今年以来，半导体类股遭遇重创，而摩根士丹利认为，这为投资者创造了一个以极具吸引力的价格抄底“最具竞争力”和“最具影响力”的半导体巨头的好机会。

在近期发布的一份题为《芯片之争》(Clash of Chips)的研究报告中，由 Shawn Kim 领导的摩根士丹利分析团队指出， 随着晶圆代工竞争格局的不断演变，未来的芯片之争将主要在台积电、三星和英特尔之间展开。

其中，占据领先优势的台积电和三星将受益于日益增长的高性能计算(HPC)细分市场，而重新入局的“蓝色巨人”英特尔，地位则不那么确定。Kim表示：

“就领先优势而言，我们预计台积电和三星将在未来10年继续主导先进半导体制造，并抓住快速增长的大型代工机会.....而英特尔的角色则不太确定。”

因此，该团队认为，台积电与三星最值得投资者关注。该团队表示，牛市情境下台积电与三星的股价均有可能上涨50%。

随着云计算、人工智能(AI)、智能汽车和5G等领域的创新发展，市场对尖端半导体(支撑最先进、性能最强的芯片)的需求一直“蓬勃发展”。该银行预测，包括云计算和人工智能在内的高性能计算芯片的需求，将在未来几年内赶超智能手机市场的芯片需求。

该团队强调，前沿代工的技术竞赛是一场马拉松，而不是短跑冲刺。谁能在未来十年继续投入研发，且执行得好，谁就有望赢得最大的回报。

年初至今，台积电跌超33%，英特尔跌超27%，三星跌超25%。

台积电：未来光明，更具成长属性

摩根士丹利指出，台积电经营着全球最大的半导体代工厂，拥有“强大的”客户，是多个科技大趋势的“关键推动者”，其优势在于充分“执行和利用摩尔定律的能力”。Shawn Kim 在研报中评价道：

“作为一家纯代工企业，台积电在全球半导体领域处于领先地位，目前在技术和市场份额方面占据主导地位。”

目前，台积电获得了50%以上的的全球代工市场份额，且营业利润率长期维持在40%以上，比代工行业同行仅15%的平均利润率水平高出约25个百分点。

同时，台积电的盈利增长也非常出色。Shawn Kim 团队统计显示，2015年至2020年期间，台积电的销售额年复合增长率(CAGR)达到了10%，而其竞争对手三星为7%。摩根士丹利预计，这一趋势预计将持续到2023年，台积电的销售额预计将以22%的复合增长率增长，而三星的复合增长率增长约为15%。

经量化分析，Shawn Kim 团队还认为，台积电更具“成长属性”：

“台积电的驱动因素则更为复杂——有一些价值因素，但也有增长因素。我们认为，这一点，以及市场情绪的活跃，促成了台积电在2021年的超高表现。然而，行业势头可能放缓，增长可能开始放缓，因此我们可能会看到价值周期性偏好的回归，这将有利于三星。”

作为全球最为出色的“半导体代工”(Foundry)公司，开创了这一商业模式的台积电只专注于纯粹的芯片制造功能，将设计留给客户。因此，台积电与客户不存在竞争关系，这一点也得到了众多 Fabless 公司的青睐，进而逐渐发展成为半导体领域的一方巨擘。

风险方面，该团队补充称，若英特尔未能在2025年交付其2nm工艺，那么台积电将迎来一个“重大利好”。同时，全球化放缓和多极化趋势带来的风险、客户不愿为价格高昂的3nm、2nm工艺付费的可能性，是台积电未来的风险点。

