美股投资网获悉，Meta Platforms Inc (META)即将遭遇欧洲范围内的禁令，不允许利用Facebook和Instagram用户的海量个人数据来定向投放广告。这家社交网络巨头认为，这些禁令没有考虑到他们最近采取的一些措施，给予用户更多的选择和控制权，比如提供无广告的订阅服务。

这些限制措施已于10月27日，由数据隐私规则欧洲监管机构批准，将延续已在挪威实施的临时措施。

Meta在该地区的主要隐私监管机构是爱尔兰数据保护委员会（Data Protection Commission）。欧洲数据保护委员会（European Data Protection Board）的发言人Greet Gysen在一封电子邮件中指出，现在有两周的时间“禁止以合同和合法利益为法律依据，处理个人数据以进行行为广告”。

监管机构在Meta宣布自己的计划之际，签署了新的限制措施，该计划是如果用户选择支付费用，就提供社交媒体网站的无广告版本。该公司表示，这种订阅模式将符合监管要求。

此外，Meta在一份声明中表示，欧洲数据保护委员会的成员“几周前就已经知道了这个计划，我们已经与他们全面沟通，以达成所有各方都满意的结果。”该禁令“不合理地忽视了那个谨慎和健全的监管过程”。

挪威的数据保护机构曾推动实施欧洲范围内的禁令。今年7月，对Meta司的广告实施了自己的限制。这涉及到跟踪其社交媒体服务用户的活动“详细情况”，并根据他们“所在位置、感兴趣内容类型和发布内容等”对他们进行分析。

8月份，该机构以每天100万克朗（9万美元）的罚款处罚了Meta，因为未能遵守禁令。该机构发言人Tobias Judin表示，罚款已累计达到7900万克朗。

欧盟最高法院7月份在一起涉及Meta旗下的Facebook的案件中澄清，未经用户同意就处理其个人数据进行推送广告，不符合欧盟数据保护法。该判决增加了对Meta进一步监管审查的风险。

欧洲最高法院在判决中规定，用户必须有权利拒绝同意任何不必要的个人数据处理，比如为了投放广告而收集和分析用户的行为和兴趣。用户的拒绝应该是自由的，不能被强迫或诱导。如果用户不同意这些不必要的处理，他们也不能被禁止使用服务，而应该有一个等效的替代方案，比如支付一定的费用来使用无广告的服务。

因此，Meta宣布将向欧洲用户提供Facebook和Instagram的无广告访问权限，订阅费将从11月开始收取。监管机构仍在审查，该计划是否能满足他们对该公司收集用户个人数据方式的担忧。

爱尔兰数据保护监管机构表示，现在的主要工作是和欧洲其他国家的数据保护监管机构一起，对Meta提出新的同意模式进行深入的分析和评价。

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美股投资网获悉，美国食品药品管理局(FDA)的一个独立专家小组对CRISPR Therapeutics(CRSP)和Vertex Pharma(VRTX)共同开发的首个针对镰刀状细胞贫血病(SCD)和输血依赖性β地中海贫血(TDT)的CRISPR基因编辑疗法exagamglogene autotemcel(exa-cel)做出了积极回应。

据悉，exa-cel是一款自体细胞疗法，它利用CRISPR /Cas9基因编辑系统，在体内对来自患者的造血干细胞进行基因编辑，使血红细胞生产高水平的胎儿血红蛋白(HbF)。通过exa-cel治疗可以提高HbF水平，有可能缓解TDT患者的输血需求，并减少SCD患者的疼痛和使人衰弱的血管闭塞性危象(VOC)。

FDA的细胞、组织和基因疗法咨询委员会此次会议并没有要求成员投票决定这种疗法的好处是否大于风险。相反，他们被要求讨论是否已经进行了足够的研究，以确定exa-cel可能会受到脱靶编辑的影响——即基因编辑错误会导致意外的基因组变化，从而产生潜在的副作用。而据报道，波士顿儿童医院基因治疗主任Dan Bauer对FDA专家小组表示，SCD的脱靶编辑可以很容易监测到。

虽然有几位成员表示，更多的研究可能会有所帮助，但总的来说，该专家小组似乎支持exa-cel，并不认为脱靶编辑问题会阻碍治疗。该专家小组的简报文件还指出，exa-cel的疗效似乎并不令人担忧，“考虑到这些积极的结果，FDA不认为研究设计的局限性不会对exa-cel的疗效产生质疑”。

虽然FDA不受其咨询委员会建议的约束，但在做出最终决定之前通常会遵循这些建议。FDA预计将在12月8日之前对exa-cel做出最终审查决定。如果获批上市，exa-cel的成本将高达每名患者200万美元，且接受治疗的患者还需要进行骨髓移植和住院治疗。

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美股投资网获悉，AMD(AMD)召开2023Q23业绩会，AMD指出，公司在三季度表现良好，实现了强劲的营收和利润增长，在AI硬件和软件路线图上实现了多个里程碑，并显著加快了与客户合作的AI解决方案的势头。展望未来几个季度，预计在Epic和Infend处理器的推动下，数据中心业务将实现强劲增长。

