美国7月CPI与PPI通胀数据分别将于本周四、周五发布，投资者期待从中获得指引，以衡量影响美联储利率决策的通胀走势与经济健康状况。在此之前，上周美国劳工部公布的非农就业数据显示7月就业增长低于经济学家的预期。

纽约联储主席威廉姆斯称，若数据符合要求，最快明年可能降息，他还暗示美联储可能会停止加息，因为“已经非常接近峰值利率”且对通胀抱有信心。但同为永久票委的美联储理事鲍曼则发表“鹰派”言论称，可能需要进一步加息以降低通胀，“需看到通胀处于持续且有意义的下行轨道”。不过，市场仍押注7月已是本轮周期最后一次加息。

山东省纪委监委确保配合开展

医药领域腐败问题集中整治工作

取得实效

据山东省纪委监委网站消息，8月7日，省纪委监委召开纪检监察机关配合开展全省医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议，省纪委副书记、省监委副主任范晓丽出席会议并讲话。

会议指出，配合开展医药领域腐败问题集中整治，是坚定拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”的实践检验，净化医药行业政治生态、推动医药卫生事业健康发展的迫切要求，回应群众关心关切、维护群众切身利益的具体行动。各级纪检监察机关要提高政治站位，切实增强做好配合开展医药领域腐败问题集中整治工作的责任感和使命感，深学细悟习近平总书记重要指示批示精神，以强烈的政治自觉和政治担当推动集中整治工作落地落实。要拉紧责任链条，压紧压实主体责任，切实扛牢监督责任，推动“两个责任”贯通联动，全力保障工作落实。坚持严打开路，全面排查问题线索，注重突出查处重点，严厉打击行贿行为，精准把握政策策略，推动形成强力震慑。深化以案促改，以案为鉴强警示，建章立制堵漏洞，倡树新风树正气，全面推进长效治理。强化责任落实，加强组织领导，密切协作配合，严肃工作纪律，确保配合开展医药领域腐败问题集中整治工作取得实效。

省纪委常委胡冰主持会议，省卫生健康委负责同志，省纪委监委机关有关部门和派驻派出纪检监察机构、各市纪委监委负责同志出席会议或以视频方式参会。

乌总统办公室主任顾问

目前情况下基辅反对任何停火方案

新闻消息，8月7日，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克在社交媒体发文称，不可能与莫斯科进行谈判，基辅反对任何停火方案，因为这将意味着俄罗斯取得事实上的胜利。

波多利亚克认为，在目前的情况下，任何停火和冻结俄乌冲突的方案都只意味着俄罗斯取得事实上的胜利。

他强调，在目前的局势下不可能有谈判进程，乌克兰需要更多的武器、导弹和飞机。

巴基斯坦信德省火车脱轨事故已致34人死亡

新闻消息，7日报道，巴基斯坦信德省火车脱轨事故已导致34人死亡。

据报道，这趟列车6日当天上午从信德省首府卡拉奇出发，开往西北部开伯尔-普什图省，列车共有10节车厢，载有约1000名乘客。10节车厢均发生脱轨。当地官员表示，6日当天晚上事故救援工作就已全部完成。事故原因仍在调查中。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

摩根士丹利周一警告称，在评级机构惠誉上周下调美国主权债务评级后，如果美国政府削减激进的财政支出，美股的高估值或会受到投资者的质疑。

该行股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael J Wilson）指出，自2020年新冠疫情爆发以来，大规模财政刺激措施促使美国经济增速快于预期。