三星：被低估的代工巨头，更具价值属性

摩根士丹利指出，三星的在垂直和水平方向的一体化整合赋予了它“独特的优势”。Kim 在研报中写道：

三星的垂直和水平整合让它拥有了制造设备和组件的独特优势，确保了为其设备业务提供最好的芯片，同时保证其拥有一个稳定客户来帮助维持其组件业务的高产能利用率。

研发新一代技术时所付出的代价和吸取的教训往往会惠及存储器业务，使三星在完善和提升下一代存储器制造技术的竞赛中处于领先地位。

该团队预计，到2022-2024年，三星的营业利润率将稳定在20%左右。同时，2023年前该公司每年还将产生约300亿美元的“大量”自由现金流。截至22年第一季度，三星账上持有超1000亿美元的净现金头寸。该团队补充称，“ 这一大笔现金也是三星市盈率偏低的原因之一 ”。

量化分析方面，Shawn Kim 团队认为，台积电更具“价值属性”。该团队还补充称，考虑到内存周期较台积电的代工业务不确定性更强，因而会赋予三星股票更高的beta。

自2020年以来，三星的股价表现落后于台积电及其他科技股，投资者质疑三星是否还有大幅重估、追赶全球同行们的空间。该团队认为，“三星代工业务方面的机会很大，但被低估了”。Kim 补充称，三星可能被市场低估了1.4万亿美元。

风险方面，该团队补充称，若未来三星的2nm、3nm制程未能顺利推进，公司可能会失去客户。同时，该团队的存储业务还面临着来着中国厂商的竞争。

英特尔：仍在转型“阵痛期”

这位曾经的蓝色巨人近来可谓是“流年不利”，不仅原本全球“最牛”的半导体制造工艺被台积电和三星反超，还在芯片产品及人工智能赛道上被AMD、苹果、英伟达等“后起之秀”吊打。

如 Shawn Kim 团队所述，前沿代工的技术竞赛是一场马拉松，而不是短跑冲刺。只有继续投入研发且执行力强的公司，才有希望掌握高端半导体制造的技术，进而在未来赢得最大回报。

因此，在曾屡次带领英特尔走出困境的“传奇老兵”帕特·基尔辛格回归后，英特尔对先进半导体工艺制程的渴求，早已“路人皆知”——不仅在美国疯狂地投资建厂，还在这个季度瞄准了欧洲，在除了英国之外的几乎所有欧洲大国都扩大了布局。

不过，对于英特尔这样的重资产公司来说，在业务转型期势必会遭遇的阵痛。同时，对工艺、工厂和供应链方面的高额投资也会对英特尔的财报造成冲击。因此，股价会在财报发布后暴跌，几乎成了英特尔股票的“传统”。

一季度财报显示：虽然DCAI、NEX、AXG、IFS等新的部门的营收取得了超过20%的营收增长，但在运营利润方面，除了NEX增长51%之外，其他部门都有不同程度的下降。特别的，加速计算系统和图形业务部门(AXG)还亏了3.9亿美元，且代工服务目前也是亏损状态。

因此，Shawn Kim 对于英特尔股价并不看好。他补充说：

“新兴的代工企业尚需时日才能赶上领先者的竞争。”

同时，他还预计，高额的资本支出将导致未来几年的除息外自由现金流都将为负。

风险方面，该团队指出，个人电脑业务需求放缓、数据中心业务表现不佳、路线图执行不当以及投资者情绪对估值的打击是英特尔股价在未来面临的风险因素。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

韩元、菲律宾比索等亚洲新兴货币，上周纷纷紧随日元的脚步刷新逾十年低位，一场亚洲货币保卫战似乎正紧锣密鼓地上演。而对于亚洲货币当前的“战况”，知名投行高盛眼下显然并不乐观。

包括Zach Pandl和Danny Suwanapruti在内的高盛策略师在近日的一份研究报告中表示，由于外部财政状况恶化，加上美联储紧缩政策引发的避险情绪，高收益的亚洲新兴货币可能会继续承压。

高盛策略师指出，“与多数新兴市场货币的表现一样，菲律宾比索、印度卢比和印尼盾等高收益亚洲货币在6月份也一直承压。我们预计未来几周这些货币兑美元还将继续承受压力，某些情况下这可能对我们的现有预测构成下行风险。”