核心业绩

Q3营收58亿元（美元，下同），YoY +4％(22Q3:55.65亿元)，QoQ + 8％(23Q2:53.59亿元)；Q3毛利率51％, 相比Q2 +1pct；Q3净利润11.35亿元，YoY +4％(22Q3:10.95亿元)，QoQ + 20％(23Q2:9.48亿元)；EPS为0.70元，YoY +4％(22Q3: 0.67元)，QoQ + 21％(23Q2:0.58元)。资本开支1.24亿美元，分析师预期1.141亿美元。三季度研发开支15.1亿美元，分析师预期14.5亿美元。

分部业绩

Data Center- Q3净收入为15.98亿元，YoY 持平，QoQ +21%；Q3营业利润为3.06亿元，YoY -39%，QoQ +108%。

Client- Q3净收入为14.53亿元，YoY +42%，QoQ +46%；Q3营业利润为1.40亿元，YoY +638%，QoQ +303%。

Gaming- Q3净收入为15.06亿元，YoY -8%，QoQ -5%；Q3营业利润为2.08亿元，YoY +46%，QoQ -8%。

Embedded- Q3净收入为12.43亿元，YoY -5%，QoQ -15%；Q3营业利润为6.12亿元，YoY -4%，QoQ -19%。

展望指引

预计营收将在58亿美元至64亿美元之间，中值61亿美元，YoY +9%，QoQ +5%；毛利率约51.5%，略高于Q2。预计Q4 GPU收入将达到约 4 亿，到2024年将超过20亿。预计Data Center和Client的收入同比增长两位数的百分比；Gaming市场收入将会下降；因为市场需疲软，Embedded市场将会下降。预计到2024年上半年，Embedded业务收入将连续下降。

管理层陈述

AMD在第三季度表现良好，实现了强劲的营收和利润增长，在AI硬件和软件路线图上实现了多个里程碑，并显著加快了我们与客户合作的AI解决方案的势头。在PC中，现在市场上有50多种由RyzenAI驱动的笔记本电脑设计。正在与微软密切合作开发下一代Windows，它将利用我们的芯片AI引擎，在 Windows 用户体验方面实现 20 多年来的最大进步。在数据中心，多个大型超大规模客户承诺部署 InstinctMI300 加速器，这些加速器由我们最新的 Rockham 软件套件提供支持，并越来越多地采用与硬件无关的开放式软件生态系统。

从第三季度财务业绩来看，营收同比增长4%，环比增长8%，达到58亿台，这得益于创纪录的服务器CPU收入和强劲增长的处理器销售。从部门业绩来看，数据中心部门营收为16亿美元，同比持平，环比增长21%，原因是对第三代和第四代Epic处理器系列的强劲需求导致了创纪录的季度服务器处理器收入。随着第四代 Epic CPU 收入环比增长超过 50%，我们在本季度获得了服务器 CPU 收入份额，占我们服务器处理器收入和单位出货量的大部分。

在云计算方面，虽然本季度需求环境喜忧参半，但Epic CPU收入环比实现了强劲的两位数百分比增长，因为超大规模企业扩大了Epic处理器的部署，为其内部工作负载和公共实例提供支持，同时优化了基础设施支出。本季度，亚马逊、谷歌、Microsoft、甲骨文、腾讯等公司推出了近 100 个由 AMD 提供支持的全新云实例，其中包括多个通用实例，这些实例在通用 HPC、裸机和内存优化工作负载的性能方面处于领先地位。

在企业方面，虽然整体需求仍然疲软，但我们看到强有力的迹象表明，热那亚显著的性能和TCO优势以及我们扩大的市场投资正在得到回报。随着企业收入环比实现两位数百分比的增长，我们与领先的汽车、航空航天、金融服务、制药和技术客户达成了多项新胜利，积极在本地测试Epic平台的企业客户数量逐季大幅增加。我们还推出了Siena处理器，扩展了我们的第四代Epic处理器产品组合，为智能边缘和电信应用提供领先的性能、能效和性能。戴尔、联想、Supermicro和其他公司推出了新的平台，扩展了我们的 Epic CPU Tam，以满足电信、零售和制造应用的需求。随着 Siena 的推出，我们现在提供业界性能最高、最节能的服务器处理器产品组合，涵盖云、企业、技术、HPC 和边缘计算。我们正在利用EPIC CPU产品组合所建立的势头，推出基于我们新闻的下一代转机处理器和 5 core，可显著提高性能和效率。现在，我们的转机在顶级客户和合作伙伴的实验室中，客户反馈非常强烈，有望在2024年推出。

从我们更广泛的数据中心产品组合来看，我们在第三季度的数据中心GPU业务取得了重大进展，因为我们在硬件和软件路线图上进行了多年的投资为我们的下一代 Instinct MI300 加速器带来了巨大的客户吸引力，尤其是我们的Instinct MI300 xgpu提供了领先的推理和训练性能。

在硬件方面，我们的MI300A和MI300 x加速器的失效继续按计划进行，性能现在达到或超过了我们对本月早些时候开始支持El Capitan运动规模超级计算机的Instence MI 300 a APU生产出货的预期，我们有望在未来几周开始向领先的云和AOEM客户生产Instence MI 300 x GPU加速器。

在软件方面，我们进一步扩展了人工智能软件生态系统，并在本季度在增强 Rockham 软件的性能和功能方面取得了长足进展。除了 Rockham 完全集成到主线 pie torch 和 Tensorflow 生态系统中之外，拥抱脸部模型现在还会定期更新和验证，以便在Instinct 加速器和其他支持的 AMD AI 硬件上运行。AI 初创公司 lemonade 宣布，他们在 Instinct MI250 GPU 上运行的 LLM 实现了与 Kuda 的软件同等，使企业客户能够轻松地在 Instinct MI250 GPU 上部署针对其特定数据进行微调的生产就绪型 LLM，只需最少的代码更改。

