美股投资网获悉，数据中心云服务公司CoreWeave(CRWV)宣布，已将数千个英伟达(NVDA)Grace Blackwell(简称GB200)图形处理单元(GPU)投入使用，成为全球首家大规模提供该新型GPU的云服务提供商。这一消息由两家公司联合发布。

目前，包括Cohere、IBM(IBM)和Mistral AI在内的多家人工智能企业已开始采用英伟达GB200 NVL72系统。其中，总部位于加拿大的Cohere公司专注于为企业开发大型语言模型(LLM)，其表示，基于GB200 GPU的训练性能已达到英伟达上一代Hopper GPU的三倍。

Cohere工程副总裁Autumn Moulder对此评价道“这一升级为我们整个技术栈带来了显著的性能提升——无论是运行在单个Blackwell GPU上的垂直集成North应用，还是扩展至数千个GPU的大规模训练任务，均实现了效率飞跃。”

与此同时，IBM正在利用Grace Blackwell机架系统训练其下一代企业级Granite AI模型。

IBM研究部人工智能副总裁Sriram Raghavan表示“与CoreWeave的合作将进一步增强IBM的技术能力，助力构建更先进、高性能且成本效益更高的AI模型，为IBM watsonx平台的企业级及代理人工智能应用提供支持。”

此外，总部位于巴黎的Mistral AI公司也已成为首批在新系统上训练和部署模型的客户之一。该公司联合创始人兼首席技术官Timothee Lacroix指出“无需额外优化，我们已观察到密集模型训练性能提升达2倍。”

CoreWeave首席执行官兼联合创始人Michael Intrator表示“CoreWeave始终致力于加速技术迭代，此次率先大规模部署最先进的系统，再次印证了我们的承诺。”

尽管新服务已上线，但市场反应却不尽如人意。截至上周二收盘，CoreWeave股价下跌近7%，盘后延续跌势，跌幅达2.4%。而英伟达股价虽在周二小幅上涨1.35%，但盘后跌幅超过6%。

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美股投资网获悉，华尔街知名投资机构Benchmark将全球最大规模电商平台之一MercadoLibre(MELI)评为拉美电商市场的绝对主导力量，首次给予该股票“买入”评级。Benchmark的分析师团队于美东时间周二启动了对拉美电商巨头MercadoLibre的股票评级与目标价覆盖，给予其“买入”这一最乐观的看涨投资评级，以及高达2500美元的目标股价，意味着未来12个月内MercadoLibre股价上行空间超过20%。

投资机构Benchmark表示，MercadoLibre在全球电商市场中是一个地区性的绝对领导者，利用拉美数字化市场尚未饱和以及渗透率严重不足的特点，该电商巨头在线上零售和金融科技领域都具备无比强劲的业绩增长潜力。

“作为该地区公认的领导者，占据拉美线上零售市场超过四分之一的市场份额，MercadoLibre非常有利于抓住这一电商业务增长最强劲地区的扩张叙事逻辑，”Benchmark在4月15日发布的研究报告中表示。

Benchmark的分析师团队认为，该电商巨头为投资者们提供了强劲、可持续的长期性质增长前景，尤其是MercadoLibre对于不断增长趋势的拉美买家群体有深刻理解，并且通过有效的交叉销售和向上追加销售模式，具有在尚未得到充分服务的金融科技市场中扩展市场规模的巨大潜力。

Benchmark对于MercadoLibre的12个月内目标价为2500美元，意味着上涨潜力大约为22.7%。年初至今，MercadoLibre股价大幅上涨约25%，涨幅远高于美股大盘基准——标普500指数，该基准指数年初至今下跌超8%。

MercadoLibre年初至今强劲的涨幅凸显出该电商巨头凭借庞大的现金流储备以及强劲的业绩增长预期，在全球市场剧烈动荡的行情中的强劲“避险投资属性”，以及凸显出“阿尔法超额收益”价值。所谓的“阿尔法”定义为实际投资的收益远超“贝塔收益”——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作“贝塔收益”(Beta)。

MercadoLibre是什么来头?未来增长前景为何强劲?

截至去年年底的第四季度业绩显示，Q4总销售额约为 60.6 亿美元，同比增长 37.4%，较华尔街分析师普遍预期高出1.2亿美元;每股收益为12.61美元，较预期大幅超出5.05美元。Q4支付总额高达589亿美元，同比增长33%;GMV同比增长8%，排除外汇影响同比增长56%。

“MercadoLibre 在 2024 年又度过了丰收的一年，更多的消费者和商家选择了我们，使我们首次突破了年度 1 亿独立买家和 6000 万金融科技月活跃用户这一里程碑。”该公司管理层在业绩声明中表示。

MercadoLibre乃当之无愧的拉美电商巨头，在拉丁美洲18个国家开展业务，包括阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁、乌拉圭、委内瑞拉等拉美地区的核心经济体。