印度卢比上周跌至了历史最低点，而菲律宾比索则下探至了逾16年来的最低水平。由于美联储的加息举措大幅推高了美元，而亚洲大部分国家的央行则仍在采取更为耐心的货币紧缩立场，亚洲新兴市场货币正面临巨大压力。

以下是高盛对印尼盾、菲律宾比索和印度卢比的看法——这三类亚洲货币通常被认为最容易受到油价上涨和美联储紧缩政策的影响：

印尼盾

高盛表示，尽管在经常账户前景改善和贸易条件发展的支持下，印尼盾的表现优于多数新兴市场货币，但该东南亚货币也受到了美联储重新定价和更大范围的避险情绪的影响。在印尼央行追随美联储加息之前，美元兑印尼盾可能继续获得上行推力。

菲律宾比索

菲律宾比索本月迄今已下跌了约5%，是亚洲新兴市场货币中表现最差的币种。随着菲律宾新政府的重新开放努力和基础设施支出计划，该国的经常账户赤字可能会从去年的1.7%扩大到今年的3.2%。高盛表示，这些因素正支撑着其继续看空菲律宾比索的观点。

印度卢比

最近几周，卢比屡创新低，兑美元汇率可能继续承压，因预计今年印度将出现400亿美元的国际收支逆差，而2021年则为顺差550亿美元。当国际收支出现逆差时，卢比通常会贬值，因此高盛预计，未来几个月美元兑卢比的上行压力可能持续存在。

其他机构观点

事实上，除了高盛之外，近来多家关注亚洲市场的投行机构也对当地货币的前景感到担忧。

马来亚银行(Malayan Banking Bhd)高级外汇策略师Christopher Wong上周表示，“对全球经济增长放缓、高通胀以及金融状况收紧的担忧，正继续抑制风险偏好。那些被认为落后于紧缩潮流的亚洲央行(日本除外)可能会进一步被边缘化。”

瑞典北欧斯安银行驻新加坡的亚洲策略主管Eugenia Victorino则表示，“央行间的利率政策正成为亚洲货币走势更关键的驱动力。对于那些央行在管理通胀方面落后的国家，货币的下行压力将加大，尤其是在美联储继续大举加息的情况下。”

有意思的是，美国里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)上周曾支招称，各国央行应在不对金融市场或经济造成不当伤害的前提下，尽快提高利率。

在亚洲，菲律宾和马来西亚央行已开始收紧政策，但速度可能会比美国慢。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周日，国际清算银行警告称全球主要经济体将步入“高通胀时代”，在这个时代，物价上涨将成为常态，并呼吁各国央行采取更激进的政策加以应对。国际清算银行(BIS)向各国央行提供金融服务，通常被称为“央行的央行”。

BIS在其年度报告中表示，这种向高通胀环境转变的情况很少发生，一旦发生很难逆转。国际清算银行指出许多经济体已经开始转变，其建议各国央行不要受制于短期痛苦或者衰退，要阻止通胀持续走高。国际清算银行总经理卡斯滕斯表示：

关键的是各国央行要在通胀变得根深蒂固之前迅速果断地采取行动。

目前，由美联储领衔，全国掀起了一股加息潮，但BIS认为加息力度尚不足以遏制通胀。大宗商品价格上涨、供应链瓶颈和俄乌冲突造成的供应短缺，给全球带来了一场强烈的“滞胀”冲击。BIS认为：

全球经济可能正在达到一个临界点，超过这个临界点，通胀心理就会蔓延并且根深蒂固，这将意味着一个重大的范式转变。

美国、欧元区和英国在内的几个经济体的通胀率都达到了几十年来的最高水平，国际清算银行认为，北美、欧洲和许多新兴市场的主要经济体正接近这样一个转折点。

同时，BIS补充称，低通胀和高通胀机制截然不同，在高通胀环境下，食品或天然气等个别商品的价格变化对总体通胀的影响往往比低通胀时更大、更持久。 在从低通胀向高通胀机制过渡期间，单个价格变化开始对消费者的行为产生更大的影响，通胀压力往往会自我强化。当前，消费者也注意到了商品和服务的价格普遍走高，或加剧通胀进一步上涨。BIS指出：