我们还通过战略收购 mythology 和 Nod AI 来加强我们的 AI 软件能力。isology 是一家长期合作伙伴，拥有久经考验的专业知识，为数据中心边缘和嵌入式市场提供基于我们的自适应 Soc 运行的 AI 软件和解决方案。点头说，AI 增加了一支经验丰富的团队，他们在开源 AI 编译器和行业领先的软件方面做出了重大贡献，这些软件已被许多最大的云、云、企业和 AI 公司使用。基于Nods编译器的自动化软件可以显著加快高性能AI模型的部署，针对我们本能崛起的Epic Versal和Radeon处理器进行优化。基于我们在 AI 路线图执行和云客户购买承诺方面取得的快速进展，我们现在预计第四季度数据中心 GPU 收入将达到约4亿，到 2024年将超过 20 亿。随着全年收入的增加，这一增长将使MI300成为AMD历史上销售额最快达到10亿美元的产品。我期待在 12 月的 AI 活动中分享有关我们进展的更多细节。

客户细分市场，收入同比增长42%，环比增长46%，达到15亿美元。随着 PC 市场的库存水平恢复正常，需求开始恢复到季节性模式，我们不断上升的 7000 处理器的销售额在本季度大幅增长，这些处理器采用我们行业领先的新兴 AI 船载加速器。搭载 Zen 4 内核的最新一代客户端 CPU 的收入环比增长了一倍多，因为我们看到对 7000 系列笔记本电脑和台式处理器的强劲需求不断增长，这些处理器在各种工作负载中都能提供领先的性能、能效和性能。

在商业领域，我们推出了第一款基于Zen 4内核的Thread Ripper Pro工作站CPU，为多线程专业设计、渲染和模拟应用程序提供无与伦比的性能。戴尔、HPE和联想宣布了一套扩展的工作站，由新的Thread Ripper Pro处理器提供支持，我们专注于增长客户业务的利润增长部分。展望未来，我们将执行多年的AI路线图，提供建立在微软视窗软件生态系统之上的领先计算能力，以实现新一代AIPC，这将在未来几年从根本上重新定义计算体验。

游戏部分，收入同比下降8%，环比下降5%，15亿，半定制收入的下降部分被Radion图形处理器销售额的增加所抵消。尽管半定制Soc销售下降，符合我们对控制台周期这一点的预测。基于对微软和索尼游戏机的强劲需求，这一代游戏机的总收入继续显著高于上一代。在游戏图形收入方面，由于渠道需求的增加，收入同比和环比增长。我们扩展了Radeon 7000系列，推出了新的RX 7000系列爱好者桌面GPU，为1440 p游戏第一提供领先的性价比。

嵌入式部分，正如我们预期的那样，收入同比下降5%，至12亿。随着交货时间的正常化和客户专注于降低库存水平，收入依次下降了15%。我们在本季度推出了我们的第一款自适应SOC，配备了船上的HBM内存，为内存绑定数据中心、网络测试和航空航天应用提供了显著的性能和效率，从而扩大了我们的领先地位。我们还宣布了我们的下一代空间级VersalSoc，它集成了增强型AI引擎，是业界唯一支持开发期间和部署后无限重编程的解决方案。

对于金融科技市场，我们推出了最新的LVO加速器卡，与我们之前的一代相比，延迟提高了7倍，并已被多家交易公司及其超低延迟培训平台部署。自一年半前完成对Xylinx的收购以来，我们的嵌入式业务在我们的领先产品的推动下显著增长。展望未来，根据我们目前的可见性，我们预计嵌入式部门的收入将连续下降，因为客户将在2024年上半年继续通过高库存水平工作。在中期内，我们看到嵌入式业务的强劲增长机会，这是基于我们在设计上的重大胜利，以及我们广泛而差异化的嵌入式FPGA、CPU、GPU和自适应SOC组合的牵引力，这些组合可以满足我们客户的大部分计算需求。

总而言之，对第三季度的财务业绩感到满意，这得益于Zenfor服务器和客户端处理器销售的显著增长。展望未来几个季度，我们预计在Epic和Infend处理器的推动下，我们的数据中心业务将实现强劲增长。这一增长将部分被嵌入式业务需求疲软和半定制收入下降所抵消。鉴于我们在游戏机周期中所处的位置，随着PC市场回归季节性模式，我们相信我们有能力在高端和商业市场中获得有利可图的份额。基于我们产品的优势，我们专注于在整个产品组合中加速我们的领导人工智能能力，执行我们的硬件和软件路线图，并扩大我们的企业计算足迹。

Q3财务业绩回顾

我们Q3的业绩好于预期，营收为58亿美元。每股摊薄收益为0.70美元。与去年同期相比，由于用户业务的增长，营收同比增长4%。营收增长部分被游戏及嵌入式业务收入的下降所抵销。在用户业务和数据中心细分市场增长的推动下，营收环比增长8%。毛利率为51%，同比增长约1%，主要得益于更强劲的用户业务收入和产品组合。营业费用为17亿美元，同比增长超过12%，主要由更高的R&D投资推动，以支持我们重要的人工智能增长机会。营业收入为13亿美元，营业利润率为22%，税收、利息支出和其他支出为1.41亿没有。第三季度每股摊薄收益为0.70美元，而去年同期为0.67美元。