面对美联储快速升息，美国经济表现出了韧性，这令一些华尔街策略师预计美股将持续上涨。

今年迄今为止，标普500指数已经上涨了约18%，这主要归功于人工智能热潮推动一些科技股走高。

但威尔逊称，惠誉上周下调美国主权评级以及随后债券市场的抛售正在暗示，投资者应当准备好面对经济和盈利增长可能出现令人失望的局面。

上周，惠誉将美国长期外币发行人违约评级从最高级别的“AAA”下调至“AA+”，主要原因是美国政府债务负担居高不下且不断加重，未来3年财政状况预计将持续恶化。

尽管鉴于美国已经暂停了债务上限，激进的财政支出可能会持续下去，但未来的财政政策会因赤字扩大而受到限制。

“投资者将对股票估值提出质疑，在近期债券收益率上涨之前，股票估值已经很高了。”威尔逊在报告中表示。

威尔逊写道，如果由于政治原因或融资成本走高而必须削减财政支出，那么去年开始的盈利跌势就有进一步的下行空间，给公司销售增长构成压力。

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随着人工智能（AI）今年以来火爆全球，英伟达也成为了从中受益最多的科技巨头之一，今年迄今其股价上涨超过217%。

然而，对于后市走向，华尔街似乎出现了不同的看法。

“悲观派”代表摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师Edward Stanley在一份最新报告中指出，AI概念股的泡沫正在接近顶峰，因为作为风向标的AI标杆英伟达今年初以来累计涨超200%。

他写道，以史为鉴，这轮股市上涨即将走到末期。他说，“泡沫在到达顶峰前3年的平均涨幅为154%。”

大摩认为，尽管英伟达一直是AI领域的“风向标”，但覆盖范围更广的AI指标涨幅却小得多，比如MSCI USA IMI Robotics & AI Select Net USD Index今年上涨了约47%。

由于整个AI行业股票并没有统一的特征，因此Stanley认为，考虑到个股的特殊性，只有从指数水平看，才能有效、或公平地得出泡沫程度上升或是下降方面的结论。

“乐观派”代表美银则称，英伟达仍是该行在人工智能领域的“首选股”。

美国银行（Bank of America）策略师Vivek Arya在周一的一份报告中重申了他对英伟达的“买入”评级和550美元的目标价，该目标价暗示该股可能在当前水平上再上涨22%。

Arya仍然认为英伟达的未来是美好的，因为它通过GPU加速器帮助推动了不断发展的AI行业，但他亦承认，在5月份发布了一份非常乐观的指引更新后，该公司对投资者的“冲击和敬畏”将减少。

他预计英伟达将过渡到执行阶段，这将取决于其扩大供应以满足需求的能力。“我们预计市场情绪会更加慎重。需求不是问题，问题在于供应。”

英伟达即将发布第二季度业绩报告，Arya预计，该公司当季营收将达到或略高于110亿美元，同比增长64%。Arya说，他还预计英伟达第三季度的收入将增长100%，达到120亿美元左右。

不过，在今年迄今的强劲反弹之后，市场对该报告的反应最终可能会出现一些“小幅回调”。但或许最重要的是，英伟达股价的近期走势取决于首席执行官黄仁勋的指导意见，以及这些营收增长是短期昙花一现，还是具有持续力。

不过整体而言，Arya关注的是英伟达的长期机遇。这位分析师估计，英伟达的长期每股收益可能“迈向”20至25美元，这将有助于使投资者更容易接受其目前39倍的远期市盈率。

“我们预测人工智能服务器的复合年增长率将达到37%，从2023年的123万台（占所有服务器的8%至10%）增长到2027年的440万台（占所有服务器的25%），使英伟达的总销售额能够以26%的复合年增长率增至1090亿美元。”他写道。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周二（8月8日），美国能源信息署（EIA）发布的最新预测报告显示，美国今年的产油增长速度将快于先前的预期，有望缓解原油市场趋紧的供应。

具体数据显示，高于预期的油井产量叠加正在反弹的国际油价，将有助于推动美国2023年的原油日产量达到创纪录的1280万桶，高于先前预期的1260万桶。与之相比，美国2022年的平均日产量为1190万桶。

另外，EIA还上调了美国2024年的原油日产量，从1280万桶升至1310万桶；并预计全球石油产量明年也将增至1.03亿桶/日，较今年增加170万桶/日，其中120万桶/日来自美国等非欧佩克国家，主要为巴西、加拿大、圭亚那、挪威等。

