客服微信号 investMax 客服微信2号 MaxFund 客服Telegram号 meiguM 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
高盛（Goldman Sachs）策略师日前表示，美联储不太可能在10月31日至11月的货币政策会议上加息。该行同时还预测美联储将在本周的政策制定者会议上调高经济增长预期。
该行在一份报告中写道“11月，我们认为劳动力市场进一步再平衡、通胀方面的利好消息、以及可能即将到来的第四季度经济增长低谷，将使更多与会者相信，联邦公开市场委员会（FOMC）可以放弃今年的最后一次加息，我们认为美联储最终会这样做。”
不过，高盛策略师写道，他们预计周三更新的美联储“点阵图”将显示，微弱多数的委员们仍倾向于再加息一次，哪怕只是为了暂时保持灵活性。
在市场参与者试图判断美联储的货币政策轨迹之际，包括摩根大通资产管理公司和骏利亨德森在内的一些大型投资者表示，在经历了几十年来最激进的货币政策收紧周期后，美联储可能已经结束了加息。
CME美联储观察工具显示，目前市场预计，美联储在9月19日至20日会议结束时维持利率不变的可能性高达99%。
高盛策略师在报告中补充道，如果通胀继续降温，明年可能会出现“渐进”降息。
他们还表示，决策者周三更新经济预测时，美联储可能会将对2023年美国经济增长的预期从1%上调至2.1%，以反映美国经济的弹性。
高盛策略师还预计，美联储将把2023年的失业率预期下调0.2个百分点，至3.9%，并将核心通胀率预期下调0.4个百分点，至3.5%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com
当科技公司开始拨备越来越多的资金用于股票回购和派息时，一些投资者认为这是管理层认为值得投资的机会减少、增长即将放缓的迹象。芯片制造商英伟达(NVDA)不断膨胀的自由现金流让投资者感到振奋，他们担心英伟达大规模的股票回购将使其缺少用于重要研发的资金。
因此，在英伟达上个月宣布将拨出250亿美元用于股票回购时，一些人表达了这种担忧。这笔钱是英伟达上一财年利润的五倍多，但英伟达没有义务动用这笔钱。
然而，对其他人来说，这并不是重点。该公司在支撑人工智能系统基础设施的零部件方面处于领先地位，这将产生大量自由现金，使其仍有能力进行投资，以保持其技术领先地位并回报股东。
据了解，英伟达从人工智能热潮中获得了如此多的现金，以至于它有足够的资金投资于新芯片并向股东返还资金。英伟达第二财季的自由现金流和研发支出都创下了纪录，在花了30亿美元回购后，该公司仍有大约10亿美元剩余。
管理550亿美元资产的Harding Loevner的分析师兼基金经理Chris Mack表示:“这有点像他们试图向市场展示别的东西:我们想展示我们的财务实力，我们将做出一些让步。他们正在产生大量现金，并将继续这样做。”
另一个担忧是，英伟达今年的股价增长了两倍，成为第一家市值达到万亿美元的芯片制造商，因此英伟达可能是以过高的价格买入的。据悉，该公司的高估值已成为华尔街争论的话题，Research Affiliates创始人Rob Arnott等人认为，英伟达35倍的历史销售额“定价过于完美”。
英伟达现金流有望兼顾回购及重要研发
根据彭博社收集的分析师平均预测，英伟达预计在2025财年产生约380亿美元的自由现金流，相比之下，本财年的预算约为230亿美元。
最终，英伟达有能力投入与AMD(AMD.US)和英特尔(INTC.US)等潜在竞争对手一样多甚至更多的资金，这将有助于生产领先的产品，并保持源源不断的订单。
如图2所示，芯片制造商都正在增加研发预算，其中英伟达的支出超过了AMD，但英特尔的预算仍然最大。
在人工智能加速器市场上竞相追赶英伟达的AMD，今年第二季度的支出比英伟达少了25%左右，自由现金流也不到英伟达的5%。
与其他两家公司不同的是，英特尔仍在生产自己的芯片，它正在斥巨资将生产技术恢复到领先地位，并对更广泛的产品进行升级，使其再次具有竞争力。
目前，华尔街看好英伟达有机会继续超越这家直到最近才成为全球最大芯片制造商超过20年的公司。
如果这一预测成真，英伟达将有更多的资金投入到芯片和软件上，这使它在人工智能加速器市场上占据了主导地位，就像英特尔曾经在个人电脑和服务器上占据的地位一样。
Ladenburg Thalmann资产管理公司的首席执行官Phil Blancato说:“从巨大的自由现金流中拿出一部分来巩固公司的资产负债表，然后再用这些现金流投资于公司的未来，这绝对是谨慎的做法。最终，你可以两者兼顾。”
值得一提的是，Arm Holdings Plc周五股价上涨8.5%，此前一天该公司上市首日表现强劲。与此同时，Needham & Co.给予该芯片设计公司“持有”评级，称其“估值看起来已经充分”。
