投资者对特斯拉电动汽车交付量的持续增长感到欢欣鼓舞，该公司股价今年迄今已飙升逾169%，估值已突破9000亿美元。

但根据DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas最新的一份报告，在目前的水平上购买特斯拉股票的原因只有一个，而且与其电动汽车业务无关。

他指出，汽车行业竞争太激烈了，传统汽车制造商目前的股价就是明证。

福特和梅赛德斯奔驰目前的股价相当于上世纪90年代的水平，本田的股价相当于2006年1月的水平，通用汽车的股价相当于2013年8月的水平。

Colas表示，显然，投资者不会仅仅因为汽车公司每年销售数百万辆汽车而给予回报，即使传统汽车制造商正在将他们的车队转向全电动汽车。因此，在谈到特斯拉的股票时，不要只看它的电动汽车销量。

他指出，要以目前9180亿美元的估值购买特斯拉，并期待其进一步上涨，投资者必须相信该公司的自动驾驶技术已接近达到真正的自动驾驶门槛，从而能够实现“华尔街女股神”凯茜·伍德（Cathie Wood）经常赞同的机器人出租车理论。

木头姐此前曾表示，如果特斯拉在加大人工智能训练方面取得成功，它将成为首家在全国范围内推出自动驾驶出租车平台的公司。

在Colas看来，特斯拉目前市值中约有6000亿至7000亿美元是“自动驾驶的看涨期权”。

“就连特斯拉CEO埃隆·马斯克自己也表示，如果没有这项技术，特斯拉几乎一文不值。如果自动驾驶汽车进入黄金时代，特斯拉应该是第一个，或者至少更早。这至少是一个价值上万亿美元的机会。但制造一辆真正的自动驾驶汽车也是一项极其艰巨的挑战。”他说。

此外，Colas还称，特斯拉目前市值的剩余2000亿至3000亿美元分配给了该公司的电动汽车业务，这与丰田目前的市值相当。这意味着，如果特斯拉不能提供完全自动驾驶技术，根据Colas的估值模型，其股价可能暴跌约70%。

他强调，“这就是这个行业未来20年的艰难处境。”

“投资要点非常明确避开传统汽车股，只有在一定程度上相信马斯克和他的团队很快就能推出真正的自动驾驶汽车时，才会买特斯拉的股票。”他补充说。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

一个曾经因石油开采历经繁荣和沉寂的美国南部小镇，又因为有望成为全球锂产业重镇再度引发了关注。

马格诺利亚镇，位于阿肯色州的南部，坐落在从得克萨斯州延伸到佛罗里达州的Smackover地层上。这种地质富含盐水卤水，曾经被石油公司视作“麻烦”，现在却变成这些化石燃料公司谋求转型的必争之地。

（美国Smackover地层，来源Wiki）

据《华尔街日报》报道，美国石油巨头埃克森美孚于今年5月，在马格诺利亚地区附近的地方斥资上亿美元买了一块接近12万英亩的土地。卖方的一位顾问曾预期，这个项目可能拥有相当于400万吨碳酸锂的资源，大约可以为5000万辆电动车提供动力。

据悉，埃克森美孚准备在小镇附近建造一座世界级规模的锂加工设施，目标的最高年产能将达到7.5万至10万吨锂。据行业分析人士称，这相当于去年全球成品锂产能的15%。

知情人士表示，这个巨型项目可能会通过分阶段来建造。同时石油巨头也需要提高卤水提锂技术的利润率，这样才能推进项目的规模化生产。埃克森美孚还将受益于包含在通胀缩减法案中的绿色能源补贴，该法案允许对生产锂的支出提供10%的税收抵免。

除了埃克森美孚以外，美股上市公司标准锂业、Tetra技术也有意在该地区建设锂产能。相较于传统采矿，钻井提锂的方式更清洁，并且面临较少的监管风险。标准锂业的首席执行官Robert Mintak曾表示，Smackover地层有机会成为美国锂产业的中心，类似于二叠纪盆地、西德克萨斯、新墨西哥对美国石油产业的重要程度一样。