通胀已经成为了经济主体行为的焦点，而行为模式往往会加强低通胀向高通胀的转变。

BIS预测，公司将努力防止利润率受到挤压，而工人将捍卫自己的工资。

此外，BIS指出，为了降低通胀，一些痛苦将不可避免，但归根结底，根深蒂固的通胀带来的困难远远超过了控制通胀的面临的短期困难。BIS称：

即使尚未确定已经进入了高通胀环境，及时果断的反应也会带来了额外的好处。当前压倒一切的首要任务是要避免落后于曲线，避免突然的大幅度调整，因为这将放大控制通胀的经济和社会成本。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

6月27日，有消息称，iPhone 14系列新机最快8月初量产，富士康郑州厂区正在扩大招工。富士康方面回应美股投资网分析师称，不针对客户及产品发表评论。

今日上午，港股苹果概念板块大涨，比亚迪电子涨17.33%，丘钛科技涨13.27%，瑞声科技涨7.06%，舜宇光学科技涨10.23%。A股方面，苏州固锝、共达电声涨停，闻泰科技上涨2.68%。

富士康火热招聘

美股投资网分析师注意到，近日，郑州富士康iDPBG事业群火热招募见习生，推荐总奖金为每人6000元。此外，该事业群离职返聘持续火热招募中，入职奖金每人5400元。

来源：郑州富士康

据了解，iDPBG事业群是富士康负责组装苹果iPhone手机的业务部门。富士康郑州厂区是苹果iPhone最大的组装地。按照以往惯例，苹果通常在9月秋季新品发布会上发布iPhone手机新产品。

5月有消息称，富士康iPhone代工厂正在招聘，提前为苹果iPhone 14的生产作准备。苹果要求富士康比往年提前两个月招聘更多的员工。

券商看好消费电子板块回暖

市场研究机构TrendForce研报预测称，苹果今年下半年推出的iPhone 14系列将同样推出四款新机。有别于以往，当中较受关注的是iPhone 14 Pro系列采用最新处理器，除了顾及终端价格策略外，也更能凸显市场定位差异，有望吸引更多客源。

中金公司研报称，苹果新机iPhone 14系列的微创新持续，有望带动苹果手机出货增长。据IDC预测，2022年苹果手机出货量有望达2.55亿部，同比增长8.1%。

太平洋证券分析称，7、8月将迎来下半年第一波手机备货潮，但大多数供应链业者的预期普遍难有加强，“守成”可能是最现实的目标。消费电子板块跟随市场的估值修复短期仍有持续空间，维持行业“推荐”评级。

安信证券称，5月消费电子指数大幅拉升反映出消费电子景气度或已到向上拐点，体现了市场对下半年消费回暖的信心。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

由于投资者担心美国经济陷入衰退，全球股票基金遭遇9周以来最大资金流出。

美国银行援引EPFR global的数据称，在截至6月22日的一周内，约有168亿美元资金撤离全球股票基金。其中，美国股市出现了7周以来的首次流出，流出规模为174亿美元。

同时，债券基金的资金流出规模达到235亿美元，其中投资者将108亿美元转移到现金，6亿美元转到黄金。

从交易风格来看，美国小盘股、大盘股资金外流现象尤为严重。如果按照行业划分，投资者从材料股和能源股撤出的资金最多，科技股、通信服务股和房地产股资金录得资金净流入。

上周五，标普500指数反弹超过3%，创下2020年5月以来的最大单日百分比涨幅。同时，美股三大指数也结束了连续三周下跌的势头。

标普500指数周线图

摩根大通首席市场策略分析师Marko Kolanovic认为，未来一周提振美股上涨7%，因基金经理们可能选择增持股票以实现投资再平衡。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股收盘，三大股指集体收涨。道指涨0.64%，纳指涨1.62%，标普500指数涨0.95%。