MercadoLibre于1999年在阿根廷成立，创始人马科斯·加尔佩林(Marcos Galperin)当时还在就读斯坦福大学，其初期的创始资金来自硅谷风投领军者们。MercadoLibre总部设立在乌拉圭，是拉丁美洲市场份额最高的电子商务和金融科技巨头，被一些华尔街分析师称为“拉美版亚马逊”。

MercadoLibre凭借其深耕拉美市场多年所打造出的无比强大的电商+金融科技平台生态系统、广泛的市场覆盖和持续多年的投资，预计将在未来几年继续在拉丁美洲电子商务和金融科技领域保持绝对领先地位与强劲增长趋势。

市场研究平台quartr.com预测数据显示，拉丁美洲的电子商务市场预计将从2024年的1510亿美元增长至2028年的2320亿美元，增长预期超过54%。在拉美电商行业处于主导地位的MercadoLibre在该地区的电商业务与金融科技服务渗透率仍处于初期阶段，意味着电商巨头MercadoLibre有望凭借该公司强大的电商+金融科技生态系统，在未来几年彰显井喷式的业绩增长数据。

MercadoLibre计划在2025年向巴西投资340亿雷亚尔(约合58亿美元)，投资金额较去年提高近50%，将重点关注物流、技术和营销，并计划创造1.4万个工作岗位，预计到2025年底该公司在巴西员工总数将达到5万。此外，MercadoLibre还计划在阿根廷市场投资26亿美元，意味着相比去年将大幅增加53%，以及计划在墨西哥投资34亿美元，进一步扩大其在拉丁美洲的电商与金融科技业务。

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美股投资网获悉，得益于市场动荡，美国银行(BAC)周二公布了创纪录的季度股票交易营收，净利息收入超出市场预期。数据显示，美国银行Q1股票交易营收增长17%，至21.8亿美元，助力每股收益超出市场预期。固定收益、外汇和大宗商品交易收入接近预期，达到34.6亿美元。

摩根大通首席执行官Brian Moynihan表示，销售和交易部门连续第12个季度实现营收同比增长。“我们的企业客户一直表现良好，消费者也表现出了韧性，持续消费并保持健康的信贷质量。”

这家美国第二大银行表示，作为该行主要收入来源的净利息收入增长了2.9%，达到144亿美元。分析师此前预计净利息收入增长2.3%。

美国银行的业绩再次表明，华尔街大银行在特朗普第二个总统任期初期迎来丰收季。投资者也渴望从服务于广大美国消费者和企业的银行高管那里了解美国经济的详细情况。

摩根大通(JPM)和高盛(GS)最近也公布了超出市场预期的季度利润，高管们指出，交易活动激增提振了业绩。这两家银行预计，在宏观经济形势不确定的情况下，交易活动的势头将持续下去。

周二美股盘前，美国银行股价涨近2%。

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本月由美国特朗普政府掀起的关税风暴，令全球资本市场被动卷入了剧烈震荡的漩涡。各国股市风声鹤唳，不断发酵的恐慌情绪也打断了不少公司原先的股价运行节奏，权益类资产普遍遭到了抛售。不过从历史来看，波动常常会是超额收益的主要来源，被“错杀”的优质公司绝大多数都会修复跌幅，甚而再创出新高。

美股投资网财经注意到，乐信（LX）自去年9月启动以来，股价由1.658美元一路上涨，并于上月最高冲至11.635美元。然而，受到大盘拖累，乐信在过去几个交易日里未能延续升势，反而出现了“深蹲”。

在笔者看来，对于乐信这家中国领先的新消费数字科技服务商来说，短暂的“深蹲”蓄力之后，乐信很有可能重新“起跳”。毕竟，从既往表现看，乐信的基本面不仅深具韧性，同时成长性亦十分突出。今年起，乐信还计划将分红比例进一步提升至净利润的25%。另外，有鉴于内需消费正成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，以乐信为代表的消费金融企业利润中枢有望继续稳健增长，公司“钱”景无可限量。

金融“活水”激发消费潜能的乐信样本

在2025年的政府工作报告中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被列为年度工作任务之首，可见消费对于促增长的重要性日益加深。

在此历史性进程中，作为连接金融资源与消费需求重要桥梁的消费金融也迎来了宝贵的发展机遇。今年早些时候印发的《提振消费专项行动方案》明确提出，要强化信贷支持，鼓励金融机构在风险可控前提下加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率。

近年来，身为头部消费金融企业的乐信勇担时代使命，积极响应国家促消费政策，通过创新产品和服务，提升消费体验，助力消费发展。就拿乐信的消金业务来说，针对不同客群公司推出了差异化产品，在用户不同成长阶段优化定额定价，持续满足用户“轻松消费、灵活周转”需求。