媒体分析称，在欧佩克+成员国们先后削减产量支撑油价后，美国新增的产量有望缓解供应端的收紧，继而降低沙特阿拉伯、俄罗斯等国减产措施对石油市场的影响。

日内早些时候普氏能源公布的调查结果显示，由于沙特的重大自愿减产生效，欧佩克+7月原油产量削减至近两年低点。

调查发现，欧佩克13个成员国的日产量为2734万桶，而俄罗斯和其他8个盟国的日产量为1306万桶，总计为4040万桶。这是该集团自2021年8月以来的最低水平。此外，沙特的产量降至905万桶/日，这是自2021年6月以来的最低水平。

上月，美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆表示，波动性仍在给石油市场带来压力，并再次呼吁增加石油供应。“我们希望看到更多供应……在价格如此之高的情况下，事情变得很危险。我认为谨慎的做法是确保人们负担得起交通，这当然意味着确保供应稳定。”

根据美国汽车协会（AAA）的数据，周一美国普通汽油的平均成本约为3.89美元/加仑，较一个月前的同一时间上涨了8%以上。除了欧佩克+的减产，美国东部和墨西哥湾沿岸的炼油厂停运，美国对全球的强劲出口，都对美国燃料价格形成了强力支撑。

EIA预计，布伦特原油今年的平均价格为82.62美元/桶，明年会反弹至86.48美元/桶。与之相比，2022年的平均价格为100.94美元/桶，2021年为70.89美元/桶。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

央行连续9个月增持黄金！

最新数据显示，2023年7月末，我国外汇储备规模为32043亿美元，环比增幅为0.35%。同时，7月末黄金储备达6869万盎司，环比增加74万盎司。

值得注意的是，继去年11月增持以来，央行已连续9个月增持黄金，如按区间均价计算，累计增持总额超800亿元。

连续9个月增持

8月7日，国家外汇管理局公布2023年7月末外汇储备规模数据，截至2023年7月末，我国外汇储备规模为32043亿美元，较6月末上升113亿美元，升幅为0.35%。

国家外汇管理局表示，2023年7月，受主要经济体货币政策及预期、世界宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

同时，在黄金储备上，央行已是连续9个月增持黄金。数据显示，截至7月末，央行黄金储备达6869万盎司，环比增加了74万盎司。

这也是央行继去年11月重启增持以来，连续9个月增持黄金，区间已累计增持605万盎司黄金。如按区间均价计算，对应增持金额达828亿元。

尽管已连续多月增持，但我国黄金储备在外汇储备占比仍处于较低水平。根据世界黄金协会近期发布的数据，截至6月末，美国黄金储备最多，持有8133.5吨，占其总储备的68.2%；德国排在第二位，黄金储备占其总储备比例为67.4%；意大利、法国、俄罗斯分别排在4至6位，黄金储备占比分别为64.4%、66.3%、24.6%。我国央行黄金储备排在第7位，黄金储备占比仅有3.8%。

全球买金保持积极势头

8月1日，世界黄金协会发布了2023年二季度《全球黄金需求趋势》报告，显示二季度全球央行购金虽稍有放缓，但依然保持积极势头。

数据显示，今年上半年，全球黄金需求总量达到2460吨，同比增长了5%。其中，全球央行购金需求上半年达到创纪录的387吨；黄金投资方面，上半年全球金条与金币需求总量达582吨；黄金消费方面，上半年金饰总需求达到951吨。

世界黄金协会表示，尽管土耳其因当地特定市场状况而抛售黄金，但第二季度其官方部门净购买量为103吨，与各国央行对黄金的潜在积极趋势一致。整体来看，一季度的强劲开局为创纪录的上半年表现奠定了坚实的基础。很多新兴经济体和发达经济体央行都在踊跃购金。