Q&A

Q我的第一个问题关于数据中心GPU业务。你谈到了24个收入可能超过20亿。我希望你能提供更多的相关信息。其中人工智能与超级计算或人工智能中的其他应用的比例是多少？也许可以谈谈您的客户阵容的广度，以及我们应该如何理解AI在培训或会议或两者兼而有之的背景下能够帮助解决的工作负载？

A我们在整个MI 300计划上取得了重大进展。我认为我们对现有的技术里程碑感到非常满意。此外，我们还在客户方面取得了重大进展。对于您关于收入如何演变的问题，在第四季度，我们预计收入约为4亿美元，其中大部分归于HPC和AI增长。下一年度第一季度时，我们实际上预计收入大致为4亿，主要美股投资网于人工智能，只有一小块HPC相关。随着我们进入2024年，我们预计收入将继续按季度增长，而且将主要来自人工智能。在人工智能领域，我们在超大规模企业、原始设备制造商、企业客户和一些新的人工智能初创公司各个方面都有很好的客户参与度。从工作负载的角度来看，我们希望MI300UH同时进行训练并影响工作负载。我们对 MI300 的推理性能非常满意。因此，特别是对于大型语言模型推理，考虑到内存带宽和内存容量等，这对我们来说将是一个巨大的工作量。但我认为，我们将能够承载更广泛的工作负载并获得更多客户采纳使用。

Q您看到的增长是您在第三季度看到的增长以及您预判的第四季度的增长，这主要是股票增长的函数还是实际上看到整个市场的回升？您真的开始看到传统计算方面稳定甚至改进的迹象吗？

A:是的。整体而言，我们对第三季度的业绩感到非常满意。我认为第四代产品plus Bergamo实际上非常好。我们在第三季度进入了重要节点，这比我们之前预测的要早一些。这两个云技术都有强劲的增长，在第一方和第三方工作负载以及新实例中应用非常广泛。在企业方面，我们也看到了原始设备制造的一些不错的增长，另外市场复苏也是另一个方面，两者兼有影响。从市场的角度来看，影响是多方面的。我认为从宏观经济的角度来看，企业仍然有点复杂，这取决于哪个地区。云技术在一定程度上取决于客户群。但总的来说，我认为我们对这一进展感到满意，Epic引导我们在第三季度和第四季度实现了大幅增长。

Q你仍然认为上个季度这种增长率将继续提升吗？这4亿又是如何演变而来的呢？比如如何从过去的3亿变成了现在的4亿？在上个季度中这种情况是如何改变的？

A对于下半年，我们预计数据中心业务将比上半年增长约50%。我们预测相比之前还将有类似的50%的增长。我们对数据中心业务的强劲势头感到非常高兴。在GPU方面，Lisa提到了大约4亿。本季度我们逐渐与客户有着密切的互动。因此，我们确实看到进展仍在继续，我们看到客户下了订单。我们的人工智能解决方案的采用率不仅让我们对第四季度的收入数字充满信心，而且对2024年的进展充满信心。

Q您将如何关心我们等式的供应方面？当你看到这20亿的数字时，你是否有信心在供应方面有足够的可见性来达到这些期望？

A当然，我们去年一直在规划供应链为成功做计划。因此，对于目前超过20亿的预测，我们当然有足够的供应，但我们也计划了一个可能远高于这个数字的供应链预测，我们将继续与客户合作，以实现这一目标。

Q您能谈谈您认为的客户范围吗？我认为客户范围主要集中在第一年，但你也提到了多个超大规模。您能给我们介绍一下这种集中程度吗？

A我们一直在与客户进行广泛的接触，我想在上次财报电话会议上，我们说我们的接触增加了七倍。所以人们对MI300很感兴趣。超大规模的云技术相关企业也与我们有密切联系，我们与原始设备制造商的合作关系非常牢固。当我们考虑到寻找人工智能解决方案的客户的广度时，我们当然看到了一个机会，特别是当我们寻求突破、扩大客户群体的时候。

Q你能谈谈毛利率是否能与你的其他数据中心业务相提并论吗?

A在毛利率方面，我们确实希望我们的GPU毛利率能够增加到公司平均水平。当然，现在我们还处于产品发展的初期阶段。当你推出新产品时，通常需要一些时间来提高测试时间和生产效率。因此通常情况下，需要几个季度才能将毛利率提高到正常水平，但我们非常有信心，我们的团队执行得非常好。

Q我还想问一下明年数据中心GPU的20亿美元的数字。你觉得这个数字能达到多大?你认为未来几年，你认为你能在整个数据中心GPU市场占有15%到20%的份额吗?或者你有更大的抱负吗?

A这是一个令人兴奋的市场，我想我们都看到了生成式人工智能工作负载的增长。事实是，人们真正采用它作为企业业务生产力应用程序才刚刚起步。所以我们非常相信市场的力量。我们之前说过，我们相信未来三到四年的复合年增长率可能达到50%。所以，如果你认为这个市场很大，这个市场会有很多赢家。当然，从我们的角度来看，我们希望成为赢家。我们认为小米300是一款伟大的产品，但我们也有强有力的路线图，未来几代，我们希望成为这个市场的重要参与者。但总的来说，我对我们在硬件和软件方面取得的进展感到自信，当然也对客户群体感到自信。

QPC将会逐渐没落。你能预测一下如何看待后续增长情况吗？并且能简要说一下时间相关预测？比如上半年和下半年？

A我们预测的是一个季度的业绩，但只是为了帮助你了解一些情况。我们预测数据中心GPU的收入将会持平。这一组合将从以第四季度cap10为主转向第1季度的AI。因此，由于制造周期较长，我们觉得它的收入水平与数据中心GPU相当。但总的来说，我们的业务确实有季节性。通常Q1，客户端上的业务是服务器业务，游戏业务是季节性完成的。当然，现在我们所看到的不仅仅是游戏动态的季节性因素。服务器和客户端通常也会按季节顺序停机。但总的来说，我认为我们真正关注的是执行。我们可能在接近Q12024时可以提供更多的信息。当我们考虑2024年的服务器和我们的100个客户端时，从市场的角度来看，我们会逐步改善。我们相信我们可以获得市场份额，因为我们的产品组合很强大。在第一个艰难的周期和主机周期中我们会遇到库存调整的不利因素，所以我认为这就是买卖。

Q如果推理是MI300的主要工作负载，您认为随着时间的推移，它会被内部asic取代吗?或者你认为mi300和asic可以与现有的GPU解决方案共存吗?

A我认为，未来的人工智能工作负载时是非常多样化的。它包含大型的语言模型训练和推理、基础模型的微调和概率推理。所以我认为，在这个框架内，我们绝对相信小米300在市场上有强大的地位。这是我们的客户告诉我们的，我们正在与他们密切合作。所以，是的，我认为会有其他的解决方案，但我认为对于LLMs来说，我认为gpu将是首选，MI300非常有能力。

Q关于人工智能和传统计算之间的相互作用，你认为单位和ASP之间的相互作用是什么?回顾一下23年的情况看看24年的情况，有没有可能服务器的单位增长不是那么高，但你能在ASP方面弥补这一点?传统的计算部署发生了什么?其次，在服务器CPU端，单元和ASP之间的相互作用有什么不同吗?

A我认为这是一个很好的效果点。2023年市场是一个复杂的环境，在整个服务器市场，有一些云计算公司的库存消化，然后企业又进行了一些优化和混合。我们在服务器CPU恢复增长市场内,因为这些领域中第四代EPIC拥有96和128之间的计算核心。所以我认为整体框架中单位增长可能会比较温和,但ASP贡献了较大部分的增长核心计数和计算能力。从传统的服务器CPU的角度来看，这将有助于整体经济增长，所以我们确实看到了这些趋势。2023年市场是一个复杂的环境，我认为随着我们进入2024年情况会有所改善。

Q上个季度您谈到了12月份通信终端市场的疲软。会不会扩散？

A:我认为当我们看终端市场时，我认为通信会持续上个季度的疲软。5G的资本支出总体上有所下降。另一个市场需求有点疲软的市场是工业市场，这个市场更具地域性，所以在欧洲比在其他地理区域更糟。其他终端市场实际上相对不错。我们所看到的只是库存很高，考虑到我们在疫情期间的交货时间和高需求情况。随着交货时间的规范化，库存正在减少。从整体来看，我们认为需求是稳定的。

同时我们认为我们拥有非常强大的投资组合。产品组合丰富。我们已经得到了一些较好的结果。因此，我们必须度过接下来的几个季度的库存修正期，然后我们相信在下半年将会恢复增长。

Q我好奇你对正常化运行率的看法，即个人电脑市场规模的大小的看法，以及任何关于库存水平是否开始回升的观点？

A: 我认为相较第三季度现在的库存水平相对正常化，同时销售量也相对正常。我们正在为复活节假期做准备。这是我们的一个销售旺季。关于市场规模，我认为从消费的角度来看，今年的销量可能是大约2.5亿到2.55亿台左右。考虑到AIPC周期和一些现有的Windows刷新周期，我们预计到2024年销量会有一些增长。我认为PC市场恢复到一个典型的季节性状态，在此之下我们产品组合很丰富，并且我们非常专注于高端市场。

Q你如何看待你们未来的产品路线图，包括CPU、GPU和网络方面的发展，特别是在网络方面？

A我认为这是一个重要的问题。当我们考虑将所有这些组件放在一起時， AI系统确实非常复杂。我们与我们的合作伙伴密切合作，将整个系统CPU、GPU以及网络连接能力组合在一起。我们新收购的consol公司在这方面很有帮助。我认为我们在这方面的专家团队是世界级的，并且我们还与一些网络生态系统合作伙伙伴。当前来看，我不认为我们会销售被称为AMD品牌的完整系统。我们认为其他人更适合这样做。但是从定义的角度来看，当我们进行开发时，我们肯定会以完整系统的样子来进行开发。我们将与我们的合作伙伴密切合作，确保这一点得到落实，以便客户能够轻松采用我们的解决方案。

Q年初我们猜测到第四季度，嵌入式细分市场毛利率会从峰值下降三分之一。我没想到毛利润会一直保持不变，而且全年每个季度都在增长。我希望你给我们介绍一下在每个环节汇中毛利率的一些情况。