而在电商业务方面，乐信则是打出了一套“组合拳”，通过输出优质供给来激发有效需求。去年四季度，乐信旗下信用消费商城分期乐商城重点引起了服饰箱包、运动户外等类目品牌和商户，这一丰富供给的举措使得服饰运动品类的成交额同比增长超三成。得益于服务全面升级，聚焦品质大牌的“甄品惠”在2024年Q4的成交额环比劲增492%；无独有偶，以源头工厂直销模式吸引消费者的“工厂店”在该季度的成交人数也较之于上一季度提升了719%。

再来看普惠业务的进展，为更好践行普惠金融理念，支持小微企业发展，乐信通过分期乐普惠的“相信微小梦想”扶持计划，去年四季度链接贷款金额48亿元，其中低线地区占比超过65%，有效打通了下沉产业带金融服务最后一公里。

生态业务多点开花，反映到经营数据上，自然便是乐信朝着高质量发展的方向更进一步。根据公司此前披露的财报，2024年四季度乐信交易额为519.6亿元，管理在贷余额1102.7亿元。同期，公司营收36.6亿元，利润同比增加32.5%至4.6亿元。值得一提的是，乐信的利润指标已连续三个季度环比大增。

强势兑现盈利增长预期背后，乐信的稳健底色也愈发浓郁了。去年四季度，乐信新增资产早期风险指标FPD7环比下降约8%，FPD30+环比下降约9%；大盘资产入催率环比下降约4%，90+不良率环比下降3%，各项关键风险指标也已连续多季度改善。

结合财报来看，乐信通过丰富自身金融产品、提供便利金融服务、营造良好消费环境等一系列行之有效的举措，有力支持了国家提振消费意愿、扩大消费需求的战略。而在这个过程中，乐信高质量发展的意味其实也更足了。

股价“深蹲”砸出“黄金坑”

在全球的投资者群体里，美股被普遍认为是高度成熟、信息效率极高的市场，因此美股市场较少出现系统性错误定价的情况。但在非常时期，恐慌情绪被放大后往往会引发投资者的非理性行为，此时便容易催生出局部的定价偏差。

美股投资网财经认为，近期出现了较大回调的乐信便是典型的被“错杀”标的。诚如前文所述，乐信的四季报强势兑现了增长预期；更重要的是，展望未来乐信的成长前景依然值得期待。

以宏观视角看，毋庸讳言关税阴云进一步加深了全球经济的复杂性和不确定性。外部挑战加剧的背景下，为高质量实现经济增长目标，内部环境料将更趋宽松。因此，刺激内需预计不会仅仅只是短期行为，更会是推动经济社会系统性变革的长期战略布局。

值此关键时刻，以乐信为代表的消费金融企业，既有能力、也有责任向市场持续输出优质的信贷供给，满足多样化的金融需求。基于庞大的未竟需求，身为行业龙头的乐信势必会持续兑现。

更不消说，近年来乐信的底层能力也在持续进化。早在去年5月，乐信便接入了DeepSeek V2版本，而在今年早些时候，乐信正式本地化部署了DeepSeek R1版本。不仅如此，乐信专有AI大模型“奇点”已在研发提效、内部工具、业务赋能等方面落地应用。随着后续公司加大AI大模型领域的战略投入，投资者也不妨对乐信后续的业绩变动趋势持有更乐观的期待。

作为一家重视股东回报的企业，乐信此前已表示将从今年起将公司分红比例进一步提升至净利润的25%。在此之前，乐信便已有一年分红两次的传统，四季报显示公司将按每ADS约0.11美元金额派发现金分红，约占2024年下半年净利润的20%。

往绩优异、增长后劲可期，同时乐信还在不断完善股东高回报机制，这意味着投资者通过长期持有可以分享到公司持续发展的红利。从此角度来看，乐信不仅仅是一只成长股，同时也可被视为是“红利资产”。再考虑到眼下资本市场波动性仍然较大，想必成长确定性高、分红愈发给力的乐信已更配得上资本市场的“确定性溢价”了吧。

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盘前市场动向

1. 4月15日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.24%，标普500指数期货跌0.22%，纳指期货跌0.17%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.06%，英国富时100指数涨0.74%，法国CAC40指数涨0.00%，欧洲斯托克50指数涨0.50%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.60%，报61.16美元/桶。布伦特原油跌0.57%，报64.51美元/桶。

市场消息

新关税来袭?特朗普政府启动进口药品及半导体调查。特朗普政府已经根据《贸易扩张法》第232条款对进口药品和半导体启动国家安全调查，这可能将进一步扩大特朗普发起的全面贸易战。美国商务部发布的两份通知显示，将开始调查“半导体和半导体制造设备”以及“药品和药品成分，包括药品成品”的进口对美国国家安全的影响。调查将研究医药和半导体产品的当前和预计需求、国内生产满足需求的能力以及出口限制的可能性。根据法律规定，商务部部长应在270天内提交调查结果，但美国总统特朗普和其他官员已经表示，这些工作可能会更快结束。特朗普周一表示，他预计将在“不远的将来”对进口药品征收关税。而美国商务部部长卢特尼克则表示，半导体关税可能会在一两个月后出台。