而得益于黄金投资消费等领域持续增长，二季度黄金总供应同比增长7%至1255吨。整体来看上半年，全球金矿产量也达到了创纪录的1781吨。

金价表现震荡

金价方面，在今年5月初创下年内新高后，金价曾一路走低，7月以来短暂上涨后，近期又开始走低。

以现货黄金价格为例，8月7日，伦敦金现开于1942.481美元/盎司，最高上探至1946.73美元/盎司，最低触及1934美元/盎司，截至发稿前，报1935.92美元/盎司，较5月初的历史高位跌幅超7%。

对于金价走势，业内人士认为尽管近期金价持续承压，但长期来看金价仍有上涨空间，当前具备一定的战略配置价值。

博时基金王祥表示，上周（7.31~8.4）国际黄金市场受实际利率走升影响而再下一程，退守至6月交投区间。尽管从交易情绪与技术展望上再次转为不利，但是从交易逻辑层面其实并没有那么悲观。整体看，国际黄金市场接近他们预设的交投区间下沿，底部交易韧性较为明显，投资者可逐渐加强关注。

西南证券研报显示，美联储7月议息会议如期加息25个基点后，市场反应较平淡，美债收益率和美元指数上周整体呈现小幅走高的趋势，对金价短期形成一定压力。不过，黄金上涨周期并未结束。一是因为美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；二是在能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；三是当前避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。

华鑫证券研报显示，7月美国就业数据来看，美国劳动力市场出现进一步超预期的降温。基于美国劳动力市场需求持续走弱趋势，经济有走弱的风险，同时薪资——消费——通胀的传导下，通胀有望进一步缓和。9月加息概率较小，持续利好金价。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

苹果开始大面积招募AIGC人才了。

据金融时报最新消息，加州、西雅图、巴黎和北京等分部已释出数十个岗位，这些岗位都要求大模型技术人才。

其中特别是端侧大模型是重点。

招聘信息透露，苹果想要将大模型压缩到终端，在未来让iPhone/iPad等核心产品直接跑上AIGC技术。

粗略一看，能给到的薪资基本至少都在17万美元，约合人民币120万元左右。

与此同时，我们也注意到，苹果今年的研发支出已经比去年同期多了30亿美元（200多亿人民币），库克透露，一部分就是由AIGC投入带来的。

一直在这一风口中很是安静的行业巨头，这回终于要“支棱”起来了？

苹果发力AIGC，搞端侧大模型

据金融时报统计，相关招聘信息在今年4月至7月发布。

主要招聘者为苹果的机器智能与神经设计 (Machine Intelligence Neural Design，MIND，属于苹果AIML的一部分) 等团队。

所招募人才与大模型和AIGC相关，并且从招聘详情所透露的信息来看，苹果要在移动端发力大模型了，这和谷歌和微软等巨头目前着力的方向都不一样。

如下所示为7月15日苹果发布的一则高级软件工程师招聘启事，它要求工程师能够“在苹果下一代推理引擎中定义和帮助实现加速和压缩大型语言模型 (LLM) 的功能”，这指的就是在移动端而非云端。

另一则7月28日发布的信息则表现得更为清晰，它要求应聘者能够将“最先进的基础模型带入我们口袋里的iPhone，以保护隐私的方式实现下一代基于ML的体验”——

是的，苹果想要在核心产品上发力端侧大模型，一大部分原因就是为了隐私。

这已成为苹果近年来一大宣传点，就像离线版Siri那样，不经云端直接运行AI软件，不仅可以让程序跑得更快，也能更安全和私密地处理用户数据。

值得一提的是，早在2020年的时候，苹果就斥资近2亿美元收购了一家总部位于西雅图的人工智能初创公司：Xnor，该公司专门在移动设备上运行复杂的机器学习模型，还一度击败了微软、亚马逊和英特尔等大厂的产品。

这无疑为这次发力提供了不小的基础支撑。

而除了移动端上跑大模型，苹果这波招聘中还有一些所招人才主要是针对AI软件的多媒体功能，包括“图像/视频内容生成”和“用于视觉动作和多轮交互”等。

有相关领域人士透露，苹果在巴黎的一个实验室正在比其他大型科技公司都更积极地招聘AI人才，包括但不限于从Meta挖走不少研究员。

事实上相比其他科技巨头，苹果一直以来在生成式AI技术上的进展都相当缓慢。

在今年6月召开的长达2个小时的WWDC大会上，甚至一次也没提到这一关键字。

有分析师质疑苹果有些犹豫不决。

直到上个月，它才被浅浅地曝出要搞AppleGPT。

而在上周的电话会议上，库克才正式谈及这一话题。

苹果第三季度财报显示：

截至目前，苹果今年的研发支出已达226.1亿美元，比去年同期增加了31.2亿美元。

库克在会议上指出，这多出来的“30个亿”（约合人民币224亿元），一大原因其实就是生成式AI促成的，而在未来几个月，公司还会加大在这方面的投入。

他表示，生成式AI技术“对我们来说绝对至关重要”。

雅虎新闻称，这是苹果首度承认自己已进入该热门领域。

而对于之前表现出来的谨慎态度，库克则回答：

苹果一贯的做法就是在产品上市时再立即宣布。

最后，回到这次最新招聘举动，一些网友对于苹果要在端侧部署大模型的计划也表现出了很高的期待：

边缘计算就是未来！

我认为只有苹果拥有可以做到这一点的推理引擎和芯片。

那么，你看好苹果把大模型塞到iPhone里的这项计划吗？

今年以来，美股涨得可以说是“如鱼得水”，标普500指数已上涨18%，录得1927年来最好同期表现，纳斯达克100指数更上涨了41%，道琼斯指数也上涨了7%。但是不要忘了，8月一直是美股挥之不去的“魔咒”。

一位擅长从尾部风险中获利的“黑天鹅基金”创始人周一对危险的债务数额发出了警告，抨击美联储将金融市场和美国经济置于风险之中，并建议散户投资者遵循股神巴菲特（Warren Buffett）的建议来保护自己。

黑天鹅基金Universa Investments创始人马克·斯皮茨纳格尔（Mark Spitznagel）在接受采访时表示，“我们正处于人类历史上最大的信贷泡沫中，我们生活在一个杠杆时代，一个信贷时代，这将产生后果。”

他指的是不断膨胀的家庭和联邦债务。Spitznagel曾是一名交易员，他是2007年畅销书《黑天鹅》的作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）的门生。

Spitznagel预计，更高的借贷成本将阻碍经济增长，迫使政府限制支出，并导致央行将利率维持在低于预期的水平。

他还批评美联储在新冠病毒大流行期间将利率降至几乎为零并购买过多债券。他说，央行宽松的货币政策可能避免了经济衰退，但也将资产价格和债务水平推高到危险的高度，为未来更大的灾难铺平了道路。

Spitznagel认为美联储创造了一个“火药桶”经济。他将其策略比作消防员过早扑灭小型野火，为未来更灾难性的火灾留下大量燃料。

最后，他还警告称，如今的股市投资者过于自满。他们过于关注通胀下降、企业盈利弹性、人工智能和其他技术的热议，而忽视了一个事实，即股市估值过高，市场存在重大风险。

被称为“巴菲特指标”（Buffett Indicator）的市场指标近期跃升至171%。巴菲特曾在2001年《财富》杂志的一篇文章中表示，巴菲特指标为100%时，表明美股估值合理，在70%或80%的水平上买入可能会很好，然而，在200%左右购买美股等同于“玩火”。

Spitznagel指出所谓的“巴菲特指标”就是估值过高的证据。他还建议散户投资者避免做空市场，或囤积黄金或美国国债等避险资产以抵御低迷。

相反，他建议投资者们遵循巴菲特的“古老建议”，投资于低成本、广泛的指数基金，比如标普500指数追踪基金。Spitznagel补充说，这“可能是一个很好的建议”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

摘要

美国7月新增非农就业小幅不及预期，为连续两个月小幅不及预期，但失业率小幅下降。7月新增非农就业18.7万人，小幅不及市场预期的20万，为连续两个月低于市场预期。失业率小幅下降0.1个百分点至3.5%，低于市场预期的3.6%。

分行业来看，服务业仍是新增就业的主要来源，但部分服务业新增就业放缓明显。其中对利率最不敏感的教育医疗仍是新增就业的主要来源，新增就业10.0万，批发零售由负转正。但专业和商业服务新增就业继续大幅放缓，6月新增2.3万人，但7月减少就业0.8万人，酒店休闲新增就业也继续放缓，7月新增就业1.7万人。

时薪环比增速0.4%，高于市场预期的0.3%，平均周工时小幅下降。7月时薪环比增速0.4%，市场预期0.3%，修正之后的时薪环比增速连续两个月维持在0.4%，可能会成为后续通胀下行的一个隐忧。平均周工时较上月小幅下降0.1个小时，略低于疫情前平均水平。

6月职位空缺数小幅下降，劳动力市场缺口小幅上升。6月职位空缺率持平为5.8%，职位空缺数小幅下降3万至958万，为2021年5月以来的新低。但由于6月失业人口小幅下降，劳动力市场缺口小幅上升11万至363万。从趋势上来看，劳动力市场缺口仍在快速缩小，凸显出劳动力市场的供需状况正在趋于平衡。

整体而言，7月非农就业数据进一步确认了劳动力市场走弱的趋势

（1）7月新增非农就业不及预期（虽然有部分季调因素，因为2022年7月新增就业异常偏高），同时周工时也小幅回落略至低于疫情前，叠加职位空缺数和劳动力市场缺口的趋势性下降，仍显示劳动力市场的走弱趋势。

（2）从行业角度来看，此前对利率最不敏感、新增就业贡献最大的三大行业——教育医疗、专业和商业服务、休闲与酒店，仅有教育医疗仍保持较强的韧性，而另外两个行业就业已经明显走弱，其中专业和商业服务新增就业甚至已经转负。

（3）与市场预期相比，7月新增非农就业和失业率存在一定程度的背离，但由于新增非农就业数据来源于企业调查，失业率数据来源于家庭调查，因此前者比后者的稳定性和可信度也更高，当两者背离时，前者的可靠性一般更强。

预计美联储后续继续加息的概率偏低，美债配置价值凸显。

（1）7月新增非农就业不及预期和劳动力市场延续放缓，进一步降低了联储后续继续加息的必要性。

（2）美联储加息步伐大概率已经放缓至每季度加息一次（由此前的每次加息75BP、50BP、25BP一路放缓），虽然鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示不排除再次连续加息（即9月加息）的可能性，但我们认为触及联储连续加息的门槛较高，大概率仍是维持每季度加息一次的步伐，因此后续若再次加息，大概率为11月加息，但彼时通胀和经济将会进一步下行，降低了再次加息的可能性。

（3）核心通胀环比已经出现回落，后续预计在二手车和房租回落的带动下，仍将呈回落趋势。近期二手车拍卖价格已经明显回落，并且已经体现在6月CPI数据中，由于滞后效应，后续将进一步计入CPI，同时叠加房租涨幅的明显回落，预计核心通胀环比仍将呈回落趋势（个别月可能有反复），难以明显回升，进一步降低了美联储在后续再次加息的可能性。关于通胀更多的展望，请参考我们于7月13日发布的《预计后续联储将再加息一次——美国6月CPI数据点评》。

（4）对于美债而言，此前债券市场对软着陆定价似乎过于乐观，市场微观结构出现一定程度的恶化，叠加财政部发债和ADP数据超预期造成美债出现一定程度的超调，因此从中长期来看，美债配置价值已经凸显。

风险提示通胀粘性超预期，系统性金融风险蔓延。

正文

资讯来源：美股投资网 TradesMax

伯克希尔扭亏为盈创纪录

在美国股市持续走高后，“股神”巴菲特掌舵的伯克希尔哈撒韦也实现了巨额盈利。8月5日，伯克希尔哈撒韦发布2023年第二季度财报显示，公司整体业绩从去年同期的亏损436亿美元转为盈利359亿美元，总资产突破1万亿美元大关。

美股财报季仍在继续，此前市场普遍认为，美股上市公司将交出三年来最差“成绩单”。从已公布的业绩来看，财报季成色几何？华尔街又是如何消化美股财报的？未来市场还面临怎样的压力？渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰为我们带来他的解读。

业绩表现好于市场预期

王昕杰在美股（财报）公布过程中，上周有较为重磅的密集公布，特别在科技股中，亚马逊、谷歌、微软以及 Facebook的母公司Meta都公布了相关财报，其表现好于预期。截至上周，标普500企业中有超过330家公司公布了二季度财报，其中接近八成公司的企业盈利超出市场预期，这创下了2021年三季度以来的最高水平。

目前而言，我们从持续公布的企业财报中看到，（公司）表现其实好于市场预期，但好于预期的财报表现并没有转化成（较好）股价表现。特别在最近两周，美股上周结束了连续三周上涨，首次出现震荡行情。主要原因在于今年以来，标普500指数上涨超16%，纳斯达克指数从年初以来上涨33%，已累积较大涨幅。事实上，目前的财报表现已经无法转化为对股价的更大激励。从实际数值来看，企业盈利表现虽然超出市场预期，但同去年二季度相比仍下滑了5.4%，相较于去年表现更差。

从目前市场表现看出，股价累积一定涨幅，企业盈利出现萎缩的过程中，市场上出现了多空胶着的情况。我们看到，包含买盘部分的相对拥挤程度也较二季度出现了一定程度萎缩。我们预期短线市场可能面临一定程度的获利了结压力，并出现一定程度的震荡。

对美股后市展望仍偏正面

王昕杰我们对后市表现的看法仍偏向正面，特别在科技股财报中，今年生成式人工智能（AIGC）这一热点相关应用内容的商业化成为获利代表，以及互联网平台公司企业盈利来源于广告营收的占比增加，这些都对后市科技股表现有一定程度的支撑。在未来一段时间内，经历震荡反而是一个逢低买入的机会。

展望后市，整体市场估值及宏观经济可能存在一定程度下行风险，多空会呈现一定程度胶着。提醒大家留意今年宏观经济的增长，虽然二季度表现超预期，整体美国（经济）衰退时间会延迟至明年上半年，但衰退概率在渣打的预期中仍然达到八成，表示衰退只是推迟，而不是不会到来。

在衰退风险来临之前，企业盈利的下调，特别是二季度同去年相比盈利出现萎缩的情况仍可能持续，这对股价的冲击相对较大。我们提醒大家留意短线震荡，并做好长线投资布局。

无论是受益于AI板块，今年科技股和通信相关板块有较为突出的表现，或是将投资角度放宽至全球，在亚洲新兴市场做分批布局，作为分散投资，都是较好的转换方向。

科技股是否还有上涨空间？

伯克希尔股票投资升值主要受益于苹果公司的强劲表现。苹果公司占其投资组合的一半左右，苹果二季度股价上涨了18%，年内涨幅超过40%。相关解读，我们来连线资深金融专家李徽徽。

苹果服务业务能否开拓出新市场成关注点

《全球财经连线》值得注意的是，苹果连续第三季出现收入同比下降，这反映了怎样的发展困境？

李徽徽股价下跌反映的是资本市场对于苹果公司未来发展动力不足的担忧，特别体现在以下两个方面。第一是有竞争力的创新领头产品 (leading product)。苹果公司的核心业务是在硬件领域，包括手机，平板和电脑，占比70%，而这三大领域集体下滑。之前只是部分产品线出了问题，而这次是全部折戟，过度依赖于硬件业务所带来的影响逐渐显现。与宏观层面也有一定的关联，比如经济疲软，需求减弱，美元强劲等问题。但苹果公司能拿到接近3万亿市值，更依赖于其自身的创新和成长基因，所以能否在硬件领域找到突破口，比如VISION PRO, 创新性将成为解救良药。