美股今年以来涨势喜人，截至周五收盘，标普500指数累计涨近16%，纳斯达克指数更是累计涨近31%。然而，这一强劲涨势在很大程度上是由人工智能热潮所推动的，人们对美国经济增长的信心远没有美股的涨幅看上去那么强劲。银行和工业公司的表现令人沮丧，在2023年勉强维持增长;大型股和科技股权重较低的道琼斯指数今年以来的涨幅也远低于标普500指数和纳斯达克指数，仅为4.44%。
同样令人担忧的还有小盘股的表现，其图表显示出过去20年几乎没有出现过的令人不安的信号。罗素2000指数连续第二个月表现落后于1000只市值最大股票的指数，有可能将创下自1998年以来第二糟糕的年度表现。
由大型股和科技股推动的美股涨势意味着只有一小部分投资者成为受益于人工智能热潮的赢家，而大部分人仍不知道经济会走向何方。John Hancock investment Management联席首席投资策略师Matt Miskin表示：“市场表面之下仍有裂缝，从金融股到小盘股都表现不佳，你无法看到广度。”“坦率地说，这看起来更像是市场内部的一场骚动，顶级玩家做得最好，而后面的相对弱势。”
所有这些都让人想起了2021年小盘股表现不佳的情况。从历史上看，小盘股在经济复苏期间领涨，在经济承压时期被抛售。鉴于小盘股代表的公司的大部分销售都在美国国内完成，投资者希望从小盘股的身上寻找有关经济健康状况的线索。尽管市场对美联储将实现软着陆的信心有所增强，但对市场的薄弱环节的看法却远未达成一致。
许多规模较小的公司并未参与到今年美股的涨势之中。嘉信理财的Liz Ann Sonders指出，标普500指数自去年10月的低点强势反弹以来已过去了11个月，但罗素2000指数成分股中只有约40%的股票价格高于200日移动均线。她表示，相比之下，当美股从2020年的低谷中走出来的那段时期，超过90%的罗素2000指数成分股高于200日移动均线。
包括高盛在内的许多机构和市场人士都对美国经济前景感到乐观。亚特兰大的GDPNow模型也显示，美国第三季度国内生产总值(GDP)将增长4.94%，尽管这比一周前预测的5.57%略有下降。
不过，Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley表示：“股市正在嗅出一些未来的东西，而这是目前的数据没有告诉我们的。请记住，大多数数据，比如零售销售、通胀等，都是滞后的。”“随着利率达到15年高点，以及学生贷款减免在几周内结束，看起来消费者将不再能像今年大部分时间那样为经济提供动力。”
以Michael Hartnett为首的美国银行策略师也呼吁有防御意识的客户买入已经消化了经济增长快速下滑的资产，比如地区性银行股和小盘股。该策略师表示：“投资者应该做多那些已经计入‘硬着陆’的资产，因为它们在潜在的经济衰退中的损失较小。而如果没有发生衰退，它们就会有很大的上行空间。”
作为华尔街最为看跌美股的策略师之一，摩根士丹利的Michael Wilson在近日再次发出警告，并称投资者应关注防御型股票、工业和能源股的“后周期投资组合”。他重申了自己的观点，即股市尚未反映出经济衰退的风险。他表示：“正如在这一时期的典型情况一样，市盈率扩张已经超越了宏观基本面决定的公允价值，这给增长重新加速和/或增量政策支持带来了负担。”
航运巨头马士基集团首席执行官柯文胜最新表示，当前全球贸易已经出现了初步反弹迹象，明年的经济前景也比较乐观。
一个多月前，全球经济晴雨表马士基警告称，全球海运集装箱需求将进一步萎缩，原因是欧洲和美国面临衰退风险，企业也纷纷削减库存，没有迹象表明抑制全球贸易活动的去库存趋势将在今年结束。
柯文胜本周在接受媒体采访时指出“除非出现某些意外负面状况，我们预期进入2024年，全球贸易将会缓慢回升，这种回升不会像过去几年那样繁荣，但肯定的是……需求更符合我们在消费方面看到的样貌，库存调整不会那么多。”
他认为，美国和欧洲的消费者一直是这波需求回升的主要推动力，这些市场继续“出人意料地带来惊喜”。即将到来的回升将受到消费的推动，而不是2023年非常明显的“库存调整”。
2022年，该航运公司警告称，由于仓库里堆满了不想要的货物，消费者信心受挫，供应链拥挤，需求疲软。
柯文胜提到，尽管经济环境艰难，但新兴市场表现出了韧性，尤其是印度、拉丁美洲和非洲。尽管由于宏观经济因素，包括俄乌冲突等地缘局势的影响，北美与许多其他主要经济体一样步履蹒跚，但北美明年看起来会很强劲。
他补充道"随着这些情况开始正常化并自行解决，我们将看到需求反弹，我认为新兴市场和北美无疑是我们认为最有上行潜力的市场。"
但正如国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃近日强调的那样，全球贸易和经济复苏的道路并不一定是一帆风顺的。“我们今天看到的各种情况令人不安。”