Mintak进一步表示，由于资源将持续更长时间，经济效益会更好。与石油相比，产品的前景也更有利。在科氏工业的支持下，标准锂业正在研究建设美国第一座商业化提锂设施的可行性，目标产能为6000吨/年，计划在2024年动工。公司也有计划在马格诺利亚再建一座年产3万吨的锂提取工厂，那个地方的锂浓度也会更高一些。

对于这些工业巨头而言，肆虐美国的通胀是难以回避的逆风，Mintak预期随着建筑材料涨价，建设一个2.5万吨级别的工厂大概需要花15亿美元。

美好的前景亦存隐忧

毫无疑问，工业巨头的轮番入驻定能给这个沉寂已久的小城带来经济上的繁荣，但对于当地1.2万居民来说，这件事情也存在不同的审视角度。

由于其所在的位置，马格诺利亚在上个世纪也曾是当地石油产业的枢纽，但在80年代原油过剩危机后，石油公司就离开了这个小镇，给当地的居民几乎什么都没有留下，持续处于衰退的状态。

根据分析预测，光是埃克森美孚、标准锂业、Tetra技术的项目，在2028年就需要6000名员工和1600辆卡车。

当地主官Parnell Vann接受媒体采访时表示，这也意味着当地将会出现新房短缺，道路、供水和污水系统也没有做好准备。当地虽然有阿肯色州南部大学，但周边几乎都是农田。等到这些问题爆发的时候，就为时已晚了。

锂是生产电动车电池的重要材料，但在马格诺利亚，尽管城镇上空到处弥漫着关于锂的讨论，但当地官员、小商贩和其他人均表示，无法想象自己会去开电动汽车。

当地法官Doug Fields表示，电动车对他一点儿吸引力也没有，但在城镇广场边上很快将会建造当地的第一座电动车充电站，他并不会介意电动车停在那里。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

在各路科技巨头疯狂生产AI产品的背景下，美股市值排名第一的苹果公司却显得格外平静。但根据最新爆料，在平静的水面下，依然流淌着浪潮将至的焦虑和躁动。

全球知名的科技分析师马克·古尔曼在周三发表题为《苹果测试“苹果GPT”，开发生成式AI工具追赶OpenAI》的文章。古尔曼援引知情人士称，苹果已经搭建了开发大语言模型的框架，也做出了自家的聊天机器人，但至今还没想清楚怎么把这项技术变成实际的产品。

受到这条新闻的标题影响，苹果公司的股价从下跌状态一度拉升超2%，但随着投资者把文章看完，涨幅也随之开始回落。截至发稿，苹果维持0.6%的涨幅，依然有机会带着长长的上影线创下收盘历史新高。

先聊一聊苹果已经做了哪些事情。

首先，苹果本身是有AI部门的，只不过技能点没有放在大语言模型和AIGC这个方向。抛开这些年进步有限的Siri语音助手不谈，苹果在拍照、摄像、iOS系统检索方面的进步，都是在AI领域下的功夫，只不过这些与资本市场最爱的AIGC关系不大。

因此去年底ChatGPT的火热问世，以及微软、谷歌、Meta、亚马逊等科技同僚集体扑向AI赛道，也令苹果变得纠结。

苹果的大语言模型基础框架叫做“Ajax”，是基于谷歌JAX机器学习框架构建而来，所以这个框架也放在谷歌云上，并用来创造苹果自己的大语言模型和聊天机器人。Ajax是在去年做出来的，目的是为了整合苹果在机器学习领域的进展。

借着自家的大语言模型，苹果内部有一个小型工程师团队在去年底开发了一款聊天机器人。最初，苹果公司以安全隐患为由叫停了这个项目，但之后又恢复了更大规模的内部使用。现在内部员工要使用该系统必须经过特殊的审批，同时还有一个非常重要的规矩这个机器人生成的任何东西，都不能用来开发面向客户的功能。