A首先，我们对毛利润的持续增长140个基点非常满意，正如您提到的嵌入式部分，收入实际上连续下降了两位数。有两个主要驱动因素。第一个肯定是数据中心的应计利润，21%的应计利润为我们的毛利润提供了助力。其次，在我们经历PC市场的库存调整时，我们确实遇到了一些不利于客户细分市场毛利润的因素，在第三季度，我们看到客户细分市场毛利润有了非常显著的改善。我认为，整体客户在结算方面的进步将会放缓，但将继续推动客户细分市场毛利润的增长。我认为主要的动力是两位数增长的数据中心业务。这足以抵消嵌入式细分市场再次出现两位数的连续下滑。我们明年可以扩大数据中心，特别是嵌入式部分开始恢复时，因为我们对下半年持有乐观态度，毛利率也会更加乐观。

Q今年GPU加速器显然存在短缺，还会有其他企业。您能否向我们介绍一下我们的一些竞争优势，这些优势对于客户是否非常有吸引力？

A从三合一的角度来看，它的设计非常强大。我们在推理方面有非常强大的计算能力以及内存容量和内存带宽，这非常有用。思考这个问题的方式是在这些最大的语言模型上，你不能在一个GPU上适应这个模型。实际上，你需要多个GPU。如果你有更多的内存，你可以使用更少的GPU来推断这些模型。从成本角度来看，这是非常有益的。软件可能是我们投入更多工作并做更多工作的领域。我们的客户和合作伙伴实际上正在向一个能够跨不同硬件移动的领域发展，在更高层次的框架上进行优化，降低采用新解决方案的门槛。最后我认为MI300是一款优秀的产品，在接下来的几代产品中，它将继续发展。

Q接下来我想知道2024年可能发生的情况，我认为今年你们将以大约个位数的高增长率结束，年同比增长率可能为10%。当你们为MI300的成功而努力时，我们通常会考虑2024年的运营支出？

A我们的团队在重新分配预算内的资源方面做得非常好，真正投资于人工智能和数据中心最重要的领域。我们实际上正在为2024年做规划，我们肯定会增加R&D投资和上市投资，以抓住人工智能和数据中心方面的机会。我认为我们的目标是推动顶线收入增长远快于运营支出增长。因此，我们的投资可以推动长期增长，我们也可以利用我们的运营模式，以远快于收入的速度扩大收益。

Q在战略方面，由于你的主要竞争对手在制造技术和节点上采取了共同行动，他们的制造成本会显著低于你的吗？如果是这样的话，一两年之后，AMD会向客户提供什么样的增值产品，以保持AMD在服务器领域和数据中心领域的市场份额，并保持增长?

A: 当我们想到EPYC的系列以及我们在过去几代的产品，也许我应该退一步谈谈我们与数据中心客户之间的互动。我们在第五代及以上的工艺技术上所做的只是优化的一个方面，它实际上是关于工艺技术、封装的，我们在chiplets的使用以及2.5D和3D集成方面处于领先地位。从定价的角度来看，价格只是人们谈论的一个方面。大部分的讨论都是关于多少性能。从整体效率的角度来看。我认为我们开发了一款非常棒的产品。我们与客户密切合作，以确保我们不断发展。我认为，从增值的角度来看，我们的产品提供了最好的整体拥有成本（TCO）。我们的客户想要什么，我们就朝着那个方向前进。我们有CPU, GPU和FPGAs。我认为GPU实际上为我们提供了一个很好的组合来真正优化，不仅仅是在单个组件的基础上，而是在数据中心需要的所有不同工作负载上。

Q你认为下一个Call-IT的长期增长前景如何，关于两到三到四年的CPU业务？

A当您看到各种工作负载集时，我非常相信数据中心需要所有类型的计算。人工智能令人兴奋，我们非常清楚，从增长的角度来看，这是未来的首要任务。但EPYC CPU业务，我们觉得我们一直在获得市场份额。即使是这样，在过去的几年里，我们在很大一部分市场上的表现仍然不够好。虽然我们已经看到了一些不错的连续增长和良好的前景，但我们在企业领域还有很多可以做的事情，我们在云第三方工作负载方面的占有率仍然不足，这仍然是必须通过云厂商销售。总的来说，我们对EPYC的领导地位和我们的在市场进入方面的努力感到满意，这将帮助我们在2024年及以后继续发展这项业务。

Q: 首先，如果打算增长 50%，而且我假设客户端会连续增长，这意味着游戏芯片和Embedded系列都可能会连续下降20%。如果这是真的，特别是对于Embedded系列来说，这对明年意味着什么。我知道你说过上半年市场会很弱，这是否意味着它会稳定在当前水平还是继续下降？在整个上半年，直到市场稳定下来，我们应如何看待在您给出的第四季度指引。

AEmbedded系列在Q3和Q4都有所下降。从游戏芯片的角度来看，我们确实预计会下降一些。然后，当我们再次进入第一季度时，如果没有突发情况，我们预计游戏和Embedded系列在第一季度也会下降。

Q我知道毛利率这一年一直在延长，但对于全年来说，毛利率实际上下降了，当我展望明年时，我如何看待这个问题，考虑到今年的趋势，您认为毛利率可以同比增长多少？

A第一，2023 年对于整个行业来说是非常不寻常的一年，尤其是个人电脑市场。这是过去三十年中最严重的下行周期之一。因此，在这种下行周期中，我们的毛利率方面肯定会遇到阻力，我们在下半年的第三季度和第四季度取得了重大进展。进入明年，MIX系列主要是我们毛利率的驱动因素。数据中心将成为明年最大的增量收入贡献者，游戏和Embedded系列都面临连续下降。我们预计明年的毛利率将比 2023 年有所改善。

Q我很想听听你们对PC架构的任何想法，还有请问您对这个市场的期望是怎样的，以及这对 AMD 的潜在市场范围意味着什么。

A我们在产品组合的各个部分中都使用 ARM。我认为就PC而言，X86仍然占据PC的大部分份额。如果你考虑一下 x86 和 Windows 周围的生态系统，我认为这是一个非常强大的生态系统。在个人电脑中，我最兴奋的实际上是 AIPC。我认为 AIPC 是一个重新定义 PC 的机会，它是生产力工具以及真正对用户数据进行操作等方面的工具。我认为我们正处于那里浪潮的开始。我们正在大力投资 Ryzen AI，并有机会真正扩大未来 PC 的 AI 功能。我认为，为客户提供什么体验将会更重要。 从这个角度来看，我认为我们有一个非常令人兴奋的产品组合，我对未来几年的感觉良好。

Q您能谈谈我们在数据中心 FPGA 方面的立场以及对 AI 领域 FPGA 的展望吗？ 我们甚至可以在某个时候将 FPGA 混合到 MI300 模块中吗？

A我想到了数据中心中的 FPGA。我们确实使用 FPGA，因为许多系统中都有 FPGA。 我想说，从收入贡献的角度来看，短期内它仍然相对较小。我们在未来取得了一些设计成果，我们会看到内容增长，但到 2024 年不会有那么多，还会有更多。 我认为，对于我们的数据中心合作伙伴来说，我们价值主张的一部分是，无论您需要什么计算元素，无论是 CPU、GPU 还是 FPGA、GPU，我们有能力将这些组件组合在一起。

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美股投资网获悉，西部数据(WDC)召开2024Q1业绩会，西部数据指出，2024Q1完成战略审查，并计划成立两家独立的上市公司，闪存业务将剥离。预计2024Q2收入指引区间28.5-30.5亿美元，GAAP毛利率区间为9.5%-11.5%；Non-GAAP毛利率区间为10.0%-12.0%；Non-GAAP每股亏损介于1.35-1.05美元，市场一致预期为每股亏损 1.68美元。

经营表现完成战略审查，并计划成立两家独立的上市公司，闪存业务将剥离。

SSD1）公司与铠侠合资工厂生产全球30%以上闪存位元2）位元出货量创历史新高(YoY+49%.QoQ+26%): 3）CY24将推出基于BiCS6技术的QLC消费级SSD。

HDD1）保有HDD业务将产生稳定现金流，并使公司成为全球云服务商、存储OEM、分销商的关键供应商2）6 TB Ultra SMR占近线硬盘出货量的一半；3）有望通过28 TB UltraSMR认证，并制定40TB路线图。

存货周转天数120天（同比-8天，环比-10天），库存环比下降2.01 亿美元至35亿美元，其中闪存库存下降4亿美元，天数达到四年来最 低水平，HDD库存增长2亿美元；Q3利用率不足及库存修正费用为2.34亿美元，下季度预计1.1-1.3亿 美元。

财务表现营收27.50亿美元, 指引区间为25.5-27.5亿美元，市场预期为26.55亿美元GAAP毛利率为3.6%,指引区间为1.9%-4.0%: Non-GAAP毛利率为4.1%, 指引区间为2.5%-4.5%。

GAAP净亏损6.85亿美元（去年同期为净利润0.27亿美元，上季度净亏7.15亿美元)，市场预期为亏损6.74亿美元Non-GAAP净亏损5.54亿美元（去年同期为净利润0.64亿美元，上季度净亏损6.21亿美元)；Non-GAAP每股亏损1.76美元，指引区间为每股净亏损2.1-1.8美元。

收入构成—按终端云业务(Cloud):营收9亿美元; 客户业务(Client):营收11亿美元: 消费者业务(Consumer):营收7亿美元.

收入构成—按产品SSD收入15.56亿美元,毛利率-10.3%; HDD:收入11.94亿美元,毛利率22.9%.

Q2FY24业绩展望收入指引区间28.5-30.5亿美元，市场一致预期为29.29亿美元 GAAP毛利率区间为9.5%-11.5%；Non-GAAP毛利率区间为10.0%-12.0%；Non-GAAP每股亏损介于1.35-1.05美元，市场一致预期为每股亏损 1.68美元。

Q&A

Q:两家公司的资金将如何分配？

A:会在之后做披露。目前公司整体运营支出在2年内下降了2亿美元，这代表公司以有效率 的方式运营，也为业务剥离带来灵活性。

Q:可转债的安排？

A公司预估今年年底解决将于自然年2024年2月份之前的可转债。

Q:铠侠在这次拆分中的角色？会涉及到什么审批流程？

A:公司与铠侠维持了长期合作关系，并将继续推动BCS8的开发，公司可以在没有批准的情况下完成交易。

Q:云对近线硬盘的需求情况？

A:上季度是谷底，本季度环比上有改善，客户正开始回来了解订购情况，预计市场将开始复苏。

Q:剥离后研发规划会调整吗？

A:路线图没有变化，从产品看，两个业务线都有领先的市场地位，硬盘方面，SMR在云数据中心的可见度高，公司26TB产品成为出货量最高的产品，28TB也已经宣布闪存方面，产品策略和品牌策略都很好。

Q:公司HAMR技术的情况和路线图？

A:公司几年前的路线图加入很多选项，可以使用OptiNAND、SMR、UltraSMR、ePMR等扩展容量点，这个策略很有效，并将延续到40TB。公司正在研发HAMR,并且进展顺利，将在合适的时间加入路线图，但短期内公司的目标是引领云、数据中心采用SMR,HAMR是下一增长阶段。

Q:剥离是否会削弱协同效应？

A:公司已经做好充分准备，尽可能优化成本，这使得公司可以独立运营两个业务线，并发挥最大的效率，公司目前处于一个有利的位置，可以过渡这次剥离活动。此外，公司已经削减大量运营支出，并达到一个很有效率的水平。

Q:路线图方面，有很多方法可以推进到40TB,成本有什么区别？与 HAMR比如何？

A:UltraSMR、ePMR、OptiNAND成本很有利，当HAMR加入到组合中时，公司希望也能达到相同的收益水平，并具有信心。

Q:鉴于公司6月份修改过债务契约，现在的交易有什么影响？会对资本支出规模造成限制吗？

A:不影响修订后的信贷协议，且公司目前有足够的流动性。

Q:下季度的财务指导意味着毛利率将提高7pcts,未充分利用费用有所下降，销售此前减值的库存将带来多少好处？公司对产品均价的预期如何？

A:(1)最大的改善来自利用率不足费用，本季度大约是2.34-2.35亿美元，而下季度预计在一个较低的水平；(2)公司仍然在降低其他相关成本(3)闪存、HDD收入都将有所改善；(4)HDD的价格环境正在改善。

Q:公司对FY24NAND的展望？

A:公司将23年需求（按位元）上调到low至mid teens,预计24达到high teen。

Q:怎么分析公司和希捷的收入表现差异？

A公司正在推动高利润率硬盘业务，来实现盈利。

Q:客户对HDD的资本支出情况？公司对中国市场复苏进程的看法？

A当超大规模客户库存调整结束的时候，他们会更广泛地参与市场，因此预计全年会有更多人参与市场。中国市场复苏比预期弱，其中视频市场相当稳定，但云还需要很长的时间复苏。

Q:公司是否已经支付税款？下季度自由现金流的情况？

A:(1)公司已经支付了5.23亿美元，这也是本季度自由现金流为净流出5.44亿美元的原因，里面包括了5.23亿美元的税款，部分被米尔皮塔斯的售后回租(1.91亿美元)抵消。(2)未来的关键是盈利能力、营运资金管理的持续改善，可以看到本季度公司已经在库存方面取得良好进展，下季度将进一步改善；(3)资本支出方面，FY24现金资本支出将同比显著下修，预计FY24H2现金流量转正。

Q:NAND为充分利用费用何时减少？NAND的位元出货量修复来自消费级还是企业级？

A:(1)预计第三财季继续不足，但目前讨论仍为时尚早(2)预计下季度位元出货量小幅上涨，价格环境改善，但目前并未对终端市场做拆分。

Q:公司提到仍有可能对NAND采取其他替代方案，具体指什么？

A:只是表明这是目前企业释放价值的最优方案，此外，这也只是表明管理层认为任何公司都应该对所有战略规划持开放态度。

Q:下季度1.2亿美元的为充分利用费用主要来自哪个业务？

A:2/3闪存，1/3HDD。

Q:HDD过去两年位元的增幅？FY24、FY25的展望

A:22年高位回落，23将持续下降，但之后预计会以mid-high20%的增速增长。

Q:23、24NAND位元增长的预期？路线图是否会调整？

A:(1)路线图不会调整；(2)公司一直以好于同业的资本密集度生产NAND,过去几年资本密集度降低1/3，业务将持续保持强劲 (3)公司预计24年NAND的需求增速将达到十位数，如果复苏强劲可能会达到1ow20%。

Q:剥离后公司如何保持每位元成本目标？

A:技术团队将继续推动成本下降。

Q:公司将如何提升在云、数据中心市场的份额？

A:公司已经在多个云服务商客户获得资格认证，只是不幸遇上企业级 SSD的需求下滑，预计公司份额将随着云服务商需求回暖有所改善。

Q:公司在企业级SSD有什么产品、品牌策略？

A:(1)公司的零售特许经营权提供了很好的跨周期盈利能力；(2)公司建立了闪迪品牌，该品牌在业内非常强大；(3)公司围绕游戏市场打造back品牌，并成为游戏市场首屈一指的供应商以上是公司在消费级市场的能力，同时，公司也看好企业级市场，该市场只是进入低迷期，但公司拥有多个超大规模企业的资格认证，相关产品也非常活跃，随着市场复苏，业务江城子。

Q:按照年化10%的位元成本趋势以及ASP增长趋势，是否可以认为 NAN将在年中或更早盈利？

A:下季度指引确实隐含下季度NAND毛利率为正的假设，但后续季度的讨论为时尚早。

Q:Q4未充分利用费用下降的驱动力是什么？

A公司只是在管理晶圆开工水平以匹配需求，管理库存。公司预估本财年下半年利用率将进一步不足，但这也是动态变化的。

Q:HDD的定价环境有什么改善？受益于什么市场？

A:(1)渠道方面，公司看到基于价值的良好定价反应(2)公司不断推出新产品，26TB增长非常快。

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