阿里巴巴集团（下称阿里）划时代“1+6+N”组织变革已接近2个月。

5月18日晚，阿里公布2023财年第四季度（自然年2023年第一季度）及全年业绩。

本次财报会，阿里罕见邀请多位高管参与发言，包括阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇、阿里巴巴董事会执行副主席蔡崇信、淘天集团首席执行官戴珊、阿里巴巴国际数字商业集团首席执行官蒋凡等。此后六大业务集团负责人或相继参与财报会直面投资者。

此外，本次财报公布了阿里多条重磅业务动态，包括云智能集团将从阿里巴巴集团完全分拆独立走向上市，菜鸟、盒马启动上市计划，阿里国际数字商业集团启动外部融资，六大业务集团正式成立董事会等。

张勇表示“全球局势日益复杂，我们主动实施组织变革，给予业务更大独立性以增强其竞争力，满足不同客户持续变化的需求，捕捉新市场机遇。”

市场的变化永不停止，随着“1+6+N”组织变革的落地，阿里全面做轻、做薄，员工也将为各自的业务而战。在互联网增速见顶的时刻，阿里变阵狂奔冲向新时代。

中国商业业务率先复苏，未来两年将坚持投入用户需求拓展等

财报显示，上一财年阿里收入为 8686.87 亿元(1264.91 亿美元)，同比增长2%。经营利润为 1003.51 亿元(146.12 亿美元)，同比增长 44%。

归属于普通股股东的净利润为725.09 亿元(105.58 亿美元)及净利润为655.73 亿元(95.48 亿美元)，分别同比增长17%及 39%。财报称，净利润的增长来自经营利润增长及阿里所持有的股权投资的公允价格变动而产生的净亏损下降所带动，部分被权益法核算的投资收益下降及投资减值增加所抵销。

同时，此次阿里未把公允价值变动而产生的净收益或净亏损和投资减值计入非公认会计准则财务指标。非公认会计准则净利润为1413.79 亿元(205.86 亿美元)，同比增长 4%。

财报显示，阿里中国商业业务凭借稳固的高质量消费群体，在复苏周期内快速企稳。在3月，淘宝和天猫的线上实物商品GMV（成交总额）增长（剔除未支付订单）转为正数，财报显示服饰及保健品品类增长强劲。

本季度，在淘宝和淘特上M2C（生产厂家对消费者）商品产生的支付GMV同比增长26%。淘菜菜持续推动中国零售市场中杂货和生鲜产品的品类渗透，截至2023年3月31日止的12个月，有62%的淘菜菜年度活跃消费者为首次在阿里平台购买生鲜产品的消费者。

财报显示，本季度，盒马继续增强其销售能力并提高运营效率；饿了么每笔订单的单位经济效益持续为正且同比改善；淘特、淘菜菜均持续实现季度亏损同比收窄。

国家统计局数据显示，今年一季度国内消费呈现稳步复苏态势，其中餐饮消费快于商品消费。受益于此，本季度本地生活服务订单增长超20%。其中，高德和飞猪“到目的地”业务订单同比增长迅速，3月，高德日均活跃用户数量创1.5亿的新高，飞猪国内酒店预订价值较2019年同期增长超70%。“到家”业务上，消费需求改善、活跃商家数增加，以及有效扩展配送能力，令饿了么的GMV增长和订单增长显著上升。

去年，淘宝天猫确立了“从交易走向消费”的战略方向，以用户为中心，聚焦内容化、价格力和履约力等中长期发展能力建设，成效逐步显现。在今年淘宝天猫618商家大会上，戴珊表示，面向未来淘宝天猫的方向是用户为先、生态繁荣、科技驱动，即推进全面内容化、支持商家发展降低商家经营成本、创造AI时代全新的用户产品和商家工具。

财报会上，戴珊称，作为经营者需要在大周期下有更长远的规划。未来的3到5年，淘宝的战略即用户为先、生态繁荣和科技驱动，从交易走向消费，从消费走向生活，“我们在互联网电商领域中，用户和商家规模都处在第一阵地，但是竞争依旧非常激烈和残酷，因此未来一两年的投入方向和力度是非常明确的”。

戴珊透露，未来两年将坚持投入用户需求拓展、用户体验优化、用户规模增长、用户时长增加的方向，将通过用户和商家规模的增长以及技术进步来驱动平台营收的长期增长。

国际业务快速增长潜力大，将坚持“跨境+本地”模式投入

财报显示，得益于长期的能力建设和效率提升，在经济复苏周期下，国际商业分部、菜鸟、本地生活分部等业务季度及全年收入增速显著。这一季度，国际业务表现亮眼，其中国际零售收入增长41%，连续3个季度超出市场预期。

蒋凡在财报会上表示，本季度，国际业务展现了快速的增长势头，增长主要驱动力来自于业务规模的扩大和商业化率的提升。

季度内，包含Lazada（来赞达）、速卖通、Trendyol（阿里旗下中东电商平台）和Daraz（阿里旗下南亚电商平台）的国际零售商业订单量整体同比增长15%，收入同比增长41%。

Lazada通过优化买家体验，在东南亚市场实现双位数订单同比增长，并继续扩大其买家基础；Trendyol从3月起业务恢复，以及新业务订单增长强劲，季度订单同比增长率保持强韧。