美股科技股多数上涨，特斯拉收跌0.4%。现GANMMA六大科技股中，亚马逊收涨3.2%，微软涨近2.7%，苹果涨近2.2%，均创两周新高，Facebook母公司Meta涨近1.9%，奈飞收涨近1.6%，谷歌母公司Alphabet涨近0.7%至两周来高位。

特斯拉收跌0.4%，据报道，特斯拉将在上海工厂增加两条生产线以提高产量加快生产，上海工厂的年产量目标为100万辆。

在特斯拉努力提高产量之际，马斯克周三在网上发布的对硅谷特斯拉车主的视频采访中表示，特斯拉在德国和得克萨斯州奥斯汀的新工厂正在亏损数十亿美元，称这两个工厂是烧钱的“大熔炉”。

摩根士丹利将特斯拉目标价格从1300美元下调至1200美元。

苹果公司收高2.16%。苹果首席执行官库克最近在接受采访时透露了有关公司在增强现实（AR）领域的举措。此外该公司日前公布了“可伸展环设备”专利。专利摘要显示，该环设备可具有外壳，外壳被配置为佩戴在用户的手指上。诸如力传感器、超声波传感器、惯性测量单元、光学传感器、触摸传感器等用于采集用户的输入，以操作电子设备。

英特尔微涨。美国本土芯片巨头英特尔周四突然向美国国会发难，公开表示由于国会山政客们的拖延，俄亥俄州新晶圆厂的计划可能会缩水甚至延后。

作为这件事情的背景，英特尔在今年一月宣布建设俄亥俄晶圆厂的计划，初步投资达到200亿美元，计划2025年投产。整个项目的投资可能会达到1000亿美元，当然也需要依赖美国政府的高额补贴。

在周四发送给媒体的声明中，英特尔明确表示：“不幸的是，美国国会的CHIPS芯片法案进展缓慢，公司也不知道到底什么时候能有结果。现在是国会采取行动的时候了，这样英特尔才能以长期以来为俄亥俄州以及其他项目设想的速度和规模向前推进。”

对于近来诸事不顺的拜登而言，这一进展无疑是最新的打击。拜登政府一直把英特尔俄亥俄工厂视作重建本土制造业的旗帜工程。

在今年的国情咨文中，拜登特意把英特尔CEO格尔辛格请到现场，并用了许多肉麻的辞藻形容俄亥俄工厂计划。

拜登在国情咨文中表示，如果你往俄亥俄州哥伦布向东走 20 英里，会发现 1000 英亩的空地。虽然看起来并不大，但如果你停下来仔细观察，你会看到一个“梦想之地”，美国的未来将建立在这块土地上。这就是帮助建立硅谷的美国公司英特尔将在此建设其价值 200 亿美元的半导体“巨型基地”的地方

芯片股总体逆市收跌，费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX均收跌近0.7%。标普500的IT板块成份股中，AMD、高通跌超1% ，英伟达跌0.8%，应用材料跌0.7%，拉姆研究跌近0.4%，希捷科技跌0.2%，博通微涨不足0.1%。

领涨科技股列表：

领跌科技股列表：

以下为全球市场重要资讯汇总：

隔夜要闻

欧盟批准乌克兰和摩尔多瓦为欧盟候选国

鲍威尔重申：将继续加息打赢物价攻坚战 但不保证能避免衰退

鲍威尔听证会：重披鹰派马甲 强调私营稳定币不可能成为数字美元

美国经济颓势尽显？两项PMI指标均跌至近两年低位附近

“气荒”波及逾1/3欧盟国家 官员警告：全面“断气”的风险超出以往

俄罗斯财政部：已用卢布支付欧洲债券票息 以后也会以卢布兑付欧洲债券

外盘纵览

美股三大指数集体收高 纳指收涨1.62% 新能源汽车板块领涨

欧股主要指数集体下跌 德国DAX30指数收跌1.76%

热门中概股大多走高 “蔚小理”“齐涨 刘强东持续减持京东套现约18亿元人民币

美股科技股全线收高 英特尔怒杠美国国会

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股收盘，三大股指集体收涨。道指涨0.64%，纳指涨1.62%，标普500指数涨0.95%。