美银调查基金经理对经济前景为30年来最悲观，美股或遭更多抛售。美国银行的一项调查显示，基金经理对经济前景的看法是30年来最悲观的，但这种悲观情绪并未完全反映在他们的资产配置上，这可能意味着美股将面临更多抛售。在美国银行的月度调查中，82%的受访基金经理预计全球经济将走弱。与此同时，调查显示，计划减少对美股敞口的基金经理人数达到创纪录水平。以Michael Hartnett为首的美银策略师在一份报告中表示“基金经理在宏观层面上极度悲观，但对市场本身还未达到最悲观的程度。”他们补充称，目前现金配置比例为资产总额的4.8%，而“恐慌峰值”通常需要这一比例升至6%。美国贸易政策高度不确定以及金融市场波动激增，使得股票投资者情绪不安。在4月份的调查中，基金经理对美股的净持仓为减持36%，相比之下，2月份为增持17%，这是有史以来两个月内最大幅度的转变。

劳动力市场暗流涌动，旧金山联储发出警告多项指标预示经济衰退即将到来！旧金山联储发布的研究报告显示，近年来美国失业率虽呈缓慢且相对温和的上升态势，但几项较少被关注的劳动力市场指标正发出经济衰退风险的预警信号。旧金山联储最新一期《经济通讯》的作者发现，在过往多次经济衰退来临前，失业人群普遍呈现出求职周期持续拉长、滞留在失业大军中的时间逐渐增加的特征。“历史上，此类模式往往出现在经济衰退初期，暗示当前这些变化可能是衰退风险抬头的信号”。报告指出，衡量失业人群每月成功就业比例的指标自2023年中期以来持续下滑，这一趋势与历次经济衰退前的轨迹高度相似。与此同时，失业者中位待业时间从2022年中的约8周拉长至目前的逾10周，已逼近2007-2009年金融危机期间10周的峰值水平。

特朗普政策成最大变数!美联储博斯蒂克强调“现在不是大胆行动的时候”。亚特兰大联储主席博斯蒂克强调，在调整利率之前，官员们必须等待特朗普政策的进一步明确。博斯蒂克表示“经济最终的具体走向关键取决于政策的具体细节。因为我们现在还不清楚这些(政策)，所以这也是我认为目前在政策上采取任何大胆行动都不谨慎的另一个原因。”多位政策制定者表示，他们希望有更多时间来观察特朗普的贸易、移民和监管计划将如何影响经济。官员和经济学家都以特朗普的政策及其不确定性为由，下调了对今年经济增长的预期，并上调了对通胀的预测。博斯蒂克指出，劳动力市场总体上符合美联储的充分就业目标，但美联储要实现2%的通胀目标仍有一段路要走。他重申，关税可能会推迟实现这一物价目标的时间。

贸易紧张局势升级之际，IEA大幅下调2025年全球石油需求增长预期。由于贸易紧张局势升级，国际能源署(IEA)周二大幅下调了对今年全球石油需求增长的预测。该机构将2025年石油需求增长预期削减了30万桶/日，至73万桶/日。该机构还预计，2026年全球石油需求增长将进一步放缓至69万桶/日。IEA在月度报告中表示“在4月初贸易紧张局势突然急剧升级之际，全球经济前景不断恶化，这促使我们下调了对今年石油需求增长的预测。”值得一提的是，OPEC在一天前也采取了类似措施，但相比IEA而言更为乐观。OPEC将2025年全球石油需求增长预期从145万桶/日下调至130万桶/日，并将2026年全球石油需求增长预期从143万桶/日下调至128万桶/日。OPEC在其发布的月度石油市场报告中表示，此次调整主要基于今年第一季度的数据以及近期美国宣布的关税政策对石油需求的预期影响。

个股消息

股票交易业务激增，美国银行(BAC)Q1利润超预期。财报显示，美国银行Q1营收同比增长6%至274亿美元，高于市场预期的270亿美元;净利润同比增长10%至74亿美元，高于市场预期的63亿美元;摊薄后每股收益为0.90美元，高于市场预期的0.82美元。作为该行主要收入来源的净利息收入增长了2.9%，达到144亿美元。分析师此前预计净利息收入增长2.3%。此外，数据显示，美国银行Q1股票交易营收增长17%，至21.8亿美元，助力每股收益超出市场预期。固定收益、外汇和大宗商品交易收入接近预期，达到34.6亿美元。截至发稿，周二美股盘前，美国银行涨近2%。

强生(JNJ)Q1业绩超预期，上调全年销售额指引。财报显示，强生Q1销售额同比增长2.4%至218.9亿美元，好于市场预期的215.8亿美元;调整后的每股收益为2.77美元，好于市场预期的2.60美元。强生还上调了其2025年全年业绩指引，以反映其完成收购药品开发商Intra-Cellular Therapies，以及将精神分裂症和抑郁症治疗药物Caplyta纳入其产品组合。该公司预计全年运营销售额为920亿美元，高于此前预计的913亿美元。

爱立信(ERIC)Q1业绩超预期，5G设备需求提振利润但关税隐忧浮现。瑞典电信巨头爱立信发布的财报显示，受全球移动运营商加大5G设备采购力度推动，其第一季度盈利表现远超市场预期。但该公司同时预警，关税政策或将在下半年对业务构成压力。该公司第一季度经调整EBIT达62.1亿瑞典克朗(约合6.36亿美元)，显著超越分析师平均预期的50亿瑞典克朗;经调整毛利率攀升至48.5%，也高于分析师预期的45.9%。该公司指出，预计关税政策将对其网络业务造成约1个百分点的不利影响，同时预测第二季度经调整毛利率将维持在48%至50%区间。

美国政府“反垄断大棒”压顶Meta(META)! “世纪审判”施压分拆Instagram。美国联邦贸易委员会(FTC)正试图证明Meta通过收购Instagram构建社交网络平台垄断地位。周一下午，扎克伯格接受FTC长达三个多小时的质询，周二将继续作证。这场由美国政府发起的堪称“世纪审判”的Meta Platforms反垄断案件，旨在要求解除多年前发生的这笔重磅收购交易，并且分拆出Instagram与WhatsApp。

首次!日本对科技巨头出手责令谷歌(GOOGL)停止垄断行为。就在本周与美国进行贸易谈判之前，日本公平贸易委员会下令Alphabet旗下谷歌停止要求当地智能手机制造商装载该公司搜索服务APP、禁止加装竞争对手搜索服务。日本监管机构称，谷歌的行为违反了日本《反垄断法》的规定，并勒令谷歌纠正相关做法。这是日本首次对科技巨头作出这一行政令。这一消息是在经济振兴大臣赤泽良成计划本周访问美国之前宣布的，他计划访问美国，敦促特朗普总统暂缓对日本产品征收关税。尽管美国对日本存在商品逆差，但在服务方面却存在顺差，其中包括Android应用生态系统的许可费以及广告收入。去年，美国向日本出口了超过450亿美元的季节性调整服务。

Dupixent专利到期后恐陷“青黄不接”，赛诺菲(SNY)下一代哮喘药临床试验结果不佳。赛诺菲研发的下一代实验性哮喘药物阿米特利单抗(amlitelimab)在针对中重度哮喘患者的试验中，未能显著减少病情发作次数，将该药物的前景蒙上阴影，难以承担起弥补赛诺菲重磅药物度普利尤单抗(Dupixent)专利到期所造成损失的重任。这家法国制药公司表示，阿米特利单抗(amlitelimab)在最高剂量下，未达到中期临床试验中减少病情发作这一主要终点指标;在中低剂量下，也仅显示出 “微弱的效果” 。尽管如此，由于在特定的患者亚组中，该药物展现出了在肺功能、哮喘控制方面有临床意义的改善，且能显著减少病情发作，赛诺菲仍计划在后期临床试验中继续对其进行测试。截至发稿，赛诺菲周二美股盘前跌超1%。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国4月纽约联储制造业指数

次日00:00 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克参与一场问答

业绩预告

周三早间盈透证券(IBKR)、美联航(UAL)

周三盘前阿斯麦(ASML)、雅培(ABT)

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美股投资网获悉，花旗集团近日发布半导体行业报告，预计财报季期间企业给出的业绩指引尚可，但随着企业逐步消化关税影响，预计将下调指引，本季度晚些时候市场普遍预期的盈利预期平均将下降10%。该行预计今年晚些时候企业还会再次下调指引，考虑到潜在的经济衰退，该行已将覆盖范围内公司的盈利预期平均下调了20%，同时将亚德诺(ADI)和德州仪器(TXN)列为该行首选股。

鉴于对经济衰退的预期，在经济衰退期间表现优异的亚德诺和德州仪器目前是该行首选股。由于该行预计博通(AVGO)指引下调幅度将小于平均水平，该公司成为第三选择。该行对安森美半导体(ON)、英特尔(INTC)和格芯(GFS)的盈利预期下调幅度最大。

该行预计公司业绩指引尚可，但后续或将面临下调。虽然该行预计2025年第二季度的指引略低于市场预期，但该行认为随着企业消化关税影响，本季度及今年晚些时候会有更大幅度的下调。该行预测财报季期间每股收益(EPS)平均将下降10%，2025年晚些时候还会进一步下降。

该行认为当前关税可能会持续存在，因此预计经济将陷入衰退，进而下调盈利预期20%。考虑到关税引发经济衰退的预期，该行已将覆盖范围内公司的盈利预期平均下调了20%，并下调目标价。

该行认为风险最大的是低利润率股票，如安森美半导体、美光科技(MU)和格芯，它们的利润率波动也较大。

该行认为，半导体库存处于低位，应能缓冲冲击。半导体产品数量在过去三年下降了22%，该行认为这表明大多数产品的库存低于平均水平。一旦供应链和关税变得更加稳定和可预测，预计市场将出现大幅反弹，类似于新冠疫情时期。

历史数据显示，像亚德诺和德州仪器这样的高端模拟半导体公司通常在经济低迷时期表现突出，该行预计在预期的经济衰退中也会如此。由于销售额和产品数量较峰值下降了约25%，考虑到更健康的库存动态，该行认为模拟芯片领域在经济衰退时应具有相对较强的韧性。

此外，该行下调了对四大云服务提供商2025年和2026年数据中心资本支出的预测，从之前预计的同比增长40%和20%，分别下调至35%和15%。该行预计每家半导体公司都会下调盈利预期，即使是人工智能领域的公司。

费城半导体指数(SOX)的市盈率自2024年7月以来已下跌37%，目前处于区间中部。该指数市盈率从2024年7月峰值下跌了约37%，目前基于未来12个月预期每股收益的市盈率为23倍，大致处于其12倍至30倍历史区间的中部。

该行对亚德诺和德州仪器最为看好，列为首选股，认为它们在经济低迷时期具有防御性。其他被评为“买入”的股票包括博通、微芯科技(MCHP)、美光科技和恩智浦半导体(NXPI)。

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美股投资网获悉，强生(JNJ)将于美东时间4月15日(周二)美股盘前拉开2025年第一季度美国制药行业财报季的帷幕。高盛在研报中表示，预计这一季度对整个美股制药板块来说将充满波动。目前市场关注点集中在评估特朗普政府关税措施对制药行业的风险上。因此，强生管理层在关税这一话题上的评论预计将受到密切关注，甚至在某种程度上会超过对财务数据本身的关注。投资者将寻求有关潜在关税对利润率、销售成本和税率的影响的更多信息，并期望听到应对策略。如果该公司管理层能够重申业绩指引，可能会让投资者感到安心，尽管对未来的不确定性仍会是市场讨论的焦点。

高盛表示，从管理层反馈及与投资者对话来看，目前尚难量化关税具体影响，原因包括政策不确定性大、制造地域信息披露有限以及知识产权/制造/转让定价结构复杂。因此，该行不认为强生将在第一季度财报中给出关税对全年每股收益影响的具体数字，而是会强调其资产负债表的强大，其可灵活调整制造布局的能力，以及对美国制造业55亿美元投资计划的承诺。

在财务数据方面，高盛预计会有多重因素相互抵消，例如医疗科技业务与创新医药业务共同面临的美国Part D医保计划带来的压力，但也会受到外汇利好的推动。关于Part D，该公司管理层此前已指出这一不利因素将在2025年带来约20亿美元的冲击，并将在全年平均分布。尽管按季度量化该影响具有挑战性，但市场基本预期是，随着时间推进，2025年上半年的不确定性将逐步消除。

高盛表示，预计强生第一季度总营收为215亿美元(略低于市场共识预期的216亿美元)，其中创新医药业务营收为135亿美元(与市场共识预期基本一致)，医疗科技业务营收为80亿美元(低于市场共识预期的82亿美元)。在盈利方面，高盛预计，强生第一季度毛利率为74.6%(与市场共识预期一致)EBIT利润率为32.9%(略低于市场共识预期的33.3%)，主要因研发支出占营收的比例略高。该行预计，第一季度调整后每股收益为2.47美元(低于市场共识预期的2.57美元)。

对于整个2025年，高盛预计，强生全年营收将达到907亿美元(高于市场共识预期的902亿美元)，调整后每股收益为10.41美元(略低于市场共识预期的10.50美元)。

在创新医药业务方面，高盛预计，强生管理层将重点强调其下一代产品线的强劲表现，特别是Icotrokinra在溃疡性结肠炎方面的积极临床数据，同时可能开始将Tremfya定位为未来100亿美元级别的长期机会。该行对这两项的预期均高于市场。此外，该行认为，鉴于Intra-Cellular的并购刚刚完成，管理层对Caplyta未来销售峰值的展望可能会促使市场将其纳入一致预期，并推动投资者重新评估创新医药业务的长期复合年增长率(CAGR)。该行对此持正面态度。

在医疗科技业务方面，高盛预计，市场关注点可能在宏观前景与具体市场动态之间来回摆动。在宏观层面，预计市场将重点关注医疗服务利用率与资本支出的走向，特别是在医院运营环境可能更加动荡的背景下，以及管理层如何应对供应链、制造、监管与税务方面的新挑战。在微观层面，心律管理(EP)、外科(机器人手术vs腹腔镜/开放手术)以及骨科(大型关节、脊柱、四肢)等业务的竞争格局将是市场关注重点，还包括有关中国带量采购(VBP)的额外评论。

高盛予强生“买入”评级，12个月目标价为172美元。这一目标价较该股上周五收盘价有约13%的上涨空间。该行表示，对强生的估值倍数高于市场平均，反映了其对制药业务的乐观预期及该公司的防御性特质。但高盛也指出这一评级面临的风险，包括新产品推广进度不及预期、无法有效填补旧产品销售下滑;滑石粉诉讼的不确定性可能导致更高赔偿;外部环境波动、关税政策不确定性加剧。

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美股投资网获悉，4月11日美股盘前，华尔街商业银行巨头富国银行(WFC)公布2025年第一季度业绩，财报数据显示，该行在第一季度成功控制整体费用，且在面临关税重压和持续多年的遗留监管问题重压下，信贷损失拨备低于华尔街分析师普遍预期，但由于关税不确定性影响美国经济前景，贷款需求有所减弱。

财报数据显示，富国银行Q1非利息费用同比下降3.1%至139亿美元，优于市场预期，主要因该行首席执行官查理·沙夫(Charlie Scharf)持续推进成本削减计划。然而，这家总部位于旧金山的商业银行净利息收入(NII，即贷款收益与存款成本之差)约为115亿美元，低于华尔街分析师们普遍预期的118亿美元。

富国银行维持全年业绩指引不变，仍预计净利息收入将实现增长1%至3%。与其他大型商业银行类似，富国银行股价上周大幅下挫，随后在美国总统特朗普宣布推迟面向全球的全面对等关税后有所反弹。由于政策频繁变动，分析师们和CEO们仍在艰难预测关税对美股企业盈利前景的影响。

“我们支持政府审视美国公平贸易壁垒的意愿，但如此重大的行动必然伴随巨大市场风险。”沙夫在业绩声明中表示。“若能达成有利于美国经济的及时解决方案，将利好美国企业、消费者和市场。”

富国银行第一季度信贷损失拨备总计仅仅9.32亿美元，低于华尔街分析师普遍预期的12.2亿美元，部分得益于净核销额的大幅下降，缓解了市场对于华尔街金融巨头们的业绩前景担忧情绪。

在纽约股市的盘前交易中，在韧性十足的信贷损失准备金数据的强劲推动下，富国银行股价上涨2.1%至64.44美元。

富国银行第一季度的非利息收入基本持平于86.5亿美元，低于华尔街分析师们预期的89.3亿美元。该行正积极通过扩大华尔街的商业业务范围寻求新的手续费收入来源。富国银行Q1投资银行费用则大幅增长24%至7.75亿美元，主要受债务资本市场融资活动增加所大力推动。银行业原本期待并购回暖以提振顾问类型的费用，但今年金融市场的动荡使这一预期基本落空。

富国银行与摩根大通(JPM)和摩根士丹利(MS)一同拉开美国大型银行财报季以及第一季度美股财报季的序幕，后两家公司也于周五公布第一季度业绩。高盛集团(GS.)、美国银行(BAC.)以及花旗集团(C)等华尔街同行则将于下周公布财报。

尽管特朗普对大部分国家关税给予90天的暂缓期限，但市场仍担忧通胀和潜在经济衰退可能抑制美国消费者与企业支出，恶化信贷质量并阻碍交易，从而对美国银行业构成重大打击。

作为美国第四大银行，富国银行仍受美联储资产上限限制，其资产负债表规模不得突破2017年底水平。据彭博新闻社去年9月报道，富国银行已提交第三方对其改革措施的评估报告，供美联储审核批准。

仅第一季度，富国银行就解决了五项与汽车和住房贷款等该行历史丑闻相关的美国监管令。自沙夫2019年上任以来，合规与风险管理已成为该行的首要任务。

随着富国银行逐步解决历史遗留的监管问题，该行正为未来加速增长铺路。彭博行业研究的分析师们普遍指出，所有监管令的彻底终止将意味着资产上限惩罚的解除近在眼前。

据了解，在本周五华尔街金融巨头们公布第一季度财报前，摩根士丹利的分析师们可谓泼来冷水。摩根士丹利下调对于美国投资银行巨头高盛，以及对于私人银行和财富管理领军者北方信托(NTRS)股票评级，对于后者的评级更是降至“减持”，同时大摩上调美国商业银行巨头美国银行的股票评级。更重要的是，大摩利将美国大型银行板块的整体前景展望从“具投资吸引力”向下调整为“中性”，这也意味着在即将到来的财报季前被特朗普“关税大棒”持续痛击美国银行业巨头们遭遇另一重大利空。