知情人士透露，话虽如此，苹果员工仍在使用这套系统协助产品原型设计，另外还能根据训练数据总结文本并回答问题。

对于苹果而言，这项实验性的产品至少有一个好处减少了因员工使用其他AIGC产品导致公司机密信息泄露的风险。

使用过这个系统的苹果员工表示，苹果的AIGC工具实际上就是复制了ChatGPT、Bard等聊天机器人的功能，并没有什么创新功能或新的技术。这个系统可以通过网页访问，整体设计非常精简，足以说明根本就没准备对外发布这款产品。

在今年5月的财报会议上，苹果CEO库克曾表示，虽然AI技术具有潜力，但现在仍有一系列问题需要厘清。苹果将在更多产品中添加人工智能，但会“经过深思熟虑”。

当然，考虑到AI功能已经展现出改变人类与电子产品交互方式的潜力，对于去年卖出3200亿美元电子产品的苹果而言，如果在AI领域一直处于落后状态，将会是非常棘手的事情。

明年要发力？

知情人士透露，苹果的AI、软件工程和云服务团队，目前正在展开多项跨部门的AI提案合作，这也将会是未来苹果AI功能的基础。这名知情人士相信苹果将会在明年公布一项与AI有关的重大声明。

目前的苹果的AI尝试，由机器学习和AI主管John Giannandrea，以及软件主管Craig Federighi分头领导，但这两人在公司内部还没有形成统一立场。Giannandrea更倾向于采取保守的战术，先看看其他竞品近期有什么进展。

除了自己开发大模型和聊天机器人外，苹果目前也在试用OpenAI的技术，并考虑与其签订一项大单。

从苹果官网的招聘启示中也能看出，苹果更加倾向于让AI在某个特定领域发挥作用。以该公司正在招募的AI软件工程师岗位为例，除了候选人要对大语言模型和生成式人工智能的深入理解，还要致力于将该技术用于“人们在iPhone及其他设备上交流、创建、连接和消费媒体”的方式上。

库克也在今年5月捍卫过公司的AI战略，强调这项技术已经用在多个产品线上，例如苹果手表的车祸检测和摔倒检测。近期库克也在承认大语言模型有“很棒前景”的同时，警告这项技术存在歧视和虚假信息的问题，并呼吁对该领域加强监管。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

“推特杀手”Threads上线已有两周时间，尽管在短短数天内就突破了1亿用户，但这款应用如今似乎陷入了后劲不足的局面。

Threads是Meta基于Instagram推出的一款与推特竞争的独立应用，于美东时间7月5日上线，只用了不到五天时间，注册用户就突破了1亿，一举打破了现象级应用ChatGPT此前创下的纪录，后者达到1亿用户花了约两个月时间。

然而，根据网络流量分析公司Similarweb本周发布的报告，Threads的日活跃用户从7月7日（上线两天后）的4900万下降到上周五的2360万，在同一时间段内，这款应用的平均使用时间也从21分钟降至6分钟。

Meta高管在Threads发布后不久承认，让用户注册一款热门的新应用，要比吸引他们长期使用容易得多。对于Threads来说更是如此，它在推特处于弱势时刻推出，并且利用了Instagram的庞大用户基数。

尽管Threads日活跃用户腰斩，但Meta首席执行官马克·扎克伯格却依旧非常乐观。

他周一在Threads上表示“我对Threads社区如何团结起来非常乐观。早期的增长打破了纪录，但更重要的是，现在每天都有数千万人回来。今年剩下的时间里，我们的重点是改善基础和留存率。”

自Threads推出以来，Meta的股价上涨了逾6%，但一些关注该公司的分析师怀疑Threads能否迅速带来利润。

Meta高管表示，一旦Threads用户达到临界规模，他们可能会将广告加入到该平台。

晨星高级股票分析师Ali Mogharabi表示，即使Threads继续增加用户，广告商也可能会犹豫，可能会在投入广告资金前观望，因为他们不确定长期的用户留存率和参与度。

然而，也有分析师认为，Threads可能比推特拥有更多的优势，因为Meta是一家为广告商提供明确价值的公司。如果说有什么风险的话，那就是一些广告商奉行多样化策略时，可能会将Threads视为另一个Meta平台。

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美国科技巨头Meta的全球事务总裁尼克·克莱格表示，目前的人工智能(AI)模型“相当愚蠢”，而且远远没达到足以对人类构成任何形式的“明显威胁”。

克莱格是英国前副首相，于2018年加入脸书母公司Meta，后来被提拔为该公司全球事务总裁，负责Meta与政府的互动、产品的对外宣传等所有政策事务。

在周三接受媒体采访时，克莱格声称，关于人工智能潜在危险的炒作已经超过了其技术的发展。

在谈到Meta发布的开源人工智能模型Llama 2时，克莱格表示，我认为很多的警告与当前不存在的模型有关，即所谓的超级智能、超级强大的人工智能模型，它能够自我思考和自我复制。

克莱格补充说，人工智能发展出自主性和代理权的愿景，目前来看是很不现实的。至少我们的开源模型远远达不到这一点，事实上，在很多方面它们都相当愚蠢。

Meta首席执行官马克·扎克伯格最近宣布，名为Llama 2的Meta人工智能模型将免费提供给在微软Azure云计算平台上开发软件的开发者使用。

Meta将把Llama 2作为开源软件发布；“开源”软件通常可供公众广泛使用、修改和共享。

Llama 2的发布料将加剧私人、商用模型的竞争，此类模型包括由OpenAI开发的GPT-4系统。OpenAI是推出热门聊天机器人ChatGPT的初创公司。

对于安全性方面的担忧，克莱格回应称，Meta有350名员工在数月内对其模型进行压力测试，以检查是否存在任何潜在问题，Llama 2比其他任何开源大型语言模型都更安全。

但人工智能语言模型也确实存在一些问题，如传播虚假和错误信息，以及泄露机密数据等，也引起了人们对某些行业就业可能受到影响的担忧。

前谷歌科学家杰弗里·辛顿此前指出，人工智能不仅会导致大量工作岗位消失，而且会导致人们没办法知道到底什么才是真实的。如果人工智能变得比人类聪明得多，就会对人类进行操控。

计算机科学专家Wendy Hall认为，Meta的人工智能开源模型问题非常严重，这有点像给人们提供制造核武器的模板。

不过，克莱格反驳称，群体的智慧将使人工智能模型更安全，这比让它们留在大型科技公司的手中更可取。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

综合科技媒体报道，苹果iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max的显示屏在制造方面遇到了困难，可能导致这两个机型在9月上市时的设备数量有限。

报道写道，先前有传言称iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max的黑色边框（边框）将比iPhone 14 Pro机型更窄，正是因为边框收窄这点造成了问题。

据传iPhone 15 Pro的边框仅为1.55毫米，这意味着在屏幕可用面积相同的情况下，整个机器的尺寸较iPhone 14 Pro缩小一些。

科技媒体The Information透露，苹果的供应商为这两款机型采用了新的制造工艺，给LG Display制造的显示屏带来了问题。日内早些时候，美国银行分析师Wamsi Mohan也在报告中指出，iPhone 15设备可能会推迟“几周”。

Mohan称这将导致部分机型推迟到10月份上市，但The Information认为苹果仍将如期在9月份上市iPhone 15的Pro系列。

报道称，在显示屏与金属外壳结合的过程中，LG显示屏未能通过可靠性测试。为了通过测试，苹果正在调整LG显示屏的设计。好消息是，三星也能为苹果提供屏幕，只是订单数没LG那么多。

值得一提的是，苹果2021年为Apple Watch Series 7增加显示屏尺寸时也遇到了类似的“外观复杂性”问题，导致该设备被推迟了大约一个月。

The Information认为，苹果应该不会推迟iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max的上市时间，而是在上市时减少供应量，这意味着有很大概率会出现缺货，对Pro Max的冲击可能更大。

需要指出的是，iPhone机型在刚上市时供不应求的情况并不罕见，通常人们要等上几个月苹果公司才会明显提高产量、满足需求。在这种情况下，苹果的利润率很可能会受到影响，假日季度的营收也会低于预期。

The Information称，鸿海的组装线正处于“风险爬坡” （risk-ramp）阶段，即大量生产的前一个阶段，预计量产将于8月份开始。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

过去大半年兴起的AI浪潮，正将一位四年前“隐退”的谷歌传奇人物带回了行业的第一线。

他就是谷歌联合创始人谢尔盖·布林。

据当地媒体报道，近几个月来，这位昔日功成身退的亿万富翁，每周都会有三到四天造访谷歌位于加州山景城(Mountain View)的办公室，与研究人员一起努力开发该公司的下一个大型人工智能(AI)系统。

传奇归来

知情人士表示，布林在谷歌的大部分时间，都会与AI研究人员一同共事于新建的查尔斯顿东区大楼里。此地从谷歌园区原来的中心地带步行不远即可到达。

身兼谷歌和Alphabet首席执行官的桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)也在这座大楼里有办公室。

毫无疑问，与2019年辞去谷歌高管职务后表示的将不再插手具体业务的做法相比，布林如今的新立场有了明显变化。

对于美国科技行业而言，布林的大名在圈内可谓“如雷贯耳”。

现年49岁的布林与拉里·佩奇(Larry Page)在斯坦福大学攻读博士期间曾合作进行网络搜索研究，在此基础上，两人于1998年联合创办了谷歌。在那一年，布林只有24岁，而佩奇只有25岁。

2019年12月4日，身为谷歌联合创始的人谢尔盖·布林宣布，将公司控制权转交给谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），谢尔盖·布林也就将卸任总裁一职，同时该职位被取消。

虽然布林近年来偶尔也会出现在谷歌总部，但他的主要精力基本都放在了慈善事业上。根据S&P Capital IQ的数据，布林目前仍是Alphabet的第二大个人股东，持股数量仅次于佩奇，所持股份价值接近900亿美元。

决战AI

对于布林而言，如今能够吸引他回到谷歌办公室的一大关键原因，显然就是在年内炙手可热的AI技术。

知情人士称，布林去年底就曾在谷歌参加过有关AI的会议，而现在他参与的频率和强度都进一步增强。他目前正与一群研究人员密切合作，打造人们期待已久的谷歌AI模型Gemini。

据知情人士透露，布林和谷歌研究人员一同讨论了“损失曲线”等技术问题，“损失曲线”是一种衡量AI程序在一定时间内性能变化的方法，布林每周都会召集谷歌员工讨论新的AI研究。此外，布林还会涉及到一些人事事务，比如聘用抢手的研究人员。

不少谷歌现任和前员工表示，布林在谷歌的影响力不断扩大，反映出该公司当前在AI领域所处的攻坚阶段，以及他对这项技术的长期兴趣。

谷歌目前是AI技术研发的先驱之一，但在将其转化为新产品方面落后于竞争对手微软。微软支持的生成式人工智能公司OpenAI去年率先发布了AI聊天机器人ChatGPT，谷歌此后一直在追赶的过程中。

Gemini是谷歌试图打造的一款通用型AI程序，据悉可以与OpenAI的GPT-4模型相媲美。据知情人士透露，负责Gemini项目的谷歌高管Demis Hassabis在最近一次全公司会议上告诉员工称，该项目将于今年晚些时候推出。

一位熟悉谷歌CEO皮查伊想法的人士表示，皮查伊目前对布林的参与也感到非常兴奋，并鼓励他作出贡献。

值得一提的是，在领导谷歌的过程中，布林与AI技术之间的渊源其实也颇深。谷歌在2011年就成立了一个名为“大脑”(Brain)的研究部门——如今已经与收购的AI研究公司DeepMind合并，而“大脑”团队就脱胎于布林早年间领导的Google X部门。

在2018年发出的一封股东信中，布林曾写道“AI的能力和潜力，以及通过计算来解决重要问题的潜力从未如此巨大。AI的新春天是我有生以来计算领域(见到)的最重大发展。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

据三位熟知内情的人士对媒体透露，谷歌正在测试一款使用人工智能技术制作新闻报道的产品，并正将其推荐给包括《纽约时报》、《华盛顿邮报》以及新闻集团在内的新闻机构。

默多克的新闻集团是全球媒体圈的大鳄，旗下拥有《华尔街日报》，《纽约邮报》、《澳大利亚人》以及英国的《泰晤士报》和《太阳报》等多家知名纸媒。

知情人士表示，该工具在内部的暂定名称为Genesis，可以接收信息——例如时事的详细信息，并生成新闻文案。

三位熟悉该产品的人士之一表示，谷歌认为该产品可以作为分析师的个人助理，自动完成一些任务，并为其他任务腾出时间。谷歌还表示，这是一项负责任的技术，可以帮助出版业避开其他生成型人工智能工具的普遍缺陷。

对于上述消息人士的爆料，谷歌发言人没有立即回应置评请求。而《纽约时报》、《华盛顿邮报》则拒绝发表评论。

不过，新闻集团发言人在一份声明中表示，“我们与谷歌的关系很好，我们赞赏皮柴(谷歌CEO)对新闻业的长期承诺。”

AI工具能否在新闻行业引发变革？

新闻学教授兼媒体评论员Jeff Jarvis表示，谷歌的新工具正如其描述的那样，可能有潜在的优点，也有潜在的缺点。

Jarvis称，“如果这项技术能够可靠地提供事实信息，分析师就应该使用这一工具。”

“但另一方面，如果分析师和新闻机构在需要仔细辨别和文化理解的话题上滥用该工具，那么不仅会损害该工具的公信力，也会损害使用该工具的新闻机构的公信力。”

目前，世界各地的新闻机构都在为是否应在新闻编辑团队中使用人工智能工具而纠结。

包括《纽约时报》、美国全国公共广播电台（NPR）和Insider等在内的许多新闻机构已经通知员工，他们打算探索人工智能的潜在用途，以了解如何将其负责任地应用于新闻行业这一需要保证信息“准确、快速、权威、专业”的领域。

长期以来，包括美联社在内的一些新闻机构，就已经在使用AI来撰写有关企业盈利报告等方面的报道，但与分析师撰写的稿件相比，AI写作在这其中所占的比例仍然很小。

而如今，人工智能的发展可能改变这一局面，让使用者能够在更方便地生成文章，但如果不仔细编辑和检查，这些文章也可能会传播错误信息，并影响人们对传统新闻报道的看法。

谷歌与新闻行业亦敌亦友

值得一提的是，就在谷歌推出这项技术的同时，世界各国政府也在呼吁谷歌给新闻机构更多的广告收入。

在澳大利亚政府试图迫使谷歌在2021年与出版商就支付问题进行谈判之后，谷歌根据其新闻展示计划Google News Showcase与各国的新闻机构已经建立了更多的合作关系。

但近期，双方之间也同样存在着摩擦。不少出版商和其他内容创作者近几个月公开批评谷歌和其他大型人工智能公司，非法使用了他们数十年积累的文章和报道来帮助训练AI模型，却没有对版权费用进行补偿。

包括NBC News和《纽约时报》在内的新闻机构此前已经表明立场，反对人工智能公司未经许可引用他们的数据。

据知情人士上月透露，美国几家大型新闻和杂志出版商目前正在讨论组建一个新的联盟，以应对人工智能技术发展对该行业的影响。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

【导读】大举买入台积电！张坤重磅发声悲观预期已经反映，对未来组合内在价值增长有信心！

2023年二季度市场极为震荡，不少热门赛道表现乏力，考验每一位市场参与的敏锐度和定力。公募基金2023年二季报的披露，基金经理们在这一波调整之下投资动向逐一曝光。

7月20日，易方达基金披露旗下基金的2023年二季报，张坤等基金经理一季度投资情况出炉。

仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法。张坤在一季度仍保持90%以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

张坤直言对组合未来的内在价值增长依旧有信心，而且悲观的市场预期已经反映在了低估值中，“预计未来组合内在价值增长有望至少投射为类似幅度的市值增长，此外投资者还将获得一个未来股票回归合理估值的期权”。

张坤继续维持高仓位运作

在二季度市场震荡之下，张坤持续维持高仓位运作，这也是近两三年他“常态”的仓位配置。

数据显示，2023年二季度，A股市场震荡下跌，沪深300指数下跌5.15%，创业板指数下跌7.69%。香港市场同样下跌，恒生指数下跌7.27%，恒生中国企业指数下跌7.81%。

从美股投资网分析师整理表格来看，张坤二季度末维持和一季度末的情况，所管理的4只基金在今年二季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金二季度末仓位均处于94%以上。

具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由一季末的股票市值占基金净值比例的94.26%微调至二季度末的94.3%。张坤在二季报中也写道，易方达蓝筹精选在二季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了科技等行业的配置。

同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94%以上。易方达优质企业三年持有二季度仓位为93.99%。

张坤一直保持了一定水平的港股仓位，二季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50%之间。

而易方达亚洲精选的布局更为多元，他二季度末该基金持有港股和美股的比例为53.39%、40.94%，还配置了0.44%的韩国市场股票。而他在一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39%、38.4%，进行了明显的调整。

张坤在易方达亚洲精选中也写道，在二季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了消费等行业的配置。

涉足韩国市场投资

大举买入台积电

张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，从最新披露的二季报情况看，他的重仓股基本保持稳定，只是在部分可投海外市场的基金中增加了美股市场中半导体龙头的持仓。

易方达蓝筹精选及易方达优质企业两只主要投资内地及香港市场的基金主要是对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了科技等行业的配置。

从易方达蓝筹精选二季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，腾讯控股取代贵州茅台，晋升其头号重仓股，贵州茅台、泸州老窖分列第二、第三大重仓股。与一季度持仓相比，该基金前三大重仓股保持不变，仅是排序位置发生了变动。

易方达优质精选的第一大重仓股仍为腾讯控股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份分列第二——第五大重仓股。

易方达优质企业三年持有期基金则增加了消费等行业的配置，降低了医药等行业的配置。

对比一季报，也可以发现，易方达优质企业基金二季度A股的卫生和社会工作行业配置从一季度末的2.69%下降至零，港股持仓的保健行业配置占比也从一季度末的6.62%下降至5.29%。

二季度中变化最大的则是其主投港股及海外市场的易方达亚洲精选基金，该基金不仅在持仓中涉足了韩国股票市场的投资，更为值得注意的是，张坤开始买入美股市场中的半导体龙头——台积电，并将台积电配置为该基金的头号重仓股。

二季度规模下滑

总规模逼近780亿

作为行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，张坤的管理规模水平也是市场关注的焦点。不过，随着近两年A股市场震荡，所管理规模持续缩水，数据显示，二季度末他所管理规模出现一定程度缩水，整体规模逼近780亿。

截至2023年二季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到逼近为776亿元，相比一季度末减少了100亿元左右。

具体来看，二季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为491.94、167.27亿元、67.73亿元、49.05亿元。相较一季度末均出现不同程度的缩水。

值得一提的是，易方达蓝筹精选虽然今年二季度规模有所缩水，目前仍逼近500亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

未来组合内在价值增长有望

至少投射为类似幅度的市值增长

张坤每次在季报中都会清晰写道自己每个阶段的所思所想，这一次也不例外，值得投资者看一看。

张坤在易方达蓝筹精选中写道，二季度以来，市场对经济复苏的力度进行了一些下修，居民消费的意愿并不强劲，超额储蓄仍然维持在较高水平，地产销售和投资仍有一定的压力。此外，市场对长期经济增长受地缘政治的影响程度仍有一定担忧。货币政策方面，6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期和5年期以上LPR均下调了10个基点。股票市场方面，二季度分化明显，通信、传媒、公用事业等行业表现较好，而商贸零售、食品饮料、建筑材料等行业表现相对落后。

最近三年，组合的市值虽有上下波动，但总体并没有增长。这三年期间，将持仓公司作为一个组合，估算其内在价值的复合增速在15%左右，而且总体保持了和三年前类似的竞争力和护城河深度。

然而内在价值的增长为什么没有转化为市值的增长？分析原因，我们认为最主要是在2020年中，市场先生对公司前景大多持乐观的态度，给出了一个较高的估值，而2023年中，市场先生对公司前景大多持悲观的态度，给出了一个很低的估值。估值的下移抵消了内在价值的增长。

虽然，我们在当时预计到估值会有一定回归，但如此的幅度是没有预料到的。一方面，市场对地缘政治、经济内生增速等方面的担忧不断加剧，另一方面，相比三年前市场在定价中对生意模式和核心竞争力的重视，目前市场在定价中对这些因素的权重降低了很多，而是更加关注边际变化。

但我们认为，长期来看，目前不少优质公司的估值已经很有吸引力，即使产业资本将其私有化也是算的过账的。而且，股票的实际风险水平和很多投资者感知的风险水平经常是相反的。

从方法论来说，我们坚信，在任何市场和任何时代，优质的企业始终是稀缺的。不考虑博弈估值带来的收益（这更多是零和博弈），股东收益的天花板就是上市公司的ROE水平。在残酷的商业竞争中，新进入的资本终将使绝大部分企业的资本回报回归平庸。因此，具有护城河并能持续创造超额回报的优质企业才是股东收益的最可靠来源。我们会坚持原有投资框架，并不断精进自身的研究水平。

展望未来，按照国家的远景目标，我国在2035年的人均GDP目标将达到中等发达国家水平。这也是我们构建组合的一个重要基本假设，我们认为组合中公司提供的产品和服务的需求增速会超越GDP的增速，并且这些公司有较强的业务壁垒和护城河，能够将收入增长转化为利润和自由现金流的增长。

如果投资者认为中等发达国家的目标依然能实现，目前遇到的困难和悲观可能只是前进路上的小波折。在这个前提下，我们对组合未来的内在价值增长依旧有信心，而且悲观的市场预期已经反映在了低估值中。我们预计未来组合内在价值增长有望至少投射为类似幅度的市值增长，除此之外，投资者还将获得一个未来股票回归合理估值的期权。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美东时间周二，美股三大指数集体收涨，截止收盘，道指涨1.06%，纳指涨0.76%，标普500指数涨0.71%。

热门中概股周二多数下跌，纳斯达克金龙指数跌3.2%。

爱奇艺跌超6%。相关消息层面，7月17日晚，《不完美受害人》开播，这也成了近段时间爱奇艺给“资深悬疑粉”小李带来的第二次意外——在腾讯视频X剧场的映衬下，小李始终没能等来爱奇艺迷雾剧场的正面“PK”，反倒是没在迷雾剧场的《不完美受害人》，有了那么些“迷雾”的味道。

悬疑这条赛道上，迷雾剧场堪称鼻祖，以《隐秘的角落》和《沉默的真相》等爆款杀出一条细分市场。直到今年4月，《漫长的季节》一战成名，迷雾剧场第一次迎来了自己的劲敌——腾讯视频X剧场。

其他中概股涨跌情况，品钛涨超11%，UT斯达康，箩筐技术涨超9%，尚德机构，中国绿色农业，易电行，JYD涨超8%，寺库涨超6%，诺华家具，阳光动力，复朗集团涨超4%，魔线，思享无限，亚太电信电缆，叁腾科技涨超3%，美股投资网，盛丰物流，百世集团，香颂国际，1药网，海川证券，艾斯欧艾斯，泰和诚医疗，昱辉阳光，玉柴国际，怪兽充电涨超2%。房多多跌超47%，联代科技跌超39%，海天网络跌超14%，高途跌超9%，医美国际跌超8%，库客音乐，嘉银金科，丽翔教育，乐居，涂鸦智能，第九城市，逸仙电商，能链智电，安博教育跌超7%，悦航阳光，哔哩哔哩，BOSS直聘，知乎，敦信金融，满帮，富途控股，联拓生物，达达集团，腾讯音乐跌超5%，华住酒店集团，云集，京东，雾芯科技，晶科能源等跌超4%。

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