本季度，速卖通面向全球消费者推出的新服务Choice，指定国家的消费者在Choice下单可享受免运费、免费退货和配送质量保证等服务。推出以来，Choice日订单量迅速增长，带动速卖通季度订单实现双位数增长。

有数据显示，3月以来，速卖通订单量快速增长，同比增幅超50%。同时，目前在韩国、西班牙等开通Choice服务的多个国家，速卖通下载量均飙升至前3名。订单的快速增长对仓库及物流能力也提出了更高的要求。5月，速卖通联合菜鸟宣布，将在一个月内新开设5座跨境仓库，优选仓总面积再增数万平方米，为商家提供更多仓容空间。

蒋凡说，面向未来，国际零售业务依然会坚持“跨境+本地”模式的投入。跨境市场的潜力依然很大，速卖通将保持快速增长。本地市场中，除了在东南亚市场持续投入，也会积极关注更多新的区域市场机会。

他同时表示，作为B2B（企业间的电子商务）数字贸易业务的阿里巴巴国际站进行了模式升级，从交易服务衍生了金融、物流、数字化SaaS（软件运营服务）服务等其他服务，相信这些动作会让B2B业务保持健康增长。

自此，阿里国际数字商业集团也将启动对外融资，助力业务进一步发展和增长。

本季度，在抵消跨分部交易的影响后，菜鸟的收入同比增长18%至人民币136.19亿元。在国际端到端履约网络、国内送货上门等影响体验的关键物流能力建设，菜鸟持续推进，有明显进展。财报还称，阿里董事会批准启动菜鸟集团上市计划，预计在未来12到18个月内完成。

阿里方面称，今年恰逢菜鸟成立十周年。经过十年发展，菜鸟已经成为一家领先的数智物流公司，形成国内物流、国际物流、城乡末端、物流科技和物流地产五大业务板块，并持续投入全球物流基础设施和供应链能力建设，面向市场检验的时机已经成熟。

财报显示，本季度国际商业、菜鸟、本地生活服务收入增速依次为29%、18%、17%；即便2023财年在复杂多变的市场形势及诸多不确定因素下，三个业务按年实现13%、21%、12%的收入增速，逐渐成为阿里巴巴业绩稳健增长的新引擎。

云市场价格战抢客户，张勇回应六大业务集团持股安排

2023财年，在抵消跨分部交易的影响后，云业务收入为772.03亿元，经调整EBITA为14.22亿元，同比增长24%，实现了连续第二年盈利。

阿里云一直致力于云计算、大数据和人工智能（AI）核心技术的研发，推动算力和人工智能的发展。今年4月，阿里云发布了AI大模型通义千问，并宣布将接入阿里巴巴所有产品，进行全面升级改造。数据显示，已经有超过20万家企业申请接入通义千问测试，企业专属大模型的需求十分火爆。

今年以来，阿里云转守为攻，推出核心产品降价和免费试用计划，大幅提高合作伙伴佣金率，扩大公有云客户基础、提升云端利用率。

近期，国内云市场再度爆发价格战受到各方关注，对此，张勇也在业绩会上回应称，阿里云的价格策略调整，基于算力普惠目标，其目的是，让更多的中小企业，特别是开发者更好地来使用云计算、降低使用的门槛，最终对于发展行业客户有一个长期的帮助。

“1+6+N”组织变革后，阿里成为“1”，云智能集团、淘宝天猫商业集团、本地生活集团、菜鸟集团、国际数字商业集团、大文娱集团成为“6”，其他公司“N”将独立经营管理，阿里走向组织治理全新阶段。

许多投资者关心未来阿里与这些独立商业集团的关系，哪些公司的股票将被处理，哪些还将持有或控股？对此，张勇回应称，这些财务动作将基于阿里消费、云计算、全球化的三大战略来最终确定，战略在哪里，资产就在哪里。

未来，阿里将转向控股集团，运营重心也会从具体业务中抽离出来，将精力更多投向投资、创新、孵化。阿里巴巴作为一个上市公司主体，不会变化，各个业务集团、公司的业绩将继续合并报表。

值得注意的是，积极布局未来的同时，阿里巴巴继续执行股份回购计划。财报显示，截至3月31日，以约19亿美元回购了约2150万股美国存托股（相当于约1.724亿股普通股）。在目前授权下，有约194亿美元回购额度，有效期至2025年3月。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

在上周举行的《财富》“最具影响力的新一代”大会上，华尔街明星基金经理、方舟投资首席执行官“木头姐”凯西·伍德分享了她对特斯拉和自动驾驶汽车未来的看法。

伍德长期以来都坚定看好特斯拉前景，她在会上指出，自己看到了特斯拉在自动驾驶汽车领域的变革潜力。

她解释道，特斯拉正专注于三个关键领域的融合机器人、能源存储和人工智能。“所以我们在这里谈论的是自动驾驶出租车平台。自动驾驶汽车就是机器人，它们将是电动的，并且由人工智能提供辅助。”

伍德称，“我们认为特斯拉是人工智能领域最大的玩家，也是最大的受益者。”

爆炸性增长

她还设想，自动驾驶领域的增长轨迹不仅是线性的，而且是指数型复合的。伍德称，“其中的每一项都将呈指数型增长，然后让它们相互促进……这可能是爆炸性的增长。”

伍德对自动驾驶出租车平台业务的全球收入持乐观态度，她预测，“在全球范围内，该领域的收入将从今天的零增长到2030年左右的8到10万亿美元。”

伍德补充道，相比之下，美国经济规模为22万亿美元，这突显了自动驾驶出租车行业作为历史上最大的增长引擎和增长轨迹之一的潜力。

当被问及特斯拉能否在没有埃隆·马斯克的情况下取得成功时，伍德表达了对这位亿万富翁企业家奠定的基础的信心。她说，“我认为他已经开始行动了，当然是在电动汽车方面。”

特斯拉的未来

伍德的见解或许对交通运输的未来、以及特斯拉等公司在未来扮演的角色有着重要影响。

在上周举行的特斯拉年度股东大会上，马斯克表示，特斯拉将在通用人工智能（AGI）领域发挥重要作用。

在随后的一场采访中，马斯克透露，他的新人工智能公司X.AI将举办一场发布会，暗示它可能成为OpenAI的竞争对手。他还表示，特斯拉将迎来一个“ChatGPT时刻”，届时全自动驾驶技术将有突破。

特斯拉投资者、Future Fund的执行合伙人Gary Black认为，特斯拉正在研发的人形机器人Optimus是一个价值万亿美元的机会，预计售价在5000美元至1万美元之间，将售出80亿部。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

根据美国全国商业经济协会（NABE）周一发布的一项调查，美国顶级经济学家预计，今明两年，美国通胀率将居高不下。

该项调查于2023年5月2日至9日之间进行，调查对象是45位专业预测员。

调查发现，98%的受访经济学家预计，美国通胀率将保持在美联储设定的2%的目标之上。

仅有2%的受访者表示，到2023年下半年，美国通胀率将放缓至2%，而59%的受访者认为，通胀率要到2025年或更晚才能降至美联储的目标水平。

美国劳工部本月早些时候公布的数据显示，今年4月份美国消费者价格指数（CPI）同比上升4.9%，尽管两年来首次低于5%，但仍处于高位。

对经济是否衰退看法存分歧

NABE的调查显示，受访者在美国经济是否会陷入衰退的问题上存在分歧。不过调查的中位数观点认为，到2024年，美国经济将保持温和增长水平，并预计今年美国经济将增长0.4%。

关于美国经济面临的最大下行风险，42%的受访者表示，“过度的货币紧缩”对经济构成了最大的威胁。

调查还发现，就业市场前景有所改善。受访者目前预计平均每月将增加14.2万个就业岗位，高于2月调查时的10.2万个。预计今年的平均失业率为3.7%，低于2月份调查时的3.9%。

美联储降息预期延后至明年Q1

NABE调查还显示，受访经济学家推迟了对美联储降息的预期。

受访者现在预计，美联储将在今年年底之前暂停加息行动，然后在2024年初开始降息。而在今年2月时，受访者还预计美联储将在今年第四季度降息。

在美联储过去一年多连续加息10次后，美国联邦基金利率已经升至2007年8月以来的最高水平。

眼下，关于美联储下个月是继续加息还是按兵不动，美联储内部正出现空前的分歧。

包括美联储主席鲍威尔在内的一些官员暗示，他们倾向于暂停加息，以评估银行业压力的影响。其他官员则表示，通胀和经济活动并未放缓到足以支持按兵不动的水平。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

华尔街大多头、投资咨询公司Yardeni Research总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni日前表示，ChatGPT的崛起可能会为股市带来“咆哮的20年代”，并将巩固最近反弹走势、开启新一轮牛市。

上世纪20年代正值一战之后的经济复苏，许多新式消费品涌入市场而造就经济繁荣，被经济界冠以咆哮的20年代。而目前正值21世纪的20年代，其经济走势能否重演上世纪之风光，许多分析人士显得信心不足。

Yardeni在最新的一份报告中称，他认为股市自去年10月中旬低点以来的反弹是新一轮牛市，而非熊市反弹。他强调，标准普尔500指数最近测试了至关重要的4,200点阻力位，并突破了2月2日收盘高位4,179点。

他说，“由于华尔街的担忧者预测，银行业和债务上限危机可能使人们普遍预期的经济衰退恶化，市场担忧愈发强烈。”

Yardeni认为，通过使用像ChatGPT这样的聊天机器人，生成式人工智能可以激发生产力的激增，提高整个经济体的生活水平。如果发生这种情况，这可能意味着投资者心中的许多担忧，如经济衰退、银行业危机和潜在的债务上限灾难，都可能消失。

“这可能是开启‘咆哮的2020年代’的事件。如果是这样，那么我们就可以少花很多时间纠结美联储下一步会做什么，而把重点放在技术如何提高生产率和整个经济的生活水平上。”他写道。

Yardeni并不是唯一一个认为生成式人工智能对经济增长有积极影响的人。亿万富翁投资者保罗·都铎·琼斯最近在接受采访时表示，人工智能将推动生产力的繁荣，就像个人电脑和互联网分别在20世纪80年代和90年代所做的那样。

琼斯说，“我确实认为，大型语言模型和人工智能的引入，将创造一种生产力的繁荣，这种繁荣在过去75年里我们只见过几次。股市最终可能会实现15%的平均年化涨幅。”

此外，高盛（Goldman Sachs）也看好人工智能对经济的影响，在最近的一份报告中指出，人工智能可能会使全球GDP增长7%。该行表示，“生成式人工智能可以简化业务工作流程，自动化日常任务，并产生新一代业务应用程序。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周四（5月18日），人工智能研究公司OpenAI在官网宣布，其在美国推出了聊天机器人ChatGPT的iPhone应用，并承诺未来也将为安卓手机提供相同的服务。

官网还附带了该应用在苹果App Store上的链接。页面显示，这款名为“OpenAI ChatGPT”的应用仅适用于苹果手机iPhone，描述为“OpenAI的官方应用程序”。

根据苹果官网，该应用仅支持英语，年龄分级为“12岁以上”。下载应用是免费的，但会提供App内购买项目——目前仅有售价19.99美元的“ChatGPT Plus”。

简介写道，“OpenAI的最新进展就在你的指尖上。这个官方应用程序是免费的（没有广告！），可以跨设备同步你的历史记录，并为你带来OpenAI最新的模型改进。”

根据页面提供的截图，OpenAI ChatGPT的界面非常整洁，只有“黑底白字”或“白底黑字”，用户可以通过键入文字，或语音输入，询问GPT日常生活、语句解释、个性化学习等领域的问题。

OpenAI写道，ChatGPT Plus的订阅用户可以在手机上享有GPT-4的系统、优先访问的功能以及更快的响应速度。另外，这款iOS应用将在未来几周内扩展到其他国家或地区，并补充称，ChatGPT很快也将会出现在安卓手机上。

媒体分析称，与网页版的聊天机器人相比，iOS应用程序的发布有望让更多人接触到ChatGPT。由于用户可以在App Store上发布评论，还可以让OpenAI更直接地接受消费者的监督。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

5月20日~21日，2023清华五道口全球金融论坛在北京召开，论坛以“坚定信心，高质量金融发展服务中国式现代化”为主题。

在清华五道口全球金融论坛高端对话环节，国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民对话桥水基金创始人瑞·达利欧，就硅谷银行危机、美联储政策、人工智能技术如何金融市场影响等热点议题进行探讨。

硅谷银行危机不仅影响银行业，美联储资产负债表将再次增加

关于美国硅谷银行危机，瑞·达利欧表示，重要的是要认识到这是一个普遍存在的问题，影响的不仅仅是银行业。这个问题目前影响了许多银行，因为许多银行购买了政府债券。但其实许多实体都购买了政府债券。而且，这里指的不仅仅是购买美国政府债券的美国实体，还有因为货币政策而购买欧洲债券的欧洲实体等。

瑞·达利欧表示，目前环境是短期利率保持在极低的水平，这样实体就可以借款。目前正在处理的是一个更大的问题，它影响到一些不同于以往的实体，影响很大，“我只想明确的是，当他们基于短期利率购买政府债券和融资，建立起头寸，你怎么能以负利率购买政府债券并期望赚钱？答案是以更负的利率借款，以创造正利差，这个利差是央行提供的”。

“大量交易使这些债券的价值下降了。借款的资金成本大幅上升，这也是现在存在的问题。这样的机制中，会发生什么？这意味着许多实体，甚至中央银行，也面临巨大的损失。”瑞·达利欧表示。

如果不把债券推向市场，瑞·达利欧表示，这将对未来的债券需求产生影响。首先，如果利率保持不变，在这样的控制下，他们将面临财务问题，但它们会在一段时间内分散，这将受到系统性投入资金的保护。换句话说，中央银行提供了更多的支持，因此会看到资产负债表增加。

“但这也意味着，他们对这些债券和政府债券的需求将大大减少，因为他们的债券太多，而且有损失。这会产生供需问题，因为政府有发债的需求。谁将购买债券？那些债券的购买者不会再想持有更多。下一步，这将向所有人发出一个信号，即美联储的资产负债表将再次增加，因为往往会采取印钞的方式来购买这些债券。”瑞·达利欧表示，因此，这不仅仅是一个区域性银行的问题。它影响了一些有不良资产负债错配的机构，但不会影响那些没有这种错配的机构，这是一个资产负债表类型的问题，与经济问题不同。

由于债券需求和供应变化，美联储可能再次出现宽松政策

当下，美联储的政策路径备受关注，当美联储改变政策时，市场和经济增长的动态将发生多大变化？

瑞·达利欧认为，纵观历史，有这样的循环周期，有三种类型的货币政策，他称之为货币政策一、二和三。

货币政策一是当改变利率以影响供求平衡时，会创造一种平衡。当这种做法不再奏效时，因为通常情况下会达到零利率，而无法降低固定利率，历史上一直存在着供需失衡。就到了货币政策二，即中央银行印钞并购买债券来弥补供需失衡。但量化宽松的问题是，当只是控制供需时，除了不平衡之外，用于购买债券的钱都流向了债券持有人。这些债券持有人出售这些债券，并购买其他金融资产，资金不会慢慢流入那些需要资金的人手中，所以有了货币政策三。货币政策三是这些大周期中的第三种货币政策，即中央政府，它有能力选择拨款或征税，与中央银行合作调配资金。例如，当遇到新冠肺炎问题以及其他问题时，量化宽松政策希望资金不是流向债券持有人手中，而是那些需要的人手中，无论他们是失业的人，还是状态不佳的人等。因此，这项政策是由中央银行管理赤字，由中央政府将赤字货币化。

“这就是我们在这个循环中所处的位置，这种长期债务循环在历史上反复出现。”瑞·达利欧表示。

瑞·达利欧认为，美联储正在收紧政策。但现在，由于债券需求和供应的变化，可能会再次出现宽松政策。

在瑞·达利欧看来，关于通货膨胀难以控制的问题，需要分解来看。美联储和其他央行的行动本质上是这些央行承担了债务，并将资金交给了人们。现在，家庭部门的资产负债表状况相对较好，资产负债表方面发生了财富转移。

“当其他东西都在下跌时，要看看上升的是什么？是补贴，补贴的增长速度比通货膨胀快。因此，家庭部门的资产负债表相对较好，而且收入增长相对较好。”瑞·达利欧表示，另一个阻碍通货膨胀下降的因素是效率低下，与去全球化相关的全球供应链问题所存在的效率低下，以及随之而来的效率低下，“现在我们正处于更大的冲突局势中，这意味着自给自足比效率更重要”。

瑞·达利欧表示，在这种环境下，环境使全球效率更低，再加上相对较高的补贴问题，使通货膨胀居高不下。因此，央行尤其是美联储，正处于这种特殊情况，家庭部门的资产负债表收入相对较好，美联储资产负债表的损失是严重的，通货膨胀是粘性的。这意味着他们必须保持相对较高的货币政策，但这不会缓解局势，因此将会出现供需问题。

人工智能技术如何影响金融市场？是否意味着未来市场利润率更低？

就人工智能技术对金融市场影响的议题，桥水基金创始人瑞·达利欧表示，

“我们正在经历一场前所未有的技术革命，讨论任何事情的时候都无法绕过技术。在一段时间内，技术的发展是提高生活水平的主要原因之一，人工智能的发展一定会干扰现有的社会秩序，世界将进入一个受干扰的时期，这种干扰是积极的还是消极的，还需要时间来证明。”

瑞·达利欧认为，风险不在于技术本身，而是在于人们对人工智能技术的使用。例如，如果技术被用来互相争斗，互相诋毁，这将非常可怕。如果技术被用来提高生产力等，这可能是一个非常大的积极影响。“从某种意义上说，我认为在接下来的两年里，你会看到一个非常混乱的环境，因为我们有债务问题，这会削弱经济增长。当然，人工智能在这段时间内肯定会造成影响。他们将以重要而令人震惊的方式发生改变。所以我认为在接下来的2年或3年里，你会看到非常大的变化。”瑞·达利欧称。

瑞·达利欧表示，从桥水基金开始，他投资后都会停下来思考做出决定的标准，把这些写下来并转化为算法。“我们已经做了25年了，并使用它来建立一个思考和沟通的系统，它实际上是正确的，能沟通和做出决定，这就是我们取得成功的原因。”瑞·达利欧称，沿着这个思路，当进入“生成式人工智能环境”这种新型的智能时，每一个维度都将涉及所有的决策。

如何平衡好人工智能环境下的决策？瑞·达利欧表示，他现在写了很多具体的原则，以这种方式做出指示。“我见过非常复杂的计算机程序通过这项技术进行分析，找出编程中的错误在哪里，他们会在编程中找到错误并迅速做出反应。这就是一个例子。”在瑞·达利欧看来，人们可以和人工智能“交流”，不仅可以从中得到答案，还能让它理解问题，不仅对金融市场，而且对所有方面都将产生非常巨大的影响。

颠覆性技术会使市场竞争更激烈吗？这是否意味着未来市场的利润率会更低？瑞·达利欧认为，颠覆性技术将应用于许多不同的业务和领域，将带来巨大的波动，每一家企业几乎都可能以人们不理解的方式发生革命性的变化，往日的决策模式将被超越。那些打磨出最好的工具并实现最佳运用的公司将具有巨大的竞争优势，将成为更具颠覆性的新公司。

“我认为这几乎就像进入了时间扭曲。在接下来的2到5年里，我们将从一个现实走向一个截然不同的现实。债务问题、内部政治、外部地缘政治、自然行为，以及正在改变我们思维方式的技术变化，以及由此产生的结果，5年后，这个世界将是一个完全不同的世界。”瑞·达利欧表示，如何处理这一切将首先取决于我们与人工智能彼此的相处方式，所有这些情况都是可以协调的。如果我们能够以一种良好的方式共同面对这些挑战，不是伤害彼此，而是共同努力，共同应对这些挑战，我们的生活水平可以比历史上大部分时间都要高。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股投资网研报指出，特斯拉在2023年股东大会上，通过视频展示了Optimus人形机器人最新进展，包括捡起物品、环境发现和记忆，基于AI模仿人类动作，能完成分类物品的复杂任务。特斯拉机器人取得全方位进展，运动控制能力持续进化，AI能力大幅提升。机器人发展“硬件先行”，建议关注有望充分受益政策支持与产业发展趋势的减速器、伺服系统、控制器、传感器、末端执行器等硬件细分领域。

原文如下

特斯拉在2023年股东大会上，通过视频展示了Optimus人形机器人最新进展，包括捡起物品、环境发现和记忆，基于AI模仿人类动作，能完成分类物品的复杂任务。特斯拉机器人取得全方位进展，运动控制能力持续进化，AI能力大幅提升。机器人发展“硬件先行”，建议关注有望充分受益政策支持与产业发展趋势的减速器、伺服系统、控制器、传感器、末端执行器等硬件细分领域。

▍事件描述

5月16日，特斯拉在2023股东大会上，发布了Optimus人形机器人最新演示视频。视频中，Optimus走路更加自然和灵活，完成了一系列复杂任务如电机扭矩控制，力度控制更精确、环境探测与记忆等。Optimus也展示了其基于端到端AI 学习人类行为的过程对物体进行分类摆放等，还展示了其从一个容器中拾取物体并将它放入第二个容器中。特斯拉机器人取得全方位进展，运动控制与AI能力持续提升。马斯克称特斯拉的长期价值将主要来自人形机器人，并预测人形机器人需求将达100亿台，远超汽车，如果机器人与人的比例为2:1，需求将达到200亿台。

▍运控能力持续进化，力度控制收放自如。

在机械关节控制方面，特斯拉机器人电机扭矩控制，力度控制更加精确灵敏，如视频中展示，腿部驱动单元具备自适应地面摩擦力的能力，电机扭矩可支撑实现弹跳动作，在感受鸡蛋壳硬度之后可以自主调整脚踏力度，保证鸡蛋不碎，力的控制在一定的范围内收放自如。

▍打通FSD和机器人的底层模块，环境感知和记忆能力提升。

随着自动驾驶逐步接近真实世界的人工智能，与机器人系统复用性更强。特斯拉打通了FSD和机器人的底层模块。Optimus头部内置多传感器，结合特斯拉的视觉神经网络系统与Transform大语言模型，已经可以独立在室外环境低速、稳定、流畅行走，并具备感知周围环境与记忆能力，不仅可以看路，亦会记路，行走自主性持续提升，行走问题逐步解决。

▍AI能力大幅提升，基于端到端AI学习人类行为。

人类抓取物品的动作被AI算法精准识别，Optimus可根据人类动作范例，进行端到端动作操控，即输入摄像图片，输出关节的移动角度实现物体抓取。机器人端到端模仿人类动作为机器人领域发展的长期目标，机器人掌握模仿人类行为的能力，可以减少甚至省去对机器人动作每一个细节的预编程，进而有望促进机器人飞跃式发展。

▍机器人发展“硬件先行”，关注运动与感知两大领域。

特斯拉机器人取得全方位进展，AI与运动能力持续提升，均需机械关节与感知系统两个领域作支撑。如端到端学习需要传感器作为输入信号，手部关节进行动作执行。机器人发展“硬件先行”，目前应重点关注传感器与运动执行器两大领域。传感器领域可分为内部传感器方向的位置与角度传感器等，外部传感器方向的物体识别、接近觉、距离、听觉、触觉、力觉传感器等。运动领域重点关注电机、伺服系统、减速器、丝杠、制动器等方向。

▍风险因素

机器人支持政策未来落地不及预期；机器人应用场景的发展潜力低于预期；机器人技术进步速度低于预期。

▍投资策略

特斯拉机器人取得全方位进展，运动控制能力持续进化，AI能力大幅提升。建议关注机器人硬件相关公司，同时建议关注传感相关公司。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周五，在美国有关最高债务上限的谈判中，共和党谈判代表离开会议室，并指责白宫拖延了谈判，谈判突然陷入停顿。

随后美股盘中突然跳水，由涨转跌。截至周五收盘，美股三大指数集体收跌，道指跌0.33%，纳指跌0.24%，标普500指数跌0.14%。

美国债务上限谈判骤停又恢复

在美国众议院的共和党领袖麦卡锡传出本周末可能达成协议的利好后，债务上限谈判出现波折。周五，美国债务上限谈判陷入停顿。不过，5月19日下午，美国国会众议长凯文·麦卡锡表示，在短暂停止谈判后，拜登政府与共和党有关债务上限问题的谈判将在当天傍晚前恢复，谈判预计将持续几小时。

据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，共和党谈判人员指责白宫不理性。共和党众议员Garrett Graves说“看，他们(白宫代表)就是不可理喻。”

白宫官员则表示，拜登的团队正在努力制定一个合理的两党解决方案，该解决方案可以在众议院和参议院获得通过。

另据路透社报道，麦卡锡在首席谈判代表退出与拜登政府官员的谈判后称，“我们必须从白宫获得行动，我们还没有任何行动。”“我们明年不能再花更多的钱了。我们必须花比前一年更少的钱。”谈判停滞的消息使人们对可能很快达成协议的乐观情绪脱轨。

此外，美联储主席鲍威尔周五表示，美联储坚定致力于实现2%的目标，未能实现将会造成更大的伤害。鉴于信贷条件收紧，利率可能不必上调得那么高；可能会继续看到供应冲击，对于政策制定者而言，无论供应冲击如何，央行仍然负责维护价格稳定。

迪士尼将关闭星球大战主题酒店

5月18日，迪士尼公司宣布，受削减娱乐和公园业务成本影响，将于今年9月关闭其位于佛罗里达州奥兰多市的星球大战主题豪华酒店。

据了解，这家酒店专为星战迷们设计，历时6年时间打造，于2022年3月在华特迪士尼世界隆重开业，不过开业后也有许多星战迷吐槽价格过高，2人2晚的住宿起价达到4800美元，约合人民币3.4万元。

另外，近日，在与由州长德桑蒂斯 (Ron DeSantis) 领导的佛罗里达州共和党政府的争执之际，迪士尼公司宣布，取消在佛罗里达州投资近9亿美元建设新企业园区的计划。

据英国广播公司（BBC）19日报道，上述投资计划本将使2000 名迪士尼员工搬迁到奥兰多附近诺娜湖的迪士尼综合设施区。但在18日发给员工的一封内部电子邮件中，迪士尼宣布取消该计划，迪士尼主题公园部门负责人乔什·达马罗 (Josh D'Amaro) 在邮件中还提到了“不断变化的商业环境”。

美股三大指数集体收跌

美股周五高开低走，截至收盘，三大指数小幅收跌。道琼斯工业指数跌0.33%报33426.63点；标普500指数跌0.14%报4191.98点；纳斯达克指数跌0.24%报12657.9点。

大型科技股涨跌不一，特斯拉涨超1%，苹果小幅上涨；英伟达、奈飞跌逾1%，微软、谷歌小幅下跌。

银行股全线走低，摩根大通跌0.23%，高盛跌1.03%，花旗跌1.49%，摩根士丹利跌2.65%，美国银行跌1.26%，富国银行跌0.44%。

热门中概股多数下跌，爱奇艺跌超5%，腾讯音乐、京东、阿里巴巴跌超2%，拼多多、富途控股跌超1%，小鹏汽车、唯品会、满帮、百度、哔哩哔哩小幅下跌。蔚来涨超3%，理想汽车涨超1%，网易、微博小幅上涨。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美东时间周四，高盛高级策略师本·斯奈德（Ben Snider）在接受采访时，表达了对人工智能技术的高度看好，认为这项技术可能有助于推动标普500指数成分股在未来10年的利润快速增长。

他预计“在未来10年里，人工智能技术每年可以将生产率提高1.5%，单此一项可能使标普500指数成份股公司的利润在未来十年增加30%以上。”

谁会是人工智能的真正赢家？

自去年第OpenAI开发的聊天机器人ChatGPT出现之后，全球对人工智能的兴趣激增。不少人也押注，人工智能技术可能会颠覆许多人的日常生活。

在美联储持续加息压力下，企业借贷成本上升，且供应链问题迟迟未得到解决，全球宏观经纪前景不容乐观。在这一背景下，人工智能技术热潮为投资者们带来了信心，使其看到了新的利润增长动力。

斯奈德表示“导致（标准普尔500指数成分股）盈利扩张的许多有利因素似乎正在转变，但现在真正令人乐观的是，人工智能提高了生产率。”

在高盛近期发布的宏观经济研究报告中曾预测，在生成式AI广泛普及后的十年内，美国劳动生产率的年增长率有望因此提高近1.5个百分点。在全球经济层面，预计AI最终可能将全球年均GDP推高7%。

而从投资角度来说，"对多数投资者而言，显而易见的是，直接的赢家是科技股，" 斯奈德表示，“但对投资者来说，真正的问题是谁将成为未来的赢家。”

他举例解释称，“在1999年或2000年的科技泡沫时期，很难想象Facebook或Uber会改变我们的生活方式。”

他建议，投资者应将其美国股票投资分散到周期性和防御性板块，并指出，能源和医疗保健板块的估值颇具吸引力。

美联储接近加息尾声将产生何种影响？

最近，美联储是否在6月暂停加息已成为市场关注的焦点。近日，已经有多位美联储官员就美国利率前景发声，但从他们的表态来看，美联储内部对6月是否应该暂停加息似乎仍有所分歧。

而在斯奈德看来，他预计短期内美联储已经完成了大部分的货币紧缩政策。但他同时也提出疑问

“问题是这将以何种方式继续影响经济向前发展？”

斯奈德表示“在最近的财报季中，一个令人担忧的迹象是，标普500指数成分股公司开始略微缩减企业支出。”他指出，美联储此前的大幅加息可能就是企业缩减支出的原因之一。

“如果利率很高，作为一家公司，你可能会更不愿意发债，因此你可能会缩减支出。事实上，如果我们看看标普500指数成分股的股票回购，今年第一季度的股票回购比去年同期下降了20%，这可能是一个迹象，表明我们还没有看到本轮紧缩周期的所有影响。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

ChatGPT在全球的关注度持续火热，再次将AI产业推到聚光灯下，科技巨头争相谋局落子，继微软、谷歌之后，国内企业百度、阿里巴巴等也先后发布大模型，并进行用户测试和企业应用接入。随着AI产业迎来“iPhone时刻”，算力需求正在持续释放，以AI服务器核心零部件GPU（图像处理器、加速芯片）为代表的供给端走俏，其价格也在不断上涨，而在AI芯片GPU市场占据绝对优势的英伟达也赚得盆满钵满。

多位业内人士在接受《中国经营报》分析师采访时表示，大型模型通常需要庞大的算力和存储资源来进行训练，GPU已成为 AI 加速芯片通用性解决方案，越来越多的企业和个人开始使用GPU来训练大型深度学习模型。这种需求的增加可能导致GPU的价格上涨，从而导致显卡价格的上涨。此外，由于供应链问题、半导体短缺等因素的影响，显卡价格的波动也可能受到一定程度的干扰。

英伟达大秀肌肉

AI场景需要多核、高并发、高带宽AI芯片。AI芯片，也被称为AI加速器或计算卡，即专门用于处理人工智能应用中的大量计算任务的模块。当前，AI芯片主要分为GPU 、FPGA，及以TPU、VPU为代表的ASIC芯片，而 GPU凭借其高性能、高灵活度特点成为AI 加速方案首选。据 IDC 数据，预计到2025年，GPU仍将占据AI芯片80%市场份额。