“在特朗普远超市场预期的关税政策之下，我们预计美国经济增长放缓叠加经济不确定性预期上升，将显著推迟初现端倪的美国资本市场复苏，逐步减缓贷款增长，并使消费者以及商业贷款净核销率略高于我们此前处于周期平均水平、反映当前失业率的预估。”大摩在一份研报中表示。

“鉴于近期市场剧烈波动，投资银行业务和财富管理费相关营收前景显然需要大幅下调。我们预测的2025年营收同比增速中位数已从4%降至3%。因此我们预计银行业的管理层将传递类似信息，贷款增长指引届时也将略有下调。”大摩补充表示。

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美股投资网获悉，摩根士丹利(MS)因坚定支持特斯拉(TSLA)CEO马斯克而在今年第一季度迎来丰厚回报。该行在投行业务中的“其他”收入达到6.92亿美元，远高于去年同期的2.42亿美元。知情人士透露，这一增长主要源于成功出售马斯克旗下社交媒体平台X的相关贷款。

在周五发布的财报中，摩根士丹利表示，该收入增长“主要来自出售待售企业贷款所实现的收益”，但并未具体说明涉及哪些贷款。银行发言人拒绝进一步置评。根据财报，摩根士丹利今年第一季度净利润达43亿美元。

回溯至2022年，摩根士丹利牵头为马斯克收购推特(现X)提供130亿美元的融资。然而在长达两年的时间里，这些银行一直苦于难以找到愿意接盘的买家，相关债务几乎成为“烂在手里”的交易。

直到近期，市场情绪才开始发生变化。马斯克与总统特朗普的关系、X平台财务状况趋于稳定、以及其在人工智能初创公司xAI中的持股，逐渐吸引了此前观望甚至拒绝的投资者。这些积极因素促成了贷款出售的成功。

在这段过程中，摩根士丹利还从X支付的利息中获得了持续收益，这也使得这笔交易成为罕见的“有利可图的滞销项目”，一般而言，此类难以出售的融资往往会给银行带来沉重损失。

更具戏剧性的是，马斯克近期让xAI以惊人交易将X并入其中，并估值约等同于他在2022年完成收购时的水平。据报道，新的合并实体名为XAI Holdings，总估值超过1000亿美元，而摩根士丹利正是该笔交易中唯一的财务顾问，为买卖双方同时提供服务。

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美股投资网获悉，全球人工智能(AI)应用高端芯片主要制造商台积电(TSM)即将于周四公布财报，预计第一季度利润将激增54%，但分析师同时预警该公司可能面临美国总统特朗普贸易政策带来的风险。

这家全球最大的芯片代工商——其客户包括苹果(AAPL)和英伟达(NVDA)——受益于在线产品AI功能普及化的趋势。但该公司正面临双重挑战既要应对特朗普进口关税政策的冲击，又需化解其针对中国台湾省芯片产业主导地位的批评。

根据来自17位分析师预测的SmartEstimate数据，台积电截至3月31日的季度净利润预计将达到3478亿新台币(约合107.4亿美元)。该预测模型更侧重采纳历史预测准确度较高分析师的估值。这一数字较2024年同期的2255亿新台币显著增长。

尽管台积电宣称主要产能仍将留在台湾省，但其海外建厂计划已投入数百亿美元。上月该公司与特朗普在白宫共同宣布追加1000亿美元投资，此前已承诺在亚利桑那州建设的三座晶圆厂投资额为650亿美元。

但特朗普对台湾省芯片产业的态度呈现矛盾态势既赞誉有加又威胁加征关税。上周他声称已警告台积电，若不在美国设厂将面临最高100%的税率。上周日更表示目前对中国智能手机和电脑的关税豁免只是暂时措施，誓言将对半导体行业启动国家安全贸易调查。

SemiAnalysis分析师Sravan Kundojjala表示“尽管未来五年毛利率可能被压缩2-3个百分点，但台积电很可能会加倍投入海外晶圆厂建设以规避地缘政治风险。此举既能确保获得美国政府政策优待，又可最大限度减轻关税负担。”

国泰期货分析师Venson Tsai表示，苹果iPhone主要在中国生产的情况构成台积电另一风险点。“如果iPhone卖不出去，那么台积电的芯片也卖不出去。”

台积电上周公布的第一季度以新台币计营收增速已略超市场预期。在即将举行的财报电话会议上，该公司将公布以美元计营收指引，同时更新本季度及全年展望，包括为提升产能规划的资本支出。

今年1月的业绩会上，台积电曾预测2024年资本支出将在380亿至420亿美元区间，较上年最高可增长41%。

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