格奥尔基耶娃表示“随着贸易萎缩和壁垒增加，全球经济增长将受到重创。根据IMF的最新预测，到2028年，全球GDP年增长率将仅为3%。如果我们希望贸易再次成为增长的引擎，那么我们就必须创造贸易走廊和机会。”
她强调，自2019年以来，各国每年新出台的贸易壁垒政策几乎增加了两倍，去年达到近3000项。其他形式的碎片化如技术脱钩、资本流动中断和移民限制，也将抬高成本。
据世界经济论坛预测，今年下半年，主要经济体间的地缘政治经济关系将持续存在不稳定性，并对供应链产生重大影响，尤其是关键产品供应可能受到更多冲击。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com
9月13日，英国芯片公司安谋控股（Arm Holdings）确定了首次公开募股（IPO）发行价。发行价定在每份ADS 51美元，筹资48.7亿美元。按照募集金额算，将是今年规模最大的一次上市。Arm将于9月14日正式登陆纳斯达克。该公司的上市可能会给近期低迷的股市带来重大提振。
Arm成今年全球最大IPO
根据Arm对外发布的声明，Arm确认IPO发行价定为每股51美元，为定价区间顶端。此次发行总计9550万股ADS，最低募集资金48.7亿美元，交易代码为ARM，并将于9月14日在纳斯达克正式上市交易。以IPO价格计算，Arm的估值约为545亿美元。以Arm最新财年净利润5.24亿美元计算，此次发行市盈率高达104倍。该市盈率已经赶上了英伟达108倍的静态市盈率。
Arm在IPO中预留了超过7亿美元的股票，供其一些大客户购买，其中包括英特尔、苹果、英伟达、三星电子和台积电。其中，台积电已经确认认购1亿美元。值得关注的是，在Arm的路演过程中，英伟达CEO黄仁勋的出现引发关注。黄仁勋表示，英伟达的新型Grace Hopper AI“超级芯片”如果没有Arm的架构、Arm CPU令人难以置信的性能和商业模式，就不可能实现。2020年，英伟达曾计划以400亿美元的价格收购Arm，但遭到美国和英国监管机构的反对，两家公司于2022年放弃了交易。除了英伟达之外，联发科高管也现身Arm路演视频。
多位科技大佬的站台和真金白银的入股，也显示了Arm在行业中的地位。
虽然Arm之前的目标是筹集80亿至100亿美元，但大股东软银集团最终决定收购愿景基金持有的约25%的股份，然后持有该公司更大比例的股份。Arm在提交给美国证券交易委员会的文件中表示，IPO后，软银仍将控制该公司约90%的股份。
以募集资金计算，Arm此次上市为本年度全球最大的IPO。在美国大型科技股IPO募资上，则次于阿里巴巴216亿美元、Facebook160亿美元、优步81亿美元、SPOTIFY 74亿美元，位列第五。
软银股价未受提振
在Arm确定发行价后，公司大股东软银集团的股价并未受到太多刺激。在9月14日东京股市的交易中，软银集团的股价下跌超过1%。2016年，软银集团以320亿美元全面收购了Arm。
软银一直押宝Arm可以成为下一个阿里巴巴。软银董事长孙正义称Arm将是软银集团的未来。“可以自信地说，Arm的价值将在五年内增长5倍。”孙正义表示。
但软银集团自身的财务状况并不乐观。
根据软银集团上月公布的2024财年第一财季（2023年4-6月）的财务业绩，公司该季度的净销售额为1.56万亿日元，约合789.36亿元人民币，同比下降0.9%；归属于母公司所有者的净亏损为4776.2亿日元，约合241.68亿元人民币。相比之下，上年同期的净亏损为3.2万亿日元，约合1619.2亿元人民币。
季报还显示，软银在该季度的投资损失为6990亿日元，约合353.69亿元人民币。而去年同期的损失为28344亿日元，约合1434.21亿元人民币。
为了改善软银集团的财报数据，孙正义不得不持续减持其投资组合里最大的资产阿里巴巴。阿里巴巴最新年报显示，软银仍为阿里巴巴大股东，占股13.9%，但持股比例大幅低于2022财年的23.9%。软银出售阿里巴巴股份的资金极大缓解了自身的财务状况。
能否引领全球科技股上市复苏？
自2021年美股IPO数量以超过1100家打破历史纪录后，市场随后开始急转直下。2022年美股的IPO上市数量不到200家，而2023年有望继续低迷。年初至今IPO数量不到100家，并可能创下自2008年和2009年金融危机以来美国IPO市场最糟糕的一年。
嘉盛集团资深分析师华纳认为，美国IPO市场低迷有几个原因，首先是廉价资金的终结。华纳认为，各国央行在2022年初开始激进加息，极大地改变了自金融危机以来习惯于超低利率的市场情绪。
而疫情与地缘政治让市场投资者对科技股的估值变得更加谨慎。例如，以科技股为主的纳斯达克100指数在2021年达到顶峰时市盈率为39倍，而现在已经大幅下跌至28倍左右。虽然疫情的结束令市场喜闻乐见，但企业面临着新的问题，例如通胀上升和支出放缓。疫情和俄乌冲突也给全球供应链造成了混乱。