资料显示，2018年OpenAI开发的GPT-1的预训练大模型参数为1.1亿，2019年发布的GPT-2提高至15亿，2020年GPT-3的预训练大模型参数已经提高至1750亿。而为了训练ChatGPT，OpenAI构建了由近3万张英伟达V100显卡组成的庞大算力集群，GPT-4更是达到了100万亿的参数规模，其对应的算力需求同比大幅增加。

TrendForce分析认为，要处理近1800亿参数的GPT-3.5大型模型，需要2万颗GPU芯片，而大模型商业化的GPT需要超过3万颗。GPT-4则需要更多。

不仅如此，目前主流 AI 厂商都进入了“千亿参数时代”，多采用了英伟达的 GPU。以科大讯飞星火认知大模型为例，其使用了英伟达的T4 Tensor Core GPU进行训练。除了T4 Tensor Core GPU，科大讯飞还使用了其他类型的GPU和其他硬件设备来支持其深度学习平台的开发和应用。这些硬件设备包括英伟达的PaddlePaddle、NVIDIA Tesla V100、AMD EPYC等，以及多种CPU、内存、网络设备等。

昆仑万维集团CEO方汉也表示 “超过千亿级别的大模型，它的训练大概需要1000—2000张A100的卡，没有2000张A100的卡，实验都做不了。”

招商证券指出，从通用服务器到AI服务器，一个最显著的变化就是GPU取代了CPU成为整机最核心的运算单元以及价值量占比最大的部分，传统服务器通常至多配备4个CPU+相应内存和硬盘，在AI服务器中，通常是2颗CPU+8颗GPU，部分高配4U服务器中甚至可以搭配16颗GPU，预计AI服务器中GPU+CPU+存储的价值量占比有望达到80%以上的水平。

据统计，英伟达当前在售的用于大模型训练的GPU卡至少有9款型号，其中高性能的有4款，分别是V100、A800、A100及H100。而此轮AI“军备竞赛”也让用于上述显卡的价格一路高涨。其中，A100此前售价在1.5万美元（约合人民币10.35万元），但目前在一些平台上，此款显卡价格上涨到15万元左右。

英伟达也借机赚足了“钱包”。TrendForce 数据显示，如果以英伟达 A100 显卡的处理能力计算，GPT-3.5大模型需要2万块GPU来处理训练数据。目前英伟达 A100 显卡的售价在 10000~15000 美元之间，预估英伟达可以赚3亿美元（约20多亿元人民币）。

值得注意的是，英伟达还在源源不断地为这场军备竞赛输送弹药。在此前GTC开发者大会上，英伟达推出了新的Hoppper CPU——配有双 GPU NVLink 的 H100 NVL，这是专门针对算力需求巨大的 ChatGPT 而设计的显卡，拥有夸张的 188GB HBM3 内存（每张卡 94GB）。

不过，即使价格上涨，目前市面上几乎“一卡难求”。一位业内人士对分析师表示，客户对英伟达A100/H100芯片需求强劲，后者订单能见度已至2024年，更紧急向代工厂台积电追单。

国产厂商的机遇

虽然国内外的大模型项目接连落地，但除了百度、阿里巴巴等企业采用自研芯片外，国内大多数企业仍难求高端GPU。据透露，国内可用于训练AI大模型的A100大约有4万—5万个。

英伟达在去年收到美国政府的通知，通知称“若对中国（含中国香港）和俄罗斯的客户出口两款高端GPU芯片——A100和H100，需要新的出口许可。”不仅如此，该许可证要求还包括未来所有的英伟达高端集成电路，只要其峰值性能和芯片间I/O性能均大于或等于A100的阈值，以及包括这些高端电路的任何系统，都被纳入许可证限制范围。

不过，英伟达针对中国客户推出了替代型号A800，与原有的A100系列计算卡相比，A800系列的规格基本相同，比较大的区别在于NVLink互连总线的连接速率，前者为600GB/s，后者限制在了400GB/s。综合使用效率只有A100的70%左右。前不久英伟达还发布了特供版的 H800，作为其旗舰芯片 H100 的替代版。

4月14日，腾讯云正式发布新一代HCC（High-Performance Computing Cluster）高性能计算集群。据悉，该集群采用腾讯云星星海自研服务器，搭载英伟达最新代次H800 GPU，H800基于Hopper架构，对跑深度推荐系统、大型AI语言模型、基因组学、复杂数字孪生等任务的效率提升非常明显。与A800相比，H800的性能提升了3倍，在显存带宽上也有明显的提高，达到3TB/s。

伴随着近期宏观经济回暖以及国内互联网企业纷纷加大AI算力布局，PC和服务器的需求上升有望为国内GPU市场带来整体拉动效应。

目前，国内已涌现出一批优秀的GPU设计和制造厂商。

其中，海光信息目前已经成功掌握高端协处理器微结构设计等核心技术，并以此为基础推出了性能优异的DCU产品。其深算一号产品和英伟达A100及AMD高端GPU产品（MI100）进行对比，单芯片产品基本能达到其70%的性能水平。

值得注意的是，上述业内人士表示，虽然国内的GPU厂商取得了一些成绩，但是由于GPU研发难度大、开发周期长，例如A100，英伟达只用了三个月的时间便研发出替代方案，而国内却并不多见。而且目前中国GPU开发者大多使用国外厂家提供的IP，自主性不高，不过经过多年沉淀是能够实现国产替代的。

资讯来源：美股投资网 TradesMax