热门中概股周四收盘大多走高，新能源车板块领涨，小鹏汽车涨近8%，理想汽车涨6.6%，比亚迪ADR涨3.7%。

蔚来涨超2%。蔚来回应“车辆坠楼致两名试车员身亡” 引发争议后修改声明措辞。

北京时间6月23日晚，智能电动汽车公司蔚来在其官方微博上发布声明，回应“测试车坠楼致两名试车员身亡”事件。因文中包括“这是一起意外事故，与车辆本身没有关系”引发一些网友争议。随后，蔚来官微删除这一声明并修改了措辞，重新发布的声明称，“根据对现场情况的分析可以初步确认，这是一起（非车辆原因导致的）意外事故。”

据美股投资网今日报道，6月22日17时22分许，安亭镇安拓路56弄上海汽车创新港8号楼3楼，一辆蔚来测试车从高处坠下，致使杜某和张某某两名试车员受伤，120到场后将两人送至安亭东方肝胆医院救治。其中杜某因抢救无效身亡，张某某经医院手术后效果不佳，于23日凌晨宣布死亡。

京东涨近1%，刘强东再次减持京东集团股票，套现约18亿元。据报道，6月17日，刘强东减持京东价值约2.79亿美元股票，约合人民币18.71亿元。减持前，刘强东对京东持股超过12%、拥有超过七成的投票权。此番减持不会影响他对公司的控制权。

值得注意的是，今年4月底、5月初，刘强东连续减持京东健康价值超过4.4亿港元、约合人民币3.76亿元的股票。经济学者盘和林认为，刘强东减持背后是京东健康股价大幅下跌，刘强东可能因为退休计划持续减持。

腾讯启动新一轮优化，PCG成重灾区，一个千人团队计划砍一半。6月23日，有腾讯PCG（平台与内容事业群）员工透露，今天收到一封有关事业群组织变革的内部邮件。根据公司规划，将成立平台运营部和综合管理部，前者负责新闻热点，资讯延展内容供给建设，后者的主要职能为策略沟通与制定。

未来，腾讯PCG将以平台运营部、综合管理部两大部门示人，原有的各业务团队将分别归拢于这两大新部门之下。原有的7个GM（部门负责人，对应外部互联网公司VP级别）已进行了整体调整，任命黄晨霞、李天亮将分别接手这两个新部门。

据知情人士透露：“拿腾讯PCG事业群中的新闻中心团队来说，目前该团队大概有1000人，此轮优化后将降至800人，而这只是批量优化的第一轮；第二轮优化或将在今年8月启动，届时，员工人数将由800人进一步压缩至500人；此外，今年年底或还有一轮人员优化。”

其他中概股方面，拼多多收涨6.4%，百度涨2.4%，京东涨近0.8%，而网易跌近0.9%。叮咚买菜涨超7%，阿里巴巴、达达涨逾6%，电子烟第一股雾芯科技涨逾5%，B站、老虎证券涨超4%，爱奇艺涨超3%，好未来、虎牙、迅雷涨超2%，腾讯粉单、满帮、金山云、知乎涨超1%，而周三刚结束三连跌的新东方收跌近9%，斗鱼跌逾4%，高途教育跌0.5%，网易有道跌近0.4%。