最后是美国大型IPO表现不佳。对于考虑上市的公司来说，最大的障碍之一是看到其他公司未能上市，而在美国市场的新股表现往往令人失望。2020年和2021年一些最受关注的新股上市后经历了大肆炒作，然后迅速回落。Airbnb是最好的例子之一，与IPO价格相比有所上涨，但还是在上市几个月后从高点应声下跌。
此次Arm能够以不算太低的价格上市，并且吸引了多家大型科技企业入股，或许将打破市场的低迷状态，并有望极大提振市场投资者的信心。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com
周四早晨，城堡投资（Citadel）创始人兼CEO肯·格里芬公开发声，对Arm上市、美国经济和美股前景，AI等一系列热点话题发表了看法。
在刚刚过去的2022年，城堡投资为基金持有人创造160亿美元的净收益，刷新了对冲基金的历史最高单年收益。同时凭借这一表现，城堡投资也超越桥水基金，成为地球上历史累计收益最高的对冲基金。随着传奇投资人达利欧去年底退休，格里芬顺势坐上了对冲基金领域的头把交椅。
（对冲基金收益统计，来源LCH Investments）
格里芬讲了些啥对美股走势有些焦虑 降通胀得靠“真正衰退”
对于美股市场，格里芬表示今年到现在为止“都非常好”，特别是在利率不断上升、美国国债的名义和实际收益率都在走强的背景下，美股能有这样的韧性也是一件很有趣的事情。
但格里芬也强调，他对“美股能否继续涨”感到有一点焦虑。因为今年这一波上涨的主要驱动因素是对人工智能概念的狂热，主要受益的都是大型科技公司。令他最焦虑的点是，现在可能已经进入本轮上涨的第七、八局（这里是拿棒球比赛每场九局来打比方）。
同样，对于美国经济“软着陆”的话题，格里芬也有不同的看法。
他指出，从美联储作出加息的决定，到货币政策影响经济之间，大概需要一到两年的时间。所以眼下正处于开始慢慢看到加息威力显现的时间点——就业市场开始走软、近几周也有更多的迹象显示越来越多企业减少对初级职位的开价、消费者开始无法忍受持续不断的涨价，所以看上去要进入“软着陆”的情境也会更加困难一些。
格里芬指出，美国经济的一系列表现，与美国政府持续背负巨大财政赤字刺激经济有关，这会给未来创造更沉重财政负担。这种情况也令美联储主席鲍威尔处于“不可能赢”的状态。
他进一步表示，在鲍威尔试图放缓经济、慢慢推向“软着陆”情形的同时，白宫那一边仍在砸钱刺激经济，就像把鲍威尔的双手绑在背后那样。年初的时候大家预期美国今年财政赤字大概是GDP的3个点，但现在已经接近6个点了。预期未来几年美国的赤字率将保持在5%左右，这也令市场感到恐慌，因为这是不可持续的。反过来说，这种经济的逆风也会吹向股市，正是他感到焦虑的原因。
至于美联储的货币政策，格里芬认为今年有非常小的概率还有一次加息，但毫无疑问这轮加息已经接近到顶了，降息则要看通胀下降的速度。好消息是，由于高基数影响，未来几个月的通胀数据仍将趋于回落，但坏消息是油价又开始涨了，这将继续锚定美国消费者脑海中有关通胀的念头。
格里芬强调，现在不太可能看到美国通胀回落到2%，除非“美国进入一个深......进入一次真正的衰退”。他也提到，接下来要把通胀从2.75%降到2%，所需的巨大代价可能并不值得，所以美联储到某个时间点会更加强调远期实现2%的通胀目标，而不是立刻马上。
今天也恰逢年内美股最大IPO、软银旗下Arm登陆美股市场。格里芬也表示，希望能看到这笔交易取得非常棒的结果。现在市场真的需要看到过去十年拿到风投的这批公司，有机会进入公开市场融资，让这些公司的创始人有机会继续扩大经营规模，同样也有益于做大经济的盘子。
投资大佬如何看待AI
格里芬表示，现在我们讨论的生成式AI，对经济产生的影响并不是平均的。对于客服中心这样的产业而言，AIGC将会带来巨大的变革——你拨打客服电话、听到人声、解决问题，但整个流程背后并没有真人。我们接下来能看到许多重复性的工作被AIGC完全自动化，许多领域的生产力也会发生变化。
他也提到，在城堡投资，AIGC工具大概已经能提升软件工程师5%-10%的效率，反过来说，城堡需要的软件工程师数量也可以减少5%-10%。好在城堡投资能够维持比较高的增速，并不需要减员，但其他的一些公司可能就需要调整团队规模了。
格里芬总结称，对于绝大多数人来说，AIGC是一个能提升工作表现的生产力工具，就像20年前微软推出Word、Excel等工具时一样。他也感叹道，在投资AI方面，现在二级市场上的选择非常有限，大量的独角兽公司根本就不上市。一方面与现在的环境有关，另一方面美国SEC过去20年里增加了上市公司的成本，也令上市不再那么有吸引力。
借着这个话题，格里芬也对美国SEC主席詹斯勒喊话称，在提出许多政策前，应该先去搞清楚真正的问题在哪里，以及如何有效解决，否则可能会搞出一系列摧毁美国企业价值和公众财富的政策。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com
沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司周三表示，已出售约550万股惠普（HP）股票。
根据提交给美国证券交易委员会的文件，伯克希尔本周以每股29美元的均价出售了价值约1.6亿美元的惠普股票，将其持有的惠普股份价值降至约32.7亿美元。
SEC文件显示，伯克希尔目前持有惠普约11.7%的股份，低于出售前的12.2%。
周三，惠普股价收跌2.11%，报28.33美元。自2022年4月伯克希尔出人意料地披露持有惠普价值42亿美元的股份以来，这家公司的股价已经下跌了19%。
分析人士估计，考虑到2022年初伯克希尔购买惠普股票时的价格，该公司可能在此次出售中遭受了小幅损失。
周三提交的文件没有说明伯克希尔出售惠普股票的原因。外界猜测，个人电脑市场萎靡不振是可能的原因之一。
8月29日，惠普下调了全年利润预期，该公司仍在与已经持续一年的个人电脑市场低迷作斗争。
过去很多年，巴菲特一直对科技行业不甚“感冒”，偏爱金融股和消费股，不过近几年他加大了对科技股的投资。在众多科技股中，苹果是他的“最爱”。截至6月底，苹果占伯克希尔3534亿美元股票投资组合的一半左右。
巴菲特自1965年以来一直执掌伯克希尔，除了股权投资，该公司还直接拥有数十家企业，业务种类繁多，涉及保险、铁路、能源和零售等诸多领域。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com
尽管坊间此前盛传iPhone新机型遇冷的消息，预售情况依旧体现了其市场热度。9月15日晚8点，苹果iPhone 15系列机型开启预购。开售10分钟内，苹果官方网站一度闪崩。
在此之前，华为Mate 60悄然上市，占据先发优势。在被制裁多年后，华为以“轻舟已过万重山”的姿态重回舞台中央。以至于苹果发布会的直播间里，满屏滚动着“遥遥领先”的弹幕——华为与苹果的正面交锋，硝烟味十足。
实际上，两家已打了十年有余。
华为Mate60对垒iPhone15，谁更能打？苹果发布会被刷“遥遥领先”，预售后半小时补货9次
苹果新机的购买号召力仍是惊人的。
天猫Apple Store官方旗舰店表示，昨晚开售一分钟内，首批iPhone 15Pro、iPhone 15 Pro Max售罄。据中国网援引天猫相关负责人消息，“半小时内我们补货了9次，还在持续补货中。目前iPhone 15 Pro Max销售最快，iPhone 15 Pro销量也非常高。”
其他平台的预售同样火热。有网友在社交平台上发图反馈，较早预定的消费者可以在9月22日发售当天到店领取。而据苹果中国官网，iPhone 15 Pro Max在线下单后的预计送达时间为10日24日至10月31日，较发售时间的发货周期延长至4-5周。
9月13日，苹果正式发布了iPhone 15系列新机，全系采用灵动岛设计、改用Type-C接口、采用业界首款3nm（纳米）制程的A17 Pro芯片。但这些改动被业界认为创新不足，发布会期间，苹果股价一度跌2.5%，当日收跌1.71%。
早在半月前，华为朝高端机市场和老对手扔下一枚深水炸弹。
Mate 60 Pro是首款支持卫星通话的大众智能手机，搭载鸿蒙操作系统4.0，且其实测网速远高于4G水平。Mate 60 Pro、Mate 60 Pro+、Mate X5多次预售后快速售罄，一些城市的线下店也排起长队。华为商城官网显示，现在预定预计10月7号前完成发货，而最早一批预购的消费者已拿到了手机。华为商城商品页用户评价一栏显示，Mate 60 Pro目前已有3万余条评论，好评度99%。
据证券日报报道，接近华为的人士透露，由于Mate 60系列表现超出预期，华为将该系列手机的出货量目标提升了20%，今年下半年新机出货量至少4000万部。
同样身处高端智能手机市场的iPhone 15系列销量或将受到影响。瑞银证券在最新出炉的报告中指出，由于面临华为新机等风险，机构将iPhone 15系列新机出货量由8000-9000万支下调至7800万支。
据美股投资网援引华强北商家消息报道，iPhone15标准版几乎没溢价能力，他们也不会收货。iPhone15 Pro系列的溢价行情大概在300-900元之间，不如往年，更不如华为Mate60 Pro和华为Mate X5。
两方刚刚迎来交锋，预判胜负还太早。不过值得一提的是，在这场对垒中，华为和苹果的重合供应商可能收益颇大。据美股投资网报道，华勤技术、博众精工和科大讯飞等多家公司明确表示，与华为或者苹果有相关合作。在新机出货量可观的预期下，华为和苹果概念股均在二级市场表现强势。
华为和苹果的十余年间追赶交锋行业变革的缩影，市占率排名多番变化
近年来，华为与苹果多次隔空对决，舆论场上或有输赢。两家公司入局智能手机中高端市场的节点各异，但数年来的追赶交锋，是行业变革的缩影。
在苹果以iPhone引领了行业革命后，后来居上的华为也成为了搅动业界创新的鲶鱼。
如今大众常以“iPhone时刻”来寓意重大科技变革的节点，而真正的“iPhone时刻”是2007年1月9日，当时乔布斯掏出了让世界惊讶的iPhone。
初代iPhone尽可能地取消了机身按键，3.5英寸屏幕支持多点触控，开启了智能手机时代，媒体称其为“耶稣手机”。开创性还体现在它的价格上，从诞生起，iPhone就不曾混迹利润微薄的低端市场，初代iPhone起售价为499美元起（当时约3800元）。微软CEO 鲍尔默曾辣评称，“500美元买个手机？这是这个星球上最贵的手机”。
彼时华为成立手机事业部不过4年，国内最受用户关注的手机品牌还是诺基亚、索爱和摩托罗拉等，低端市场方兴未艾。
在接下来的6年里，苹果逐步抢占市场，诺基亚和黑莓渐渐出局。2013年iPhone出货量已经达到1.5亿部，占全球智能手机市场份额15.3%，仅次于三星位居第二。
此时排在苹果后面的，是砥砺数年的华为，其以4880万部出货量占据4.9%的全球市场份额。当年，华为发售了拥有6.1寸屏幕、搭载四核处理器的智能手机Ascend Mate，是当时全球最大屏的智能手机——这是Mate系列的第一年。
2014年，苹果真正见识到了中国市场的能量，其在中国的销量第一次超过美国本土的销量。而当年发布的iPhone 6/6 Plus系列也成为史上最畅销的智能手机。
苹果与华为的正面交锋从2014年开始正式打响。
据第一财经2014年报道，时任华为消费者BG的CEO余承东在采访时表示低端机的路线走起来非常吃力，下半年我们的机型数量将减少80%以上。华为此时砍掉超低端机型的原因及底气，还有以P6、P7为代表的中高端手机的试水成功。
同年，华为接连推出Mate2、Mate7，其中Mate7售价2999元起，在当时销量空前，为华为冲击高端市场奠定了基础。
2018年，在看完苹果 iPhone 发布会之后的 3 点，余承东在微博上声称“稳了，我们十月十六日伦敦见！”直接对杠苹果。最终华为Mate20系列手机上市仅4个月便斩获1000万的销量。2018年华为手机的销量突破了2亿台，正式超越iPhone手机，成为全球第二大智能厂商。
2019年，智能手机市场的“战争”发展至另一个阶段。
2019年5月华为被美国列入“出口管制实体清单”。此外伴随iPhone12、13等新机型发布，到2021年末，苹果在中国600美元以上高端手机市场的份额一路看涨，达到近3年的最高份额76.9%。
据研究机构Counterpoint Research数据，2022年苹果、三星几乎揽下全球九成高端市场，而华为在高端市场的份额滑落至3%。市场上一度出现传闻称“华为将分拆消费者业务，减少在手机终端业务上的投入”。
但伴随P60、Mate60的发布，经历四年寒冬的华为手机业务开始收复失地。与此同时，人们依旧清晰地认识到，苹果在600美元以上的高端市场依然占据主导地位。
“轻舟已过万重山”是一种结果，难以全面呈现华为1500余天的砥砺蛰伏，因此那些“遥遥领先”的夸奖调侃更像是一种戏剧化的注脚。而回顾华为和苹果十余年间的追赶对垒，这无疑是一场漫长的战争。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com
曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham日前警告称，美国股市的历史性泡沫即将破裂，经济极有可能陷入衰退。
他在一场活动中说道，“在人工智能的支持下，十几只美国大型股出现了大幅上涨。问题是价格高得令人难以置信，经济基本上开始崩溃。所以这是一个假像，一个彻头彻尾的假像。”
Grantham是一名金融市场泡沫的研究专家，目前是波士顿基金管理公司Grantham，Mayo，Van Otterloo& Co.（简称GMO）的联合创始人及首席投资策略师。他对1929年大崩盘之类的经典泡沫多有研究。
事实上，现年八十多岁的他自己就曾经经历过无数的繁荣与破灭的周期，而其中许多都曾经被他预测到，包括2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部、以及2009年熊市底部等。
Grantham一直在不断警告称，围绕人工智能的热潮推迟了当前科技泡沫的破灭。美国股市在2022年暴跌，但今年反弹，因为投资者大举押注英伟达、特斯拉、Alphabet和微软等主要人工智能公司。
他指出，海外股市似乎远没有美国股市被高估。如果人们实在想投资美国股票，他们应该优先考虑那些负债较少、对经济低迷更有弹性的高质量公司。
“我非常担心最终会出现财务问题。”他说。
至于房地产市场，Grantham建议避开。他指出，20年来抵押贷款利率的不断下降，已将发达国家大部分地区的房价推高至“令人难以忍受”的高倍数。他说，“我不会碰房地产。”
他还告诫不要持有大宗商品。他说，“记住，持有每一种大宗商品都是非常痛苦的，因为它会出现完全不可预测的、令人震惊的下跌。”
最后，当Grantham被问及他认为未来18个月美国经济衰退的可能性有多大时，他回答说超过50%，如果必须更具体的话，大约是70%。
通货膨胀率已经从去年夏天超过9%的历史高点降至最近几个月的4%以下，这让人们对美联储将停止加息、甚至降息，并缓解经济压力产生了希望。高盛（Goldman Sachs）认为，未来12个月出现衰退的可能性只有15%，美联储的经济学家也不认为会出现衰退。
“美联储和经济机构、金融机构总是低估经济衰退的可能性。他们总是说一切都会好起来的。”他说。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com
步入九月，阿里再次在自我变革的方向上走出关键一步。
9月12日，阿里巴巴CEO吴泳铭发布全员信，在信中将“用户为先、AI驱动”确定为未来阿里的两大战略重心，并表示会据此重塑业务战略优先级。阿里将在三类业务加大战略投入，分别为技术驱动的互联网平台业务、AI驱动的科技业务以及全球化的商业网络。
这是自开启“1+6+n”改革之后，阿里的又一次自我革新。在AI驱动力显现的新时代里，这位兼具技术与商业视角的新CEO为阿里巴巴集团明确了新的行动方向。
与新任董事会主席蔡崇信相比，外界对吴泳铭相对陌生。但是回顾其过往履历会发现，阿里选择吴泳铭接任CEO职位，与他深厚的技术积累、敏锐的互联网商业感知密切相关。
用户为先，重塑优先级
公开资料显示，吴泳铭是自中国黄页时期便跟随马云创业的老将，曾先后担任过阿里巴巴B2B平台、淘宝、支付宝的首席技术官，技术人是其职业生涯的底色。
此外他还曾于2007年12月起担任阿里妈妈总经理，2011年10月担任阿里巴巴集团搜索、广告及移动业务的负责人。无论是作为“现金牛”的数字化营销平台阿里妈妈，还是左右电商转化率的搜推广告业务，都是阿里电商板块中至关重要的环节。
2015年，吴泳铭创立元璟资本，完成由连续创业者向投资人的身份转变。这家总管理规模超100亿人民币、进行人民币和美元双币种投资的投资机构关注工业智造、产业数智化、医疗科技、跨境出海等多个领域。在这一阶段，吴泳铭也展现出其敏锐的商业感知力，主导过UCweb、高德地图、陌陌等投资并购。
在“1+6+N”改革之后，阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等业务集团实行各自董事会领导下的CEO负责制，对各自经营结果负总责。这意味着阿里巴巴集团掌舵人需要熟悉理解各方业务，善于统筹协调资源，从这个角度上讲，作为历经多个重要业务一号位的004号员工，吴泳铭是最佳人选。
在组织变革激发组织活力后，阿里各业务线在一季度都迎来了增长。阿里国际数字商业集团、菜鸟集团、本地生活集团、大文娱集团收入都实现同比30%至40%的增长，用户数与商家数淘宝App日活跃用户数（DAU）同比增长6.5%、天猫新入驻商家增长75%。
在变革成效初显的当下，吴泳铭接过接力棒后给出的第一个答案是“用户为先”。在他来看，所有业务的根基是用户价值以及带来的用户留存，只有更多用户才能给商家带去更多市场机会。
据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2023年6月，我国网民规模达10.79亿人，互联网普及率达76.4%，其中网络购物用户规模达8.84亿人，较2022年12月增加3880万人，占网民整体的82%。
移动互联网人口红利的衰退是不争的事实，对于在存量市场上的玩家来说，要取得用户留存方面的突破开放是必然要面临的选择。
在这方面，阿里已经做出相应尝试。面对成长型商家，天猫于8月启动“千星计划”，即每年从新趋势品类赛道招募1000个成长型高潜力品牌，目标是孵创出1000个成交过千万，100个成交过亿，10个以上过十亿新品牌，整个计划为期三年；同样于8月，阿里宣布向社会免费开放100件AI专利许可，以AI技术红利加速中小微企业成长。
在全员信中，吴泳铭更是进一步表示，各业务要主动以用户为先的视角，寻求最广泛的开放与合作，包括传统意义上竞争关系的公司。这意味着，阿里潜在合作伙伴的边界被进一步扩大，而随着行业头部玩家的进一步开放，电商等传统移动互联网行业的竞争格局将迎来新变化。
吴泳铭在开放信中所强调的“全球化商业网络”是另一个值得关注的点。回顾近期财报表现，在海外，阿里国际数字商业集团在第一财季的收入同比增长41%，其中国际零售商业收入同比高速增长60%，达到171.38亿元，订单同比增长约25%。
由于零售平台的稳定表现以及货币化的改善，速卖通、Lazada、Trendyol均录得订单增长。随着吴泳铭提出“集中优势出击”，未来阿里全球业务或将得到更多资源倾斜，成为另一增长点。
另外值得一提的是，全员信强调，全球化对于阿里巴巴既是机会更是责任，“阿里不仅是自己出海，更要通过构建一张全球化的商业网络，协助更多中国以及全球中小企业在世界拓展商机”，可见创始团队对未来发展、对中小企业的天然使命担当感。
AI时代进击的阿里
从两大战略重心到三大战略投入方向，不难看出阿里新发展蓝图的关键词是“技术”，其中AI更是重中之重。
ChatGPT3.5于2022年年末所掀起的生成式人工智能浪潮正在为各行各业带来新的可能性。在小模型时代下，决策式人工智能已经在客服、搜索推荐等场景下广泛应用，而随着大语言模型的商业落地，从知识问答到仓配管理，各个环节都将迎来迭代的新可能。
拥有技术底色的吴泳铭看到了新技术背后蕴含的潜力。他将以AI为代表的新技术比喻作“阿里打开未来的钥匙”，并表示，下一个十年，最大的变量是AI带来的全行业深刻变革，必须让阿里巴巴各业务的用户场景都变成AI技术最佳的应用场，通过技术创新带来突破性用户体验和商业模式。
在研发投入方面，阿里始终不曾放松。公开资料显示，阿里于2019年启动大模型研发，在超大模型、语言及多模态能力、落地应用等多个方面都有探索，2022年9月2日达摩院首次发布“通义”大模型系列，包括通义M6、通义AliceMind等多种通用模型。
阿里云所搭建的算力资源及其生态是大模型竞争中的又一大显性优势。技术自研和规模化经营的能力使得阿里得以迈过大模型训练的算力门槛，同时阿里云生态也为大模型相关应用的研发落地提供了广阔空间。IDC曾在报告指出，未来3至5年大模型、生成式AI的快速发展将有望带动整体产业穿过下行阶段，这也意味着阿里云也将迎来高速增长的机会。
以大模型能力重构自身业务已成为行业趋势，抛开其生态伙伴不谈，阿里自身所拥有的众多业务场景正是大模型迭代、商业落地的最佳试验场。
今年7月上线的阿里大文娱团队自研产品“妙鸭相机”在C端用户中大受欢迎，成为了国内除问答对话产品以外第一款国民级AI大模型应用。据其开发团队称后续将上线面向设计师、摄影师等等推出B端工作站，而放眼阿里的商业版图，To SMB的场景仅仅是其冰山一角。
“我们各业务有大量用户场景，必须让这些场景都变成AI技术最佳的应用场，通过技术创新带来突破性用户体验和商业模式。”如按吴泳铭所说，以AI技术重构全线业务，那么一个AI版新阿里将充满想象力。
根据新技术的生命周期，高盛首席全球股票策略师Peter C. Oppenheimer及其团队提出了一个技术快速创新背景下寻找“赢家”的“PEARLs”框架。
像英伟达这样突出的公司属于这一时期的“早期赢家”，它们是这一领域的先驱者（Pioneer），或是推动者（Enabler）。
随着技术的发展，随着越来越多的公司逐渐适应人工智能，那些能够利用人工智能的公司（Adapter）将会获得比目前更多的利益。
而那些可能会利用新技术创造新的商业模式的公司，是真正的变革者（Reformer）。
那些对新技术反应缓慢，被超越或是被淘汰的公司，就成为了落后者（Laggard）。
照此来看，阿里巴巴已经在今年推出了AI大模型，占据领先身位，这一阶段，吴泳铭敏锐提出，要将阿里巴巴丰富的业务场景变成AI技术的应用场景，以此创新商业模式和用户体验，将完成从推动者到变革者的关键一跃。
在拥抱新技术的同时，阿里也在进行着人才履带的更新。吴泳铭为阿里各业务提出的希冀在于能够对未来5年以上的趋势做出判断，并敢于提前进行战略投入和产品创新。要做到这一点，保证组织架构灵活开放、管理团队年轻化是必经之路。
数据显示，在阿里管理干部之中，80后占到总数的80%。据阿里2023财年年报显示，截至2023年3月31日，全职员工总数为235,216人。公开信中，吴泳铭表示，未来将会坚决实行团队年轻化，4年内要让85后、90后作为主力管理者刷新业务管理团队，创造让更多年轻的阿里人成为阿里的核心力量的机制和文化环境。
这些年轻管理者们将成为支撑阿里迈向新阶段的新鲜血液。在“传统互联网模式严重同质化已走向存量竞争”的当下，阿里在核心电商、云计算等业务上占据优势，但随着行业竞争白热化，变革势在必行。
阿里以“1+6+N”组织结构调整开启了刀口向内的变革，接过接力棒后，吴泳铭选择抓住“技术变革”这把钥匙、重注投入AI。强调长期主义的背后，是阿里基本盘稳固的底气与拥抱变化的决心。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com
微信分析师 微信公众号