第二是除硬件业务外的新兴业务领域 (new market)才能支撑可持续的盈利增速。尽管服务业务收入创下历史新高，但占比仅有20%，包含应用商店，广告收入，支付费用等，都是建立在苹果的硬件生态上，高度绑定硬件设施。一旦硬件业务发展出现瓶颈，也会带来服务业务发展的天花板。所以服务业务是否能开拓出新的市场，而不是依赖于硬件，反而引领硬件的布局，这也是投资者所关注的。

科技股短期承压中长期看好

《全球财经连线》美股几大科技巨头财报都已出炉，业绩喜忧参半，能否支撑科技股未来继续上涨？

李徽徽我们认为，科技股短期内承压，但中长期看好。大型科技股优于中小市值股票，软件、服务和互联网类科技股走势好于硬件和配套类科技股。主要有以下三个原因。第一是估值性价比有压力目前纳斯达克动态P/E在22倍，但今年的科技股的EPS增速估计都在10%左右，从PEG角度来看，目前盈利增速无法支撑高估值；第二是高利率还会持续一段时间，降息有可能在2024年第一季度高利率对于科技股的估值有一定的压力，只有利率真正出现下行，才会带来科技股股价的提升，同时美元走弱也会带来科技公司的海外业务收入的提振；第三是公司的CAPEX支出缩紧第二季度企业的CAPEX投入同比增速已经由去年的20%左右下降到7%左右，这其中也包括在信息科技和数据方面的投入，开支减少必然对科技公司有所压力，等到经济增速恢复正常，科技公司的收入才会出现明显的增长。

巴菲特投资组合透露哪些信息？

据季报披露，苹果公司为伯克希尔最大持仓，其次是美国银行和美国运通，可口可乐和雪佛龙排在第四和第五位，这5只股票的持仓占其投资组合总市值的78%。刚才我们已分析了以苹果为代表的科技股，那么金融和消费板块的整体财报表现如何？未来科技股的上涨势头会否扩大至其他行业？巴菲特的投资组合，给投资者以怎样的启示？来听听中国社科院美国研究所助理研究员马伟的分析。

金融和消费板块财报表现良好

马伟从金融板块分析，一些大规模的银行和金融机构的财报整体表现远远超于预期，在当前高利率的环境下，实为难得。虽然一些中小银行、地区性的金融机构的表现可能稍显挣扎，但在3月份银行业危机的背景下，大家已经消化了这样的预期。所以整体来看，金融板块的表现是符合甚至超过大家的预期。

消费板块的整体表现也是颇为良好。从美国二季度的GDP增长中消费的超预期增长，可以提前预计到整体消费板块的财报表现不会很差。这体现出随着美国（经济）衰退的预期逐渐减弱，消费者的信心在逐步地回升。

美债出现新投资机会

马伟科技股在过去的二季度，甚至在过去很长一段时间内，整体的上涨幅度较大。伴随着美国通胀的减弱，美联储加息渐进尾声，美国经济软着陆的概率增加，以及二季度的整体季报超过预期，会给投资者后续带来更强的信心。科技股上涨的势头很大概率会扩展到其他行业，美股也很有可能走出新一轮的牛市。

巴菲特的投资组合二季度的整体表现非常不错，主要得益于他重仓持有苹果公司等一些科技公司，以及消费金融相关的上市公司（的股份），这反映了巴菲特一贯的理念。特别是在人们普遍较为悲观的时候，比如在疫情对美国经济形成冲击时，巴菲特坚定地选择持有甚至扩大科技股，金融股的投资组合。在（上周）惠誉下调美国国债的评级之后，巴菲特宣布他旗下的投资组合大幅增持了美国的国债。一方面，希望给市场吃一个定心丸；另一方面，反映巴菲特也认为美国本轮的加息很有可能已接近尾声，美债出现了新的投资机会。

资讯来源：美股投资网 TradesMax