领涨中概股列表：

领跌中概股列表：

以下为全球市场重要资讯汇总：

隔夜要闻

欧盟批准乌克兰和摩尔多瓦为欧盟候选国

鲍威尔重申：将继续加息打赢物价攻坚战 但不保证能避免衰退

鲍威尔听证会：重披鹰派马甲 强调私营稳定币不可能成为数字美元

美国经济颓势尽显？两项PMI指标均跌至近两年低位附近

“气荒”波及逾1/3欧盟国家 官员警告：全面“断气”的风险超出以往

俄罗斯财政部：已用卢布支付欧洲债券票息 以后也会以卢布兑付欧洲债券

外盘纵览

美股三大指数集体收高 纳指收涨1.62% 新能源汽车板块领涨

欧股主要指数集体下跌 德国DAX30指数收跌1.76%

热门中概股大多走高 “蔚小理”“齐涨 刘强东持续减持京东套现约18亿元人民币

美股科技股全线收高 英特尔怒杠美国国会

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股投资者们正在为周五的“大洗牌”紧张准备。

6月24日收盘后，罗素美国指数将最终确定年度成分股的调整安排。据媒体透露，Meta(Facebook的母公司)、奈飞和PayPal三家科技股将被首度调入罗素1000价值指数，同时在罗素1000成长指数的权重将被调低。与此同时，“散户宠儿”Gamestop也将加入价值股的行列，并被成长指数剔除。

富时罗素表示，该公司综合使用了包括预期增长、历史销售额在内的诸多因子，来判定一家公司是属于成长股、价值股还是兼具成长、价值双重属性。该公司认为，价值类公司通常有低市净率、低预期增长等特征。

今年以来，社交媒体巨头Meta的股价已暴跌超50%。该公司还警告称，经历长达十年的迅猛增长后，营收或将迎来下滑。FactSet 数据显示，基于2023业绩预期估计的Meta远期市盈率已降至12.2，低于标普指数的15.85。

看起来，Meta的估值确实不贵。不过，Meta真就成为“价值股”了吗？

对此感到疑惑的不止普通投资者，还有基金经理。投资机构 Eaton Vance 的价值策略投资经理 Aaron Dunn 表示：

“尽管传统观念来讲Meta已被低估，但我不知道它是否便宜到足以让我们承认这是一支‘价值股’。”

此外，媒体还援引知情人士消息称，其他将被纳入价值股的曾经的高成长股还包括Okta、Pinterest、Zoom、Moderna等。与Meta类似，尽管这些公司仍将被保留在罗素1000成长指数中，但权重将被调低。

年初至今，罗素1000成长指数跌近29%，上半年跌幅创2002年来最高，即互联网泡沫破灭以来上半年最大跌幅。

12万亿美元蠢蠢欲动，周五美股将迎巨震？

由于大量跟踪的投资组合需要根据所追踪的指数的变动来调整组合，因此，富时罗素指数的重构往往伴随着交易量的急剧上行、收益率和交易额会出现异常波动。

FTSE Russell在6月初发布的一份声明中指出，约有12万亿美元的基金组合以罗素美国指数作为业绩基准。有分析称，这一备受关注的指数调仓，或令周五成为今年交易量最高的一个交易日。

历史上看，每年富时罗素调整成分股的当天都会成为当年成交量最大的交易日之一。2021年罗素美国指数重构当日，美股日内总成交量超过160亿股，是去年成交量最高的几个交易日之一。

摩根大通的指数及delta one策略的主管 Min Moon 预计，在当天交易时段结束前的最后时刻，约1120 亿美元的股票将被易手。

Moon 还预计，能源股在罗素成长指数中的地位也将得到提升。受益于今年原油价格大幅上涨，今年以来能源板块是罗素美国指数中表现最好的板块之一。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

摩根大通首席策略师表示，随着通胀下降，美国经济将会避开衰退，股市可能在下半年抹去2022年的跌幅。

科拉诺维奇(Marko Kolanovic)在周四给客户的一份报告中称，他和他的团队预计标普500指数年底将达4,800点。尽管股市最近大幅下跌，但科拉诺维奇近几个月来一直看涨股市。4800点比大盘周三的收盘点位高出27.7%，比1月3日创下的4,796.56点的历史收盘高点也高出了几个百分点。

尽管欧洲的地缘局势对这个周期构成了重大风险，但小摩相信，在2022年下半年有可能会解决通胀问题，这应该会改善通胀背景。

摩根大通经济学(JPM Economics)也预计，今年晚些时候通胀将大幅回落，这实际上降低了美国经济衰退和企业盈利萎缩的可能性。在该机构看来，在这种背景下，再加上投资者的仓位接近历史低点，为进入下半年提供了越来越有吸引力的风险/回报。

摩根大通仍看好能源类股，但也建议买入其他周期性股票，而非防御型股票。能源类股在今年大部分时间大幅跑赢大盘后，近期走弱。

最近几周，受通胀数据居高不下、美联储加息以及住房等领域需求放缓迹象的推动，投资者对经济衰退的担忧加剧。

不过，科拉诺维奇预计，今年下半年，美联储首选的物价指标——核心个人消费物价指数(PCE)的年化增长率将降至2.9%，这可能会让美联储放松收紧的货币政策。

Kolanovic写道：“我们预计美联储将在很大程度上成功实现软着陆，至少在明年年底之前。”

即便如此乐观，科拉诺维奇也表示，经济增长的下行风险和通胀的上行风险仍然存在，经济衰退极有可能发生在更遥远的未来。摩根大通(JPMorgan)的模型显示，未来两年经济衰退的可能性为63%，未来三年为81%。

不过美联储一位资深经济学家本周稍早发表的一份新研究报告发现，未来四个季度出现衰退的可能性略高于50%，未来两年出现衰退的可能性为三分之二。这些可能性处于2019年年中上一次出现的水平，当时美联储正从加息转向降息。

另外，芝加哥联邦储备银行行长埃文斯周三警告称，美联储更激进的加息姿态可能带来风险。他在爱荷华州锡达拉皮兹(Cedar Rapids)发表演讲后对分析师表示：“当我们希望降低需求以保持供需一致时，这显然是在冒险。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

因快速的通货膨胀降低了服务需求，并导致工厂订单和生产的全面收缩，美国企业活动在6月份显著放缓。

金融数据供应商IHS Markit周四公布：

美国6月Markit制造业PMI初值录得52.4，创23个月新低，并大幅低于预期的56,5月为57。

美国6月制造业产出指数初值由5月的55.2降至49.6，新冠疫情爆发两年来首次跌破荣枯分水岭50.00。

美国6月Markit服务业PMI初值为51.6，创5个月新低，也低于预期的53.5,5月为53.4。

美国6月服务与制造业综合PMI初值录得51.2，创5个月新低，5月为53.6。

此前美国多个宏观数据崩盘，分析师仅预计6月美国Markit制造业PMI初值略有下降，这或许有些令人惊讶，而实际公布的数据表明这种惊讶是对的。虽然制造业PMI仍位于50荣枯线上方，但扩张速度为今年年初以来最慢。

有评论称，即使美国还未陷入经济衰退，PMI释放的也是令人更加担忧的信号，因为一些经济领域增长明显放缓，尤其是制造业活动。

在通胀高企、利率上升、需求放缓和供应链担忧挥之不去的背景下，企业也下调了对未来一年经济前景的预期。

标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson在评论PMI数据时表示：

“6月份美国经济增长速度大幅放缓，不断恶化的前瞻性指标预示第三季度经济将出现收缩。调查数据与6月经济年化增长率不足1%的情况相符，商品生产部门已经在下滑，庞大的服务业则大幅放缓。”

“在放松防疫限制后，消费者回归带来了短暂的繁荣，但许多服务业公司现在看到，家庭越来越难以应对生活成本上升，非必需品生产商的订单也出现了类似的下降。”

因此，与前几个月相比，6月份对商品和服务的需求显著下降。

“由于生活成本上升和需求下降，以及美联储提出的日益激进的加息路径，以及随之而来的整体金融状况恶化，企业对前景的担忧大大增加。企业信心目前处于通常预示经济衰退的水平，增加了衰退的风险。”

“需求下降的必然结果是价格压力减小，调查中衡量企业成本和销售价格的通胀指标在6月大幅下降，这表明尽管仍处于高位，但价格压力已经见顶。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax